美国生猪期货对生猪产业的影响
透过饲料期货看养猪行业
目前 ， 我 国 已 经 有 远 期 生 猪 交 易 。
一
的 生 猪 虽 暂 时 未 能 入 住 期
近 日 ．重 庆 生 猪 远 期 交 易 实 现 首 次 实 物 交 割 ，使 得 生 猪 市 场 看 到 了远 期 合 约 套
透 过饲料 期货 看 养猪行 业
廉 莹 ｆ 富期货 有 限公 司 ，吉 林长 春 １ ０ ４ ） 天 ３ ０ １
１ 养 猪 产 业 同 经 济 一 样 要 经 历 周 期 变 化
经 济周 期 要 经 历 繁 荣 、衰 退 、萧 条 和 复苏 四个 阶段 ，养 猪 行 业 虽 然 并 非 必
象 依 然存 在 ，犹 如 经 济 周 期 的不 可 抗 拒
一
样
们 国 家 暂 时 还 没 能 成 功 的 在 期 货 市 场 上 推 出 生猪 品种 以直 接 提 供 对 冲风 险 的
种 饲 料 费 、固 定 资 产 的 折 旧 费 、 劳动 工 资 、管 理 费 、 药 品 防疫 费 、能 源 消 耗 费 等 。在 生 猪 生 产 过 程 中 ．饲 料 成 本 占养
易 所 进 行生 猪 远 期 交 易 ，虽 然 如此 ，我
下跌 ，而 无 能 为 力 。 猪 肉价 格 的 绝对 的 高 与低对于养 猪户是没有 现实 意义的 ． 利 润 的高 低 才 是 绝 对性 的 因 素 ．生产 成
本 是 构 成 生 猪 价格 的基 本要 素 ，是 定 价 的重 要 基 础 ，包 括 生 产 过 程 中 消耗 的各
致 ，所 以 受 到 的影 响 因 素是 趋 同 的 ，价 格走 势也 是 趋 同 的 ．市 场 经 历 不 可 抗 拒
生猪期货终上市 有望解决猪周期难题
生猪期货终上市有望解决猪周期难题作者：祝惠春来源：《中国食品》2021年第01期2020年12月11日，证监会官方微信发布消息，酝酿了近20年的生猪期货货将于2021年1月8日在大连商品交易所（以下简称“大商所”）正式挂牌交易。
作为我国价值最大的农副产品、首个活体交割期货品种，生猪期货的到来引起业界的极大关注。
猪肉关系国计民生生猪期货上市意义重大我国生猪出栏量、猪肉产量以及猪肉消费量均位居世界首位，消费者对猪肉价格变动非常敏感，毫不夸张地说，生猪价格关系国计民生。
长期以来，我国生猪产业深受“猪周期”困扰，生猪价格频繁大起大落。
由于缺少有效的远期价格指导和避险工具，生猪养殖企业往往盲目扩产或者减产。
尤其是近几年，各大生猪养殖企业普遍制定计划加速扩大产能，但苦于没有避险工具，一旦价格进入下跌周期，将面临巨大风险。
同时，生猪价格波动也会影响消费者对猪肉的正常消费需求，猪肉价格上涨对CPI具有明显推涨作用。
国家统计局发布的2020年11月份全国CPI（居民消费价格指数）数据显示，CPI同比下降0.5%，环比下降0.6%。
这是由于食品烟酒类价格同比下降0.7%，影响CPI下降约0.24个百分点。
其中，猪肉价格下降12.5%，影响CPI下降约0.60个百分点。
专家表示，生猪期货上市将为我国生猪养殖业提供价格发现和风险管理工具，促进行业平稳健康发展。
具体来看，生猪期货将从以下几方面发挥作用：首先，生猪期货参与群体多元、开放，包含了生猪养殖企业、屠宰企业和贸易商。
更充分的信息交流能够为产业提供公允透明的远期价格，生猪期货的价格发现功能也能在一定程度上为生猪现货价格提供市场预期。
养殖企业可以此为参考，调整养殖规模，避免价格周期性剧烈波动，有助于解决“猪周期”难题。
其次，生猪期货将为生猪产业提供有效的套期保值风险管理工具。
生猪养殖企业可以根据出栏计划，在期货市场提前卖出锁定销售利润，稳定养殖经营活动，解决规模企业快速扩张的后顾之忧，推动行业规模化水平进一步提升，促进行业长远健康发展。
美国生猪期货对生猪产业的影响
美国生猪期货对生猪产业的影响美国是世界生猪生产大国，生猪存栏数和猪肉产量都仅次于我国位居世界第二位。
1966年，芝加哥商业交易所(CME)推出了生猪期货合约，30年后即到1996年，生猪合约演变为瘦肉猪合约，1995年芝加哥商业交易所开始瘦肉猪期货期权合约交易。
现在，瘦肉猪合约在芝加哥商业交易所买卖最活跃的农产品合约中名列第二。
1997年由于贸易形势的变化，生猪期货由活体交割改用现金交割。
生猪期货上市后，促使美国生猪产业加速行业内规模经营和行业间的纵向整合，成功探索了一种新的产业类型。
美国生猪期货对生猪产业的巨大影响，主要体现在以下三个方面：首先，有助于避免生猪价格的大幅波动。
美国生猪市场的波动曾为整个产业链市场带来大起大落，养猪企业因生猪价格波动带来的利润缩水而承受巨大压力，饲料市场因依托养殖业也同样遭受市场的大起大落而导致运作风险加大。
作为一种风险管理工具，生猪期货合约逐渐发挥期货发现价格、规避风险的功能，帮助生猪养殖者通过期货交易行情及时了解未来的生猪市场价格走势，合理调整养殖规模和饲养周期，从而降低生产经营的盲目性，实现稳定增收。
同时也满足了猪肉加工企业应对肉猪价格的波动和存储加工产品价格波动的风险。
由此可见美国的生猪期货对稳定美国生猪生产、加工和消费市场，促进生猪产业的专业化、现代化发展，起到了一定的作用。
生猪期货的价格发现功能使养殖业者能回避市场价格剧烈波动的风险，加工和销售企业可通过套期保值规避风险，生猪期货使得从种猪培育、繁育猪仔、饲养、加工到销售的各个环节能够根据市场需求的变动进行调整。
根据“美国农业部（USDA）红肉年鉴”相关数据显示，生猪期货推出后，美国生猪产业市场的波动在生猪期货推出后要小于推出前。
其次，促进生猪养殖与加工业规模化发展。
由于生猪期货能及时、准确地反映未来猪肉现货市场的变化，大规模生产者利用自身的技术和资金实力在期货市场规避风险方面更具优势。
在生产分散，现货市场不统一的情况下，生猪期货并不能充分发挥发现价格的功能，美国继1950—1955年出现生猪市场价格波动后，美1966—1980年依然发生了一次猪肉生产的较大波动，而且持续时间较长长。
我国生猪发展趋势及美国借鉴
我国生猪发展趋势及美国借鉴2010-7-19来源：顶点财经编辑：高悦我国生猪养殖产业的地理集中度不高，生猪养殖规模化水平较低，大部分生猪是以农户散养为主。
我国生猪散养户以及大量中小规模养殖户受规模的影响和资金和人员的限制，生产和管理还属于粗犷式经营，科学饲养的意识淡泊，精细化管理严重滞后。
由于技术和管理的不科学，加上地理的分散，我国生猪养殖业面临的最大风险是疫情风险和市场风险。
以散养方式为主，缺乏规模生产，使大量生猪养殖者无法预计市场的变化，而只能根据经验管理来指导或决定现在的经济行为，这是造成我国生猪生产3~4年周期性波动的根源。
除了1999~2003年较为稳定外，其余年份都出现了较大幅度的波动。
在这一周期波动中，缺乏规模优势的养殖场将越来越难生存，被市场淘汰。
目前生猪养殖行业的区域性特点使得生猪屠宰加工行业亦呈现高度分散格局。
2006年生猪出栏量达到6.8亿头，3家龙头企业的屠宰量占比不足5%。
在20世纪80年代以后，新技术的出现和生猪养殖专业化程度的提高刺激了美国生猪养殖业规模养殖的出现。
随着生猪价格和猪肉价格的下降，大量的小生产者被市场淘汰，剩下的生产者进一步扩大规模降低成本，结果当时出现了生猪养殖场数量下降，而规模变大，地理分布趋向于集中的格局。
生猪屠宰加工业，其规模扩大的趋势也很明显。
养殖企业与加工企业签订长期合同的方式很快就取代了原来的公开市场交易，到1999年，美国已有近60%的生猪是通过多年长期合同和纵向整合的方式进行生产的。
市场合同和生产合同成为了美国生猪生产企业和猪肉加工企业的主要交易方式。
Smith field食品有限公司是世界最大的猪肉加工和生产企业，1987年，Smithfield公司开始实施纵向整合战略，进入生猪养殖领域，直到1999年，公司的整合战略开始显现成效，猪肉加工和生猪养殖产业的结合保障了公司高质量的原材料供应，也为公司提供了稳定的盈利和现金流。
从2005年以来，生猪养殖业已成为公司主要的利润来源之一，贡献了公司经营利润的一半以上从1999年后Smith field公司并购和新建的项目可看。
生猪期货交易给产业发展带来什么
系的各种 因素都在期货价格 中得到反映。 业化程 度不高 ，严重 制约 了生猪产 业的
期货价格反映市场预期 ， 通过现代化的信 发展 。上市生猪期货 ，有助于 引导 生猪 息手段迅速传递到全 国乃至全世界 ，相关 产业化生产 ，促进规模 化 、标准化 生产
企业可利用这一重要价格信息来制定各 自 模 式 的 形 成 。 大 中 型 企 业 生 产 已 具 规
波动风险 的目的。价格发现功能— — 期
高 了 ０． ％ （ ４ 考虑通 货膨胀 ）和 ０ ５ ． ％ （ 考虑 通 货膨 胀 ） 不 。对 我 国而 言 ，若 减少生 猪 ４％ （ 考虑 通货膨胀 ）的价格
波动 。则 四川 Ｉ、湖 南 、河 南 、山东 等
货交易所是一个公开、公平、公正竞争的
的生产 、经营决策。因此 ，开展生猪期货 模 ，生猪产 品具有品质优 势 ，在期 货交
交易对生猪产业具有积极影响。
７ 降低生猪养殖成本 ，实 现 农产品和 畜产 品 市场的共赢
据统计 ，饲料成 本在养猪 生产 中占
５ 生猪价格受饲料价格 易 中可进一步 拓展销售渠 道。通过推 行 总成本的７ ％左右。
性 ，这种周期 性波 动是其现货市场 自身 生猪期货能够帮助现货企业合理组织 无法 克服的缺陷。 生猪 期货上市后 ，养 生 产 ，促 进 生猪市 场资源 的 有效配 置 ，
中国养猪第一网 （ Ｗ ． ｙＯ １ ｏ ２ Ｗ Ｗｚ ｚ０ ． ｍ） ７ｌ ｇ ｃ
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生猪期货 交易给产业发展 带来什么
期货交 易是一种成 熟的 、高层次 的 殖者 、加工企业 和贸易商可 以在期货市 将在一定程度上提高生猪产业的整体收益
生猪期货将给我国生猪产业带来新的转变
2021年（第42卷）第8期下半月析分H AN G Q I N G F E N X I河南农开投资担保股份有限公司：厚德载物敦行致远生猪期货生猪期货将给我国生猪产业带来新的转变今年1月初，大连商品交易所（以下简称大商所）上市生猪期货，新型的交易方式引起生猪产业链的广泛关注。
生猪期货市场脱胎于现货市场，同时又为传统现货市场发展变革提供新观念，注入新活力。
紧密联系生猪期货和现货市场，提高两个市场关联度，是生猪产业健康发展的必然途径。
生猪现货市场面临深刻变革我国生猪现货市场规模世界第一，传统交易方式复杂多样。
市场主体主要有养殖企业、屠宰企业和生猪经纪人等。
生猪产业中各市场主体的变化，势必带动交易方式、结算方式等改变。
一是生猪养殖环节。
生猪养殖是生猪现货市场的最初卖方。
2018年非洲猪瘟疫情发生后，我国生猪养殖业遭受重创，打破了原有的市场供给平衡。
由于目前生猪养殖利润较高，社会资本大举进入，养殖行业原有格局发生很大变化。
同时，随着国家对养殖环节生物安全抗风险能力、环保粪污处理要求不断提高，生猪养殖对整体的资产投入标准也在不断上升，影响着生猪养殖企业的管理模式和布局。
二是生猪屠宰环节。
生猪定点屠宰厂（场）是生猪现货市场的最终买方。
我国对生猪屠宰实行定点管理，未经定点，任何单位和个人不得擅自屠宰生猪。
近年来，农业农村部门大力开展屠宰资质清理审核、淘汰落后产能、优化产业布局，生猪屠宰市场竞争越发激烈。
受非洲猪瘟和新冠肺炎疫情影响，进口肉增加，肉类产品之间比价不合理，小包装分割肉发展放缓，企业产品形态和销售方式也在发生变化。
企业间的竞争将由过去的同质低价竞争变为区位、规模、管理、销售、品牌等多角度全方面的竞争。
三是生猪经纪环节。
在养殖端和屠宰端之间，广泛活跃着一大批生猪经纪人。
现阶段，生猪经纪是保障生猪产业循环必不可少的“毛细血管”，是生猪流通的主力军。
据统计，全国从事生猪贩运的单位和个人超过12万家，他们利用信息、地域价差、运输成本、批零差价，赚取购销利润。
生猪期货的上市将改变我国生猪市场周期
其是母猪存栏 比重下 降幅度较大 ， 生猪生产从源头上遭 到重创 ， 恢复缓慢 。导致后市生猪供应长期严重不足 。
２６ 第 ２ 高盈利期（ ０ ３ ． 次 ２ ０ 年下半年一 ０ ５年底 ） ２０
年 半 。 同时还 经历 了 ２次较 为 深度 的 亏损 ，分 别在
１９ 、９ ９年和 ２０ ９ ８ １９ ０ ３年上半 年 ，亏损维持 时间均在 １ 年 以内。 ９ ９ １９ 年下半 年至 ２ ０ ０ ３年初的 ３年多期间有 ３ 个小 的盈 亏周期 ，基 本维持在盈亏平衡线 附近小 幅震 荡， 较为平稳 。
进一步完善生猪市场体 系 ， 稳定 生猪生产与消费 ， 切实 提高农民收入 ， 推动生 猪产业 持续健 康发展 。 本文仅就
生猪期货上 市对 我 国生 猪市场周 期 的影 响进行分 析 ， 供业界同仁参考 。
１ 生猪期货相关知识
１ 期货及其功能 ． １
货市场 的引导作用 。
１ 国外生猪期货概况 ． ２
２ 第 ２次深度亏损期 （０ ３年上半年 ） ． ５ ２０ 由于 ２ ０ 年上半 年我 国发生 “ 典” 省际 间交通 ０３ 非 ， 受阻 ， 生猪运销受阻 ， 导致猪价深跌 。生猪存栏 下降 ， 尤
从 １ ９ — ０ ６ 我 国活猪平 均价格走势 以及 以猪 ９ ６２０ 年
料 比价 （ 以猪料 比价 ３ ． ９左右 为盈 亏平衡线 ） 映的养 反
腩、 活牛 、 饲牛等 ， 主要在芝加哥 Ｃ ＭＥ挂牌 。澳大利亚
现货市场的调 节和引导 。 在现货市场上所形成 的价格 ， 是一种 即期市 场上产生 的完全受市 场供求支 配的 自由
生产价格 ， 是一种波动性非常大 的短期市 场价格 。 生产 者作为这些价格 的接受者 ，只能跟着短促 的现货 价格
生猪期货对猪价的影响 生猪期货对养殖户的影响
生猪期货对猪价的影响生猪期货对养殖户的影响此前，由于生猪的现货价格没有参照，生猪行业缺乏避险工具，不断受到“猪周期”困扰，各界不断呼吁推出生猪期货维稳市场。
近年来，随着我国生猪品种标准化程度日益提高，推出生猪期货的条件已经成熟。
在2018年2月，证监会就正式批复大商所生猪期货立项申请。
时隔两年多，生猪期货终于要上市了。
生猪是我国价值最大的农副产品，市场规模近万亿元。
生猪产业链以生猪养殖业为中心，涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。
推出生猪期货是我国期货市场服务实体经济发展的重要举措。
生猪期货功能的充分发挥，对于完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。
下一步，证监会将督促大连商品交易所扎实做好生猪期货上市的各项准备工作，确保生猪期货平稳推出和稳健运行。
一位从事期货交易的市场人士告诉现代快报记者，长远看，生猪期货的推出会对现货交易市场产生连锁反应。
之前没有生猪期货，在现货交易时，只能是根据饲料、物流等上下游产业链的成本来衡量标价，生猪期货让生猪养殖行业有了公开、透明的参考指标，在供给端，猪价的波动会减弱。
加上现有的玉米、豆粕期货，使得生猪养殖行业上下游产业链匹配了较为完整的风险工具。
实际上，由于“猪周期”的存在，不但普通市民日常生活中的猪肉价格每隔几年就会有大的波动，生猪养殖企业的业绩往往也受到影响。
2006年以来，公司净利润基本呈现增两年跌两年的势头。
2017、2018年，公司业绩分别下滑42.74%、41.38%。
而根据4月24日发布的年报，公司2019年实现净利润139.67亿元，同比大增252.94%。
这次生猪期货的上市，对整体产业链有着深刻的影响，比如养猪场可以利用期货市场进行套期保值，一定程度上锁定养殖利润，饲料厂可以根据猪价和下游企业的养殖情况进行生产和备货，能有效规避价格波动对企业造成的风险。
从国外生猪期货上市以来的表现看，生猪期货能够很好地发挥价格发现功能，使得猪价整体波动幅度有所减缓。
生猪期货对猪价的影响生猪期货对养殖户的影响
生猪期货对猪价的影响生猪期货对养殖户的影响生猪期货是一种以生猪价格为标的物的金融衍生品，它的出现对猪价和养殖户都产生了一定的影响。
下面将分别从两个角度进行探讨。
首先，生猪期货对猪价的影响。
生猪期货作为一种价格发现工具，可以通过市场交易反映出预期的生猪价格趋势，进一步影响到实际的现货猪价。
具体而言，生猪期货的交易情况会通过供需关系的变化，折射出市场对未来猪价的预期。
当市场对猪价走高的预期增强时，投资者会增加对生猪期货的需求，从而推动期货价格上涨，进而对现货猪价起到支持作用。
相反，如果市场对猪价下跌的预期加强，投资者会增加对生猪期货的供应，导致期货价格下跌，对现货猪价形成一定的压力。
因此，生猪期货可以在一定程度上引导和稳定猪价走势，为养殖户提供了更为稳定的价格参考。
其次，生猪期货对养殖户的影响。
生猪期货的推出为养殖户提供了一个有效的风险管理工具。
养殖户面临养殖成本的不断上涨、疫病等因素的不确定性，生猪期货可以通过合理使用和操作，为养殖户提供一个对冲风险的机制。
养殖户可以通过买入或者卖出生猪期货合约，锁定未来生猪价格，规避价格波动带来的风险。
特别是对于大型养殖企业，他们在养殖规模大、交易量大的情况下，运用生猪期货进行套期保值，可以更好地管理风险、稳定经营。
同时，生猪期货的引入也提升了养殖户的市场参与意识和风险意识，加强了其对市场的敏感性，提高了养殖效率和经济效益。
然而，生猪期货对养殖户也存在一定的挑战和影响。
首先，对于小型养殖户来说，他们往往面临资金和交易能力等方面的限制，难以参与到生猪期货市场中。
其次，生猪期货市场的波动性较大，可能会给养殖户带来一定的投资风险。
特别是在市场非理性波动、大幅下跌的情况下，养殖户可能会遭受较大的损失。
另外，生猪期货的推出也对养殖户的价格议价能力产生了一定的影响。
在市场上出现大量的期货交易参与者后，养殖户在与屠宰企业或者肉类贸易商谈判时，价格的制定更加规范化和透明化，养殖户的议价能力可能相对削弱。
美国生猪期货交割方式的演变对我国的启示
美国生猪期货交割方式的演变对我国的启示作者：高扬刘家浩来源：《中国证券期货》2019年第03期关键词：交割方式生猪期货美国经验一、引言我国是全球第一大猪肉生产和消费大国，生猪是我国CPI构成中权重最大的商品之一，猪肉价格的波动对我国通货膨胀的大小有重要的影响，并间接影响到我国财政、货币等政策的制定。
因此如何熨平我国生猪市场的价格波动，具有关乎国计民生的重要意义。
目前我国大连商品交易所已设计出生猪期货合约，其推出已提上日程。
它将为生猪相关的市场主体提供规避价格波动风险的工具。
生猪期货合约要正常运行，不可避免地面临着交割方式选择的问题，鉴于美国的生猪期货市场已经较为完善，相关的理论界做了大量的研究工作，为此，本文主要通过探讨美国生猪期货市场的发展历程以及相关的理论研究，希望能对我国生猪期货市场引入现金交割提供相关的借鉴和启示。
二、美国的生猪期货市场的发展历程及生猪期货交割制度的演变（一）美国生猪期货市场的发展历程1966年，芝加哥商业交易所（CME）推出生猪期货合约，其目的是为生猪生厂商和加工商等提供规避生猪价格波动风险的金融工具。
该合约采取在指定批发市场进行实物交割，最小交易单位是30000磅，在交割日，期货合约的卖方在CME指定的批发市场将实物产品交付给期货合约的买方，以换取一定数额的资金，完成合约的履行。
生猪期货的推出，受到了套期保值者和投机者的青睐，其不仅满足了生猪饲养者、屠宰企业、肉类加工企业等生猪行业的各方避险需求，更是推动了美国生猪产业的标准化进程，使其交易量不断增强，在一定程度上发挥了价格发现和套期保值的功能。
但是在20世纪80年代至90年代，美国生猪期货市场交易量出现了较大程度的减少，主要原因有两个。
第一，在这一期间美国的生猪养殖规模化程度不断提高，物流能力得以加强，使生猪养殖者直接将货物运送到肉类加工商变得可能，而并不一定要依靠批发市场进行中转交易，因此生猪批发市场的成交量不断减少;第二，在现货交易中，生猪定价转变为以猪胴体瘦肉率为主，定价方式和交割方式的改变使原有的生猪期货条款变得不再适用。
推行生猪期货规避市场风险进而促进产业发展
推行生猪期货规避市场风险进而促进产业发展生猪期货是指以生猪为标的物的期货合约，其推行可以帮助生猪养殖企业规避市场风险，进而促进产业发展。
下面我将从市场风险规避、产业发展两个方面进行探讨。
首先，推行生猪期货可以帮助生猪养殖企业规避市场风险。
生猪养殖业受到生猪供需关系、生猪价格等因素的影响，市场风险较高。
生猪期货的推行可以提供一个有效的风险管理工具。
通过买卖生猪期货合约，生猪养殖企业可以锁定商品价格，降低价格波动风险带来的影响。
其可以在合约到期时以合约约定的价格买入或卖出生猪，从而规避价格下跌或上涨带来的损失。
其次，生猪期货的推行可以促进产业发展。
生猪期货市场的建立可以为生猪养殖企业提供良好的流动性和价值发现机制，从而提高市场竞争力。
生猪期货市场的参与者可以通过充分的信息传递和交易机会，实现更有效的风险管理和资源配置，提高经营效率。
此外，生猪期货市场还可以提供一种套期保值的工具，帮助生猪养殖企业应对价格波动风险，减少盲目投资和盲目扩张的决策错误。
另外，生猪期货的推行还可以引导养殖行业向标准化、规范化、产业链化的方向发展。
通过参与生猪期货市场，生猪养殖企业需要适应市场标准和规范，提高生产技术和管理水平，提高产品质量和安全性，从而提升企业竞争力。
此外，生猪期货市场还可以促进生猪养殖企业与屠宰加工企业、贸易商等环节的合作与协作，推动生猪产业链的进一步完善和发展。
然而，生猪期货的推行也面临一些挑战和困难。
首先，生猪期货市场的参与者需要具备一定的金融知识和风险意识，同时需要投入较多的人力、物力和财力。
其次，市场监管机构需要健全相关的法律法规和监管体系，确保市场的公平、公正、透明。
此外，由于生猪期货市场的影响和作用范围有限，需要与其他政策措施相结合，形成一个良好的政策环境和产业生态。
综上所述，推行生猪期货可以帮助生猪养殖企业规避市场风险，进而促进产业发展。
通过生猪期货市场的建立和发展，可以提供一个有效的风险管理工具，降低养殖企业的风险敞口。
美国生猪期货发展对我国的启示
Enlightenment of US Pig Futures Development on
China
作者： 庞金波[1];李炎[1]
作者机构： [1]东北农业大学经济管理学院,黑龙江哈尔滨150030
出版物刊名： 价格月刊
页码： 82-87页
年卷期： 2019年 第1期
主题词： 美国生猪期货;蛛网模型;价格波动;资源配置;产业社会福利
摘要：生猪现货价格的频繁剧烈波动已经影响了我国生猪行业的稳定性与安全性。
美国期货市场发展的先进经验为我国引入生猪期货提供了理论依据和案例支撑。
首先介绍了美国生猪期货的发展历程,然后从价格波动、资源配置效率、产业福利三个角度对生猪期货的影响进行理论与实证分析,最后结合我国生猪产业的现状提出可供借鉴的建议:一是引导经营者积极参与生猪期货合约交易,二是积极调整产品适应市场需求。
生猪期货将促进养殖产业平稳发展
生猪期货将促进养殖产业平稳发展作者：暂无来源：《农产品市场周刊》 2016年第49期张宝文吴盛农产品期货总览如今，全球农产品市场已经进入价格波动剧烈的高风险时代。
随着国内外市场联系日益紧密，国内外不确定性因素相互传导，我国农业也进入了高投入、高成本和高风险的阶段。
自然风险、质量安全风险，尤其是市场风险对于农业生产经营的影响突出。
农业的平稳发展很大程度上取决于对风险的防范和管控。
传统农业生产中，小农户面对大市场，难以规避市场价格波动带来的冲击。
通过金融衍生品市场来锁定农产品的未来销售价格，已成为不少农户规避价格风险的选择。
涉农主体利用期货市场来管理生产经营，并与其他金融工具对接，实现有效的风险管理。
期货对于农业生产的作用期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息。
不同的人从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。
期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。
这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。
企业利用期货市场发现价格的功能，能够更合理地确定订单价格。
订单价高时可以稳定农户收入预期，价低时可以帮助农户调整种植结构。
同时，企业通过参与期货交易进行套期保值，规避农产品价格波动风险，锁定利润。
市场风险是永恒的。
农业生产面对的巨大市场风险不可能因为引进期货而彻底消除，但是可以通过企业在期货市场上的套期保值操作，将企业和农户之间的风险转嫁给期货市场。
从国外经验看，农产品现货市场和期货市场的配合，有助于形成合理的价格体系。
期货农业还可以促进农业产业升级。
期货市场对于交割实物有严格的质量检验标准，按照国标或期货交易所规定的标准，农业产业化企业会致力于提升生产技术、工艺，提高质量。
政府及农业生产主体也会加大在水利、科技、机械、良种培育等方面的投入，提高标准化生产能力，进而带动产业升级。
美国生猪期货发展过程
美国生猪期货发展过程第一阶段：冷冻猪腩期货(Frozen Pork Belly Futures)上世纪60年代之前，美国生猪养殖行业仍以散户为主，受猪周期影响较大，价格波动剧烈，市场急需一种风险管理工具帮助他们应对变化无常的猪价和库存中加工成品的价格风险。
同时，美式饮食对于培根即猪腩部位有较大需求，叠加现代化冷冻设备的发展及物流水平的显著提高，市场具备了推出期货的基础。
因此，芝商所(CME)于1961年推出冷冻猪腩期货合约，以实物形式交割。
冷冻猪腩参照现货市场的季节性，合约设置为2—8月，但是随着社会发展，培根逐渐成为全年食品，消费者对于新鲜猪腩的需求提升，猪腩价格的季节性逐渐平滑，冷冻猪腩期货合约的对冲功能被大幅削弱。
2011年，CME宣布由于长期缺乏交易量，冷冻猪腩期货退市。
第二阶段：活猪期货合约(Live Hog Futures)1966年，CME推出了活猪期货合约，主要为了弥补牲畜类商品不耐长时间储藏的问题。
其交易单位为20000磅，方式为实物交割，标准为USDA公布的一号、二号和三号阉猪和小母猪，随着市场需求提升，至1991年交易单位定为40000磅，和其他活牲畜期货交易单位一致。
进入20世纪80、90年代，生产商和包装商常因生猪标准产生分歧，当使用生猪体重交易时，生产商可能需要提高价格以弥补市场远、运输过程长或交易时间长导致的生猪体重下降的问题。
在此过程中，生猪市场由现金交易逐渐过渡为合同交易，而交易对象也逐渐由活猪过渡为生猪胴体。
1980年，仅8%的生猪是根据胴体重量出售，但到1999年，已经有75%交易是基于胴体标准。
对应的市场对于生猪胴体期货的需求增加，对活猪期货需求减少。
第三阶段：瘦肉猪期货合约(Lean Hog Futures)为了适应现货市场的发展，1996年，CME将活猪期货改为了交易标准为生猪胴体的瘦肉猪期货，期货价格基于瘦肉猪指数。
大部分包装商会根据生猪胴体提供一份标准更加详细的生猪数据报告，生产商可以进一步了解市场要求，并根据报告挑选配种更合适的猪，而包装商可以更直观地了解到不同农场猪肉的质量特点。
美国生猪毛利润保险政策对我国稳定生猪生产的启示
收稿日期：2014-03-23；修回日期：2013-04-23作者简介：周志鹏（1989－），男，硕士研究生，研究方向为宏观经济、区域经济、商品期货，qdzhouzhipeng@163．com．美国生猪毛利润保险政策对我国稳定生猪生产的启示周志鹏（1．华中科技大学经济学院，武汉430074；2．大连商品交易所研究中心，北京100029）中图分类号：S828文献标识码：B文章编号：1004-7034（2014）11－0014－02现阶段我国生猪产业的风险化解工具仅限于传统的以“保产量”为主的能繁母猪保险和行政调控托市收储政策，虽然对稳定生猪价格起到一定的保障作用，但是仍不能达到充分管理生猪市场价格风险，稳定生猪产量的目的。
通过借鉴美国生猪毛利润保险政策来开展我国生猪毛利润保险试点，完善生猪风险管理体系，有助于规避生猪价格周期性波动风险，促进生猪产业链整合，进而保障居民基本生活。
1生猪产业开展毛利润保险的必要性猪肉作为我国城乡居民生活消费的必需品，在居民肉类消费总量中的比例高达63%左右，同时猪肉价格占CPI 比重的3%。
因此市场上猪肉的多少，猪价格的高低，不仅直接影响着城乡居民的生活水平，也影响着中国宏观经济的波动和宏观调控政策走向，生猪也就具有了“猪粮安天下”的战略地位。
生猪产业容易受到自然灾害、疾病传染和市场波动三种风险的影响，因此“猪周期”不断上演。
尤其是自2007年以来，波动幅度加大，周期不断缩短，由原来的3 4年一个周期，缩短为2 3年的短周期，如2011年9月份生猪价格处于历史最高点，而到了2012年9月份生猪价格却同比降幅超过9成，2013年年底至2014年4月份以来，生猪出栏价格更是连跌17周，养殖户遭遇了3年以来最为罕见的价格冰点。
为了稳定生猪生产和缓解猪肉价格波动，国家出台了一系列扶持生猪生产、加强市场调控和促进生猪产业稳定健康发展的政策。
如2007年《国务院关于促进生猪生产稳定市场供应的意见》和2012年国家发改委等制定的《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》等。
美国生猪价格指数保险经验及对我国的启示论文
美国生猪价格指数保险经验及对我国的启示论文美国生猪价格指数保险经验及对我国的启示摘要：随着农业现代化的不断推进，保险在农业领域扮演着越来越重要的角色。
美国生猪价格指数保险是一种重要的农业保险形式。
本文首先介绍了美国生猪价格指数保险的发展历程和运作机制，然后分析了其在美国农业经济中的地位和作用。
最后，本文针对我国农业发展的现状和存在的问题，提出了应借鉴美国生猪价格指数保险的经验，并对我国农业保险的发展提出了几点启示。
一、美国生猪价格指数保险的发展历程和运作机制美国生猪价格指数保险是一种以国内生猪价格指数为基准的农业保险形式，通过保险机构对生猪价格指数进行测算，并根据农户购买保险时的生猪均价和实际损失情况进行赔付。
该保险形式起源于上世纪80年代，经过多年的发展，目前已经成为美国农业保险体系中的重要组成部分。
美国生猪价格指数保险的运作机制主要包括以下几个环节：首先，保险机构通过收集和分析市场数据，计算出生猪价格指数。
其次，农户按照保险机构提供的保费计算表，选择适合自己的保额和保费。
然后，农户在保险机构指定的时间内购买保险，并按照约定的规则支付保费。
最后，在保险期满后，根据市场价格和农户的实际损失情况，保险机构进行赔付。
二、美国生猪价格指数保险在美国农业经济中的地位和作用美国生猪价格指数保险在美国农业经济中具有重要地位和作用。
一方面，该保险形式可以有效降低农户的风险，提高农业生产的收益。
由于生猪价格的波动性较大，农户往往很难预测未来的市场走势，并制定相应的决策。
而采用价格指数保险后，农户可以获得相对稳定的保险收入，降低生产的风险。
另一方面，该保险形式还可以推动农业产业链的发展。
农户购买保险后，可以减少因价格波动导致的农户供给量的影响，提高生猪市场的稳定性，从而促进养殖企业的发展。
三、借鉴美国生猪价格指数保险的经验鉴于美国生猪价格指数保险的成功经验，我国可以从以下几个方面借鉴：1. 开展合理的市场调研工作，准确测算生猪价格指数。
生猪期货是转移生猪市场风险的好办法
月，从种猪补栏 到生猪出栏也需要 ６个
月 ，这种 ” 时滞 ”进一步加 大生猪供 需 的不均衡 。一般情况下 ，生猪 当期 的价
３ ｆ Ｏ 西部论丛 ２０ ・９ ０７０
维普资讯
性 大 大 提 高 ，这 不 仅 会 拉 升 母 猪 、猪 崽
和销售决 策，合理调 整养殖 规模 和饲养
生猪期 货 。克服 猪贱伤 农 的
不 二之 选
生猪价格 上涨 ，确实让养殖户得 到 了实惠。现在笔者担心 的是在政府各种 调控措施 的作用下 ，养殖户 的养猪积极
紧急通知》 （ 以下简称 《 通知》） 《 ， 通 知》 规定 能繁母猪保 险的保险金额定
为每 头 １ ０ ０ ０元 ，保 费 为每 头 ６ Ｏ元 。 其 中，中央及地方各级政府 负担 ４ ８元 ，
性 波 动 。 由 于 市 场 供 需信 息传 导 不 畅 ，
今年养猪饲养成本提高 ，蓝耳病等发生
率提 高，使生猪供需缺 口加大 ，对猪 肉 价格上涨起到 了推波助澜 的作用 ，但这 是 “ ” 分析猪 肉价格 上涨 的原 因 ， 次 。
要 抓 住 问题 的 关键 ，不 能 主 次 不 分。
养猪户只能忍痛 “ 割肉” 。到 ２ ０ ０ ６年 ６ 月下旬全国重点生猪养 殖企业 生猪存栏 量比 ２ ０ ０ ５年 同期 下降 了 １ ．％。两年 ３６ 前 的猪 肉价格 大跌 ，迫 使养殖 户减 少生 猪 存栏量 ，生猪供 给减 少是 导致本轮猪 肉价格上 涨的最主要原 因，这是 “ ” 主 。
事故所造成 的经济损 失提供保 障的一种 保 险。 生猪保 险保护 的是 生猪养殖者 的 利益 ，分散 的是生猪养殖户的 自然风险 和意外事故风险。而生猪价格上涨 ，受 损 的是猪肉消费者 ，生猪养殖户是受益 者。生猪价格上涨 ，养殖户认为有利可 图 ，即便政府不推 行生猪保险 ，养殖户 也会增加生猪存栏量。随着 生猪和猪 肉
中美生猪期货发展及现状对我国的启示
中美生猪期货发展及现状对我国的启示作者：田寒友乔晓玲李家鹏来源：《农业工程技术·农产品加工业》2014年第10期近年来，生猪现货的价格波动较大，生猪养殖业的发展面临一定困难，直接影响农民收入水平及居民生活。
农民用现代市场价格信号指导生产，价格下跌，猪农受到重大经济损失，减少饲养量；由于供给减少，价格上涨，农民养猪的积极性高涨，大量增加饲养量，结果由于供给太多，价格大幅下跌，如此反复，农民无所适从。
2009年，中共中央、国务院出台的《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》里提到，“采取市场预警、储备调节、增加险种、期货交易等措施，稳定发展生猪产业”，首次明确提出采取期货交易等措施稳定发展生猪产业。
这是中央文件中第一次提及采取期货交易稳定发展生猪产业的说法。
中央政府对于期货市场在生猪产业发展中所起到的重要作用态度明确。
畜产品现货市场是畜产品期货市场存在和发展的基础，完善的、充分竞争的畜产品现货市场，可以保证畜产品在流通中形成能够真正反映畜产品供给和需求的价格。
上市生猪期货，有利于生猪养殖业淘汰落后产能、整合生猪产业。
同时，生猪期货市场对现货市场还有重要的促进作用，目前，我国的生猪养殖业还缺乏养殖标准，而期货市场的建立对养殖标准提出了较高的要求，有利于我国的养猪产业升级优化，对提高我国生猪品质、促进生猪产业的现代化发展起到一定的积极作用。
一、美国生猪期货发展历程及现状在20世纪60年代之前，美国生猪饲养业多以家庭散养为主，1950～1955年美国生猪现货价格出现较大波动，导致生猪产业经营者迫切需要规避价格波动风险，这促使生猪产业经营者（生产商和加工商）、管理者（牲畜管理委员会）开始研究开发牲畜类期货产品，并致力于为牲畜经营者提供有效的市场风险管理工具。
1966年2月生猪期货合约上市，交割方式为实物交割。
生猪期货的上市对于美国生猪产业而言，满足了生猪饲养户、屠宰企业、肉类加工企业等生猪产业链上相关各方的避险需求，也极大地推进了美国生猪产业的现代化发展步伐。
生猪期货的市场影响分析
生猪期货的市场影响分析作者：付楠楠来源：《中国证券期货》2020年第03期摘要：我国作为生猪生产和猪肉消费都居世界第一的国家，生猪价格的频繁波动在不同程度地影响着我们每一个人。
生猪期货作为稳定市场价格、规避市场风险的有效工具，对于其在我国上市的时机和条件是否成熟依然存在不同观点。
本文从生猪期货对期货市场和现货市场所产生的影响角度进行分析，来说明我国在充分做好风险防控工作的前提下加快生猪期货上市的必要性，并提出针对性建议。
Asacountrywiththehighesthogproductionandporkconsumptionintheworld，frequentfluctuationsinhogpricesaffecteachofustovaryingdegreesAsaneffectivetoolforstabilizingmarket pricesandavoidingmarketrisks，therearestilldifferentviewsonwhetherthetimingandconditionsforlistingofhogfuturesinmycountryaremat ureUnliketheexistingliterature，whichmainlystudiestheconditionsofthefuturesmarketandthespotmarketthatmeetthelistingofhogfutures ，thisarticleanalyzestheimpactofhogfuturesonthefuturesmarketandthespotmarkettoillustratethenecessityo facceleratingthelistingofhogfuturesunderriskpreventionandcontrolconditions，andmakesometargetedsuggestions關键词：生猪期货现状影响分析建议一、引言生猪产业事关“三农”发展、群众生活和物价稳定，目前来看，我国生猪产业依然存在着价格频繁波动的问题，影响着农村经济乃至国民经济发展。
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美国生猪期货对生猪产业的影响
美国是世界生猪生产大国，生猪存栏数和猪肉产量都仅次于我国位居世界第二位。
1966年，芝加哥商业交易所(CME)推出了生猪期货合约，30年后即到1996年，生猪合约演变为瘦肉猪合约，1995年芝加哥商业交易所开始瘦肉猪期货期权合约交易。
现在，瘦肉猪合约在芝加哥商业交易所买卖最活跃的农产品合约中名列第二。
1997年由于贸易形势的变化，生猪期货由活体交割改用现金交割。
生猪期货上市后，促使美国生猪产业加速行业内规模经营和行业间的纵向整合，成功探索了一种新的产业类型。
美国生猪期货对生猪产业的巨大影响，主要体现在以下三个方面：
首先，有助于避免生猪价格的大幅波动。
美国生猪市场的波动曾为整个产业链市场带来大起大落，养猪企业因生猪价格波动带来的利润缩水而承受巨大压力，饲料市场因依托养殖业也同样遭受市场的大起大落而导致运作风险加大。
作为一种风险管理工具，生猪期货合约逐渐发挥期货发现价格、规避风险的功能，帮助生猪养殖者通
过期货交易行情及时了解未来的生猪市场价格走势，合理调整养殖规模和饲养周期，从而降低生产经营的盲目性，实现稳定增收。
同时也满足了猪肉加工企业应对肉猪价格的波动和存储加工产品价格波动的风险。
由此可见美国的生猪期货对稳定美国生猪生产、加工和消费市场，促进生猪产业的专业化、现代化发展，起到了一定的作用。
生猪期货的价格发现功能使养殖业者能回避市场价格剧烈波动的风险，加工和销售企业可通过套期保值规避风险，生猪期货使得从种猪培育、繁育猪仔、饲养、加工到销售的各个环节能够根据市场需求的变动进行调整。
根据“美国农业部（USDA）红肉年鉴”相关数据显示，生猪期货推出后，美国生猪产业市场的波动在生猪期货推出后要小于推出前。
其次，促进生猪养殖与加工业规模化发展。
由于生猪期货能及时、准确地反映未来猪肉现货市场的变化，大规模生产者利用自身的技术和资金实力在期货市场规避风险方面更具优势。
在生产分散，现货市场不统一的情况下，生猪期货并不能充分发挥发现价格的功能，美国继1950—1955年出现生猪市场价格波动后，美1966—1980年依然发生了一次猪肉生产的较大波动，而且持续时间较长长。
20世纪80年代后期，新技术的出现和生猪养殖专业化
程度的提高刺激了规模养殖的出现，美国生猪养殖业和加工业开始扩大规模。
随着饲养规模的扩大，大的生猪企业充当了行业整合者。
通过整合或与小生产者签订长期生产合同的方式，生产的整合者向小生产者提供管理服务、猪仔、药及其他投入品，养殖散户主要投入劳动和饲养设备，最后散户将生猪以固定价格出售给企业。
通过这种组织形式，整合企业利用资本杠杆更快地扩大规模。
大规模生产者基于低成本和通过生猪期货套期保值来保证利润，从而确立了市场地位。
第三，出现生猪养殖业与其上下游企业的纵向整合（签订长期合同）
20世纪90年代，美国的生猪产业在纵向整合方面经历了显著的变化。
由于生猪期货提供了未来现货的可参考价格，生产者能够根据市场需求的变动进行产量的调整和未来价格的预期，而加工和销售者通过套期保值来规避风险，这使得大的生猪养殖企业和大的猪肉加工企业之间采用生产合同进行交易的方式被普遍接受，并替代了先前的公开市场交易。
以合同的方式规定了生产者交货的数量、交货的地点和时间，价格则主要随行就市，并根据产品的质量或规模给与相应的奖励。
在生产合同方式下，大的猪肉加工企业提供
管理服务、猪仔、兽医服务和其他投入，而生猪养殖者提供土地、设备和劳动，养殖者收到的是固定回报和生产奖励。
生产合同和市场合同成为了美国生猪生产企业和猪肉加工企业的主要交易方式。
到1999年，美国已有近60%的生猪是通过多年长期合同和纵向整合的方式进行生产的。
美国生猪产业探索了一条成功的道路，生猪期货加速了行业内规模经营和行业间纵向整合的形成。
大规模生产者利用自身的技术和资金实力，通过签订长期合同和纵向整合的方式将同业中的小规模生产者和上、下游企业纳入自己的生产体系。
而规模的扩大又反过来促进了技术的进步，使整个产业链的演进进入了一个规模化发展、螺旋式上升的阶段。
目前，生猪期货作为国内第一个畜产类期货品种正处在积极的研究开发之中，生猪期货极有可能成为2008年第一个新的农产品期货合约。
了解美国生猪期货对生猪产业的影响，可对我国起到借鉴作用，我国生猪期货的推出或许是我国生猪产业转变的契机。