金融市场学金融远期期货互换
证券市场基础知识考点讲解：金融远期、期货与互换
证券市场基础知识考点讲解：金融远期、期货与互换你知道金融远期、期货与互换的含义吗？本文“证券市场基础知识考点讲解：金融远期、期货与互换”，跟着证券从业资格考试网来了解一下吧。
祝大家都能顺利通过2015年证券从业资格考试。
第五章第二节金融远期、期货与互换一、现货交易、远期交易与期货交易(一)现货交易“一手交钱，一手交货。
”(二)远期交易远期交易是双方约定在未来某时刻按照现在确定的价格进行交易。
(三)期货交易交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。
不进行实际交割，而是在合约到期前进行反向交易、平仓了结。
例5—3(2012年3月考题·多选题)下列关于现货交易、远期交易与期货交易的说法正确的是( )。
A.在现实世界中，现货交易与远期交易有严格的划分B.从表面上看，期货交易似乎只是将远期交易中的交易标的和交易安排进行了标准化处理，但实质上却与以获取标的物为目的的远期交易和现货交易迥然不同。
C.远期交易带有一定的标准化色彩，区分期货交易与所谓变相期货交易成为监管者面临的技术难题。
D.很多人认为远期交易本质上是现货交易的一种特殊情形，将其称为远期现货交易。
【参考答案】BCD【解析】在现实世界中，很难对现货交易与远期交易作出截然的划分，我们经常看到现货交易中普遍存在交易合约订立之后一段时间内才进行结算的例子。
故A错误。
二、金融远期合约与远期合约市场金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
由于采用了“一对一交易”的方式，交易事项可协商确定，较为灵活。
缺点：非集中交易同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存在对手违约风险等缺点。
根据基础资产划分，金融远期合约包括：(一)股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
(二)债权类资产的远期合约主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。
(三)远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-金融远期、期货和互换【圣才出品】
第七章金融远期、期货和互换7.1复习笔记一、金融远期和期货概述1．金融远期合约概述（1）金融远期合约的定义和特点①定义：金融远期合约（forward contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。
在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（long position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（short position）。
合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格（delivery price）。
②特点：第一，远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。
第二，远期合约是非标准化合约，因此它不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署。
第三，远期合约与期货合约相比，灵活性较大。
这是远期合约的主要优点。
第四，远期合约也有明显的缺点：首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。
其次，由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差。
最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时。
对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。
（2）金融远期合约的种类①远期利率协议远期利率协议（forward rate agreements，简称FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
a．重要术语和交易流程目前世界上大多数远期利率协议都是根据FRABBA签订的。
该标准化文件使每一笔FRA交易仅需一个电传确认即可成交，大大提高了交易速度和质量。
假定今天是2007年10月5日星期五，双方同意成交一份1×4、名义金额100万美元、合同利率4.75%的远期利率协议。
其中“1×4”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月。
07第七章金融远期期货和互换
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1
Rm m
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1
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Rm
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1
连续复利是衍 生金融工具定 价的基本工具
通过以上两式，我们可以实现每年计m次复利的 利率与连续复利之间的转换。
2021/1/3
13
• 当即期利率和远期利率所用的利率均为连续复利时， 即期利率和远期利率的关系可表示为：
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• 3.1982年2月,堪萨斯农产品交易所(Kansas City Board of Trade, KCBT),推出了价值线 平均综合指数期货合约;两个月以后,CME也推 出了标准普尔500股票价格指数期货,
• 4.1973年10月26日,CBOT建立了芝加哥期权交 易所,(Chicago Board of Option Exchange, CBOE),标志着期权交易进入交易所进行交易.
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远期外汇合约
• 远期外汇合约（Forward Exchange Contracts） 是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇 率买卖一定金额的某种外汇的合约。
• 按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分 为直接远期外汇合约（Outright Forward Foreign Exchange Contracts）和远期外汇综合 协议（Synthetic Agreement for Forward Exchange ，简称SAFE）。
• 远期利率协议的买方是名义借款人，卖方则是 名义贷款人。
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4
1. 重要术语和交易流程 • 常用术语： • 合同金额、 • 合同货币、 • 交易日、 • 结算日、 • 确定日、 • 到期日、 • 合同期、 • 合同利率、 • 参照利率、 • 结算金。
金融市场学之远期和期货的定价
金融市场学之远期和期货的定价引言金融市场中的远期合约和期货合约是重要的金融工具，它们允许投资者在未来以特定价格交易特定资产。
远期合约和期货合约的定价是金融市场学中的一个关键问题。
本文将探讨远期合约和期货合约的定价原理，以及这些原理在金融市场中的实际应用。
远期合约的定价远期合约是一种双方约定在未来特定日期以特定价格交割资产的合约。
远期合约的定价是基于未来资产价格的预测，以及市场上的利率。
以货币远期合约为例，假设远期合约的到期日为T，货币资产的当前价格为S0，无风险利率为r，则远期合约的定价可以通过以下公式计算：期货价格 = S0 * e^(r * T)其中，e是自然对数的底数。
这个公式基于无套利原理，假设投资者可以通过持有远期合约和无风险借贷操作来获得无风险回报。
根据这个公式，当货币资产价格增加或利率增加时，远期价格也会增加。
值得注意的是，这个定价公式是建立在一些假设前提上的，包括：- 市场是完全有效的，即任何信息都可以立即被所有参与者获得。
- 无交易成本，投资者可以随时自由买卖资产。
- 无风险利率是已知且恒定的。
在实际市场中，这些假设并不总是成立，因此定价公式可能并不完全准确。
但这个公式仍然提供了一个有用的参考，投资者可以通过它对远期合约的合理价格有一个大致的了解。
期货合约的定价期货合约与远期合约类似，也是一种双方约定在未来特定日期以特定价格交割资产的合约。
然而，与远期合约不同的是，期货合约在交易所上进行交易，并且具有标准化的合约规格。
期货合约的定价是通过市场供求关系来确定的。
交易所上的期货价格由买卖双方达成的市场平衡价格决定。
市场上的参与者会基于当前资产价格、市场预期和其他因素来决定他们的买卖行为。
当买方和卖方达成一致意见时，交易就会发生，价格也会得到确定。
与远期合约不同，期货合约具有每日结算制度。
每日结算意味着投资者需要根据市场上的价格波动进行盈亏结算。
因此，期货价格不仅受到资产价格和市场预期的影响，还受到投资者的杠杆和风险管理需求的影响。
ew07金融远期、期货与互换
流动性较差
缺 点
违约风险较高
市场效率低
➢ 场外市场交易
灵 优点 活
性 较 大
金融远期合约的种类
✓ 远期利率协议 ✓ 远期外汇合约 ✓ 远期股票合约
远期利率协议
➢ 远期利率协议 (Forward Rate Agreements，简称 FRA) 是买卖双方同意从未来某一商定的时 期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一 笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的 协议。
150000 2463.05 360 5.9%
10000000
90
即为原FRA设定的资金成本，也就是远期利率协议中的协议 利率5.9%。
案例
美国银行业能否生存取决于金融衍生工具
国资委：禁止央企从事投机交易 经济信息联 播
学完本章后，你应该能够：
✓ 了解金融远期、期货和互换的概念及特点 ✓ 掌握远期合约和期货合约的定价 ✓ 了解期货价格和远期价格，期货价格和现货价
格之间的关系 ✓ 掌握利率互换和货币互换的设计和安排
本章框架
➢ 金融远期和期货概述 ➢ 远期和期货的定价 ➢ 金融互换
rr rk A
1
rr
D
B
D B
远期利率 (Forward Interest Rate)
➢ 定义：现在时刻的将来一定期限的利率。 ➢ 计算：由一系列即期利率决定的。
1 r
T
t
1
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T
*
T
1 r*
T * t
r为T时刻到期的即期利率；r * 为T*时刻 (T * T )
到期的即期利率； r 为所求的t时刻 T * T期间的
案例
2008年6月，新疆的棉农跟大连的棉花交易商 签订了一份11月到期的棉花远期合约，约定棉 农按照12000元/吨的价格交割1000吨棉花给 交易商。
证 券投资学第5章第1节 远期期货互换
的理想工具。 这既会加大市场的风险，又会
降低交易成本，提高市场的流动性。
2019/8/1
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第一节 金融远期和期货概述
• 一、金融远期合约 • （一）定义和特点
• 金融远期合约（Forward Contracts）是 指双方约定在未来的某一确定时间，按确 定的价格买卖一定数量的某种金融资产的 合约。
期货合约。 • 股价指数期货的标的物是股价指数。 • 外汇期货的标的物是外汇。
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（三）期货合约与远期合约比较
• 标准化程度不同 • 交易场所不同 • 违约风险不同 • 价格确定方式不同 • 履约方式不同 • 合约双方关系不同 • 结算方式不同
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（四）期货市场的功能
个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内， 交换一系列现金流的合约。 • 掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖 出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同 时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一 笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做， 或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。 在掉期交易中，把即期汇率与远期汇率之差，即 升水或贴水叫做掉期率。
• 利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利 率风险和汇率风险,使资产负债管理具有更大 的灵活性.
• 金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利 率管制及税收限制。
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（一）利率互换：利率互换（Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限 内根据同种货币的同样的名义本金交换 现金流，其中一方的现金流根据浮动利 率计算出来，而另一方的现金流根据固 定利率计算。互换的期限通常在2年以上，
第七章 金融远期、期货和互换
然稍差，但期货合约具有极强的流动性，并因此吸
引了众多的投资者
（2）交易场所不同
远期交易没有固定场所，是一个效率较低下的分散
金
市场，银行从当重要角色。 期货合约则在交易所内进行，期货市场是一个有组
融
织、有秩序、统一的市场。 （3）违约风险不同
市 远期合约的履行以签约双方的信誉为担保，违约风
场
险较高。 期货合约的履行则由交易所或清算公司担保，违约
• 远期合约遵循“契约自由”的原则，合约中的 相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和 交割月份都是根据双方的需要确定的。远期合 约具有灵活性的优点，但合约的流动性较差。
• 期货合约则是标准化的，期货交易所为各种标 得物的期货合约制定了标准化的数量、质量、 交割地点、
交割时间、交割方式、合约规模等条款，灵活性虽
学 的风险几乎等于零。
（4）价格确定方式不同
远期合约的交易价格是由交易双方直接谈判并私下确
定的，因而远期交易市场定价效率低；期货交易的价
格则是在交易所中由很多买者和买者通过其经纪人在
场内公开竞价确定的，期货市场的定价效率很高。
（5）履约方式不同
绝大多数远期合约只能通过到期实物交割来履行；而
金 多数期货合约都是通过平仓来了结的。
结算金的计算
结算金
（rr
rk
)
A
D B
1
rr
D B
期 到 期 日
例. 远期利率合约
• 三一重工3个月后有个5年期的项目需要投资 1000万人民币。现在5年期的利率是5.87%。 随着经济形势的好转，预计政府会调整利率。 为了规避利率变动的风险，该公司买入3个月 的远期利率合约，协定利率是5.97%。
金融数学-ppt课件远期、期货和互换
r 无风险利率，以连续复利（利息力）表示。
19
多头的价值 f
股票在当前 时间 t 的价格
S
t
远期价格 F
交割价格 K
股票在到期时 间 T 的价格
ST
T
20
远期合约中标的资产的类型： 到期前不产生收益的资产：零息债券，不支付红利的股 票 到期前产生已知收益的资产：附息债券，支付已知现金 红利的股票 到期前产生连续收益率的资产：股票指数，货币
分母——用参照利率对分子折现至贷款期限开始之时。
用单利计算。
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例：假设A公司在6个月之后需要一笔1,000万元的资金， 为期3个月，为了锁定资金成本，该公司与某银行签订了 一份6×9的远期利率协议，协议利率为4%，名义本金为 1,000万元。请分析市场利率上升对A公司有何影响。
解：假设六个月后，市场利率上涨为4.5%，则在远期利 率协议的结算日A公司从银行获得的金额为：
f Ke-r(T-t) S
上式变形的远期合约多头的价值为
f S-Ke-r(T-t)
远期价格 F 就是使得 f = 0 的 K 值，故有： FSer(T-t)
可见，远期价格等于标的资产现货价格的终值。
23
例：考虑一份股票远期合约，标的股票不支付红利。假设合 约的期限是3个月，股票现在的价格是50元，连续复利的 无风险年利率为10%，请计算这份远期合约的价格。
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定价假设 没有交易费用和税金； 市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金； 没有违约风险； 允许现货卖空； 采用无套利(no-arbitrage)定价法。
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无套利定价法的基本思路：构建两种投资组合，若其终值 相等，则其现值也一定相等，否则就存在套利机会。即套 利者：
金融市场学-金融远期期货互换
金融期货合约概述
定义
➢ 金融期货合约 (Futures Contracts) 是 指协议双方同意在约定的将来某个日期 按约定的条件(包括价格、交割地点、交 割方式) 买入或卖出一定标准数量的某种 金融工具的标准化协议。
➢ 期货价格(Futures Price) 。
金融期货合约概述
特点
➢ 期货合约均在交易所进行,违约风险小 ➢ 采取对冲交易以结束其期货头寸 (即平
➢ 远期外汇综合协议实际上是名义上的远期 对远期掉期交易。
➢ 远期外汇综合协议是对未来远期差价进行 保值或投机而签订的远期协议。
远期外汇综合协议
远期外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在于： 前者的保值或投机目标是两种货币间的利率差以及由 此决定的远期差价，后者的目标则是一国利率的绝对 水平。
但两者也有很多相似之处：标价方式都是mn，其 中m表示合同签订日到结算日的时间，n表示合同签 订日至到期日的时间。两者都有五个时点，即合同 签订日、起算日、确定日、结算日、到期日，而且有 关规定均相同。名义本金均不交换。
2、试推导支付已知收益率资产的不同期限远 期价格之间的关系？
支付已知现金收益资产远期合 约的定价
支付已知现金收益的资产是指在到期前会产生完 全可预测的现金流的资产。
如附息债券和支付已知现金红利的股票。 黄金、白银等贵金属本身不产生收益，但需要花
费一定的存储成本，存储成本可看成是负收益。 我们令已知现金收益的现值为I，对黄、白银来说，
f Ker(Tt) S f S Ker(Tt)
8.48美元
例题2: 假设一年期的贴现债券价格为960美元 ,3个月期无风
险年利率为5%,则3个月期的该债券远期合约的交割价格应
该为多少?
证 券投资学第5章第1节 远期期货互换
2019/11/4
19
（五）期货合约的主要交易条件
• 1.合约的交易规模或单位 • 2.基础资产的质量：期货交易的标的物必须具
备同质性的基本特征。 • 3.交易日期和交割地点 • 4.报价习惯与最小价格变动单位
2019/11/4
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• 5.日价格波动限制(涨跌停板制度) • 6.头寸限制(最高持仓量限制) • 7.最后交易日 • 8.现金结算
期货合约。 • 股价指数期货的标的物是股价指数。 • 外汇期货的标的物是外汇。
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（三）期货合约与远期合约比较
• 标准化程度不同 • 交易场所不同 • 违约风险不同 • 价格确定方式不同 • 履约方式不同 • 合约双方关系不同 • 结算方式不同
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（四）期货市场的功能
• 远期利率协议的买方是名义借款人，卖方则是 名义贷款人。
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1. 重要术语和交易流程 • 常用术语： • 合同金额、 • 合同货币、 • 交易日、 • 结算日、 • 确定日、 • 到期日、 • 合同期、 • 合同利率、 • 参照利率、 • 结算金。
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一个实例
• 假定今天为2019年10月5日周五,双方同意成 交一份1*4、名义金额100万美元、合同利率 4.75%的远期利率协议。
2019/11/4
CBOT IMM IMM IMM IMM IMM CBOT CBOT COMEX NYMEX
$15000 $2400 $2000 $2800 $900 $900 $1800 $2500 $2000 $2000
金融远期期货和互换
金融远期期货和互换引言金融市场中，远期期货和互换是两种常见的金融衍生品。
它们通过合约交易的方式，让交易各方能够在未来交割的时间点上进行特定资产的交易。
本文将详细介绍金融远期期货和互换的定义、特点以及应用领域。
金融远期期货定义金融远期期货是一种合约交易工具，允许交易各方以约定的价格和日期，在未来交割的时间点上交易特定的资产。
远期期货合约可以用于货币、固定收益和商品等多种资产类别。
特点1.时间约定：金融远期期货合约明确规定了合约的交割日期。
交易各方在合约签订时就确定了未来交割时点。
2.定价方式：金融远期期货合约中，合约价格通常是根据资产价格、利率和市场预期等因素来确定的。
3.零和游戏：金融远期期货交易通常是一种零和游戏，即其中一方的利益等于另一方的损失。
4.杠杆效应：金融远期期货合约允许交易各方以较小的保证金交易较大的头寸，从而放大了投资回报的潜力。
5.交易灵活性：金融远期期货合约可以在交易所进行标准化交易，也可以在场外进行定制化交易。
应用领域金融远期期货合约在金融市场中有广泛的应用。
以下是一些常见的应用领域：1.投机和套利：投资者可以利用金融远期期货合约进行投机和套利交易，以获取未来价格变动带来的收益。
2.风险管理：金融远期期货合约可以用于对冲投资组合的风险，降低因市场波动而导致的投资损失。
3.资产配置：金融远期期货合约可以帮助投资者在不同的资产类别之间进行资产配置，实现投资组合的多样化和风险分散。
4.价格发现：金融远期期货合约的交易活动可以为相应的资产提供价格参考，帮助市场参与者进行价格发现。
金融互换定义金融互换是一种合约交易工具，允许交易各方在未来的时间点上交换资产流，并根据约定的条件支付现金流。
金融互换合约可以用于货币、利率和信用等多种资产类别。
特点1.资金流交换：金融互换合约的主要特点是交易双方之间的资金流交换。
交易各方根据合约约定，在未来的时间点上交换固定利率和浮动利率的现金流。
2.定价方式：金融互换合约中，交易各方根据市场利率和信用风险等因素来确定交换的现金流金额。
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✓远期利率协议(FRA) ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
远期利率协议
➢远期利率协议 (Forward Rate Agreements，简 称FRA) 是买卖双方同意从未来某一商定的 时期开始在某一特定时期内按协议利率借 贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义 本金的协议。
✓规避利率上升（下降）的风险
第七章
金融远期、期货和互换
本章主要内 容
✓了解金融远期、期货和互换的概念及特点 ✓掌握远期合约和期货合约的定价 ✓了解期货价格和远期价格，期货价格和现
货价格之间的关系 ✓掌握利率互换和货币互换的设计和安排
本章框架
➢金融远期和期货概述 ➢远期和期货的定价 ➢金融互换
金融远期合约概述
• 定义
➢ 金融远期合约 (Forward Contracts) 是指双方约定在 未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数 量的金融资产的协定。
远期利率协议
连续复利：
➢ 当即期利率和远期利率所用的利率均为连 续复利时，即期利率和远期利率的关系可 表示为 ：
r * T * t rT t
r T* T
远期利率协议
功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变 动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其 资产负债结构的有效工具
远期外汇综合协议
• 根据计算结算金的方法不同，我们可以把 远期外汇综合协议分为很多种，其中最常 见的有两种：
• 一是汇率协议；
结算金
AM
W1K
WR
i
D B
• 一是远期外汇协议。
结算金
AM
K*
1
F * R
i
D B
AS
K
FR
远期股票合约
• 远期股票合约 (Equity forwards) 是指 在将来某一特定日期按特定价格交 付一定数量单个股票或一揽子股票 的协议。
一个实例
远期利率协议 假定今天为2007年10月5日周五,双方同意成交一份
1议*。4、重名要义金术额语100万美元、合同利率4.75%的远期利率协
起✓合算同日金为额2007年10✓月到9期日日星期二，结算日为2007年11 月9日✓合。同到货期币时间为20✓0合8年同2期月8日。合同期为2007年11月 9确日定至✓✓✓日交结确2。0易算定0日日日假8年定2确月定8日日。的✓✓✓结合 参 结参算同 照 算考日利 金利利率率前率俩为日5.的5%2，00由7年于1参1月考7利日率为
• 远期外汇综合协议是指双方约定买方 在结算日按照合同中规定的结算日直 接远期汇率用第二货币向卖方买入一 定名义金额的原货币 (Primary Currency)， 然后在到期日再按合同中规定的到期 日直接远期汇率把一定名义金额原货 币出售给卖方的协议。
➢远期外汇综合协议实际上是名义上的 远期对远期掉期交易。
期汇水为49/44，则1个月的远期汇率为多少？
1个月远期汇率：USD1=HKD7.7895-7.7907
• 市场即期汇率为GBP1=USD1.6040-1.6050，3个月远期汇水 为 64/80，则3个月的远期汇率为多少？ 3个月远期汇率：GBP1=USD1.6104-1.6130
远期外汇综合协议
✓ 简便、灵活、不需支付保证金等优点
✓ 存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是 有限的
远期外汇合约
• 远期外汇合约 (Forward Exchange Contracts) 是指双方约定在将来某一时 间按约定的远期汇率买卖一定金额的 某种外汇的合约。
✓ 直接远期外汇合约
✓ 远期外汇综合协议
远期外汇综合协议
• 远期汇率 (Forward Exchange Rate) 是指
两种货币在未来某一日期交割的买卖 价格。
• 远期汇率的报价方法：
✓ 报出直接远期汇率
✓ 报出远期差价
• 远期差价是指远期汇加率减规与则即：期前小汇率的差额。
• 升水
后大往上加，前
• 平价
大后小往下减。
• 贴水
远期汇率计算方法回顾
• 例：市场即期汇率为USD1=HKD 7.7944-7.7951，1个月远
➢远期外汇综合协议是对未来远期差价 进行保值或投机而签订的远期协议。
远期外汇综合协议
• 远期外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在于： 前者的保值或投机目标是两种货币间的利率差以及由 此决定的远期差价，后者的目标则是一国利率的绝对 水平。
• 但两者也有很多相似之处：标价方式都是mn，其 中m表示合同签订日到结算日的时间，n表示合同签订 日至到期日的时间。两者都有五个时点，即合同签 订日、起算日、确定日、结算日、到期日，而且有关 规定均相同。名义本金均不交换。
远期利率协议
远期利率 (Forward Interest Rate)
➢ 定义：现在时刻的将来一定期限的利率。 ➢ 计算：由一系列即期利率决定的。
1 r
T
t
1
r
T
*
T
1 r*
T * t
r为T时刻到期的即期利率；r * 为T*时刻 ( T* T ) 到
期的即期利率；
r$为所求的t时刻的 T* T 期间的远期利率 。 上式仅适用于每年计一次复利的情形 。
➢ 多方(Long Position)； 空方(Short Position)。
➢ 交割价格 (Delivery Price)。 ✓ 远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生
的。
金融远期合约概述
• 特点
➢ 非标准化合约
流动性较差
缺 点
违约风险较高
市场效率低
灵 优点 活
性 较 大
➢ 场外市场交易
金融远期合约概述
高方于 。合交同易利流率程，名义贷款方就要支付结算金给名义借款
远期利率协议
结算金的计算：
在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利 率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿 买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。
结算金Βιβλιοθήκη rr rk A1rr
D B
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运用FRA结算金计算公式计算出上例中名义贷款方应向名义借款 方支付的结算金数额？ 1890.10美元
金融期货合约概述
• 定义
➢金融期货合约 (Futures Contracts) 是指协 议双方同意在约定的将来某个日期按 约定的条件(包括价格、交割地点、交 割方式) 买入或卖出一定标准数量的某 种金融工具的标准化协议。
➢期货价格(Futures Price) 。
金融期货合约概述