燕京啤酒兼并案例
燕京啤酒对惠泉啤酒并购的案例分析
燕京啤酒对惠泉啤酒并购的案例分析目录一、并购基本背景二、并购的动因分析三、并购过程概述四、并购的定价分析五、并购的风险分析六、对《中华人民共和国公司法》的思考七、案例评价燕京啤酒并购惠泉啤酒【作为中国啤酒行业迄今为止第一起上市公司间的并购，燕京啤酒与惠泉啤酒的强强联合实际是燕京扩张战略转型所带来的必然选择，燕京啤酒超过3.62亿元的收购总金额在喧嚣一时的啤酒行业并购市场顿时成为众所瞩目的焦点。
本案例主要关注上市公司之间的股权转让和发行人股东及高管人员的股权转让。
】一、并购基本背景1、并购双方当事人基本情况北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称“燕京啤酒”）是由北京燕京啤酒有限公司、北京市西单商场股份有限公司及北京市牛栏山酒厂共同发起，以募集设立方式设立的股份有限公司，股票于1997年7月在深圳证券交易所挂牌上市交易。
截止到2003年12月31日，燕京啤酒的股本为667 424 509元，控股股东为北京燕京啤酒有限公司，其持股比例为69.32%。
实际控制人为燕京啤酒企业集团。
燕京啤酒企业集团2003年啤酒产销量266万升、主营业务收入60.15亿元、净利润3.87亿元。
燕京啤酒全国市场占有率10.5%，华北市场占有率45%，北京市场占有率在90%以上。
福建省惠泉啤酒集团股份有限公司（以下简称“惠泉啤酒”）于1997年2月由福建省惠安县经贸局（1999年6月变更为“惠安县国有资产投资经营有限公司”）作为主发起人，联合福建惠泉啤酒集团公司工会等，以发起方式设立的股份有限公司，股票于2003年在上海证券交易所挂牌上市交易。
截至2003年12月31日，惠泉啤酒的股本为25 000万元。
惠泉啤酒2003年度啤酒产销量43.25万千升，主营业务收入88 034.12 万元，净利润1 152.35 万元。
惠泉啤酒的主要市场是福建省和其他华东沿海地区。
2、中国啤酒市场2003年中国的啤酒产量达到2 500万吨，是世界产量的第一大国。
燕京啤酒并购惠泉啤酒案例讨论1
燕京啤酒并购惠泉啤酒案例 讨论
目录
• • • • • 目标公司的选择 目标公司财务方面的审查 目标公司价值评估的方法 目标公司价值计算过程 总结案例启示
燕京为什么选择惠泉？
• 国内外的啤酒巨头们疯狂圈地，许多地方啤酒企 业被尽数收编，中国啤酒市场瞬息万变。 • 而福建可以说是中国啤酒市场的缩影，不仅年产 销量占中国啤酒市场的四分之一，更重要的是， 继华北、华中、华东及西南之后，福建已形成年 均消费啤酒近130万吨、人均消费近40升的巨大 市场，地理位置上靠近台湾，而且福建与台湾都 是闽南地区，所以在饮食习惯有相似之处，因此 对进入台湾市场有很大裨益。福建不仅是燕京与 青啤、华润等企业争夺华南市场的重要砝码，也 是企业进军台湾的桥头堡。
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
565 803 081
96 060 455
102 968 822
110 351 920
118 239 934 126 664 682
目标公司价值的计算过程
• 市场预期收益率为5.137%，无风险报酬率为 1.98%，β为0.8605。根据资本资产定价模型， 权益资本成本为4.697%。 • 加权平均资本成本WACC为5.37%。 • WACC=（1-39.58%）*4.697%+39.58%*(133.3%）*9.58%=5.37% • C:\Users\Administrator\Desktop\Book1.xls
• 但是并且随着青岛啤酒进驻福建市场，以及“雪 津”等本土企业的崛起，在福建市场中，惠泉已 失去了原有的福建啤酒业龙头老大的地位。惠泉 发展也面临很大压力。 • 而燕京啤酒的发展战略是做强“燕京”品牌，使 “燕京”成为世界啤酒行业的国际知名品牌；同 时，积极开发国内国际两个市场，做强市场网络， 提升“燕京”的品牌效应。
中国啤酒史上最大并购案
案例中国啤酒史上最大并购案【案情】一、公司基本情况1、并购方——北京燕京啤酒股份有限公司该公司系经北京市人民政府京政函（1997）27号文件批准，由北京燕京啤酒有限公司（以下简称“燕京有限”）、北京市西单商场股份有限公司及北京市牛栏山酒厂共同发起，以募集设立方式设立的股份有限公司。
经北京市证监会京证监发（1997）6号文批复，并经中国证监会证监发字(1997)280号文和证监发字(1997)281号文批准，于1997年6月25日在深圳证券交易所向社会公众公开发行人民币普通股A股，并于7月16日挂牌上市交易，简称燕京啤酒（代码：000729），股本为30,953万元。
2001年5月19日，经中华人民共和国财政部财企（2001）165号文批准，原公司发起人北京市牛栏山酒厂将所持燕京啤酒1,757.7万股国有法人股转由北京市泰丰现代农业发展中心持有，转让后股权性质为国有法人股，燕京啤酒的总股本不变。
2003年，北京市泰丰现代农业发展中心持有的股份转由北京顺鑫农业发展集团有限公司持有。
同年12月30日，原公司发起人北京市西单商场股份有限公司将所持燕京啤酒1,464.75万股法人股过户给公司第一大股东燕京有限，公司总股本不变。
目前，该公司的法人股股东为燕京有限(持有公司69.32%股份)、北京顺鑫农业发展集团有限公司(持有公司2.63%股份)，其余为社会公众股股东(持有公司28.05%股份)。
公司实际控制人为燕京有限、北京燕京啤酒集团公司（以下简称“燕京集团”）和北京企业（啤酒）有限公司。
1997年3月，北京燕京啤酒有限公司由燕京集团在英属维尔京群岛注册成立的“北京企业（啤酒）有限公司”与燕京集团在北京合资成立。
北京企业（啤酒）有限公司拥有燕京有限80%的权益，目前该公司由北京控股有限公司全资拥有；燕京集团拥有燕京有限20%的权益。
燕京有限目前注册资本为10,885万美元。
燕京集团成立于1993年7月，是顺义区人民政府所管辖的国有大型企业，目前的注册资本为34,100万元。
分析燕京啤酒收购金川保健啤酒
பைடு நூலகம்
从并购动机分析燕京啤酒收购金川保健啤酒
吕炳峙 内蒙古大学经济管理学院
摘 要】 由于可并购资源越来越少 ， 啤酒巨头的行业整合方向开始向三 线 市 场 挺 进 。 行 业 整 合 已 经 是 经 济 发 展 不 可 阻 挡 的 潮 流 ， 通过企业并 【 购扩大资产规模 ， 降低企业成本 ， 从而推动经济的发展 。 本文针对燕京啤酒收购内蒙古金川保健啤酒高科技股份有限公司 ９ 分析 ６％ 股权展开研究 ， 企业的并购动机 。 【 关键词 】 并购动机 燕京啤酒 金川啤酒 燕京 啤 酒 充 分 发 挥 资 金、 品 牌、 技 术、 管 理、 人 才、 ９ ９ ９ 年开始 ， 自 １ 市场等方面的优势 ， 走出 北 京 ， 先 后 在 江 西、 湖 南、 湖 北、 内 蒙 古、 福 建、 广西 、 广东 、 山西 、 新疆 、 四川 、 云南等省 市 并 购 和 新 建 啤 酒 生 产 企 业 ， 实 施全国市场战略布局 ， 逐渐 形 成 了 北 京、 广 西、 内 蒙、 福 建、 湖北等核心 优势竞争区域 ， 目前在全国１ ７个省份已建立了４ １ 家 啤 酒 生 产 基 地。 去年 ， 燕京啤酒集团以 ５ 名列世界啤酒业第 ８ 位 。 ０ ３ 万千升的销量 ， 随着华润雪花收购海拉 尔 啤 酒 的 尘 埃 落 定 ， 曾经属于地产啤酒企 业乐土的内蒙古啤酒市场 ， 被 燕 京、 雪 花 两 大 外 来 品 牌 占 领， 开始上演 “ 三国 ” 大戏 ： 两大外来品牌之间正在 进 行 争 霸 赛 ， 仅剩的本土品牌金川 保健啤酒依然在顽强地为生存与发展而战 。 基于企业成长战略的需要 ， 燕京 啤 酒 于 ２ ０ １ ０ 年 年 底 出 资 １． ５亿元 收购了内蒙古金川保健啤酒高科技股份有限公司 ９ ６％ 股权 。 针 对 此 次 收购 ， 本文选 取 其 动 机 进 行 细 致 研 究 分 析 ， 得出结论： 降低成本， 提高 １． 利润率 。２． 收购金川啤酒 ， 获 得 内 蒙 古 啤 酒 市 场 的 优 势 地 位 。３． 收购 金川 啤 酒， 实 现 扩 大 企 业 的 销 售 规 模， 使企业的发展进入一个新的平 台。 实施品牌营销战略 ， 提高企业 知 名 度 。 通 过 收 购 兼 并 ， 在扩大企 ３． 业经营规模的同时也在 扩 大 企 业 的 品 牌 知 名 度 ， 当消费者对品牌的认 知达到一种不可替代的程度时 ， 品牌 就 成 为 了 企 业 最 大 的 财 富 ， 因为企 业的品牌是消费者选择 产 品 的 一 个 重 要 因 素 ， 好的品牌会在消者的意 识范围里主导消费者的消费意识 。 燕京啤酒收购本土的 啤 酒 品 牌 ， 在证明自己实力的同时扩大了自 己品牌的消费者数量 ， 从而获得了更长远的发展潜力 。 建立核心竞争力 。 建立核心竞争 力 的 重 要 方 法 之 一 就 是 兼 并 核 ４． ） 心竞争力持有企业 。 张玉珍 （ 建立了核心竞争力获取型兼并动机 ２ ０ ０ ４ 分析模型 ， 结论表明 ， 只有当兼并后企 业 的 整 合 能 力 超 过 被 收 购 企 业 一 定的临界值或者核心竞 争 力 的 外 部 效 应 小 于 一 定 的 临 界 值 ， 双方才有 进行核心竞争力获取型兼并动机 。 追求效率 。 并 购 的 效 率 动 机 在 于 对 并 购 后 公 司 潜 在 效 率 的 追 ５． 求， 包括节约交 易 费 用 、 效 率 最 优 化 等。 效 率 理 论 从 交 易 成 本 学 说 出 发， 依据 “ 内部化 ” 理论 认 为 并 购 行 为 是 为 了 减 少 交 易 成 本 或 耆 降 低 经 营风险 ，进而提高运作效率以获取 利 润 ， 其效果被称为井购的“ 协同效 ） 。由 Ｗ 理论认为公司并购对 应” ｅ ｓ ｔ ｏ ｎ 提出的协同效应 （ ｅ ｆ ｆ ｅ ｃ ｔ ｓ ｎ ｅ ｒ ｙ ｇ ｙ 整个社会而言是有益的 ， 这主要通过协同效应体现在效率的改进上 ，即 两个公司实施井购后的产出比并购前两个 公 司 产 出 之 和 要 大 ， 即“ １＋１ 。 企业并购后将存在 “ 。 运作协同作用 ” 和“ 管理协同作用 ” ＞２ 的效应 ”
燕京啤酒并购惠泉啤酒
-2.5579
28.820 5
18.9986
3.1462
43.5064
97.1785
91.873
分析： 分析： 经营现金净流量对负债的比率该项比率反映了公司用年度经 经营现金净流量对负债的比率该项比率反映了公司用年度经 营活动产生的现金净流量偿还公司全部债务的能力，体现了公司 营活动产生的现金净流量偿还公司全部债务的能力， 偿债风险的高低。 偿债风险的高低。 现金流量比率该指标表示公司偿还即将到期债务的能力， 现金流量比率该指标表示公司偿还即将到期债务的能力，是 该指标表示公司偿还即将到期债务的能力 衡量公司短期偿债能力的动态指标 。 燕京：经营现金净流量对负债的比率平稳上升，说明燕京的偿债 燕京：经营现金净流量对负债的比率平稳上升， 平稳上升 能力稳定，相应的风险不大；现金流量比率变大， 能力稳定，相应的风险不大；现金流量比率变大，说明燕京的短 期偿债能力变强， 期偿债能力变强，其财务风险变小 惠泉：经营现金净流量对负债的比率从负变正， 惠泉：经营现金净流量对负债的比率从负变正，说明惠泉的偿债 从负变正 能力明显提高，相应的风险降低；现金流量比率变大， 能力明显提高，相应的风险降低；现金流量比率变大，说明惠泉 的短期偿债能力变强， 的短期偿债能力变强，财务风险也减小
1、应收账款周转率 、
燕京财务风险
2003-331 资产负债率 （%） 27.2718 2003-630 27.9049 2003-930 26.228 2003-1231 26.6629 2010-331 29.8362 2010-630 32.3774 2010-930 34.7104 201012-31 35.1839
从图中可知：从并购的第二个季度开始， 从图中可知：从并购的第二个季度开始， 惠泉股份的当期和累计经济增加值有所上 升，上升趋势与燕京保持一致
燕京啤酒并购惠泉啤酒案例分析
并购动因
收购价格分析
项目
2002年12月31发行前 2002年12月31发行后 2003年6月30日 2004年6月30日
股东权益合计（元）441 267 490.00
893 827 490.00
901 438 254.00 909 505 942.00
股份数
187 000 000.00
250 000 000.00
总结
本案例的并购方燕京啤酒根据自身的业务发展 和市场策略，主动出击，在中国啤酒并购热潮 中上演了一场精彩的接力棒好戏；而作为股权 转让方的惠泉啤酒的非流通股股东，通过股权 转让，不但顺利取得了资本利得收入，而且提 前分配了上市公司的滚存利润和未来收益。对 并购当事双方来说，取得了“双赢”的美好结 局。
案 燕 阐 点
述击
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量 言
酒
简
意
赅
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并购企业简介
燕京啤酒 北京燕京啤酒股份有限公司于1993年在香港
上市，1997年7月在深圳证券交易所挂牌上 市。实际控制人为燕京啤酒企业集团。该集 团2003全国市场占有率10.5%，华北市场占 有率45%，北京市场占有率在90%以上，是国 内三大啤酒巨头之一，在世界15强之列。
目标公司的选择
燕京为什么会选择惠泉公司进行并购
中国啤酒市场中观环境分析
2003年，中国成为全球第一大啤酒生产和消费国 行业销售收入前三名为青岛啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒 2004年，中国啤酒市场掀起并购浪潮，同业间并购在产业整合中发挥了巨大作用 中国啤酒业由快速增值期进入相对稳定的小幅增长期：生产厂家众多、生产能力
经典案例-燕京啤酒兼并华斯
燕京啤酒兼并华斯一、项目基本情况：1、合作形式：投资控股燕京啤酒拟与吉安啤酒进行合作，合作形式采取投资控股。
即：燕啤以扩建5万吨啤酒生产线的投资作为出资入股，吉啤则以双方共同认定并经有资格的评估机构评估后的确认值作为出资入股，组建有限责任公司，燕啤出资约8000万元，约占70％股权，吉啤出资约3500万元，约占30％股权。
（必要的时候，燕啤还可以通过收购吉啤部分资产形式实现控股）2、合作实质：控股收购此次合作实质上是燕啤以合资控股形式对吉安啤酒实施的一次横向收购行动。
燕京啤酒作为收购方，吉安啤酒则作为目标企业。
本报告即是将燕啤投资控股吉啤这一合作项目置于一个规范的购并框架中进行的可行性分析，旨在为该项目的成功实施提供基础性依据和决策参考。
二、收购方－－燕京啤酒自我评估(一) 兼并华斯的启示1996年燕京啤酒集团兼并华斯啤酒厂，用不到1个亿的资金盘活了2个亿的资产，开创了燕京啤酒资本运营的先河，当年实现年产啤酒14.1万吨，创利1309万元，并为燕京啤酒九七年年产啤酒71.5万吨，创利1.8亿元打下了坚实的基础。
在啤酒行业竞争日益激烈的今天，燕京啤酒如何面对未来的挑战，是作为决策者不得不认真思考的一个问题。
而兼并华斯的操作，至少带给我们以下几点启示：1、啤酒行业的特点决定了横向购并是企业扩大生产规模，巩固原有市场并进而占有更大市场份额的一条切实可行之路。
2、兼并华斯是一种企业行为，也是某种程度上的政府行为；在建立社会主义市场经济体制的过程中，政府的宏观调控作用仍将居重要地位；地区经济的不平衡发展也会导致地方政府在执行国家经济政策上带有一定程度上的灵活操作，因此，充分利用好政策资源和地方政府资源将大大地降低企业的资本运营成本。
此次燕京控股收购吉啤，是燕京兼并华斯以后的第一次异地购并操作，将在一定程度上打破原有的行政隶属关系，建立新的市场体系。
（二）燕京啤酒购并战略分析与策划1.燕京啤酒的战略目标定位燕京啤酒从一个年产1万吨的小啤酒厂发展到年产销量71.5万吨，位居国内630余家啤酒企业之首，经过近二十年发展完成了三次飞跃，即第一阶段每年生产规模扩大1万吨，第二阶段年增5万吨，第三阶段年增10万吨。
燕京啤酒商业案例分析
目录第一章背景介绍公司介绍啤酒行业发展竞争对手介绍第二章双品牌战略分析微光环境宏观环境第三章广西市场的分析市场对决分析SWOT分析第四章方案的实施分析销售现状确定销售目标制定销售策略背景介绍一、公司介绍燕京啤酒（桂林漓泉）股份有限公司于2002年7月18日揭牌成立，是北京燕京啤酒集团公司外埠企业之一，其前身桂林漓泉股份有限公司于1985年筹建，1987年正式投产。
公司技术力量雄厚，生产工艺先进，拥有一大批从德国、美国等发达国家引进具有国际先进水平的精良啤酒生产设备和检测仪器。
同时，公司以新技术、新工艺为先导，以交给顾客的产品百分百合格为质量方针，不断满足顾客需求，年年推出口感好、档次高、质量优的新产品，深受广大消费者的欢迎。
产品在广西区内占有近80%的市场份额，同时在广东、湖南、贵州、海南、云南以及东盟国家均有销量。
燕京漓泉公司四年多来围绕燕京文化为内涵，秉承燕京“以情做人、以诚做事、以信经商”的经营理念，以燕京总部的六个创新和四个做强为指导思想，持续推进符合国际惯例的各项变革与创新，连续四年成为桂林市纳税首户、跻身广西纳税8强，全国啤酒行业纳税6强；二啤酒行业发展中国啤酒行业是一个大器晚成的行业。
自1900年诞生直到改革开放前期的七十多年间几乎一片空白。
随着改革开放的深入，中国啤酒行业开始迅速崛起。
2002年以前，我国的啤酒行业一直处于原子型的状态，市场集中度低，企业数目多、规模小，市场处于过度竞争状态。
但于1998 年～2002 年是我国啤酒市场迅速进入了整合时期，主要得益这一时期青岛啤酒、燕京啤酒大量的兼并收购，收购了很多地方啤酒厂，市场集中度迅速提升，2002年我国啤酒市场结构进入了低集中寡头阶段。
三．竞争对手简介青岛啤酒股份有限公司成立于1993年，(以下简称"青岛啤酒")他的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商。
燕京啤酒案例分析
燕京啤酒案例分析燕京啤酒成功增持“惠泉”燕京啤酒(０００７２９、１２５７２９)公告：接中国证监会通知，公司因增持福建省燕京惠泉啤酒事项所涉及的要约收购义务已获中国证监会的豁免。
点评：据悉，２００４年１０月８日公司与晋达国际、龚金柱、香港圣歌德奇等签订了股权转让协议，约定公司将利用自有资金收购上述当事人所持有的“惠泉啤酒”股份３５５６．１万股（占总股本的１４．２２４４％），并同时约定，若本次股权转让涉及的要约收购义务未能得到中国证监会的豁免，公司则不再收购晋达国际等所持有的“惠泉啤酒”股份。
所以这次豁免申请的通过，也预示着公司增持“惠泉啤酒”股权的顺利完成。
分析人士指出，这次增持完成后，公司持“惠泉啤酒”比例达到５２．３７２４％，大大促进燕京啤酒开发福建及其周边市场，进一步完善公司的市场布局，并为公司提供较高的利润回报。
福建雪津啤酒做价58亿RMB卖给了海外啤酒商。
对于总股本11亿不到（即使全部转股后），目前股价7元，总市值77亿。
同样的青岛啤酒，总股本与业绩基本相似，股价9元。
既然海外啤酒商认同雪津啤酒的58亿，那对于中国啤酒3巨头之一的燕京的估价就要重新进行。
而且燕京在股改中必然含权。
以10送3计，燕京的市值降下降到54亿，这对国外啤酒商已经产生了举牌购并的动力。
本书以燕京啤酒为坐标，以行业大历史为背景，真实再现燕京25年的发展历程和中国式基业长青的本土化企业经验，并阐述这样一个事实：当中国改变世界的时候，燕京啤酒也在改变着整个中国啤酒行业的天下。
目录:第1篇创业期：羚羊在狮子眼皮底下的生存篇首语燕京啤酒开天辟地三法则第1章初生牛犊洞开市场大门第1节创业艰难百战多第2节亮剑——李福成与“燕京精神”第3节一肩挑政策让李福成大展拳脚第2章市场和产品“两手都要硬”第1节蚂蚁雄兵打出“胡同效应”第2节自主研发得人才者得天下第3节大决战：狮王京城争霸第3章燕京的放弃哲学：有所为有所不为第1节天上的豪门地上的燕京第2节豪门二次被卖群雄逐鹿中国第3节燕京绝不无条件合资第4节首次并购“一瓢水”财技展宏图第4章燕京创业成功的四大要素第1节倒掉1214吨啤酒第2节三顾茅庐——科技创新与人才至上第3节三大策略——总部战略得体第4节媒体也是市场——多方位利用传播平台第2篇成长期：牵手资本图谋全国篇首语强力资本+正确战略=成功第5章上兵伐谋：燕京成长模式大起底第1节资本战略模型：“红筹”股+深圳A股第2节燕京杀手锏——“11度清爽”第3节大华北战略从北京开始起航第6章斗法：燕京啤酒的行业领先之道第1节既生瑜何生亮第2节燕京PK青啤第3节叫好的“青岛” 叫座的“燕京”第4节两个企业家的大比拼第5节青啤——夺回王位却负债50亿第6节燕京——失之东隅，收之桑榆第7章市场布线：啤酒业三强打响全面战争第1节青啤进京赶考燕京直捣黄龙第2节华润凶猛圈地战如火如荼第3节青啤变阵华润接棒第4节燕京五大经验集一大成第3篇扩张期：进入资本运作快车道篇首语资本运营是当今企业发展的锋利长矛第8章从“双雄逐鹿”到“三国演义”第1节燕京的天时、地利与人和第2节品牌风骨依旧只待再次扩张第9章燕京啤酒资本秘笈全揭露第1节五项并购原则助扩张第2节并购后的整合模型第3节并购两“泉” 如虎添翼第4节五大战略保驾护航第5节重点突破布局全国第10章战国时代啤酒行业众生相第1节洋品牌：战争中学习战争第2节价格战惨烈行业自救成泡影第3节哈啤大跃进AB坐收渔翁之利第4节甲醛门事件粤海巧打公关战凤凰涅槊第5节蓝带啤酒走下神坛的“第一洋品牌”第4篇做局期：燕京啤酒与中外品牌的新较量篇首语燕京是影响啤酒局的最大“石头”第11章第二集团军集体雄起第1节让人心惊肉跳的金星第2节重啤华正兴学“小鸡快跑”第3节金威直捣天津喜力助阵第4节集体雄起的共同之处第12章中国啤酒杯里的外资泡沫第1节外资巨头的第三次攻略第2节AB中国扩张进行时第3节全球主席的傲慢与英博的“红盖头”第4节日企的坚守第13章燕京啤酒成长挑战的面相第1节青岛啤酒轻视不得第2节警惕华润啤酒的渗透战略第3节AB是燕京啤酒最大的威胁第4节燕京啤酒请你一路走好精英访谈：李福成与燕京啤酒的企业成长观精英访谈：中国啤酒行业大势解读1980 1980年8月13日顺义县正式组建啤酒厂现场施工指挥部。
案例燕京啤酒公司的资本结构
宏观经济环境、商业周期和产业政策急剧变化时，财务 杠杆高的企业陷入财务危机的可能性大大高于财务杠杆低的 企业。
（二）我国啤酒行业发展状况、竞争格局 及趋势
我国啤酒行业发展过程的四个阶段：
阶段一：20世纪70年代后期至80年代末期的 大量进入时代。
阶段二：20年代90年代初期至1998年的两极 分化时代。
阶段三：1998年至今的兼并收购、资本圈地 是几大啤酒集团产能规模及全国市场布局的战 略竞争时代。
阶段四：营销竞争时代。
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生活
燕京啤酒公司的资本结构
一、背景知识 资本结构是指公司各种资本的构成与其比例关系。
资本结构合理与否在很大程度上决定企业的偿债和再筹 资能力，决定企业的未来盈利能力，成为影响企业财务 形象的重要指标。
现代企业财务管理的一个重要课题和领域，是如何 从企业财务状况、经济效益出发，采取科学的测算方 法，对于资本结构相关的诸因素进行综合分析，确定和 选择企业的最佳资本结构，并始终是企业的资本结构保 持最适当的状态。
2、负债结构
燕京啤酒负债结构
由上图可以看出，与资本结构地调整相对应，燕京 啤酒的负债结构呈现了较大的变动。1997-2000年，持 续的股权融资一方面使得燕京啤酒的资产负债率持续下 降，另一方面又加剧了公司在财务融资中对长期负债的 依赖，2002年可转债发行后，长期负债占债务总额的 49.78%，达到了历史最高水平，最后，随着可转债不断 转换成股票，这一比例又呈现下降趋势，截至2005年12 月31日，长期负债与债务总额的比例将为31.45%，但与 上市出去的零长期负债相比仍然有着较大的提升。
【经典案例报告】燕京啤酒分析：产品过度竞争和财务保守行为p
产品市场竞争与财务保守行为 ——模型与燕京啤酒实例分析一．问题提出众所周知，国内上市公司普遍具有股权融资偏好。
表现在融资首选配股或增发。
如果不能如愿，则改为具有延迟股权融资特性的可转换债券，设置宽松的转换条款，促使投资者转换，从而获得股权资本；不得以才是债务，而且首选短期贷款，长期贷款位居最后。
此外，现金红利支付率低，增加了企业内部股权融资能力。
股权融资偏好造成不少上市公司资产负债率普遍低于25%，而且长期债务少，甚至没有长期负债。
例如，燕京啤酒自1997年6月上市以来，资产负债率从1997年初的59.13%下降到2000年末的10.85%(1999年最低，仅为4.41%)；1997-1999年，长期借款一直为0，2000年长期负债仅占总资产的1.15%。
上市公司负债率低于25%往往被视为财务过度保守，未充分利用财务杠杆，此时申请增发新股则被视为过度股权融资，属于财务政策不合理。
但对西方企业资本结构的观察和统计发现，不同行业的许多企业财务政策保守(Under-leveraged)，表现在财务杠杆显着低于主流资本结构理论给出的预测值。
例如，纽约证券交易所有上百家公司连续5年长期债务比例为0。
Graham(2000)对345家美国公司管理层的问券调查结果表明，大多数企业奉行财务保守政策。
Minton 和Wruck(2001)考察了1974－1998年资产在1亿美元以上的5613家企业，以长期债务/总资产比例持续5年低于20%视为财务保守企业，发现了财务保守企业的若燕京啤酒分析：产品过度竞争和财务保守行为【最新资料，WORD 文档，可编辑修改】干财务特征：(1) 财务保守企业资本公积和现金余额明显超过财务杠杆高的企业，内部现金流和现金余额往往足以支持日常经营活动和离散投资活动，而且外部融资并不是在内部资金使用完后进行；(2) 财务保守并不是长期政策。
在财务保守样本企业中，70%的企业后来改变了财务保守政策，50%的企业5年后提高了财务杠杆，90%的企业此后没有再采用财务保守政策；(3) 财务保守企业往往储备财务灵活性或债务融资能力，应付今后可能的并购、投资和股票回购；(4) 对财务危机很敏感的行业往往奉行财务保守主义。
最新燕京啤酒公司经营战略案例分析
北京大学光华管理学院A-M-056北京大学管理案例研究中心燕京啤酒公司本中心提供该案例只用来作为课堂讨论的材料。
作者的目的不是为论证某种经营管理方法的有效与否。
出于保密起见，作者隐去了某些名字和其他一些可识别的信息资料。
未经书面许可，北京大学企业管理案例研究中心禁止对本案例进行任何形式的复制、存储和转载。
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地址：北京大学英杰交流中心105室邮编：100871电话：+86-10-82667117传真：+86-10-82667117-221E-mail：mccp@版权所有：北京大学管理案例研究中心2000年11月9日下午，燕京啤酒公司的总经理李福成坐在电脑前, 久久注视着电脑中显示的两支股票的收盘价：燕京啤酒——12．60元，青岛啤酒——11．11元。
今天，本公司的股价已经接近一年来的最低点，而自己的主要竞争对手—青岛啤酒的股价却已达到一年来的最高点附近，而且对方的股价大有超过自己公司股价的趋势。
他又看了看两天前报纸上的那则公告：青岛啤酒拟增发1亿股A股筹资8亿元用以支付收购另两家公司的收购款和技术改造款。
他心中清楚，对方已找到了实力机构进场托盘，以确保增发的成功。
而这步棋一旦得手，对方一直面临的因高速扩张而导致的现金不足、负债率过高问题即告缓解，就有可能给己方施加更多的压力。
李福成又看了看自己公司股票这半年来的走势——自从公司今年的中期报告显示利润较去年同期有所下降以后，燕京啤酒的股价就一蹶不振，从18元一路跌到现在，就连一直看好自己并将燕京啤酒作为其持仓最多个股的开元基金也把手中持有的1200万股本公司股票卖的一股不剩。
想到自己三天后将对公司董事会汇报未来三年公司的发展规划，李福成陷入了深深的沉思，他想，也许是到了该重新考虑公司经营战略的时候了。
一、啤酒行业的现状(一)世界啤酒行业现状世界啤酒行业经过几个世纪的发展，目前可以说正处于壮年时期，已经形成了一个完整的工业体系。
最新燕京啤酒公司经营战略案例分析
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今天，本公司的股价已经接近一年来的最低点，而自己的主要竞争对手—青岛啤酒的股价却已达到一年来的最高点附近，而且对方的股价大有超过自己公司股价的趋势。
他又看了看两天前报纸上的那则公告：青岛啤酒拟增发1亿股A股筹资8亿元用以支付收购另两家公司的收购款和技术改造款。
他心中清楚，对方已找到了实力机构进场托盘，以确保增发的成功。
而这步棋一旦得手，对方一直面临的因高速扩张而导致的现金不足、负债率过高问题即告缓解，就有可能给己方施加更多的压力。
李福成又看了看自己公司股票这半年来的走势——自从公司今年的中期报告显示利润较去年同期有所下降以后，燕京啤酒的股价就一蹶不振，从18元一路跌到现在，就连一直看好自己并将燕京啤酒作为其持仓最多个股的开元基金也把手中持有的1200万股本公司股票卖的一股不剩。
想到自己三天后将对公司董事会汇报未来三年公司的发展规划，李福成陷入了深深的沉思，他想，也许是到了该重新考虑公司经营战略的时候了。
一、啤酒行业的现状(一)世界啤酒行业现状世界啤酒行业经过几个世纪的发展，目前可以说正处于壮年时期，已经形成了一个完整的工业体系。
燕京啤酒兼并案例讲解
1999年产量达到十万吨后，还有没有在扩大的可能；能不能 以点带面，使产品辐射至周边地区，形成燎原之势。
租赁方面
个体租赁经营的小啤酒厂如何处理，如何发展。
工商管理案例分析
----------------- 燕京啤酒兼并案例
组员：安超杰 安龙 施景程 张鸣朔 张远珩 张硕
主讲： 老公举
Байду номын сангаас
燕京啤酒兼并案例
燕京啤酒作为中国规模最大的啤酒企业集团之 一，在30多年的发展历程中创造了诸多辉煌。 纵观燕京集团的成长历程，兼并与收购其他中 小企业为燕京集团啤酒帝国的建立带来了不可 想象的规模经济效益。今天我们选择其中的一 则成功案例，希望通过对它的成功因素进行分 析， 可以从中攫取企业经营的智慧。
吉安啤酒
上市公司，啤酒行业龙头，
全国产销量第一，中国驰名商标。 当地销售网络健全，市场占有率
，强。大的规模和资金，以及市场优势
高。地方政府全力支持，税收优惠 ，产品质量和结构适应当地市场需
要。
市场主要局限于京津冀以及
规模较小，资金短缺，管理水平
华北地区，南方市场基础薄弱。 较为落后，市场相对狭窄。
依托资本市场，实施资本运作， 依靠兼并收购，开拓南方市场。
提高规模经济效益
延伸品牌资源
收购方式
收购方式：合资控股
优点： 以少量资金控制多量资本， 节约了控制成本。在实现绝对控股的同时保留当 地的股权，有利于争取当地政府部门的支持，从 而突破区域限制等因素。将目标企业的经营性资 产剥离出来与燕京啤酒合资，规避了目标企业隐 性债务的积累以及隐性负债，潜亏等财务陷阱。
总结
燕京啤酒收购吉安啤酒是基于企业发展战略的需要， 从空间上减少不利的地域局限性，通过投资控股 在扩大企业规模的同时减少了企业扩张的资金压力， 为企业未来的全国市场布局打造了一个很好的基地。
啤酒史上最大并购案例(财务管理)
中国啤酒史上最大并购案例大鳄与小鱼的游戏?2004年的春天，中国啤酒企业在资本市场上演了一场并购大戏。
4月5日，燕京啤酒、惠泉啤酒同时发布公告，称燕京啤酒收购惠泉啤酒国有股权已于3月31日过户完毕。
惠泉啤酒公司名称将正式变更为福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司。
至此，传闻已久的燕京啤酒与福建惠泉之间的并购终于成为事实。
虽然这起被称为“中国啤酒史上最大并购案例”划上了句号，但它对福建啤酒业的影响才刚刚开始，惠泉联姻燕京，能否夺回昔日福建啤酒市场老大的地位？一、惠泉：背靠大树好乘凉2003年以来，中国啤酒市场并购不断，先是全球第三大啤酒酿造商比利时的英特布鲁收购了浙江开开集团旗下啤酒业务70%的股权，紧接着，丹麦啤酒商嘉士伯收购了云南最大的啤酒制造商大理啤酒，随后，世界第二大啤酒集团SABMiller通过其子公司Gardwell 收购了哈尔滨啤酒……外资啤酒频频出手，使中国啤酒市场瞬息万变，国内外的啤酒巨头们开始疯狂圈地，许多地方啤酒企业被尽数收编。
而福建可以说是中国啤酒市场的缩影，不仅年产销量占中国啤酒市场的四分之一，更重要的是，继华北、华中、华东及西南之后，福建已形成年均消费啤酒近130万吨、人均消费近40升的巨大市场，一时间，福建啤酒市场硝烟弥漫，土生土长的惠泉啤酒感受到了沉重的压力。
随着青岛啤酒进驻福建市场，以及“雪津”等本土企业的崛起，在福建九地市中，惠泉已失去了原有的市场优势。
自2001年丧失福建啤酒业龙头老大的位置后，惠泉就一直无法从其他品牌的夹攻中缓解过来。
尽管惠泉啤酒曾号称福建第一品牌，又是国内啤酒10强，但在多年的啤酒大战中也是伤痕累累、举步维艰。
昔日的“市场宠儿”地位岌岌可危。
另据知情人介绍，惠泉在上市前通过银行贷款投入大量资金用于技术改造，导致资产负债率急剧升高。
截至2002年12月31日，公司资产负债率达到了60.42%.另一方面，随着惠泉规模的不断扩大，利润却在不断下滑。
2003年7月15日，惠泉啤酒发布中期业绩预警公告称，2003年下半年度净利润及扣除非经常性损益后的净利润均比2002年同期下降50%以上，而2002年仅为2000年的75%左右。
燕京啤酒商业案例分析
目录第一章背景介绍公司介绍啤酒行业发展竞争对手介绍第二章双品牌战略分析微光环境宏观环境第三章广西市场的分析市场对决分析SWOT分析第四章方案的实施分析销售现状确定销售目标制定销售策略背景介绍一、公司介绍燕京啤酒（桂林漓泉）股份有限公司于2002年7月18日揭牌成立，是北京燕京啤酒集团公司外埠企业之一，其前身桂林漓泉股份有限公司于1985年筹建，1987年正式投产。
公司技术力量雄厚，生产工艺先进，拥有一大批从德国、美国等发达国家引进具有国际先进水平的精良啤酒生产设备和检测仪器。
同时，公司以新技术、新工艺为先导，以交给顾客的产品百分百合格为质量方针，不断满足顾客需求，年年推出口感好、档次高、质量优的新产品，深受广大消费者的欢迎。
产品在区内占有近80%的市场份额，同时在广东、湖南、贵州、海南、以及东盟国家均有销量。
燕京漓泉公司四年多来围绕燕京文化为内涵，秉承燕京“以情做人、以诚做事、以信经商”的经营理念，以燕京总部的六个创新和四个做强为指导思想，持续推进符合国际惯例的各项变革与创新，连续四年成为纳税首户、跻身广西纳税8强，全国啤酒行业纳税6强；二啤酒行业发展中国啤酒行业是一个大器晚成的行业。
自1900年诞生直到改革开放前期的七十多年间几乎一片空白。
随着改革开放的深入，中国啤酒行业开始迅速崛起。
2002年以前，我国的啤酒行业一直处于原子型的状态，市场集中度低，企业数目多、规模小，市场处于过度竞争状态。
但于1998 年～2002 年是我国啤酒市场迅速进入了整合时期，主要得益这一时期青岛啤酒、燕京啤酒大量的兼并收购，收购了很多地方啤酒厂，市场集中度迅速提升，2002年我国啤酒市场结构进入了低集中寡头阶段。
三．竞争对手简介青岛啤酒股份有限公司成立于1993年，(以下简称"")他的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商。
案例：我国啤酒行业并购案
我国啤酒行业并购案例中国啤酒业正处在大动荡、大改组的年代，大集团角逐的格局已经形成，市场竞争日趋激烈。
中国啤酒市场的“并购潮”必然愈演愈烈，群雄割据之势已形成雏形。
今后必然是几大巨头们分割市场，从“小而散，多而乱”的无序竞争中升华到品牌的竞争。
一、我国啤酒行业背景介绍在我国啤酒企业中，年产量在百万吨以上的只有华润、青啤、燕啤四家。
哈尔滨啤酒的年产量接近百万吨，紧接其后的珠江啤酒产量只有74万吨。
于是有了将中国啤酒格局称为“三国鼎立”的说法。
但事实上三大啤酒企业年产量总和占全国总产量的比重不足25%，三大企业的较量也主要集中在长江流域及长江以北地区。
啤酒业目前仍是一个零散型产业，处于群雄割据时期，基本上呈地域性分布，各自独霸一方，小范围渗透。
东北有华润、哈啤，北方有燕京，东部有青啤，西部有蓝剑，南部有珠江，中部有金星。
究其原因，一是啤酒保鲜和包装的特点决定了啤酒不能长途运输，啤酒的销售半径为500公里，外来企业如果在当地没有厂，很难具有价格优势；二是啤酒业的利税一直比较高，地方政府考虑到财政收入等方面的需要，对本地啤酒企业多采取保护主义政策，使其避免了外来的市场竞争，主观上造成了“自产自销”的状态。
但近年来大量的并购已初显啤酒业集中化端倪：以1999年７月２０日正式托管崂山啤酒厂为标志，青岛啤酒统一了本地啤酒市场，在菏泽、平原、日照都建立了中低档啤酒的生产销售网络，在山东境内占据了主导地位，同时青岛啤酒1997年起先后收购４０多家公司，形成了东西南北的大生产格局；燕京啤酒1999年初与江西吉安啤酒合资成立了江西燕京啤酒有限公司，随后又收购了湖南湘乡、湖北襄樊等地啤酒厂，2000年初收购了山东无名、三孔啤酒厂；重庆啤酒在西昌组建了西昌啤酒公司，并收购了攀枝花啤酒公司，把触角延伸到了云、甘；珠江啤酒集团挥师北上，在江苏等地收购啤酒企业；钱江啤酒在浙江、江西、福建、安徽、山东等地租赁了１０家啤酒企业，以输出技术、管理等方式全权管理这些企业；河南金星啤酒于1998年起先后在贵州安顺、陕西咸阳、山西洪洞等地兼并收购；哈尔滨啤酒集团拆资2.45亿元收编了隶属粤海北方啤酒集团的佳木斯佳凤、牡丹江镜泊湖、长春银瀑三家中型啤酒企业。
燕京啤酒财务案例分析
融资方式
权益融资
燕京啤酒的融资过程:
1998年配股筹资了8.18亿元 2000年 配股筹资10.4亿元
债务融资
偿债能力分析
一、变现能力（短期偿 二、长期偿债能力分析 债能力）
流动比率
资产规模对长期偿债能力影 响的分析；
速动比率
盈利能力对长期偿债能力影 响的分析；
短期偿债能力辅助指标分析
现金流量对于长期偿债能力 影响的分析。
流动比率
流动流比动率比是率流一动个负比 债与流较动合资适产的之数比字，为表2， 示每一不元过的随流着动人负们债的有认 多少流识动该资比产率作有为下偿降还的 保证，趋而势营，运出资于本对是资等产 于流动的资流产动减性流以动及负资债产， 营运资的本利越用多效也果表考明虑不， 能偿还我债们务可的以可认能为性燕越京 小。 啤酒的财务行为过
应收账款 42926931.74 43124258.64 67370727.62 121634909.47
预付账款
26043300.02 76033719.24
72530292.35
资产合计
2468154883.00 2525285015.36 4043620348.55
流动负债:
308866121.54 191837316.78 103641608.92
燕京啤酒并购历程并购时间并购后的企业名称1995月14日兼并华斯啤酒成立燕京啤酒股份有限公司一分公司1999月18日成立江西燕京啤酒有限责任公司1999月18日成立湖南燕京啤酒有限公司1999年12月18日成立燕京啤酒襄樊有限公司2000月20日成立燕京啤酒衡阳有限责任公司2000月18日成立燕京啤酒赣州有限责任公司2000日成立燕京啤酒莱州有限责任公司2000年11月18日成立燕京啤酒包头雪鹿有限责任公司2001月18日成立燕京啤酒山东无名股份有限公司2001月20日成立燕京啤酒曲阜三孔有限责任公司2001月10日成立燕京啤酒赤峰有限公司2002月18日成立燕京啤酒桂林漓泉股份有限公司2002月16日收购福建南安惠源啤酒厂成立福建燕京啤酒有限公司2003月16日成立燕京啤酒浙江仙都股份有限公司2003月18日成立燕京啤酒长沙有限责任公司2003年10月20日成立燕京啤酒仙桃有限责任公司2004月18日成立燕京啤酒沧州有限责任公司2004月16日成立福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司2004年10月26日成立燕京啤酒玉林有限责任公司燕京啤酒财务案例分析燕京啤酒财务案例分析燕京啤酒财务案例分析燕京啤酒财务案例分析资料仅供参考不当之处请联系改正
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市场主要局限于京津冀以及 华北地区，南方市场基础薄弱。
依托资本市场，实施资本运作， 依靠兼并收购，开拓南方市场。 啤酒市场竞争加剧，国内外列强 瓜分市场。迟迟不能在南方市场 扎根立足，势必影响企业在全国 范围内的竞争优势。
规模较小，资金短缺，管理水平 较为落后，市场相对狭窄。
借助外部资金，壮大自身规模。 引进先进技术巩固地方市场 来自珠江啤酒，南昌啤酒等厂家 的竞争压力日益加剧，如若不迅 速扩大规模占领更大的市场，则 其市场地位势必动摇。
总结
燕京啤酒收购吉安啤酒是基于企业发展战略的需要， 从空间上减少不利的地域局限性，通过投资控股 在扩大企业规模的同时减少了企业扩张的资金压力， 为企业未来的全国市场布局打造了一个很好的基地。
燕京收购吉安
婚后生活隐忧
财务方面
产成品存货增长过快，是否意味着市场销售有问题 1998年主营业务利润下降，其他业务利润增长过快。 短期偿债能力低，税收上缴方式需进一步确认。
燕京与吉啤：SWOT透视
SWOT 燕京啤酒 吉安啤酒
企业优势 (S)
上市公司，啤酒行业龙头， 全国产销量第一，中国驰名商标。 当地销售网络健全，市场占有率 强大的规模和资金，以及市场优势 高。地方政府全力支持，税收优惠 ， ，产品质量和结构适应当地市场需 。 要。
企业劣势 (W) 外部机会 (O) 外部威胁 (T)
收购分析
燕京啤酒内部分析 吉安啤酒内部环境 SWOT分析
燕京啤酒内部环境
资金实力：燕京啤酒1998年在深，港两市的配股方案 得以顺利实施，共募集现金8.2亿元。雄厚的资金实力 ，强大的竞争优势使燕啤的扩张能力不容置疑。
技术工艺：燕京啤酒目前具有国内最先进的啤酒生产， 包装工艺，劳动生产率和各项工艺损耗指标都处于行业 领先水平。 市场经验：燕京啤酒是中国啤酒行业最早进入市场 的企业，长期的竞争磨炼使企业形成了一套完善的管 理制度，营销策略和采购方式，机制灵活，企业凝聚 力强。
吉安啤酒内部环境
企业概况：吉安啤酒现已形成5万吨/年啤酒生产能力， 是江西省轻工业和吉安地区工业企业的利税大户。 经营能力分析：吉安啤酒的产品质量一直处于江西省 一流水平，产品结构比较丰富，企业营销思路广阔， 组织结构上实行先进的现场管理制度：人力资源结构 较为合理，但需要提高员工的文化素质。 财务状况：公司销售状况相对平稳， 盈利相对稳定，但欠缺大幅度的增长。 高级管理层分析：公司高级管理层具有较强的敬业精 神和合作诚意，但是对于购并之后的整合工作仍然无 法判断是否会有来自管理层的阻力。
并购战略需要
提高规模经济效益
延伸品牌资源
收购方式
收购方式：合资控股
优点： 以少量资金控制多量资本， 节约了控制成本。在实现绝对控股的同时保留当 地的股权，有利于争取当地政府部门的支持，从 而突破区域限制等因素。将目标企业的经营性资 产剥离出来与燕京啤酒合资，规避了目标企业隐 性债务的积累以及隐性负债，潜亏等财务陷阱。
市场方面
1999年产量达到十万吨后，还有没有在扩大的可能；能不能 以点带面，使产品辐射至周边地区，形成燎原之势。
租赁方面
个体租赁经营的小啤酒厂如何处理，如何发展。
工商管理案例分析
-----------------
燕京啤酒兼并案例
组员：安超杰 安龙 施景程 张鸣朔 张远珩 张硕 主讲： 老公举
燕京啤酒兼并案例
燕京啤酒作为中国规模最大的啤酒企业集团之 一，在30多年的发展历程中创造了诸多辉煌。 纵观燕京集团的成长历程，兼并与收购其他中 小企业为燕京集团啤酒帝国的建立带来了不可 想象的规模经济效益。今天我们选择其中的一 则成功案例，希望通过对它的成功因素进行分 析， 可以从中攫取企业经营的智慧。
引言
公司简介 兼并背景与动因
收购方式 收购分析
战略分析 总结
引言
燕京啤酒作为中国规模最大的啤酒企业集团之 一，在30多年的发展历程中创造了诸多辉煌。 纵观燕京集团的成长历程，兼并与收购其他中 小企业为燕京集团啤酒帝国的建立带来了不可 想象的规模经济效益。今天我们选择其中的一 则成功案例，希望通过对它的成功因素进行分 析， 可以从中攫取丰富的企业经营智慧。
战略分析
营运风险：吉安啤酒和燕京啤酒由于在经营战略，营运 方式管理模式等方面的冲突和摩擦可能导致整合后的公 司在经营管理层面会有不协调。 政策风险：吉安啤酒在被燕京收购之后当地政府可能 会对企业的政策支持和各项优惠力度减小，不利于企 业与当地企业展开竞争。 市场风险：吉安地区啤酒市场的总需求不稳定，区域 经济发展水平不是很高，啤酒消费的市场需求比较难 把握。 企业文化风险：外来媳妇本地郎的结合方式可能会由 于合并前的两家企业在企业文化取向与员工业务思想 素质方面的差异而“闹别扭”，因此急需建立和完善新的 企业制度文化。
燕京啤酒简介
燕京啤酒是中国民族企业的杰出代 表，在30多年的发展历程中锐意革 新，开拓进取。现已成为我国规模 最大的啤酒企业集团之一。
吉安啤酒简介
吉安啤酒系国有中型企业， 创 办于1976年，交通优势明显， 经过多次技改销售额稳步增长， 是江西省轻工业和吉安地区工业 企业的利税大户。
突破地域市场格局