罗斯公司理财读书笔记
罗斯《公司理财》笔记和课后习题详解(资本结构：基本概念)【圣才出品】
第16章资本结构：基本概念16.1 复习笔记资本结构是指企业资本的组成要素与比例关系，一般指公司资本中负债与股权所占的比例。
总的来说，有众多的资本结构可供企业选择。
企业可发行大量的或极少的债务，亦可发行优先股、认股权证、可转换债券、可赎回债券，还可计划租赁融资、债券互换及远期合约。
1．公司的价值（1）公司价值的定义公司价值是指公司全部资产的市场价值，即负债和所有者权益之和。
它是以一定期间归属于投资者的现金流量，按照资本成本或投资机会成本贴现的现值表示的。
公司价值不同于利润。
利润只是新创造的价值的一部分，而公司价值不仅包含了新创造的价值，还包含了公司潜在的或预期的获利能力。
根据定义，公司的价值V可以表示为：V≡B＋S其中，B为负债的市场价值，S为所有者权益的市场价值。
（2）公司价值最大化目标公司价值最大化目标是指企业的股东关注整个企业价值的最大化，即企业的负债和所有者权益之和最大化，而并不偏爱仅仅使他们的利益最大化的策略。
这种观点的优点包括：①考虑了货币时间价值和投资风险价值，有利于选择投资方案，统筹安排长短期规划，有效筹措资金，合理制定股利政策；②反映了资产保值增值的要求；③有利于克服管理上的片面性和短期行为。
这一目标存在的问题在于：①对非上市公司不能用股票价格来衡量其价值；②对上市公司，股价不一定能反映企业获利能力，股票价格受多种因素的影响。
（3）企业价值最大化与股东利益最大化追求股东利益的最大化和追求企业价值最大化是企业财务管理的两大基本目标，是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动的基本标准。
①股东利益最大化。
股东利益最大化目标存在两种不同的表现形式：一是企业利润最大化；二是股东财富最大化。
前者是企业所有权与经营权没有分离情况下，作为企业的出资人，从而又是企业经营者，所确定的追求财产使用价值最大化的财务管理目标。
在企业所有者与经营权分离的情况下，利润最大化的财务目标转变成股东财富最大化。
罗斯《公司理财》笔记整理
第一章导论1. 公司目标：为所有者创建价值，公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财能够看做对一下几个问题进行研究：1. 资本估量：公司应当投资什么样的长久财富。
2. 资本构造：公司怎样筹集所需要的资本。
3. 净营运资本管理：怎样管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的长处：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
弊端：公司税对股东的两重课税。
第二章会计报表与现金流量财富= 欠债+ 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润）= 净销售额-产品成本-折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总数CF(A) = 经营性现金流量-资天性支出-净营运资本增添额= CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF = 息税前利润+ 折旧-税资天性输出= 固定财富增添额+ 折旧净营运资本= 流动财富-流动欠债第三章财务报表剖析与财务模型1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率= 流动财富/流动欠债（一般状况大于一）速动比率= (流动财富-存货)/流动欠债（酸性实验比率）现金比率= 现金/流动欠债流动性比率是短期债权人关怀的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或许现金等短期财富运用效率低下。
关于一家拥有强盛借钱能力的公司，看似较低的流动性比率可能并不是坏的信号2. 长久偿债能力指标（财务杠杆指标）欠债比率= (总财富-总权益)/总财富or (长久欠债+ 流动欠债)/总财富权益乘数= 总财富/总权益= 1 + 欠债权益比利息倍数= EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 财富管理或资本周转指标存货周转率= 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率= （赊）销售额/应收账款总财富周转率= 销售额/总财富= 1/资本密集度4. 盈余性指标销售利润率= 净利润/销售额财富利润率ROA = 净利润/总财富权益利润率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值胸怀指标市盈率= 每股价钱/每股利润EPS此中EPS = 净利润/刊行股票数市值面值比= 每股市场价值/每股账面价值公司价值EV = 公司市值+ 有息欠债市值-现金EV乘数= EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率（经营效率）x总财富周转率（财富运用效率）x权益乘数（财杠）ROA = 销售利润率x总财富周转率7. 销售百分比法假定项目随销售额改动而成比率改动，目的在于提出一个生成展望财务报表的迅速适用方法。
罗斯-公司理财-整理笔记
第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标—股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括:投资决策(资本预算)、融资决策(资本结构)、短期财务管理(营运资本)。
1.资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2.资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本(主要指短期债务资本)。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系(D/E)或债务资本在总资本中的构成(D/A)。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3.财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
读书笔记模板
01 思维导图
03 读书笔记 05 作者介绍
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02 内容摘要 04 目录分析 06 精彩摘录
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第章
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内容摘要
内容摘要
本书是罗斯的《公司理财》（第11版）（机械工业出版社）的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章目编排， 包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。本书具有以 下几个方面的特点：（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参 考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。（2） 选编考研真题，强化知识考点。部分考研涉及到的重点章节，选编经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和 归纳。（3）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书 参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。（4）补充相关要点，强化专业知识。一般 来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了 不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相 关经典教材进行了必要的整理和分析。
12.1复习笔记 12.2课后习题详解
第13章风险、资本成本和估值
13.1复习笔记 13.2课后习题详解
罗斯《公司理财》笔记整理精编版
第一章导论1. 公司目标：为所有者创造价值，公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产= 负债+ 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润）= 净销售额- 产品成本- 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量- 资本性支出- 净运营资本增加额= CF(B) + CF(S) 经营性现金流量OCF = 息税前利润+ 折旧- 税资本性输出= 固定资产增加额+ 折旧净运营资本= 流动资产- 流动负债第三章财务报表分析与财务模型1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率= 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率= (流动资产- 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率= 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率= (总资产- 总权益)/总资产or (长期负债+ 流动负债)/总资产权益乘数= 总资产/总权益= 1 + 负债权益比利息倍数= EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率= 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率= （赊）销售额/应收账款总资产周转率= 销售额/总资产= 1/资本密集度4. 盈利性指标销售利润率= 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值度量指标市盈率= 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比= 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值+ 有息负债市值- 现金EV乘数= EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）ROA = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。
罗斯《公司理财》笔记和课后习题详解(公司理财导论)【圣才出品】
第1章公司理财导论1.1 复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1．资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2．资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3．财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
罗斯公司理财读后感
罗斯公司理财读后感《罗斯公司理财》是一本关于个人理财的经典之作，作者罗伯特·罗斯以浅显易懂的语言，深入浅出地介绍了个人理财的基本知识和方法。
通过阅读这本书，我深刻地体会到了理财的重要性，以及如何通过科学的方法管理个人财务，实现财务自由的目标。
首先，这本书让我明白了理财的重要性。
在现代社会，金钱已经成为了生活中不可或缺的一部分，而理财就是管理和利用这些金钱的方法和技巧。
通过理财，我们可以更好地规划自己的财务目标，合理安排支出和储蓄，避免不必要的浪费和债务，从而实现财务自由，过上更加富裕和幸福的生活。
而如果缺乏理财意识和知识，就很容易陷入贫困和债务的陷阱，生活质量也会大打折扣。
因此，理财对每个人来说都是至关重要的，这也是我在阅读《罗斯公司理财》这本书后的第一个感悟。
其次，这本书让我学会了如何科学地管理个人财务。
作者罗伯特·罗斯通过具体的案例和实用的方法，系统地介绍了个人理财的基本知识和技巧。
他从预算、储蓄、投资、保险等方面详细阐述了如何进行理财规划和实施，以及如何应对各种财务风险和挑战。
例如，他提出了“支付自己优先”的理念，即在每月收入中先为储蓄和投资留出一部分，然后再考虑其他支出，这样可以有效地积累财富。
他还介绍了如何选择合适的投资产品和保险产品，如何规避风险和陷阱，以及如何制定长期的财务规划和目标。
通过学习这些知识和方法，我深刻地认识到了理财不是一件简单的事情，而是需要系统的学习和实践，需要科学的方法和坚定的决心。
只有通过不懈的努力和持之以恒的实践，才能够实现财务自由的目标。
最后，这本书让我对财富和生活有了全新的认识。
通过学习理财知识，我明白了财富并不是一成不变的，而是需要不断积累和管理的。
只有通过理性的投资和合理的规划，才能够实现财务自由，享受更加丰富和幸福的生活。
同时，我也意识到了金钱并不是生活的全部，而是为了更好地生活而存在的工具。
在追求财富的过程中，我们也需要注重家庭、健康、情感等方面的平衡，才能够真正实现幸福和成功。
罗斯公司理财读后感
罗斯公司理财读后感在第一章中，作者向读者介绍了理财的基本概念和原则，以及理财的重要性。
通过了解个人资金的收入和支出情况，制定合理的预算，建立紧缩的开支习惯，我们可以有效地规划理财，实现财务自由。
这一章的内容非常实用，让我真正认识到了理财的重要性，并激发了我对理财的兴趣。
在理财的过程中，投资是不可避免的一环。
第二章中，作者向读者阐述了投资的基本原则和策略。
作者强调了投资的长期性和多样化原则，以及投资前要进行充分的调研和风险评估。
通过定期投资和分散投资的方式，我们可以降低投资风险，实现长期稳定的收益。
这一章对于我个人来说，非常实用，在以后的投资中会有很大的指导意义。
接下来的几章，作者分别深入讲解了股票、债券和房地产等不同投资领域。
在第三章中，作者从投资股票的基本原则出发，向读者介绍了如何选择股票，如何分析股票的价值和风险。
第四章和第五章则分别讲解了投资债券和房地产的相关知识。
作者不仅从理论上解释了这些投资领域的基本原理，还通过实例向读者展示了如何进行投资。
在第六章中，作者详细讲解了投资的风险和如何规避风险。
作者指出，投资是一项风险与回报并存的活动，我们必须清楚自己的风险承受能力，同时学会通过分散投资、止损和合理盈利保护来规避风险。
这一章的内容非常实用，对于正准备开始投资的人来说，是一份宝贵的指南。
在第七章和第八章中，作者分别介绍了如何进行退休规划和遗产规划。
随着社会的发展和人们的期望提高，退休规划变得越来越重要。
通过合理的财务规划，我们可以确保退休后有足够的收入过上舒适的生活。
而对于遗产规划，作者提醒我们要提前做好准备，制定合理的遗嘱，以确保我们的财产可以按照我们的意愿进行合理分配。
总的来说，《罗斯公司理财》这本书内容广泛而实用。
通过深入浅出的讲解和丰富的实例，作者帮助我们了解了理财的基本知识和投资策略，为个人财务管理和投资提供了一份可靠的指南。
在读完这本书后，我意识到理财是一项重要的技能，它能够帮助我们实现个人财务独立，提高生活质量。
罗斯《公司理财》笔记和课后习题详解(股利政策和其他支付政策)【圣才出品】
第19章股利政策和其他支付政策19.1 复习笔记股利是公司分配给股东的盈余，股份公司可以从年度的净利中派发股利，也可以从留存收益中提取金额发放。
股利政策就是有关是否发放股利、如何发放股利、股利的类型、何时发放、发放多少等的决策。
股利政策决定了流向投资者和留存在公司用来再投资的资金数量，能够向股东传递关于公司经营业绩和投资机会的信息。
1．股利政策（1）股利政策是企业投融资决策不可分割的一部分，是对企业利润在支付股利和增加留存收益之间的分配比例的规划与决定。
它主要是权衡公司与投资者之间、股东财富最大化与提供足够资金以保证企业扩大再生产之间、企业股票在市场上的吸引力与企业财务负担之间的各种利弊，然后寻求股利与留存利润之间的最佳比例关系。
企业通过股利政策的制定与实施，追求以下目的：保障股东权益；促进公司长期发展；稳定股票价格。
（2）企业利润在支付股利和增加留存收益之间的分配比例的安排，体现为股利支付率。
股利支付率＝年现金股利÷年盈余＝每股股利÷每股盈余【例19.1】P公司2015年的资本预算为500万元，该公司目标资本结构包括60%负债和40%的股权。
公司预测2015年将有300万元的净利润。
如果该公司遵循剩余红利分配政策，则其目标股利支付率为（）。
[中央财经大学2015金融硕士]A．25%B．33%C．38%D．42%【答案】B【解析】剩余股利政策就是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。
2015年股权资本的需要量为500×40%＝200（万元），所以股利支付率为（300－200）/300＝33%。
2．股利理论（1）股利的涵义及特点①基本涵义。
股利是股息与红利的总称，指公司依据法定条件及程序，根据股东的持股份额从其可供分配利润中向股东支付的一种财产利益，是股份有限公司发放给股东的投资报酬。
②股利的特点a．股利的来源只能是公司的税后盈余；b．股利的支付必须遵守法定的程序；c．股利的支付可以有多种形式。
罗斯公司理财第11版笔记和课后习题详解
罗斯《公司理财》（第11版）笔记和课后习题详解，益星学习网提供全套资料第一部分复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
罗斯《公司理财》（第11版）笔记和课后习题详解来源微♥公号精研学习网第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
北大经院金融考研罗斯《公司理财》终极笔记
22.4 售出期权
假如看涨期权持有人提出要求则售出 （或签订） 普通股股票看涨期权的投资者将履约售出股 份。
若在到期日普通股的价格高于执行价格， 持有人将执行看涨期权， 而期权出售者必须按执行 价格将股份卖给持有人。出售者将损失股票价格与执行价格的差价。 与之相反，若在到期日普通股股票的价格低于执行价格，则看涨期权将不被执行，而出售者 的债务为零。 如果股价高于行权价，看涨期权的售卖者就要蒙受损失，而他只有在股价低于行权价时，才 能避免亏损。 为什么看涨期权的售卖者愿意接受这种不妙的处境呢？ －答案是对他们所承担的风险，期权购买者要向其支付一笔钱，即在期权交易发生日，期权 的售卖者将从期权的购买者处得到购买者为此支付的报酬。 现在，让我们研究一下看跌期权的售卖者。 如果看跌期权持有人提出要求，出售普通股票看跌期权的投资者将同意购进普通股股票。 如果股票价格跌至低于执行价格， 而持有人又将这些股票按照执行价格卖给出售者， 出售者 在这笔交易上将蒙受损失。
（六）考前冲刺阶段（12 月初——考试） ： 关键词：保持复习热度、调节最佳身心状态、查漏补缺
这一阶段最主要的任务是调整身心状态， 以最佳的心态迎接考试。 经过前面 5 个阶段的 复习，效果已经基本定型，在最后的 5-10 天内，要保持每天 8 小时的复习，保持专业课和
《公司理财》罗斯笔记
第一篇 综述企业经营活动中三类不同的重要问题：1、资本预算问题（长期投资项目）2、融资：如何筹集资金？3、短期融资和净营运资本管理第一章 公司理财导论1.1什么是公司理财？1.1.1资产负债表 ()++=+流动资产固定资产有形无形流动负债长期负债+所有者权益=流动资产-流动负债净营运资本短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务； 长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构 债权人和股东V （公司的价值）=B （负债的价值）+S （所有者权益的价值）如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题：1. 现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息 （注意会计角度与财务角度的区别）2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业 1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的管理者的两大动机：①（组织的）生存；②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？1.4.4股东应控制管理者行为吗？促使股东可以控制管理者的因素：①股东通过股东大会选举董事；②报酬计划和业绩激励计划；③被接管的危险；④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
1.5金融市场1.5.1一级市场：首次发行1.5.2二级市场：拍卖市场和经销商市场1.5.3上市公司股票的交易1.5.4挂牌交易第二章会计报表和现金流量重点介绍现金流量的实务问题。
罗斯《公司理财》笔记和课后习题详解(风险、资本成本和估值)【圣才出品】
第13章 风险、资本成本和估值13.1 复习笔记1．权益资本成本及其估计（1）权益资本成本只有当项目的期望收益率大于风险水平相当的金融资产的期望收益率时，项目才可行。
因此项目的折现率应该等于同样风险水平的金融资产的期望收益率。
从企业的角度来看，权益资本成本就是其期望收益率，若用CAPM 模型，股票的期望收益率为：()F M F R R R R β=+⨯-其中，R F 是无风险利率，R ＿M －R F 是市场组合的期望收益率与无风险利率之差，也称为期望超额市场收益率或市场风险溢价。
股利和资本利得都代表了公司的成本。
公司的股票价值的增长实际上是公司所有股东共同享有的。
如果资本利得中的一部分流向新股东，只有剩下的部分才能被原股东获得。
要估计企业权益资本成本，需要知道以下三个变量：①无风险利率；②市场风险溢价；③公司的贝塔系数。
根据权益资本成本计算企业项目的贴现率需要有两个重要假设：①新项目的贝塔风险与企业风险相同；②企业无债务融资。
（2）无风险利率R F 的估计①计算期限溢价R T ，即用t 年期债券平均收益率减去1年期国债平均收益率；②选择最近t 年期的国债平均收益率R t ′，则R F ＝R t ′－R T 。
（3）对市场风险溢价的估计方法1：运用历史数据进行估计（基于过去）；方法2：运用股利折现模型DDM 进行估计（基于未来）。
在DDM 模型中，一只股票的收益率就是其下一年的股利收益率与股利的年增长率之和。
这可以用于估计一只股票的收益率，也可以用来估计市场整体的收益率。
方法1运用的是历史数据，较为客观，几乎无个人主观操作空间；而方法2则因对未来股利增长的估计而具有很大的主观性。
因此，学者们运用DDM 方法时往往会采用一个低于历史风险溢价水平的数值。
（4）贝塔的估计估算公司贝塔值的基本方法是利用T 个观测值按照如下公式估计：(,)(1,2,,)()it m m Cov R R t T Var R β== 估算贝塔值可能存在以下问题：①贝塔可能随时间的推移而发生变化；②样本容量可能太小；③贝塔受财务杠杆和经营风险变化的影响。
公司理财读书笔记
本人的读书笔记，见笑了理论与实践之间——读《公司理财》摘要：作为财务管理学的权威著作，《公司理财》已经赢得了世界范围的声誉，具有极高的学术价值，深受教师和学生的喜爱。
其再版7次，重印达数十万本就是最好的证明。
而作为一个财务管理专业的学生，《公司理财》更是我的专业必读。
整个11月份，我将这本书再次通读了一遍，感慨良多。
读后既对公司理财的三大理论思想方法（资本结构分析、风险收益分析，期权定价法）有了一个更为透彻的了解，也对本专业的实践应用和发展前景产生了新的思考。
本文的主题，也正是对这两大方面的一个具体论述、阐发与总结。
关键词：公司、公司理财、常识、科学性、MM理论、无套利均衡、资产组合、资本资产定价模型、套利定价理论、期权定价理论，思想方法、EVA、期权定价新发展目次1．公司理财：从常识到科学2．资本结构分析——MM理论，现代公司财务理论的基石3．风险-收益分析方法：投资组合理论，CAPM与APT4. 期权定价法，研究公司理财的新思路5. 公司理财：学习实践的方法心得6. 公司理财：实践应用及发展前瞻参考书目1．公司理财：从常识到科学在开始讨论这本《公司理财》之前，我们不妨问自己一个问题，“什么是公司？”，百度百科上给出的解释是“公司是指一般以营利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。
”，清清楚楚，公司一是以营利为目的，二是从事某些活动（特别是商业经营活动）的组织。
离开了任何一点，“公司”就不成立。
也就是说，公司营利，获得经济资源，乃天经地义之事。
获得资源本身就很有策略可循，而在获得资源之后，管理资源的问题也就随之而生了。
对于这两个问题，一开始的人们是把它作为一项常识来看待的。
既然要对公司的经济资源出入进行管理，那么首先就必须对它进行记录；这些记录同时也为公司的具体经营提供了必要信息和参考依据，几乎这就是会计记账的起源。
同时，公司要扩大规模，很可能就要举债、募股，对这些行为的风险-收益进行评价，就又产生了产权结构和资本结构的问题。
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罗斯公司理财读书笔记【篇一：《公司理财》罗斯笔记(已矫正)】第一篇综述企业经营活动中三类不同的重要问题：1、资本预算问题（长期投资项目）2、融资：如何筹集资金？3、短期融资和净营运资本管理第一章公司理财导论1.1什么是公司理财？1.1.1资产负债表流动资产?固定资产?有形?无形??流动负债?长期负债+所有者权益流动资产-流动负债?净营运资本短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务；长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构债权人和股东v（公司的价值）=b（负债的价值）+s（所有者权益的价值）如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题：1. 现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息（注意会计角度与财务角度的区别）2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财富最大化。
1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
donaldson提出的管理者的两大动机：①②（组织的）生存；独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？1.4.4股东应控制管理者行为吗？促使股东可以控制管理者的因素：①②③④股东通过股东大会选举董事；报酬计划和业绩激励计划；被接管的危险；经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
1.5金融市场1.5.1一级市场：首次发行1.5.2二级市场：拍卖市场和经销商市场1.5.3上市公司股票的交易1.5.4挂牌交易第二章会计报表和现金流量重点介绍现金流量的实务问题。
2.1资产负债表资产?负债?股东权益股东权益?资产-负债股东权益被定义为企业资产与负债之差，原则上，权益是指股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余权益。
分析资产负债表是，应注意的三个问题：2.1.1会计流动性——资产变现的方便与快捷程度。
资产的流动性越大，对债务的清偿能力越强；但是，流动资产的收益率通常低于固定资产。
2.1.2负债和权益资产-负债?股东权益2.1.3市价与成本市场价值：友意愿的买者和卖者在资产交易中所达成的价格。
2.2损益表——用来衡量企业在一个特定时期内的业绩收入-费用=利润息前税前利润（ebit）：反映了在计算所得税和筹资费用之前的利润。
分析损益表时应注意的四个问题：2.2.1公认会计准则2.2.2非现金项目①②折旧：反映了会计人员对于生产过程中生产设备的耗费成本的估计递延税款：由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起2.2.3时间和成本2.3经营运资本净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本的变动额2.4财务现金流量——企业的价值就在于其产生现金流量的能力①②③来自经营活动的现金流固定资产的变动额净营运资本投资经营性现金流量=息前利润+折旧-税金净利润不同于现金流量。
附录：2a 财务报表分析2a.1短期偿债能力衡量企业承担经常性财务负担（即流动性负债）的能力。
流动比率=流动资产流动负债流动比率下降可能是企业财务出现困难的第一个信号。
【篇二：《公司理财》罗斯中文第九版南大笔记】第一篇综述企业经营活动中三类不同的重要问题：1、资本预算问题（长期投资项目）2、融资：如何筹集资金？3、短期融资和净营运资本管理第一章公司理财导论1.1什么是公司理财？1.1.1资产负债表流动资产?固定资产?有形?无形??流动负债?长期负债+所有者权益流动资产-流动负债?净营运资本短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务；长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构债权人和股东v（公司的价值）=b（负债的价值）+s（所有者权益的价值）如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题：1. 现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息（注意会计角度与财务角度的区别）2. 3.现金流量的时点现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业1.3.1个体业主制 1.3.2合伙制 1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财富最大化。
1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本 1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
donaldson提出的管理者的两大动机：①（组织的）生存；②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？ 1.4.4股东应控制管理者行为吗？促使股东可以控制管理者的因素：①股东通过股东大会选举董事；②③报酬计划和业绩激励计划；被接管的危险；④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
1.5金融市场1.5.1一级市场：首次发行1.5.2二级市场：拍卖市场和经销商市场 1.5.3上市公司股票的交易1.5.4挂牌交易第二章会计报表和现金流量重点介绍现金流量的实务问题。
2.1资产负债表资产?负债?股东权益股东权益?资产-负债股东权益被定义为企业资产与负债之差，原则上，权益是指股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余权益。
分析资产负债表是，应注意的三个问题：2.1.1会计流动性——资产变现的方便与快捷程度。
资产的流动性越大，对债务的清偿能力越强；但是，流动资产的收益率通常低于固定资产。
2.1.2负债和权益资产-负债?股东权益2.1.3市价与成本市场价值：友意愿的买者和卖者在资产交易中所达成的价格。
2.2损益表——用来衡量企业在一个特定时期内的业绩收入-费用=利润息前税前利润（ebit）：反映了在计算所得税和筹资费用之前的利润。
分析损益表时应注意的四个问题： 2.2.1公认会计准则 2.2.2非现金项目①折旧：反映了会计人员对于生产过程中生产设备的耗费成本的估计②递延税款：由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起2.2.3时间和成本2.3经营运资本净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本的变动额2.4财务现金流量——企业的价值就在于其产生现金流量的能力①②③来自经营活动的现金流固定资产的变动额净营运资本投资经营性现金流量=息前利润+折旧-税金净利润不同于现金流量。
附录：2a 财务报表分析2a.1短期偿债能力衡量企业承担经常性财务负担（即流动性负债）的能力。
流动比率=流动资产流动负债流动比率下降可能是企业财务出现困难的第一个信号。
a) 同企业历年的财务状况纵向比——变化趋势； b) 与类似经营的其它企业横向比较——相对地位速动比率?速动资产流动负债够快速变现的流动资产；即扣除了存货之后的流动资产。
2a.2营运能力衡量企业对资产的管理是否有效。
（会计期内的）销售收入总额总资产周转率?平均的资产总额比率偏低，则说明企业未能很好的利用资产。
应用此比率是存在的问题：①就资产的会计价值低于新资产，因而总资产的周转率可能因为就资产的使用而偏大；②不同行业，不同的周转率。
应收账款周转率?销售收入总额平均应收账款净额平均收账期?会计期的天数应收账款周转率存货周转率=产品销售成本平均存货存货周转率反映了存货生产及销售的速度。
存货周转天数?会计期的天数存货周转率存货的估价方法对周转率的计算具有实质性影响。
2a.3财务杠杆负债比率?总负债总资产总债务总权益负债权益比?权益乘数?总资产总权益负债比率反映了债券人权益的收保护程度，以及企业为将来有利的投资机会取得新资金的能力。
（应经过利率与风险水平的调整，其会计价值可能与市场价值不同）利息保障倍数?息前税前利润利息费用确保利息费用的支付是企业避免破产力所必求的。
只有当企业的现金不足以承受债务负担时，大量的负债才成为问题。
现金流量的稳定性是个更好的指标。
2a.4盈利能力没有一种方法能明确的告诉我们企业是否具有较好的盈利能力。
销售净利润率?净利润总销售收入销售总利润率?息前税前利润总销售收入净利润平均总资产资产净收益率=资产总收益率?息前税前利润平均总资产资产收益率（roa）=销售利润率?资产周转率企业可以通过提高销售利润率或资产周转率来增大roa。
然而，由于竞争的存在，企【篇三：罗斯《公司理财》重点知识整理】第一章导论1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究： 1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）ebit（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧 ebitda = ebit + 折旧及摊销现金流量总额cf(a) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = cf(b) + cf(s) 经营性现金流量ocf = 息税前利润 + 折旧 - 税资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧净运营资本 = 流动资产 - 流动负债第三章财务报表分析与财务模型 1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率 = 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号 2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比利息倍数 = ebit/利息现金对利息的保障倍数(cash coverage radio) = ebitda/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度 4. 盈利性指标销售利润率 = 净利润/销售额资产收益率roa = 净利润/总资产权益收益率roe = 净利润/总权益 5. 市场价值度量指标市盈率 = 每股价格/每股收益eps其中eps = 净利润/发行股票数市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值企业价值ev = 公司市值+ 有息负债市值 - 现金ev乘数 = ev/ebitda6. 杜邦恒等式roe = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x 权益乘数（财杠） roa = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。