三个关键词看中国经济大方向

趋于放缓。 2018 年 10 月以来，10 年期美债收益率上破 3.2%并一 度摸至 3.25%。 在美联储加息带 动下，欧央行在 2018 年底正式结 束 QE，并有可能在 2019 年夏天 之后启动加息；日本 2017 年 7 月 以来逐步缩减购买国债的规模； 2018 年以来，加拿大、英国、阿根 廷、土耳其、印度等国均不同程度 地上调基准利率。 在全球流动性 加速紧缩的背景下， 信贷收缩无 疑会对全球经济带来冲击， 中国
缩，“后 QE 时代” 全球经济增速 也要进一步做好稳就业、稳金融、
源自文库
“最近中央出台了一些稳定民 营经济发展信心的政策，市场信心 有所恢复。 但恢复市场信心、优化 市场环境是持久过程， 要久久为 功，特别是要把中央出台的各项政 策更好落实到位，让企业有实实在 在的获得感。 ”国家统计局新闻发 言人毛盛勇说。
中央经济工作会议指出，当 前经济运行的问题是前进中的问 题，既有短期的也有长期的，既有 周期性的也有结构性的。 简单来 看， 就是既有保护主义、 单边主 义、 民粹主义明显抬头所带来的 外部扰动，又有调结构、转动能、 防风险、去杠杆所致的内部约束。
自然也难以幸免。 另一方面， 我国经济结构转
型不会一蹴而就，阵痛不可避免。 客观来看， 在我国过去二三十年 的高速发展历程中， 很多行业的 发展模式比较粗犷， 有的是低附 加值产业， 有的是以牺牲环境为代 价， 还有的是依靠大量的资本投 入。 党的十八大以来，我国一直强 调要转变经济发展模式， 加快新 旧动能转换， 要高质量发展和绿 色发展。 在这一过程中，不少企业 或行业将会面临转型困境， 可能 会面临行业生产景气度下滑、企 业盈利缩水等一系列问题和挑战。
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2019 年 1 月 4 日 星期五 责任编辑：陈文丽
长期向好态势不会改变
要闻·文摘
三个关键词看中国经济大方向
‘ ‘面对外部环境的深 刻 变 化 ，“五 个 坚 持 ” 和 “六个稳” 勾勒出 2019 年中国经济工作的大方 向。 中央经济工作会议 为 2019 年 中 国 经 济 的 航船指明了行驶方向： 坚持稳中求进工作总基 调，坚持新发展理念，坚 持推动高质量发展，坚 持以供给侧结构性改革 为主线， 坚持深化市场 化改革、 扩大高水平开 放， 加快建设现代化经 济体系， 继续打好三大 攻坚战， 着力激发微观 主体活力。
稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期
“六稳”工作；要牢守底线、保持定
力、强化危机意识，尤其是要强化
逆周期调节。
我国经济正由高速增长阶段
转向高质量发展阶段，体量大、市
场深、韧性强等基本态势没有变，
具备打赢防范化解重大风险攻坚
战和应对外部风险的诸多有利条
件， 已有的各项政策安排也将为
全面建成小康社会收官打下决定
性基础。
《经济参考报》
力激发微观主体活力。 近年来，我 极的财政政策要加力提效，实施更
国着力构建市场机制有效、微观主 体有活力、宏观调控有度的经济体 制，不断增强我国经济创新能力和
大规模的减税降费，较大幅度增加 地方政府专项债券规模；稳健的货 币政策要松紧适度，保持流动性合
延伸阅读 〉〉〉
国际投资者持续看好中国经济
“从趋势上可以看出，我国外贸
1 关键词 ： 机遇 我国仍处于并将长期处于重要战略机遇期
我国经济在变局中仍将行稳致远
2018 年， 中国经济虽经历风雨 和挑战， 但依然稳健前行。 前三季 度， 中国经济实现 6.7％的增速，城 镇新增就业提前完成全年目标任 务，物价保持温和上涨，三大攻坚战 开局良好， 供给侧结构性改革深入 推进，改革开放力度加大，稳妥应对 中美经贸摩擦，人民生活持续改善， 保持了经济持续健康发展和社会大 局稳定。
形势有变化， 对策自然有优 化。 我国发展仍处于并将长期处 于重要战略机遇期， 世界面临百 年未有之大变局， 变局中风险和
因此， 在贸易冲突之外，2019 年 机遇同生并存。 根据中央经济工
壮大发展新动能 激发微观主体活力
我国经济运行尚有两大制约。 一方面， 全球流动性加速紧
作会议的部署，2019 年我国宏观 政策将稳字当头，要确保增长稳，
3 关键词 ： 潜力
推动制造业高质量发展、 促进 形成强大国内市场、 扎实推进乡村 振兴战略、促进区域协调发展、加快 经济体制改革、 推动全方位对外开 放、 加强保障和改善民生……中央 经济工作会议部署了 2019 年的七 大重点工作，件件都很实，桩桩指向 潜力释放。
张立群指出， 中国正处于工业 化与城镇化关系调整的关键时期。 加快理顺工业化与城镇化的关系， 促进新型工业化、 新型城镇化之间更 好地融合与互动， 加快改善大中小 城市基础设施和公共服务等硬件环 境、市场和政府服务等软件环境，促 进产城融合水平较快提高， 支持城 镇化率持续稳定提高， 进而支持就 业和收入持续增长， 国内消费市场 持续较快扩大， 就能够释放中国现 代化巨大的增长潜力， 支持中国经 济迈入高质量持续较快增长轨道。
展望未来，中国经济仍大有可 为。 2018 年“双 11”，18.82 亿件快 递让市场再次看到新经济的潜力； 一些有助于强后劲的基建投资也将 成为稳增长的抓手；消费升级更将 带来经济新的增长点。
经济发展潜力释放，意味着更 多更直接更实在的获得感幸福感安 全感将来到百姓身边。
今年 1 月 1 日起，个人所得税 增加子女教育、继续教育、大病医 疗、住房贷款利息或者住房租金、赡
发展红利。在这一过程中，投资者应 该规避过度依赖债务融资运营的行 业和公司。
谈及消费对中国经济和市场的 长期驱动能力， 姚鸿耀强调不可忽 视中国国内人口结构因素。 中国千 禧一代人口规模庞大， 中高端消费 和休闲消费的比例明显上升。 预计 2017 年至 2025 年，中等收入群体、 高端消费阶层和奢侈级高端消费阶 层人口年复合增长率分别为 3.5%、 7.1%和 20%。 这一消费者的高端化 趋势意味着消费能力更强、 平均消 费价格和高端消费刚性的上升，也 意味着中国经济的消费动力具有长 期性。
“受长期和短期、内部和外部等 因素共同作用，中国经济稳中有变， 下行压力加大， 部分企业经营困难 较多， 长期积累的风险隐患有所暴 露。 要着力做好稳就业、稳金融、稳 外贸、稳外资、稳投资、稳预期等诸
项工作， 确保经济运行在合理区 间。 ”国务院发展研究中心宏观经济 研究部研究员张立群指出， 要加强 协调配合，聚焦主要矛盾，把握好节 奏和力度， 努力实现最优政策组合 和最大整体效果。
坚定不移深化改革、 扩大开 放，着力完善有利于推动高质量发 展的体制和政策环境，提振市场信 心， 为经济运行营造良好环境，着
“放管服”改革不断提速，以减 税降费支持实体经济，加快落实负 面清单制度……2018 年以来，面对 风云变幻的外部环境，中国一系列 经济体制改革的步伐蹄疾步稳。 民 营企业家座谈会召开后，各级政府 合力驰援，一系列扎实举措紧锣密 鼓推开，进一步激发了市场活力。
针对有关去杠杆进程造成市场 震荡下滑的分析，标准人寿强调，去 杠杆进程是在以短期阵痛换取长期
高盛的最新展望基调也是相较 于发达经济体，更偏好新兴市场。高 盛认为，在经历了 2018 年的震荡下
市场多元化的步伐正在加快，个别 市场的波动对整体外贸发展的趋势 影响有限，特别是我国进口潜力正 在逐步释放。 2019 年我国外贸高质 量发展的步伐将继续加快，仍然具 备有力的支撑。 ”商务部新闻发言 人高峰表示。
竞争力。
理充裕， 改善货币政策传导机制，
岁末年初， 国际投资机构的一 虑最坏的情况， 中国经济受到的直 等措施。因此，预计未来企业仍然会
系列展望显示出对未来中国经济发 接冲击也相对有限。
有更为强劲的盈利增长。
拥有足够韧性 长期向好态势不会改变
展的持续看好。国际投资机构认为， 中国经济结构调整带来的红利正在 持续释放， 服务业和消费正在大力
家表示， 就目前我国的政策取向和 制度设计来看， 今年退休人员养老 金仍将上涨， 上涨幅度将维持在 5%左右。 广西、山西、青海、吉林等 地已密集发文， 将稳步提升基本养 老保险待遇， 有些已明确基础养老 金上调金额，并于 2019 年 1 月 1 日 起执行。
2018 年 12 月 12 日召开的国 务院常务会议决定，为加大对创业创 新的支持力度，实施所得税优惠促进 创业投资发展， 要让创投企业个人 合伙人税负有所下降、 只减不增。 “减轻创新型企业的税负，就是为创 新力松绑。 ”中国人民大学重阳金融研 究院研究员刘英表示，“此次减税举 措进一步细化和精准， 直接为创投 企业和个人减税松绑， 这将有力地 激发创投企业的积极性， 进而促进
2 关键词 ： 动力
中央经济工作会议提出，我国 经济运行主要矛盾仍然是供给侧 结构性的，必须坚持以供给侧结构 性改革为主线不动摇，更多采取改 革的办法，更多运用市场化、法治 化 手 段 ， 在“巩 固 、 增 强 、 提 升 、 畅 通”八个字上下功夫。
中国企业研究院首席研究员 李锦认为， 面对经济下行压力，高 层 坚 持 不 搞“大 水 漫 灌 ”， 而 是“定 向滴灌”给实体经济、民营企业、小 微企业， 力争保持资产价格稳定， 避免刺激楼市， 推动中国经济转 型。 在这个过程中，会有一系列财 政、税收、货币、产业等政策，最终 达 到 一 个“最 优 组 合 ”， 去 追 求“最 大整体效果”。
中央经济工作会议提出，宏观 政策要强化逆周期调节，继续实施 积极的财政政策和稳健的货币政 策，适时预调微调，稳定总需求；积
提高直接融资比重，解决好民营企 业和小微企业融资难融资贵问题。
国家发展改革委新闻发言人 孟玮指出，要保持宏观政策连续性 稳定性，精准预调微调，引导市场 形成稳定预期；着眼补短板、调结 构、增后劲，扩大有效投资，降低民 间投资准入门槛；推动消费供给升 级， 促进形成强大的国内市场；持 续深化“放管服”改革，打造便捷高 效、稳定透明、公平竞争的营商环 境。
在中共中央党校 （国家行政学 院） 研究员胡敏看来， 处理好稳增 长、调结构、防风险的关系，尤需改 革的艺术。“宏观政策要与产业政 策、区域政策、社会政策、改革政策 基本协同，从而实现最优政策组合， 力求实现最大整体效果。 政策的作 用根本在于引导市场形成稳定预 期， 因此评判政策是否有效最终在 于市场主体活力能不能激发、 国内 市场空间能不能打开， 而不在于经 济增长速度高一点还是低一点。 ”胡 敏表示。
“自从 2008 年国际金融危机发 生以来，全球经济在恢复，但近期下 行风险有所加剧。 ”国际货币基金组 织（IMF）秘书长林建海指出，当今世 界处于大发展、大变革时期，全球经 济面临诸多短期挑战和多个重要中 长期发展趋势。
“面对更趋复杂严峻的形势，我 们要紧扣重要战略机遇新内涵，保
持战略定力， 抓住有利条件、 防 范 化解风险，勇于担当，积极作为， 不断开创商务发展新局面。 ”商 务部部长钟山在日前举行的全国 商务工作会议上提出，要坚持和 加强党对商务工作的全面领导， 坚持稳中求进工作总基调，坚持 新发展理念， 坚持推动高质量发 展， 坚持以供给侧结构性改革为主 线，推动全方位对外开放，促进形成 强大国内市场， 在打好三大攻坚战 方面加大工作力度， 加快经贸强国 建设。
2018 年以来，全球经济总体 延续复苏态势，但动能放缓。 2019 年，鉴于贸易保护主义继续抬头、 全球流动性渐次趋紧、 潜在的新 兴市场货币危机以及地缘冲突等 风险因素， 全球经济大概率弱势 增长。 对于中国而言，内忧外患之 下，我国经济下行压力仍存，预计 2019 年我国 GDP 增速将回落， 但是政策空间和市场韧性仍将助 力我国经济行稳致远。
拉动经济增长， 对中国经济大幅下 滑的担忧已经成为“过去时”。
在看好中国经济基础面的前提 下， 海外投资者对于中国市场的态 度也相对积极。
安本标准投资在对 2019 年进 行投资展望时表示，虽然今年 A 股 出现了下滑， 但考虑到中国经济增 长模式发生转变、 宏观风险相对均 衡稳定且优质企业的长期投资价格 优势凸显，2019 年仍然应考虑超配 A 股。 安本标准投资管理中国股票 投资总监姚鸿耀认为，A 股存在明 显的超卖现象。 针对人民币汇率波 动下滑和贸易摩擦对 A 股的负面 冲击，姚鸿耀表示，当前中国经济增 长模式已经发生变化， 出口在国内 生产总值中的比重持续下降， 主要 动力来自于服务业和消费。 即使考