详解期权希腊字母含义

期权价格的影响因素
• 期权的价格是指期权合约的权利金。期权权利方将权利金支付给 期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。
• S：标的的市场价 • K：合约的行权价 • T：合约的存续时间 • δ：标的的波动率 • ρ：市场的无风险利率 • D：标的证券的股息率
交易盈亏的影响因素
影响因素
标的价格 波动率 存续时间 无风险利率
Theta值的实际含义
Theta：时间价值是怎么折损的？
期权合约的时间价值是怎么变的？
Delta：我的合约会涨多少？
Delta值的实际含义
策略组合的Delta值计算
以牛市价差策略为例： 买入7月份4400看涨合约，卖出7月份的4500看涨合约 0.5647 – 0.4132 = 0.1515
期权的杠杆率是多少？
• 你问的是哪个合约的杠杆率？ • 你问的是成本杠杆率还是收益杠杆率？ • 你问的是啥时候的杠杆率？ • 你问杠杆率想干啥？
期权价格变化非线性特征
期权价格变化非线性特征
本次内容：
• 为什么期权交易要用到希腊字母？ • 希腊字母体现的是什么关系？ • 希腊字母的取值是什么含义？ • 使用希腊字母时需要注意什么问题？
• 实际使用时，gamma所代表的是 标的价格涨速（真实波动）对期 权价格的影响
Vega值的实际含义
Vega：说不清的价格变化都在这里
• Vega的含义是波动率变化一单 位时，期权合约的价格变化多 少
• 实际使用的时候，波动率用的 是隐含波动率，而隐含波动率 是用市场价反推出来的，其实 隐含波动率不仅仅是波动率
看涨 正 正 正 正
合约类型
看跌 负 正 正 负
行权价在选定合约之后就不会再变化了；股息率会体现在标的价格上。所以这 两个因素影响期权价格却不影响盈亏。
希腊字母：衡量期权价格风险的指标
影响因素
希腊字母
字母含义
标的价格变化
Delta
标的价格变化一单位时，期权合约的价格变化多少
标的价格变化速度 Gamma
• 所以Vega能够解释一切价格变 化，但仅仅是解释而已
本次内容：
• 为什么期权交易要用到希腊字母？ • 希腊字母体现的是什么关系？ • 希腊字母的取值是什么含义？ • 使用希腊字母时需要注意什么问题？
使用希腊字母时需要注意的问题
• 各个影响因素同时变，看希腊字母还准吗？ • 为什么实际情况跟软件里给的希腊字母对不上？ • 不同合约的希腊值能不能相加？ • 希腊值为什么总变化？
以买入跨式策略为例： 买入7月份4400看涨合约，买入7月份4400看跌合约 0.5647 – 0.4336 = 0.1311
Gamma值的实际含义
Gamma：涨速是怎么影响期权价格的？
• Gamma的含义是标的价格变化 一单位的时，Delta值变化多少
• 在标的价格变化的时候，delta值 变化就会影响到期权合约价格
标的价格变化一单位的时，Delta值变化多少
波动率
Vega
波动率变化一单位时，期权合约的价格变化多少
存续时间
Theta
存续时间减少一单位时，期权合约的价格减少多少
无风险利率
Rho
无风险利率每变化一单位，期权合约的价格变化多少
期权合约的希腊值
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• 为什么期权交易要用到希腊字母？ • 希腊字母体现的是什么关系？ • 希腊字母的取值是什么含义？ • 使用希腊字母时需要注意什么问题？
“详解期权的希腊字母含义”
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• 为什么期权交易要用到希腊字母？ • 希腊字母体现的是什么关系？ • 希腊字母的取值是什么含义？ • 使用希腊字母时需要注意什么问题？
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• 为什么期权交易要用到希腊字母？ • 希腊字母体现的是什么关系？ • 希腊字母的取值是什么含义？ • 使用希腊字母时需要注意什么问题？
不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵 之利也。
——《孙子兵法·作战篇》