刘姝威分析蓝田造假案例2
案例分析-蓝田股份与刘姝威
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材料准备时间为2002年,仅供参考
刘姝威分析蓝田股份的主要方法
3.对蓝田股份的现金流量分析
蓝田股份2000年销售农副水产品收到的现金大约为 12.7亿元，每天现金量348万元 刘认为：我从事商业银行研究，了解我国的商业银行 。如果蓝田股份水产品基地瞿家湾每年有12.7亿元销 售水产品收到的现金，各家银行会争先恐后地在瞿家 湾设立分支机构，会为争取这＂12.7亿元销售水产品 收到的现金＂业务而展开激烈的竞争。银行会专门为 方便个体户到瞿家湾购买水产品而设计银行业务和工 具，促进个体户与蓝田股份的水产品交易。银行会采 取各种措施，绝不会让＂12.7亿元销售水产品收到的 现金＂游离于银行系统之外。与发达国家的银行相比 ，我国商业银行确实存在差距，但是，我国的商业银 行还没有迟钝到＂瞿家湾每年有12.7亿元销售水产品 收到的现金＂而无动于衷。 2000年蓝田股份的“销售商品、提供劳务收到的现 金”超过了“主营业务收入”，但是其短期偿债能 力却位于同业最低水平。这种矛盾来源于“购建固 定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金” 是“经营活动产生的现金流量净额”的92％。这意 味着经营活动产生的现金流量绝大部分都转化为固 定资产 2000年蓝田股份的在建工程增加投资7.1亿元，其 中“生态基地”、“鱼塘升级改造”和“大湖开发 项目”三个项目占75%，在建工程增加投资的资金 来源是自有资金。这意味着2000年蓝田股份经营活 动产生的净现金流量大部分转化成在建工程本期增 加投资
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材料准备时间为2002年,仅供参考
对蓝田股份造假思路的简单猜测
浅析蓝田股份审计失败案例
浅析蓝田股份审计失败案例作者：王钰涵来源：《财税月刊》2018年第06期摘要蓝田股份是继银广夏事件之后我国上市公司“股市神话”破灭中一个典型的案例。
作为一个农业类型的上市公司，它的造假手段漏洞百出，而注册会计师依旧出具了无保留审计意见。
本文从蓝田股份财务舞弊形式和审计过程进行分析，从而得出相关的启示。
关键词蓝田股份；审计失败；财务造假一、公司背景中国蓝田总公司是中国农业大型企业、始建于1987年。
它以农副水产品产、加、销一条龙，科、工、贸一体化的现代大农业为主业，兼营生物制药、房地产开发、电子通讯及网络等多种产业。
蓝田公司组成了一个跨行业的庞大的企业集团。
它更出色的表现在于股票市场上：蓝田公司在1996年至2001年这五年内股本扩张了360%，一度创造了中国股市神话。
然而，这一系列的表现以造假行为为支撑点。
2001年北京中央财经大学研究员刘姝威经过分析认为，蓝田股份的净现金流存在异常状况，与它良好的业绩表现并不匹配，现金流甚至可能不足以偿还债务。
2002年1月12日，生态农业董事会发布公告，公司涉嫌提供虚假财务信息。
1月21日，“生态农业”股票被强制停牌。
二、财务舞弊形式蓝田股份在上市初始以及上市过程中，采用了一系列的手段进行会计造假和财务舞弊来粉饰财务数据，创造业绩非常良好的假象。
1.虚增资产有关资料显示，蓝田股份固定资产规模增长速度过快，且严重超过业务的扩张速度。
其报表显示，在1998-2000年间，蓝田固定资产净值增长率分别达到356.65%、274.85%及54.57%。
截至2000年底，其固定资产账面数额已高达21.69亿，占总资产数值的76.4%。
此外，公司在建工程的工期不断拖延，各项支出明显超出预算，并与固定资产的项目分类发生混淆。
固定资产计提折旧的年限过长，并减少每期累计折旧额的计提。
蓝田股份公司在申请股票发行申报的材料中，对涉及的有关批复、批文及土地证进行了伪造，导致企业的无形资产虚增高达1100万元。
财务会计课程蓝田神话的破灭
蓝田神话的破灭刘姝威（中央财经大学研究所的学者）2001年底，刘姝威用600字粉碎了上市公司蓝田股分的神话，此事2002年初被公开，结果成为中国经济界最具爆炸性的新闻之一。
刘姝威所依据的材料全部是公开资料。
经过分析，她却被吓呆了：“我没去过蓝田，就能看出这么多明白摆着的毛病。
怎么早没人吱声呢？”这时，银行已经给蓝田20亿元贷款。
出于高度的职业责任感，刘姝威觉得应该提示一下银行。
于是撰写了600字短文——《应立即停止对蓝田股份发放贷款》。
中国上市公司的又一个神话－－蓝田股份就此被粉碎，为防止国家银行资产的继续损失做出了重要贡献。
从蓝天神话的破灭股民该吸取什么，中国农业第一股，叱咤股市的蓝田股份曾经创造了中国股市长盛不衰的绩优神话，这只传奇性的股票，在股市创造了很多不可能；可竟然在一篇600字的文章面前轰然坍塌！他在向世人拷问着什么！他在向社会拷问着什么！他在向政府拷问着什么！他在向股民述说着什么提醒着什么！现将全文转摘如下，望股民吸纳？谎言的欺骗蓝田股份造假事件你可能不知道ST生态，但你一定记得这个名字“蓝田”。
当时，在中央电视台铺天盖地的黄金广告，让人至今印象颇深。
蓝田股份曾经创造了中国股市长盛不衰的绩优神话，这只传奇性的股票，在股市创造了很多不可能，而在这些不可能的背后隐藏的是一个又一个的谎言与欺骗。
回头看来，这些骗术十分荒唐，经不起任何推敲，甚至可笑，但在当时很多人深信不疑。
顶着“中国农业第一股”的旗号叱咤股市，却在600字的文章面前轰然崩塌。
蓝田事件中有太多的故事要回味，有太多的经验要学习，也有太多的教训要吸取。
中国农业第一股蓝田股份有限公司成立于1992年。
在成立的最初几年里，公司的主业并不突出。
直到1993年，蓝田股份有限公司下属的洪湖蓝田水产品开发有限公司成立，产业结构转变为经营农副水产品种养、加工和销售。
1994年8月，蓝田的1828万国家股划归农业部持有，农业部成为蓝田股份的第二大股东。
蓝田神话案例
蓝田神话案例
分析二：“蓝田神话”迷雾重重
市场质疑之一：看不到野藕汁卖，何来 上亿元的利润。蓝田股份年报显示，公 司的蓝田野藕汁、野莲汁饮料销售收入 达5亿元之巨。在一般人的眼里，全国 应该到处都卖蓝田野藕汁、野莲汁，而 且很热销，但是全国很多地方的投资者 表示，并没有看到这种热销场面，甚至 在当地市场根本没有见到过野藕汁，看 到的只是中央电视台连篇累牍的广告。
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蓝田神话案例
资产减值准备案例
A公司对巨额坏账的解释
– 应收账款的坏账准备
• 关联公司
欠款单 位名称
香港XX 自行车 有限公 司
DB (HK) Co.Ltd
XX国际 有限公司
合计
本年 增加 19,298
➢那么对于银行来讲，那就更危险了。
蓝田神话案例
文章的发表引起银行领导的高度重视， 所有银行停止了对蓝田的贷款。使得蓝 田没有了血液，陷入瘫痪。
蓝田事件终于浮出水面。击碎了蓝田神 话。
刘姝威的平静生活也被打破。
蓝田神话案例
中国蓝田集团总公司总裁瞿兆玉
瞿兆玉吼道：你把蓝田搞死了
2001年12月13日，刘姝威接到了湖北省洪湖 市人民法院的传票，案由是蓝田股份有限公司
蓝田神话案例
启示 财务分析信息对财务报告使用者的作用
蓝田神话案例
蓝田造假资料：
1996年，蓝田公司在股票发行申报材料中， 伪造材料，对沈阳土地局未批准处置的两块 公司土地按评估结果计入公司资产，虚增公 司无形资产1100万元；伪造了公司及下属企 业3个银行帐户对帐单，共虚增银行存款2770 万元，占公司1995年财务会计报告中银行存 款余额的62%。
2002年03月25日(精)“很学术”的人刘姝威不经意间却捅破了“蓝田神话”
2002年03月25日（精）“很学术”的人刘姝威，不经意间却捅破了“蓝田神话”（本文由本馆主散户分析家收集整理于2016年10月06日，我收集了许多原单文省略的来龙去脉的细节）“很学术”的人刘姝威，不经意间却捅破了“蓝田神话”(2002年03月25日)据中央电视台《新闻调查》报道，2001年10月26日的《金融内参》上发表了中央财经大学女研究员刘姝威一篇600字的短文，题为“应立即停止对蓝田股份发放贷款”。
刘姝威是个“很学术”的人，不经意间却捅破了“蓝田神话”，同时也给自己带来了意想不到的后果。
刘姝威，中央财经大学财经研究所研究人员，一直从事银行信贷研究。
不速之客指责“你已经把蓝田搞死了”2001年10月26日的《金融内参》上发表了中央财经大学女研究员刘姝威《应立即停止对蓝田股份发放贷款》。
文章发表后的第24天，刘姝威的工作单位里忽然来了两个陌生人：中国蓝田集团总公司总裁瞿兆玉和副总裁陈行亮。
瞿兆玉拿出《金融内参》第16期的复印件说，你的这篇文章让所有的银行都停发贷款了。
瞿兆玉他说证监会调查蓝田，银行都没有停发贷款，但是一位领导在你的文章上签字后，所有的银行都停发贷款了。
我的资金链断了，我们都快死了！这让刘姝威非常惊讶，因为《金融内参》是机密级刊物，报送范围是中央金融工委，人民银行总行领导和有关司局的领导。
除此以外的任何人是无权看的。
瞿兆玉能够拿到它的复印件，意味着国家机密被泄密。
（农业部，证监会，银行有内鬼？）瞿兆玉说，你公开发表你的分析报告之前能不能让我们看一下？今天只有我们两个人来，只有我们知道这件事。
刘姝威说没有必要，如果你们觉得我说错了的话，你们可以公开进行反驳。
瞿兆玉他们走的时候，刘姝威说，我这样做是对蓝田负责任。
因为这么下去，债务越积越多，最后蓝田的结果是什么，你应该知道，对吧？对此，瞿兆玉报之以一声大喊：“你已经把蓝田搞死了！”飞来官司要求赔礼道歉赔偿50万刘姝威原以为这件事很快就会过去，没想到事态的发展渐渐超出了她的预料。
蓝天公司财务造假案例
5、2002年1月21日、22日以及23日 上午，生态农业被强制停牌， 当天下午全线跌停。
6、3月18日，生态农业股再度 停牌一天，股票简称由生态 农业变为ST生态。
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7、2002年5月，因连续3年亏损，暂停上市
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蓝田事件始末
1、1996年195月96，～在2上0交00所年上，市蓝田在财公务司2数数、项1据9上9上9市年虚一10增直月资，保产证违持监规会行处为罚，责 由着19于神9农6奇年业的公投增司资长用回速发报度股周。募期总集长资资，产金高规投额模任入负从人子债瞿上公兆增市玉司大前罚洪财款的湖1务0万元
其中国家股1828万股，法人股3525.6万股，
向企业内部职工以1:1.25溢价定向发行1342.4
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万股。
公司简介
1996年5月，经中国证监会批准，以每股发行价8.38 元向社会公开发行了3000万股，形成了公司上市时的 9696万股的总股本。 1996年6月18日，蓝田股票在上交所挂牌交易，全称 沈阳蓝田股份有限公司，成为农业部首家推荐上市的 企业，号称“中国农业第一股”。其中，第一大股东 是沈阳蓝田经济技术开发公司，占36.36% ,第二大股 东为农业部，占18.86%，其他为内部职工股和流通股。 2000年1月5日，公司由沈阳迁至洪湖市瞿家湾镇，
成蓝本2田.6，6水然蓝亿真产田元正品曾发解开向开展发蓝证到有田监2财限0会0务公0提面年司出纱末。，过的但剪三2短由次8蓝.于3配田8农股资亿业金融元不链资，的可。增并能前长 3在、《导此金火后两份融索快收蓝内不次账：了最灾田参速入是2配面1高以资0》增增证00金股资发达后1倍监年长长链表成产到，，会1开6，310功猛每1，始0月历0瞿.0字1断而，，增股年%5短兆裂刘是减，元收，年文姝玉一轻业，。益威税报个要了绩即也利的文想公猛使达弱增业实司涨的遭到长绩现学虚的。遇了6都上者假40财1了不、在等0财9市务2%1可19务每00时990，信压名思9股年2承息年公8就力议05年，1司诺.月必月，的6瞿管特的01蓝须兆蓝理02元大日4.玉人田走8田年以，洪及员1再股因元其被上涉继拘，，嫌任传提者。供保田
以蓝田股份舞弊案为例分析上市公司会计舞弊行为
以蓝田股份舞弊案为例分析上市公司会计舞弊行为(总2页)本页仅作为文档封面，使用时可以删除This document is for reference only-rar21year.March摘要：近年来，上市公司资本操纵、信息批露违规、财务造假等行为屡见不鲜。
而一直以来以“老牌绩优股”的形象出现在证市场上的蓝田股份也因在2002年1月12日发生该公司管理人员因涉嫌提供虚假财务信息被拘传引起了一场轩然大波。
本文以蓝田股份舞弊案为例分析并解决上市公司会计舞弊行为。
关键词：会计舞弊；职业道德；蓝田舞弊案“我们估计在5分钟之内能够发现财务舞弊征兆的上市公司有100家左右，占上市公司总数的7%左右。
如果按照这个比例，我们估计国内72家证券所很少有能幸免不被质疑的。
”上海国家会计管理学院财务舞弊研究中心的负责人曾发表过这样的说明。
在现代市场经济中，诸如东方电子、st张家界等会计舞弊事件的发生屡禁不止甚至愈演愈烈。
企业为谋求自身利益而不择手段地进行虚假造假活动，极大地损害了国家及公众的利益，如何防止上市公司会计造假的问题亟待得到解决。
一、对会计舞弊的理解舞弊通常是指为获得非法利益采用不法手段所实施的故意行为。
《独立审计准则第八号-错误与舞弊》第3条将“舞弊”定义为：“本准则所称舞弊，是指导致会计报表产生不实反映的故意行为。
”1720年在英国发生的震惊世界的会计舞弊事件也是世界上第一起会计舞弊事件“南海事件”使得成千上万的公司投资人和债权人在一夜之间变得一贫如洗，就连英国国王与大科学家牛顿也不能幸免于难。
“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂。
”牛顿在南海泡沫破灭后感慨南海泡沫事件是世界证券市场首例由过度投机引起的经济事件。
而在国内，国家审计署在2000年检查了1290户国有企业，发现了68% 的会计报表不能真实地反映财务状况。
2001年经注册会计师审计，沪深两市上市的1000余家公司共被审计出应调减虚增利润189亿元，总体调减资产61亿元，特别是有6家上市公司资产调减幅度超过50%，可见舞弊情况之众多。
蓝田舞弊案例
寻找最后一张底牌
舆论对蓝田的业绩一直质疑，但都是建立在常理和逻辑的基础之上，包括刘姝威的观点，都缺乏一个最终有说服力的证据。为此，中国证监会付出了艰辛的努力。从1999年以来，3次否决蓝田的配股申请，证监会稽查局在过去的一年里，先后5次进驻蓝田进行彻查，包括其销售渠道的外围调查。但是到目前为止，证监会仍然没有公开它的调查结论。证监会稽查局蓝田调查负责人夏志良反复强调：“现在我什么也不能说。”
“这么简单的问题，银行不会发现不了。那么为什么不应该发放的贷款发放出去了？应该停发的贷款停发不了？这就说明一定是有其它的因素在干扰。作为一个上市公司，瞿兆玉哪有那么大的本事上天入地？他为什么能那么迅速地就拿到国家机密级刊物《金融内参》？如果这个因素不消除的话，保证银行信贷安全是很难的。”刘姝威没有指出是哪些因素在干扰商业游戏的规则，她关心的是怎么才能够制止运用手中的权力干出这种事。“那么对于决策部门来讲，是不了了之，还是要一查到底？如果这个问题不一查到底的话，以后还会这么干；如果这个因素再纵容存在下去的话，银行没法办了，这是很危险的。”
银行曝出贷款黑洞
来自银行界的消息说，蓝田贷款涉及的银行至少包括工商银行、农业银行、建设银行、民生银行、浦东发展银行等6家。业内人士评论，蓝田巨额贷款的相当一部分已经到期或逾期，注定将被当做坏账处理。
刘姝威说，各大银行在2001年相继发现贷款风险不可控制，故全面停止了对蓝田的贷款行动。2002年1月7日，瞿兆玉到一家银行信贷部申请贷款延期遭到拒绝，自那以后，瞿似乎消失了。
刘姝威是中国著名经济学家陈岱孙和厉以宁的学生，1986年从北京大学硕士毕业后，一直从事银行信贷研究工作。
“写这篇文章的起因是我在2001年应约写的一本书，叫《上市公司虚假会计报表识别技术》。”刘姝威说。她选取了十几家上市公司作为案例，开始并没有蓝田。
蓝田造假案
蓝田事件启示作为一家主要从事水产品开发的农业企业，蓝田股份1996 年股本为9696万股，2000 年底扩张到4.46 亿股，股本扩张了360%；主营业务收入从4.68 亿元大幅增长到18.4 亿元，净利润从0.593 亿元快速增长到令人难以置信的4.32 亿元。
历年年报的业绩都在每股0.60 元以上，最高达到1.15 元。
即使遭遇了1998 年特大洪灾后，其每股收益也达到了不可思议的0.81 元，这被当时的媒体称为“蓝田神话”。
而这一神话最终被一个中央财经大学的研究员刘姝威所打破。
刘姝威在对蓝田股份的财务报告进行分析之后，发现2000年蓝天的流动比率已经下降到0.77，速动比率下降到了0.35，净营运资金已经下降到-1.27亿元。
在会计课程学习中我们知道流动比率和速动比率都是对企业偿债能力的估算，一般来说，对于制造业的公司来说，流动比率以不低于2为宜，速动比率以不低于1为宜。
而蓝田股份的流动比率与速动比率已经远远低于相应值，说明蓝田短期偿债能力很弱，至少有1.27亿元的短期流动负债不能按时偿还。
在刘姝威的研究报告发表后，多家银行即停止对蓝田发放新的贷款。
蓝田神话的破灭有很重要的意义，蓝田事件过后中国证券市场，上市公司治理，包括上市公司财务质量有了质的提升，业绩注水问题得到了有效的遏制。
对于我们而言，从这一事件中我真切感受到会计知识在实践中的运用，但令我印象更深刻的是在蓝田公司上市报表中，存在许多模糊不清，不能得到证实的会计数据。
这在我们课程学习中，老师也曾经多次提到，现行会计准则中存在的很多问题，所以我觉得应当更加规范相关财会报表和信息披露，细化每一数据来源，做到数据可溯源，同时对于财务报表中不合理的地方要敢于修改，使之做到客观准确地反映企业财务状况，而不能让财务报表成为企业虚增利润欺骗广大股东和社会的工具。
[经济学]案例：刘姝威解读蓝田股份报表
![[经济学]案例：刘姝威解读蓝田股份报表](https://img.taocdn.com/s3/m/65a46168c850ad02de804122.png)
武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品，产品 的差异性很小，人们不会只喜欢洪湖里的鱼，而不喜 欢武昌鱼或洞庭湖里的鱼。蓝田股份采取“钱货两清” 和客户上门提货的销售方式，这与过去渔民在湖边卖 鱼的传统销售方式是相同的。蓝田股份的传统销售方 式不能支持其水产品收入异常高于同业企业。除非蓝 田股份大幅度降低产品价格，巨大的价格差异才能对 客户产生特殊的吸引力。但是，蓝田股份与武昌鱼和 洞庭水殖位于同一地区，自然地理和人文条件相同， 生产成本不会存在巨大的差异，若蓝田股份大幅度降 低产品价格，它将面临亏损。 根据以上分析，我研究推理：蓝田股份不可能以“钱 货两清”和客户上门提货的销售方式，一年销售12.7 亿元水产品。
《蓝田之谜》刘姝威
我运用国际通用的分析方法，分析了从 蓝田股份的招股说明书到2001年中期报 告的全部财务报告以及其他公开资料。 根据对蓝田股份会计报表的研究推理， 我写了一篇600多字的研究推理短文 《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发 给《金融内参》。 现在，我公开发表蓝田股份会计报表的 研究推理摘要。我将非常感谢大家评论 我的研究推理。
研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷放贷款后，银行必须分 析借款企业的财务报告。如果财务分析结果显示企业 的风险度超过银行的风险承受能力，那么，银行可以 立即停止向企业发放贷款。 1.蓝田股份的偿债能力分析 2000年蓝田股份的流动比率是0.77。这说明 蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到 期流动负债，偿还短期债务能力弱。 2000年蓝田股份的速动比率是0.35。这说明， 扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到 期流动负债。 2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。这 说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负 债。
蓝田股份大事记
蓝田股份案例分析(终)
蓝田股份案例分析【引言】：2001年10月26日，中央财经大学的刘姝威在《金融内参》上发表文章《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，对蓝田造假丑闻进行揭露。
自此蓝田股份从“中国农业第一股”变成退市股。
这是继银广夏后中国股市最为耸人听闻的又一个“股市陷阱”。
【关键词】：蓝田股份，造假手段，审计分析，结论一、蓝田股份有限公司中国蓝田总公司是中国农业大型企业、始建于1987年，以农副水产品产、加、销一条龙，科、工、贸一体化的现代大农业为主业，兼营生物制药、房地产开发、电子通讯及网络、电子商务、饲料加工、建筑制造、涉外酒店、连锁超市、国内外贸易、广告策划、电脑科技、市场研究等多种产业。
中国蓝田总公司旗下的蓝田股份（后更名为“生态农业”、“ST生态”），是其在湖北省的上市公司，主营生态农业。
1996年上市以后，蓝天不惜巨资在全国主要媒体上打造其品牌形象，被誉为“中国农业第一股”、“中国农业产业化旗帜”，获得了大量股民的追捧。
二、蓝田股份有限公司造假手段（一）虚构营业收入为构造其业绩神话，蓝田股份公司虚造其旗下产品野藕汁、野莲汁饮料销售收入达5.29亿元之巨。
其70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，故采用"钱货两清"方式结算成为惯例，由此该公司借此夸大收入，虚增养殖产值，构造鱼塘养殖泡沫；此外，通过所谓高科技饲养，鼓吹其公司养殖利润为同行业的10至20倍，甚至达30倍之高。
（二）虚增固定资产在股票发行申报材料中，伪造有关批复和土地证，虚增公司无形资产1100万元；伪造三个银行账户1995年12月的银行对账单，虚增银行存款2770万元；将公司公开发行前的总股本的8370万股改为6696万股，虚减总股本，提高每股收益。
（三）虚造存货价值在蓝田公司的财务报表中，存货价值从1999年的2.6亿增加至2001年的4.4亿。
除去饮料这一可明确计量部分，该公司另一重要产品——水产养殖，据估计，蓝田一亩水面的产值要达到2到3万元钱，才能符合其业绩水平。
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第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年固定资产周转 率和流动比率逐年下降，到2000年二者 均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造 的现金流量补充固定资产投资占用资金 的能力越来越弱，偿还短期债务能力越 来越弱。
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营活 动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升， 其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐 款逐年下降。这说明蓝田股份的“钱货两清”的 交易越来越多，赊销越来越少。 固定资产增长速度几乎与“经营活动产生的现金 流量净额”增长速度同步。这说明蓝田股份将绝 大部分“经营活动产生的现金流量净额”转变为 固定资产。
第三部分 同业比较
武昌鱼应收账款回收期是５７７天，洞庭 水殖应收账款回收期是１７８天，但是其 水产品收入只是蓝田股份水产品收入的８ ％和４％。在方圆２００公里以内，他们 的生产成本不会存在巨大差异，这不能支 持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。
第三部分 同业比较
２０００年蓝田股份的流动资产占资产百分比是 同业平均值的约１／３；而存货占流动资产百分 比高于同业平均值约３倍；固定资产占资产百分 比高于同业平均值１倍多；在产品占存货百分比 高于同业平均值１倍；在产品绝对值高于同业平 均值３倍；存货占流动资产百分比高于同业平均 值１倍。
第三部分 同业比较
蓝田股份两项主营业务——农副水产品业务和饮 料业务的行业分类分别是“A07渔业”或“A0705 淡水渔业”和“C0食品、饮料”或“C05饮料制造 业”或“C0510软饮料制造业”。“A07渔业”同 业企业比较对象为武昌鱼、洞庭水殖、华龙集团、 中水渔业。 “A0705淡水渔业”同业企业比较对象为武昌 鱼（600275）和洞庭水殖（600257）。 “C0食品、饮料”同业企业比较对象为承德露 露（000848）、维维股份（600300）、伊利股 份（600887）。
433,106,703 .98 560,713,384 .09 127 ,606,680 .11
第一部分 静态分析
蓝田股份的资产结构分析 蓝田股份2000年流动资产主要由存货和货币资 金构成。
货币资金占比 1463,,371104..64（（71 万万）） 38.59% 存货净额占比 4233,,360318..64（（71 万万）） 54.58%
第三部分 同业比较
蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资 产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在 产品和固定资产的数据是虚假的。
固定资产占比
第二部分 趋势分析
蓝田股份的短期偿债能力变化趋势分析 流动比率变化趋势
流动比率变化趋势图
3 2 1 0
1997 1998 1999 2000 流动比率 2.11 1.68 1.07 0.77
流动比率
第二部分 趋势分析
蓝田股份的经营效率变化趋势分析 固定资产周转率变化趋势
固定资产周转率变化趋势图
蓝田股份的固定资产变化趋势分析 蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于 固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000 年资产主要由固定资产构成。
1997-2000年固定资产变化趋势图
1
0.5
0
1997年 1998年 1999年 2000年 固定资 0.063 0.204 0.5392 0.6855 产占比
第三部分 同业比较
２０００年蓝田股份的农副水产品收入占主营业 务收入的６９％，饮料收入占主营业务收入的２ ９％，二者合计占主营业务收入的９８％。蓝田 股份发布公告称：占公司产品７０％的水产品在 养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。蓝 田股份的生产基地位于湖北洪湖市，武昌鱼公司 位于湖北鄂州市，洞庭水殖位于湖南常德市，距 洪湖的直线距离２００公里左右，主营业务都是 淡水鱼类及其他水产品养殖。
第一部分 静态分析
蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可 转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负 债，偿还短期债务能力弱。 蓝田股份2000年流动比率计算如下：
433,106,703 .98 0.77 560,713,384 .09
第一部分 静态分析
蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣 除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35％ 的到期流动负债。 蓝田股份2000年速动比率计算如下：
第二部分 趋势分析
蓝田股份的总资产变化趋势分析于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到 2000年资产主要由固定资产构成。
总资产变化趋势图
300000 250000
200000 150000 100000
50000 0
1997
1998
1999
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1998年至2000年流动资产逐年下 降，其中，应收帐款和“其他流动资产” 项目逐年下降，到2000年流动资产主要由 存货和货币资金构成。 蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主 要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年 下降，到2000年资产主要由固定资产构成。
第一部分 静态分析
蓝田股份的资产结构分析 蓝田股份2000年资产主要由固定资产构成
流动资产占比 24833,3,71605.6.1（7（9 万万）） 15.26% 固定资产占比 129843,,576625..81（（89 万万）） 68.56% 无形资产及其他资产占比 22833,5,75625.9.1（2（9 万万）） 8.3%
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营 活动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步 上升，其中，固定资产增长超过主营业务收入； 应收帐款逐年下降。根据以上趋势分析，我们 寻找到判断蓝田股份会计报表反映其财务状况 及经营成果和现金流量情况真实程度的重要线 索如下：
刘姝威：蓝田财务分析（摘要
刘姝威，著名经济学家陈岱孙、厉以宁的学 生，中央财经大学研究所研究人员，专长于信贷 研究。刘姝威获得CCTV2002中国经济年度人物， 颁奖词这样评价刘姝威：她是那个在童话里说 “皇帝没穿衣服”的孩子，一句真话险些给她惹 来杀身之祸；她对社会的关爱与坚持真理的风骨， 体现了知识分子的本分、独立、良知与韧性。
刘姝威：蓝田财务分析（摘要）
蓝田股份（600709）自1996年上市以来，以5 年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创造 了中国股市的神话。然而就在2001年12月，一位叫 刘姝威的学者却以一篇600字的短文对蓝田神话直 接提出了质疑，从而使自己卷入了一场始料不及的 风波。这篇600字的短文是刘姝威写给《金融内参》 的，它的标题是《应立即停止对蓝田股份发放贷 款》。
5
0 1997 1998 1999 2000
固定资产 4.61 2.76 1.46 0.95 周转率
固定资产周转率
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997至2000年固定资产周转率和流动 比率趋势图显示，蓝田股份1997年至2000年固 定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年 二者均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造 的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力 越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。
433,106,703 .98 236,384,086 .72 0.35 560,713,384 .09
第一部分 静态分析
蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份2000年净营运资金是负数，有近1.3 亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将 不能按时偿还1.27亿元的到期流动负债。 蓝田股份2000年净营运资金计算如下：
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份流动资产持续下降，应收帐款大 幅度下降，而存货1997和1998年大幅度上 升后，保持稳定增长趋势。存货占流动资 产比例逐年直线上升，存货占资产比例 1998年以后保持在10～15％之间。
第二部分 趋势分析
蓝田股份的趋势分析结论 根据趋势分析发现的线索，我们可以勾画出蓝 田股份财务结构的大致轮廓，蓝田股份的主营 业务收入中可以证实销售收入的应收帐款越来 越少，无法查询交易凭证的现金收入越来越多。 蓝田股份的主营业务收入越来越多地通过“经 营活动产生的现金流量净额”转化为如“渔塘 升级改造”等固定资产。
2000
总资产
第二部分 趋势分析
蓝田股份的流动资产变化趋势分析 蓝田股份1997年至2000年流动资产变化趋势图
1997-2000年流动资产变化趋势图
1
0
1997年 1998年 1999年 2000年 流动资 0.4889 0.3789 0.2075 0.1526 产占比
流动资产占比
第二部分 趋势分析