第三章 汇率基础理论

2012-7-1
美元标价法（U.S. Dollar
Quotation System） ： 指以一定单位（1个、100个）的美元表示的其 他国家货币的价格。
1美元=6.3586人民币 1美元=0.8109欧元
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标价法中的基准货币和标价货币
各种标价法下数量固定不变的货币叫做 基准货币或单位货币（Based Currency）， 把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。
2012-7-1
2、按外汇的汇付方式不同划分为：
电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，简 称T/T Rate）是以电汇方式买卖外汇时所使 用的汇率，标准汇率。 票 汇 汇 率 （ Demand Draft Rate ， 简 称 D/D Rate）是以票汇方式买卖外汇时所使用的汇 率。 信 汇 汇 率 （ Mail Transfer Rate， 简 称 M/T Rate）是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇 率。
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二、汇率 （Foreign Exchange Rate）
1、定义：是用一国的货币折算成另一国
货币的比率或比价;也可以说 是以本国货币表示的外国货币 的 “价格”。
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2、汇率的作用：
作为外汇买卖的折算标准，没有汇率，跨国交易就 无从谈起； 作为联系国内外货币价格之间的桥梁，通过汇率， 可将本国货币表示的国内商品、劳务价格转化成以外 币表示的价格，反之亦然； 作为调节本国经济的一种经济杠杆，通过适时调整 汇率实现某一时期的经济目标； 作为反映经济状况的指示器，提供一国经济发展、 贸易及资本往来等方面的信息。
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练习：
1美元=6.3345元人民币
1元人民币=0.1579美元
1、在直接标价法下汇率上升，则本国货币（升值、贬值）二者 成（正比、反比）。 2、在间接标价法下汇率上升，则本国货币（升值、贬值）二者 成（正比、反比）。 3、在直接标价法下本币升值，则兑换本币数量（增加、减少) 表示汇率（上升、下降）。 4、在间接标价法下本币升值，则兑换外币数量（增加、减少） 表示汇率（上升、下降）。
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套算汇率（Cross Rate—交叉汇率）
例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇 率是： USD1= CNY 5.7来自百度文库 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为： GBP1=USD 1.7816 这样，即套算出人民币与英镑间的汇率为： GBP1=CNY（1.7816×5.72）=CNY 10.19
贴水
升水
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6个月远期汇率=(1.2278-0.0120)/(1.2318- 0.0080) =1.2158/1.2238 12个月远期汇=(1.2278+0.0010)/(1.2318+0.0170) =1.2288／1.2488

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3、按外汇交易交割日不同，划分为即 期汇率和远期汇率 所谓交割（Delivery），是指买卖双方 履行交易契约，进行钱货两清的授受 行为。同其他交易一样，交割日期不 同，则买卖价格也不同。
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即期汇率（Spot Rate），也称现汇汇率，指 买卖双方成交后，在两个营业日（Working Day）以内办理交割所使用的汇率。 远期汇率（Forward Rate），也称期汇汇,是 指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进 行交割所使用的汇率。一般而言，期汇的买 卖差价要大于现汇的买卖差价。
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★远期汇率的报价有两种方式：
一是直接报价（Outright Rate），即直接将各种不 同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来，这 与现汇报价相同。 二是用远期差价（Forward Margin）或掉期率（Swap Rate）报价，即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或 点数。 升水（at premium）表示期汇比现汇贵；贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜；平价（at par） 表示两者相等。
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中行汇评 > 外汇牌价
日期:2011/10/10
货币名称 英镑 港币 美元 日元 欧元 现汇 买入价 985.97 81.4 633.33 8.2413 851.75 现钞 买入价 955.53 80.75 628.26 7.9869 825.45 卖出价 993.88 81.71 635.87 8.3075 858.59 基准价 990.07 81.71 635.86 8.2778 853.45 中行 折算价 990.07 81.71 635.86 8.2778 853.45 发布时间 15:11:36 15:11:36 15:11:36 15:11:36 15:11:36
USD1=GBP0.5293 ～0.5319 客户卖1000美元给银行，收入529.3英镑； 客户买1000美元从银行，支付531.9英镑。
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外汇银行所报的两个汇率中，前一个数值 较小，后一个数值较大。在直接标价法下，较 小的数值为银行买入外汇的汇率，较大的数值 为银行卖出外汇的汇率；而在间接标价法下， 较小数值为银行卖出外汇的汇率，较大数值为 银行买入外汇的汇率。
第三章
第一节 第二节
汇率基础理论
外汇与汇率 汇率决定理论
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第一节
一、外汇 二、汇率
外汇与汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate
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动态：指把一国货币兑换为另一国货币， 外 以清偿国际间债权债务的行为。 广义： 泛指一切以外国货币表示的 汇 资产。 静态 指以外币表示的、用于国际 狭义： 结算的支付手段。。
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显然，在直接标价法下，基准货币为外 币，标价货币为本币；在间接标价法下，基 准货币为本币，标价货币为外币；在美元标
价法下，基准货币是美元。
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中行汇评 > 外汇牌价
日期:2008/10/07
货币名称 现汇 买入价
1181.13 87.59 680.33 6.6801 920.16
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(三)汇率的种类
1、按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率 与套算汇率 基本汇率（Basic Rate）：选择出一种与本 国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币 （Key Currency），并制订或报出汇率。本 币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多 数国家都把美元当作关键货币，把本币与美 元之间的汇率作为基本汇率。
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3.作为外汇应具备的条件
（1）自由兑换性
（2）普遍接受性
（3）偿还性
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4. 外汇的种类
（1）
按 能 否 自 记帐 指未经货币发行国批准，不能自由 兑换成他国货币或向第三国办理支 由 外汇： 付的外汇，是经两国政府协商在双 兑 方银行各自开立专门帐户记载使用 换 的外汇。
2012-7-1
（二）从银行买卖外汇的角度划分为：
买入汇率（Buying
Rate），也称买入价
（the Bid Rate），即银行从同业或客户买 入外汇时所使用的汇率。
卖出汇率（Selling
Rate），也称卖出价 （the Offer Rate），即银行向同业或客 户卖出外汇时所使用的汇率。
2012-7-1
电汇汇率：指银行售出外汇当天，以电传委托其 国外分行或代理行，将汇款付给收款人的一种汇 兑方式。 票汇汇率：指银行卖出外汇时，开出一张制定外 国银行作为付款人的汇票交给汇款人，由汇款人 自行携带或邮寄给国外收款人的一种汇兑方式。 信汇汇率：银行通过航空邮件，向国外解付银行 发出新汇委托书，以代替汇票。
2012-7-1
间接标价法（Indirect
Quotation System）： 是以一定单位（1个、100个、1万个单位)的本 国货币为标准折算一定数量的外币的标价方法。 又称应收标价法（Receiving Quotation）
1元人民币=0.1208美元
1元人民币=0.0671英镑
◆本币不变外币变
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套算汇率（Cross Rate—交叉汇率）
例如： 在香港美元被作为关键货币，设某日汇率 1美元=7.7156港币；同日纽约市场汇率 1美元 =0.8109欧元。 1欧元可以兑换的港币数量为： 0.8109欧元=7.7156港币 1欧元=7.7156/0.8109港币=9.5149港币
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直接标价法下远期汇率点位报价
通常称0.0001为1个基本点（Basic Point) 即期报价：USD1 = CHY6.2345/55（差10点） 远期报价：30/40（升水，左小右大用加法） USD1 = CHY 6.2345+0.0030/55+40 = CHY 6.2375/95 （差20点） 远期报价：40/30（贴水，左大右小用减法） USD1 = CHY 6.2345-0.0040/55-30 = CHY 6.2305/25 （差20点）
现钞 买入价
1156.22 86.89 674.87 6.5392 900.76
卖出价
基准价
中行 折算价
1192.38 87.95 683.45 6.7259 923.82
发布时间
英镑 港币 美元 日元 欧元
1190.61 87.92 683.05 6.7337 927.56
1192.38 87.95 683.45 6.7259 923.82
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一、外汇（Foreign Exchange） 1. 定义 以外币表示的、可以用作国际清偿的支 付手段和资产。
2012-7-1
2. 内容：
外国货币（纸币、铸币） 外币支付凭证（票据、存款凭证等） 外币有价证券（债券、股票等） 特别提款权、欧洲货币单位（欧元） 其他外汇资产
2012-7-1
中间汇率（Middle Rate）,指银行买入价 和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再 除以2。主要用于新闻报道和经济分析。 现钞汇率（Bank Notes Rate），即银行买 卖外国钞票的价格。
2012-7-1
例如，某日上海外汇市场和伦敦外汇市场的 报价如下： 上海： USD1 = CHY 8.2521 ～ 8.2578 （银行买入美元价）（银行卖出美元价） 伦敦： GBP1 = USD 1.8800 ～ 1.8890 （银行卖出美元价）（银行买入美元价）

★间接标价法与此判断恰好相反！
2012-7-1
远期汇率的计算
★直接标价法下
远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率-贴水 ★间接标价法下 远期汇率=即期汇率-升水 远期汇率=即期汇率+贴水
2012-7-1
例1：
瑞士外汇市场 某日 USD/CHF 即期 1.2278/1.2318 1个月 60~20 3个月 110~70 6个月 120~80 12个月 10~170
2012-7-1
3、标价方法
直接标价法（Direct
Quotation System）： 是以一定单位（1个、 100个、 1万个单位) 的外币为标准折算一定数量的本国货币的标 价方法。又称为应付标价法（Giving Quotation） 1美元=8.2766元人民币 1英镑=14.8987元人民币 ◆外币不变本币变
2012-7-1
自由 指无需货币发行国批准，可以自由 外汇： 兑换成他国货币的外汇。（美元、 英镑等）
（2）
按 来 源 与 用 途
贸易 指由商品输出输入引起收付的 外汇： 外汇（贸易货款、交易佣金、 运输费、保险费的收支）。 非贸易 指由非贸易往来引起收付的 外汇: 外汇。（如劳务、旅游、民 航、邮电、铁路、银行、保 险等对外业务收支的外汇。）
2012-7-1
5.在直接标价法下汇率升降与本币数量增减成（正比、 反比）与本币币值升降成（正比、反比） 。 6.在间接标价法下汇率升降与外币数量增减成（正比、 反比）与本币币值升降成（正比、反比）
7.在美国外汇牌价都采用（ 直接标价法。
）法，只有对（ ）采用
8. 某外汇市场汇率1美元=7.7156港币，在美国属于（） 标价法，而在其他国家属于（ ）标价法。