新形势下多最新种融资方式的比较及选择

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十大全新融资方式

十大全新融资方式

十大崭新融资方式、融资渠道解决民企融资难问题第一,信托。

信托是八十年月开始恢复发展起来的一种财富管理与投资制度。

固然在发展中出现了一些问题,但经过多次整改现已逐渐走上正轨,特别是信托法和有关信托投资机构与资本信托管理方法出台后,这一投融资方法正在加快发展中。

当前信托在一些大中城市的城市建设中发挥了重要作用。

其余财富管理与投资活动也开始逐渐采纳这一方式。

第二,融资租借。

这类融资渠道是由融资公司为大型设施采买单位预支采买款,采买单位先期购入设施并在使用中向融资者支付租金,当租金付完设施即转为采买者全部的融资采买方式。

融资租借对于设施需求方而言是一种融资平台,对于生产方而言也是一种营销方式。

它既能够将产品一次性地出卖,也能够同时建立租借公司,自行经营,获得双方面的利润(生产销售利润与设施出租利润)融资租借方式早在八十年月初即在我国产生并发展起来,后因融资机构资本根源和设施使用者支付租金无保障问题,使这一家产有气息奄奄之势。

解决中小公司甚至大公司的采买融资难,需要鼎力发展融资租借事业。

第三,风险投资。

风险投资是上世纪六十年月发展起来的一种助力股权投资方式。

它以募资方式集中资本,投向处于创业阶段的公司,包括技术研发项目,获得股权,当创业或研发获得阶段性成就,投资获利,即经过股权交易市场予以退出的投资方式。

风险投资的投资对象95%以上都是中小公司,是解决中小公司投资根源的一个新式渠道。

当前我国有风险投资公司约 300 家,掌握资本约 400 亿。

但因系统和政策问题,风险投资一是资本量较小;二是不敢放心投出。

第四,债券融资。

债是依照合同或侵权产生的给付人向对方肩负的给付义务。

债券发债人刊行供投资者认购的标有债务数额,偿付限期,利率标准等内容证明发债人对投资者(债权人)肩负给付义务的证明标票券。

债券是经过债务关系进行融资的有效方式。

当前我国公司债券刊行额度较小,主要受制于投资人、发债人与看管机关的认识限制及有关政策。

企业融资方式比较以及选择

企业融资方式比较以及选择

企业融资方式比较以及选择【摘要】企业在融资时面临多种选择,如债务融资和股权融资。

债务融资通常由银行贷款、信用贷款和债券发行等方式实现,具有成本较低、利息可税前扣除等优点,但也存在还款压力大、财务风险加大等缺点。

股权融资包括风险投资、私募股权等方式,适用于创新型企业或高成长潜力企业。

在选择融资方式时,企业需综合考虑风险、成本、期限等因素,制定良好的融资规划,提高融资效率和成本控制。

根据企业实际情况合理选择融资方式,助力企业发展。

【关键词】企业融资,融资方式,债务融资,股权融资,银行贷款,信用贷款,债券发行,风险投资,私募股权,选择因素,融资规划,风险管理,成本控制。

1. 引言1.1 企业融资方式比较以及选择企业融资是企业发展过程中常见的一种资金筹集方式,也是企业经营活动中的一项重要内容。

不同的企业在不同的发展阶段和经营需求下,均需要选择适合自身的融资方式来获取资金支持,以推动企业的发展和提高竞争力。

在选择企业融资方式时,企业需要综合考虑各种因素,如融资成本、融资额度、融资期限、融资用途等,以确定最适合企业发展需求的融资方式。

不同的融资方式具有各自的特点和优缺点,企业在选择时需要进行全面比较和评估,以确保选择合适的融资方式。

本文将重点介绍各种融资方式的特点、债务融资与股权融资的比较、银行贷款、信用贷款、债券发行等融资方式的优缺点分析,以及风险投资、私募股权等股权融资方式的适用情况。

结合企业实际情况,分析不同融资方式的选择因素及考虑要点,帮助企业建立良好的融资规划,提高融资效率和成本控制。

通过对企业融资方式的比较和选择,企业可以更好地获取资金支持,实现长期稳定发展。

2. 正文2.1 各种融资方式的介绍及特点在企业融资过程中,有多种不同的融资方式可供选择。

这些融资方式可以根据企业的实际情况和需求来灵活运用。

以下是对常见的融资方式进行介绍及特点分析:1. 债务融资:债务融资是指企业通过向外部借款人借款来筹集资金。

企业融资的各种方式与优劣势

企业融资的各种方式与优劣势

企业融资的各种方式与优劣势概述:企业在运营过程中,常常需要融资来支持扩大规模、研发新产品或者进行市场推广等活动。

企业融资的方式多种多样,每种方式都有其特点和适用场景。

本文将介绍企业融资的各种方式以及它们各自的优劣势。

一、银行贷款银行贷款是最常见的企业融资方式之一。

企业可以向银行申请贷款,以资金流动性解决企业发展过程中的资金需求。

银行贷款的优势在于手续简单、利率相对较低、还款方式灵活。

银行贷款的劣势在于贷款审批过程相对繁琐,需要提供大量的贷款材料,并且需要担保或抵押物来确保还款。

二、股权融资股权融资是指企业通过发行股票或者私募股权的方式来获取资金。

股权融资的优势在于企业可以得到大量资金,在股权融资过程中,投资者会购买公司的股权来成为公司的股东。

这意味着企业可以得到投资者的资源与运营经验的支持,同时公司的股东也将承担风险。

股权融资的劣势在于相对较高的成本、较长的融资周期以及损害控制权和利润分配权的可能。

此外,股权融资对于不愿意与其他投资者分享控制权和利益的创始人来说可能不是一个理想的选择。

三、债券发行债券融资是指企业通过发行债券来筹集资金。

债券持有人可以享受到固定的利息收益,并在债券到期时获得本金的偿还。

债券融资的优势在于相对较低的成本、快速融资速度以及对企业控制权影响较小。

债券融资的劣势在于需要按时支付利息和偿还本金,并且债券融资通常对信用评级高的企业更为适用。

四、租赁融资租赁融资是指通过租赁设备或资产来获得资金。

企业可以根据需要租赁设备或资产,并按照约定的租金方式进行还款。

租赁融资的优势在于可以提高企业的资金流动性,节省企业的成本,同时租赁的资产可以根据业务需求进行更新和替换。

租赁融资的劣势在于租金支出通常会比购买资产的成本高,同时租用的资产不属于企业所有。

五、天使投资和风险投资天使投资和风险投资是早期发展阶段企业常用的融资方式。

天使投资和风险投资的优势在于可以为企业提供大量资金以及经验丰富的投资者资源和管理知识。

目前我国企业融资方式的探讨

目前我国企业融资方式的探讨

目前我国企业融资方式的探讨随着我国经济的不断发展,企业的融资需求也在不断增加。

然而,传统的融资方式已经难以满足企业的需求,因此,人们开始探讨新的企业融资方式。

本文将着重讨论目前我国企业融资方式的现状及未来的发展方向。

1、银行贷款银行贷款一直是我国企业融资的主要方式,但近年来,受到宏观经济形势和金融市场变化的影响,银行贷款的利率逐步上升,企业的融资成本也在不断提高。

此外,银行贷款的审批流程较长,有时并不符合企业的融资紧急需求。

2、债券发行债券发行是另一种重要的企业融资方式,它可以分为公开发行和私募债券两种方式。

公开发行的债券具有流动性好、募资范围广的特点,但是必须按照相关规定进行登记,审批流程较长。

私募债券则适用于规模较小的企业,它的募资周期较短,但资金来源相对单一。

3、股权融资股权融资包括上市融资和非上市融资两种方式。

上市融资可以大规模募集资金,但企业必须面对更为复杂的审批流程和披露要求。

非上市融资则可以更加自由地募集资金,但资金来源相对单一,不具备流动性。

4、众筹融资随着互联网的普及,众筹融资逐渐成为企业的新选择。

众筹融资可以为项目提供小额资金,同时也有助于项目推广。

但是,众筹融资也存在一些问题,如监管不完善、信息不透明等,需要不断完善和跟进。

5、其他融资方式除上述融资方式外,还有一些其他的融资方式,如金融租赁、保理融资、质押融资、商业保理等。

这些融资方式在一定程度上可以满足企业的特殊需求,但受到资金来源的限制,实际应用较为有限。

二、我国企业融资方式的未来发展方向1、加强金融市场的建设随着我国金融市场不断改革和创新,未来将会涌现更多高效、便捷的融资工具。

在加强金融市场的建设方面,我国需要进一步完善市场机制、规范市场行为、拓展市场功能,加强监管和风控,推动金融市场的稳健发展。

债券市场是我国证券市场的重要组成部分,发展债券市场可以为企业提供多元化的融资渠道。

为此,我国需要完善债券市场的法律法规,提高债券市场的流动性和规模,开展债券创新和市场化交易,促进债券市场的发展。

企业融资方式的选择与比较

企业融资方式的选择与比较

企业融资方式的选择与比较选择适合企业的融资方式是一项重要的决策,它直接关系到企业的发展和经营状况。

本文将探讨企业融资方式的选择与比较,并提供一些相关的实用建议。

一、股权融资股权融资是指企业向股东发行股票,以获取资金的方式。

其主要优势在于能为企业提供较为稳定的长期资金,并且分担了融资压力。

此外,股东还能为企业带来丰富的经验和资源,提供战略支持。

然而,股权融资也有一些不足之处。

首先,企业需要支付股息和红利,并承担管理层与股东之间的利益冲突。

其次,融资过程复杂,涉及到股权结构调整、公司估值等问题。

最后,股东要求企业分红,可能会限制企业的发展速度。

二、债务融资债务融资是指企业通过向金融机构或个人借款来获取资金。

其主要优势在于对企业的经营决策有较少的干预,同时还能够享受利息税前扣除的优惠政策。

此外,债务融资通常较为便捷和灵活。

然而,债务融资也存在一些风险和挑战。

首先,企业需要支付利息和偿还本金,这对企业的现金流造成一定的压力。

其次,债务融资可能增加企业的财务风险,如果企业无法按期偿还债务,将会导致信用受损。

三、混合融资混合融资是指股权融资和债务融资的结合。

企业可以根据自身需求和融资规模的不同,选择股权融资和债务融资的比例。

混合融资的主要优势在于能兼顾股东和债权人的利益,既能提供长期稳定的资金,又能减轻融资压力和财务风险。

然而,混合融资也需要考虑到股东和债权人之间可能存在的利益冲突。

同时,对于企业来说,混合融资需要较为复杂的融资结构和交易安排,对投资者和企业来说都相对较为困难。

四、与其他融资方式的比较除了股权融资和债务融资,还有一些其他的融资方式,如债券融资、项目融资、战略投资等。

这些融资方式都有各自的特点和适用范围。

企业在选择融资方式时,需要综合考虑自身条件、融资成本、融资规模、风险承受能力等因素。

总体而言,企业在选择融资方式时,应根据自身的情况和需求,综合考虑各种因素,包括融资规模、风险承受能力、财务状况等。

五种融资方式解析选择最适合你的资金筹集方式

五种融资方式解析选择最适合你的资金筹集方式

五种融资方式解析选择最适合你的资金筹集方式融资是企业发展过程中必不可少的环节,它涉及到企业资金的筹集和利用。

对于不同的企业,选择合适的融资方式是至关重要的。

本文将解析五种常见的融资方式,帮助企业找到最适合自己的资金筹集方式。

一、银行贷款银行贷款是最常见的融资方式之一。

企业可以向银行申请贷款,以公司的信用和资产作为担保。

银行贷款具有额度大、期限长、利率相对较低等优点,适用于有较高资产、稳定运营的企业。

二、风险投资风险投资是指风险投资公司或个人向创业企业投资,并成为其股东。

风险投资给予创业企业资金和管理支持,以获得投资回报。

对于初创企业来说,风险投资是一种重要的融资方式,可以帮助企业快速发展。

三、债券发行债券发行是企业通过发行债券来筹集资金。

债券是企业向投资者借款的工具,企业以债券为凭证向投资者支付利息和本金。

债券发行通常需要较高的信用评级和较好的信誉度,但它提供了一种相对稳定的融资方式,适合规模较大、信用较好的企业。

四、股权融资股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金。

企业将部分股权出让给投资者,从而获得资金。

股权融资可以帮助企业获得更多资源和支持,但也要承担股东权益被稀释的风险。

对于有发展潜力、需要大量资金的企业来说,股权融资是一种较为合适的融资方式。

五、政府拨款政府拨款是指政府向企业提供资金支持。

政府拨款通常以项目补助、贴息贷款、税收优惠等形式出现。

政府拨款的融资成本低于市场利率,适用于具有一定社会效益、符合政府发展政策的企业。

综上所述,企业在选择融资方式时应根据自身情况和需求综合考虑。

银行贷款适用于有较高资产的企业,风险投资适合初创企业,债券发行适合信用较好的企业,股权融资适合需要大量资金的企业,而政府拨款适用于符合政府政策的企业。

了解不同融资方式的特点和适用对象,企业可以选择最适合自己的方式,实现资金的有效筹集和利用,推动企业的快速发展。

新形势下企业融资策略及融资模式创新

新形势下企业融资策略及融资模式创新

新形势下企业融资策略及融资模式创新随着经济全球化和市场竞争的加剧,企业在发展过程中需要不断进行融资以支持商业活动和项目进行。

而在新的经济形势下,传统的融资策略和模式已经不能满足企业的需求。

企业需要不断创新融资策略和模式,以适应新的经济形势和市场环境。

一、新形势下的企业融资策略1. 多元化融资渠道传统上,企业融资主要依赖银行贷款和股权融资。

但在当前形势下,企业应该积极开拓多元化融资渠道,包括债券融资、债权融资、金融租赁、信托融资等。

通过多元化的融资渠道,企业可以降低融资成本,提高融资效率,同时也可以分散融资风险,更好地满足企业发展的需求。

2. 利用资本市场随着资本市场的不断发展和完善,企业应该积极利用资本市场进行融资。

包括股权融资、上市融资、并购重组等方式,通过资本市场融资,不仅可以提高企业的知名度和影响力,还可以为企业未来的发展提供更加稳定的资金支持。

3. 注重品牌建设和信用积累在新形势下,企业融资并不仅仅依赖于企业的资产和业绩,更注重企业的品牌和信用。

企业在融资过程中应该积极进行品牌建设和信用积累,提高企业的知名度和信誉度,从而吸引更多的投资者和金融机构。

4. 强化风险管理新形势下,市场风险和经营风险都在不断增加,因此企业在融资过程中需要加强风险管理。

包括对融资项目的评估和筛选,规避融资风险,保护投资者利益等。

只有强化风险管理,企业才能更加稳健地进行融资,确保融资项目的顺利进行。

1. 创新股权融资模式股权融资是企业融资的重要方式,但传统的股权融资模式已经不能满足企业的需求。

企业应该不断创新股权融资模式,包括股权众筹、股权激励、股权激励等方式,通过创新股权融资模式,可以更好地吸引投资者,并且提高融资效率。

2. 引入新的融资工具在新形势下,企业可以引入一些新的融资工具,比如供应链金融、区块链融资、数字货币融资等。

这些新的融资工具可以为企业提供更加灵活和高效的融资方式,帮助企业更好地解决融资难题。

3. 完善债券融资体系债券融资是企业融资的重要方式之一,但目前我国的债券市场还不够完善,企业在债券融资过程中面临着诸多问题。

浅议我国中小企业融资的最新几种模式及融资原则

浅议我国中小企业融资的最新几种模式及融资原则

浅议我国中小企业融资的最新几种模式及融资原则我国中小企业是国民经济的重要组成部分,对于国家经济发展和就业创造起到了至关重要的作用。

中小企业的发展面临诸多困难,其中最主要的问题之一就是融资难题。

中小企业融资模式及其原则成为业界热议的话题。

本文将对我国中小企业融资的最新几种模式及融资原则进行浅议。

一、最新几种融资模式1. 银行贷款模式银行贷款一直是中小企业最主要的融资途径。

近年来,一些新型银行贷款模式逐渐兴起,比如“普惠金融”、“以租代购”等。

普惠金融是指银行以较低的贷款利率向中小微企业提供贷款,以支持其发展。

以租代购是指企业向银行提出购置设备的需求,银行将设备购置后,再以租赁的方式提供给企业使用,企业在支付租金的同时逐步购买设备所有权。

2. 股权融资模式随着我国资本市场的不断发展,股权融资也成为中小企业融资的重要途径之一。

中小企业可以通过发行股票、引进战略投资者等方式融资。

近年来出现的股权众筹平台也为中小企业融资提供了新的途径。

3. 信用担保模式信用担保是指中小企业通过向专业担保机构申请担保,借用其信用背书能力来融资。

这种模式通过信用担保为企业提供了更多的融资渠道和更低的融资成本,受到越来越多中小企业的青睐。

4. 科技金融模式随着科技金融的兴起,互联网金融、区块链金融等新型金融模式也开始应用到中小企业融资中。

中小企业可以通过互联网金融平台融资,或者利用区块链技术实现资产数字化,将实物资产转化为可供融资的数字资产。

5. 创新创业投资模式创新创业投资是指投资机构通过对中小企业创新项目进行投资,以获取项目未来的收益。

这种模式通过投资机构的参与,不仅给了企业资金支持,还带来了资源整合和管理经验的辅导。

二、融资原则1. 因地制宜原则中小企业来自各行各业,每个行业的发展特点、融资需求都不尽相同,融资模式和渠道的选择应当根据企业自身的情况和发展阶段进行因地制宜的选择。

2. 低成本原则中小企业融资成本一直是制约其发展的一个重要因素。

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新形势下多种融资方式的比较与选择【主要观点】随着宏观经济形势和证券市场的变化,上市公司的融资环境已经发生重大变化并对上市公司再融资提出了新的要求;增发和配股的成本并不低廉,预计在今后一段时期内并非上市公司融资的最佳选择;从融资成本、规模和灵活性等来看,可转换债券具有明显优势,值得上市公司积极选用;根据环境特点和自身条件以及发展需要量体裁衣,才能制定出最适合自己的融资方案。

今年2月以来,中国证监会陆续颁布了《上市公司新股发行管理办法》、《上市公司发行可转换公司债券实施办法》、《超额配售选择权试点意见》等融资法规,初步建立了以配股,增发新股及发行可转换债券为主的多元化融资体系。

随着我国加入WTO,国内宏观经济形势、上市企业面临的行业竞争形势和证券市场形势都将发生重大变化。

近几个月来,国有股减持、部分上布公司业绩下滑和违规案例的暴光,影响了投资者对上市公司和证券市场的信心,二级市场持续低迷,一级市场上市公司再融资受到“冷遇”。

总之,上市公司的融资环境已经发生了很大的变化,如何在新的环境条件下选择最适合自己的融资方式,这是许多上市公司共同关心的话题。

第一部分融资环境的变化及其影响一、融资环境的变化1、宏观经济形势的变化美国经济增长自去年底来明显放慢,从美联储公布的经济调查报告看,今年初以来,美国经济一直处于低增长和停滞状态,今年来美联储在短期内连续八次下调基准利率,但成效至今仍不明显。

在消费需求不振的同时,投资者对银行贷款的需求也在萎缩,加上最近“911”恐怖袭击造成的沉重打击,美国经济正在走入经济周期的低谷,并且有可能维持较长一段时间。

由于美国经济在世界经济中占有重要地位,美国经济陷入低谷将使世界经济的发展速度放慢,日本经济长期以来处于低增长甚至负增长状态,由于美国和日本是我国最重要的贸易伙伴国,因此美国和日本的经济下滑和世界经济的不景气将对我国经济产生重大的影响。

我国要想在世界经济增长不景气的外部环境下,保持较高的经济增长率,有一定的难度,尤其是目前经济发展中存在诸多结构性矛盾。

总之,对我国经济发展形势只能是谨慎的乐观。

我国加入WTO后,外资券商将首先进入一级市场,外资券商的介人,将在承销方式,品种、业务等方面带来一些新的变化,未来的上市公司融资业务将更加丰富多彩。

同时加入WTO对于部分上市公司而言如港口、纺织等是“利好”,但对大多数公司来说,意味着更加激烈和残酷的竞争,发展压力将更大。

2,证券市场的重大变化今年来,我国证券市场发生了一系列重大变化,其中以下几点尤其引人注意:证券市场的市场化进程正在加速。

今年来中国证监会出台了一系列的政策规定,逐渐完善了核准制下的各种规章制度,一级市场上己经从企业改制,发行定价到信息披露等各个方面初步建立了市场化的运作机制。

同时,监管部门也加强了对市场的监管力度和违规查处力度,预计今后监管和查处的力度会越来越大,民事赔偿制度也将出台。

上市公司的融资渠道和手段虽然增加了,但是只有规范运作、业绩良好的公司才能获得市场的认可和支持,才能充分运用各种融资方法。

这就会形成“好的越好、坏的越坏”的局面。

投资者对证券市场、对上市公司和中介机构的信心降低到前所未有的低点。

今年以来,部分上市公司,会计师事务所和券商严重违规案件的暴光,亿安科技股价操纵,银广厦虚构巨额利润、一些上市公司刚融资完就预警甚至预亏、部分上市公司巨额资金闲置和委托理财等事件暴露在广大投资者面前,投资者对我国证券市场中存在的不规范问题有了较多和较深刻的认识,对上市公司的业绩的真实性、融资需求和投资收益的可信性以及中介机构的可信性产生疑心,投资者更加谨慎和理性了。

由于整个证券市场、上市公司和中介机构的群体形象都受到了各种违规行为的负面影响,投资者的投资信心受到了打击,投资热情低落,加上国有股按发行价格减持等因素的影响,一段时间以来,上市公司再融资的难度将大大增加。

一度出现在二级市场上,不少上市公司的配股或者增发刚刚公布即遭到市场投资者抛售就说明了这一点。

机构投资者成为市场的主导力量,投资理念趋于长期化。

近年来,中国证监会加快了机构投资者的培育,保险基金、养老基金等逐渐进入证券市场,机构投资者在市场中的影响和地位日益重要。

目前开放式基金如华安创新基金、南方稳健成长基金很快将进入证券市场,大多数投资基金都提出要注重长期投资,因此具有良好成长性的企业必然是这类投资者的投资重点,换言之,那些业绩较差,增长潜力低的企业将难以获得战略投资者的支持,因而在未来的融资活动和企业发展中难以获得足够的动力。

二、新的融资环境对上市公司提出了新的要求宏观经济环境和企业融资环境的变化,在为上市公司提供更多融资渠道的同时,相应地对上市公司也提出了新的更严格的要求。

首先,要求上市公司加快发展速度,尽快提升企业质量,扩大经营规模,增强竞争能力,迎接更加激烈的竞争。

其次是要求上市公司注重盈利和分红,必须充分考虑公司的长远发展和股东利益。

原证监会主席周道炯最近就指出“上市公司一定要有退出机制,能进能退,一定要给股东分红。

现在有些上市公司不分红,专圈钱,这是短见的融资。

”从实际来看,目前我国上市公司的分红的比例和幅度是比较小的,据统计,今年中期仅有56家公司拟拿出“真金白银”回报投资者,还不到上市公司总数的5%。

不分红或者少分红可能是许多公司降低股权融资成本的重要方法,但是这种只顾眼前、长期不分红或者分红少,最终将面临越来越多的社会压力。

第三,要求上市公司调整融资策略,不能再认为股权融资是一种低成本、无限度的融资,而要根据公司特点和生产经营需要进行理性融资,充分运用多种融资手段尽可能低成本的融资,将募集资金真正运用好、创出效益。

第四,上市公司还需要树立良好的公众形象,争取获得市场和投资者的认同和支持,这样才能在激烈的竞争中及时筹集资金、抓住机遇,快速发展并竞争求胜。

第二部分上市公司融资方式的比较目前我国上市公司可以采取的融资方式有:配股、增发、可转换债券、公司债券、银行贷款和公积金转增股本以及商业信用等。

其中,发行公司债券有政策方面的限制,实际上很少运用;银行贷款是目前债务融资的主要方式,其优点是只要企业效益良好、融资较容易,且融资时间短、手续相对简单和所需费用少,缺点是一般要提供抵押或者担保,融资规模有限,还款付息压力大,存在财务风险。

而公积金转赠股本作为一种内部融资手段,也是上市公司经常运用的融资方式,具有成本低,速度快的优点,但是其融资规模较小,而且要求上市公司业绩良好,有丰厚的公积金积累,商业信用的成本低廉,但融资时间很短,对公司的资信要求较高。

目前上市公司的再融资方式主要有三种:配股、增发和可转换债券,在核准制框架下,这三种融资方式都是由证券公司推荐、中国证监会发行审核委员会审核、发行人和主承销商确定发行规模、发行方式,发行价格。

证监会核准等证券发行制度,这三种再融资方式有相通的一一面,又存在许多差异,这些差别是上市公司选择再融资方式的主要依据。

下面我们主要对这三种融资方式进行比较。

一、融资条件为了保证资金的有效使用及安全性,有关规定分别通过净资产收益率,以往分红情况及融资时间间隔等方面严格规定了再融资的硬性指标(参见表1)。

从净资产收益率来看,发行可转换债券的要求最高,配股次之,增发要求最低。

如配股和增发要求“公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%”(增发还有放宽要求的例外条款:即如果不满足6%条件,但公司具有良好的经营与发展前景,且增发完成当年加权平均净资产收益率不低于发行前一年的水平的也可增发)。

可转换债券则要求“最近3年连续盈利:且最近3年净资产收益率平均在10%以上;属于能源,原材料,基础设施类的公司可以略低”。

从融资前是否有现金分红来看,发行可转换债券对现金分红的要求比发行新股要严格。

配股和增发要求披露公司现金分红信息,对于最近三年未分红派息但能给予合理解释的,原则上仍可配股或增发。

而发行可转换债券要求最近三年特别是近一年必须有现金分红。

因此,上市公司上一会计年度有现金分红,才可以考虑发行可转换债券,否则只能选择配股或增发来融资。

再看融资时间间隔,发行可转换债券优势十分明显。

配股要求距前次发行至少应间隔一个会计年度,增发只要求距前次发行的时间间隔至少一年,而发行可转换债券就没有时间间隔要求。

当前己公告的37家拟发行可转换债券的上市公司中,不少上市公司就是基于融资时间间隔的考虑而选择该方式。

总的来看,增发的条件最为宽松,大部分公司均满足其要求:而可转换债券的条件最严格,囚此符合发行可转换债券条件的公司并不多,根据港澳资讯统计,仅有114家上市公司满足要求,只占全部上市公司的10%。

表1 三种融资方式的融资条件比较二、融资成本增发和配股都是发行股票,由于配股面向老股东,操作手续相对简便,发行难度相对低…一点,两者的融资成本差距不大,股票融资的成本取决于发行价格。

发行费用。

每年红利以及红利增长率等因素,而每年红利以及红利增长率是主要因素,上市公司可以通过控制这两个因素未控制股票融资的实际成本,若红利增长缓慢,公司分配红利也很少,则股权融资的成本很小,在这方面上市公司拥有很大的主动权。

上市公司发行股票融资的实际成本和承担的风险,短期内不一定比债务融资的高。

但是,如果上市公司长期不分配股利或者分配很少,则将影响它的投资价值和股价、市场形象、再融资的能力。

出于市场和股东的压力,上市公司不得不保持一定的分红水平,理论上看,股票融资成本和风险并不低。

目前银行贷款利率为6.2%,由于银行贷款的手续费等相关费用很低,若以0.1%计算,其融资成本为6.3%。

可转换债券的利率,一般在1%-2%之间,平均按1.5%计算,但出于发行可转换债券需要支付承销费等费用(承销费在1.5%-3%,平均不超过2.5%),其费用比率估计为3.5%,因此可转换债券若不转换为股票,其综合成本约为2.2%(可转换债券按5年期计算),大低于银行贷款6.3%的融资成本。

同时公司支付的债息可在公司所得税前列支等债息抵税,但如果可转换债券全部或者部分转换为股票,其成本则要考虑公司的分红水平等因素,不同的公司,其融资成本也有所差别,且具有一定的不确定性。

下面我们以深万科为例,对其各种融资方式的成本作一测算。

深万科2001年7月公告,拟以不超过1.5%的利率,发行15亿可转换债券,该公司近年每股盈利增长较稳定,98年到2000年每股收益依次为0.407、0.42、0.477元,平均增长率8%,2000年每股红利0.18元,8月份该股平均股价14.3元,假定其增发每服价格为12元,可转换债券转股价格为16元,手续费率按3.5%算,增发和可转换债券(全部转换为股票)的融资成本分别为9.7%,9.17%,再从筹集相同资金所需的股本来看,同样是15亿,增发需要的股本是1.25亿股,而可转换债券所需股本明显较少,仅0.9375亿,节约了25%的股本。

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