股票估值模型(dcf估值、ddm估值、apv估值、ae估值、eva估值)

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股票估值模型(dcf估值、ddm估值、apv估值、ae估值、eva估值)

最新修改
增加了FCFE估值、DDM估值、APV估值、EVA估值和AE估值。

原先的估值对应FCFF估值。

其他估值模型有些数是链接到更改了自由现金流定义＝ EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化
预测前首先需要自己输入的数据
3主营收入及成本：各公司收入及成本的预测方法不尽相同，需要分析师自己做
4预测假设：各种假设条件
5固定资产预测：历史折旧和摊销
7损益表及利润分配：2003-2004A利润数据
8资产负债表：2003-2004历史数据
7损益表及利润分配、8资产负债表：无公式的单元格需要手动填入，如一些特殊会计科目
DCF估值（FCFF）：分析日期、股本结构，假设条件中的“第二阶段增长率、长期增长率、应付债券利率、β”。

注意：第二阶段(201其他估值模型：各假设条件（第二阶段年数也不可更改）
11输出结果：2003-2004年经营活动现金流量、投资活动现金流量、融资活动现金流量
值。

其他估值模型有些数是链接到FCFF的，因此FCFF的估值要做全券利率、β”。

注意：第二阶段(2010-2017)年数不可更改。

股票估价模型下股票内在价值的计算公式

股票估价模型下股票内在价值的计算公式
股票估价模型（valuation models）是用于计算股票内在价值的
理论模型，常用的包括贴现现金流量模型（DCF）、股利贴现模型（DDM）和相对估值模型等。

1.贴现现金流量模型（Discounted Cash Flow Model，DCF）：基
于公司未来现金流量的贴现值来估计股票的内在价值。

其计算公式为：内在价值= Σ [CF / (1+r)^n]
其中，CF表示每年的自由现金流（Free Cash Flow），r表示折
现率，n表示未来现金流的年份。

2.股利贴现模型（Dividend Discount Model，DDM）：假设股票
价值等于未来股息的现值之和，其计算公式为：
内在价值= Σ [D / (1+r)^n]
其中，D表示每年的股息（dividend），r表示折现率，n表示未
来股息的年份。

3.相对估值模型：通过与同行业或同类股的相对估值比较来估算
股票的内在价值。

常用的相对估值指标包括市盈率（PE ratio）、市
净率（PB ratio）、市销率（PS ratio）等。

相对估值模型没有明确
的公式，而是通过比较公司股价与相关指标的平均水平来评估股票的
内在价值。

需要注意的是，股票估价模型仅是一种估算内在价值的理论模型，具体的估价结果还需要结合公司的财务状况、市场环境和行业发展等
因素进行综合分析。

此外，不同的估价模型适用于不同类型的公司和
不同投资目标，投资者在使用估价模型时需要综合考虑多个因素来进
行判断。

投资学中的股票估值模型

投资学中的股票估值模型股票估值是投资学中的一个重要课题，通过对股票进行合理估值可以帮助投资者做出明智的投资决策。

本文将介绍一些常用的股票估值模型，并对其原理和适用范围进行分析。

一、股票估值模型的概念和应用范围股票估值模型是一种通过对公司财务数据和市场信息进行分析，对公司股票的未来价值进行预测的工具。

它可以帮助投资者判断股票的价格是否被市场低估或高估，从而指导投资决策。

常用的股票估值模型有：股利折现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）、盈利折现模型（Earnings Discount Model，简称EDM）、自由现金流估值模型（Free Cash Flow Valuation Model，简称FCF）、市盈率估值模型（Price-Earnings Ratio，简称P/E Ratio）等。

二、股利折现模型（DDM）股利折现模型认为，股票的价值等于其未来股利的现值之和。

即将未来的股利折现到当前时点。

该模型适用于稳定且有持续分红的公司，对于高风险或不分红的公司不适用。

股利折现模型的计算公式如下：股票价值= Σ (D/(1+r)^t)其中，D为未来每期的股利，r为期望收益率，t为投资期数。

三、盈利折现模型（EDM)盈利折现模型是将公司未来的盈利折现到当前时点，从而推算出股票的价值。

该模型适用于稳定且有稳定盈利增长率的公司。

盈利折现模型的计算公式如下：股票价值= Σ (E/(1+r)^t)其中，E为未来每期的盈利，r为期望收益率，t为投资期数。

四、自由现金流估值模型（FCF）自由现金流估值模型是将公司未来的自由现金流折现到当前时点，从而得出股票的价值。

自由现金流是指企业从业务活动中产生的可自由支配的现金。

自由现金流估值模型的计算公式如下：股票价值= Σ (FCF/(1+r)^t)其中，FCF为未来每期的自由现金流，r为期望收益率，t为投资期数。

五、市盈率估值模型（P/E Ratio）市盈率估值模型是通过对公司的市盈率进行估值。

公司股权估值模型与实际应用

公司股权估值模型与实际应用公司股权估值模型是金融领域中一种重要的工具，用于确定公司的股权价值。

准确的股权估值是投资者、企业家和金融机构做出决策和进行交易的基础。

本文将介绍常见的股权估值模型，并探讨其在实际应用中的作用和局限性。

一、股权估值模型的种类1. 折现现金流模型（DCF）折现现金流模型是最常用的股权估值模型之一。

它基于企业未来现金流的预测，将现金流折现至当下，计算出企业的内在价值。

DCF模型的核心在于确定适当的折现率和可靠的现金流预测。

2. 相对估值模型相对估值模型是基于类似企业的市场价格和指标来确定股权价值的模型。

常见的相对估值模型包括市盈率法、市净率法和企业价值/销售收入比率法等。

相对估值模型适用于行业竞争激烈且相似企业较多的情况下。

3. 实物资产估值模型实物资产估值模型是根据企业拥有的实物资产（如房产、设备等）的市场价值来确定股权价值的模型。

这种模型适用于企业主要依靠实物资产运营且资产市场相对透明的情况。

二、股权估值模型的实际应用1. 投资决策股权估值模型对投资者而言是一个重要的决策工具。

基于对企业价值的估计，投资者可以决定是否购买或持有某公司的股权。

通过对不同企业的比较分析，投资者可以找到相对被低估或高估的机会。

2. 公司估值对于企业的经营者而言，了解公司的股权价值对于决策也是至关重要的。

准确的估值可以帮助管理层确定公司的市场定位、制定合理的融资计划以及进行并购和重组。

3. 资本结构优化股权估值模型还可以帮助企业优化其资本结构。

通过对不同融资方案的模拟和估值，企业可以确定最合适的融资方式，平衡股权结构和债务。

三、股权估值模型的局限性1. 不确定性股权估值模型的前提是对未来现金流的预测，但这涉及到许多不确定因素，如市场需求、竞争状况等。

这些不确定性会影响股权估值的准确性。

2. 数据可靠性股权估值模型需要大量的数据支持，而获取和整理数据是一个复杂且耗时的过程。

如果数据不准确或不全面，估值结果可能不准确。

章股票估值模型

– 首先，求出公司价值
• 公司的价值等于公司预期现金流按公司资本成本进行折现，将预期的未来自由现金流用加权平均资本成本折现到当前价值来假设公司价值，
– 其次，求出股权的价值
• 公司价值减去债务的价值，得到股权的价值 .
• 1.自由现金流稳定增长的估值模型
– 假定公司以某一稳定的增长率保持增长，估值公式为：
12.2 自由现金流估价方法
• 弄清楚了企业将会产生的各种现金流，那么我们就可以把这些所有的现金流进行贴现在求和，从而得到公司的价值。这就是利用自由现金流来对公司进行估价的基本思想。
• 该方法的基本原理是一项资产的价值等于该资产预期在未来所产生的全部现金流的现值总和。
12.2.1公司自由现金流估价方法
1
等于FCFF（ n 1 gn )；
ke依据资本资产定价模型计量的股权成本
• 3.自由现金流量估值的三阶段模型
– 二阶段：初始阶段增长率很高，增长率转换，最后阶段增长率稳定，且持续时间较长
– 公式：
V
FCFF0 (1 g ) （WACC g )
（WF AC CF CF 1 g )
其中，FCFF0为当前的自由现金流量， FCFF1为预期下一期的自由现金流量， WACC为加权平均资本成本（折现率），
• 公司自由现金流（free cash flow of firm，FCFF）
– 是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有的权利要求者（股东和债权人，或者所有资本供给者）分派的税后现金流。
gt
gagagb Nhomakorabeat A B A
, ga gb
• FCFF贴现模型的思路
•
g

股票估值的估值模型

股票估值的估值模型
股票估值的估值模型有多种，以下是一些常见的模型：
1.DCF模型（现金流折现模型）：该模型是一种基于未来现金流的股票估值模型，其核心思想是将未来现金流折现到现在的价值，以计算公司的内在价值。

2.P/E比率模型（市盈率模型）：该模型是一种将公司的市盈率与同行业或市场平均值进行比较，以评估其是否被低估或高估的模型。

3.PEG比率模型（市盈率增长比模型）：该模型是市盈率模型的一种扩展，将公司的市盈率与未来增长率进行比较，以评估公司的成长性。

4.EV/EBITDA模型（企业价值/息税折旧及摊销前利润比率模型）：该模型是一种将企业价值与其息税折旧及摊销前利润进行比较，以评估公司的估值水平的模型。

5.P/BV比率模型（市净率模型）：该模型是一种将公司的股价与其每股净资产进行比较，以评估公司的估值水平的模型。

需要注意的是，不同的估值模型适用于不同的公司和行业，以及不同的投资目标和风险偏好。

因此，在选择使用哪种模型进行股票估值时，需要根据具体情况进行选择和调整。

股票估值模型(dcf估值、ddm估值、apv估值、ae估值、eva估值)

Kd ＝债务成本＝平均债务利率（1－税率）＝（短期借款×短期借款利率＋长期借款×长期借款利率＋长期应付债券×长期（1－所得税率） Ve ＝股本价值＝股价×总股本（H股、B股按各自股价×汇率转换为人民币计算，非流通股按A股计算） Vd ＝债务价值＝短期借款＋长期借款＋应付债券 Ke ＝ Rf + β (Rm－Rf) 营运资本＝流动资产－流动负债公司自由现金流 FCFF ＝ EBIT× （1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化股权资本自由现金流 FCFE ＝税前利润× （1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化＋新增债务－债务偿还资本支出＝长期资产总值增加－无息长期负债增加＝长期资产净值增加＋折旧与摊销－无息长期负债增加
敏感性测试敏感性测试结果 WACC 6.50% 7.00% 7.50% 8.00% 8.50% 9.00% 9.50% 10.00% 10.50% 长期增长率(g) 0.50% 25.65 23.71 22.05 20.62 19.36 18.25 17.27 16.39 15.60
-1.00% 22.90 21.45 20.17 19.04 18.03 17.12 16.30 15.55 14.88
15.14 14.46
15.42 14.70
15.73 14.97
16.08 15.26
16.47 15.60
经常性损益）
东权益－现金－短期投资－长期投资
借款×长期借款利率＋长期应付债券×长期应付债券利率）/（长期借款＋长期应付债券）×
币计算，非流通股按A股计算）
资本变化
性流动资本变化＋新增债务－债务偿还
流通B股 B股股价汇率
第一阶段 FCFF 第二阶段 FCFF FCFF估值第一阶段第二阶段第三阶段（终值）企业价值AEV + 非核心资产价值－少数股东权益－净债务总股本价值股本（万股）每股价值（元）

DCF和NPV、PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EVEBITDA估值法的比较

DCF估值法Discounting cash flow,这是一种常见的估值法，指将项目或资产在生命期内将要产生的现金流折现，计算出当前价值的一种评估方法，通常适用于项目投资、商业地产估值等。

NPV 净现金值法公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格”基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。

公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。

另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如现金流量折现方法、期权定价方法等。

相对估值法与“五朵金花”相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。

但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。

目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。

一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。

因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。

但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。

相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者，在2004年底P/E值较低前抛出。

那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。

另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。

逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS? P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。

在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。

公司估值的常用模型方法

绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。

最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM 的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。

1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。

DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。

自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。

当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。

新会计准则DCF估值和DDM估值模版

新会计准则DCF估值和DDM估值模版DCF（Discounted Cash Flow）估值方法和DDM（Dividend Discount Model）估值方法是企业价值评估中常用的两种模型。

下面将为您介绍这两种模型的基本原理和具体的估值模板。

一、DCF估值方法：DCF估值方法是一种基于现金流量的评估模型，它用于确定企业的内在价值。

该模型认为，未来现金流量的净现值是企业的真实价值。

DCF估值的基本原理：1.预测未来现金流量：确定未来一段时间内公司将产生的现金流量，包括经营活动产生的净现金流量和投资活动产生的净现金流量。

2.估计终值：根据公司预期长期发展情况，对未来其中一时点后的最后一年现金流进行估值。

3.求现值：对上述预测的现金流量进行贴现计算。

DCF估值方法的模板：1.确定预测期：通常选择3-5年的预测期。

2.预测未来现金流量：根据公司的历史财务数据和行业趋势，制定合理的现金流量预测模型，包括利润表、现金流量表和资产负债表的预测。

3.估计终值：根据预测期后的成长情况，计算未来其中一时点后的最后一年现金流的增长率。

4.确定折现率：折现率是根据投资风险的大小来确定的，可以使用加权平均资本成本（WACC）来估计。

得到公司的总现金流现值。

6.计算终值：将预测期后的最后一年现金流使用估计的终值增长率进行估值计算。

7.计算净现值：将总现金流现值和终值进行相加，再减去投资的初始现金流量，得到DCF估值结果。

二、DDM估值方法：DDM估值方法是一种基于股息分红的评估模型，它用于确定股票的内在价值。

该模型认为，股票的价值取决于未来分红的现值。

DDM估值的基本原理：1.预测未来分红：确定未来一段时间内公司预计分红的现金流量。

2.估计终值：根据公司预期长期发展情况，对未来其中一时点后的最后一年分红进行估值。

3.求现值：对上述预测的分红现金流进行贴现计算。

DDM估值方法的模板：1.确定预测期：通常选择3-5年的预测期。

绝对估值法DDM、DCF、RNAV模型简介

绝对估值法DDM、DCF模型及RNA V简介绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。

最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。

1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM 模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM 模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。

DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。

自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。

了解金融市场中的股票估值模型

了解金融市场中的股票估值模型在金融市场中，投资者常常需要评估股票的价值，以决定是否值得投资。

为了辅助投资决策，股票估值模型应运而生。

股票估值模型是一种数学模型，可用于估计股票的合理价值。

本文将介绍几种常见的股票估值模型，并说明其原理和应用。

一、股票估值模型的分类股票估值模型可以分为基本估值模型和相对估值模型两大类。

1. 基本估值模型：基本估值模型是根据公司的基本面因素来评估股票价值的模型。

这些模型通常基于公司的财务报表和经济数据，例如利润、盈利能力、成长性等指标。

其中最常用的基本估值模型包括贴现现金流量模型（DCF）和股利折现模型（DDM）。

2. 相对估值模型：相对估值模型是通过比较不同股票之间的相对价值来评估股票的价值。

这种模型通常基于市场上已经定价的股票或行业的估值水平。

最常用的相对估值模型包括市盈率（P/E）比率和市净率（P/B）比率。

二、贴现现金流量模型（DCF）贴现现金流量模型是一种基本估值模型，用于衡量公司的未来现金流量的现值，并将其视为投资的回报。

该模型的核心思想是将未来的现金流量通过贴现率进行折现，以反映时间价值的概念。

贴现现金流量模型的计算公式如下：\[ V_0 = \frac{CF_1}{(1+r)^1} + \frac{CF_2}{(1+r)^2} + \ldots +\frac{CF_n}{(1+r)^n} \]其中，\( V_0 \)表示股票的现值，\( CF_i \)表示第\( i \)年的现金流量，\( r \)表示预期收益率，\( n \)表示预测期。

三、股利折现模型（DDM）股利折现模型也是一种基本估值模型，基于股票未来的股利支付来估计其价值。

该模型认为股票的价值等于未来股利的现值之和。

股利折现模型的计算公式如下：\[ V_0 = \frac{D_1}{(1+r)^1} + \frac{D_2}{(1+r)^2} + \ldots +\frac{D_n}{(1+r)^n} \]其中，\( V_0 \)表示股票的现值，\( D_i \)表示第\( i \)年的股利，\( r \)表示预期收益率，\( n \)表示预测期。

估值模型-DCF估值、DDM估值、APV估值、AE估值、EVA估值模板

2006/5/29
2007E 6,012.12
2012E 16,612.13
价值百分比
24.02% 38.82% 37.16% 100.00%
2008E 10,639.33
2013E 16,778.25
2009E 15,031.03
2014E 16,946.04
2,857.39
B 20.00% 40.00% 13,578.14
-1.00% 19.20 18.06 17.05 16.14 15.32 14.58 13.90 13.28 12.72 12.19 11.71
-0.50% 19.75 18.53 17.45 16.48 15.62 14.83 14.12 13.48 12.88 12.34 11.84
0.00% 20.37 19.05 17.89 16.86 15.94 15.11 14.36 13.69 13.07 12.50 1.08 19.64 18.39 17.28 16.30 15.42 14.63 13.92 13.27 12.68 12.14
指标说明：预期税收效益 = 税率×债务价值（前提：假设利息保持不变）预期破产成本 = 破产的概率×破产成本 = 破产的概率×破产成本占无债务时公司价值的比例×无债务时的公司价值经营性资产 = 无债务时的公司价值＋税收效益－预期破产成本公司价值 = 经营性资产＋非核心资产价值－少数股东权益公司自由现金流 FCFF = EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化
期增长率(g)
1.00% 21.90 20.32 18.95 17.75 16.70 15.76 14.92 14.17 13.49 12.87 12.30

投行股票估值的Excel工作底稿FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE(一)

投行股票估值的Excel工作底稿FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE(一)投行股票估值是金融领域的一项重要工作。

它是通过各种财务数据和财务模型对公司进行估值，以确定其股票价格的合理价值。

在这里，我们将重点介绍投行股票估值中的Excel工作底稿，包括FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA和AE。

一、FCFF（自由现金流法）FCFF是一种基于公司自由现金流的估值方法。

这种方法主要是通过减去公司所需的固定资产投资与净运营资本投资后的自由现金流量来进行估值。

在Excel中，我们将会使用FCFF公式：FCFF = 税后利润 +营运资本投资 - 固定资产投资 - 资本支出 + 折旧与摊销，其中税后利润、营运资本投资、固定资产投资、资本支出和折旧与摊销都是可以直接从公司财务报表中获得的。

二、FCFE（股权自由现金流法）FCFE是另一种基于公司自由现金流的估值方法。

该方法主要是通过减去公司所需的固定资产投资和净运营资本投资后的自由现金流量，再加上净债务变化和股息发放来进行估值。

在Excel中，我们将会使用FCFE公式：FCFE = 税后利润 - 固定资产投资 - 营运资本投资 + 债务净变化 - 股息发放。

三、DDM（股利贴现模型）DDM是一种基于未来股利流的估值方法。

该方法主要是通过对公司未来股利的预测，然后将其贴现到当前的股票价格上来进行估值。

在Excel 中，我们将会使用DDM公式：P0 = (D1 / r - g)，其中P0是当前股票价格，D1是下一年的股息，r是资本费用率，g是股息增长率。

四、APV（调整净现值模型）APV是一种基于资本结构对股票估值的影响进行调整的估值方法。

该方法主要是通过对未来现金流的贴现来进行估值，然后再将资本结构的价值加入进来。

在Excel中，我们将会使用APV公式：APV = FCFF / (1 + WACC) ^ t + PV(TS) + PV(OCF) - PV(FinCost)，其中WACC是加权平均资本成本，TS是税收抵免，OCF是非税利益和支出，FinCost 是财务成本。

DCF、NAV、PE三种估值方法介绍

一、DCF（折现现金流模型）分析法的基本原理DCF分析法认为，产生现金流的资产，包括固定收益产品（债券）、投资项目，及整个公司的价值等于其在未来一定期限内所产生的现金流，按照适合的折现率折现后计算出的现值（pv）。

公式如下：pv = cf1/(1+k) + cf2/(1+k)2 + …［tcf /(k - g)］/ (1+k)n-1其中：pv：现值cfi：现金流k：贴现率 tcf：现金流终值g：永续增长率预测值 n：折现年限在对股票估值时，分析师们通常使用自由现金流作为估值模型中的现金流。

自由现金流一般是用经营性现金流减去资本支出后得到的。

得出现值后再除以总股本既得出每股价值。

有时，分析师们还会用调整过的自由现金流先计算出公司所有利益相关人（包括债权人和股权人）拥有的资产现值，然后再减去债权人拥有的资产现值，就得到股票资产的现值，既股价的合理价值。

2.自由现金流定义：自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。

指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额。

计算：自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额–资本性支出=经营活动产生的现金流量净额–（购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金–处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额）资本性支出：用于购买固定资产（土地、厂房、设备）的投资、无形资产的投资和长期股权投资等产能扩张、制程改善等具长期效益的现金支出。

自由现金流的的经济意义：企业全部运营活动的现金“净产出”就形成“自由现金流”，“自由现金流”的多寡一定程度上决定一家企业的生死存亡。

一家企业长期不能产出“自由现金流”，它最终将耗尽出资人提供的所有原始资本，并将走向破产。

①“自由现金流”充裕时，企业可以用“自由现金流”偿付利息还本、分配股利或回购股票等等。

②“自由现金流”为负时，企业连利息费用都赚不回来，而只能动用尚未投入经营（含投资）活动的、剩余的出资人（股东、债权人）提供的原始资本（假定也没有以前年度“自由现金流”剩余）来偿付利息、还本、分配股利或进行股票回购等等。

公司估值与股权定价模型

公司估值与股权定价模型在企业投融资过程中，公司估值是一个非常重要的环节。

准确的估值可以帮助投资者和决策者评估公司的价值，从而决定是否进行投资或者制定合适的发展战略。

而股权定价模型则是一种常用的估值方法，用于计算公司的内部价值和股权的合理价格。

一、股权定价模型的基本原理股权定价模型基于预期现金流量的折现，将公司的内部价值与外部市场进行比较。

常用的股权定价模型有几种，包括贴现现金流量模型（DCF）、市盈率估值模型（P/E）和市净率估值模型（P/B）等。

在使用股权定价模型时，需要考虑公司的盈利能力、财务稳定性、市场前景等相关因素。

二、贴现现金流量模型（DCF）贴现现金流量模型是最常用的股权定价模型之一。

它基于公司未来的现金流量，将现金流折现成当期的价值。

一般情况下，DCF模型包括以下几个步骤：1.预测未来现金流量：通过对公司过去几年的财务报表和市场情况的分析，可以预测未来现金流量的增长率及相关风险。

2.确定折现率：折现率是衡量投资风险的重要指标，一般采用加权平均成本资本（WACC）来计算。

3.计算现金流折现值：将未来现金流通过折现率折现到当期得到的现金流折现值。

4.计算终值：预测一定时间后股权的终值，通常使用稳定增长模型或者市场多头估值模型进行估计。

5.计算内部价值：将现金流折现值与终值相加得到的是内部价值，即公司的估值。

三、市盈率估值模型（P/E）市盈率估值模型是根据公司的市盈率来进行估值的方法。

市盈率是衡量公司盈利能力的指标，即市值除以净利润。

使用市盈率估值模型时，需要注意净利润的稳定性及行业的盈利水平。

一般认为，高成长行业的市盈率会高于低成长行业。

四、市净率估值模型（P/B）市净率估值模型是以公司的净资产作为估值的基础，即市值除以净资产。

市净率估值模型适用于资产密集型的行业，例如房地产和金融等。

在使用市净率估值模型时，需要关注公司的净资产质量及行业的市净率水平。

总结起来，公司估值与股权定价模型是企业投融资过程中不可或缺的工具。

不同股票估值模型的比较与应用

不同股票估值模型的比较与应用股票估值模型是用于评估股票价值的工具，投资者和分析师可以使用不同的模型来估算股票的公允价值。

以下是一些常见的股票估值模型的比较与应用：1.股票市盈率模型（P/E Ratio）：•模型简介：该模型通过将公司的市值与其每股收益（EPS）相除来计算市盈率。

•应用：市盈率常用于比较同行业或同类公司的估值，高市盈率可能表示市场对未来增长的高预期。

2.股票市净率模型（P/B Ratio）：•模型简介：该模型通过将公司的市值与其每股净资产相除来计算市净率。

•应用：市净率用于衡量公司市值相对于其净资产的估值水平，对于资产密集型行业可能更有意义。

3.股票现金流模型（DCF，Discounted Cash Flow）：•模型简介：该模型通过将未来现金流量贴现到现值，以评估公司的内在价值。

•应用：DCF模型被认为是一种相对准确的估值方法，尤其适用于分析成熟、稳定的企业。

4.相对估值模型：•模型简介：通过比较公司与其同行业或同类公司的一些关键指标（如市盈率、市净率等）来估值。

•应用：相对估值模型可以帮助投资者了解公司相对于其竞争对手的估值水平。

5.PEG比率模型（PEG Ratio）：•模型简介：该模型结合了市盈率和预期增长率，计算市盈率相对于盈利增长率的比率。

•应用：PEG比率用于评估公司的估值是否合理，较低的PEG比率可能表明股票被低估。

6.股票殖利率模型：•模型简介：通过将每股股息除以股票价格，计算公司的股票殖利率。

•应用：股票殖利率模型适用于投资者寻找稳定股息收入的情况，通常用于评估股票的收益和风险。

每个估值模型都有其优点和局限性，选择合适的模型通常取决于投资者的投资风格、公司的特征和行业的性质。

投资者在使用估值模型时应谨慎，考虑不同模型的限制，并结合其他因素做出全面的投资决策。