第九章货币需求理论PPT资料21页
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【2024版】宏观经济学货币需求PPT课件
2.预防动机 (precautionary motive)，也称为谨慎动机，是指为 了应付一些突然发生的紧急情况而产生的持有货币的愿望。具体包 含两层意思：一是为了预防一些未曾预料到的、不确定的支出；二 是想保持一种货币价值不变的资产，着眼于对未来债务偿付的保值 作用。
凯恩斯认为，人们愿意持有的预防性货币余额主要取决于人们 对未来交易水平的预期，从而使得预防动机的货币需求与收入成正 比，是收入的增函数。
（MV）。
将交易方程式的两边同时除以Q，重新写成：
M=(1/V)PQ
当货币市场均衡时，人们手中持有的货币数量M就等于
货币需求量Md。用Md代替式中的M，用k表示式中的1/V，
可以将该方程式重新写成：
Md=kPQ
（9-2-2）
如果把各种商品交易量Q等同于总收入Y，则式（9-2-2）
说明，货币需求是名义国民收入的函数，利率对货币需
⑶货币需求的决定因素不同。Fisher方程式没有考微观主体动机 对货币需求的影响；而剑桥方程式则从经济主体的理性决策出发， 首次将分析重点置于货币持有者的动机，强调微观主体在各种比较 中决定货币持有量。
（三）尚需解决的问题 传统经济学家所得出的名义国民收入仅仅受货币供 给变化影响的结论，是建立在货币流通速度为常量的假 设之上的。但是，货币流通速度是不是常量呢？传统经 济学家之所以没有发现他们的理论和现实之间的差距， 是因为在第二次世界大战前还没有准确的GDP和货币供 给数据资料。传统经济学家遇到的这个问题，在凯恩斯 的理论中得到了解释，后来弗里德曼的新货币数量论提 供了和凯恩斯不一样的解释。
1．交易动机 (transaction motive)是指人们为进行正常的商品交易 而持有货币的愿望。 凯恩斯认为货币的交易需求主要由人们的交易 水平决定，而交易水平与收入成正比。
凯恩斯认为，人们愿意持有的预防性货币余额主要取决于人们 对未来交易水平的预期，从而使得预防动机的货币需求与收入成正 比，是收入的增函数。
（MV）。
将交易方程式的两边同时除以Q，重新写成：
M=(1/V)PQ
当货币市场均衡时，人们手中持有的货币数量M就等于
货币需求量Md。用Md代替式中的M，用k表示式中的1/V，
可以将该方程式重新写成：
Md=kPQ
（9-2-2）
如果把各种商品交易量Q等同于总收入Y，则式（9-2-2）
说明，货币需求是名义国民收入的函数，利率对货币需
⑶货币需求的决定因素不同。Fisher方程式没有考微观主体动机 对货币需求的影响；而剑桥方程式则从经济主体的理性决策出发， 首次将分析重点置于货币持有者的动机，强调微观主体在各种比较 中决定货币持有量。
（三）尚需解决的问题 传统经济学家所得出的名义国民收入仅仅受货币供 给变化影响的结论，是建立在货币流通速度为常量的假 设之上的。但是，货币流通速度是不是常量呢？传统经 济学家之所以没有发现他们的理论和现实之间的差距， 是因为在第二次世界大战前还没有准确的GDP和货币供 给数据资料。传统经济学家遇到的这个问题，在凯恩斯 的理论中得到了解释，后来弗里德曼的新货币数量论提 供了和凯恩斯不一样的解释。
1．交易动机 (transaction motive)是指人们为进行正常的商品交易 而持有货币的愿望。 凯恩斯认为货币的交易需求主要由人们的交易 水平决定，而交易水平与收入成正比。
F货币银行第九章货币需求PPT教学课件
2020/12/10
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宏观角度
• 全社会商品和劳务的总量 • 市场商品供求结构的变化 • 价格水平 • 收入的分配结构 • 货币流通速度 • 信用制度的发达程度 • 人口数量、人口密集程度、产业结构等
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微观角度
• 收入水平 • 收入的分配结构 • 价格水平及其变动 • 利率和金融资产收益率 • 心理和习惯等因素
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货币需求理论的发展和比较
• 马克思的货币需求理论 • 古典学派的货币需求理论 • 凯恩斯的货币需求理论及其发展 • 货币学派的货币需求理论
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马克思的货币需求理论
M PQ V
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上式表明，在一定时期内，作为流通手段的 货币必要量主要取决于流通中的商品价格 总额和货币流通速度两类因素。它与商品 价格总额成正比，与货币流通速度成反比 变化。它反映了商品流通决定货币流通这 一基本原理。货币是为了适应商品交换的 需要而产生的。
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M L 1 Y L 2 r
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弗里德曼的货币需求理论
M P df rm ,rb,re,1 pd d;W p t,Y ;U
2020/12/10
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忽略其他因素
Md KY P
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马克思货币需求理论与西方货币需 求理论的比较
企业、政府）在既定的社会经济和技术条 件下需要的货币数量的总和。
区别：
（1）主观货币需求量与客观需求量 （2）微观货币需求量与宏观货币需求量 （3）名义货币需求量与真实货币需求量 （4）最适合货币需求量与实质货币需求量 （5）货币存量和货币流量
货币需求与货币供给PPT课件
第一节 货币需求
弗里德曼没有着重分析人们的持币动机，而是深入地
对影响人们持有货币的经济因素进行了细致分析，他
从消费者选择理论出发，把货币看作是一种商品，认
为人们需要货币由三大类因素决定：财富、不同形式
资产的预期收益率、非收入因素，并建立了货币需求
函数模型：
Md p
＝f(y，w；r
，r
，r
，1 p
✓ 2.预防动机。即人们为应付不测之需而产生的持有 货币的愿望。货币的预防性需求为收入的递增函数 。
✓ 3.投机动机。即人们为选择有利的机会进行债券投 机活动从中获利的愿望或动机。货币的投机性需求 是利率的减函数。
第一节 货币需求
（二）凯恩斯货币需求函数模型
凯恩斯认为交易动机货币需求与预防动机货币需求是收 入的正函数，收入越多，这两个动机货币需求会越多 ，反之则越少。而投机动机货币需求是利率的递减函 数，利率水平越低，为投机债券而持有货币的数量就 会越多，利率水平越高，则为投机债券而持有货币的 数量就会越少。并以此建立了货币需求函数式：
存款 + 所有存款机构的储蓄存款+隔夜回购协议 M3 = M2 + 所有存款机构的大额定期存款 + 定期回购协
议 M4 = M3 + 其他短期流动性金融资产(如美国储蓄债券、
商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等)
第二节 货币供给
国际货币基金组织货币层次划分统计口径是：
M0 = 银行体系以外的现钞和铸币 M1 = M0 + 商业银行的活期存款 + 其他活期存款 M2 = M1 + 准货币（这里指定期存款和政府债券）
（三）微观货币需求与宏观货币需求 ➢ 微观货币需求是指企业、家庭、个人等微观经济主体
金融学课件第9章货币需求1
重分析货币的支出流；而现金余额说所指的货币数量是某一时 点上人们手中所持有的货币存量，着重分析货币的持有而不是 支出。 第三，二者在利率能否影响货币需求上存在分歧。现金交易说 认为货币需求不受利率水平的影响。现金余额说认为，个体选 择多少货币进行价值储存，除了受名义收入的影响外，还受到 其他资产的收益率和期望回报率的影响。 综上所述，这两种古典处理方法都相信货币需求与收入成正比， 但是费雪更强调交易的技术因素，排除了短期利率的影响，而 剑桥学派则更强调个体的资产选择，因此无法排除利率对货币 需求的短期影响。
其中，L1代表第I货币需求与收入之间的函 数关系，
凯恩斯将投机性货币需求称为第Ⅱ货币需 求，用M2表示，它随着利率的上升而减少， 即：
其中，L2代表利率与M2之间的函数关系。
综合以上两个函数，就得到凯恩斯的货币需求 总函数，即：
把利率作为影响货币需求的重要因素是凯恩斯 的一大贡献。凯恩斯明确地将货币需求对利率 的敏感性作为其宏观经济理论的重要支点，认 为，在有效需求不足的情况下，可以通过扩大 货币供给量来降低利率，以刺激投资、增加就 业、扩大产出、促进经济增长。
(二)剑桥学派的现金余额说 剑桥学派的现金余额方程式为：
M d K PY
式中， K为人们意愿以货币这种形式持有的 财富占总财富的比例；Md表示名义货币需 求；Y为名义国民收入；P为价格水平。
两者所蕴含的经济学含义存在着不同。主要表现在以下几点： 第一，对货币需求分析的侧重点不同。 第二，现金交易说所指的货币数量是某一时期的货币流量，着
弗里德曼认为： 1．货币需求对利率并不敏感 2．影响货币需求的主要因素是恒久性收入 3．货币流通速度是稳定的、可预测的
(三)弗里德曼的现代货币数量论与凯恩斯货 币需求理论的比较
金融学第九章货币需求
入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需
求的主要因素。
弗里德曼与凯恩斯的货币需求理论 的区别
凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为 基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。 而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低， 即对利率不敏感。
鲍莫尔模型（存货管理模型）
修正凯恩斯“交易性货币需求与利率无关”的观点
鲍莫尔认为：即使是交易动机的货币需求，也是利率的递减 函数。
即使在交易动机之下，人们也不会完全持有现金，而是也 会持有非现金资产，待需要交易的时候再将非现金资产转 换成现金。 但这种安排会产生“转换成本”，或“经纪人费用”。
现金余额数量说结论
货币需求是人们希望以货币这种形式持有其财富
的愿望，因此取决于个人财富总额和人们以货币 形式保有财富的比例（K)。而个人财富又取决于 名义国民收入。因此在K被视为常数时，货币需 求量取决于名义国民收入。
费雪方程式与剑桥方程式的区别
MV=PT
研究方法不同
M=kPY
宏观视角，研究全 注重分析微观经济 社会的货币需求量 主体的持币动机
人力财富(human wealth)
人力财富转化为现实收入的条件是就业。 人力财富带来的收入是不稳定的。
总财富中扣除人力财富的部分，主要指物质性财富。 非人力财富同样具有获得收入的能力。 非人力财富带来的收入具有相对稳定性。
非人力财富(nonhuman wealth)
2、人力财富与非人力财富的比例：一般地说，人力 财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就 相对越多。 3、货币及其他资产的收益：其他资产的收益是人们 持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率 越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益 率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币 需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券 的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的 预期收益率（即预期物价变动率）。
第九章 货币需求与供给
的一个突破。
19
三、凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯的货币需求理论主要是基于其著名的《就业利息和货币通
论》一书所提出的流动性偏好理论。
凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机。按照《通论》的分析，
人们持有货币的动机包括：持币的交易动机、持币的谨慎动机
和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括：货币的交易
需求、谨慎需求和投机需求
平、经济结构以及经济周期形成的对执行流通手
段与价值贮藏手段职能的货币的需要量。又称货
币必要量。
3
货币需要量可区分为名义货币需要量和实际货币需
要量。
名义货币需要量：指按当前价格计算的货币需要量，
它以货币单位（如“元”）来表示。
实际货币需要量：剔除物价的影响，以货币实际对
应的社会资源即商品和劳务来表示。
通货数额称为“现金余额”。
16
（2）剑桥方程式
M d K PY
式中，
K：为人们意愿以货币这种形式持有的财富占总财富
的比例；
Md ：表示名义货币需求；
Y：名义国民收入；
P：为价格水平。
17
结论
由于剑桥方程式仍以充分就业为假设，即Y在短期
内不变；人们以通货形态保存财富以备购买的数
额是一定的；因此，如果流通中货币数量增加，
1、理论观点
十分重视货币的交易媒介功能,认为人们需要货币并不是货
币本身,而是因为货币可以用来交换商品和劳务,满足人
们的欲望。即最终都将用于购买。因此，在一定时期内，
社会的货币支出总量与商品、劳务的交易量的总值一定
相等。
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2、现金交易方程式
MV PT
M：一定时期流通中的货币数量，
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三、凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯的货币需求理论主要是基于其著名的《就业利息和货币通
论》一书所提出的流动性偏好理论。
凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机。按照《通论》的分析，
人们持有货币的动机包括：持币的交易动机、持币的谨慎动机
和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括：货币的交易
需求、谨慎需求和投机需求
平、经济结构以及经济周期形成的对执行流通手
段与价值贮藏手段职能的货币的需要量。又称货
币必要量。
3
货币需要量可区分为名义货币需要量和实际货币需
要量。
名义货币需要量：指按当前价格计算的货币需要量，
它以货币单位（如“元”）来表示。
实际货币需要量：剔除物价的影响，以货币实际对
应的社会资源即商品和劳务来表示。
通货数额称为“现金余额”。
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（2）剑桥方程式
M d K PY
式中，
K：为人们意愿以货币这种形式持有的财富占总财富
的比例；
Md ：表示名义货币需求；
Y：名义国民收入；
P：为价格水平。
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结论
由于剑桥方程式仍以充分就业为假设，即Y在短期
内不变；人们以通货形态保存财富以备购买的数
额是一定的；因此，如果流通中货币数量增加，
1、理论观点
十分重视货币的交易媒介功能,认为人们需要货币并不是货
币本身,而是因为货币可以用来交换商品和劳务,满足人
们的欲望。即最终都将用于购买。因此，在一定时期内，
社会的货币支出总量与商品、劳务的交易量的总值一定
相等。
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2、现金交易方程式
MV PT
M：一定时期流通中的货币数量，
第九章 货币需求
L L 1 (Y ) L 2(r) L (Y ,r)
式中，L表示货币需求总量，Y表示国民收入，r表示市场利率
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第三节 货币需求的含义
四、剑桥方程式
英国剑桥大学经济学家马歇尔和庇古，从研究人们为何保存货币及保存
多少货币为适度的角度出发，提出了剑桥学派的货币需求理论，即剑桥
方程式：
Md KPY
式中： Md表示名义货币需求，K表示以货币形式保有的财富占名义收入 的比例，P表示物价水平，Y表示总收入。
13
课堂练习
选择题
1、在信用发达的国家，占货币供应量最大的是: ( ) A.纸币 B.硬币 C.存款货币 D.外汇 2、凯恩斯的货币理论认为，当市场利率无限高时，人们的货币需求水平将: ( ) A.增加 B.减少 C.不变 D.都不对 3、货币预防动机需求与利率之间存在( )关系。 A.同向变动 B.反向变动. C.相等 D.不确定 4.凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是( )。 A.交易性货市需求 B.预防性货币需求C.投机性货币需求C.谨慎性的货币需求 5.按照凯恩斯的观点，利率低于“正常”水平时，人们预期债券价格( ) ，货币 需求量( ) A..上升，增加 B.上升，减少 C.下跌，增加D.下跌，减少
11
第三节 货币需求的含义
三.英国经济学家凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机： 第一，交易 动机，即经济单位、个人及家庭为应付日常的交易支付，在 收入和支出的时间间隔内必须持有一定数量的货币。第二， 预防动机，又称谨慎动机，持有货币以应付一些未曾预料的 紧急支付（储存货币）。 第三，投机动机，保存货币遇到有 利可图时进行投机活动（持有地产、债券、股票、黄金）。
财产或收入的一种需要的总和。也可理解为微观货币需求的总和
式中，L表示货币需求总量，Y表示国民收入，r表示市场利率
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第三节 货币需求的含义
四、剑桥方程式
英国剑桥大学经济学家马歇尔和庇古，从研究人们为何保存货币及保存
多少货币为适度的角度出发，提出了剑桥学派的货币需求理论，即剑桥
方程式：
Md KPY
式中： Md表示名义货币需求，K表示以货币形式保有的财富占名义收入 的比例，P表示物价水平，Y表示总收入。
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课堂练习
选择题
1、在信用发达的国家，占货币供应量最大的是: ( ) A.纸币 B.硬币 C.存款货币 D.外汇 2、凯恩斯的货币理论认为，当市场利率无限高时，人们的货币需求水平将: ( ) A.增加 B.减少 C.不变 D.都不对 3、货币预防动机需求与利率之间存在( )关系。 A.同向变动 B.反向变动. C.相等 D.不确定 4.凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是( )。 A.交易性货市需求 B.预防性货币需求C.投机性货币需求C.谨慎性的货币需求 5.按照凯恩斯的观点，利率低于“正常”水平时，人们预期债券价格( ) ，货币 需求量( ) A..上升，增加 B.上升，减少 C.下跌，增加D.下跌，减少
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第三节 货币需求的含义
三.英国经济学家凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机： 第一，交易 动机，即经济单位、个人及家庭为应付日常的交易支付，在 收入和支出的时间间隔内必须持有一定数量的货币。第二， 预防动机，又称谨慎动机，持有货币以应付一些未曾预料的 紧急支付（储存货币）。 第三，投机动机，保存货币遇到有 利可图时进行投机活动（持有地产、债券、股票、黄金）。
财产或收入的一种需要的总和。也可理解为微观货币需求的总和
货币需求优秀课件
是持有货币旳机会成本。
3.商品或劳务旳价格 4.金融服务旳便利性 5.心理和习惯原因 （二）宏观货币需求旳影响原因 1.商品和劳务旳总量及构造 2.物价总水平 3.货币流通速度 4.人口数量、人口密集程度、产业构造、交通运送情况等客观
原因
为何持有货币？
第二节 货币需求理论
货币需求理论至少应该包括四个层面旳含义：
第一，货币旳功能。无非是推行流通手段和支付手段旳交易功 能以及发挥储备手段旳价值储备功能；
第二，持币动机。货币旳功能决定货币旳动机，人们旳货币需 求决定于他们旳多种持币动机，人们对货币旳需求大致可分为 对交易媒介旳需求和对资产形式旳需求；
第三，持币动机旳影响原因； 第四，持有多少货币。 货币需求理论研究旳是在一定时期内，在一定旳经济条件下，
二、货币需求旳一般分类
1.按照货币需求旳主体不同划分为微观货币需求和宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭、企业等经济单位在一定旳财务约束下，在
一定旳时期内因生活或生产经营活动而应该持有旳最为合适旳货币量。 宏观货币需求是指一种国家或地域在一定旳时间内，为满足经济发展和商
品流通所必需旳货币量。 微观货币需求是宏观货币需求研究旳基础和出发点，宏观货币需求是微观
需求正比于名义收入旳结论，剑桥经济学家将该结论体现为下
列旳方程式，将上述两式相加，得到：
Md=kPY
Md=Md1+Md2=k1*PY+k2*PY=kPY（k=k1+k2）
这就是著名旳现金余额方程式，又称为剑桥方程式。其中Md是
保持在人们手中旳货币量。式中Y代表不变价格表达旳实际国
民收入，P代表价格水平，PY代表名义国民收入。
（二）现金余额数量说——剑桥方程式
3.商品或劳务旳价格 4.金融服务旳便利性 5.心理和习惯原因 （二）宏观货币需求旳影响原因 1.商品和劳务旳总量及构造 2.物价总水平 3.货币流通速度 4.人口数量、人口密集程度、产业构造、交通运送情况等客观
原因
为何持有货币？
第二节 货币需求理论
货币需求理论至少应该包括四个层面旳含义：
第一，货币旳功能。无非是推行流通手段和支付手段旳交易功 能以及发挥储备手段旳价值储备功能；
第二，持币动机。货币旳功能决定货币旳动机，人们旳货币需 求决定于他们旳多种持币动机，人们对货币旳需求大致可分为 对交易媒介旳需求和对资产形式旳需求；
第三，持币动机旳影响原因； 第四，持有多少货币。 货币需求理论研究旳是在一定时期内，在一定旳经济条件下，
二、货币需求旳一般分类
1.按照货币需求旳主体不同划分为微观货币需求和宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭、企业等经济单位在一定旳财务约束下，在
一定旳时期内因生活或生产经营活动而应该持有旳最为合适旳货币量。 宏观货币需求是指一种国家或地域在一定旳时间内，为满足经济发展和商
品流通所必需旳货币量。 微观货币需求是宏观货币需求研究旳基础和出发点，宏观货币需求是微观
需求正比于名义收入旳结论，剑桥经济学家将该结论体现为下
列旳方程式，将上述两式相加，得到：
Md=kPY
Md=Md1+Md2=k1*PY+k2*PY=kPY（k=k1+k2）
这就是著名旳现金余额方程式，又称为剑桥方程式。其中Md是
保持在人们手中旳货币量。式中Y代表不变价格表达旳实际国
民收入，P代表价格水平，PY代表名义国民收入。
（二）现金余额数量说——剑桥方程式
【学习课件】第九章货币需求理论
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9.1 传统货币数量论(续) 缺陷：只关注货币的交易媒介功能，没有认识到货币是财富
的一种形式。正是存在缺点才使得后人在对其批判的根底上 开展了货币需求理论。
由剑桥学派的马歇尔和其学
生皮古等人开展起来。
分析的出发点：货币是一种资产，
具有储藏职能，探讨是什么因素决
定人们持有这种资产。
马歇尔提出现金余额说，皮古完成 Alfred Marshall, Arthur Cecil Pigou,
由一阶条件得最优解
L*1 2
3
2S 2b i
它说明了预防性货币需求与利率、流动性损失、净支出方差的关系。 收入的影响是由净支出间接表现出来的。其关键结论是：预防性货币需 求也与利率有关。
托宾把Markowitz的均值－方差模型引入货币需求理论，对投机性货币 需求给出了一种解释。
2021/7/6
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9.3 凯恩斯货币需求理论的开展(续)
货币需求动机：
交易动机：分为个人收入动机和企业营业动机。个人和企业的收入到 他们的支出之发生有一时间间隔，为应付日常交易，必须在这段时间 内保持一定数量的货币，这就是“交易动机的货币需求〞，它的大小 “主要取决于收入的数量以及从收入到支出时间间隔的一般长度〞， 长度很少发生大的变化，从而这局部货币需求是收入的稳定函数。
2021/7/6
9
9.2 凯恩斯的流动性偏好理论
凯恩斯的货币需求理论与他的利率决定理论一脉相承，在其?货币 论?(A Treatise on Money)已经不认为货币量同物价有固定联系，主张 利用银行的信用手段调整利率，调节储蓄和投资来稳定物价，实现经 济均衡。在?就业、利息和货币通论?中开场旗帜鲜明地反对和抨击货 币数量论，建立了自己的货币理论体系。凯恩斯货币需求理论最显著 的特点是注重对货币需求动机的细致分析。作为马歇尔的学生，他的 货币需求理论被认为是现金余额说的延伸和开展。
货币需求理论
货币需求理论可以简单地划分为传统的货币数量论和现代 货币需求理论。传统的货币数量论对货币需求的影响和数 量关系的解释，是货币需求理论最基本的思想和理论渊源。 20世纪30年代以来的现代货币需求理论，是对传统货币数 量论的批评、继承和发展。
一、货币需求的概念 货币需求：社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而 且愿意以货币形式持有的数量。 货币需求的特点： 是个存量概念； 是一种能力与愿望的统一； 不仅指现金，而且包括存款货币； 既包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也 包括执行价值贮藏手段职能的货币需求。
凯恩斯的“有效需求”理论（可略）
至此，我们对凯恩斯货币理论中有关货币需求方面的 内容有了一个大致理解，但货币与整个产业、就业之间的 作用机制与过程，尚未有清楚的阐述，必须回到凯恩斯 《通论》”有效需求”原理，它的就业理论： （1）在技术、资源与资本状况不变时，总收入（货币 收入和实际收入）决定于就业量N。 N Y （2）总收入与消费量D1之间的关系，称为消费倾向， 如果消费倾向不变，则消费取决于总收入，从而就取决于 Y D1 总就业量N。N （3）雇主愿意雇用的工人数N，取决于有效需求D，有 效需求包括预期的总消费量D1，以及预期的总投资量D2。 （4） D1 + D2 = D = Φ(N)。 Φ称为总供给函数；
只要假定K是常数，那么在现金交易数量说中得出的关于货币和收入 之间的关系，在这里同样可以得出（K=1/V）。 事实上，现金余额数量论是传统货币数量论的另一个版本。 虽然剑桥方程式与古典学派的货币需求函数具有很相近的形式，但是 剑桥学派认为人们所以持有货币是因为货币不仅具有交易媒介的职能， 还具有价值储藏的职能。使用货币储藏财富的意愿取决于其他储藏财 富形式的收益率和预期收益率，如果其他储藏财富的收益率和预期收 益率发生变化，k也可能发生变化。实际上承认利率可能对货币需求 产生影响。但是，在作结论时却把其他因素忽略了。。 古典经济学认为货币是“面纱”，货币对实体经济没有影响。货币供 应增加只能引起物价和货币工资的同比例上升，对就业量和实际产出 没有影响。
第九章货币需求与货币供给《金融学概论》PPT课件
1.1.2货币需求的分类
主观货币需求和客观货币需求 ❖ 主观货币需求是一种主观欲望，具有无
限性，不是我们研究的对象 ❖ 客观货币需求是各经济主体在一定的约
束条件下应该占有和可以占有的货币量
1.1.2货币需求的分类
名义货币需求和实际货币需求
❖ 名义货币需求是指各经济单位或整个国家在不考虑 价格变动时的货币持有量，是用货币单位表示的货 币量。它是按现行价格计算的，与物价水平成正比， 即物价水平上涨，名义货币需求也会随之增加。
1.2.3凯恩斯的货币需求理论
❖ 首先，凯恩斯的货币需求理论重视利率的主导作用。 凯恩斯认为，利率变动直接影响就业和国民收入。 在有效需求不足时，扩大货币供应量，降低利率， 可以鼓励企业家投资，并通过乘数作用，增加有效 需求，使就业量与国民收入成倍增长。
❖ 其次，由于交易性货币需求是收入的增函数，投机 性货币需求是利率的减函数，所以货币需求是有限 的。但是，当利率水平降低到一定程度后，中央银 行通过发行货币来降低利率、刺激经济的意图就会 失败，即所谓的“流动性陷阱”。
倾向，与货币需求正相关 ❖ 人们的预期和心理偏好
1.2货币需求理论
1.2.1马克思的货币需求理论
❖ 即货币必要量公式，是以完全的金币流通为假设的。 马克思认为：商品价格取决于商品的价值和黄金的 价值，而价值取决于生产过程，所以商品是带着价 格进入流通的；商品价格有多大，就需要多少金币 来实现它；商品与货币交换后，商品退出流通，黄 金却留在流通中，可使其他的商品得以出售，因此， 执行流通手段的货币必要量＝商品价格总额/货币 流通速度，即M=PQ/V。
加，货币流通速度就会减慢，物价下跌，币值上升；
反之亦然。M=kPY，其中，M代表货币量，即现金余
第九章 货币需求
剑桥方程式
又称之为庇古的现金余额方程式。庇古认 为，人们之所以持有一定的货币余额，是由于 货币不但具有购买手段的职能，也具有延期使 用的功能，即货币既可以充当交易的媒介，又 扮演价值贮藏的角色。持有货币既可以给人们 带来交易上的便利，又可用于生息资产的投机 以获利。
剑桥方程式
剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主 体的动机。认为，处于经济体系中的个人对货 币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己 资产的问题。
马克思进而分析了纸币流通条件下货 币量与价格之间的关系： 在纸币为惟一流通手段的条件下，商 品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。
必须注意的几个问题： 马克思的货币必要量公式强调商品价格由其 价值决定，商品价格总额决定货币必要量，而货 币数量对商品价格没有决定性影响。这个论断只 在金属货币流通的条件下适用。 货币必要量公式提供了对货币需求进行理论 分析的思路，但直接运用这个公式测算实际生活 中的货币需求，还存在很多困难。 反映的是货币的交易性需求，即执行流通手 段职能的货币需要量。
不能将“资金紧”和“货币紧”等同，两者既有联系 又有区别，重合只能在特定条件下，认识这一问题具有 重要意义。
货币需求函数
所谓货币需求函数，就是将决定和影响货币 需求的各种因素作为自变量，而将货币需求本身 作为因变量而建立起来的数量变化关系。
M=f(Y , r , Cr , Cp , V , Q , P , E , …….)
货币需求函数中的变量 （一）规模变量——财富与收入 （二）机会成本变量——货币与非货币资产 的预期收益率
（三）其他变量
第二节 货币需求理论
中国古代的货币需求思想
中国在古代就有货币需求思想的萌芽。 例如, 在2000年前的《管子》一书中, 就有“币若干而中用”的提法, 意思是 铸造多少钱币够用。 这反映了当时的治国者在制定和执行 其经济政策时 , 已包括考虑货币需求来 铸造铸币的内容。
第九章 货币需求PPT教学课件
约翰·梅纳的·凯恩斯（1883~1946），英国经济学 家，以开创了经济学的“凯恩斯革命”而称著于世。 凯恩斯生于英格兰的剑桥，14岁以奖学金进入伊顿公 学（Eton College）主修数学。毕业后，以数学及古典 文学奖学金入学剑桥大学国王学院。1905年毕业，获 剑桥文学硕士学位。之后滞留剑桥一年，从师马歇尔 和庇古攻读经济学。1906年以第二名成绩通过文官考 试，入选 印度事务部。1908年辞职回剑桥任经济学讲 师至1915年。
2020/12/11
Байду номын сангаас10
后凯恩斯学派对货币需求理论的发展
1.发展一：关于交易性货币需求和预防性货币 需求同样也是利率函数的问题。相应地，有 如下函数式：
微观主体可用交易或预防性的货币购买债券以便获得收入，但 另一方面，买卖债券要付出成本，微观主体在这两者中取得平 衡，使收益最大化
交易性货币需求具有规模节约特点，
第九章 货币需求
货币需求的一般概念 货币需求是商品流通或交换对货币的需求，指个人、 企业和单位对货币执行流通、支付或价值贮存手段的 需求，或购买股票、债券，或以货币形式把价值保存 起来以备将来需要时使用的需求。货币需求是人们通 过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量 后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币量。
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马克思关于流通中货币量的理论
基本结论：一定时期内，执行流通手段的货币必要量主 要取决于商品价格总额和货币流通速度，它与商品价格 总额成正比，与货币流通速度成反比。
执行流通手段币 职量 能 同的 商 名货 品 货价 币格 的总 流额 通
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费雪方程式与剑桥方程式 费雪方程式：假设以M表示一定时期内流通货币的平 均数量，V为货币流通速度，P为各类商品价格的加权 平均数，T为各类商品的交易数量，则：
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Байду номын сангаас10
后凯恩斯学派对货币需求理论的发展
1.发展一：关于交易性货币需求和预防性货币 需求同样也是利率函数的问题。相应地，有 如下函数式：
微观主体可用交易或预防性的货币购买债券以便获得收入，但 另一方面，买卖债券要付出成本，微观主体在这两者中取得平 衡，使收益最大化
交易性货币需求具有规模节约特点，
第九章 货币需求
货币需求的一般概念 货币需求是商品流通或交换对货币的需求，指个人、 企业和单位对货币执行流通、支付或价值贮存手段的 需求，或购买股票、债券，或以货币形式把价值保存 起来以备将来需要时使用的需求。货币需求是人们通 过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量 后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币量。
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马克思关于流通中货币量的理论
基本结论：一定时期内，执行流通手段的货币必要量主 要取决于商品价格总额和货币流通速度，它与商品价格 总额成正比，与货币流通速度成反比。
执行流通手段币 职量 能 同的 商 名货 品 货价 币格 的总 流额 通
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费雪方程式与剑桥方程式 费雪方程式：假设以M表示一定时期内流通货币的平 均数量，V为货币流通速度，P为各类商品价格的加权 平均数，T为各类商品的交易数量，则：
货币需求PPT
• 货币数量（供给量和需求量）决定货币价值和物价水平，货币价值
与货币数量成反比，物价水平与货币数量成正比。
费雪的现金交易说和剑桥方程式
它最佳诠释了一重要的经济现象即物价水平变动与通货膨胀之间的密 切关系。
4
现金交易说（费雪方程式）
美国耶鲁大学教授费雪的现金交易说：
考察货币总量M（货币供给）与整个经济生产出的最终产品和劳务的 支出总量PY之间的关系
MV = PY
或
P=MV/Y
其中P代表价格水平，Y代表总产出。PY与M的比值即为货币流通速度V， 及货币周转率
货币流通速度：总支出与货币总量的比值 Nhomakorabea5
现金余额说（剑桥方程式）
英剑桥学派A.Marshall:
M = kPY M为现金余额，即货币数量；k为Y中以货币形式持有的比例
特点:
从货币对其持有者提供效用的角度（投资利息、消费享受、手持货币安
法解释这些问题，现代货币数量论应运而生。
思想：
弗里德曼在研究货币需求时，不是从人们持有货币的动机开始，而是 承认人们持有货币的事实，并对影响货币需求的诸多决定因素进行了 全面分析后，建立了货币需求函数。
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把货币需求当作财富所有者的资产选择行为
货币需求函数：
Md / P = f ( y, w ，rm , rb , re , 1/P·dP/dt ，u )
是决定货币需求的主要因素。
7
（二）凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯对货币数量论的改造
1、对基本假设的改造
• 传统经济理论认为，供给自动创造需求（萨伊T.S.Say定律） • 凯恩斯认为，有效需求不足，导致经济萧条。“流动性陷阱”，货币影响 就业
2、引入成本和利率因素
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3. 货币市场均衡，流通中的货币就是人们所愿意持有的货币。
货币数量论的主要观点：
物价变动与流通中的货币量成正比。 名义国民收入完全取决于货币供应量，货币供应量的变化引起一
般物价水平的同比例变化。 货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入，由于货币流通速
度在短期内不变，故货币需求取决于名义国民收入。
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9.2 凯恩斯的流动性偏好理论
凯恩斯的货币需求理论与他的利率决定理论一脉相承，在其《货币论》 (A Treatise on Money)已经不认为货币量同物价有固定联系，主张利 用银行的信用手段调整利率，调节储蓄和投资来稳定物价，实现经济 均衡。在《就业、利息和货币通论》中开始旗帜鲜明地反对和抨击货 币数量论，建立了自己的货币理论体系。凯恩斯货币需求理论最显著 的特点是注重对货币需求动机的细致分析。作为马歇尔的学生，他的 货币需求理论被认为是现金余额说的延伸和发展。
探究是什么决定整个社会在一定时期内所需要的货币量。
货币支出总量： p 1 q 1 L p n q n P T
P为一般物价水平；T为全部商品交易量。若M为流通中的平 均货币量，V为货币的平均流通速度，则有交易方程式：
M VP T
由于商品、劳务的交易量不易获得，且人们关注的是国民收 入，故以实际国民收入Y替代T后的“交易方程式”：
马歇尔提出现金余额说，皮古完成 Alfred Marshall,
“剑桥方程式”（皮古方程）。
1842-1924
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Arthur Cecil Pigou, 1877-1959
9.1 传统货币数量论(续)
马歇尔认为费雪的交易方程只是恒等性表述，没有说明支配 货币流通速度的原因，要发现这个原因，必须考察一国公众 以货币形态保持其购买力的数额。他认为人们通常把财产和 收入的一部分以货币的形态储存，其余以非货币形式持有。 作为备用购买力的货币数量的多少取决于下列三者的比较： 1)储藏货币的利益(便利与安全)；2)购买消费品所得的享受， 3)投资生产所得的收益。在其他条件不变的前提下，对每个 人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳 定的比例关系。
第九章 货币需求
本章内容： 9.1 传统货币数量论 9.2 凯恩斯的流动性偏好理论 9.3 凯恩斯货币需求理论的发展 9.4 弗里德曼的现代货币数量论
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9.1 传统货币数量论
早期的传统货币数量论研究的是名义国民收入和物价的关 系，不是直接研究货币需求。威廉•配第在《政治算术》和 《赋税论》中均关注过货币的多少对经济的影响；亚当•斯 密认为一国流通中的货币量取决于每年所流通的商品价值 量；约翰•穆勒认为货币只不过是便利交换的工具，货币的 价值由其供求决定。
货币需求动机：
1. 交易动机：分为个人收入动机和企业营业动机。个人和企业的收 入到他们的支出之发生有一时间间隔，为应付日常交易，必须在 这段时间内保持一定数量的货币，这就是“交易动机的货币需 求”，它的大小“主要取决于收入的数量以及从收入到支出时间 间隔的一般长度”，长度很少发生大的变化，从而这部分货币需 求是收入的稳定函数。
皮古在1917年在“the value of money”一文中用公式表述 了现金余额数量说。M为货币需求量，P是价格水平，Y代表 总收入，k代表以货币形式保有的财富占名义总收入的比例。
剑桥方程式
M kP Y
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9.1 传统货币数ຫໍສະໝຸດ 论(续)现金余额数量说的主要观点：
个人货币持有额受收入和财富的限制；受持有货币的机会成本的限 制；受持有者对未来收入、支出和物价等预期的影响。
M VP Y
特点：1) 只关注了货币的交易媒介功能；2) 是一个恒等式。
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9.1 传统货币数量论(续)
为什么一个恒等式就成了货币数量论呢？
1. 货币流通速度V由支付习惯、信用发展程度、运输通讯条件、社会 因素等制度决定。短期内不发生变化。
2. 工资和物价变化灵活，经济始终保持在充分就业状态，实际国民 收入Y短期内也保持不变。
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9.1 传统货币数量论(续)
现金余额说的巨大影响： 开创四种分析货币需求的分析方法 1. 从货币对其持有者提供效用的角度分析货币需求。 2. 从持有货币的机会成本的角度分析货币需求。 3. 从货币作为一种资产的角度分析货币需求。 4. 从货币的供求关系分析货币需求。 凯恩斯及其以后的货币理论均受现金余额数量说的影响。
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9.1 传统货币数量论(续)
缺陷：只关注货币的交易媒介功能，没有认识到货币是财富 的一种形式。正是存在缺点才使得后人在对其批判的基础上 发展了货币需求理论。
9.1.2 现金余额数量论
由剑桥学派的马歇尔和其学
生皮古等人发展起来。
分析的出发点：货币是一种资产，
具有储藏职能，探讨是什么因素决 定人们持有这种资产。
一般认为，欧文•费雪1911年《货币的 购买力》中提出的交易方程式是货币数
量论理论体系建立的重要标志。它原本
是一个恒等式，在一定条件下反映了货
币供给量与价格的关系，体现了宏观货
币需求量。 Irving Fisher, 1867-1947
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9.1.1 现金交易数量论
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9.2 凯恩斯的流动性偏好理论(续)
2. 预防动机：“为应付突然发生的意外支出和为不失去意料之外的有 利的购买机会作好准备，也为了持有一种其货币价值不变的资产，以便 于偿付那些工具货币计算其数额不变的未来债务。”尽管预防动机的货 币需求受包括心里因素在内的许多变量的影响，凯恩斯认为主要取决于 收入的多少。
货币供给与货币需求自动趋于均衡。 K不是固定值，受人的预期和各种资产收益率的影响。
与费雪现金交易说的比较：形式相似但关注的重点不同。费雪强
调货币的交易媒介职能，剑桥关注货币资产的储藏职能；费雪把货币需 求同支出流量相联系，重视货币的流通速度，剑桥从资产存量的角度考 虑货币需求，重视比例k；对货币需求决定因素的分析不同，剑桥方程 考虑了机会成本。
货币数量论的主要观点：
物价变动与流通中的货币量成正比。 名义国民收入完全取决于货币供应量，货币供应量的变化引起一
般物价水平的同比例变化。 货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入，由于货币流通速
度在短期内不变，故货币需求取决于名义国民收入。
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凯恩斯的货币需求理论与他的利率决定理论一脉相承，在其《货币论》 (A Treatise on Money)已经不认为货币量同物价有固定联系，主张利 用银行的信用手段调整利率，调节储蓄和投资来稳定物价，实现经济 均衡。在《就业、利息和货币通论》中开始旗帜鲜明地反对和抨击货 币数量论，建立了自己的货币理论体系。凯恩斯货币需求理论最显著 的特点是注重对货币需求动机的细致分析。作为马歇尔的学生，他的 货币需求理论被认为是现金余额说的延伸和发展。
探究是什么决定整个社会在一定时期内所需要的货币量。
货币支出总量： p 1 q 1 L p n q n P T
P为一般物价水平；T为全部商品交易量。若M为流通中的平 均货币量，V为货币的平均流通速度，则有交易方程式：
M VP T
由于商品、劳务的交易量不易获得，且人们关注的是国民收 入，故以实际国民收入Y替代T后的“交易方程式”：
马歇尔提出现金余额说，皮古完成 Alfred Marshall,
“剑桥方程式”（皮古方程）。
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Arthur Cecil Pigou, 1877-1959
9.1 传统货币数量论(续)
马歇尔认为费雪的交易方程只是恒等性表述，没有说明支配 货币流通速度的原因，要发现这个原因，必须考察一国公众 以货币形态保持其购买力的数额。他认为人们通常把财产和 收入的一部分以货币的形态储存，其余以非货币形式持有。 作为备用购买力的货币数量的多少取决于下列三者的比较： 1)储藏货币的利益(便利与安全)；2)购买消费品所得的享受， 3)投资生产所得的收益。在其他条件不变的前提下，对每个 人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳 定的比例关系。
第九章 货币需求
本章内容： 9.1 传统货币数量论 9.2 凯恩斯的流动性偏好理论 9.3 凯恩斯货币需求理论的发展 9.4 弗里德曼的现代货币数量论
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9.1 传统货币数量论
早期的传统货币数量论研究的是名义国民收入和物价的关 系，不是直接研究货币需求。威廉•配第在《政治算术》和 《赋税论》中均关注过货币的多少对经济的影响；亚当•斯 密认为一国流通中的货币量取决于每年所流通的商品价值 量；约翰•穆勒认为货币只不过是便利交换的工具，货币的 价值由其供求决定。
货币需求动机：
1. 交易动机：分为个人收入动机和企业营业动机。个人和企业的收 入到他们的支出之发生有一时间间隔，为应付日常交易，必须在 这段时间内保持一定数量的货币，这就是“交易动机的货币需 求”，它的大小“主要取决于收入的数量以及从收入到支出时间 间隔的一般长度”，长度很少发生大的变化，从而这部分货币需 求是收入的稳定函数。
皮古在1917年在“the value of money”一文中用公式表述 了现金余额数量说。M为货币需求量，P是价格水平，Y代表 总收入，k代表以货币形式保有的财富占名义总收入的比例。
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9.1 传统货币数ຫໍສະໝຸດ 论(续)现金余额数量说的主要观点：
个人货币持有额受收入和财富的限制；受持有货币的机会成本的限 制；受持有者对未来收入、支出和物价等预期的影响。
M VP Y
特点：1) 只关注了货币的交易媒介功能；2) 是一个恒等式。
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为什么一个恒等式就成了货币数量论呢？
1. 货币流通速度V由支付习惯、信用发展程度、运输通讯条件、社会 因素等制度决定。短期内不发生变化。
2. 工资和物价变化灵活，经济始终保持在充分就业状态，实际国民 收入Y短期内也保持不变。
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现金余额说的巨大影响： 开创四种分析货币需求的分析方法 1. 从货币对其持有者提供效用的角度分析货币需求。 2. 从持有货币的机会成本的角度分析货币需求。 3. 从货币作为一种资产的角度分析货币需求。 4. 从货币的供求关系分析货币需求。 凯恩斯及其以后的货币理论均受现金余额数量说的影响。
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缺陷：只关注货币的交易媒介功能，没有认识到货币是财富 的一种形式。正是存在缺点才使得后人在对其批判的基础上 发展了货币需求理论。
9.1.2 现金余额数量论
由剑桥学派的马歇尔和其学
生皮古等人发展起来。
分析的出发点：货币是一种资产，
具有储藏职能，探讨是什么因素决 定人们持有这种资产。
一般认为，欧文•费雪1911年《货币的 购买力》中提出的交易方程式是货币数
量论理论体系建立的重要标志。它原本
是一个恒等式，在一定条件下反映了货
币供给量与价格的关系，体现了宏观货
币需求量。 Irving Fisher, 1867-1947
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2. 预防动机：“为应付突然发生的意外支出和为不失去意料之外的有 利的购买机会作好准备，也为了持有一种其货币价值不变的资产，以便 于偿付那些工具货币计算其数额不变的未来债务。”尽管预防动机的货 币需求受包括心里因素在内的许多变量的影响，凯恩斯认为主要取决于 收入的多少。
货币供给与货币需求自动趋于均衡。 K不是固定值，受人的预期和各种资产收益率的影响。
与费雪现金交易说的比较：形式相似但关注的重点不同。费雪强
调货币的交易媒介职能，剑桥关注货币资产的储藏职能；费雪把货币需 求同支出流量相联系，重视货币的流通速度，剑桥从资产存量的角度考 虑货币需求，重视比例k；对货币需求决定因素的分析不同，剑桥方程 考虑了机会成本。