某商学院风险投资培训教材(72P)
风险投资课本
销售收入 可变成本 固定成本 经营利润 盈亏点
600,000 120,000 180,000 300,000
300,000 120,000 180,000
0
50.0%
225,000 45,000 180,000
0
37.5%
600,000 120,000 480,000
0
80.0%
（单位可变成本 = 20.00元）
企业发展阶段
>50%
20-30%
成长 阶段
转折 阶段
企业发展阶段
股价和市盈率的计算
可分配利润 x 市盈率 股价 =
公司总股本 股价 x 公司总股本 市盈率 =
可分配利润
盈亏平衡分析公式
出厂价格
100.00 50.00 100.00 100.00
月产量
6,000 6,000 2,250 6,000
所有权分散，风险降低了 经营权集中，操作专业化
（二）投资决策
投资决策的五项原则
风险须与收益平衡 流动的资产才安全 资金计算时间成本 以现金流量为基准 超额利润不可均沾
选择项目的三道门槛
产业前景
• 朝阳或夕阳产业 • 政府支持或限制 • 国民经济增长点 • 技术革新的后劲
选产品
市场分析
项目评估的效益指标
内部收益率
财务净现值
在财务净现值 为零时的贴现 率值。可视为 动态的投资回 报率。
在设定的贴现 率的前提下， 于统计期末获 得的净现金值 余额。
投资回收期
从投资到位之 日到现金流量 现值累计成为 正数之日的时 间跨度。
资金贴现率与内部收益率
资金贴现率与财务净现值成反比关系 贴现率等于零：净现值就是会计利润 净现值等于零：贴现率即内部收益率 内部收益率：净现值折成零的贴现率
风险投资学培训课程(PPT 71页)
引言
风险投资公司 之于风险企业就 如伯乐之于千里 马一样。寻觅过 程中要善于辨别 真伪，寻觅是一 个过程，犹如大 浪淘沙，只有精 挑细选才能发现 真正的千里马。
第四章 风险投资进入机制
进入程序---非永恒而有序 项目入市---千里马寻伯乐 项目选择---伯乐寻千里马 缔结协议---举行结婚典礼
上述这些以财务数据为导向的参数，在评价那些目前尚没 有盈利但高增长的公司时，可能不是很适用。这就要求风险 投资商另外寻找其他更可靠的非财务方法。例如，注册网民 的数量可能是评估网络公司价值的一个很好指标，获奖专利 数量则是估价生物技术公司的有效参数。
使用上市公司的数据作为估价非上市公司标准的另一个 缺陷是，股票的市场流动性差别很大。因为私营非上市公司 的股票比上市公司的股票流通性差，因此使用这些时需要进 行一些折扣。折扣率的多少视具体情况而定。调查表明，这 个折扣率一般在２５％—３０％。
3、很多投资都讲团队是第一重要的，实际上团
队的形成是一个不断完善的过程。投资公司在做 尽职调查时，一是看你的团队的财务记录和法律 方面文件；第二就是看你的团队相互配合是不是 很好，是不是有重要员工的缺失，他还会从技术 、管理以及金融等方面对你进行分析。
4、你要让你的投资人喜欢你，如果连投资人都
不喜欢你，你的投资恐怕就很难谈。同时创业者 在拿到投资以后要学会怎样跟投资人去配合。你 要很开放，做详细和可执行的计划，讲信用。
A、直入主题
B、有理有据，不瞒不欺
C、客观全面的系统 D、转换角度自我评估
E、精益求精专家指 F、重点突出，指标合理
４、商业计划书的撰写经验谈
◆ 首先应该有一两页概要，使投业计划书像一本书长篇大论，建
议做成比较简短的power- point
风险投资学培训资料
风险投资学培训资料1. 介绍风险投资学的概念和定义风险投资学是研究投资活动中的风险与收益关系、风险管理和投资决策的学科。
它涵盖了风险评估、投资组合管理、资产定价模型等方面的知识，帮助投资者更好地理解和处理投资风险。
2. 风险投资的分类和特点- 风险资本投资：指向初创企业和创新项目投资，具有高风险和高回报的特点。
- 科技投资：即投资于科技领域的高风险项目，如生物技术、人工智能等。
- 创业投资：指对新兴企业的投资，帮助其实现快速成长。
- 股权投资：即通过购买股权来获取投资回报的方式。
3. 风险投资的流程- 风险评估：对潜在投资项目进行全面的风险评估，包括市场竞争、管理团队、财务状况等方面的考察。
- 投资决策：基于风险评估的结果，作出是否进行投资的决策，并确定投资规模和条件。
- 投资管理：监督和管理投资项目的运营，确保项目按计划进行，并对风险因素进行及时的管理和控制。
- 退出策略：在一定的时间段后，通过出售股权、上市或收购等方式退出投资，实现投资回报。
4. 风险投资的风险因素- 市场风险：包括市场竞争激烈、需求变化和行业不景气等因素，可能影响投资项目的成功与否。
- 管理风险：指投资项目中的管理团队是否具备相应的能力和经验，是否能够有效地管理和运营项目。
- 技术风险：特别是科技投资中，技术的成功与否直接影响投资项目的前景和回报。
- 财务风险：包括项目的融资能力、盈利能力和可持续性等方面的风险。
5. 风险投资的收益模式- 资本收益：指投资项目在一定时间内的增值，包括资本利得和股息等。
- 股权收益：通过持有股权获得的企业分红和增值收益。
- 退出收益：通过投资项目的退出策略实现的收益，包括股权转让和上市收益等。
6. 风险投资的案例分析通过分析一些成功的投资案例，展示风险投资的成功经验和策略，帮助学员更好地理解和应用风险投资学的知识。
7. 风险投资的实践方法介绍一些风险投资实践中常用的方法，如股权估值、投资组合管理和风险控制等，帮助学员掌握实际运用的技巧。
风险投资PPT课件
根据行业周期和市场趋势，适时调整投资重点，把握不同行业的投资机会。
04
风险投资的风险管理
风险投资的风险识别
01
02
03
04
市场风险
由于市场需求变化、竞争态势 转变等因素导致的投资损失。
技术风险
因技术更新迅速、技术不成熟 或技术转化困难而产生的风险
。
管理风险
由于企业管理层能力不足、经 验欠缺或决策失误等原因造成
失败案例剖析：某项目的风险投资教训
项目背景介绍
01
该项目是一个看似具有前景的创新项目，吸引了风险投资机构
的关注。
风险投资过程
02
项目在融资后出现了诸多问题，包括技术难题、市场变化、团
队分歧等，导致项目最终失败。
失败原因分析
03
该项目的失败主要是由于技术不成熟、市场定位不准确、团队
Hale Waihona Puke 管理不善等原因造成的。寻找投资机会
通过参加行业会议、拜访企业、与 中介机构合作等方式，发现潜在的 投资机会。
初步筛选
根据投资策略和投资标准，对潜在 的投资机会进行初步评估和筛选。
风险投资的评估阶段
尽职调查
对目标企业进行详细的尽职调查，包 括财务、法务、业务等方面。
投资价值评估
交易结构设计
根据目标企业的实际情况和投资策略， 设计合理的交易结构，包括投资金额、 股权比例、退出机制等。
回购退
定义
优点
被投资企业以现金或资产的形式回购风险 投资机构持有的股份，实现投资退出。
可以确保投资回报，降低风险，保持与被 投资企业的良好关系。
缺点
适用情况
回购价格可能低于期望值，被投资企业可 能没有足够的资金进行回购。
风险投资教案
第一章风险投资概述本章主要介绍以下内容第一节投资与投资风险概述第二节风险投资的概念、发展简史、特点第三节高技术风险投资的作用与功能第四节风险投资者和风险创业者第五节风险企业的成长与资金来源第六节风险投资的类型、模式、市场体系、基本方法、运作环节第一节投资与投资风险概述一、投资涵义及构成要素1.投资涵义一般是指经济主体为获取效益而投入资金用以转化为实物资产或金融资产或其它形式的资产的行为和过程，它是一种经济活动。
2.投资构成要素1)投资主体指具有独立投资决策权并对投资负有责任的各种法人和自然人，又称投资者，投资方。
它是由生产资料所有制决定的，因社会经济制度不同而不同。
2)投资的动机和目的：是为了获取效益。
投资效益有三种：a.财务效益：投资项目的微观效益，表现为项目的盈利能力，创汇能力，投资回收能力和偿贷能力。
b.经济效益：投资项目对国民经济的贡献，表现为项目对增加社会产品和国民收入的能力。
c.社会效益：投资项目对社会的贡献，体现为国家民族，教育科学，公益福利，生态环境或身心健康等等方面，受益对象为社会。
3)投资载体资金或者说资本，投资主体用以投入项目的是资金。
资金是资产价值的货币表现，资金作为投资的载体是预期带来效益的价值。
货币本身并不就是资金(资本) ，只有当货币为获取效益而投入运用过程，货币才转化为资金(资本).二、投资的分类1.按其性质的不同，分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资和递延资产投资。
1)固定资产投资指投入资金运用于购置和建造固定资产。
固定资产是指使用年限在一年以上、单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。
2)流动资产投资指投入资金运用于增加流动资产，以满足生产和经营中周转需要的投资。
流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。
3)无形资产是指没有物质实体，但却可使拥有者长期受益的资产。
4)递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期推销的各项费用。
风险投资学培训教材
风险投资学培训教材第一章：风险投资的基本概念和原理
1.1 风险投资的定义和特点
1.2 风险投资的发展历程
1.3 风险投资的主要参与方
1.4 风险投资的风险与收益
1.5 风险投资的基本原理
1.6 风险投资的分类
第二章：风险投资的投资流程与方法
2.1 风险投资的投资决策过程
2.2 风险投资的项目评估和选择
2.3 风险投资的融资方式
2.4 风险投资的股权结构与股权转让
2.5 风险投资的退出策略
第三章：风险投资基金与投资组合管理
3.1 风险投资基金的基本概念和特点
3.2 风险投资基金的组织形式和结构
3.3 风险投资基金的募集和管理
3.4 风险投资组合的构建与管理
第四章：风险投资的市场环境与法律法规
4.1 风险投资的市场环境
4.2 风险投资的监管机构和法律法规
4.3 风险投资的税收政策与优惠措施
第五章：风险投资案例分析
5.1 成功的风险投资案例
5.2 失败的风险投资案例
5.3 案例分析的方法与技巧
第六章：风险投资的伦理与道德问题
6.1 风险投资的伦理问题
6.2 风险投资的道德问题与社会责任
第七章：风险投资的未来发展趋势
7.1 风险投资与创新的关系
7.2 新兴产业与风险投资的结合
7.3 区块链技术与风险投资的前景
7.4 大数据与人工智能对风险投资的影响
附录：风险投资的常用术语解释
参考文献
注：以上仅为教材的大致框架，具体内容可以根据教学需要进行细化和拓展。
风险投资教材电子书
风险投资教材电子书随着互联网的快速发展，信息的获取变得方便快捷，电子书也随之兴起。
对于学习者来说，电子书是一种简单、实用的学习工具，能够随时随地获取丰富的知识。
而风险投资作为一种创业和投资的方式，备受关注。
因此，今天我们来介绍一本风险投资教材电子书。
一、风险投资教材电子书的概述风险投资教材电子书主要介绍风险投资的基本概念、理论、实践经验和运作模式等。
全书共计16章，分为三个部分，即基础理论部分、投资实践部分和投资运作部分。
同时，为了让读者更好地掌握书中内容，每章后面还附有实际案例分析和简要总结。
此外，风险投资教材电子书还配备了大量图例和表格，以便读者更好地理解和记忆相关的知识点。
全部内容都是由一些资深的投资人和企业家分享自己的经验而编写的，能够为在创业路上和投资领域中的学生和创业者提供必要的指导。
二、风险投资教材电子书的内容基础理论部分这一部分主要介绍风险投资的基本概念，从理论层面上分析投资的目的、投资的模式和投资的体系等。
主要章节包括风险投资概述、风险投资的优势和缺陷、投资组合理论以及风险投资的运作流程等。
投资实践部分这一部分主要介绍实际投资案例，为读者提供实际的投资运作过程，包括对投资项目的分析和选择、项目的投资后管理和退出等。
主要章节包括风险投资中的项目筛选、风险投资案例解析、如何管理投资项目以及如何退出投资等。
投资运作部分这一部分主要介绍风险投资机构的运作模式和相关法规政策，以及投资基金财务管理和投后管理。
主要章节包括风险投资机构的运作模式、投资基金财务管理和税务问题、风险管理和风险控制、证券化和资产重组等。
三、风险投资教材电子书的应用此电子书适合创业者、投资人、与风险投资相关的从业者和学生等人群阅读。
它能为创业者提供关于投资的基本知识和技能，有助于选择合适的投资模式和寻找合适的投资机会。
同时，它也能为投资人提供实践经验和投资分析技巧，有助于提高投资成功率和避免亏损。
对于从业者来说，风险投资教材电子书能够提高他们的专业技能，让他们更好地理解风险投资的运作模式和规律。
风险投资学培训资料(doc 11页)
1、如何控制风险投资的风险？风险投资顾名思义，就是承受风险以其得到应有的投资效益的投资。
风险投资通常以部分参股的形式进行，它具有强烈的“承受风险”之特征，而作为高投资风险的回报则是得到中长期高收益的机会。
但不可否认的是风险投资必须要有具备风险管理的能力以及对主要风险的应对措施。
一般来说风险管理分为四个步骤：识别风险、衡量风险、管理风险、监控项目进程与状态。
而我认为其中最为关键的也最后总要的就是第一个步骤——识别风险。
我们只有清楚的识别了导致风险的原因，才能更为准确的衡量风险，更好的管理风险和监控项目进程与状态。
一旦我们看中了一个风险项目，我们势必会对其存在风险进行分析和识别。
在风险资本投入前，作为投资方的我们，要完整和准确的认识风险企业的信息，防止信息不对称而造成的风险。
在这一环节，我们要着重分析一下商业计划书，通过与有关人员的交流来证实商业计划书的真实性、可靠性，而且从中我们可以发现可能存在的问题。
在风险投资公司内部建立起一个由多领域专家组成的技术评审委员会，或者建立企业智囊顾问团，依靠专家团队的智慧，深入分析投资项目，从多角度展开分析论证，预估风险，采取措施，降低投资失败的可能。
采取辛迪加投资方式，即在投资过程中几家风险投资机构共同对一个项目进行投资。
这样既可以扩大风险投资机构间接触优秀投资项目的渠道，又可以分担风险。
为此，可十一的采取组合投资方式、分段投资方式、专业化的投资方式等多种投资方式中的一种或者多种，已达到减小和控制风险的目的。
在风险资本投入后，我们会合理的通过投资契约的方式防范事后信息不对称以及可能由此产生的道德风险。
例如利用双方认可的投资契约防范风险。
我们可以通过在协议中队投资的形式、投资工具、退出安排以及对风险企业的制度要求等等一些条款的设计，来达到激励与约束机制的要求、股东安排的要求、表决权的要求等等，从而减少道德风险的产生。
除此之外，风险投资的后续管理也是十分重要的。
因此我们还要对我们所投资的项目本身所面临的技术风险、市场风险和管理风险等进行有效的应对，派专家参与风险企业的管理。
风险投资学培训课程
5.1.3 后续管理的特点
1、管理的主体是风险投资家 2、管理的方式是间接的 3、对单个项目的管理是权变管理 4、对项目群的管理是组合管理 5、后续管理是风险投资不同于一般投资的主
要特点
路漫漫其悠远
权变管理及其影响因素
权变管理的核心是风险投资家与创业企业家的匹配。其最核 心理念是对人的投资。对创业企业家及其管理团队的素质、 诚信、能力等方面的综合评判，是风险投资机构是否投资于 某一项目的最重要决策依据。风险投资后续管理本质上是沟 通管理，因此，风险投资家与创业企业家之间的关系管理， 是风险投资后续管理的重点与核心。
路漫漫其悠远
5.1.5 后续管理的方式
1、 参加风险企业董事会 2、 审查风险企业经营报告 3、 与风险企业高层管理人员通电话
或会晤 4、 沟通是后续管理的主要方式
路漫漫其悠远
目前，国外风险投资后续管理的主要方式沟通， 通过面谈与交流，影响创业者的经营理念和运作原则 ，为投资者参与管理和加强监管提供了交流渠道，帮 助创业者建立完善的管理团队和组织制度，实现创业 公司的快速增值。
路漫漫其悠远
风险投资后续管理是在风险投资运作的哺育经营 阶段, 通过与创业企业家进行有效沟通, 协助创业 企业经营管理和战略规划, 并为其提供风险投资家 所拥有的社会资源网络等一系列增值服务, 最终实 现创业企业的价值增值。
风险投资后续管理，是指从风险投资机构将资金 投资于所选中的创业企业开始，直至风险投资机 构实现资本退出使资金增值后回到风险投资机构 为止这一过程。风险投资机构参与其所投资创业 企业管理的活动，其间贯穿了对创业企业进行价 值提升与价值收获两个环节。
路漫漫其悠远
引言
风险资本是小企业 的孵化器。它对投资 对象的后续管理是其 不同于一般投资的主 要特点。
风险投资教材
风险投资教材目录一、什么是风险投资 1.概念 1 2.风险投资要什么、给什么 1 3.世界风险投资发展简况 4 4.中国风险投资发展简况 8 二、风险投资企业案例 1.硅谷 11 2.英特尔公司 11 3.苹果公司 12 4.网景公司 13 5.詹尼泰克公司 14 6.从IBM个人计算机到微软、莲花 15 7.康柏公司、太阳微系统公司 16 8.贝尔地球空间公司与bot网络公司 17 9.CISCO系统公司 17 10.Avidia公司 17 11.工作站的失败 17 三、风险投资业务流程 1.寻找投资机会——筛选候选项目 19 2.评估、洽谈 20 3.风险投资条件谈判20 4.资金投入组成新的风险企业 21 5.共同合作、共创价值 21 6.策划、实施退出战略 21 四、获取风险投资的必经之路 1.谁有资格 23 2.筛选与接洽 24 3.准备文件 26 4.会谈 26 5.价格谈判 27 6.签署文件 28 7.小结 29 五、如何写商业计划 1.商业计划必须要说明的问题 31 2.怎样写好商业计划 31 3.商业计划的内容 33 4.检查 37 附录：名词解释 38 一、什么是风险投资 1.概念什么是风险投资？根据美国全美风险投资协会的定义风险投资（Venture Capital）是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。
据美国商业部统计第二次世界大战以来95%的科技发明与创新都来自小型的新兴企业。
而这些发明创新转变为实际生产力要借助于风险投资。
美国传统的、严格意义上的风险投资有如下特征：从投资期看它只包括导入期或起始期、增长期、成熟期。
从投资额度上看它所投资本金只局限于100万到1,000万美元。
从投资性质上看它的投资对象只限于创新项目或创新企业尤其是高科技企业。
然而风险投资这种严格的古典意义正在改变。
近些年来风险投资正在向非风险投资靠近——激烈的市场竞争迫使风险投资走出传统的投资范围向私人权益资本的其它领域扩张。
风险投资教材
目录一、什么是风险投资1.概念 (1)2.风险投资要什么、给什么 (1)3.世界风险投资发展简况 (4)4.中国风险投资发展简况 (8)二、风险投资企业案例1.硅谷 (11)2.英特尔公司 (11)3.苹果公司 (12)4.网景公司 (13)5.詹尼泰克公司 (14)6.从IBM个人计算机到微软、莲花 (15)7.康柏公司、太阳微系统公司 (16)8.贝尔地球空间公司与Netbot网络公司 (17)9.CISCO系统公司 (17)10.Avidia公司 (17)11.工作站的失败 (17)三、风险投资业务流程1.寻找投资机会——筛选候选项目 (19)2.评估、洽谈 (20)3.风险投资条件谈判 (20)4.资金投入组成新的风险企业 (21)5.共同合作、共创价值 (21)6.策划、实施退出战略 (21)四、获取风险投资的必经之路1.谁有资格 (23)2.筛选与接洽 (24)3.准备文件 (26)4.会谈 (26)5.价格谈判 (27)6.签署文件 (28)7.小结 (29)五、如何写商业计划1.商业计划必须要说明的问题 (31)2.怎样写好商业计划 (31)3.商业计划的内容 (33)4.检查 (37)附录：名词解释 (38)一、什么是风险投资1.概念什么是风险投资？根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资（Venture Capital）是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。
据美国商业部统计，第二次世界大战以来95%的科技发明与创新都来自小型的新兴企业。
而这些发明创新转变为实际生产力要借助于风险投资。
美国传统的、严格意义上的风险投资有如下特征：从投资期看，它只包括导入期或起始期、增长期、成熟期。
从投资额度上看，它所投资本金只局限于100万到1,000万美元。
从投资性质上看，它的投资对象只限于创新项目或创新企业，尤其是高科技企业。
然而，风险投资这种严格的古典意义正在改变。
风险投资教材
风险投资教材风险投资教材第一章：什么是风险投资风险投资（Venture Capital, VC）是指通过对创新型高成长潜力企业进行股权投资，为其提供资金、管理经验和行业资源等支持，以实现对企业的盈利和成长预期的投资活动。
风险投资是一个高风险、高回报的投资形式，对创业者和投资者都具有较高的风险。
第二章：风险投资的特点1. 高风险：创业项目存在较高的失败风险，创业者的业务模式和市场预测可能存在很大的不确定性。
2. 高回报：风险投资具有较高的回报潜力，成功的创业项目可能带来极高的资本回报率。
3. 长期投资：风险投资是一种长期投资，通常需要持有数年甚至更长时间，才能等到企业的成长和盈利。
4. 市场行情变动：风险投资收益受市场行情的波动影响较大，投资者需要具备较强的市场判断力和风险控制能力。
第三章：风险投资的流程1. 寻找项目：投资者需要通过各种渠道寻找有潜力的创业项目，包括社交媒体、创业孵化器、行业协会等。
2. 项目筛选：投资者需要对项目进行评估和筛选，包括市场规模、团队实力、竞争优势等方面的考量。
3. 进一步尽职调查：投资者需要进行更深入的尽职调查，包括核实财务状况、市场前景、竞争分析等。
4. 投资谈判：投资者与创业团队进行投资谈判，商讨股权结构、投资金额、退出机制等事项。
5. 投资决策：投资者根据尽职调查和谈判结果进行投资决策，确定是否投资以及具体投资条件。
6. 监管和支持：投资者需要对投资项目进行监管和支持，包括制定经营计划、提供管理经验和行业资源等。
7. 退出机制：投资者通常通过企业上市、收购等方式退出投资，实现资本回报。
第四章：风险投资的风险控制1. 投资组合分散：投资者可以通过建立多样化的投资组合，降低单个项目失败对整体投资的影响。
2. 风险评估与控制：投资者需要对项目的风险进行评估和控制，包括市场风险、技术风险、管理风险等。
3. 持续监测：投资者需要对投资项目进行持续监测，及时发现和解决潜在的问题和风险。
风险投资与企业发展培训教材(PPT 44张)
39
（二）管理团队
• • •
宁投二流技术，一流团队；不投一流技术，二流团队。 对团队的判断是最难的！ 优秀、能成功团队的共性因素：
−
理念与价值观：胸怀、高度决定企业发展前景
−
−
Leader（核心创始人、老板）的重要性
互补与稳定性：气质、性格、专长、背景，经过磨合
•
案例：纳菲尔，捷高
40
（三）商业模式
26
三．了解风险投资机构
风险投资商业模式
•
投资：股权投资，成为公司小股东 ，不同于债权、产 业投资
•
持有：公司在成长中价值提升
•
退出：通过IPO、并购、回购等方式
28
商业模式所决定的本质特征
• •
直接融资 股权投资
– –
小股东 不参与日常经营管理
• •
公司价值成长及退出是获益的唯一方式 内在的规范要求
–
治理结构、经营、合法合规、具备上市条件
29
不同阶段关系的演化
•
种子期、初创期
– –
企业风险度高、团队相对脆弱 天使投资: 资金+精力
•
成长期
– –
风险逐步释放、开始成形 VC: 资金+适当精力+资源
•
Pre-IPO期
– –
风险基本释放完毕 PE：大量资金+后端资源
30
风险投资基金的运作模式
有限合伙制与公司制比较
22
行业政策及发展趋势
并购重组
2013年10月8日起，证监会实施上市公司并购重组审核分道制，将 重大资产重组申请（含发行股份购买资产、重大资产购买出售、合 并分立）划分为豁免/快速、正常、审慎三条审核通道。 2014年7月11日，证监会关于就修订《上市公司重大资产重组管理 办法》、《上市公司收购管理办法》公开征求意见。 2014 年10 月 24 日，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法 》、《上市公司收购管理办法》。
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2
一、风险投资与天使投资
现代风险投资始于美国，作为美国发展高新技 术战略的一个部分，1958年美国国会通过了《国内 所得税法》和《中小企业投资法》两项法案，对美 国风险投资业的发展起了很大的推动作用。它们从 法律上确立了风险投资基金制度并且在税制方面采 取的主要措施使得风险投资税率从49％下降到20％。 制度环境和政策环境的营造不仅极大地推动了高新 技术的发展，同时也为风险投资公司的规范和成熟 提供了保证，风险基金步入了高速发展时期。
•1
–专业化、严格选择的项目
• 2 –发展初期资金难得，获得较多股份
•3
–风险投资家辅导企业成长
•4
2020/8/3
–上市、收购，高溢价退出
17
3.风险认识
投资类别 天使投资 风险投资 Pre-IPO 兼并重组 实业投资
E DC B E DC B E DC B E DC ED E
A
A
E.经济周期
和经济危机 A.技术和工艺
2
多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
3
一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约 收购义务。
4
多关注新经济和新技术行业下的创业型企业和研发型企业。
5
投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
6
流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
1 风险投资基本特征
2 VC公司的组织结构
国外创投公司典型的组织架构 国内创投公司的典型组织架构
2020/8/3
10
国外创投公司典型的组织架构
合伙人A
合伙人B
合伙人C
……
投资人n
资金 回报
VC或PE基金管理公司
专业管理
管理费+业绩报酬
基金X
资金
收益
基金Y
基金……
2020/8/3
项目
项目
项目…
项目
项目 11
天使投资（Angel Investment），是风险投资的 一种形式，指富有的个人出资协助具有专门技术或独 特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前 期权益投资。
2020/8/3
5
投资的风险与预期收益
2020/8/3
6
风险投资与企业发展
•种子
•上市前投
•拓展/资金增 资
•初期投资
长
•上市招股
2020/8/3
在美国的带动和启示之下，其他发达国
家的风险基金业逐步建立和发展起来，甚至
一些新兴工业化国家也效法发达国家建立了
风险基金。从世界范围看，美国风险投资业
独领风骚，英国、法国、德国和日本发展迅
速，上述五国的风险投资占世界风险投资的
90％以上。
3
投资银行：为企业成长各阶段进行融资
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•挂牌后
•孵化功能
•创投功能
•投资银行功能
概念 形成
经营模式 /样品完
成
建立经 营基础
扩大经 营规模
上市/ 并购
企业发展历程
上市公 司活动
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二、风险投资的特征与组织架构
1 风险投资基本特征
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风险投资基本特征
1
在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和 赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。
7
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。
8
VC投资机构多采取有限合伙制，这种组织形式有很好的投资管理效率，并避免 了双重征税。
9
投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE）、兼并收购（M&A）、
2公02司0/8管/3理层回购等。
9
二、风险投资的特征与组织架构
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1.高风险的投资
管理风险 技术风险
市场风险
人才风险 其他风险
由于风险投资所投资的企业大多是具有较高增长潜力、高风险性的高新技术 企业，据美国一些丰富经验的风险投资家介绍，其投资项目中一般只有三 分之一相当成功，三分之一持平，还有三分之一血本无归。
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2.风险投资的高收益性
回 投
IPO
M&A
MBO
资
资本市场
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投资者
投资者
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三、风险投资的特征与组织架构
1 风险投资基本特征
2 VC公司的组织结构
国外创投公司典型的组织架构 国内创投公司的典型组织架构
3 VC投资项目的热点行业
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四、风险投资与科技成果转化
“催化剂”作用 分散风险作用
投资“接力” 作用 “转化”过程的管理作用
D.资本 市场波
动
C.行业和产业 政策调整
B.团队 人祸永远大于天灾
几乎没有初既始定的产的团业要队政素（策给核风投心险资）人；分创析业；家的道德风险和职业风险
只能将一初个始I化D公纳的司入创治一业理个基法结商础律构业,技风和逻术险法辑风和律中险工的去投艺风分资必险析人须、的已判职经断业完假素成设质；模和式道德风险
第四章 风险投资
• 第一节 风险投资概论
• 第二节 风险投资主体
• 第三节 风险投资运作
• 第四节 创业板市场
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• 本章小结 • 思考题
1
第一节 风险投资概论
一、风险投资与天使投资 二、风险投资的特征与组织架构
三、风险投资与科技成果转化 四、风/3
国内创投公司型组织架构
股东1
股东2
股东3
股东4
创投公司
项
项
项
项
目
目
目
目
… C B A
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国内创投有限合伙型组织结构
LP
主要出资
投资 委员会
GP
少量 出资
二成 收益
PE (有限合伙)
LP
合
伙
八成收益
协
议
战略
委员会
选择项目、管理项目、安排退出渠道
投资 退
顾问
出 、
收
目标企业
目标企业
目标企业
•Going public
•Restructuring •going private
•(delist)
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风险投资与天使投资
风险投资 venture capital investment
是指投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长 的未上市的高新技术企业，在承担很大风险的基础上， 为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快 速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方 式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。