国际金融中的蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔弗莱明模型分析货币政策与财政政策的跨境传导机制
蒙代尔弗莱明模型分析货币政策与财政政策的跨境传导机制蒙代尔弗莱明（Mundell-Fleming）模型是一种宏观经济学模型，用于分析货币政策和财政政策对国际经济的影响和跨境传导机制。
该模型基于外汇市场的平衡条件、货币供应和需求的决定因素，以及财政政策对国内收入和利率的影响，综合分析了经济政策的效果和决策制定者面临的挑战。
以下是蒙代尔弗莱明模型分析货币政策与财政政策的跨境传导机制的主要要点。
1.货币政策的效果：在蒙代尔弗莱明模型中，货币政策主要通过调整利率对经济产生影响。
当货币政策采取紧缩措施，即提高利率时，国内投资收益下降，进而影响国内的投资和消费需求，导致国内收入减少。
货币紧缩同时会使国内货币的相对价值增加，进而导致外汇市场上的本币升值。
2.外汇市场的影响：货币政策的变化会引起外汇市场的波动。
根据蒙代尔弗莱明模型，当国内利率上升，投资回报率降低，外国投资者会将资金流出国内市场寻找更高利率的投资机会，导致本币供给增加。
同时，本币升值会导致出口变得更加昂贵，进口变得更加便宜，从而降低净出口。
这种外汇市场的影响被称为利率效应和汇率效应。
3.财政政策的效果：与货币政策不同的是，财政政策主要通过调整政府支出和税收来影响整体需求和国内收入。
财政刺激政策可以通过增加政府支出或降低税收来增加国内需求，从而提高国内收入和就业。
然而，财政刺激政策也可能导致财政赤字的增加，进一步影响国内利率和汇率。
总结起来，蒙代尔弗莱明模型是一种简化的宏观经济学模型，用于分析货币政策和财政政策对跨境经济的影响。
它强调了货币政策通过利率变化的影响和外汇市场的平衡，财政政策通过调整需求和国内收入的影响。
然而，政策兼顾的问题使得制定合适的政策变得复杂，需要进行更多的经济政策协调和平衡。
国际金融-第11章蒙代尔-弗莱明模型
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
基本的MF模型分析一个开放的小国，具 体的假设条件是： 1．价格水平不变。该假设可使分析简化； 它也符合上世纪60年代的现实情况
P P, P* P*
P为本国价格水平；P*为外国价格水平； 横杠表示相应变量为常数。
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
2.假设考察对象是开放的小国，而且资本 具有完全流动性（Ki K i ），从而 本国利率取决于外国利率。
i i*
i为本国利率；i*为外国利率
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
3．货币供给M存量是国内信贷资产D与 外汇储备资产R的总和。
M DR
该假设使货币政策在不同汇率制度下具 有不同的含义。在浮动汇率制下，货币 供给是外生变量。在固定汇率制下，货 币供给具有内生性。
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
11.2.4 固定汇率制下财政政策的效率
固定汇率制 下财政政策 能够有效调 节国民收入。 政府支出增 加导致收入 增加。同时 利率上升导致资本流入。为了维持固定汇率 制，政府不得不干预外汇市场，并使外汇储 备增加。后者又引起货币供给增加，引起国 民收入进一步增加。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
11.2.2 浮动汇率制下财政政策效力
浮动汇率制下 财政政策是缺 乏效力的。扩 张性财政政策 会使外币汇率 下降；但从长 期来看，它对 收入和利率不 起作用。
11.2.3 固定汇率制下货币政策效力
固定汇率制下 货币政策是缺 乏效力的。在 固定汇率制下， 政府无力推行 扩张性或独立 的货币政策； 从长期来 看，它不能够改变货币供给总量，只能调 节货币供给的结构，即本国信贷资产的增 加伴随着外汇储备资产的减少。
国际金融中的蒙代尔-弗莱明模型50页PPT
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
谢谢！
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
国际金融中的Leabharlann 代尔-弗莱明 模型31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
Mundell—Fleming模型资料
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
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蒙代尔-弗莱明模型简介
• 20世纪60年代，罗伯特·蒙代尔(Robert A. Mundell)和J.马库斯·弗莱明 （J.Marcus Flemins)提出了开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明模型(MundellFleming Model模型，简称M-F模型)，即通常所说的经典M-F模型。
• 米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡 之间的冲突称为“狭义的内外均衡冲突”
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
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米德冲突释义
• 米德冲突（Meada Conflict），在开放的经济环境中，宏观 经济政策不仅要实现内部均衡，即稳定通货，充分就业和 实现经济增长，还须实现外部均衡，即保持国际收支平衡 。
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
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蒙代尔一弗莱明模型的由来
• 1963年，蒙代尔在《加拿大经济学杂志》上发表了“固定 和浮动汇率下的资本流动和稳定政策”。在这篇有划时代 意义的论文中，蒙代尔分析了开放经济中货币政策和财政 政策的短期效应。他的基本结论是，宏观稳定政策的效果 将随国际资本流动的程度而发生变化。在不同的汇率体制 下，宏观政策的效果是完全不同的。
• 对许多发展中国家来说，货币政策和财政政策没有多大区别。原因是 ：
• 首先，这些国家没有以本国货币交易的发达资本市场，
• 第二，紧跟财政赤字之后，很快就出现货币扩张。
• 蒙代尔个人不用蒙代尔—弗莱明式的国际宏观经济模型来分析发展中 国家的经济问题，并希望他的学生也不要这样做。
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
2021/8/15
兰州大学 贾明琪
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中国经济陷入通胀与贸顺‘两难’境界
蒙代尔弗莱明模型主要假设
蒙代尔弗莱明模型主要假设
蒙代尔弗莱明模型的主要假设包括以下几点：
1. 假设国际经济是封闭的，即没有国际资本流动。
2. 假设国际间利率差异只影响国际资本流动，不影响其他商品和劳务的交易。
3. 假设没有国际储备资产的供应限制，国际储备资产有足够的规模和流动性来满足各国对储备资产的需求。
4. 假设价格具有充分的弹性，能迅速而完全地调整以适应供求变化。
这些假设为蒙代尔弗莱明模型提供了一个理论框架，使得该模型能够更好地解释和预测国际经济现象。
蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型
蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型(Mundel l-Flemin g-Dornbu sch Model,简称MFDModel)[编辑]蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型概述蒙代尔-弗莱明模型系统地分析了在不同的汇率制度下，国际资本流动在宏观经济政策有效性分析中的重要作用，它是凯恩斯的收入-支出模型和米德(Meade1951)的政策搭配思想的综合。
蒙代尔(1963)在他的论文“固定和浮动汇率制下资本流动和稳定政策”，弗莱明(1962)在他的论文“固定和浮动汇率制下国内金融政策”中，利用了凯恩斯理论的扩展宏观分析框架，即由美国经济学家汉森和英国经济学家希克斯在凯恩斯《通论》基础上创立的IS-LM模型，融入国际收支的均衡，研究了开放经济条件下内外均衡的实现问题。
该模型假定短期内价格水平不变，这是对凯恩斯刚性价格思想的继承。
蒙代尔-弗莱明模型是宏观经济的一般均衡分析模型，它包括三个市场即商品市场、货币市场和外汇市场。
在这里外汇市场的均衡不仅仅是经常项目的均衡，而是随着二战后国际资本流动的增强，加入了资本项目的分析，其假定资本流动是国内和国外利差的函数。
在均衡状态的条件下，经常项目的盈余或赤字由资本项目的赤字或盈余来抵消，即模型不仅重视商品流动的作用，而且特别重视资本流动对政策搭配的影响，从而把开放经济的分析从实物领域扩展到金融领域。
该模型重点研究了在不同的汇率制度下和不同的资本流动条件下宏观经济政策一货币政策和财政政策的效果。
该模型的重要性在于它的政策含义，即一国怎样通过宏观经济政策(财政政策和货币政策)搭配实现宏观经济的内外均衡，它是在布雷顿森林体系下的固定汇率制度的条件下建立的理论模型，同样也适用于浮动汇率制条件下分析宏观经济政策的搭配，这也是该模型生命力长期不衰的一个重要原因。
蒙代尔—弗莱明模型
1
固定汇率制下无资本流动的货币政策效应
i
BP
LM LM'
i0 i1
E0 E1 IS
0
Y0 Y1
Y
2
固定汇率制下资本有限流动的货币政策效应
i E0
LM
LM' BP
i0 i1
E1
IS 0 Y0 Y1 Y
3
固定汇率制下资本完全流动的货币政策效应
i E0 i0
LM
LM'
BP
IS 0 Y0 Y
4
固定汇率制下无资本流动的财政政策效应
i i2 i1 i0
BP E2
LM' LM E1
IS' IS 0 Y0 Y1 Y
5
固定汇率制下资本有限流动的财政政策效应
i i1 i2 i0 E1 E
0
LM
LM' BP
E2
IS 0 Y0 Y1 Y2
IS' Y
6
固定汇率制下资本完全流动的财政政策效应
i E0 i0
LM LM' E1
BP
IS' 0 Y0 IS Y' Y1 Y
7
固定汇率制下内外均衡的实现
i E*
BP LM' LM C A
i0
E0
IS'
0
Y0
B IS YF
Y
8
浮动汇率制下无资本流动的货币政策效应
BP(e0) i
BP(e1)
LM LM'
i0 i*
E
0
E* IS'(e1 ) IS(e0 ) Y
9
0
Y0
Y*
蒙代尔——弗莱明模型课件
汇率政策建议
浮动汇率制度
蒙代尔-弗莱明模型提倡实行浮动汇率制度，让市场力量决定汇率 水平，避免政府过度干预。
汇率干预的必要性
在某些情况下，如货币危机或资本流动不稳定时，政府可能需要采 取措施干预外汇市场，以维护汇率稳定。
汇率政策与货币政策协调
模型强调汇率政策与货币政策之间的协调配合，以确保内外经济平 衡和稳定。
04
政策建议
货币政策建议
货币政策独立性
蒙代尔-弗莱明模型认为，货币政 策应该独立制定，不受财政政策 的影响，以确保货币供应和利率 的稳定。
利率作为政策工具
模型主张使用利率作为主要的货 币政策工具，通过调整利率来影 响经济活动和通货膨胀。
汇率作为次要目标
在模型中，汇率被视为货币政策 的次要目标，只有在不影响国内 经济稳定的情况下才进行干预。
财政政策建议
财政政策适度扩张
蒙代尔-弗莱明模型认为，在某些情况下，如经济衰退或通货紧缩 时，财政政策可以适度扩张，以刺激经济增长和增加就业。
结构性改革
模型主张进行结构性改革，以提高生产效率和竞争力，促进经济增 长和财政可持续性。
财政政策与货币政策协调
蒙代尔-弗莱明模型强调财政政策与货币政策之间的协调配合，以 确保内外经济平衡和稳定。
该模型还可以用于比较不同汇率制度下政策的有效性，为政策选择提供依 据。
在国际经济合作和政策协调方面，蒙代尔-弗莱明模型也被用于分析国家 间经济政策的相互影响和协调。
蒙代尔-弗莱明模型
02
基本假设
假设一：价格水平不变
总结词
该假设认为，在分析过程中，价格水平保持不变，即国内和国外的价格水平在模型中不受货币供给和需求的影响 。
货币政策与汇率政策的选择
国际金融中的蒙代尔-弗莱明模型
▪ 美国的厂商们抱怨低估的人民币让中国的厂
商获得了不公平的竞争优势。
▪ 布什总统要求中国让它的货币自由浮动；其
他人则希望美国对中国的商品征税。
案例分析:
关于人民币的争论
▪ 如果中国让人民币浮动，它确实会升值。 ▪ 然而，如果中国同时也放宽资本流动的限制，那么中
国公民可能会将财产转移到国外去。
将
NX 写成 e 而不是 的函数。)
推导 AD 曲线
为什么AD 曲线的斜
率是负的：
P (ML/MP)左移
NX Y
• •LM*(P2 •LM*(P1
)
)
•
2•
1
•IS
•Y •Y * •Y
•P
2
1
•P 2•P
1
•A
•Y •Y D •Y
2
1
从短期到长期
那么价格就有下降
的压力。
随着时间的推移, P
习题1、浮动汇率制下货币需求增加
•e 货币需求增加时，Y 必
须减少才能使货币市场恢
复均衡。
因此货币需求增加使得
•e
LM* 曲线左移。
•2e
结果:
1
e > 0, NX < 0, Y < 0
•Y •Y •Y
21
习题（要求画图说明）:
2. 考虑一个浮动汇率制度下的小型开放经济，由于
出口商品质检不合格的事件频繁发生，导致国外 的消费者对该国产品的需求减少，请问这一冲击 对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。
•slide 40
附录：大型开放经济
▪ 如果不是资本完全流动的小国，而是资本完全流
动的大国，模型会发生什么样的变化？
第三章 蒙代尔-弗莱明模型
A2：马歇尔-勒纳条件：当本国国民收入不变时，本币贬值 ：马歇尔 勒纳条件：当本国国民收入不变时， 勒纳条件 可以改善本国贸易余额或增加本国净出口余额的条件是进出 口的需求弹性之和大于1。 口的需求弹性之和大于 。
∂Q * 已知 ： >0 ∂S
*
∂Q Q <0 ∂S
* *
令：
∂Q Q ∂Q S η = = ⋅ * ∂S S ∂S Q
我们在学习利率平价时提到过，国际间资金流动的原因之 一是投资本国金融资产所获收益与投资外国金融资产所获 收益之间的差异造成的。 一单位本币投资于本国金融资产一年后的收益为：1 + r 。 在讨论投资外国金融资产的收益时，我们还要引入两个假设：
A4：投资者是风险中性的。这意味着我们将使用UIP而不是 ：投资者是风险中性的。这意味着我们将使用 而不是 CIP，即投资者不会进行远期外汇交易来规避汇率风险。 ，即投资者不会进行远期外汇交易来规避汇率风险。
*
：则资金净流入，外汇净供给， KA > 0 ； ：则资金净流出，外汇净需求， KA < 0 。
r−r <0
*
所以：
KA = KA(r − r * )
A6：外币利率为外生变量。 ：外币利率为外生变量。
则：
KA = KA(r )
且：
r ↑→ KA ↑
我们再令BP(Balance of Payment)表示外汇的总供求，则：
我们引入几个假设条件： A1：M-F Model的研究对象是一个开放的小型国家（本国）， ： 的研究对象是一个开放的小型国家（ 的研究对象是一个开放的小型国家 本国）， 因此外国物价水平与国民收入均为给定的外生变量。 因此外国物价水平与国民收入均为给定的外生变量。而为了 简化分析，本国物价水平也被设定在一个固定水平上。 简化分析，本国物价水平也被设定在一个固定水平上。
蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型
蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型(Mundell-Fleming-Dornbusch Model,简称MFD Model)[编辑]蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型概述蒙代尔-弗莱明模型系统地分析了在不同的汇率制度下，国际资本流动在宏观经济政策有效性分析中的重要作用，它是凯恩斯的收入-支出模型和米德(Meade 1951)的政策搭配思想的综合。
蒙代尔(1963)在他的论文“固定和浮动汇率制下资本流动和稳定政策”，弗莱明(1962)在他的论文“固定和浮动汇率制下国内金融政策” 中，利用了凯恩斯理论的扩展宏观分析框架，即由美国经济学家汉森和英国经济学家希克斯在凯恩斯《通论》基础上创立的IS-LM模型，融入国际收支的均衡，研究了开放经济条件下内外均衡的实现问题。
该模型假定短期内价格水平不变，这是对凯恩斯刚性价格思想的继承。
蒙代尔-弗莱明模型是宏观经济的一般均衡分析模型，它包括三个市场即商品市场、货币市场和外汇市场。
在这里外汇市场的均衡不仅仅是经常项目的均衡，而是随着二战后国际资本流动的增强，加入了资本项目的分析，其假定资本流动是国内和国外利差的函数。
在均衡状态的条件下，经常项目的盈余或赤字由资本项目的赤字或盈余来抵消，即模型不仅重视商品流动的作用，而且特别重视资本流动对政策搭配的影响，从而把开放经济的分析从实物领域扩展到金融领域。
该模型重点研究了在不同的汇率制度下和不同的资本流动条件下宏观经济政策一货币政策和财政政策的效果。
该模型的重要性在于它的政策含义，即一国怎样通过宏观经济政策(财政政策和货币政策)搭配实现宏观经济的内外均衡，它是在布雷顿森林体系下的固定汇率制度的条件下建立的理论模型，同样也适用于浮动汇率制条件下分析宏观经济政策的搭配，这也是该模型生命力长期不衰的一个重要原因。
蒙代尔-弗莱明模型是开放经济下宏观经济学的优秀模型，它对理论界的贡献是巨大的。
美国麻省理工学院的教授多恩布什(Dora-busch)继承了蒙代尔-弗莱明模型中不变价格的特点，融入到货币模型的短期分析中，建立了汇率决定的粘性价格货币模型(Dorn-busch 1976)。
8.蒙代尔-弗莱明模型
r∗
E FE
A
IS
Y
固定汇率制： 固定汇率制：货币政策
假定中央银行试图采取扩张性货币政策来促进经 济增长，货币供应量的增加导致利率下降， 曲 济增长，货币供应量的增加导致利率下降，LM曲 线右移，导致人们抛售本国证券资产， 线右移，导致人们抛售本国证券资产，争购外币及 外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差， 外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差， 并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率， 并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率，中央银 行不得不通过公开市场业务购入本币、 行不得不通过公开市场业务购入本币、卖出外币进 行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应， ′ 行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应，LM′ 曲线回移到LM处 其结果是收入未变， 曲线回移到 处，其结果是收入未变，但国际储 备下降。 备下降。
r LM LM′
FE FE′ E E′ A
IS′ IS O Y1 Y
浮动汇率制： 浮动汇率制：货币政策
资本自由流动： 资本自由流动：货币 扩张引起收入增加和逆 逆差引起本币贬值， 差，逆差引起本币贬值， 贬值促进出口， 贬值促进出口，增加总 需求， 曲线右移 曲线右移， 需求，IS曲线右移，货 币需求增加， 币需求增加，与扩张后 的货币存量相适应。 的货币存量相适应。经 济在E1点实现新的内外 济在 点实现新的内外 均衡， 均衡，收入有了更大幅 度的增加。 度的增加。
固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
r LM LM′
A
r∗
E0
E1 FE
IS′ ISO Y源自固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高 收入。 收入。预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 从而带来利率上升， 从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和 外币，争购本币和本币资产， 外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。为了保持 汇率水平不变， 汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， LM曲线右移到 ′处。其最终结果是：收入上升， 曲线右移到LM′ 其最终结果是：收入上升， 曲线右移到 国际储备增加。 国际储备增加。
蒙代尔弗莱明模型与汇率制度
蒙代尔弗莱明模型与汇率制度引言蒙代尔弗莱明模型（Mundell-Fleming Model）是宏观经济学中的一个重要模型，用于分析国际资本流动和货币政策对汇率和经济活动的影响。
它由罗伯特·蒙代尔（Robert Mundell）和J·马库斯·弗莱明（J. Marcus Fleming）在20世纪60年代独立提出，因此得到了这两位经济学家的姓名命名。
本文将介绍蒙代尔弗莱明模型的基本原理和汇率制度的概念，并深入探讨它们之间的关系。
蒙代尔弗莱明模型原理蒙代尔弗莱明模型是一种开放经济体的宏观经济学模型，能够分析国际资本流动和货币政策对汇率和经济活动的影响。
该模型的基本原理可以总结为以下几点：1.国际资本流动：模型假设存在自由的国际资本流动，即资本可以自由地在不同国家之间流动。
这意味着投资者可以根据预期收益率来选择投资组合，而不受资本限制的影响。
2.货币政策：模型假设货币供应量是由中央银行控制的，在短期内是固定的。
这意味着货币政策对经济活动和汇率有直接影响。
3.高度流动性货币市场：模型假设存在高度流动性的货币市场，即货币可以自由地从一个国家流向另一个国家。
这意味着利率是全球通用的，不受国家限制的影响。
影响因素和机制蒙代尔弗莱明模型的主要影响因素包括利率、汇率、财政政策和货币政策。
其中，利率和汇率是模型中最重要的因素。
•利率：利率是决定资本流动和投资决策的关键因素。
当国内利率高于国外利率时，外国投资者更愿意将资金投资到国内，导致国内货币的需求增加，从而使汇率升值。
相反，当国内利率低于国外利率时，资本将流出国内，导致国内货币供应增加，从而使汇率贬值。
•汇率：汇率是不同货币之间的兑换比率。
根据蒙代尔弗莱明模型，汇率在短期内是由利率差异和资本流动决定的。
当资本自由流动时，资本将从低利率国流向高利率国，导致高利率国货币升值，低利率国货币贬值。
•财政政策和货币政策：蒙代尔弗莱明模型认为，财政政策和货币政策对经济活动和汇率有直接影响。
弗莱明一蒙代尔模型名词解释
弗莱明一蒙代尔模型名词解释
弗莱明一蒙代尔模型是一种经济学模型，旨在分析国家货币政策
对经济的影响。
该模型由经济学家罗伯特·弗莱明和约翰·蒙代尔于1960年代开发。
弗莱明一蒙代尔模型基于国际货币体系的假设，其中汇率是由市
场力量决定的。
该模型指出，在固定汇率制度下，国家货币政策无法
影响国内经济，但可以通过汇率来影响国外经济。
换句话说，当国家
实行货币扩张政策时，由于汇率的变化，该国的出口将增加，进口将
减少。
在浮动汇率制度下，国家货币政策会直接影响汇率和国内经济。
如果一个国家采取扩张性货币政策，则该国货币的贬值将导致出口增加，进口减少，从而刺激国内经济增长。
宏观经济学名词解释 弗莱明一蒙代尔模型
宏观经济学名词解释弗莱明一蒙代尔模型弗莱明-蒙代尔模型是宏观经济学中的一种模型，用于分析国际贸易对货币政策的影响。
该模型由两个方程组成，一个是货币市场平衡方程，另一个是输出市场平衡方程。
在该模型中，货币供应量和利率对货币市场产生影响，而出口和进口对输出市场产生影响。
该模型的主要假设是市场处于完全竞争状态，且货币和商品可以自由流动。
通过该模型可以得出国际贸易对货币政策的影响，以及货币政策对国际贸易的影响。
- 1 -。
国际金融蒙代尔弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型一、浮动汇率制度下的蒙代尔-弗莱明模型（一）资本不完全流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析（2）财政政策的效应分析（二）资本完全不流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→投资增加，结论：浮动汇率下，当扩张性财政政策导致IS(e1)移至IS’(e1)若效应B>效应A（如左图）→BP顺差→本币升值→进口增加，出口减少→IS曲线和BP曲线左移效应A:Y上升→进效应B: i上升,资结论：在浮动汇率下，当资本有限流（2）财政政策的效应分析（三）资本完全流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析（2）财政政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→投资增加，结论：浮动汇率下，当扩张性财政政策导致IS移至IS’→ Y上升，但Y上升→结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，与固定汇扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→立即导致资结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性二、固定汇率制度下的蒙代尔-弗莱明模型（一）资本不完全流动的财政、货币政策分析（1）财政政策的效应分析（2）货币政策的效应分析扩张性财政政策导致IS(e1)移至IS’(e1)→ i上升→结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性一般性结论在浮动汇率制下，由于货币供给量不再受国际收支的影响，故货币政策结论：在固定汇率下，当资本不完全扩张性财政政策导致IS移至IS’若效应B>效应A（如左图）→BP顺差→本币升值→为维持固定汇率→货币供给量增加→LM移至LM’效应A:Y上升→进效应B: i上升,资（二）资本不完全流动的财政、货币政策分析（1）财政政策的效应分析（2）货币政策的效应分析（三）资本完全流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析结论：在固定汇率下，当资本不完全扩张性货币导致LM 移至LM’ → i 下降国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM’返回到LM效应A:Y 上升投资扩张性财政政策导致IS 移至IS’ →I 上升，Y 上升，但Y 上升→进口增加→国际收支出现逆 结论：固定汇率下，当资本完全不流动时，扩张性的财政政策仅扩张性货币政策导致LM 移至LM’ → i 下降→ 投资增加， 结论：在固定汇率下，当资本完全不流动时，扩张（2）财政政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→资本立即结论：在固定汇率下，扩张性财政政策导致IS移至IS’ → i上升，在资本完全流动的情况下，利率的微笑结论：在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起一般性结论。
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习题2、浮动汇率制下出口需求减少
•e
对于给定的e值, 出口需求减少会使得Y减
•e
1
少, 从而引起 IS* 朝左移
•e
动。
2
结果:
e < 0, NX = 0, Y = 0
•Y •Y
1
Mundell-Fleming 模型中政策效果的总 结
政策
财政扩张 货币扩张 进口限制
汇率制度:
浮动
固定
影响:
Y e NX Y e NX
上升，但是会减少出口部门的就业率。
▪ 因此，进口限制并不能增加总的就业水平。 ▪ 另外，进口限制导致了劳动力在部门间转移，从
而导致了摩擦性失业。
习题（要求画图说明）:
1. 考虑一个浮动汇率制度下的小型开放经济，由于
信用卡盗卡的事件频繁发生，导致人们对货币的 需求增加，请问这一冲击对国民收入、汇率和贸 易余额有什么影响。
LM* 曲线: 货币市场均衡
LM* 曲线
▪ 是根据给定的r*画出来
•e
的。
▪ 是垂直的，因为:
给定 r*, 就只有一个
Y 值使得货币的需求与
供给相等，无论e是多
少。
•LM* •Y
Mundell-Fleming 模型的均衡
•e
•LM*
•均衡汇率 •均衡收入
•IS * •Y
浮动和固定汇率
▪ 在浮动汇率（floating exchange rates ）制度中
习题1、浮动汇率制下货币需求增加
•e 货币需求增加时，Y 必
须减少才能使货币市场恢
复均衡。
因此货币需求增加使得
•e
LM* 曲线左移。
•2e
结果:
1
e > 0, NX < 0, Y < 0
•Y •Y •Y
21
习题（要求画图说明）:
2. 考虑一个浮动汇率制度下的小型开放经济，由于
出口商品质检不合格的事件频繁发生，导致国外 的消费者对该国产品的需求减少，请问这一冲击 对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。
Y e NX Y e NX
0 0 0
00 0
0 0 0
习题（要求画图说明）:
3. 考虑一个固定汇率制度下的小型开放经济，若中
固定汇率制下的财政政策
在浮动动汇汇率率制制下下, ，扩张
财性政财政政策政在策改会变使产e出上方升面
是无效的。
•e
固为定了汇阻率止制e下上，升，
中财央政银政行策必在须改卖变出产本出币方，面
M是增非加常,有LM效*的曲。线右移。
•e
1
结果:
e = 0, Y > 0
•Y •Y •Y
12Leabharlann 定汇率制下的货币政策▪ 商品市场均衡 – IS* 曲线:
其中 e = 名义汇率（间接标价法） = 每单位本国货币可以换到的外国货币的数
量
IS* 曲线: 商品市场均衡
IS* 曲线是根据一个给定的r*
画出来的。
•e
斜率的直观理解:
•我们还可以用 “凯恩斯交叉图”来 推导这条曲线。
•记住, IS曲线隐含着乘数效应 。
•IS * •Y
结果:
1
e > 0, Y = 0
•NX 不变! 为什么呢?
•Y •Y
1
贸易政策的教训
▪ 进口限制不能减少贸易赤字 ▪ 虽然 NX 没变, 但是贸易总额减少了:
▪ 贸易限制减少了进口。 ▪ 汇率升值减少了出口。
▪ 贸易减少意味着 “贸易所得” 减少。
贸易政策的教训, 续.
▪ 对特定产品的进口限制能使该行业的国内就业率
国际金融中的蒙代尔-弗 莱明模型
2020年6月6日星期六
本章你将学到…
▪ Mundell-Fleming 模型
(小型开放经济的IS-LM模型)
▪ 固定汇率和浮动汇率的争论 ▪ 怎么推导小型开放经济的总需求曲线
Mundell-Fleming 模型
▪ 关键假设:
小型开放经济中资本是完全流动的。 r = r*
0 ?? ?
?? ?
0 0 ?? ?
固定汇率
▪ 在固定汇率制下，中央银行保证按事先决
定的汇率来买卖外汇。
▪ 在 Mundell-Fleming 模型中，中央银行移动
LM* 曲线使得名义汇率 e 保持在事先确定 的水平。
▪ 在这种制度下，名义汇率是固定的。
长期中，由于价格可以变动，因此名义汇 率不变的情况下实际汇率也可能发生变动 。
财政政策引起汇率上升从而挤出净出口。
浮动汇率制度下的货币政策
•e M 增加
使得 LM* 右移
因为 Y 必须增加才能使
货币市场恢复均衡。
•e
•1e
结果:
2
e < 0, NX > 0 , Y > 0
•Y •Y •Y
12
货币政策的教训
▪ 货币政策通过影响总需求的组成部分进而影响到
产出:
封闭经济: M
M增浮加动将汇使率制下，
L货M*币曲政线策右在移改，变e产下降出。方面
使为非了常阻有止效e下的降。，中央
•e
银行固必定须汇买率进制本下币，，减少
M货使币政LM策* 不往能左被移回用原来处改变
。产出。
•e
1
结果:
e = 0, Y = 0
•Y •Y
1
固定汇率制下的贸易政策
进进。口口在限限浮制制动不使汇会率e 影制有响下上，升Y 的或压N力X.
在固定汇率制下，
•e
进口为限了制阻会止增e加上Y升和, NX.
?中M这央增种银加政行,策L必M可须*取卖曲吗出线?本右为币移什，么
•e
1
结果:
e = 0, Y > 0
•Y •Y •Y
12
Mundell-Fleming 模型中政策效果的总 结
政策
财政扩张 货币扩张 进口限制
汇率制度:
浮动
固定
影响:
r
I
Y
小型开放经济: M e
NX Y
▪ 扩张性货币政策并没有增加世界的总需求, 它只
不过是将对国外产品的需求变成对国内产品的需 求。 因此, 国内收入和就业的增加是以国外的相应减 少为代价的。
浮动汇率制度下的贸易政策
在e的一个给定值,
•e
关税或贸易配额减少了进口 •e
, 增加了 NX,
2
从而使得 IS* 曲线右移。 •e
, e 可以根据经济环境的变动而自由波动。
▪ 相反, 在固定汇率（fixed exchange rates）制度
中, 央行在一个预先给定的价格下进行本币和外币 的兑换交易。
▪ 接下来进行政策分析 –
▪ 首先, 考虑浮动汇率制度下的政策 ▪ 然后, 考虑固定汇率制度下的政策
浮动汇率制度下的财政政策
•e
对于给定的e值, 财政扩张会使得Y增加,
•e
2
从而引起 IS* 朝右移动
•e
。
1
结果:
e > 0, NX < 0 , Y = 0
•Y •Y
1
财政政策的教训
▪ 在一个资本完全流动的小型开放经济中, 财政政策
不会影响实际 GDP。
▪ “挤出效应”
▪ 封闭经济:
财政政策引起利率上升从而挤出投资。
▪ 小型开放经济: