蒙代尔_弗莱明模型

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蒙代尔-弗莱明模型

蒙代尔－弗莱明模型是蒙代尔和已故世界银行专家弗莱明在1960年代提出来的，研究开放经济中货币、利率和汇率之间的关系，以及政策选择，至今仍然是开放宏观经济学和国际经济学的核心内容，并对经济政策产生了重大的影响。

在蒙代尔－弗莱明模型中，利率还会影响汇率，并进而影响总需求。

利率对汇率和总需求的影响被称为“蒙代尔－弗莱明效应”。

蒙代尔－弗莱明模型还分析了资本完全流动的开放经济中，当一国采用不同汇率制度时，货币政策与财政政策对宏观经济的不同影响。

这一模型的结论是，在固定汇率之下，财政政策对宏观经济的影响要远远大于货币政策，在浮动汇率之下，货币政策对宏观经济的影响远远大于财政政策。

固定汇率并不是政府用行政力量确定的汇率，而是在货币自由兑换条件下中央银行通过调节外汇市场上本国货币的供给来稳定汇率。

为了稳定汇率，当外汇市场上对本国货币需求增加时必须增加本国货币供给，当时本国货币需求减少时必须减少本国货币供给。

根据蒙代尔－弗莱明模型，当一国增加货币量降低利率来刺激经济时，汇率也会下降。

这时为了维持汇率稳定，中央银行又必须在外汇市场上回购本国货币，以减少本国货币供给。

这又会引起利率上升。

结果最初的增加货币与以后的减少货币相抵消，利率没变，货币政策起不到作用。

财政政策有挤出效应，即财政支出增加使GDP增加的同时也增加了货币需求，引起利率上升挤出投资。

在蒙代尔－弗莱明模型中，利率上升引起汇率上升。

中央银行为了稳定汇率就要增加货币供给，从而利率下降。

财政政策的挤出效应消失，能有效地刺激经济。

在浮动汇率的情况下，汇率由外汇市场的供求决定，中央银行不加干预。

当采用财政政策时，利率上升产生挤出效应。

尽管利率上升也引起汇率上升，但中央银行并不干预，也不增加货币供给。

这样，利率降不下来，挤出效应使财政政策刺激经济的作用大大削弱。

但是，当采用货币政策时，货币量增加利率下降有效地刺激了经济。

同时，利率下降引起汇率贬值，中央银行并不加以干预。

简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论

简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论蒙代尔—弗莱明模型是一种国际经济学模型，最早由加拿大经济学家罗伯特·蒙代尔和英国经济学家马歇尔·弗莱明于1964年提出。

该模型基于一系列假设，用以解释国际资本流动对汇率和国际贸易的影响。

蒙代尔—弗莱明模型认为，国际资本流动、固定汇率制度和贸易条件等因素共同作用下，会对国际经济关系产生影响。

蒙代尔—弗莱明模型的基本假设包括：第一，国际金融市场完全竞争，资本流动受到利率和预期汇率变动等因素的影响；第二，价格水平固定，货币政策对实际利率无影响；第三，充分就业条件下，经济总量固定。

根据蒙代尔—弗莱明模型，当一个国家的货币政策采取固定汇率政策时，该国的货币供应量将受到国际市场资本流动的调节。

如果资本外流超过外汇储备，国家央行将不得不卖出更多货币以维持固定汇率，这会导致国内利率上升，从而吸引更多的短期资本流入。

相反，如果资本外流不足以支持固定汇率，国家央行将不得不购买更多货币以保持汇率水平，这会导致国内利率下降，从而减少对短期资本的吸引力。

蒙代尔—弗莱明模型进一步指出，固定汇率政策下，货币政策将失去独立性。

当一个国家采取紧缩货币政策以控制通货膨胀时，其国内利率将上升，从而吸引更多的资本流入，导致本国货币升值。

相反，如果一个国家采取扩张性货币政策以刺激经济增长，其国内利率将下降，从而减少资本流入，导致本国货币贬值。

蒙代尔—弗莱明模型的政策结论是，当一个国家的货币政策追求汇率稳定时，其宏观经济政策将受到限制。

在国际资本流动自由的条件下，固定汇率政策将导致货币政策失去独立性，而贸易政策则需要相应调整以支持汇率政策。

这就意味着，国家政府需要在货币政策、财政政策和贸易政策之间进行权衡，以维持国际收支平衡和经济稳定。

对于发展中国家来说，蒙代尔—弗莱明模型的政策结论具有重要的启示意义。

在开放的国际经济环境下，发展中国家面临着汇率政策与货币政策的挑战。

一方面，发展中国家需要保持汇率的相对稳定，以吸引外国直接投资和促进出口；另一方面，发展中国家还需要通过货币政策来实现内部经济平衡和通货膨胀控制。

蒙代尔-佛莱明模型

蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型：20世纪60年代，罗伯特•蒙代尔(Robert A. Mundell)和J.马库斯•弗莱明（J.Marcus Flemins)提出了开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明模型(Mundell-Fleming Model模型，简称M-F模型)，即通常所说的经典M-F模型。

该模型扩展了对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响，其目的是要证明固定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。

该模型指出，在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的，在浮动汇率下则更为有效；在资本有限流动情况下，整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样；而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收入方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下，则是有效的。

一般讨论两国模型为例：模型内的四个市场第一国的国内商品市场第二国的国内商品市场资本市场（利率r）外汇市场（汇率w）模型内主要函数两国的投资I1(r)和I2(r)第一国的经常项目余额B1(Y1, Y2, w)两国的流动性偏好（货币需求）L1(Y1, r)和L2(Y2, r)涉及变量内生变量两国总产出Y1和Y2利率r汇率w外生变量两国名义货币供给M（因价格水平P假设为固定，所以实际货币供给M/P也是外生变量）两国的自发性支出A1和A2蒙代尔－弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，资本完全流动意味着资产所有者认为国内证券与国外证券之间可以完全替代。

因此，只要国内利率超过国外利率就会吸引资本大量流入；或者只要国内利率低于国外利率，就会使资产所有者抛售国内资产，引起大量资本外流。

蒙代尔－弗莱明模型着重分析了在资本完全流动的前提之下财政、货币政策的不同效应。

其核心结论如下：1．固定汇率制下的情形在固定汇率制下，资本完全流动的条件使得货币政策无力影响收入水平，只能影响储备水平；而财政政策在影响收入方面则变得更有效力，因为它所造成的资本流入增加了货币供给量，从而避免了利率上升对收入增长的负作用。

9--蒙代尔-弗莱明模型

论证了各国无论生产力水平高低，都可按“有利取重，
不利择轻”的原则进行国际分工和国际贸易，都可以得到实际利益。
局限性: 缺乏动态分析, 通过分工获得的比较利益不一
定体现一国的长远利益。未能揭示支配国际交换的规律。
3.赫克歇尔-俄林模型
代表人物: 赫克歇尔（E.Heckscher) 、俄林（B . Ohlin）
动态：国际汇兑广义：外币资产，包括外国货币、外静态
币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金
狭义：以外币表示的、可直接用于国
际结算的支付手段
2.汇率
（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的
比率。
（2）汇率标价首先要确定以哪国货币作为标准。是以本国货币表示外国货币价格，还是以外国货币表示本国货币价格。
4.自由浮动汇率制度的汇率决定
（1）汇率的决定如同均衡价格形成
E：均衡汇率德国进口需求增加 • DM供给增加（在外汇市场上），供给曲线右移，DM均衡汇率下降，即1DM能够换取的美元减少，DM贬值。德国出口增加 • 美国对德国商品的需求增加，导致对DM需求增加（在外汇市场上），需求曲线右移，DM均衡汇率上升，即1DM能够换取的美元增加，DM升值。
汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系。
直接标价法，外国货币折算的本国货币数额增大，说明
外国货币币值上升，或本币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。这种情况称为汇率升值。
（4）间接标价法
间接标价法：以一定单位的本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币。
2.经常项目J曲线
（1）经常项目的差额：顺差和逆差 • 顺差：（出口＋来自国外的转移支付）>（进口＋流向国外的转移支付） • 逆差：（出口＋来自国外的转移支付）<（进口＋流向国外的转移支付）（2）国际贸易收支状况 • 改善：出现顺差时。 • 恶化：出现逆差时

Mundell—Fleming模型资料

2021/8/15
兰州大学贾明琪
7
蒙代尔-弗莱明模型简介
• 20世纪60年代，罗伯特·蒙代尔(Robert A. Mundell)和J.马库斯·弗莱明（J.Marcus Flemins)提出了开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明模型(MundellFleming Model模型，简称M-F模型)，即通常所说的经典M-F模型。
• 米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为“狭义的内外均衡冲突”
2021/8/15
兰州大学贾明琪
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米德冲突释义
• 米德冲突（Meada Conflict），在开放的经济环境中，宏观经济政策不仅要实现内部均衡，即稳定通货，充分就业和实现经济增长，还须实现外部均衡，即保持国际收支平衡。
2021/8/15
兰州大学贾明琪
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蒙代尔一弗莱明模型的由来
• 1963年，蒙代尔在《加拿大经济学杂志》上发表了“固定和浮动汇率下的资本流动和稳定政策”。在这篇有划时代意义的论文中，蒙代尔分析了开放经济中货币政策和财政政策的短期效应。他的基本结论是，宏观稳定政策的效果将随国际资本流动的程度而发生变化。在不同的汇率体制下，宏观政策的效果是完全不同的。
• 对许多发展中国家来说，货币政策和财政政策没有多大区别。原因是：
• 首先，这些国家没有以本国货币交易的发达资本市场，
• 第二，紧跟财政赤字之后，很快就出现货币扩张。
• 蒙代尔个人不用蒙代尔—弗莱明式的国际宏观经济模型来分析发展中国家的经济问题，并希望他的学生也不要这样做。
2021/8/15
兰州大学贾明琪
2021/8/15
兰州大学贾明琪
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中国经济陷入通胀与贸顺‘两难’境界

第11章蒙代尔-弗莱明模型

第第11章蒙代尔弗莱明模型1111mf模型的意义mf模型是蒙代尔和弗莱明提出的以商品市场货币市场和外汇市场商品市场货币市场和外汇市场的一般均衡为基本分析框架的开放条件下宏观经济模型
第11章蒙代尔—弗莱明模型
11.1.1 MF模型的意义
MF模型是蒙代尔和弗莱明提出的以商品市场、货币市场和外汇市场的一般均衡为基本分析框架的开放条件下宏观经济模型。 MF模型有两个重要的理论支柱。其一是希克斯和汉森提出的IS-LM模型，它把货币机制特别是利率纳入封闭经济一般均衡讨论。其二是米德的国际收支理论，它提出开放条件下宏观经济目标不仅要实现内部均衡，而且要实现外部均衡，并把汇率机制纳入一般均衡分析。
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
4.经济中存在3个市场，即商品市场、货币市场和外汇市场。
11.1.3 开放经济中的IS曲线
开放经济中的IS曲线是商品市场均衡线，表示能够使商品市场实现均衡的收入与利率组合点的轨迹。 IS曲线斜率为负值，它向右下方倾斜。这是因为收入增加会导致进口和储蓄等漏出的增加；维持商品市场均衡就要求增加投资这种注入，从而利率必须下降。 IS曲线左边的点反映注入大于漏出，其右边的点反映漏出大于注入。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离经济（The Financially Insular Economy）指资本完全缺乏流动性的经济；在资本流动方面，该经济是封闭的；但是在贸易方面，它又是开放的。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离意味着资本缺乏国际流动性，该假设使该国的国际收支与资本流动和利率无关。从而BP曲线表现为针对既定收入的一条垂线。外币汇率变动会导致BP曲线的移动。外币汇率上升，意味着商品国际竞争力提高，该国出现贸易顺差，收入增加，BP曲线右移。

蒙代尔-弗莱明模

蒙代尔-弗莱明模型
• （五）浮动汇率制下扩张性财政政策（教材378） • 传导过程：略 • 结论：在资本完全流动和浮动汇率制度下，本国及外国财政扩张政策均具有输出效应，使两国均衡收入水平都得到提高。
蒙代尔-弗莱明模型
• （十一）固定汇率制下（资本不完全流动）货币政策与财政政策搭配（教材367） • BP曲线斜率大于LM曲线：扩张性财政政策和紧缩性货币政策 • BP曲线斜率小于LM曲线：扩张性财政政策和扩张性货币政策
蒙代尔-弗莱明模型
• （十二）浮动汇率制下（资本不完全流动）货币政策（教材375） • 传导过程（分BP斜率大于和小于LM斜率两种情况，） • 要点：BP曲线移动-形成初步均衡点（B）-外部不均衡（逆差）-本币贬值-LM和IS曲线右移动，形成新的均衡点C • 结论：有效
1 1 1
蒙代尔-弗莱明模型
• （二）固定汇率制下（资本完全流动）的货币政策（教材371）
LM I IS A i0 i1 y0 B Y y1 L策扩张，LM曲线右移至LM ，与IS曲线相交与B，利率为i ,资本外流，为维持固定汇率，央行出售外汇，导致国内货币供应减少，LM 曲线左移至LM，回到原均衡点A，收入不变。 • 结论：货币政策无效
1 1 1
蒙代尔-弗莱明模型
• （三）浮动汇率制下（资本完全流动）的财政政策（教材377）
I i1 A i0 LM y1 Y BP IS IS1 B
y0
蒙代尔-弗莱明模型
• 过程：财政政策扩张，IS曲线右移至IS ，与LM曲线相交与B，利率为i ,资本内流，国际收支顺差，本币升值，出口减少，进口增加，IS 曲线左移至IS，回到原均衡点A，收入不变。 • 结论：财政政策无效

蒙代尔—弗莱明模型

1
固定汇率制下无资本流动的货币政策效应
i
BP
LM LM'
i0 i1
E0 E1 IS
0
Y0 Y1
Y
2
固定汇率制下资本有限流动的货币政策效应
i E0
LM
LM' BP
i0 i1
E1
IS 0 Y0 Y1 Y
3
固定汇率制下资本完全流动的货币政策效应
i E0 i0
LM
LM'
BP
IS 0 Y0 Y
4
固定汇率制下无资本流动的财政政策效应
i i2 i1 i0
BP E2
LM' LM E1
IS' IS 0 Y0 Y1 Y
5
固定汇率制下资本有限流动的财政政策效应
i i1 i2 i0 E1 E
0
LM
LM' BP
E2
IS 0 Y0 Y1 Y2
IS' Y
6
固定汇率制下资本完全流动的财政政策效应
i E0 i0
LM LM' E1
BP
IS' 0 Y0 IS Y' Y1 Y
7
固定汇率制下内外均衡的实现
i E*
BP LM' LM C A
i0
E0
IS'
0
Y0
B IS YF
Y
8
浮动汇率制下无资本流动的货币政策效应
BP(e0) i
BP(e1)
LM LM'
i0 i*
E
0
E* IS'(e1 ) IS(e0 ) Y
9
0
Y0
Y*

蒙代尔——弗莱明模型课件

汇率政策建议
浮动汇率制度
蒙代尔-弗莱明模型提倡实行浮动汇率制度，让市场力量决定汇率水平，避免政府过度干预。
汇率干预的必要性
在某些情况下，如货币危机或资本流动不稳定时，政府可能需要采取措施干预外汇市场，以维护汇率稳定。
汇率政策与货币政策协调
模型强调汇率政策与货币政策之间的协调配合，以确保内外经济平衡和稳定。
04
政策建议
货币政策建议
货币政策独立性
蒙代尔-弗莱明模型认为，货币政策应该独立制定，不受财政政策的影响，以确保货币供应和利率的稳定。
利率作为政策工具
模型主张使用利率作为主要的货币政策工具，通过调整利率来影响经济活动和通货膨胀。
汇率作为次要目标
在模型中，汇率被视为货币政策的次要目标，只有在不影响国内经济稳定的情况下才进行干预。
财政政策建议
财政政策适度扩张
蒙代尔-弗莱明模型认为，在某些情况下，如经济衰退或通货紧缩时，财政政策可以适度扩张，以刺激经济增长和增加就业。
结构性改革
模型主张进行结构性改革，以提高生产效率和竞争力，促进经济增长和财政可持续性。
财政政策与货币政策协调
蒙代尔-弗莱明模型强调财政政策与货币政策之间的协调配合，以确保内外经济平衡和稳定。
该模型还可以用于比较不同汇率制度下政策的有效性，为政策选择提供依据。
在国际经济合作和政策协调方面，蒙代尔-弗莱明模型也被用于分析国家间经济政策的相互影响和协调。
蒙代尔-弗莱明模型
02
基本假设
假设一：价格水平不变
总结词
该假设认为，在分析过程中，价格水平保持不变，即国内和国外的价格水平在模型中不受货币供给和需求的影响。
货币政策与汇率政策的选择

蒙代尔弗莱明模型12种情形

蒙代尔弗莱明模型12种情形摘要：一、蒙代尔- 弗莱明模型概述二、蒙代尔- 弗莱明模型的12 种情形1.情形1：固定汇率制下的货币政策2.情形2：固定汇率制下的财政政策3.情形3：浮动汇率制下的货币政策4.情形4：浮动汇率制下的财政政策5.情形5：扩张性货币政策下的影响6.情形6：扩张性财政政策下的影响7.情形7：紧缩性货币政策下的影响8.情形8：紧缩性财政政策下的影响9.情形9：固定汇率制下的国际金融市场10.情形10：浮动汇率制下的国际金融市场11.情形11：国际金融市场的资本流动12.情形12：不同汇率制度下的政策效果比较正文：蒙代尔- 弗莱明模型是IS-LM 模型在开放经济中的形式，是一种短期分析，假定价格水平固定；又是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。

该模型主要讨论了两个国家的经济模型，包括国内的商品市场、外国的商品市场、资本市场（利率r）和外汇市场（汇率w）。

模型内的主要函数包括两国的投资i1(r) 和i2(r)，以及第一国的经常项目余额。

在蒙代尔- 弗莱明模型中，我们可以分析12 种不同的情形。

首先，我们考虑固定汇率制下的货币政策和财政政策。

在固定汇率制下，货币政策对实际产出的影响较大，而财政政策则相对较弱。

接下来，我们分析浮动汇率制下的货币政策和财政政策。

在浮动汇率制下，货币政策的影响力有所减弱，而财政政策的效果则更为显著。

此外，我们还可以考虑扩张性货币政策和财政政策下的影响。

在扩张性政策下，总需求增加，导致产出上升，但汇率会下降。

紧缩性货币政策和财政政策则会导致产出下降，汇率上升。

在固定汇率制和浮动汇率制下，国际金融市场的情况也有所不同。

在固定汇率制下，国际金融市场的资本流动较为稳定，而在浮动汇率制下，资本流动较为自由。

最后，我们考虑不同汇率制度下的政策效果。

在固定汇率制下，货币政策的效果较为显著，而财政政策的效果则较弱。

蒙代尔-弗莱明模型

蒙代尔－弗莱明模型国际收支失衡：又称“国际收支不平衡”，指一国在一定时期内国际收支发生的顺差或逆差现象。

分为四类：①周期性不平衡。

即由各国经济周期的国际传播引起的国际收支不平衡。

②货币性不平衡。

即货币贬值或升值造成的不平衡，主要由通货膨胀或通货紧缩引起的国际收支不平衡。

③收入性不平衡。

即由本国国民收入变动引起的国际收支不平衡。

④结构性不平衡。

由一国内部产业结构与国际分工结构失调引起的国际收支不平衡。

国际收支失衡如果表现为顺差形式，外汇储备就会增加，对外支付能力就会增强；如果表现为逆差形式，对外债务就会相对增加，对外支付能力就会削弱。

无论是顺差还是逆差，都会对本国经济发生影响，因此，各国对国际收支失衡特别是逆差尤为重视，并采取一系列措施加以调节，使之趋于平衡。

蒙代尔－弗莱明模型的一个重要结论是，对于开放经济体而言，在浮动汇率制度下，货币政策重要，财政政策无效；在固定汇率制度下，财政政策重要，货币政策无效。

在此基础上，克鲁格曼进一步提出了所谓“三元悖论”。

对一个国家而言,在固定汇率、资本的自由流动和货币政策的独立性三个经济目标之间存在“不可能三角”。

各国充其量只能实现这三个目标中的两个。

“三元悖论”在中国表现为中国政府试图选择独立的货币政策和汇率稳定的目标，放弃资本自由流动，而事实上选择的是稳定人民币汇率和在利差、汇差诱惑下的资本违规流动，无法实现独立的货币政策。

因此，货币政策与汇率政策之间存在着事实上的冲突。

“米德冲突”是詹姆斯·米德于1951年最早提出的，政府在同时实现内部均衡和外部均衡会出些顾此失彼的冲突现象。

根据米德的理论，要想保持固定汇率制度，就必须实施资本管制和外汇管制，也就是控制资本尤其是短期资本的自由流动。

据此推论，固定汇率制度和资本自由流动之间存在一个“二元冲突”。

而根据米德的分析，在开放经济条件下，一国如果想同时实现内部和外部均衡，必须运用收入和国际收支两个不同的政策工具。

简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论

简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论蒙代尔-弗莱明模型主要包括三个基本假设：第一，假定经济体为小国模型，不考虑外部经济影响，因此可以通过货币政策来影响汇率。

第二，假定存在流动性微弱的无风险国际资本市场，利率在各国相等。

第三，假定商品市场为完全竞争市场，价格水平是灵活的，商品是可替代的。

顾名思义，蒙代尔-弗莱明模型一般包括蒙代尔模型和弗莱明开放经济宏观经济模型。

蒙代尔模型主要对汇率和国际收支的长期均衡关系进行分析，弗莱明模型则将货币政策、资本流动和国际收支结合起来进行分析。

下面我们先来详细介绍这两个部分的内容。

一、蒙代尔模型蒙代尔模型主要围绕着两个基本的平衡条件展开：资本流动平衡和国际收支平衡。

在这个模型中，假设资本流动是完全弹性的，即在任何利率下都不受阻碍，而国际收支平衡是保持的。

这样，当利率上升时，本国资产的吸引力也会上升，从而引起更多的资本流入，改变国际资产配置，进而影响汇率。

蒙代尔模型给出了三种可能情况下利率变动对汇率的影响：1.利率上升导致汇率升值2.利率上升导致汇率贬值3.利率上升对汇率没有影响。

而具体的情况取决于政府的货币政策目标和资本市场的特征。

从长期来看，资本流动平衡和国际收支平衡将形成汇率的均衡关系，得出了蒙代尔平衡条件的理论。

除此之外，蒙代尔模型还解释了两种可能的联动效应：因利率的变动引起的货币需求变化和引起的货币汇率导致资本收益变动。

根据蒙代尔模型的分析，我们可以得出在长期视角下，利率对汇率的影响程度和方向，这为国际货币政策提供了理论支持。

二、弗莱明模型弗莱明模型是在蒙代尔模型的基础上，将货币政策与资本流动和国际收支联合起来进行分析的。

在这个模型中，弗莱明认为国外利率对国内货币政策没有影响，因此我国政府可以通过货币政策来完全控制利率。

在弗莱明模型中，假设资本流动存在部分反应（不完全弹性），资产市场是部分无风险、部分风险，而国际利率为全球化利率水平。

这个模型主要分析了在不同货币政策条件下，资本的国际流动和资产表现。

蒙代尔-弗莱明模型

图９-３固定汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析在固定汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张在短期内也无法对经济产生影响。也就是说，此时的货币政策是无效的。
2. 财政政策分析
图9-4
固定汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析
在固定汇率制下，当资金可完全流动时，财政扩张不能影响利率，但会带来国民收入较大幅度（与封闭条件下相比）的提高。
第二节
中长期时的财政、货币政策效力
中长期时对开放经济宏观分析的主要框架
固定汇率制度下财政、货币政策在中长期时的效力
浮动汇率制度下的财政、货币政策在中长期时的效力
一、中长期时对开放经济宏观分析的主要框架
图9-8
开放条件下的经济总供给与总需求
从短期来看，总需求曲线AD和短期总供给曲线SRAS的交点决定了经济的均衡点。从长期来看，工人和企业对价格的预期同实际价格水平是一致的。因此，最终的均衡是处于AD、SRAS和长期总供给曲线LRAS三者的交点上。在开放经济条件下，长期均衡首先需要内部总供给与总需求达到平衡： AD=SRAS=LRAS
1. 货币政策分析
在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张会使收入上升，本币贬的货币政策分析
2. 财政政策分析
图９-６
浮动汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析
在浮动汇率制下，当资金完全流动时，扩张性财政政策会造成本币升值，对收入、利率均不能产生影响。
蒙代尔—弗莱明模型简介固定汇率制下的财政、货币政策分析浮动汇率制下财政、货币政策分析蒙代尔—弗莱明模型的一个应用：三元悖论
一、蒙代尔—弗莱明模型简介
图９-１封闭条件下财政政策、货币政策分析
二、固定汇率制下的财政、货币政策分析

蒙代尔-弗莱明模型

6．蒙代尔-弗莱明模型（开放条件下宏观稳定政策的理论）蒙代尔-弗莱明模型是在开放经济条件下分析财政货币政策效力的主要工具，被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机。

它将封闭经济下的宏观分析工具IS -LM 模型扩展到开放经济下，并按照资本国际流动性的不同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究。

分析的结果如下表所示：其中，0表示资金完全不流动或者政策完全无效；＋表示资金不完全流动；∞表示资金完全流动；0Y 表示期初收入水平；Y '表示在封闭条件下的这些政策相应造成的收入变动（0Y Y >'）。

蒙代尔将外贸和资本流动引进封闭条件下的IS －LM 模型（最初是由1972年的诺贝尔经济学奖获得者希克斯建立的），分析得出稳定政策的效果是与国际资本的流动程度紧密相联的。

而且，他论证了汇率制度的重要性，即在浮动汇率下，货币政策效果明显，财政政策软弱无力，而在固定汇率下，结果与此相反。

蒙代尔-弗莱明模型的政策涵义十分明确：在固定汇率和资本完全流动条件下，由于利率和汇率保持相对稳定，货币政策的传递机制，即通过利率变动影响投资，进而影响产出水平的机制，其功能自然会遭到比较严重的削弱，从而货币政策无效；同样道理，利率稳定即可以基本消除财政政策引起的挤出效应，从而实现财政政策的最佳效果。

因此，当一国面临的外部冲击，主要是国际金融和货币因素的冲击时，则固定汇率制应该是较为理想的汇率制度。

毕竟在固定汇率制下，国际资本套利活动可以自发化解货币因素的外部冲击，并且使财政政策纠正经济失衡的效果达到最优。

该模型的不足主要表现在如下3个方面：（1）蒙代尔-弗莱明模型只分析固定汇率制下的开放经济平衡，缺乏对浮动汇率下的开放经济平衡的研究。

（2）蒙代尔-德明模型假定价格水平不变，可见该模型从方法论上讲，属于短期分析范畴。

短期分析的主要弱点在于仅仅考虑国际收支调节和内部平衡实现的政策效应，忽略了自动调节机制（如价格水平变动）对国际收支和内部平均的影响。

8.蒙代尔-弗莱明模型

r∗
E FE
A
IS
Y
固定汇率制：固定汇率制：货币政策
假定中央银行试图采取扩张性货币政策来促进经济增长，货币供应量的增加导致利率下降，曲济增长，货币供应量的增加导致利率下降，LM曲线右移，导致人们抛售本国证券资产，线右移，导致人们抛售本国证券资产，争购外币及外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差，外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差，并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率，并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率，中央银行不得不通过公开市场业务购入本币、行不得不通过公开市场业务购入本币、卖出外币进行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应， ′ 行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应，LM′ 曲线回移到LM处其结果是收入未变，曲线回移到处，其结果是收入未变，但国际储备下降。备下降。
r LM LM′
FE FE′ E E′ A
IS′ IS O Y1 Y
浮动汇率制：浮动汇率制：货币政策
资本自由流动：资本自由流动：货币扩张引起收入增加和逆逆差引起本币贬值，差，逆差引起本币贬值，贬值促进出口，贬值促进出口，增加总需求，曲线右移曲线右移，需求，IS曲线右移，货币需求增加，币需求增加，与扩张后的货币存量相适应。的货币存量相适应。经济在E1点实现新的内外济在点实现新的内外均衡，均衡，收入有了更大幅度的增加。度的增加。
固定汇率制：固定汇率制：财政政策
r LM LM′
A
r∗
E0
E1 FE
IS′ ISO Y源自固定汇率制：固定汇率制：财政政策
假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高收入。收入。预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加，入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加，从而带来利率上升，从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和外币，争购本币和本币资产，外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。为了保持汇率水平不变，汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升，干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， LM曲线右移到 ′处。其最终结果是：收入上升，曲线右移到LM′ 其最终结果是：收入上升，曲线右移到国际储备增加。国际储备增加。

蒙代尔-弗莱明模型

第13章蒙代尔—弗莱明模型与汇率制度【本章框架】【本章重点】（1）蒙代尔-弗莱明模型。

重点掌握：模型假设、产品市场与*IS 曲线、货币市场与*LM 曲线，模型均衡。

（2）浮动汇率和固定汇率下的小型开放经济。

重点掌握：浮动汇率和固定汇率下财政政策、货币政策和贸易政策的不同效果。

（3）汇率制度。

重点掌握不可能性三角形定理和中国的汇率制度选择。

货币局制度和美元化，以及固定汇率与浮动汇率制度之争了解意思即可。

（4）从短期到长期：有物价变动的蒙代尔-弗莱明模型。

重点掌握：从蒙代尔-弗莱明模型推导总需求曲线，小型开放经济中的短期和长期均衡。

13.1蒙代尔—弗莱明模型蒙代尔-弗莱明(Mundell-Fleming)模型:研究开放经济下货币政策和财政政策的经典模型。

★蒙代尔-弗莱明模型是IS-LM模型的近亲。

①这两个模型都强调了产品市场和货币市场之间的相互作用；②都假定价格水平固定，然后说明是什么引起总收入的短期波动（或者，等价地，是什么引起总需求的移动）。

其关键差别在于IS-LM模型假设一个封闭经济，而蒙代尔-弗莱明模型假设一个开放的经济。

1.资本完全流动的小型开放经济资本完全流动的小型开放经济是最关键的一个假设，意味着经济中的利率r由世界利率r*决定，即r=r*世界利率r*是外生固定的，相对于世界经济而言，该小型经济是非常小的，因此在世纪金融市场上它可以借入和贷出任意的数量，而不会影响世界利率。

（1）产品市场均衡与IS*曲线：蒙代尔—弗莱明模型中引入了净出口这个变量，则产品市场的IS*方程曲线变为：Y=C（Y–T）+I（r*）+G+NX（e）其中，e为名义汇率，代表每一单位本币可兑换的外国通货量。

对于给定的r*值，IS*曲线向下倾斜。

（2）货币市场LM*曲线因为对于给定的r*，无论e如何变化。

只有唯一的Y使货币供给等于货币需求，给定r*值下的LM曲线是垂直的。

如图12.1所示：M/P=L（r*，Y）图12.1LM*曲线（3）蒙代尔-弗莱明模型的均衡根据蒙代尔-弗莱明模型的均衡，资本完全流动的小型开放经济可以用IS*与LM*描述：IS*方程：Y=C（Y–T）+I（r*）+G+NX（e）LM*方程：M/P=L（r*，Y）如图12.2从几何角度解释了蒙代尔-弗莱明模型。

8.蒙代尔-弗莱明模型

r FE FE′ LM
LM′
E A
E′
IS′ IS O Y1 Y
浮动汇率制：浮动汇率制：货币政策
有限资本流动：有限资本流动：货币扩张使LM右移至右移至LM′ 扩张使右移至 ′，在IS和LM′的交点存在和 ′ 逆差，导致本币贬值，逆差，导致本币贬值，刺激出口，刺激出口，出口的增加推动IS和右移右移，加推动和FE右移，分别右移至IS′ 分别右移至 ′和FE′。 ′ 三条曲线交于E′ 三条曲线交于 ′点，经济重新恢复均衡。经济重新恢复均衡。结果是促进经济增长，结果是促进经济增长，而且大于固定汇率制下的增长。下的增长。
固定汇率制：固定汇率制：财政政策
r LME
IS′ IS
O Y
固定汇率制：固定汇率制：财政政策
假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高收入。收入。预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加，入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加，从而带来利率上升，从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和外币，争购本币和本币资产，外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。为了保持汇率水平不变，汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升，干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， LM曲线右移到 ′处。其最终结果是：收入上升，曲线右移到LM′ 其最终结果是：收入上升，曲线右移到国际储备增加。国际储备增加。
顺差，通缩
YY 逆差，通缩
D (EC)
斯旺图示
假设：不考虑资本流动；假设：不考虑资本流动；在经济达到充分就业之前价格水平不变。前价格水平不变。横轴为国内总吸收，即支出调整政策；横轴为国内总吸收，即支出调整政策；纵轴表示国外总吸收，即支出转换政策。国外总吸收，即支出转换政策。 YY曲线内部均衡轨迹，Yf=C+I+G+B（e）， YY曲线：内部均衡轨迹，Yf=C+I+G+B（e），曲线： Yf=A+B（e）。或Yf=A+B（e）。向下倾斜：向下倾斜： e下降，本币升值，国外需求下降，国内支出必下降，下降本币升值，国外需求下降，须增加，以实现充分就业或国内均衡；须增加，以实现充分就业或国内均衡； e上升，本币贬值，国外需求上升，国内支出必上升，上升本币贬值，国外需求上升，须减少，以实现内部均衡。须减少，以实现内部均衡。

弗莱明- -蒙代尔模型名词解释

弗莱明- -蒙代尔模型名词解释
弗莱明-蒙代尔模型是一种宏观经济学模型，也称为新凯恩斯主义模型，用于分析货币政策对经济增长、通货膨胀及利率等的影响，其主要特
点包括：
1. 名称来源：模型由两位经济学家John Fleming和Robert
Mundell提出，因此得名“弗莱明-蒙代尔模型”。

2.三大方程式：弗莱明-蒙代尔模型由三个方程式组成，分别是汇率
方程、货币供给方程和需求方程，三个方程式反映了国际金融市场和国内
经济市场的相互作用。

3.传统古典经济思路的改变：此模型是对传统古典经济学的明显改变，对宏观经济的分析与政策制定也有重要的指导意义。

4.凯恩斯主义的体现：弗莱明-蒙代尔模型建立在凯恩斯主义的基础上，强调了货币政策与实际经济相互作用的动态特性。

5.政府干预的重要性：模型认为政府干预经济活动是必要的，尤其是
在货币政策制定方面，政府应该发挥积极作用去影响金融市场和经济活动。

6.模型的改进：随着时代发展和经济市场的变化，弗莱明-蒙代尔模
型也在不断的改进和发展，以适应各种不同的形势和经济政策的需要。

蒙代尔_弗莱明模型

蒙代尔-弗莱明模型

简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论

蒙代尔-佛莱明模型

9--蒙代尔-弗莱明模型

Mundell—Fleming模型资料

第11章 蒙代尔-弗莱明模型

蒙代尔-弗莱明模

蒙代尔—弗莱明模型

蒙代尔——弗莱明模型课件

蒙代尔弗莱明模型12种情形

蒙代尔-弗莱明模型

简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论

蒙代尔-弗莱明模型

蒙代尔-弗莱明模型

8.蒙代尔-弗莱明模型

蒙代尔-弗莱明模型

8.蒙代尔-弗莱明模型

弗莱明- -蒙代尔模型名词解释

第11章蒙代尔-弗莱明模型