蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔－弗莱明模型是蒙代尔和已故世界银行专家弗莱明在1960年代提出来的，研究开放经济中货币、利率和汇率之间的关系，以及政策选择，至今仍然是开放宏观经济学和国际经济学的核心内容，并对经济政策产生了重大的影响。
在蒙代尔－弗莱明模型中，利率还会影响汇率，并进而影响总需求。
利率对汇率和总需求的影响被称为“蒙代尔－弗莱明效应”。
蒙代尔－弗莱明模型还分析了资本完全流动的开放经济中，当一国采用不同汇率制度时，货币政策与财政政策对宏观经济的不同影响。
这一模型的结论是，在固定汇率之下，财政政策对宏观经济的影响要远远大于货币政策，在浮动汇率之下，货币政策对宏观经济的影响远远大于财政政策。
固定汇率并不是政府用行政力量确定的汇率，而是在货币自由兑换条件下中央银行通过调节外汇市场上本国货币的供给来稳定汇率。
为了稳定汇率，当外汇市场上对本国货币需求增加时必须增加本国货币供给，当时本国货币需求减少时必须减少本国货币供给。
根据蒙代尔－弗莱明模型，当一国增加货币量降低利率来刺激经济时，汇率也会下降。
这时为了维持汇率稳定，中央银行又必须在外汇市场上回购本国货币，以减少本国货币供给。
这又会引起利率上升。
结果最初的增加货币与以后的减少货币相抵消，利率没变，货币政策起不到作用。
财政政策有挤出效应，即财政支出增加使GDP增加的同时也增加了货币需求，引起利率上升挤出投资。
在蒙代尔－弗莱明模型中，利率上升引起汇率上升。
中央银行为了稳定汇率就要增加货币供给，从而利率下降。
财政政策的挤出效应消失，能有效地刺激经济。
在浮动汇率的情况下，汇率由外汇市场的供求决定，中央银行不加干预。
当采用财政政策时，利率上升产生挤出效应。
尽管利率上升也引起汇率上升，但中央银行并不干预，也不增加货币供给。
这样，利率降不下来，挤出效应使财政政策刺激经济的作用大大削弱。
但是，当采用货币政策时，货币量增加利率下降有效地刺激了经济。
同时，利率下降引起汇率贬值，中央银行并不加以干预。
第十二章蒙代尔-弗莱明模型
当联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元
自动地增加了货币供给。
汇率，e
均衡汇率
LM1*
LM2*
IS*
固定汇率
收入，产出，Y
均衡汇率大于固定汇率
汇率，e
LM2*
LM1*
固定汇率
均衡汇率
IS*
收入，产出，Y
均衡汇率小于固定汇率
固定汇率体系固定的是名义汇率。能否固定实际
汇率取决于长期还是短期。
长期内，当价格具有伸缩性，即使名义汇率是固
定的，实际汇率也可以波动。
固定名义汇率政策并不影响实际变量，包括实际
汇率。固定名义汇率只影响货币供给和物价水平。
在金本位时代，套利者的国际黄金转运是调整货
币供给和稳定汇率的自动机制。
2.财政政策
假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政
而不是改变利率来影响收入。
汇率，e
LM1*
LM2*
1、货币扩
张使LM*曲
线向右移动
2、这引
起汇率
下降
3、以及收
入增加
IS*
收入，产出，Y
浮动汇率下的货币扩张
货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成
因素来影响总产出:
封闭经济: ↑M ⇒ ↓r ⇒ ↑I ⇒ ↑Y
小型开放经济: ↑M ⇒ ↓e ⇒ ↑NX ⇒ ↑Y
1、扩张性财政政策
使IS*曲线向右移动
2、这引
起汇率
上升
IS2*
3、并使收
入不变
IS1*
收入，产出，Y
蒙代尔－弗莱明模型
在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对
用图形说明蒙代尔-弗莱明模型的主要内容
用图形说明蒙代尔-弗莱明模型的主要内容
蒙代尔-弗莱明模型是一种流行的行为变化模型，可以有效地解释健康行为模式，如如何控制害虫防治以及促进健康行为改变发展。
一、蒙代尔-弗莱明模型：
1. 观念结构：蒙代尔-弗莱明模型由五个不同的因素组成，分别为观念结构、
观念决策、环境意图、行为策略和实际行为。
2. 观念结构：观念结构包括两种不同的属性，即观念态度和观念规范，它们对行为产生直接的影响。
改变观念结构的目的是使一个人具有更好的行为偏好。
3. 观念决策：观念决策指某人主动考虑和选择行为，包括行为意图、行为之间的权衡以及未来负面成本的避免等。
二、蒙代尔-弗莱明模型的图形：
该模型的图形可以帮助我们更好地理解和解释蒙代尔-弗莱明模型。
该模型通
过传统图形支架完成，其主要体现了蒙代尔-弗莱明理论中五个不同的因素与行为
之间的关系。
1.观念结构与行为：观念结构直接影响行为，可以通过改变观念结构来影响行为。
2.观念决策与行为：观念决策指某人对行为的主动考量，其结果是行为的制定，从而影响行为的发生。
3.环境意图与行为：环境意图展现出一个人可能采取的行为动机，可以调节和
提供行为形成所需的资源条件，影响发生行为。
4.行为策略与行为：行为策略指选择执行一种行为的策略，这种行为可以将一
个人的决策转化为行为，以实现其目的。
5.实际行为：实际行为指一个人真正采取的行为，促使一个人达到一定目标和目的。
总之，蒙代尔-弗莱明模型主要由五个重要因素构成：观念结构、观念决策、环境意图、行为策略和实际行为。
它们之间之间形成相互联系、相互影响，构成蒙代尔-弗莱明行为变化模型。
第18章蒙代尔弗莱明模型ppt课件
M P
Lrw,
y
货币市场的均衡
如图18-5所示，经济的均衡处于I S 曲线和 LM
曲线的交点。这个交点表示产品市场与货币市场
都均衡时的汇率与收入水平。
经营者提供商品或者服务有欺诈行为 的，应 当按照 消费者 的要求 增加赔 偿其受 到的损 失，增 加赔偿 的金额 为消费 者购买 商品的 价款或 接受服 务的费 用
经营者提供商品或者服务有欺诈行为 的，应 当按照 消费者 的要求 增加赔 偿其受 到的损 失，增 加赔偿 的金额 为消费 者购买 商品的 价款或 接受服 务的费 用
图18-8 固定汇率下的财政扩张
经营者提供商品或者服务有欺诈行为 的，应 当按照 消费者 的要求 增加赔 偿其受 到的损 失，增 加赔偿 的金额 为消费 者购买 商品的 价款或 接受服 务的费 用
第五节 结束语 本章要点可以归纳如下： （1）名义汇率是用一国通货交换另一国通货 的比率。实际汇率是交换两国生产物品的比率， 它表示为名义汇率乘以两国价格水平的比率。 （2）蒙代尔-弗莱明模型是小型开放经济的 ISLM 模型。它把价格水平作为给定的，然后说明引起 收入和汇率波动的因素。
经营者提供商品或者服务有欺诈行为 的，应 当按照 消费者 的要求 增加赔 偿其受 到的损 失，增 加赔偿 的金额 为消费 者购买 商品的 价款或 接受服 务的费 用
2．财政政策的影响
图18-13 财政扩张的影响
经营者提供商品或者服务有欺诈行为 的，应 当按照 消费品的 价款或 接受服 务的费 用
3．货币政策的影响
图18-14 货币扩张的影响
经营者提供商品或者服务有欺诈行为 的，应 当按照 消费者 的要求 增加赔 偿其受 到的损 失，增 加赔偿 的金额 为消费 者购买 商品的 价款或 接受服 务的费 用
蒙代尔-佛莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型：20世纪60年代，罗伯特•蒙代尔(Robert A. Mundell)和J.马库斯•弗莱明（J.Marcus Flemins)提出了开放经济条件下的蒙代尔—弗莱明模型(Mundell-Fleming Model模型，简称M-F模型)，即通常所说的经典M-F模型。
该模型扩展了对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响，其目的是要证明固定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。
该模型指出，在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的，在浮动汇率下则更为有效；在资本有限流动情况下，整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样；而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收入方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下，则是有效的。
一般讨论两国模型为例：模型内的四个市场第一国的国内商品市场第二国的国内商品市场资本市场（利率r）外汇市场（汇率w）模型内主要函数两国的投资I1(r)和I2(r)第一国的经常项目余额B1(Y1, Y2, w)两国的流动性偏好（货币需求）L1(Y1, r)和L2(Y2, r)涉及变量内生变量两国总产出Y1和Y2利率r汇率w外生变量两国名义货币供给M（因价格水平P假设为固定，所以实际货币供给M/P也是外生变量）两国的自发性支出A1和A2蒙代尔－弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，资本完全流动意味着资产所有者认为国内证券与国外证券之间可以完全替代。
因此，只要国内利率超过国外利率就会吸引资本大量流入；或者只要国内利率低于国外利率，就会使资产所有者抛售国内资产，引起大量资本外流。
蒙代尔－弗莱明模型着重分析了在资本完全流动的前提之下财政、货币政策的不同效应。
其核心结论如下：1．固定汇率制下的情形在固定汇率制下，资本完全流动的条件使得货币政策无力影响收入水平，只能影响储备水平；而财政政策在影响收入方面则变得更有效力，因为它所造成的资本流入增加了货币供给量，从而避免了利率上升对收入增长的负作用。
第11章 蒙代尔-弗莱明模型
第11章 蒙代尔—弗莱明模型
11.1.1 MF模型的意义
MF模型是蒙代尔和弗莱明提出的以商品市 场、货币市场和外汇市场的一般均衡为基 本分析框架的开放条件下宏观经济模型。 MF模型有两个重要的理论支柱。其一是希 克斯和汉森提出的IS-LM模型，它把货币机 制特别是利率纳入封闭经济一般均衡讨论。 其二是米德的国际收支理论，它提出开放 条件下宏观经济目标不仅要实现内部均衡， 而且要实现外部均衡，并把汇率机制纳入 一般均衡分析。
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
4.经济中存在3个市场，即商品市场、货币 市场和外汇市场。
11.1.3 开放经济中的IS曲线
开放经济中的IS曲线是商品市场均衡线， 表示能够使商品市场实现均衡的收入与利 率组合点的轨迹。 IS曲线斜率为负值，它向右下方倾斜。这 是因为收入增加会导致进口和储蓄等漏出 的增加；维持商品市场均衡就要求增加投 资这种注入，从而利率必须下降。 IS曲线左边的点反映注入大于漏出，其右 边的点反映漏出大于注入。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离经济（The Financially Insular Economy）指资本完全缺乏流动性的经济； 在资本流动方面，该经济是封闭的；但是 在贸易方面，它又是开放的。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离意味着资本缺乏国际流动性，该 假设使该国的国际收支与资本流动和利率 无关。从而BP曲线表现为针对既定收入的 一条垂线。 外币汇率变动会导致BP曲线的移动。外币 汇率上升，意味着商品国际竞争力提高， 该国出现贸易顺差，收入增加，BP曲线右 移。
蒙代尔-弗莱明模
蒙代尔-弗莱明模型
• （五）浮动汇率制下扩张性财政政策（教材378） • 传导过程：略 • 结论：在资本完全流动和浮动汇率制度下，本国 及外国财政扩张政策均具有输出效应，使两国均 衡收入水平都得到提高。
蒙代尔-弗莱明模型
• （十一）固定汇率制下（资本不完全流动）货币 政策与财政政策搭配（教材367） • BP曲线斜率大于LM曲线：扩张性财政政策和紧 缩性货币政策 • BP曲线斜率小于LM曲线：扩张性财政政策和扩 张性货币政策
蒙代尔-弗莱明模型
• （十二）浮动汇率制下（资本不完全流动）货币 政策（教材375） • 传导过程（分BP斜率大于和小于LM斜率两种情 况，） • 要点：BP曲线移动-形成初步均衡点（B）-外部 不均衡（逆差）-本币贬值-LM和IS曲线右移动， 形成新的均衡点C • 结论：有效
1 1 1
蒙代尔-弗莱明模型
• （二）固定汇率制下（资本完全流动）的货币政策（教材371）
LM I IS A i0 i1 y0 B Y y1 L策扩张，LM曲线右移至LM ， 与IS曲线相交与B，利率为i ,资本外流，为 维持固定汇率，央行出售外汇，导致国内 货币供应减少，LM 曲线左移至LM，回到 原均衡点A，收入不变。 • 结论：货币政策无效
1 1 1
蒙代尔-弗莱明模型
• （三）浮动汇率制下（资本完全流动）的财政政策（教材377）
I i1 A i0 LM y1 Y BP IS IS1 B
y0
蒙代尔-弗莱明模型
• 过程：财政政策扩张，IS曲线右移至IS ， 与LM曲线相交与B，利率为i ,资本内流，国 际收支顺差，本币升值，出口减少，进口 增加，IS 曲线左移至IS，回到原均衡点A， 收入不变。 • 结论：财政政策无效
蒙代尔—弗莱明模型
1
固定汇率制下无资本流动的货币政策效应
i
BP
LM LM'
i0 i1
E0 E1 IS
0
Y0 Y1
Y
2
固定汇率制下资本有限流动的货币政策效应
i E0
LM
LM' BP
i0 i1
E1
IS 0 Y0 Y1 Y
3
固定汇率制下资本完全流动的货币政策效应
i E0 i0
LM
LM'
BP
IS 0 Y0 Y
4
固定汇率制下无资本流动的财政政策效应
i i2 i1 i0
BP E2
LM' LM E1
IS' IS 0 Y0 Y1 Y
5
固定汇率制下资本有限流动的财政政策效应
i i1 i2 i0 E1 E
0
LM
LM' BP
E2
IS 0 Y0 Y1 Y2
IS' Y
6
固定汇率制下资本完全流动的财政政策效应
i E0 i0
LM LM' E1
BP
IS' 0 Y0 IS Y' Y1 Y
7
固定汇率制下内外均衡的实现
i E*
BP LM' LM C A
i0
E0
IS'
0
Y0
B IS YF
Y
8
浮动汇率制下无资本流动的货币政策效应
BP(e0) i
BP(e1)
LM LM'
i0 i*
E
0
E* IS'(e1 ) IS(e0 ) Y
9
0
Y0
Y*
蒙代尔——弗莱明模型课件
汇率政策建议
浮动汇率制度
蒙代尔-弗莱明模型提倡实行浮动汇率制度，让市场力量决定汇率 水平，避免政府过度干预。
汇率干预的必要性
在某些情况下，如货币危机或资本流动不稳定时，政府可能需要采 取措施干预外汇市场，以维护汇率稳定。
汇率政策与货币政策协调
模型强调汇率政策与货币政策之间的协调配合，以确保内外经济平 衡和稳定。
04
政策建议
货币政策建议
货币政策独立性
蒙代尔-弗莱明模型认为，货币政 策应该独立制定，不受财政政策 的影响，以确保货币供应和利率 的稳定。
利率作为政策工具
模型主张使用利率作为主要的货 币政策工具，通过调整利率来影 响经济活动和通货膨胀。
汇率作为次要目标
在模型中，汇率被视为货币政策 的次要目标，只有在不影响国内 经济稳定的情况下才进行干预。
财政政策建议
财政政策适度扩张
蒙代尔-弗莱明模型认为，在某些情况下，如经济衰退或通货紧缩 时，财政政策可以适度扩张，以刺激经济增长和增加就业。
结构性改革
模型主张进行结构性改革，以提高生产效率和竞争力，促进经济增 长和财政可持续性。
财政政策与货币政策协调
蒙代尔-弗莱明模型强调财政政策与货币政策之间的协调配合，以 确保内外经济平衡和稳定。
该模型还可以用于比较不同汇率制度下政策的有效性，为政策选择提供依 据。
在国际经济合作和政策协调方面，蒙代尔-弗莱明模型也被用于分析国家 间经济政策的相互影响和协调。
蒙代尔-弗莱明模型
02
基本假设
假设一：价格水平不变
总结词
该假设认为，在分析过程中，价格水平保持不变，即国内和国外的价格水平在模型中不受货币供给和需求的影响 。
货币政策与汇率政策的选择
蒙代尔弗莱明模型12种情形
蒙代尔弗莱明模型12种情形摘要：一、蒙代尔- 弗莱明模型概述二、蒙代尔- 弗莱明模型的12 种情形1.情形1：固定汇率制下的货币政策2.情形2：固定汇率制下的财政政策3.情形3：浮动汇率制下的货币政策4.情形4：浮动汇率制下的财政政策5.情形5：扩张性货币政策下的影响6.情形6：扩张性财政政策下的影响7.情形7：紧缩性货币政策下的影响8.情形8：紧缩性财政政策下的影响9.情形9：固定汇率制下的国际金融市场10.情形10：浮动汇率制下的国际金融市场11.情形11：国际金融市场的资本流动12.情形12：不同汇率制度下的政策效果比较正文：蒙代尔- 弗莱明模型是IS-LM 模型在开放经济中的形式，是一种短期分析，假定价格水平固定；又是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。
该模型主要讨论了两个国家的经济模型，包括国内的商品市场、外国的商品市场、资本市场（利率r）和外汇市场（汇率w）。
模型内的主要函数包括两国的投资i1(r) 和i2(r)，以及第一国的经常项目余额。
在蒙代尔- 弗莱明模型中，我们可以分析12 种不同的情形。
首先，我们考虑固定汇率制下的货币政策和财政政策。
在固定汇率制下，货币政策对实际产出的影响较大，而财政政策则相对较弱。
接下来，我们分析浮动汇率制下的货币政策和财政政策。
在浮动汇率制下，货币政策的影响力有所减弱，而财政政策的效果则更为显著。
此外，我们还可以考虑扩张性货币政策和财政政策下的影响。
在扩张性政策下，总需求增加，导致产出上升，但汇率会下降。
紧缩性货币政策和财政政策则会导致产出下降，汇率上升。
在固定汇率制和浮动汇率制下，国际金融市场的情况也有所不同。
在固定汇率制下，国际金融市场的资本流动较为稳定，而在浮动汇率制下，资本流动较为自由。
最后，我们考虑不同汇率制度下的政策效果。
在固定汇率制下，货币政策的效果较为显著，而财政政策的效果则较弱。
简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论
简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论蒙代尔-弗莱明模型主要包括三个基本假设：第一，假定经济体为小国模型，不考虑外部经济影响，因此可以通过货币政策来影响汇率。
第二，假定存在流动性微弱的无风险国际资本市场，利率在各国相等。
第三，假定商品市场为完全竞争市场，价格水平是灵活的，商品是可替代的。
顾名思义，蒙代尔-弗莱明模型一般包括蒙代尔模型和弗莱明开放经济宏观经济模型。
蒙代尔模型主要对汇率和国际收支的长期均衡关系进行分析，弗莱明模型则将货币政策、资本流动和国际收支结合起来进行分析。
下面我们先来详细介绍这两个部分的内容。
一、蒙代尔模型蒙代尔模型主要围绕着两个基本的平衡条件展开：资本流动平衡和国际收支平衡。
在这个模型中，假设资本流动是完全弹性的，即在任何利率下都不受阻碍，而国际收支平衡是保持的。
这样，当利率上升时，本国资产的吸引力也会上升，从而引起更多的资本流入，改变国际资产配置，进而影响汇率。
蒙代尔模型给出了三种可能情况下利率变动对汇率的影响：1.利率上升导致汇率升值2.利率上升导致汇率贬值3.利率上升对汇率没有影响。
而具体的情况取决于政府的货币政策目标和资本市场的特征。
从长期来看，资本流动平衡和国际收支平衡将形成汇率的均衡关系，得出了蒙代尔平衡条件的理论。
除此之外，蒙代尔模型还解释了两种可能的联动效应：因利率的变动引起的货币需求变化和引起的货币汇率导致资本收益变动。
根据蒙代尔模型的分析，我们可以得出在长期视角下，利率对汇率的影响程度和方向，这为国际货币政策提供了理论支持。
二、弗莱明模型弗莱明模型是在蒙代尔模型的基础上，将货币政策与资本流动和国际收支联合起来进行分析的。
在这个模型中，弗莱明认为国外利率对国内货币政策没有影响，因此我国政府可以通过货币政策来完全控制利率。
在弗莱明模型中，假设资本流动存在部分反应（不完全弹性），资产市场是部分无风险、部分风险，而国际利率为全球化利率水平。
这个模型主要分析了在不同货币政策条件下，资本的国际流动和资产表现。
蒙代尔-弗莱明模型
图９-３ 固定汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析 在固定汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张在短期内也无 法对经济产生影响。也就是说，此时的货币政策是无效的。
2. 财政政策分析
图9-4
固定汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析
在固定汇率制下，当资金可完全流动时，财政扩张不能影响利率，但会 带来国民收入较大幅度（与封闭条件下相比）的提高。
第二节
中长期时的财政、货币政策效力
中长期时对开放经济宏观分析的主要框架
固定汇率制度下财政、货币政策在中长期时的效力
浮动汇率制度下的财政、货币政策在中长期时的效力
一、 中长期时对开放经济宏观分析的主要框架
图9-8
开放条件下的经济总供给与总需求
从短期来看，总需求曲线AD和短期总供给曲线SRAS的交点决定了经济的均 衡点。 从长期来看，工人和企业对价格的预期同实际价格水平是一致的。因此，最 终的均衡是处于AD、SRAS和长期总供给曲线LRAS三者的交点上。 在开放经济条件下，长期均衡首先需要内部总供给与总需求达到平衡 ： AD=SRAS=LRAS
1. 货币政策分析
在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张会使收入上升，本币贬的货币政策分析
2. 财政政策分析
图９-６
浮动汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析
在浮动汇率制下，当资金完全流动时，扩张性财政政策会造成本币升值，对收入、 利率均不能产生影响。
蒙代尔—弗莱明模型简介 固定汇率制下的财政、货币政策分析 浮动汇率制下财政、货币政策分析 蒙代尔—弗莱明模型的一个应用：三元悖论
一、 蒙代尔—弗莱明模型简介
图９-１ 封闭条件下财政政策、货币政策分析
二、 固定汇率制下的财政、货币政策分析
第七讲_弗莱明-蒙代尔模型
贸易政策（贸易限制）
e
2.贸易限制 使IS*曲线 右移 1.固定 汇率
LM1*
LM2* 3.LM*曲线移动
IS2*
IS1* 收入增加 Y
• 固定汇率下的贸易限制的结果完全不同 于浮动汇率下贸易限制的结果。 • 两种情况下，贸易限制都使净出口曲线 向右移动，但只有在固定汇率制下，贸 易限制才增加了净出口NX， • 固定汇率制下贸易限制引起了货币扩张 而不是汇率升值。货币扩张又增加了收 入。
在任何一种既定的财政政策、货币政策、物价水平、 以及风险贴水时，上述两个方程式决定了使物品市 场和货币市场均衡的收入水平和汇率。 在风险贴水不变时，财政政策、货币政策和贸易政 策与前面的一样发挥作用 如果政治动乱引起一国风险贴水上升，则国内利率 上升，这将导致： • IS*曲线向左移动，因为较高的利率减少了投资 • LM*曲线向右移动，因为较高的利率减少了货币需 求，而这又引起任何一种既定货币供给时较高的收 入水平，因为M/P=L（r*+θ ，Y）。 • 如下图
六、物价水平变动的蒙代尔-弗莱明模型
• 价格调整时，必须区分名义汇率e和实际汇率， 实际汇率等于ep/p*，于是蒙代尔-弗莱明模型写 为： Y = C（Y-T）+ I（r*）+ G + NX（ ） IS* M/P=L（ r* ，Y） LM* • 与以前不同是：净出口取决于实际汇率 • 较低的物价水平增加了实际货币余额，LM*曲 线向右移动，实际汇率下降，收入增加
固定汇率下的财政政策（扩张）
e
2.财政扩张使 IS*曲线右移 实际固 定汇率 LM1*
LM2*
3.LM*曲线右移
1.实际汇 率固定
IS2*
IS1*
4.收入增加
8.蒙代尔-弗莱明模型
r∗
E FE
A
IS
Y
固定汇率制： 固定汇率制：货币政策
假定中央银行试图采取扩张性货币政策来促进经 济增长，货币供应量的增加导致利率下降， 曲 济增长，货币供应量的增加导致利率下降，LM曲 线右移，导致人们抛售本国证券资产， 线右移，导致人们抛售本国证券资产，争购外币及 外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差， 外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差， 并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率， 并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率，中央银 行不得不通过公开市场业务购入本币、 行不得不通过公开市场业务购入本币、卖出外币进 行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应， ′ 行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应，LM′ 曲线回移到LM处 其结果是收入未变， 曲线回移到 处，其结果是收入未变，但国际储 备下降。 备下降。
r LM LM′
FE FE′ E E′ A
IS′ IS O Y1 Y
浮动汇率制： 浮动汇率制：货币政策
资本自由流动： 资本自由流动：货币 扩张引起收入增加和逆 逆差引起本币贬值， 差，逆差引起本币贬值， 贬值促进出口， 贬值促进出口，增加总 需求， 曲线右移 曲线右移， 需求，IS曲线右移，货 币需求增加， 币需求增加，与扩张后 的货币存量相适应。 的货币存量相适应。经 济在E1点实现新的内外 济在 点实现新的内外 均衡， 均衡，收入有了更大幅 度的增加。 度的增加。
固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
r LM LM′
A
r∗
E0
E1 FE
IS′ ISO Y源自固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高 收入。 收入。预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 从而带来利率上升， 从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和 外币，争购本币和本币资产， 外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。为了保持 汇率水平不变， 汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， LM曲线右移到 ′处。其最终结果是：收入上升， 曲线右移到LM′ 其最终结果是：收入上升， 曲线右移到 国际储备增加。 国际储备增加。
蒙代尔弗莱明模型
蒙代尔弗莱明模型
蒙代尔弗莱明模型是一个经济学领域中常用的模型，用来描述市场中的供求关系和价格形成机制。
该模型借鉴了蒙特卡洛模拟和弗莱明的决策理论，通过模拟各种市场参与者的行为和决策过程，来预测市场价格的波动和变化趋势。
本文将对蒙代尔弗莱明模型的基本原理、模拟方法和应用进行深入探讨。
1. 基本原理
蒙代尔弗莱明模型的基本原理是建立在供求关系和价格形成机制的基础上。
在市场中，供给和需求是决定价格的主要因素，供给量和需求量的变化会直接影响价格的波动。
而蒙代尔弗莱明模型通过模拟市场参与者的行为，来预测供求量的变化和价格的波动。
2. 模拟方法
蒙代尔弗莱明模型的模拟方法主要包括以下几个步骤：首先，确定模型的参数和初始条件，包括市场参与者的数量、行为规则和决策方式；然后，通过蒙特卡洛模拟的方法，随机生成市场参与者的行为和交易过程；最后，利用弗莱明的决策理论，根据市场参与者的行为和决策，预测价格的波动和变化趋势。
3. 应用
蒙代尔弗莱明模型在经济学领域有着广泛的应用，特别是在金融市场和股票市场等领域。
通过模拟市场参与者的行为和决策过程，可以更好地理解市场的运作机制，预测价格的波动和变化趋势，从而指导投资和交易决策。
结论
蒙代尔弗莱明模型作为一种经济学模型，可以帮助我们更好地理解市场的运作规律，预测价格的波动和趋势，指导我们的投资和交易决策。
在未来的研究中，可以进一步完善模型的参数和方法，提高预测的精度和准确性，为经济学研究和实践提供更多有益的启示。
第12章 蒙代尔弗莱明模型
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换言之，浮动汇率下，小型开放经济中财 政政策是无效的。
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二、货币政策
假定中央银行增加货币供给。由于P固定, 货币供给的增加意味着实际货币余额的增 加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右 移动,如图12—5所示。因此,货币供给的 增加提高了收入,降低了汇率。 虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济 中一样影响收入,但货币传导机制是不同 的。那么,货币政策是如何影响支出的呢? 要回答这一问题,再次地,我们需要考虑资 本的国际流动及其对国内经济的启示。
例如,假定美联储宣布,它要把汇率固定为每1美 元兑100日元。那么,它就随时准备以1美元交 换100日元,或以100日元交换1美元。为了实 行这种政策,美联储需要有美元储备(它可以发 行)和日元储备(它必然事先就购买了)
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这种汇率制度固定的是名义汇率, 它是否 也固定实际汇率取决于所考虑的时间范围 。
考虑描述货币市场的方程:M/P=L(r,Y) 实际货币余额的供给量M/P被中央银行(M) 和黏 性价格(P) 固定。需求量( 由r与Y决定) 必须等于 这一固定供给。 封闭经济中, 财政扩张引起均衡利率提高。货币 市场的均衡依赖于利率的这上升( 减少货币需求) 和均衡收入的增加( 提高货币需求) 与此相反, 小型开放经济中,r固定在r*, 因此, 满 足该方程的收入水平只有一个; 财政政策变动时 该收入水平也不变。因此, 当政府扩张财政时, 通 货的升值和净出口的下降刚好大到足以完全抵 消政策对收入的扩张效应。
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蒙代尔弗莱明模型的这一图形画出了产品市场均衡条件IS* 与货币市场均衡 条件LM* 。两条曲线都是将利率固定在世界利率水平的条件下作出的。这两条曲 线的交点表示满足产品市场与货币市场均衡的收入水平和汇率。
蒙代尔-弗莱明模型
第13章蒙代尔—弗莱明模型与汇率制度【本章框架】【本章重点】（1）蒙代尔-弗莱明模型。
重点掌握：模型假设、产品市场与*IS 曲线、货币市场与*LM 曲线，模型均衡。
（2）浮动汇率和固定汇率下的小型开放经济。
重点掌握：浮动汇率和固定汇率下财政政策、货币政策和贸易政策的不同效果。
（3）汇率制度。
重点掌握不可能性三角形定理和中国的汇率制度选择。
货币局制度和美元化，以及固定汇率与浮动汇率制度之争了解意思即可。
（4）从短期到长期：有物价变动的蒙代尔-弗莱明模型。
重点掌握：从蒙代尔-弗莱明模型推导总需求曲线，小型开放经济中的短期和长期均衡。
13.1蒙代尔—弗莱明模型蒙代尔-弗莱明(Mundell-Fleming)模型:研究开放经济下货币政策和财政政策的经典模型。
★蒙代尔-弗莱明模型是IS-LM模型的近亲。
①这两个模型都强调了产品市场和货币市场之间的相互作用；②都假定价格水平固定，然后说明是什么引起总收入的短期波动（或者，等价地，是什么引起总需求的移动）。
其关键差别在于IS-LM模型假设一个封闭经济，而蒙代尔-弗莱明模型假设一个开放的经济。
1.资本完全流动的小型开放经济资本完全流动的小型开放经济是最关键的一个假设，意味着经济中的利率r由世界利率r*决定，即r=r*世界利率r*是外生固定的，相对于世界经济而言，该小型经济是非常小的，因此在世纪金融市场上它可以借入和贷出任意的数量，而不会影响世界利率。
（1）产品市场均衡与IS*曲线：蒙代尔—弗莱明模型中引入了净出口这个变量，则产品市场的IS*方程曲线变为：Y=C（Y–T）+I（r*）+G+NX（e）其中，e为名义汇率，代表每一单位本币可兑换的外国通货量。
对于给定的r*值，IS*曲线向下倾斜。
（2）货币市场LM*曲线因为对于给定的r*，无论e如何变化。
只有唯一的Y使货币供给等于货币需求，给定r*值下的LM曲线是垂直的。
如图12.1所示：M/P=L（r*，Y）图12.1LM*曲线（3）蒙代尔-弗莱明模型的均衡根据蒙代尔-弗莱明模型的均衡，资本完全流动的小型开放经济可以用IS*与LM*描述：IS*方程：Y=C（Y–T）+I（r*）+G+NX（e）LM*方程：M/P=L（r*，Y）如图12.2从几何角度解释了蒙代尔-弗莱明模型。
蒙代尔弗莱明模型
贸易政策
e
NX二
NX
一
Y
e
IS二
IS一 Y
贸易政策
• 净出口曲线向右移动,使IS曲线向右移动， 由于LM曲线是垂直的，贸易政策提高汇率， 但是不影响收入,
• NX [e)=Y-C (Y-T)-I (r)-G
• 由于汇率不影响收入、消费、投资或政府 购买，所以汇率不影响贸易余额。
固定汇率下的小型开放经济
drnEP
YeGqT
Pf
1m 1m
在马歇尔-勒纳条件成立下,本币贬值，出口增加，国民收入增加，IS曲 线右移,进口自发部分的下降，也将导致IS曲线右移。
浮动汇率下小型开放经济
e LM
IS’
IS Y
浮动汇率下小型开放经济
• 封闭条件下,收入增加，通过货币市场，利 率增加,
• 在开放条件下，小型经济，利率上升高于r*， 资本从国外流入，利率下降低于r*，资本从 国内流出。
• 资本流入增加外汇市场对国内货币的需求， 本币升值，减少净出口。完全抵消扩张性 财政政策对收入的影响。
• 在开放经济条件下,IS曲线发生了变化,
（一]收入恒等式比较
– 封闭经济：Y=C+I+G
– 开放经济：Y=C+I+G+NX
（二）收入恒等式的展开式比较
– 封闭经济 – 开放经济
Y(YT)ed rG Y(YT)ed rG(qm YnE)P
Pf
• 封闭经济 • 开放经济
IS方程比较
Ye1 G T1 dr
蒙代尔——弗莱明模型
• 假设： 一、经济是一个资本完全流动的小型开放经
济 二、利率由世界利率决定, 三、短期经济,假定物价水平保持不变。
8.蒙代尔-弗莱明模型
LM′
E A
E′
IS′ IS O Y1 Y
浮动汇率制： 浮动汇率制：货币政策
有限资本流动： 有限资本流动：货币 扩张使LM右移至 右移至LM′ 扩张使 右移至 ′， 在IS和LM′的交点存在 和 ′ 逆差，导致本币贬值， 逆差，导致本币贬值， 刺激出口， 刺激出口，出口的增 加推动IS和 右移 右移， 加推动 和FE右移， 分别右移至IS′ 分别右移至 ′和FE′。 ′ 三条曲线交于E′ 三条曲线交于 ′点， 经济重新恢复均衡。 经济重新恢复均衡。 结果是促进经济增长， 结果是促进经济增长， 而且大于固定汇率制 下的增长。 下的增长。
固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
r LME
IS′ IS
O Y
固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高 收入。 收入。预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 从而带来利率上升， 从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和 外币，争购本币和本币资产， 外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。为了保持 汇率水平不变， 汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， LM曲线右移到 ′处。其最终结果是：收入上升， 曲线右移到LM′ 其最终结果是：收入上升， 曲线右移到 国际储备增加。 国际储备增加。
顺差，通缩
YY 逆差，通缩
D (EC)
斯旺图示
假设：不考虑资本流动； 假设：不考虑资本流动；在经济达到充分就业之 前价格水平不变。 前价格水平不变。 横轴为国内总吸收，即支出调整政策； 横轴为国内总吸收，即支出调整政策；纵轴表示 国外总吸收，即支出转换政策。 国外总吸收，即支出转换政策。 YY曲线 内部均衡轨迹，Yf=C+I+G+B（e）， YY曲线：内部均衡轨迹，Yf=C+I+G+B（e）， 曲线： Yf=A+B（e）。 或Yf=A+B（e）。 向下倾斜： 向下倾斜： e下降，本币升值，国外需求下降，国内支出必 下降， 下降 本币升值，国外需求下降， 须增加，以实现充分就业或国内均衡； 须增加，以实现充分就业或国内均衡； e上升，本币贬值，国外需求上升，国内支出必 上升， 上升 本币贬值，国外需求上升， 须减少，以实现内部均衡。 须减少，以实现内部均衡。
弗莱明- -蒙代尔模型名词解释
弗莱明- -蒙代尔模型名词解释
弗莱明-蒙代尔模型是一种宏观经济学模型，也称为新凯恩斯主义模型，用于分析货币政策对经济增长、通货膨胀及利率等的影响，其主要特
点包括：
1. 名称来源：模型由两位经济学家John Fleming和Robert
Mundell提出，因此得名“弗莱明-蒙代尔模型”。
2.三大方程式：弗莱明-蒙代尔模型由三个方程式组成，分别是汇率
方程、货币供给方程和需求方程，三个方程式反映了国际金融市场和国内
经济市场的相互作用。
3.传统古典经济思路的改变：此模型是对传统古典经济学的明显改变，对宏观经济的分析与政策制定也有重要的指导意义。
4.凯恩斯主义的体现：弗莱明-蒙代尔模型建立在凯恩斯主义的基础上，强调了货币政策与实际经济相互作用的动态特性。
5.政府干预的重要性：模型认为政府干预经济活动是必要的，尤其是
在货币政策制定方面，政府应该发挥积极作用去影响金融市场和经济活动。
6.模型的改进：随着时代发展和经济市场的变化，弗莱明-蒙代尔模
型也在不断的改进和发展，以适应各种不同的形势和经济政策的需要。
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基本假设
开放经济下的小国 ，其进出口、利率水平 和国民收入的变化对世界其他国家和地区 不产生冲击 总供给曲线是水平的，这意味本国价格水 平固定，而产出完全由总需求水平确定 汇率预期是静态的，或者说不存在汇率将 发生变动的预期
IS曲线的推导
LM曲线的推导
BP曲线的推导
外部扰动
IS曲线 LM曲线
汇率制度 固定汇率制 浮动汇率制 √ × √ ×
蒙代尔-的效果 （固定汇率制度且由本国维 持汇率稳定 ）
外国货币当局采取扩张性货币政策 的效果（固定汇率制度且由本国维 持汇率稳定 ）
本国政府采取扩张性财政政策的效 果 （固定汇率制度且本国维持汇率 稳定 ）
浮动汇率制度本国货币当局首先采 取扩张性货币政策的效果
浮动汇率制度本国政府首先采取扩 张性财政政策的效果
极端状态下的BP曲线
固定汇率制度下的M—F模型
资本完全流动下的扩张性货币政策 效果（固定汇率制度）
资本不完全流动下的扩张性财政政 策效果（固定汇率制度）
资本完全自由流动情况下扩张性财 政政策的效果（固定汇率制度）
浮动汇率与IS曲线和BP曲线
资本不完全流动下的扩张性货币政 策效果（浮动汇率制度）
资本完全流动下的扩张性货币政策 效果（浮动汇率制度）
资本不完全流动下的扩张性财政政 策效果（浮动汇率制度）
资本完全自由流动情况下扩张性财 政政策的效果 （浮动汇率制度）
货币政策与财政政策在不同汇率制度下的有效性
汇率制度 货币政策 财政政策 固定汇率制 无效 有效 浮动汇率制 有效 无效
外部冲击与汇率制度的选择
外国政府采取扩张性财政政策的效 果 （固定汇率制度且本国维持汇率 稳定 ）
在资本自由流动条件与固定汇率制度下 两国采取不同经济政策的效果
首先采取的政策 本国货币政策扩张 外国货币政策扩张 本国财政政策扩张 外国财政政策扩张 本国国民收入 不变 被动扩大 主动扩大 缩小 外国国民收入 不变 主动扩大 被动扩大 扩大 效应 无 火车头 火车头 以邻为壑