第7章 市场失灵与政府规制
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——财政部国有资本金管理司等 1999年6月
2013-7-8
23
剩余索取权
除非受到监督从而偷懒行为可以通过调整报酬 或者解雇加以惩罚，否则，工人们就减少努力 的动机。但是，除非监督者本人也受到监督或 者通过其他方式得到激励，否则，困扰着努力 提供的经典的“搭便车”问题同样会困扰着监 督活动。由于无法无穷尽地给每个监督人安排 一位监督人，阿尔奇安和德姆赛茨“安排”了 一位终极（或中央）监督人，他的激励来自对 生产活动的剩余收入的索取权，他可以通过运 用对团体构成的权力和把资源与生产中的用途 相搭配来使得这一索取权的价值最大化。
24
2013-7-8
多样化的股权激励方式
管理干股 管理层直接持股 期股 虚拟股票 股票升值权 限制股票 延期支付计划 股票期权 认股权 股份期权
25
2013-7-8
第二节 外部性
外部性（Externalities）——消费者或生 产者在根据各自目标从事各种经济活动 时，可能有意或无意地使其他消费者或 企业承担额外的成本或获得额外的收益， 而这种额外的成本或收益并没有计入商 品的价格 正的外部效应产生外部经济，负的外部 效应产生外部不经济
2013-7-8 4
―柠檬”市场
SH 10000 DH DM SL
DLM 5000
DL
DM
DLM DL
25000
2013-7-8
50000
50000
75000
5
好的旧车
劣的旧车
保险市场的失灵
保险公司价格确定的依据是投保人的平 均健康水平。健康状况差的人一般有较 大的投保热情。如果这类人在市场中比 例上升，保险公司将被迫提高定价，结 果是健康的人将更远离这一市场。 思考：信贷市场会出现失灵吗？如何出 现？现实中还有哪些市场可能因信息不 对称而失灵？
MD P*
MB Q*
2013-7-8 31
科斯定理与外部性
科斯定理——无论权利被赋予哪一方， 只要产权是明确界定的，那么即使存在 外部效应，交易双方也能够通过协商来 达成资源的有效配置
例：河流上游的化工厂和河流下游的食 品厂
32
2013-7-8
权力赋予化工厂的协商交易
MD MD0 P* MB0 MB
2013-7-8
21
―说真话”机制图示
奖励 Q3>Q2>Q1
Qf=Q3 Qf=Q2 Qf=Q1
B
0
2013-7-8
Q1
Q2
Q3 实际完成值Q
22
产权激励机制
产权激励机制是在对企业经营者和科技 骨干实行契约化管理和落实资产责任的 基础上，采用多种形式，给予企业经营 者及科技骨干以产权激励，使其在取得 约定业绩的前提下，享有本企业的部分 产权，并使其权益兑现中长期化的一种 产权制度安排。
2013-7-8 17
几种激励机制
基数累进奖励制：指标基数越低、实际完 成越高，奖金越高。人们更关心降低指标 基数而不是提高能力。 自行申报奖励制：申报指标越准确、实际 完成越高，奖金越高。人们关心成本及能 力信息，会提出最有可能实现的申报指标。 最终解决对策：提高人才素质，建立共同 愿景，达成员工共识，真正解决还需精神、 文化层面的工作。
2013-7-8 6
隐藏信息与逆向选择
经济学家把信息不对称的结构叫做“隐 藏信息” 此时掌握私有信息的一方可能以次充好， 以假乱真，这种现象被称为“逆向选择” 在这种情况下，价格机制无法正常发挥 作用，从而导致市场失灵
2013-7-8
7
信用与标准化
在信息不对称情况下，消费者可能根据 卖者的信用来作出选择 但在一次性消费的情况下，卖者如何建 立自己的信用？标准化是一种有效手段， 如麦当劳
2013-7-8 38
公共物品与市场失灵
公共物品没有人愿意提供，这里是由于 存在“搭便车”（Free Rider）现象 公共物品多向一个消费者提供的边际成 本为零，因此，它的价格似乎应该为零， 因此私人不愿意提供，只能由政府来提 供
2013-7-8
39
公共物品提供的原则
社会成本与社会收益的比较 社会成本不同于私人成本 社会收益不同于私人收益
2013-7-8
40
2013-7-8 26
外部性如何导致市场失灵？
思考：在现实经济中存在哪些外部经济， 又有哪些外部不经济？ 思考：为什么外部性会导致市场失灵？
2013-7-8
27
社会成本(收益) 与私人成本(收益)
社会成本＝私人(内部)成本＋外部成本 即 MSC＝MC＋MEC 社会收益＝私人(内部)收益＋外部收益
2013-7-8
8
信号显示（Market Signaling）
优品不一定要退出市场，可以通过信号 显示来矫正市场失灵 信号显示就是卖方向买方显示其产品与 服务的质量 自我选择条件：劣品无法冒充良品，良 品也不会模仿劣品
2013-7-8
9
信号显示方法（1）
某家电企业A，为了防止B企业的假冒， 向消费者提供保修服务。问题是保修期 多长才能达到信号显示的目的？ 假定：
4万
2013-7-8
16
一种激励方案（2）
经理的努力是有成本的：C＝10000a 经理追求期望净收入最大，所有者追求 净利润最大； 激励方案：若利润为1万或2万，则经理 收入为零（即只有基本薪金）；若利润 为4万，则经理收入为2.4万； 结果必然是，经理高努力，期望净收入 为0.2万，所有者期望净利润为1.8万。
第一节 信息不对称
在现实当中，消费者与生产者对市场信息的掌 握都是不完全的 收集信息是有成本的，有时由于成本太高，人 们只能在有限的信息中作出决策 市场中更大的问题是信息不对称（Asymmetric Information），通常是卖者比买者的信息更充 分 如广告（一是信息性的，二是掩盖性的），保 险市场，信贷市场，人才市场上均存在信息的 不对称 思考：现实中还有哪些信息不对称现象？
2013-7-8 14
激励制度（Incentive System）
问题：如何设计激励制度，以使得代理 人尽可能接近于实现委托人的目标？
2013-7-8
15
一种激励方案（1）
努力程度低（a＝０）或高（a＝１）， 好运或坏运的可能性相同
利润 努 力 程 度 a=0 好运 坏运
1万
2万
a=1
2万
式中Q为实际产出，Qf为子公司上报数
20
2013-7-8
自行申报奖励制(―说真话”机 制)
改善的激励设计： B 0.3Qf 0.2(Q Qf )
Q Qf
当 Q Qf B 0.3Qf 0.5(Qf Q) 当 Q Qf 假设子公司实际能力为Q2，由下图可见， 此时高报或低报对子公司经理都没有益 处
2013-7-8
28
外部不经济情况下的市场失灵
MSC P* P0 MEC D Q*
2013-7-8
MC
Q0
29
对污染的控制
数量控制——自然界所能吸收的量是有限 的 收取排污费 发放排污许可证 思考：合理的排污量和排污费用（排污 的价格）如何确定？
2013-7-8
30
最优的污染排放量及其价格
2013-7-8
36
第三节 公共物品
wk.baidu.com
公共物品（Public Goods）——同时具有 非竞争性和非排他性这两种特性的物品 私人物品（Private Goods）——除了公 共物品之外的其他物品
2013-7-8
37
非竞争性与非排他性
非竞争性——如果一种商品在给定产出 水平之后，多向一个消费者提供这种商 品的边际成本为零，这种物品即具有非 竞争性 非排他性——如果一种商品一旦被生产 出来，就无法将消费者排除在这种商品 的消费之外，这种物品即具有非排他性 思考：为什么公共物品会导致市场失灵？
2013-7-8 11
道德风险（Moral Hazard）
在信息不对称的条件下，还存在有道德 风险 道德风险与隐藏行为有关，即某些人的 行为是难以观察的，要观察的话其成本 相当高 如：黑球与黑哨，销售人员不努力，经 理追求自身利益等 又如：投保人在投保之后的行为与投保 前的行为不一样
– 免费修理的成本A为每件每年5元，B为20元； – A的保修期为x年，B的保修期为y年；
– 产品价格A为每件60元，B为每件20元。
则不能被冒充的条件为：
10
2013-7-8
信号显示方法（2）
B要冒充A，则要提供x年的保修，保修
成本为20x，如果不冒充，则B的收益为 20，成本为20y，因此，B无法冒充的条 件为 20－20 y 60－20x； 优等品不降为劣等品的条件为： 60－5x 20－5y 优等品在被区分之后的净收益大于其被 混同的净收益(平均价格)：60－5x 40; 可导出必然有y＝0，4 x 2
3
2013-7-8
信息不对称性导致市场失灵
劣品驱逐良品——旧车市场的例子：尽管没有 用多长时间，质量还是非常好，但当你出售时 不可能得到一个好的价钱 假定市场中存在两类旧车，好的与劣的。买者 不完全了解信息，他只愿意按旧车市场的平均 价格来决定。但这时对于劣车的主人来说，以 高于其内在价格出售其车，而好车的车主则只 能按低于其内在价值的价格出售其产品。结果 是更多的好的旧车退出这一市场，旧车的质量 平均水平下降。
2013-7-8 12
委托－代理问题 （Principal-Agent Problem）
现代公司制度基本特征：两权分离 信息不对称与委托－代理关系 管理层努力的不可观测性与不可验证性 管理绩效的不确定性
2013-7-8
13
经理目标及其监督
经理可能追求他们自己的目标，而不惜 以所有者获得较低利润为代价 经理偏离所有者目标所受到的限制：股 东（大会）的约束；因管理较差可能导 致接管的市场约束；一个高度发展的职 业经理市场 对公共企业来说则还依赖于公共监督
Q*
2013-7-8
Q0
33
科斯定理的局限性
在现实中，协商需要成本，有时会有非 常高的成本 产权界定的困难 公地的悲剧
2013-7-8
34
产权界定的困难
例：如何界定房屋上空的产权？
李四
张三
2013-7-8
35
“公地的悲剧”
公共资源——可以被任何人无偿使用 必然结果是公共资源的过度使用——大 气污染，温室效应，鲸鱼捕杀，鳗苗大 战，等等 思考：如何界定公共资源的产权？
2013-7-8 18
推销员的报酬制度(自我选择)
报 酬 a2+b2S a1+b1S
推销量
2013-7-8
19
一体化公司内的激励设计
问题：在信息不对称条件下，总公司如 何获得子公司的准确信息？如何设计激 励机制以鼓励子公司经理“说真话”？ 假设年度奖金以下式计算，会产生什么 问题？
B 10000 0.5(Qf Q)
第七章 市场失灵与政府规制
信息不对称 外部性 公共物品
2013-7-8
1
市场失灵（Market Failure）
垄断的存在 信息不对称 外部性的存在 市场本身不能提供公共物品 价格机制不能兼顾非市场目标 必须要由政府的活动来加以弥补 思考：是否存在政府失灵？
2013-7-8 2
2013-7-8
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剩余索取权
除非受到监督从而偷懒行为可以通过调整报酬 或者解雇加以惩罚，否则，工人们就减少努力 的动机。但是，除非监督者本人也受到监督或 者通过其他方式得到激励，否则，困扰着努力 提供的经典的“搭便车”问题同样会困扰着监 督活动。由于无法无穷尽地给每个监督人安排 一位监督人，阿尔奇安和德姆赛茨“安排”了 一位终极（或中央）监督人，他的激励来自对 生产活动的剩余收入的索取权，他可以通过运 用对团体构成的权力和把资源与生产中的用途 相搭配来使得这一索取权的价值最大化。
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多样化的股权激励方式
管理干股 管理层直接持股 期股 虚拟股票 股票升值权 限制股票 延期支付计划 股票期权 认股权 股份期权
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2013-7-8
第二节 外部性
外部性（Externalities）——消费者或生 产者在根据各自目标从事各种经济活动 时，可能有意或无意地使其他消费者或 企业承担额外的成本或获得额外的收益， 而这种额外的成本或收益并没有计入商 品的价格 正的外部效应产生外部经济，负的外部 效应产生外部不经济
2013-7-8 4
―柠檬”市场
SH 10000 DH DM SL
DLM 5000
DL
DM
DLM DL
25000
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50000
50000
75000
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好的旧车
劣的旧车
保险市场的失灵
保险公司价格确定的依据是投保人的平 均健康水平。健康状况差的人一般有较 大的投保热情。如果这类人在市场中比 例上升，保险公司将被迫提高定价，结 果是健康的人将更远离这一市场。 思考：信贷市场会出现失灵吗？如何出 现？现实中还有哪些市场可能因信息不 对称而失灵？
MD P*
MB Q*
2013-7-8 31
科斯定理与外部性
科斯定理——无论权利被赋予哪一方， 只要产权是明确界定的，那么即使存在 外部效应，交易双方也能够通过协商来 达成资源的有效配置
例：河流上游的化工厂和河流下游的食 品厂
32
2013-7-8
权力赋予化工厂的协商交易
MD MD0 P* MB0 MB
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―说真话”机制图示
奖励 Q3>Q2>Q1
Qf=Q3 Qf=Q2 Qf=Q1
B
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Q1
Q2
Q3 实际完成值Q
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产权激励机制
产权激励机制是在对企业经营者和科技 骨干实行契约化管理和落实资产责任的 基础上，采用多种形式，给予企业经营 者及科技骨干以产权激励，使其在取得 约定业绩的前提下，享有本企业的部分 产权，并使其权益兑现中长期化的一种 产权制度安排。
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几种激励机制
基数累进奖励制：指标基数越低、实际完 成越高，奖金越高。人们更关心降低指标 基数而不是提高能力。 自行申报奖励制：申报指标越准确、实际 完成越高，奖金越高。人们关心成本及能 力信息，会提出最有可能实现的申报指标。 最终解决对策：提高人才素质，建立共同 愿景，达成员工共识，真正解决还需精神、 文化层面的工作。
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隐藏信息与逆向选择
经济学家把信息不对称的结构叫做“隐 藏信息” 此时掌握私有信息的一方可能以次充好， 以假乱真，这种现象被称为“逆向选择” 在这种情况下，价格机制无法正常发挥 作用，从而导致市场失灵
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信用与标准化
在信息不对称情况下，消费者可能根据 卖者的信用来作出选择 但在一次性消费的情况下，卖者如何建 立自己的信用？标准化是一种有效手段， 如麦当劳
2013-7-8 38
公共物品与市场失灵
公共物品没有人愿意提供，这里是由于 存在“搭便车”（Free Rider）现象 公共物品多向一个消费者提供的边际成 本为零，因此，它的价格似乎应该为零， 因此私人不愿意提供，只能由政府来提 供
2013-7-8
39
公共物品提供的原则
社会成本与社会收益的比较 社会成本不同于私人成本 社会收益不同于私人收益
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外部性如何导致市场失灵？
思考：在现实经济中存在哪些外部经济， 又有哪些外部不经济？ 思考：为什么外部性会导致市场失灵？
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社会成本(收益) 与私人成本(收益)
社会成本＝私人(内部)成本＋外部成本 即 MSC＝MC＋MEC 社会收益＝私人(内部)收益＋外部收益
2013-7-8
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信号显示（Market Signaling）
优品不一定要退出市场，可以通过信号 显示来矫正市场失灵 信号显示就是卖方向买方显示其产品与 服务的质量 自我选择条件：劣品无法冒充良品，良 品也不会模仿劣品
2013-7-8
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信号显示方法（1）
某家电企业A，为了防止B企业的假冒， 向消费者提供保修服务。问题是保修期 多长才能达到信号显示的目的？ 假定：
4万
2013-7-8
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一种激励方案（2）
经理的努力是有成本的：C＝10000a 经理追求期望净收入最大，所有者追求 净利润最大； 激励方案：若利润为1万或2万，则经理 收入为零（即只有基本薪金）；若利润 为4万，则经理收入为2.4万； 结果必然是，经理高努力，期望净收入 为0.2万，所有者期望净利润为1.8万。
第一节 信息不对称
在现实当中，消费者与生产者对市场信息的掌 握都是不完全的 收集信息是有成本的，有时由于成本太高，人 们只能在有限的信息中作出决策 市场中更大的问题是信息不对称（Asymmetric Information），通常是卖者比买者的信息更充 分 如广告（一是信息性的，二是掩盖性的），保 险市场，信贷市场，人才市场上均存在信息的 不对称 思考：现实中还有哪些信息不对称现象？
2013-7-8 14
激励制度（Incentive System）
问题：如何设计激励制度，以使得代理 人尽可能接近于实现委托人的目标？
2013-7-8
15
一种激励方案（1）
努力程度低（a＝０）或高（a＝１）， 好运或坏运的可能性相同
利润 努 力 程 度 a=0 好运 坏运
1万
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a=1
2万
式中Q为实际产出，Qf为子公司上报数
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自行申报奖励制(―说真话”机 制)
改善的激励设计： B 0.3Qf 0.2(Q Qf )
Q Qf
当 Q Qf B 0.3Qf 0.5(Qf Q) 当 Q Qf 假设子公司实际能力为Q2，由下图可见， 此时高报或低报对子公司经理都没有益 处
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外部不经济情况下的市场失灵
MSC P* P0 MEC D Q*
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MC
Q0
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对污染的控制
数量控制——自然界所能吸收的量是有限 的 收取排污费 发放排污许可证 思考：合理的排污量和排污费用（排污 的价格）如何确定？
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最优的污染排放量及其价格
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第三节 公共物品
wk.baidu.com
公共物品（Public Goods）——同时具有 非竞争性和非排他性这两种特性的物品 私人物品（Private Goods）——除了公 共物品之外的其他物品
2013-7-8
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非竞争性与非排他性
非竞争性——如果一种商品在给定产出 水平之后，多向一个消费者提供这种商 品的边际成本为零，这种物品即具有非 竞争性 非排他性——如果一种商品一旦被生产 出来，就无法将消费者排除在这种商品 的消费之外，这种物品即具有非排他性 思考：为什么公共物品会导致市场失灵？
2013-7-8 11
道德风险（Moral Hazard）
在信息不对称的条件下，还存在有道德 风险 道德风险与隐藏行为有关，即某些人的 行为是难以观察的，要观察的话其成本 相当高 如：黑球与黑哨，销售人员不努力，经 理追求自身利益等 又如：投保人在投保之后的行为与投保 前的行为不一样
– 免费修理的成本A为每件每年5元，B为20元； – A的保修期为x年，B的保修期为y年；
– 产品价格A为每件60元，B为每件20元。
则不能被冒充的条件为：
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信号显示方法（2）
B要冒充A，则要提供x年的保修，保修
成本为20x，如果不冒充，则B的收益为 20，成本为20y，因此，B无法冒充的条 件为 20－20 y 60－20x； 优等品不降为劣等品的条件为： 60－5x 20－5y 优等品在被区分之后的净收益大于其被 混同的净收益(平均价格)：60－5x 40; 可导出必然有y＝0，4 x 2
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信息不对称性导致市场失灵
劣品驱逐良品——旧车市场的例子：尽管没有 用多长时间，质量还是非常好，但当你出售时 不可能得到一个好的价钱 假定市场中存在两类旧车，好的与劣的。买者 不完全了解信息，他只愿意按旧车市场的平均 价格来决定。但这时对于劣车的主人来说，以 高于其内在价格出售其车，而好车的车主则只 能按低于其内在价值的价格出售其产品。结果 是更多的好的旧车退出这一市场，旧车的质量 平均水平下降。
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委托－代理问题 （Principal-Agent Problem）
现代公司制度基本特征：两权分离 信息不对称与委托－代理关系 管理层努力的不可观测性与不可验证性 管理绩效的不确定性
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经理目标及其监督
经理可能追求他们自己的目标，而不惜 以所有者获得较低利润为代价 经理偏离所有者目标所受到的限制：股 东（大会）的约束；因管理较差可能导 致接管的市场约束；一个高度发展的职 业经理市场 对公共企业来说则还依赖于公共监督
Q*
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33
科斯定理的局限性
在现实中，协商需要成本，有时会有非 常高的成本 产权界定的困难 公地的悲剧
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产权界定的困难
例：如何界定房屋上空的产权？
李四
张三
2013-7-8
35
“公地的悲剧”
公共资源——可以被任何人无偿使用 必然结果是公共资源的过度使用——大 气污染，温室效应，鲸鱼捕杀，鳗苗大 战，等等 思考：如何界定公共资源的产权？
2013-7-8 18
推销员的报酬制度(自我选择)
报 酬 a2+b2S a1+b1S
推销量
2013-7-8
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一体化公司内的激励设计
问题：在信息不对称条件下，总公司如 何获得子公司的准确信息？如何设计激 励机制以鼓励子公司经理“说真话”？ 假设年度奖金以下式计算，会产生什么 问题？
B 10000 0.5(Qf Q)
第七章 市场失灵与政府规制
信息不对称 外部性 公共物品
2013-7-8
1
市场失灵（Market Failure）
垄断的存在 信息不对称 外部性的存在 市场本身不能提供公共物品 价格机制不能兼顾非市场目标 必须要由政府的活动来加以弥补 思考：是否存在政府失灵？
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