影响货币需求四大因素的实证分析
中国货币需求影响因素的实证分析_图文.
32 广东金融学院学报 2007 年第 22 卷图 1 VECM 模型下变量间的广义脉冲响应函数点图四、结论及政策意义本文的结论和政策建议是: ( 1 数据上显示外汇储备并不具有明显的对货币需求的影响。
这说明虽然外汇储备逐年增加 , 但对货币需求的影响并不显著。
因此 % 藏汇于民& 的政策在实证中效果并不显著。
( 2 收入变量对货币需求有正的影响, 弹性为正且较为明显。
这说明影响居民对货币的需求的规模变量主要来自于收入篮子整体, 而非篮子中具体的某一项, 例如外汇收入。
( 3 利率与货币需求的相关性很小, 表明我国利率变量对货币需求的影响很小。
这说明通过公开市场业务调整市场利率从而期望得到控制货币总量的做法, 从实证上看还不具有可行性。
因此要期待加强有效的利率渠道, 将金融市场规模做大, 从而打开利率渠道。
( 4 预期价格并不具有明显的对货币需求的影响 , 两变量不具备协整关系。
( 5 制度变量货币化比率、内源融资比率对货币需求有明显的影响。
( 6 根据脉冲响应函数, 收入、货币化比率和内源融资比率确实对 M1 有影响。
参考文献 : [ 1] 王晓天 , 焦方义 . 中国长期货币需求函数的实证分析 [ J] . 学术交流 , 2002( 1 . [ 2] 杜巨澜 . 我国货币需求的微观基础研究 [ M ] . 上海 : 复旦大学出版社 , 1999. [ 3] 董承章 , 孙莉 . 中国货币需求实证分析 [ J ] . 中央财经大学学报 , 1999( 11 . [ 4] 易纲 . 中国货币化进程 [ M] . 北京 : 商务印书馆 , 1996. [ 5] 类承翟 . 中国货币需求关系的实证分析 [ J] . 中央财经大学学报 , 1999( 9 . [ 6] 焦方义 .中国长期货币需求函数的实证分析 [ J] . 学术交流 , 2002( 1 . [ 7] 潘红宇 , 邓述慧 .中国狭义货币及其各组合分量的需求模型 [ J ] . 管理科学学报 , 1999( 4 . [ 8] 陆金海 , 陈浪南 . 中国货币需求函数长期均衡实证分析 [ J] . 厦门大学学报 , 2000( 1 . [ 9] 关山燕 , 甄红线. 我国货币需求的误差修正模型[ J] . 预测 , 2001( 5 . ( 责任编辑湘宁Empirical Analysis of Money Demand in China Zhou Gaobin & Han Junmei( Guangdong University of Finance Guangzhou, 510520 China Abstract: Though the empirical analysis, it turns out that the variables of foreign reserve and ex pected price have no significant effect on the money demand, but the variables of MR and IFR have the significant positive impact on money demand. Key words: Money Demand; GDP; Interest; Rate of Money。
信用经济条件下货币需求实证分析
信用经济条件下货币需求实证分析一、论文报告的标题：1. 货币需求与信用经济条件下的关系2. 信用市场对货币需求的影响3. 银行信用制度对货币需求的影响4. 货币政策对信用经济条件下的货币需求的调控作用5. 信用风险与货币需求的关系探究二、论文报告内容：1.货币需求与信用经济条件下的关系我们先来探究下信用经济条件下的货币需求。
信用经济条件下，人们通过金融市场进行购买、出售债券、股票以及其他金融资产，金融市场上的信贷和债券使得为进行交易而持有货币的必要性下降了。
但是，货币仍然是一种用于购买实物商品和服务的资产，所以对于消费和投资需要的支出，仍然需要一定数量的货币。
这就是信用经济条件下，货币需求的基础情况。
2.信用市场对货币需求的影响在信用经济条件下，信用市场对货币需求有着非常大的影响。
例如，影响信用市场利率变化的银行间市场供需平衡的变化，也将影响货币的供给和需求。
一般而言，信用市场利率上升时，资本会从货币市场转入到信用市场，这会导致货币市场资本缩紧，货币需求下降。
相反，利率下降时，则会导致资本从信用市场流入货币市场，货币供给增加，货币需求上升。
因此，信用市场的活跃程度对货币市场的资金供求和货币需求的变化会产生很大的影响。
3.银行信用制度对货币需求的影响银行信用制度也对货币需求产生了很大的影响。
在信用经济条件下，银行是货币市场上最主要的中介机构，因此，银行信贷的流动变化对货币需求产生了重要作用。
银行信贷的流动性使得银行客户能够利用较少的现金交易，从而降低了货币需求。
但是，所有的银行都必须在线性保有相当数量的现金，这就使银行依然需要持有一定数量的贷款和其他金融资产，而这需要一定数量的货币。
因此，银行信用制度对货币需求也有重要影响。
4.货币政策对信用经济条件下的货币需求的调控作用在信用经济条件下，货币政策也对货币需求产生了影响。
中央银行通过利率、存款准备金率和投资组合等手段来制定货币政策，这直接影响了货币市场上资本的供求平衡，从而影响了货币需求。
人民币汇率波动对我国经济总需求影响的实证分析
人民币汇率波动对我国经济总需求影响的实证分析随着我国经济的快速发展，人民币汇率波动对我国经济总需求影响的问题已经成为近年来经济学领域的热门话题。
本文通过分析我国经济总需求及其构成，结合人民币汇率波动的现状和未来发展趋势，从宏观层面探讨人民币汇率波动对我国经济总需求的影响，并提出相应的政策建议。
一、我国经济总需求及其构成经济总需求指国民经济在一定时期内，所有部门对所需产品和服务的总需求量。
我国经济总需求包括消费需求、投资需求、净出口需求三个方面。
1. 消费需求消费需求是指居民及各类组织对消费品与服务的需求量，以满足个人需求和社会需求。
在我国，消费需求一直是支撑经济增长的重要力量。
其主要体现在居民消费、政府消费和非营利组织消费等方面。
2. 投资需求投资需求指投资者为求得利益而进行的投资行为和募集到的投资资金。
它主要包括固定资产投资和流动资产投资两个方面。
在我国，基础设施建设、房地产开发等对投资的需求量较大，成为经济增长的重要动力。
3. 净出口需求净出口需求指国内企业向国外销售商品与服务，与国外来我国采购商品及服务之间的需求差额。
在我国经济中，净出口需求的作用相对较小，但对于外贸企业和外汇储备的增长具有重要意义。
二、人民币汇率波动现状及未来趋势人民币汇率波动是指人民币兑外币的汇率在一定时期内出现波动的现象。
人民币汇率波动的具体形式包括升值和贬值。
近年来，人民币汇率的波动受到多种因素的影响，包括国际金融市场的变化、我国经济增长速度的变化、国际贸易的需求和政策干预等。
未来，人民币汇率的波动趋势将趋于稳定。
作为国际重要货币之一，人民币的汇率将继续受到各种因素的影响，但人民币汇率的整体波动水平将逐步收敛。
三、人民币汇率波动对我国经济总需求的影响人民币汇率波动对我国经济总需求产生的影响主要表现在以下几个方面。
1. 消费需求人民币汇率的波动直接影响到我国居民的消费水平。
如果人民币升值，进口商品的价格将降低，使得国内居民购买进口商品更为便宜；如果人民币贬值，进口商品的价格将上涨，国内居民购买进口商品的成本将增加。
影响我国货币供应量的因素及其分析
中央银行作为政府的银行 ，代理财政金库是它 的重要职能， 因此 ， 一切财政收支都要经由中央银行 的账户实现。财政收入过程意味着货币从商业银行
账户流人中央银行账户； 财政支出过程则意味着货
少 平 以 １７ ９ ８年— — ｌ９ ９４年 为 样 本 ， 用 Ｇａｇｒ 运 ｒｎｅ
由于我国货 币供应量这个 中介 目标没有得到较好的
实现 。 因此 本文 用理论 和实证 两 种方法 来 重新分 析 影
响货币供应量的因素 ，在实证分析中尝试采用货币 检验进行 实证研究 ， 验证 了 中国通货 膨胀形 成 的 供应量的多元 回归方程 ，探寻主要影响货币供应量 基本原 因是货币的过量发行 。李谓文（０ ８ ） ２ ０ 年 认 的相关 因素 ，对一些没有达到效果的相关变量进行 为 ：货币经济 的稳定运行在 于货币供应与需求 的 分析。 最后 ， 为如何控制好货币供应量以及物价提出 是 否均衡。根据货 币供给学派的理论 以及相关 的 政 策建 议 。 实证 检验， 币需求在 长期角度处 于稳定状态， 货 因 此货 币供应 的过量 或不 足就会 导致通货膨胀或通
一
现以 ２０ 年 ｌ 月的数据为例 ， ０８ ２ 其他月份类似。 被动供应出货币。近年来 ， 我国大力吸引外 ２ ０ 年 １ 月央行分别对中小金融机构和大型金融 备增加 ， ０８ ２ 商投资 ， 鼓励企业 出１ ， ： 这将引起 国际收支顺差 ， １ 在 机构调整了两次存款准备金率（ 如表 ３ １。 一）
表 ３ １２ ０ — ：０ ８年 １ ２月央行调整的准备金率
人民币不可 自由兑换和人 民币有管理 的浮动下 ， 为
货币需求受股市影响的实证分析
【内容摘要】 随着股票市场对货币政策及货币需求作用的日益显现， 学者在研究货币需求时 开始关注并引入股票市场对货币需求函数的影响。 而一般作为股票市场的代表量就是股票的 市值， 本文在前人分析的基础上着重研究股票市值对不同层次货币需求的影响， 并试图给出 具体的影响程度，以期为利益相关者做决策提供一些切实可行的意见。 【关键词】股票市场；货币需求；协整性分析；修正模型 【Summary】With the showing increasingly of the monetary policy and monetary demand function in the stock market, scholars start to pay attention to the introduction of stock market on money demand function influence in the study of currency demand. As the price of stock represents quantity in the stock market, the article will study the market value of the stock on different levels of the influence of monetary demand on the basis of the analysis given in this paper, and tries to give some specific impact, and hopes to provide some practical advice on stakeholder decision-making. 【Keywords】Stock market; monetary demand; co-integration analysis; correction model
我国货币政策影响因素分析
我国货币政策影响因素分析作者：韩港平者贵昌来源：《中国经贸导刊》2021年第17期摘要：通过研究2008年至2018年的广义货币流通量M2，国民生产总值GDP以及居民消费水平和同业拆借利率之间的关系，发现收入水平是影响货币供应量的主要原因且其影响是正向的，利率水平的影响是负向的且影响较小。
根据此结果，得出我国现在还不具备用利率作为货币政策传导机制中介目标的市场环境，应保持以数量型货币政策为主，辅之以价格型货币政策来实现宏观经济目标。
关键词：货币政策利率凯恩斯流动性偏好理论一、引言与文献综述现代金融环境的新变化以及中国经济的开放，使我国通过数量型货币政策进行宏观调控的效果大打折扣。
部分发达国家已经实现由数量型货币政策向价格型货币政策的转变，为这一转变提供理论基础的就是凯恩斯的流动性偏好理论。
该理论主张国家应当以利率为中介目标进行相机抉择，以达到宏观调控的目标。
凯恩斯货币需求理论打破了古典经济学派将货币职能视为单一流通性的思想桎梏。
从资产组合的角度出发，凯恩斯认为人们持有货币一方面是为了满足消费，另一方面，人们可以将剩余的资金以现金方式保存或者购买其他生息资产以获取利息。
但是人们往往不会将所有的闲置资金都用来购买债券获取利息收入，因为人们具有流动性偏好。
流动性偏好的来源是日常交易，预防不时之需以及满足投机需求。
凯恩斯货币需求理论为发达国家货币政策中介目标由数量型向价格型的转变提供了理论基础。
在现代金融环境下，金融创新、中国经济的开放带来的效果已经无法忽视。
我国M1、M2短期货币需求函数具有不稳定的特征，这给货币政策有效性带来了挑战。
国内将凯恩斯货币需求理论与我国货币政策联系起来的研究重点分为两类，一类是注重于分析我国实行的量化宽松政策是否有使中国经济陷入流动性陷阱的可能。
陈丰研究了美国经济危机爆发以来，中国经济陷入低迷，中国实施的量化宽松政策对于国民经济的影响。
通过实证分析中国货币政策的传导渠道，发现中国货币政策的非对称性明显[1]。
影响我国广义货币需求因素的实证分析
（ 广东女子 职业技术学 院 ， 广 东 广州 ５ １５ ） ｌ４ ０
【 摘
要 】 运用现代 货 币 数量理论 ， 以我 国 １９—０９ 货 币 ９６２０ 年 数据为样本 ． 建立长期广义货 币需求 函数进行 实 证分析 ，
其结果表 明： 广义货 币需求的长期收入 弹性均 大于 １ 长期货 币需求的利率弹性都 小于货 币需求的收入弹性 ； ； 预期通货膨胀率 对广义货币需求影响显著 ， 呈现 负向变动关系， 即随着通 货膨胀预期上升 ， 对货 币需求减 少。这一结论 同时表 明。 我们可根据
ｎｆ ａ ｆ ， ｈｗｉｇｎ ｇ ｔ ｅｃ ａ ｇ ｅａ ｏ ｓｉ， ａ ｌ， ｈ ｎ ｅｐ ｃｅ ｎ ａ ｏ ａｅｒ ｅ ，ｈ ｅ ｎ ｄ ｎ ｂｏｄ ｍｏ ｅ ｅｌ ｅ ． ｉｅｎ ｙ ｓ ｏ ｎ ｅａｉ ｈ ｅｉ ｒｌｔ ｎ ｈｐ ｎ ｍｅｙ ｗ ｅ ｘ ｔｄｉｆ ｔ ｎｒｔ ｓｓ ｔｅｄ ｍａ ｓｏ ｒａ ｎ ｙｄ ｃｉ ｓ ｉ ｌ ｖ ｎ ｎ ｉ ｅ ｌｉ ｉ ｎ
第 ２１ 年第 ２ ０１ 期 （ 总第 ３８ ） ６期
商 业 经 济 Ｓ ＨＡＮ Ｅ ＪＮＧ Ｉ ＧＹ Ｉ Ｊ
Ｎ ．．０ ｌ ｏ ２１ ２
Ｔ ｔ Ｎ ．６ ｏａ ｏ３ ８ ｌ
【 文章编 号】 １０－ ０３２ １）－ ０ １ ０ ０９ ６ ４（０ １２ ００ — ２
影响我 国广义货币需求因素 的实证分析
货 币需求之 间的弹性 关系检验货 币政 策的有效性 ， 以达到控制货 币供给量 ， 完善货 币需求体 系。 维持物价指数的相对稳 定的
目的 。
【 词】 广义货 币； 关键 需求因素； 实证分析
ｆ 中图分类号】 Ｆ ２ ． ８２ ０
ｆ 文献标 识码】 Ａ
中国货币需求影响因素实证研究
川２
９２ ６３ ０ ２１ ０３－ ６ ， ７ ） ９ ｕ 【２ １ 】 ０３ ４ ９ ２０ ５
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００ ｌ ８ ００ ５ ７ ６ ００２ ９ ７ ０Ｉ９ （ ８ ） （ ０ ８ ）１ ９ ００１ ２ ２ ５ １ ００ ５ ６ ７ ＯＯ ’ ４ ！
１ ９９１—２００９年
各 变量 的 数值 如 表 １
所 示 ，其 中 ｍ１ 、ｍ２ 、
ｌ Ｉ １ Ｏ ４ｌ５ １ ９ ４ Ｏ２８ ４
． （ ＯＯ
即ＧＤ Ｒ 一年 期存款 利率 ）ＣＰ 、 ／ Ｐ、 （ 、 Ｉ Ｍ２
ＧＤ （ 币化率 ） Ｐ 货 、Ｓｌ 上证 指数 ）进行 （
ｐ
（０ ４ ） ３ ００ ４ ６ ０】７ １ ０２ ４ｌ ０】 ７ｌ ０Ｏ ８ ＯＯ ８ ２
—
Ｓ １
２ ２７ ９ ５ ７ ０３ ８ ０ ８３８ ３ ０ ７８ １ ７ ２ ９ ０ ０ｌ 】 ｌ９ ｉ ｌ４ ¨ ４ ６７ ， ０ ８Ｊ Ｌ ００ ４ ０ ０ ００ ’ １） （） （ ｌ ７ ０ ｊＪ ５ １ ４ ２
据 为 基 础 ，运 用 协 整及 误 差 修 正 模 型
券期 货统计 年鉴 ２ １ 》 ０ １。
（ ）分 析 方 法选 择 四
第一 ，对于持 币成本 Ｒ变量 ，在模 型 假 定中应反映为预期值 ，但考 虑到相对于
弗里德 曼的货 币需 求理 论认 为， 币 货 需 求函数是一个稳 定的 函数 ， 即货 币需 求 与其影响 因素之间有着长期稳定的函数 关 系， 本文的实证 检验 也是建 立在这～理论 基础 之上的。 文选择 了协 整与误差修正 本 模型 的分 析方法 这个方法首 先验证 了是 否 存在长 期均 衡 关系 ，在 检验通 过 情况
货币供应量影响因素的分析
86910.7
10780.7
2003
221222.8
84118.6
19746.0
64372.6
137104.3
20940.4
103617.7
12546.2
2004
254107.0
95969.7
21468.3
74501.4
158137.2
25382.2
119555.4
13199.7
2005
（三）社会公众的资产选择行为
社会公众的资产选择行为对货币乘数有着重要的影响。影响社会公众的资产选择行为的参数主要有通货比率和定期存款比率。现金比率是指现金占商业银行活期存款的比率，又称现金漏损率或提现率。这一比率的高低反映了居民和企业等部门的持币行为。通货－存款比率越高 表明居民和企业等部门持有的现金越多 商业银行创造存款货币的能力就越弱。定期存款比率是指银行的定期存款与活期存款的比率。一般来说，活期存款的法定准备金率高于定期存款，因此，定期存款比率影响活期存款与定期存款的比例，从而影响法定准备金率的变化，从而间接地影响信用创造能力。所以，总的来说社会公众的资产选择行为影响货币乘数，间接影响商业银行的决策，也用信贷规模来衡量对货币供应量的影响程度。
四、模型的建立与数据收集
（一）模型设计
为了具体分析各要素对我国货币供应量变化影响的大小，我们可以用货币供应量的年底余额（y）作为被解释变量；用外汇储备（x1）衡量黄金和外汇买卖对货币供应量的影响；用信贷规模(x2)衡量信用创造和社会公众的资产选择行为。运用这些数据进行回归分析。 采用的模型如下：
y= β0+β1x1+β2x2+ui
（二）信用创造
信用创造是指在整个银行系统内利用超额准备金进行贷款或投资的过程中，活期存款的扩大所引起的货币供应量的增加,又称“货币制造”。商业银行收到一笔现金，除留足法定准备金外，其余部分进行贷款或购买有价证券，但支付方式是相应增加借款人或证券卖主在该行户头中的活期存款进行的。因而制造了一笔派生存款。收款人将支票存入与他往来的另一家银行，第二家银行仍然以相同的方式贷出去，又会创造另一笔派生存款。如此类推。银行系统可以创造数倍于原始存款的派生存款。
我国货币供给的影响因素分析
我国货币供给的影响因素分析【摘要】本文基于2003—2013年的季度数据，实证分析了经济发展、政府调控、大国货币和银行行为四类因素对我国货币供给的影响，结果表明基础货币、日本广义货币和美国广义货币数量对我国广义货币供给具有显著影响，说明我国货币供给的外生性明显，货币政策独立性受到挑战。
对此，本文提出控制我国货币供应和物价上涨的政策建议。
【关键词】经济发展政府调控大国货币货币政策独立性一、引言近年来，以广义货币供应量（M2）测度的流动性飞速增长是我国经济发展的典型事实。
2008年以来，我国GDP的平均增速为9.24%，而广义货币余额平均增速为18.53%，至2013年10月底我国广义货币（M2）余额达108万亿元。
M2与GDP的比率已接近200%，创下全球新高，远高于美国的67%、欧元区的95%、英国的133%。
不可否认，经济的高速增长需要有一定规模的货币（M2）支持，但货币的过快增长对经济健康发展并无益处，过快增长的货币余额可能导致通货膨胀、物价上涨，逐渐稀释民众的财富，严重时甚至可能引发金融危机。
尽管央行货币政策已由2008年金融危机期间的适度宽松转向稳健，但金融系统仍存在信贷结构扭曲、期限错配等问题，导致金融支持实体经济（尤其是小微型企业和“三农”）的宏观调控政策落实不到位，严重影响了我国经济结构的转型优化和健康持续发展。
在这种背景下，本文通过实证研究分析影响我国货币供给的因素，试图找到导致我国货币过快增长的根源，为相关政策制定提供经验证据。
二、模型和数据1、模型基于现有经济理论和相关文献，本文着重分析经济发展（ED）、政府调控（GC）、大国货币（LC）和银行行为（BA）四类因素对我国货币供给（M2）的影响，建立如下模型：lnM2t=？茁+？准EDt+？准GCt+？鬃LCt+？灼BAt+？着t其中，每类因素又包含若干变量。
具体如下：（1）经济发展。
按照货币数量理论的观点，一国货币需求由经济中商品和劳务的交易数量（一般用国民生产总值，即GDP）决定，货币供给的增加必将引起物价的上涨。
中国货币需求影响因素分析
中国货币需求影响因素分析中央财经大学金融系孙龙才在商品经济中，货币与商品是相互依存的孪生兄弟。
随着商品生产的不断发展和扩大，货币的形式也在不断演变，但是货币的基本职能却没有发生很大的变化。
它仍然执行着流通手段、价值贮藏、支付手段等职能。
在现代信用经济时代，货币是交易煤介、支付手段和价值贮藏手段的统一，是现金和存款货币的总和。
一、货币层次与货币需求在我国经济活动中，货币的主要功能是充当流通手段和支付手段，并借助于储蓄而执行价值贮藏功能。
因而，我国的货币层次可以定义为以下三个层次: M0=流通中的现金M1=M0+企业单位活期存款+机关团体部队存款+农村存款M2=M1+企业单位定期存款+个人储蓄存款+其他存款货币有其自身运动规律，当人们能够认识并正确利用其规律时，货币会促进经济的发展;反之，则会引起经济的混乱。
因而对于货币理论的研究十分重要，货币需求是货币理论的重要组成部分。
货币需求是一种特殊的需求形式，是一种有效需求，也即是需求能力和需求愿望的结合。
需求能力是指与占有货币对应的收入、借款或其他形式的收入来源，需求愿望则是指由需求主体经济利益决定的各种动机与行为。
货币需求具有量的特征，而量的概念又是具有时间范围的，所以货币需求的涵义可作如下表述:货币需求是在一定时间内，在一定的经济条件下(如资源约束、经济制度制约等)，整个社会需要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和贮藏手段等功能。
人们对货币产生需求的原因有很多，凯恩斯曾将货币需求的动机分为交易动机、预防动机和投机动机三种。
实际上，交易动机和预防动机的货币需求是出于当前和未来的交易和支付的需要，投机动机的货币需求则是出于追求资产增值和财富贮藏的需要。
若再仔细分析一下，引起以上动机的原因大致有以下五种:(1)、收入因素，这是引起家庭部门和企业部门交易动机的最直接的原因。
(2)、营业因素，这是引起企业部门交易动机和预防动机的另一个原因。
(3)、意外事件因素，这是引起经济主体预防动机的因素。
影响货币需求的因素
GDP 与货币需求量正相关，与预期理论一致 在该货币需求函数中，M1与国内生产总值、利率以 及价格水平关系均存在长期稳定关系。 回归方程中， GDP 的回归系数与理论预期一致，都是正相关，即 随着我国经济的迅速发展 GDP 增加，货币需求增 加，居民和企业的财富增加，从而以银行储蓄形式 来持有其财富的需求也会上升。 从实践情况来看， 我国中央银行盯住货币供应量在稳定价格并以此促 进经济增长方面也取得了较好的成效，我国尚未有 其他较好指标能完全替代货币供应量的指标.
结语
从长期趋势看，我国货币需求函数相对稳定。现阶 段我国货币需求的主要取决于国民收入，现阶段我 国货币需求的主要取决于国民收入的大小， 货币大 多以资产形式存在， 投机动机的货币需求较少。综 上所述，笔者认为，货币供应量依然是较稳定的中 介目标，但应逐步由单一货币供应量向包括利率、 通货膨胀率在内的指标转化。另外也要积极的研究 和改进对经济变量的统计方式，形成更为合理的经 济指标。
凯恩斯学派
认为收入和利率是货币需要量的两个主要的 决定因素，货币需要量随收入正向变动而随 利率反向变动。
货币学派
1.总财富； 2.人力资本在总财富中的比例； 3.货币与其他资产的预期收益；
4.其他随机因素。
弗里德曼需求理论
偏好 前提假设 理论函数 贡献 区别
从实践情况来看我国中央银行盯住货币供应量在稳定价格并以此促进经济增长方面也取得了较好的成效我国尚未有其他较好指标能完全替代货币供应量的指标货币流通速度与货币总需求是反向变动的关系并在不考虑其他因素的条件下二者之间的变化存在固定的比率更多的影响货币需求的结构对利润的预期同货币呈同方向变化对通货膨胀的预期同货币需求呈反方向变化
我国货币需求影响因素的实证分析
我国货币需求影响因素的实证分析摘要:通过对货币需求函数的恰当分析,依据内生货币供给理论,央行可以恰当地为维持经济的增长而投入适当的货币供给。
本文通过使用单整检验、EG两步法协整检验、误差修正模型(ECM)、方差分解法分析我国的货币需求因素,在实证的基础上得出他与收入、利率、货币偏好指数、价格预期有着紧密关系。
关键词:货币需求;货币偏好;协整1货币需求理论概述对于货币需求决定因素的考察中,凯恩斯认为货币需求有三大动机:一是交易动机,指人们为了满足日常的交易需要而保留的货币,其大小由收入决定并且同收入之间做同方向变动;二是预防需求,是指人们为了预防意外的支付而持有一部分货币的动机,其大小也由收入决定并且同收入之间同方向变动。
由于交易货币需求和预防货币需求都是收入的函数,所以可以把两者结合起来进行分析。
如果把两种货币合起来用L1表示,用Y表示收入,则这种函数关系可写为:L1=F(Y)=KY(K为货币需求的收入弹性);三是投机货币需求,是指人们为了抓住有利的购买生利资产如债券等有价证券的机会而持有一部分货币的动机。
投机货币需求与利率密切相关。
这是因为债券的价格随利率的变化而变化,债券价格=债券年收益/利率。
投机货币需求是利率的函数,并且与利率反方向变动,表示为L2=F(r)=hr其中L2表示投机货币需求,r表示利率,h表示货币需求的利率弹性。
凯恩斯的货币需求函数为M=M1+M2=L1(Y)+L2(i)=L(Y,i),其中M1为满足交易动机和预防动机的货币需求,M2为满足投机动机的货币需求,Y表示国民收入,i表示利率。
强调货币作为交易媒介作用的交易理论认为货币是一种被支配的资产,并强调人们持有货币而不是其他资产,是为了进行购买。
其中,鲍莫尔-托宾模型。
其认为平均货币持有量=Y/(2N*)=,Y为逐渐的支出,N*为去银行的最佳次数,F为每次去银行的固定成本,i为持有货币的机会成本。
弗里德曼认为,对货币的需求一样会给持有者带来服务流,这种需求主要依赖于三种因素:(1)财富约束,此种约束决定了可持有的最大货币量;(2)相对于其他金融资产和实物资产的价格和收益而言,货币的收益率情况;(3)财富持有者的兴趣和偏好。
人民币汇率影响因素实证分析
人民币汇率影响因素实证分析人民币汇率是指人民币与其他国家货币的兑换比率，是国际货币市场上的一个重要指标。
汇率的变动会对国内外经济发展产生重要影响。
本文将从经济基本面、资本流动、国际贸易和政策因素等方面进行实证分析，探讨人民币汇率的影响因素。
影响人民币汇率的一个因素是经济基本面。
经济基本面包括国内生产总值(GDP)、物价水平、国际收支等因素。
一国经济发展状况良好，经济增长稳定，物价水平控制在合理范围内，国际收支平衡，则会对人民币汇率起到支撑作用。
相反，经济增长放缓、通货膨胀加剧、国际收支逆差扩大，会对人民币汇率造成下行压力。
资本流动是影响人民币汇率的另一个重要因素。
资本流动主要包括资本投资和债务投资。
当外国投资者对中国市场充满信心，资本流入增加，会推动人民币升值。
相反，如果投资者对中国经济前景担忧，资本外流增加，将对人民币造成压力，导致汇率贬值。
国际利率差异也会影响资本流动，高利率国家吸引资本流入，推动本国货币升值。
国际贸易是人民币汇率的重要决定因素之一。
大宗商品进出口与国际价格波动密切相关，对人民币汇率产生影响。
当大宗商品价格上涨，中国出口增加，将带动中国货币升值。
进出口规模也是影响人民币汇率的重要因素。
中国对美国的出口规模巨大，美元的投放和需求将对人民币汇率产生重要影响。
政策因素是影响人民币汇率的重要因素之一。
中国央行通过货币政策、汇率政策和外汇储备管理等手段来影响人民币汇率。
央行通过调整基准利率、公开市场操作等手段来影响市场利率，进而影响人民币的供求关系。
央行还可以通过干预外汇市场来影响人民币汇率，购买或销售外汇以控制人民币汇率波动。
政府对人民币汇率的政策取向也会对人民币汇率产生影响。
人民币汇率受多种因素影响。
经济基本面、资本流动、国际贸易和政策因素等都会对人民币汇率产生影响。
在实证分析时，需要综合考虑各因素之间的相互作用和权重，以更准确地分析人民币汇率的影响因素。
货币需求动机中的四大驱动因素
货币需求动机中的四大驱动因素货币需求动机是经济学中关于人们持有货币的动机和原因的研究。
人们持有货币是为了满足特定的目标和需求。
在货币需求动机中，存在着四大驱动因素，它们分别是支付需求、预防需求、投资需求和情感需求。
本文将深入探讨这四个因素，并分析其对货币需求的影响。
第一，支付需求是货币需求动机中最基本的因素。
人们持有货币是为了支付商品和服务的交换。
无论是购买日常生活用品，支付账单，还是进行购房购车等大额交易，都需要货币来进行支付。
支付需求受到货币的流通速度、经济活动水平和个人消费习惯等多种因素的影响。
当经济活动水平较高、商品和服务需求增加时，支付需求也会相应增加。
第二，预防需求是人们持有货币的一种安全保障需求。
货币可以为人们提供应急资金，并应对非预期事件和风险。
人们持有足够的货币可以应对突发事故、医疗费用等不可预见的开支。
此外，预防需求还与市场不确定性和流动性需求有关。
当经济前景不确定时，人们更倾向于持有更多的货币以保值。
此外，货币的流动性也对预防需求有影响，因为人们认为货币是高度流动的资产。
第三，投资需求是人们持有货币的一种渴望获取利润的需求。
人们可能选择将一部分资金投资于股票、债券、基金等金融工具中，以期望获取资本增值和收益。
然而，由于金融市场的波动性和风险，人们还会将一部分资金以货币形式持有，以便随时投资或终止投资。
此外，投资需求还受到人们对未来消费和经济发展的预期的影响。
当人们对经济未来发展持乐观态度时，他们倾向于将更多资金投资于金融市场，而减少货币的持有。
第四，情感需求是人们持有货币的一种情感需求，具有一定的心理因素。
货币象征着财富和荣誉，被视为人们社会地位和成功的标志。
因此，一些人可能倾向于持有更多的货币，以展示自己的财富和地位。
此外，持有货币还可以提供一种安全感和幸福感，因为人们认为有足够的货币会给他们带来更多的选择和机会。
总之，货币需求动机中的四大驱动因素是支付需求、预防需求、投资需求和情感需求。
利率对货币需求影响的理论与实证分析
力的结合” 它是一 种有效需求 ， ， 因而是有 限的。在货 币需求 的定 义 中， 这种有购买力的需求 ， 即有限的需求 ， 体表现 在它 以财 富的数 量作 为 具 上限 ， 也就是说 ， 一个人 、 个地 区或一 个国家 ， 一 对货 币的最 大需 求就是 其 全部以货币形式持有 的其 有限的财富 。 ３财 富。财富的定义 多 种多样 Байду номын сангаас一般 认 为 ， 富是 能够 满 足人 们 财 生存 、 展需要 的各种 物 质手段 的 总和 。为了从 数 量上对 财 富加 以确 发
利 率 与 货 币 需 求 呈 反 方 向 变化 。
关键词 ： 率 利
货 币需 求
反 向 变化 文献标识 码 ： Ａ
中图分类号 ：８０ Ｆ２
文 章 编 号 ：０ ４—４ １ （ｏ ２ １ １０ ９ ４ ２ ０ 】Ｏ一２ １ ２ ２ —０
货 币需求 ， 顾名思 义 ， 即人们对货 币的需求 。货 币需求 比较 准确 的 定义应该是 ： 会公 众愿 意 以货 币形 式持 有 其 部 分财 富 的那 种需 要 。 社 这里有必要澄清 以下几个概念 ： １ 货币 。马克思 主义经济学认为货 币是 固定充 当一般 等价 物的特 ． 殊商 品 ， 反映 了一定 的社 会 生产关 系； 而西 方经 济学 把货 币定 义 为 ： 任 何在商品或劳务 的支付 中或 在偿 还债 务时 被普 遍接受 的东西 。虽然 ， 马克思主义经济学与 西方经 济学在关 于。 币的定义 和本质 ” 面存在 货 方 着根本 区别 ， 马克思 主义认 为货币是一 定社 会生产 关系 的反映 ， 即 而西 方经 济学只把货 币作为 一般 的交 换媒 介和 储藏 手段 ， 只是一 般 的等价 物， 但令 人奇怪 的是马克 思 主义经 济学 与西 方经 济学 不谋 而 合地认 为 货 币具有 以下职能 ： 价值 尺度 、 流通 手段 、 储藏 手段 和 支付手 段 。 一般 来讲 ， 本质决定 职能 ， 而在这里却 出现 了异曲 同工 的效果—— 不 同的本 质导 出了相 同的职能 ， 这在理论 界直到现在仍然是一个 无法解 开 的谜 ： 在我 国 ， 义货币按其流动性 划分为 三个层 次 ， Ｍｏ流 通 中的现 广 即 ， 金； ， Ｍｔ流通 中的现金 和 活期存 款 ； ， Ｍ２ 流通 中的现 金 、 期存 款 、 期 活 定 存款和储蓄存 款之 和。必须声 明， 我们 在讨 论货 币供给与 需求 时 ， 里 这 的 货 币指 的是 Ｍ， 。 ２需 求 。“ ． 需求 ” 不同于“ 要 ” 也 不 同于 “ 求” 需 ， 要 。这 里 的需 求 是 指具有购买力 的需求 ， 它是有限 的， 而不是纯 心理 的 ， 无止 境 的需求 ， 就 像穆勒致李嘉 图的回信中所描述的那样 ：需求 是 一种购买 的欲 望与能 “
关于广义货币供应量M2影响因素的实证分析
关于广义货币供应量M2影响因素的实证分析作者：裴科峰来源：《经济研究导刊》2013年第08期摘要：货币供应量是宏观货币政策的重要中介变量，但影响我国货币供应量的因素比较复杂。
将实证分析影响货币供应量的原因，包括金融市场的发展程度、总储蓄率居高不下、广义货币流通速度以及国家债务负债程度等，从而更为有效地把握宏观经济形势，理解货币政策变化以及判断金融市场走势提供参考依据。
关键词：货币供给；多元线性模型；金融市场中图分类号：F822.0 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）08-0103-02一、对M2影响因素的理论分析1997年版的《统计手册》规定，各国在编制货币供应量时，主要考虑的应当是本国经济、金融特点。
货币供应量统计口径共有三个层次：第一，流通中的现金M0，即现金；第二，狭义货币供应量M1，M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款，其所反映的是现实的购买力；第三，广义货币供应量M2，M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款，另外，M2不仅反映了现实购买力，也反映了潜在购买力。
自改革开放以来，随着经济的增长，我国货币供应量持续增长，M2/GDP在改革期间不断增加。
统计数据显示，1978年这一比值仅0.245，到2011年增长为1.800。
33年来，M2/GDP 增加了7.34倍。
相比于国外，印度的M2/GDP在1988年为0.402，日本为1.046，美国为0.651；到1999年印度为0.480，日本为1.237，美国为0.601。
相比之下，我国的M2/GDP过高且增长速度惊人。
理论方面，大多数学者认为影响货币供应量的因素有所不同。
笔者从较为细化的方面分析主要影响因素。
第一，货币的流通速度。
从国民收入货币化的角度来讲，分为货币化国民收入与非货币化国民收入。
货币化国民收入的经济体吸收货币的能力较强，因此一定的货币供给量下，货币流通速度较慢。
影响货币需求的因素
影响货币需求的因素
1.经济增长：当经济增长迅速，人们的收入增加，会增加对货币的需求。
2.利率：利率是影响货币需求的重要因素。
当利率上升时，借贷成本增加，人们更倾向于持有现金而减少借贷，从而降低了货币需求。
3.通货膨胀预期：如果人们预期未来发生通货膨胀，他们可能会更愿意持有实物资产而非货币，这将减少货币需求。
4.收入分配：收入的不均衡分配可能会影响货币需求。
较低收入群体可能会更倾向于将其收入用于消费而非储蓄，从而增加了货币需求。
5.金融创新：金融创新可以改变人们对货币的需求。
例如，电子货币的出现使得人们更容易实现非现金交易，因此可能降低了对现金的需求。
6.政府政策：政府的货币政策可以影响货币需求。
例如，降低利率可以刺激借贷和消费，增加货币需求。
7.信心与预期：人们对未来经济状况的信心和预期也会影响货币需求。
如果人们对经济的前景感到乐观，他们可能会更愿意投资和消费，从而提高货币需求。
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影响货币需求四大因素的实证分析
一、货币需求模型的设定
根据西方货币需求理论，一般认为影响货币需求的因素主要有三类变量：规模变量、机会成本变量以及包括制度性因素在内的其他变量。
考虑到有效数据的获得，本文主要采用前两类变量。
对于规模变量，本文采用实际GDP作为规模变量；而测度持有货币机会成本的变量有很多，本文采用利率Rt、物价消费指数CPI季度环比∏t＝CPIt/CPIt-1(CPIt以1998年为基期价格的季度消费物价指数),以及国债的增发情况Dt作为机会成本的代理变量。
同时，货币需求变量则采用狭义实际货币需求余额m1t。
由于成本最小化行为引发的局部调整模型是一个短期动态表达式。
为了能够体现变量百分比变化之间的关系，得出被解释变量与解释变量之间的弹性系数，也为了减少模型的异方差性，本文对各变量时间序列取对数，设定了如下的局部调整模型：
式（1）
其中，m1t为实际货币需求余额，m1t=M1t/Pt;mt-1是滞后变量；GDPt为实际国内生产总值；Rt为商业银行储蓄存款利率水平，采用一年期储蓄存款平均利率表示，若某季度先后实行多个利率，则按时间长短加权平均；∏t＝CPIt/CPIt-1是与GDP平减指数相联系的通货膨胀率；Pt采用1998年为基期的季度消费物价指数CPIt表示；Dt表示该季度国债的增发情况，Dt={1，增加国债发行量；0,不动;-1，减少国债发行量};为随机变量。
模型中含有Πt项，旨在能包含实际局部调整模型RPAM（b4=0）或名义局部调整模型NPAM（b4=-b3）。
本文原始数据的样本区间为2001年～2007年，所采用的季度数据均来源于各期的《中国人民银行统计季报》和《中国经济景气月报》，共168个样本数据。
由于数据的季节因素很强，因此，在进行实证分析之前，本文使用Eviews软件运用“同期平均法”对m1t、GDPt、Rt及CPIt进行了季节性调整，以剔除季节因素的影响。
二、货币需求模型的估计结果
利用Eviews5.0软件对上述数据进行回归分析，可得到以下结果：
式（2）
表1 EVIEWS5.0的回归拟合结果
式（2）中，给定，实际GDPt、利率Rt及滞后变量mt-1在=0.05的条件下，其t值通过显著性检验；通货膨胀率∏t和国债增发情况Dt在=0.1的条件下，其t值通过显著性检验。
这表明各解释变量都是影响m1t的主要变量；样本拟合优度和调整后的，说明拟合结果较为理想；F=3854.7，表明总体模型的设定是显著的；残差平方和为0.00287，反映出模型的拟合结果良好，见图1：
图1 残差图分析
因为式（2）中含有滞后的被解释变量，不能用D-W检验模型是否存在一阶自相关。
因此，笔者构建出Durbin-h统计量:，其中，,,可以得出。
给定显著性水平，标准正态分布临界值，表明式(2)不存在一阶自相关；同时从图1的残差图中也可以看出式(2)不存在一阶自相关。
综上所述，模型中各解释变量与被解释变量的变动方向一致，但变动程度有所差异，这可能与样本区间较短、我国当前边际消费倾向较小、非市场化的利率等因素相关。
但式（2）仍可被认为是一个大体上符合我国当前市场经济特质的稳定的倾向需求函数。
三、实证模型分析及政策建议
1.加强我国利率市场化的改革，疏通利率传导机制。
货币需求的利率弹性反映货币资金的使用效率，利率弹性越小货币资金的使用效率对利率就越敏感。
从函数中看到，M1的利率弹性为-0.0204，即名义利率每上升(下降)1%，则M1会减少(增加)0.0204%。
这也说明我国货币需求的利率弹性较为明显的。
笔者认为从根本上来说这主要源于我国尚未真正的市场化，而货币当局不应仅因为货币政策的效果的不理想而简单的放弃货币供应量作为中介目标，而应该着眼于疏通利率的传导机制，提高利率杠杆的作用，使利率能够灵敏的反应市场情况。
2.调整国债市场规模，加强我国的财政政策与货币政策的统一。
模型中的哑元变量Dt与M1成负相关关系，也就证明国债的发行也会对因变量造成影响。
理论上来说如果把国债收入变成一种单纯的财政支出，就会对基础货币产生影响。
虽然货币需求变化不仅是经济货币化的结果，还在于资本市场发展滞后和资产结构单一。
当前应深化金融体制改革，建立多层次的资本市场体系，提高监管质量，强化宏观经济政策的有效性。
四、结语
综上所述，笔者认为，货币供应量依然是较稳定的中介目标，但应逐步由单一货币供应量向包括利率、通货膨胀率在内的指标转化。
另外也要积极的研究和改进对经济变量的统计方式，形成更为合理的经济指标。