2017-2018年新能源汽车电机电控行业现状及发展前景趋势展望分析报告

2017年新能源汽车电机电控行业现状及发展前景趋势展望分析报告内容目录新能源汽车市场睡狮初醒，电机电控受益最确定 (4)新能源汽车成长期已至，消费升级为大概率趋势 (4)电机电控受益确定性最强，可期百亿市场空间 (11)提效降本，电机电控永恒主题曲 (14)永磁电机为未来电机技术主流 (14)电控核心材料IGBT 模块正预热进口替代 (16)他山之石：寻找新能源汽车“电驱动玉柴” (19)为什么电机电控市场更像柴油机市场 (19)背靠全球最大市场，国产电机电控后发优势显著 (23)推荐标的 (25)汇川技术（300124.SZ）：精耕细作，强者恒强 (25)大洋电机（002249.SZ）：燃料电池拓展迅速，期待下半年业绩 (25)方正电机（002196.SZ）：新能源乘用车业务拓展顺利 (26)图表目录图1：海外国家取缔燃油汽车时间表 (4)图2：合资车企新能源乘用车型投放计划一览 (6)图3：新能源汽车行业处于发展初期 (7)图4：欧美国家新能源汽车占全部新车销量比例较高 (7)图5：中国新能源汽车销量占比提升迅速 (7)图6：历年1-8 月新能源汽车产量结构 (8)图7：新能源客车1-8 月产量，6 月上升至新台阶 (8)图8：2017 年1-7 月专用车产量环比增长较快，8 月回调 (9)图9：17 年专用车进入推荐目录车型显著增多 (9)图10：2017 年1-8 月乘用车销量同比增长较快，8 月环比增长22% (9)图11：17 年1-8 月相较于16 年低端车型占比提升明显 (10)图12：国产自主品牌新能源乘用车投放计划一览 (10)图13：16 年各国消费结构，中国高端车型国产替代空间巨大 (11)图14：电池、电机、电控是电动汽车的三大核心部件 (11)图15：新能源汽车成本拆解 (12)图16：驱动电机剖面图 (14)图17：2015 年我国新能源汽车电机技术市场结构 (15)图18：2016 年我国新能源汽车电机技术市场结构 (15)图19：永磁体为最大成本占比 (16)图20：近年来铷铁硼价格水平 (16)图21：电机控制器为动力总成系统核心 (17)图22：IGBT 为电控各个零部件主要材料 (17)图23：2014 年全球IBGT 市场格局 (18)图24：2015 年全球IGBT 市场格局 (18)图25：汽车级IGBT 电压要求居中 (18)图26：2003 年中国汽油机市场格局（万台） (19)图27：2015 年中国汽油机市场格局（万台） (19)图28: 2004 年中国柴油机市场（万台，标红为独立生产商） (20)图29：2015 年中国柴油机市场（万台，标红为独立生产商） (20)图30：玉柴研发投入持续稳定增长 (20)图31：玉柴柴油机销量逐年领先（按功率） (20)图32：2016 年电机市场格局 (21)图33：2016 年电控市场格局 (21)图34：2017 年1-7 批补贴目录电机市场结构 (22)图35：2017 年1-7 批补贴目录电控市场结构 (22)图36：中国市场为全球新能源汽车销量最大市场（单位：万辆） (24)表1：双积分政策积分要求对比 (6)表2：新能源汽车驱动总成至2020 年可达300 亿市值空间 (13)表3：定子、转子为电机核心零件 (14)表4：永磁同步电机性能全面、较优 (15)表5：国内典型电机技术与国外电机差异较小 (16)表6：国内先进IGBT 企业一览 (19)表7：2017 年1-8 月车企与电机供应商关系表（装机量） (21)表8：国内主要专业电机、电控及动力总成生产厂家汇总 (23)表9：国内领先驱动总成厂商产品性能已接近国外水平 (24)新能源汽车市场睡狮初醒，电机电控受益最确定新能源汽车成长期已至，消费升级为大概率趋势新能源汽车政策护航，长期发展空间巨大中国将制定燃油车禁售时间表。

2017 中国汽车产业发展（泰达）国际论坛会议上工信部副部长辛国斌在会上表示，全球产业生态正在重构，我国在新能源、智能网联产业加快产业布局，其中工信部近期启动了相关燃油车禁售的研究，拟将制订停止生产销售传统能源汽车时间表。

在此之前，荷兰、挪威、德国、印度、英国、法国纷纷出台了禁售燃油车时间表。

虽目前国内业界及学界对燃油车禁售持保守态度，但新能源汽车取代燃油车成为行业发展大势：纯电动车的全生命周期成本与传统燃油车持平的临界点取决于电池成本，行业预计我国将在2025 至2030 年之间电池成本下降到每千瓦时100 美元附近，新能源汽车将在未来数十年内在全球范围内实现对现有燃油车的完全替代。

图1：海外国家取缔燃油汽车时间表新能源乘用车双积分制度，开启补贴后时代。

2017 年6 月13 日，工信部正式发布双积分政策征求意见稿，拟将油耗积分和新能源积分并行管理。

截止目前，工信部确认自2018 年开始计算双积分，而政策延后至2019 年实施落地，2019 年度至2020 年度乘用车企业的新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%。

不达标的企业必须到市场上去购买积分，从而改变了新能源汽车产业单一依靠政府补贴的模式，高油耗企业将对新能源车企进行补贴。

我们判断，在双积分政策下，2018 年新能源汽车市场理论空间下限为88.08 万辆（具体计算可参见国信新能源汽车全产业链基础系列研究报告之二《三维看电池：资源+技术是制胜法宝》）。

在未来“补贴退坡+积分制度”大政策指导格局下，政府补贴企业形式将逐步转为车企之间的相互补贴，有助于市场整合加速，利好先进新能源汽车制造车企。

表1：双积分政策积分要求对比油耗积分新能源积分是否可结转可以不可以是否可转让可相关企业间转让可以自由交易抵偿工具可用油耗正积分与新能可用新能源正积分抵偿方式通过结转、受让获得油耗正积分，或自行产生新能源正积分，还可购买新能源购买新能源正积分资料来源: 工信部，燃油车禁售+双积分政策下，涌现国际车企与自主品牌合资潮。

业界普遍认为，到2020 年之前，新能源汽车的发展更多依靠各类补贴政策，到2020 年之后更多依靠“双积分”政策推动车企强制实施，而明确的传统能源汽车禁售时间表保证了最终新能源汽车的全面推广。

针对强制性措施的双积分政策，国外传统车企积极推进新能源汽车业务长效机制，尤以与国内新能源汽车合资为主要应对方案：大众汽车和江淮汽车签署了合资协议，至2020 年，大众集团将为中国消费者提供40 万辆新能源汽车，江淮则计划将新能源汽车的销量占比提升至20%以上；北汽与戴姆勒签署合资协议，双方将共同投资50 亿元人民币，在北京奔驰建立纯电动车生产基地及动力电池工厂；福特汽车和众泰汽车签署合资备忘录，以50:50 的股比成立纯电动乘用车合资公司，并将采用自主品牌；雷诺-日产联盟和东风集团宣布合资公司易捷特新能源汽车成立，基于雷诺-日产联盟的A 级SUV 平台，易捷特计划推出一款具备智能网联功能的全新电动汽车。

图2：合资车企新能源乘用车型投放计划一览资料来源：Markline、长期来看，新能源汽车行业处于产业发展初期，行业发展空间巨大。

按照国家相关规划，预计到2020 和2025，新能源汽车产销量将分别达到200 万辆和700万辆：2017 年4 月，工业和信息化部、国家发展改革委、科技部联合印发了《汽车产业中长期发展规划》，预计2020 年我国汽车产量将达到3000 万辆左右新能源汽车年产销达到200 万辆；到2025 年，汽车产量将达到3500 万辆，新能源汽车占汽车产销20%以上。

图 3：新能源汽车行业处于发展初期资料来源: 中国汽车技术研究中心， 全球范围内新能源汽车占比较低，欧美国家走在世界前列。

据国际清洁交通委 员会（ICCT ）报告，13 年欧美部分国家新能源汽车销量占比已超过 5%，其中， 挪威新能源新车占比达到 6.1%，体现了欧美政府强势的政策补贴力度及消费者 普及教育。

2016 年中国新能源汽车销量占比已达 1.81%，考虑到市场容量数量级存在较大 差异，我们预计到 2020 年中国新能源汽车保有量占比可提高至 2%，后续则可 期中国新能源汽车市场指数增长态势。

图 4：欧美国家新能源汽车占全部新车销量比例较高图 5：中国新能源汽车销量占比提升迅速资料来源: ICCT 、 资料来源: WIND 、 各车型增速存在差异，未来可期新能源乘用车消费升级产销数据边际改善明显，乘用车消费成主要增长点。

2016 年 12 月，在抢装影 响，新能源汽车单月销量达到顶峰值 10.4 万辆。

进入到 2017 年，随着一系列 “骗补”及目录调整事件的影响得以充分缓冲，各月销量稳中有进，客车于 6 月开始大幅增长，专用车逐月放量，乘用车随着 A00 级市场爆发式增长，成为 车市主要增长点，1-8 月新能源汽车产量 32.3 万辆，同比增长 36.2%。

图6：历年1-8 月新能源汽车产量结构资料来源: WIND，新能源客车增速放缓。

自年初开始，新能源政策调整，推荐目录重制，目前新能源汽车生产销售需三个前提公告：第一个是上牌公告、第二个是推荐目录、第三个是免税公告，前一个是后一个的前提。

上牌公告申报以前，还要获得有关零部件和整车的第三方权威测试报告，工作量比较大，所需缓冲时间较长，一款车型重新申报公告的周期一般在3 个月以上。

同时，客车补贴退坡力度较乘用车更大，受补贴退坡的影响，上半年新能源汽车产销量增速大幅低于预期，新能源客车的销量出现了更大幅度下滑。

自6 月份开始，新能源客车市场缓冲期已过，6 月销量环比增速249%，我们判断2017 年下半年地方集中采购客车逐步启动，政府采购、车企交货将持续至年底，新能源客车市场将稳步回暖。

图7：新能源客车1-8 月产量，6 月上升至新台阶资料来源: WIND，新能源物流车迎来风口。

在专用车中，各主要城市给予新能源物流车充分“路权”，随着物流车在《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中的不多扩大，市场在补贴刺激下将提升迅速，其中2017 年1-8 月专用车累计产量3.08 辆，同比增长276%。

电商快递业务的转型升级，物流巨头菜鸟网络推出新能源智慧物流车计划，拟在未来五年联合上汽、东风等车企共同投放100 万辆新能源智慧物流车。

新能源物流车成为新能源汽车发展的增长极，众多产业链相关公司将发力点转向新 能源物流车领域，未来可期新能源物流车市场持续增长。

图 8：2017 年 1-7 月专用车产量环比增长较快，8 月回调图 9：17 年专用车进入推荐目录车型显著增多资料来源: WIND 、 资料来源: 工信部、乘用车托底新能源车市。

2017 年新能源汽车市场整体靠乘用车支撑，1-8 月乘 用车整体销量超过 25.4 万辆，其中 8 月新能源乘用车销量达到 5.3 万，同比增 速 73%。