十年期国债期货

1、期货合约表介绍：
2、转换因子和应计利息计算
①转换因子计算公式：
其中， r：10年期国债期货合约票面利率3%； x：交割月到下一付息月的月份数； n：剩余付息次数； c：可交割国债的票面利率； f：可交割国债每年的付息次数； （计算结果四舍五入至小数点后4位）
2、转换因子和应计利息计算
3、合约交易细则
5、国债期货的基本功能
① ② ③ ④ 规避利率风险功能； 价格发现功能； 促进国债发行功能； 优化资产配置功能。
6、国债期货对股市的影响
① 国债期货市场和股票市场在基础参与者、运行方式等方面存在 明显差异 ② 国债期货更适合机构投资者参与 ③ 国债期货以国债现货为基础，其价格最终由现货市场决定 ④ 国债期货专业性强，波动小wenku.baidu.com上市初期参与者规模有限
8、十债的影响因素
C.交割结算
• （1）本合约最后交易日之前的交割结算价为卖方交割申报当日 的结算价，最后交易日的交割结算价为合约最后交易全部成交价 格按照成交量的加权平均价。 • （2）交割货款以交割结算价为基础进行计算，计算公式如下： • 交割货款=交割数量X（交割结算价X转换因子+应计利息）X（合 约面值/100元） • （3）交割涉及的国债过户费等费用按照国债托管机构的有关规 定执行，发生跨国债托管机构交割过户的，由买方承担托管费。
5、交易策略
套期 保值
套利 交易 资产 配置
交易 策略
投机 交易 久期 管理
6、十债的风险管理制度
6、十债的风险管理制度
7、十债交割月份前后的主要制度
滚动交割模式： 进入到交割月份后至最后交易日前， 由卖方主动提出交割申报，并由交易 所组织匹配双方在规定的时间内完成 交割。（赋予卖方提前交割的权利， 增加买方“多逼空”的成本） 集中交割模式： 合约最后交易日收市后的未平仓部分 按照交易所规定的进行集中交割。
B.结算业务
（1）当日结算价位合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平 均价。计算结果保留至小数点后三位。 （2）手续费标准为每手不高于5元。 （3）采用实物交割方式。
C.风险管理
（1）最低交易保证金标准为合约价值的2%。 合约价值=合约价格×（合约面值/100元） （2）临近交割月份，交易所将分阶段逐步提高合约交易保证金标准。 a. 交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金标准为合 约价值的3%。 b. 交割月份第一个交易日的前一交易日结算时起，交易保证金标准为合 约价值的4%。
2、国债期货的发展史
• 在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率 风险的需求而产生的。 • 1976年1月，美国的第一张国债期货合约是美国芝加哥商业交易所(CME) 推出的90天期的短期国库券期货合约。1982年5月又推出了10年期中期国 债期货。此后，国债期货交易量大幅攀升，美国国债期货的交易量占整 个期货交易量的一半以上。 • 由于推出国债期货对国债现货市场发展的要求较高，要求有一定规模、 流动性较强的国债现货市场，世界上推出国债期货市场的国家并不是太 多，主要国债期货品种集中于：美国(1976年)、英国(1982年)、澳大利亚 (1984年)、日本(1985年)、德国(1990年)、韩国(1999年)等主要发达国家。
⑤ 国债期货作为标准化、基础性的利率衍生产品，有助于完善金融机构创
新机制，促进金融产品创新，增强金融机构服务实体经济的能力。
10年期国债期货挂牌中金所
２０１５年３月２０日，十年期国债期货合约在中国金融期货交易所正式上市交易
二、十债的基础知识
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 期货合约表介绍 转换因子和应计利息的计算 合约交易细则 合约交割细则 交易策略 十债的风险管理制度 十债交割月份前后的主要制度 十债的影响因素
A.交易业务 B.结算业务 C.风险管理
A.交易业务
（1）交易单位为手，合约交易以交易单位的整数倍进行。 （2）交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单量 为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。 （3）采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。 集合竞价时间为每个交易日9:10-9:15，其中9:10-9:14为指令申 请时间，9:14-9:15为指令撮合时间。 连续竞价时间为每个交易日9:15-11-30（第一节）和13:0015:15（第二节），最后交易日连续竞价时间为9:15-11-30。
7、我国推出国债期货的意义
① 有助于促进国债顺利发行，完善国债管理体制，落实财政政策与宏观调
控目标。 ② 有助于完善债券市场体系，构建起国债一级市场发行、二级市场交易以 及与之相配套的、专业的利率风险管理市场，推动债券市场长远发展。 ③ 国债期货具有套期保值功能，能够为债券市场乃至整个经济体提供高效 率、低成本的利率风险管理工具，增强实体经济抵御利率风险的能力。 ④ 国债期货具有价格发现功能，有助于提高国债定价效率，推动建立完善 的基准利率体系，推进利率市场化进程。
3、国债期货的特点：
① ② ③ ④ 可主动规避利率风险； 交易成本低； 流动性高； 信用风险低.
4、国债期货交易的基本特点
不牵涉到债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格 变化的风险； 必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为 宗旨，禁止场外交易和私下对冲； 实行保证金制度，是一种杠杆交易。所有的国债期货合同都是标 准化合同 ； 实行无负债的每日结算制度； 一般较少发生实物交割现象。
十年期国债期货介绍
一、国债期货相关知识
二、十债的基础知识
一、国债期货相关知识
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 国债期货的定义 国债期货的发展史 国债期货的特点 国债期货交易的基本特点 国债的基本功能 国债期货对股市的影响 我国推出国债期货的意义
1、国债期货的定义
国债期货作为利率期货的一个主要品种，是指买卖双方通过有 组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量 进行券款交收的国债交易方式。
B.交割流程
（5）客户持仓进入交割的，其交割在随后的连续三个交易日内完 成，一次为第一、第二、第三交割日。 （6）一方进行差额补偿的，应当按照下列标准通过交易所向对方 支付补偿金，并向交易所支付差额补偿部分合约价值1%的惩罚性 违约金。 （7）双方未能在规定限期内如数交付可交割国债或者交割货款的， 交易所向双方分别收取相应合约价值2%的惩罚性违约金。
(3)本合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一
交易日结算价的±2%，合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。
C.风险管理
(4)本合约实行持仓限额制度 a. 进行投机交易的客户某一合约在不同阶段的单边持仓限额规定如 下： * 合约上市首日起，持仓限额为1000手； * 交割月份前一个月下旬的第一个交易日期，持仓限额为600手； * 交割月份第一个交易日起，持仓限额为300手。 b. 进行投机交易的非期货公司会员持仓限额交易所另行规定。 c. 某一合约结算后单边持仓量超过60万手的，结算会员下一交易日 该合约单边持仓量不得超过该合约单边持仓量的25%。
B.交割流程
（1）本合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方主动提出 交割申请，并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。 （2）交易所按照“申报意向优先，持仓日最久优先，相同持仓日 比例分配”的原则确定进入交割的买方持仓。 （3）最后交易日之前申请交割的，客户通过会员进行交割申报， 会员应当在当日14:00前向交易所申报交割意向。 （4）最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓对冲平仓,平仓价 格为该合约的交割结算价，同一客户号的净持仓进入交割。
4、合约交割细则
A.可交割国债 B.交割流程 C.交割结算
A.可交割国债
（1）10年期国债期货合约的可交割国债应当满足以下条件： a. 中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债； b. 同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易 所上市交易； c. 合约到期月份剩余期限为6.5至10.25年； （2）交割单位为面值100万元人民币的国债。每交割单位的国债仅 限于同一国债托管机构托管的同一国债。 （3）可交割国债及其转换因子数值由交易所确定并定向市场公布。