第十章财务综合分析精选文档PPT课件
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财务报告综合分析PPT课件
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第二节 杜邦财务分析体系
三、杜邦财务分析体系的运用 因素分析法定量分析三因素分别对对净资产收益率提高的贡献程度。 净资产收益率＝总资产周转率×销售净利率×权益乘数 2008年净资产收益率：9.98% = 2.4862 × 2.53% × 1.5882 2007年净资产收益率：9.11% = 2.6337 × 2.18% × 1.5857 净资产收益率变动=（9.98%－9.11%） = 0.87% （1）总资产周转率变动对净资产收益率的影响 =（2.4862 － 2.6337）×2.18%×1.5857= －0.52% % （2）销售净利率的影响 =2.4862×（2.53% － 2.18%）×1.5857=1.38% （3）权益乘数变动对净资产收益率的影响 = 2.4862×2.53%（ 1.5882－ 1.5857 ）= 0.01 % 三个因素共同作用对净资产收益率的影响=－0.52%+1.38%+0.01%=0.87%。 从定量分析的结果来看，在这三个因素中总资产周转率和销售净利率的变 化对净资产收益率变动的影响幅度较大，而资本结构的变化对净资产收益率 变动的影响幅度相对较小。
务状况。
该总分被用来综合评价企业信用水平（偿债能力）的高低。
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第三节 沃尔评分法
二、沃尔评分法的运用
WJ股份有限公司财务状况综合评价
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第三节 沃尔评分法
沃尔评分法存在两个缺陷： 一是所选定的七项指标缺乏证明力，在理论上讲，并没有什么方法可 以证明为什么要选择这七个指标以及每个指标所占比重的合理性； 二从技术上来说，沃尔评分法有一个问题，即当某项指标严重异常时， 会对总评分产生不合逻辑的重大影响，这是由于相对比率与比重相 “乘”引起的。财务比率如提高一倍，评分增加100％；而财务比率 缩小一倍，评分只减少50％。所以，在应用沃尔评分法评价企业综合 财务状况时必须注意由于技术性因素对总评分的影响，否则，会得出 不正确的结论。
《财务综合分析法》PPT课件
❖ 资产净利率=销售净利率×资产周转率
❖ 第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304
❖ 第二年 6% = 3% × 2
❖ 通过分解看出,资产的使用效率提高了,但销售 净利率下降更快,至于原因是售价太低、成本 太高还是费用过大,需进一步分解揭示.
❖ 2.通过与本行业平均指标或同类企业对 比,杜邦分析体系有助于解释变动的趋势.
❖ 〔二〕弱点：
❖ 1、理论弱点：未能证明为何要选择这7个指标,以及 每个指标所占权重的合理性.
❖ 2、技术弱点：由于某项指标得分是根据"相对比率" 与"权重"的乘积来确立.技术上令人难以接受的是,当
❖ 〔三〕、现代社会采用沃尔综合评分法进行财务分析所采取 的程序和方法；
❖ 1、选择评价企业财务状况的财务比率.一般认为,企业财务评 价的主要内容有盈利能力,其次是偿债能力,另外还有发展能 力.
20##＝1÷〔1－45%〕＝1.82 20##＝ 1÷〔1－50%〕＝2
净资产收益率＝销售净利率×资产周转率× 权益乘数
20##：31.12%＝10% × 1.71 × 1.82
20##：39.6% ＝11% × 1.8 × 2
分析：净资产收益率20##比20##增加8.48%, 其原因是销售净利率增加1%,资产周转率0.09, 权益乘数扩大0.18.
－55
长期负债
1575－1155＝420 2000－1100＝900
480
分析：
a：20##比20##资产总额增加500万元,主要是流动资产增加所致 〔2000－1500〕.
b:20##比20##负债总额增加425万元,其原因是长期负债增加480 万元,流动负债减少55万元,两者相抵后负债净增425万元.
财务报告综合分析PPT演示课件
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杜邦分析法分析
1、以净资产收益率为核心，根据会计资料（主要是 资产负债表和利润表）逐步分解计算各指标； 2、将计算出的指标填入杜邦分析图； 3、逐步进行前后期对比分析，也可以进一步进行企 业间的横向对比分析。
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请阅读课本p265
青岛海信电器的杜邦分析
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四、企业综合绩效评价与分析
7
沃尔综合分析法的局限性： （1）财务指标的选择 （2）重要性权重系数的分配 （3）个别指标异常对整体评价造成不合理影响
，如亏损企业的销售净利率为负数，关系比 率需调整为0。
8
沃尔评分法 课堂练习
财务比率
流动比率 产权比率 固定资产比率 存货周转率
比重 1
0.25 0.25 0.15 0.1
上节回顾： 财务分析报告撰写
1、财务分析报告的类型 2、财务分析报告的结构--五段论式。
1
第七章 财务报告综合分析
2
本章内容
一、综合分析概述 二、沃尔综合评分分析法 三、杜邦分析法 四、企业综合绩效评价与分析 五、雷达图法 六、平衡积分卡法
3
一、财务报告综合分析概述
1、涵义 以企业的财务会计报告等核算资料为基础， 将各项财务分析指标作为一个整体，系统、 全面、综合地对企业财务状况、经营成果等 情况进行剖析、解释和评价，说明企业整体 财务状况的优劣。
特点：将若干个用以评价企业经营效率和财务状况 的比率按其内在联系有机结合，形成一个完整的指 标体系，最终通过净资产收益率来综合反映。
11
实质：以净资产收益率为中心，层层分解， 直至各项资产、收入、费用。
结合p234，板书演示。
决定净资产收益率高低的三个因素是:销售净 利率、总资产周转率和权益乘数。
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杜邦分析法分析
1、以净资产收益率为核心，根据会计资料（主要是 资产负债表和利润表）逐步分解计算各指标； 2、将计算出的指标填入杜邦分析图； 3、逐步进行前后期对比分析，也可以进一步进行企 业间的横向对比分析。
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请阅读课本p265
青岛海信电器的杜邦分析
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四、企业综合绩效评价与分析
7
沃尔综合分析法的局限性： （1）财务指标的选择 （2）重要性权重系数的分配 （3）个别指标异常对整体评价造成不合理影响
，如亏损企业的销售净利率为负数，关系比 率需调整为0。
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沃尔评分法 课堂练习
财务比率
流动比率 产权比率 固定资产比率 存货周转率
比重 1
0.25 0.25 0.15 0.1
上节回顾： 财务分析报告撰写
1、财务分析报告的类型 2、财务分析报告的结构--五段论式。
1
第七章 财务报告综合分析
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本章内容
一、综合分析概述 二、沃尔综合评分分析法 三、杜邦分析法 四、企业综合绩效评价与分析 五、雷达图法 六、平衡积分卡法
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一、财务报告综合分析概述
1、涵义 以企业的财务会计报告等核算资料为基础， 将各项财务分析指标作为一个整体，系统、 全面、综合地对企业财务状况、经营成果等 情况进行剖析、解释和评价，说明企业整体 财务状况的优劣。
特点：将若干个用以评价企业经营效率和财务状况 的比率按其内在联系有机结合，形成一个完整的指 标体系，最终通过净资产收益率来综合反映。
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实质：以净资产收益率为中心，层层分解， 直至各项资产、收入、费用。
结合p234，板书演示。
决定净资产收益率高低的三个因素是:销售净 利率、总资产周转率和权益乘数。
财务指标综合分析完整ppt课件
整理版课件
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任务4.1 分析企业资产营运能力指标
活动4.1.1初识现金流量表
3.认识应收账款周转率和应收账款周转期 应收账款周转率是指在一定时期内(通常为
一年)应收账款转化为现金的平均次数。
应收账款周转率又叫收账比率，是用于 衡量企业应收账款流动程度的指标，它是企 业在一定时期内(通常为一年)赊销净额与应 收账款平均余额的比率。
1,054
363
846
1,209
590 315 320 729 1,954
4,217
25
表2 甲公司损益表
单位：万元
项目 销售收入
09年度 3,688
减：销售成本 2,416
08年度 3,080
1,989
07年度 2,772
1,727
06年度 2,467
1,492
减：销售费用 245
221
198
176
根据应收账款的周转过程，赊销形成应收
账款（记“应收账款”科目借方），收回现
金形成应收账款周转额又使应收账款减少（
记“应收账款”科目贷方），那么应收账款
累计贷方发生额可以说是非常准确的应收账
款周转额了，所以应收账款周转率的分子应
为年度（一定时期）应收账款累计贷方发生
额。考虑到取数的方便，可作相应的变通处
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指标运用
⑷ 若现金销售比例较大，该比率作用 就小。
⑸ 销售波动越大，该比率被歪曲的可 能性越大。
整理版课件
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任务4.1 分析企业资产营运能力指标
活动4.1.1初识现金流量表
3.认识应收账款周转率和应收账款周转期 应收账款周转率计算公式的缺陷
应收账款周转率是企业一定时期内主营 业务收入净额同应收账款平均余额的比率。 公式为：应收账款周转率＝主营业务收入净 额÷应收账款平均余额。其中，主营业务收 入净额是指企业当期主要经营活动所取得的 收入减去折扣与折让后的数额，数据可取自 利润及利润分配表。应收账款平均余额＝（ 应收账款余额年初数＋应收账款余额年末数 ）÷2；应收账款余额＝应收账整理款版课账件 面净值＋ 31
第十章 财务综合分析PPT课件
2020/11/15
长江大学管理学院
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（四）确定各项业绩指标的权数
一般来说，某项指标越重要，其权数就越大；反之， 则权数就越小。
假定10项经济效益指标的权数总和为100，经测算、 验证，并参照美国、日本等国家的做法，将各项经济 效益指标的权数确定为：销售利润率为15；总资产报 酬率为15；资本收益率为15；资本保值增值率为10； 资产负债率为5；流动比率（或速动比率）为5；应收 账款周转率为5；存货周转率为5；社会贡献率为10； 社会积累率为15。
2020/11/15
长江大学管理学院
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第二节 杜邦财务分析体系
一、杜邦财务分析体系的涵义和指标计算 净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数 ＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数
2020/11/15
长江大学管理学院
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二、杜邦财务分析体系的优缺点 优点： 1．净资产收益是一个综合性最强的财务比率， 是杜邦体系的核心。 2．营业净利率反映了企业净利润与营业收入 的关系。 3．总资产周转率揭示企业资产总额在实现营 业收入的综合能力。 4．权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。
综合经济指数=∑[某指标指数（扣除超出部分） ×该指标权数]
2020/11/15
长江大学管理学院
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假设根据ABC公司的有关资料，按上述程 序，采用第一种计算方法计算该企业的综合 经济指数，见表11-1。
表11-1 ABC公司综合经济指数计算表 单位：%
2020/11/15
长江大学管理学院
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经济指标 销售利润率 总资产报酬率 资本收益率 资本保值增值率 资产负债率 流动比率 或：速动比率 应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 社会贡献率 社会积累率 综合经济指数
《财务综合分析》PPT课件
6
会计报表综合分析方法 流动比率、产权比率、固定资产
比率、存货周转率、应收账款周
应有代表性，从反映财务状况 的不同侧重点进行选择：指标
——沃尔分析法 转周转率、固定资产周转率、净
资产周转率等7个比率指标。
要素齐全适当；主辅指标功能 匹配；满足多方面需要
₣程序
₧选择评价企业财务状况的比率指标；
₧根据各项指标的重要性程行度业，平确均值立；其修正 重要性系数；
标准比 实际比
率
率
2.00 1.70
1.50 2.42
2.50 1.65
8
9.55
6
8.43
4
0.68
3
0.45
—
—
相对比 率 0.85 1.61 0.66 1.19 1.41 0.17 0.15 —
综合系数
21.25 40.33 9.90 11.94 14.05 1.70 0.75 99.92
依据沃尔分析法的原理，得分越高，企业的总 体价值越高，公司的财务状况也较为理想。
《财务综合分析》PPT课 件
学习目标
₣了解财务综合分析的意义和特征 ₣理解综合分析方法 ₣掌握沃尔分析法、综合评分法和杜邦
分析法 ₣熟练掌握及运用综合分析方法对企业
会计报表进行分析
2
会计报表综合分析的意义
₣ 会计报表综合分析的含义 ——将各有关指标作为一个整体，系统、全面、综 合地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和 评价，说明企业总体运行中存在的问题，以及企业 在市场竞争中具有的优势，对企业经济活动总体的 变化规律做出本质的描述。
₧确定各项比率的标准值和实际值； ₧计算关系比根管据理率企要（业求相的、经发对营展比状趋率况势=、及）实际；值÷标准值 ₧计算各项比分析率的指目标的等的具综体合情况系数；
会计报表综合分析方法 流动比率、产权比率、固定资产
比率、存货周转率、应收账款周
应有代表性，从反映财务状况 的不同侧重点进行选择：指标
——沃尔分析法 转周转率、固定资产周转率、净
资产周转率等7个比率指标。
要素齐全适当；主辅指标功能 匹配；满足多方面需要
₣程序
₧选择评价企业财务状况的比率指标；
₧根据各项指标的重要性程行度业，平确均值立；其修正 重要性系数；
标准比 实际比
率
率
2.00 1.70
1.50 2.42
2.50 1.65
8
9.55
6
8.43
4
0.68
3
0.45
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相对比 率 0.85 1.61 0.66 1.19 1.41 0.17 0.15 —
综合系数
21.25 40.33 9.90 11.94 14.05 1.70 0.75 99.92
依据沃尔分析法的原理，得分越高，企业的总 体价值越高，公司的财务状况也较为理想。
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学习目标
₣了解财务综合分析的意义和特征 ₣理解综合分析方法 ₣掌握沃尔分析法、综合评分法和杜邦
分析法 ₣熟练掌握及运用综合分析方法对企业
会计报表进行分析
2
会计报表综合分析的意义
₣ 会计报表综合分析的含义 ——将各有关指标作为一个整体，系统、全面、综 合地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和 评价，说明企业总体运行中存在的问题，以及企业 在市场竞争中具有的优势，对企业经济活动总体的 变化规律做出本质的描述。
₧确定各项比率的标准值和实际值； ₧计算关系比根管据理率企要（业求相的、经发对营展比状趋率况势=、及）实际；值÷标准值 ₧计算各项比分析率的指目标的等的具综体合情况系数；
财务报告综合分析.ppt
出 金资 款 项
动 产资 产 期
资
资
产
产
第二节 杜邦财务分析体系
二、杜邦财务分析体系的作用
（4）权益乘数反映了企业的资本结构。权益乘数就越高，说明企业的负债程度 越高，那么，当企业总资产收益率超过负债筹资成本时，负债给企业带来的杠杆 利益就越多，所有者就越受益，但同时也会增加企业的财务风险。那么，管理者 如何配置财务杠杆是企业最重要的财务政策。
杜邦财务分析体系
净资产收益率
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
总资产净利率
×
第十章 财务报告综合分析
本章知识点：
1.杜邦分析法 2.沃尔评分法 3.财务预警分析
引例 鄂尔多斯：涉嫌虚构存货20亿
上海国家会计学院财务舞弊研究中心的夏草，根据2007年第三季度的报表和2007 年的年报提出了《上市公司涉嫌造假榜》。榜中第一名是鄂尔多斯：涉嫌虚构存 货20亿元 根据鄂尔多斯(600295)近几年来的经营状况，1999年年底存货为12.1亿元，而 2000年以后，存货一直都在20多亿元的高位盘整，2006年年底更飙升至34亿元。 同时，公司近几年的资金非常紧张，根据其财务报表可以看出，鄂尔多斯的债务 总额从2004年的34.55亿元飙升至今年三季度的89.70亿元，负债总额竟超过资产 总额的50%。 资产伴随着收入的增长，表面上没有任何异常，可是要注意的是，鄂尔多斯自 2000年以来，存货一直在20多个亿高位盘整，而上市公司资金非常紧张，债务压 力很大。可能鄂尔多斯有虚构存货20亿元的嫌疑。再根据公司2007年第三季报， 有理由怀疑公司有巨额的占用资金未还。 从上例可以看出，对存货的分析不应是孤立的，还要结合利润表和资产负债表进 行综合分析。因此掌握财务报告综合分析的方法，有助于报表使用者了解企业的 财务状况和经营业绩，从而对企业进行综合评价。
财务报表综合分析课程导读59页PPT.ppt
• 第二次替代权益乘数：4.85%ˣ1.27=6.15%
• 权益乘数上升使得净资产报酬率提高：6.15%-6.01%=0.14%
• 二者的综合(zōnghé)影响使得净资产报酬率下降：-17.84%+0.14%=-
17.34%
第二十四页，共五十九页。
• （2）分析总资产净利率(lìlǜ) • 总资产净利率=营业净利率*总资产周转率 • 2008年：18.90%=49.06%ˣ0.39
第十三页，共五十九页。
净资产报酬率是一个(yī ɡè)综合性最强的财务分析指标， 它反映了股东财富最大化的财务管理目标，反映了 所有者投入资本的盈利能力。
销售(xiāoshòu)利润率 权
益
资
本
资产(zīchǎn)周转率
报
酬
率
权益乘数
企业经营管理状况
企业资产管理状况
企业债务管理状况
第十四页，共五十九页。
第七页，共五十九页。
知识联接(lián jiē)：沃尔评分法
财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪 初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信
用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评
价企业的信用水平。沃尔选择了7项财务比率，分别给定了其 在总评价中占的比重，总和为100分，然后通过与标准比率进行
财务报告分析的最终目的在于全面地、准确地、客观地揭示企业财务状况和经营情况，并藉以(jiè yǐ)对企业经济效益优劣作出合理的评价。
第三页，共五十九页。
第四页，共五十九页。
二、财务报表综合分析(fēnxī)的特点
财务报表综合分析与前述的财务单项分析相比，有以下特点：
（一）分析目的不同 单项分析的目的在于找出某一方面存在的问题，以找出解决方法； 综合分析的目的在于全面评价企业的财务状况和经营(jīngyíng)成果，并提出具有全局性的改进意
• 权益乘数上升使得净资产报酬率提高：6.15%-6.01%=0.14%
• 二者的综合(zōnghé)影响使得净资产报酬率下降：-17.84%+0.14%=-
17.34%
第二十四页，共五十九页。
• （2）分析总资产净利率(lìlǜ) • 总资产净利率=营业净利率*总资产周转率 • 2008年：18.90%=49.06%ˣ0.39
第十三页，共五十九页。
净资产报酬率是一个(yī ɡè)综合性最强的财务分析指标， 它反映了股东财富最大化的财务管理目标，反映了 所有者投入资本的盈利能力。
销售(xiāoshòu)利润率 权
益
资
本
资产(zīchǎn)周转率
报
酬
率
权益乘数
企业经营管理状况
企业资产管理状况
企业债务管理状况
第十四页，共五十九页。
第七页，共五十九页。
知识联接(lián jiē)：沃尔评分法
财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪 初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信
用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评
价企业的信用水平。沃尔选择了7项财务比率，分别给定了其 在总评价中占的比重，总和为100分，然后通过与标准比率进行
财务报告分析的最终目的在于全面地、准确地、客观地揭示企业财务状况和经营情况，并藉以(jiè yǐ)对企业经济效益优劣作出合理的评价。
第三页，共五十九页。
第四页，共五十九页。
二、财务报表综合分析(fēnxī)的特点
财务报表综合分析与前述的财务单项分析相比，有以下特点：
（一）分析目的不同 单项分析的目的在于找出某一方面存在的问题，以找出解决方法； 综合分析的目的在于全面评价企业的财务状况和经营(jīngyíng)成果，并提出具有全局性的改进意
第十章-企业财务综合分析课件
5 计算费用与成本比例与结构， 分析第企十章业-企业耗财务费综合构分析成
资产投资效率水平: 分析资产周转率
分解资产周转 率，可以进 行一系列的
企业资产营运 效率分析
1 计算总资产周转率，分析企业资产创造营 业收入的能力，可以看出资产的总体营 析两块资产各自的营运效率。
3 计算应收帐款周转率，分析企业对应收帐 款的规模控制能力和变现能力。
4 计算存货周转率，分析分析企业对存货的 规模控制能力和销售转化能力。
5 计算其他单项资产对销售收入的贡献程度
第十章-企业财务综合分析
财务杠杆分析
以资产负债率 为核心，可 以展开多角
度的偿债能力 分析
1 计算资产负债率，分析企业总体 的负债水平。
2 计算流动比率，分析企业是否具 有流动资产保障流动负债的能力。
3 计算速动比率，分析企业以高流 动性资产保障流动负债饿能力。
4 计算利息保障倍数，分析企业以 盈利现金流偿付债务利息的能力。
5 计算短期债务与长期债务的比例， 分析企业因偿还债务对现金流的 压力。
第十章-企业财务综合分析
分析股利政策预期影响：利润留存比率
第十章-企业财务综合分析
销售利润率
分解销售利润 率，可以进 行一系列的
企业经营损益 分析
1 计算销售产品的毛利率，分析 企业是否具有产品成本的竞争 优势。
2 计算成本利润率，分析企业是 否具有产品创利能力。
3 计算期间费用占收入比重，分 析企业费用对盈利的影响程度
4 计算营业利润占利润总额的比 重，分析企业主营业务利润对 利润的贡献程度
第八章 企业财务综合分析
第十章-企业财务综合分析
引子：
• 宝钢股份和鞍钢股份盈利能力存在差异的原因 • 宝钢股份和鞍钢股份在国内钢铁业处于领先地位，
资产投资效率水平: 分析资产周转率
分解资产周转 率，可以进 行一系列的
企业资产营运 效率分析
1 计算总资产周转率，分析企业资产创造营 业收入的能力，可以看出资产的总体营 析两块资产各自的营运效率。
3 计算应收帐款周转率，分析企业对应收帐 款的规模控制能力和变现能力。
4 计算存货周转率，分析分析企业对存货的 规模控制能力和销售转化能力。
5 计算其他单项资产对销售收入的贡献程度
第十章-企业财务综合分析
财务杠杆分析
以资产负债率 为核心，可 以展开多角
度的偿债能力 分析
1 计算资产负债率，分析企业总体 的负债水平。
2 计算流动比率，分析企业是否具 有流动资产保障流动负债的能力。
3 计算速动比率，分析企业以高流 动性资产保障流动负债饿能力。
4 计算利息保障倍数，分析企业以 盈利现金流偿付债务利息的能力。
5 计算短期债务与长期债务的比例， 分析企业因偿还债务对现金流的 压力。
第十章-企业财务综合分析
分析股利政策预期影响：利润留存比率
第十章-企业财务综合分析
销售利润率
分解销售利润 率，可以进 行一系列的
企业经营损益 分析
1 计算销售产品的毛利率，分析 企业是否具有产品成本的竞争 优势。
2 计算成本利润率，分析企业是 否具有产品创利能力。
3 计算期间费用占收入比重，分 析企业费用对盈利的影响程度
4 计算营业利润占利润总额的比 重，分析企业主营业务利润对 利润的贡献程度
第八章 企业财务综合分析
第十章-企业财务综合分析
引子：
• 宝钢股份和鞍钢股份盈利能力存在差异的原因 • 宝钢股份和鞍钢股份在国内钢铁业处于领先地位，
10.3财务综合分析.ppt
• ①计算公式： • 速动比率＝速动资产÷流动负债
• 其中：速动资产＝流动资产－存货 • 或：速动资产＝流动资产－存货－预付账款－待摊费用
• ②评价标准：
• 速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在
速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。传统经验认 为，速动比率维持在1：1较为正常。
• ②评价标准 • 该指标较大，表明企业经营活动产生的现金净
流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务。 但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金 利用不充分，收益能力不强。
【同步计算10-4】
假设A公司2009年度经营现金净流量为603 500元，2009年末 的流动负债为2 977 100元； 2010年度的经营现金净流量为 649 500元，2010年末的流动负债为1 644 390元。求A公司
公司长期偿债能力较强，这样有助于增强债权 人对公司出借资金的信心。
Байду номын сангаас
（2）产权比率
• ①计算公式：
• 产权比率＝（负债总额÷所有者权益总额） ×100%
• ②评价标准
• 该比率反映了所有者权益对债权人权 益的保障程度。该指标越低，表明企业 的长期偿债能力越强，债权人权益的保 障程度越高。
【同步计算10-6】
• ②评价标准： • 一般情况下，流动比率越高，反映企
业短期偿债能力越强 。从理论上讲，流 动比率维持在2：1是比较合理的。
【同步计算10-2】
A公司2010年12月31日的资产负债表资料：年初流动资产为6 127 100元，流动负债为2 977 100元；年末流动资产为5 574 751元，流动负债为1 644 390元。求A公司2010年年初与年末
• 其中：速动资产＝流动资产－存货 • 或：速动资产＝流动资产－存货－预付账款－待摊费用
• ②评价标准：
• 速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在
速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。传统经验认 为，速动比率维持在1：1较为正常。
• ②评价标准 • 该指标较大，表明企业经营活动产生的现金净
流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务。 但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金 利用不充分，收益能力不强。
【同步计算10-4】
假设A公司2009年度经营现金净流量为603 500元，2009年末 的流动负债为2 977 100元； 2010年度的经营现金净流量为 649 500元，2010年末的流动负债为1 644 390元。求A公司
公司长期偿债能力较强，这样有助于增强债权 人对公司出借资金的信心。
Байду номын сангаас
（2）产权比率
• ①计算公式：
• 产权比率＝（负债总额÷所有者权益总额） ×100%
• ②评价标准
• 该比率反映了所有者权益对债权人权 益的保障程度。该指标越低，表明企业 的长期偿债能力越强，债权人权益的保 障程度越高。
【同步计算10-6】
• ②评价标准： • 一般情况下，流动比率越高，反映企
业短期偿债能力越强 。从理论上讲，流 动比率维持在2：1是比较合理的。
【同步计算10-2】
A公司2010年12月31日的资产负债表资料：年初流动资产为6 127 100元，流动负债为2 977 100元；年末流动资产为5 574 751元，流动负债为1 644 390元。求A公司2010年年初与年末
财务综合分析.pptx
×[(2000+2666.66)/2 ÷ (940+1367.94)/2]
=6％×2.022 = 12.13％
▪ 分析净资产收益率下降的原因： 从上面分解可知：
净资产收益率下降了2.81％，其原因不 在于资产结构（所有者权益乘数未变）；
其原因在于：资产税后利润率下降了1.39％。 至于“资产税后利润率”下降的原因是
▪ 所有者权益乘数 ▪ 是资产与所有者权益之比率，反映企
业的负债程度。 ▪ 所有者权益乘数越大，负债程度越高。 所有者权益乘数
=平均资产总额/平均所有者权益 = 平均资产/（平均资产-平均负债） =1÷（1 – 平均资产负债率）
▪ (二）杜邦分析法的基本框架与应用： ▪ 例 某公司“资产负债表”有关数据：
▪ 杜邦财务分析体系框架：
净资产收益率
14.94％
(=7.39%*2.022)
资产税后利润率 7.39％
(4.53% *1.6304)
所有者权益乘数 2.022
[=1/(1-50.54%)]
销售税后利润率 4.53％
(=136/3000)
资产周转次数 1.6304
(=3000/1480)
税后利润 136
▪ （三）杜邦财务分析体系之要点：
1、“净资产收益率”受“资产税后利润率” 和“资产负债率”（或“所有者权益乘 数”）2个因素的影响。
2、“资产税后利润率” ，体现全部资产的 盈利能力。
它又受“销售税后利润率”（销售效益 指标）和“资产周转次数”（资产使用效 率指标）2个因素的影响
3、“销售税后利润率”对“资产税后利润率” 具有决定性影响：
这就要求企业既要注重扩大销售，也 要注重节约各项成本费用；并在此基础上， 加速资金周转，提高资产效率。只有这样， 才能提高资产的获利能力。
=6％×2.022 = 12.13％
▪ 分析净资产收益率下降的原因： 从上面分解可知：
净资产收益率下降了2.81％，其原因不 在于资产结构（所有者权益乘数未变）；
其原因在于：资产税后利润率下降了1.39％。 至于“资产税后利润率”下降的原因是
▪ 所有者权益乘数 ▪ 是资产与所有者权益之比率，反映企
业的负债程度。 ▪ 所有者权益乘数越大，负债程度越高。 所有者权益乘数
=平均资产总额/平均所有者权益 = 平均资产/（平均资产-平均负债） =1÷（1 – 平均资产负债率）
▪ (二）杜邦分析法的基本框架与应用： ▪ 例 某公司“资产负债表”有关数据：
▪ 杜邦财务分析体系框架：
净资产收益率
14.94％
(=7.39%*2.022)
资产税后利润率 7.39％
(4.53% *1.6304)
所有者权益乘数 2.022
[=1/(1-50.54%)]
销售税后利润率 4.53％
(=136/3000)
资产周转次数 1.6304
(=3000/1480)
税后利润 136
▪ （三）杜邦财务分析体系之要点：
1、“净资产收益率”受“资产税后利润率” 和“资产负债率”（或“所有者权益乘 数”）2个因素的影响。
2、“资产税后利润率” ，体现全部资产的 盈利能力。
它又受“销售税后利润率”（销售效益 指标）和“资产周转次数”（资产使用效 率指标）2个因素的影响
3、“销售税后利润率”对“资产税后利润率” 具有决定性影响：
这就要求企业既要注重扩大销售，也 要注重节约各项成本费用；并在此基础上， 加速资金周转，提高资产效率。只有这样， 才能提高资产的获利能力。
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2020/11/11
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2．反映资产负债水平和偿债能力的指标
（1）资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额
（2）流动比率或速动比率 流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
2020/11/11
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（3）应收账款周转率 应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 赊销净额=营业收入-现销收入-销售退回、折扣、 折让
（4）存货周转率 存货周转率=营业成本/平均存货成本
2020/11/11
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3．反映企业对国家或社会贡献水平的指标 （1）社会贡献率 社会贡献率=企业社会贡献总额/企业平均资产总额
其中： 企业社会贡献总额包括工资，劳保退休统筹及其
他社会福利支出，利息支出净额，应交增值税，应 交产品销售税金及附加，应交所得税，其他税收和 净利润等。
销售（营业）利润率=利润总额/营业收入
2020/11/11
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（2）总资产报酬率 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）
/平均资产总额
（3）资本收益率 资本收益率=净利润/实收资本
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反映企业资本保值增值能力的指标是资 本保值增值率。
资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初 所有者权益总额
标准值 18 20 25 105 50 200 100 12 10 35 30
实际值 7.23 6.81 40.44 125.37 77.19 117.42 90.94 7.16 3.83 35 30
标准值的确定主要参考以下两方面：一是适当参 照国际通用标准；二是参考我国企业在近三年的行 业平均值。
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（三）计算各项业绩指标的单项指数 单项指数=某指标实际值/该指标标准值
这一单项指数计算公式适用于经济指标为纯正指 标或纯逆指标。
如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指 标，则其单项指数可按下式计算： 单项指数=（标准值-实际值与标准值差额的绝对值） /标准值
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但是，杜邦分析方法的指标设计也具 有一定的局限性，它更偏重于企业所有者 的利益角度。
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第三节 企业经营业绩综合评价
一、经营业绩评价综合指数法 （一）选择经营业绩评价指标
1．反映盈利能力和资本保值增值的指标 （1）销售（营业）利润率
营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。 3、通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资
决策提供参考。 4、通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营
管理提供依据。
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二、财务综合分析的内容 l、财务目标与财务环节相互关联综合
分析评价； 2、企业经营业绩综合分析评价。
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（五）计算综合经济指数
1．按各项指标实际指数计算（不封顶）
综合经济指数=∑（某指标单项指数×该指标 权数）
2．按扣除超过100％部分后计算（封顶）
在全部指标中没有逆指标时，如果某项指标指数 超过100％，则扣除超出部分，按100％计算； 如果某项指标指数低于100％，则按该指标实际 指数计算。其计算公式是：
本章主要内容
第一节 财务综合分析的目的与内容 第二节 杜邦财务分析体系 第三节 企业经营业绩综合评价
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第一节 财务综合分析的目的与内容
一、财务综合分析的目的 l、通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活
动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。 2、通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经
综合经济指数=∑[某指标指数（扣除超出部分） ×该指标权数]
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假设根据ABC公司的有关资料，按上述程 序，采用第一种计算方法计算该企业的综合 经济指数，见表11-1。
表11-1 ABC公司综合经济指数计算表 单位：%
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经济指标 销售利润率 总资产报酬率 资本收益率 资本保值增值率 资产负债率 流动比率 或：速动比率 应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 社会贡献率 社会积累率 综合经济指数
第十章 财务综合分析
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1学Biblioteka 目的与要 求1、了解财务综合分析的目的和内容； 2、掌握杜邦财务分析体系指标的计算及相互关系， 理解其优缺点； 3、掌握经营业绩评价综合指数法； 4、掌握经营业绩评价综合评分法。
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教学重点与难点
杜邦财务分析体系；经营业绩评价综合指数法； 经营业绩评价综合评分法。
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第二节 杜邦财务分析体系
一、杜邦财务分析体系的涵义和指标计算 净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数 ＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数
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二、杜邦财务分析体系的优缺点 优点： 1．净资产收益是一个综合性最强的财务比率， 是杜邦体系的核心。 2．营业净利率反映了企业净利润与营业收入 的关系。 3．总资产周转率揭示企业资产总额在实现营 业收入的综合能力。 4．权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。
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（四）确定各项业绩指标的权数
一般来说，某项指标越重要，其权数就越大；反之， 则权数就越小。
假定10项经济效益指标的权数总和为100，经测算、 验证，并参照美国、日本等国家的做法，将各项经济 效益指标的权数确定为：销售利润率为15；总资产报 酬率为15；资本收益率为15；资本保值增值率为10； 资产负债率为5；流动比率（或速动比率）为5；应收 账款周转率为5；存货周转率为5；社会贡献率为10； 社会积累率为15。
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（2）社会积累率
社会积累率=上交国家财政总额/企业 社会贡献总额
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（二）确定各项业绩指标的标准值 业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确
定，可用某企业某年的实际数，也可用同类企业、 同行业或部门的平均数，还可用国际标准数。