利息理论与应用

❖ 通货膨胀。 通货膨胀越严重，货币的贬值就越厉害，此时对资金的使用就应得
到较高的利息。 ❖ 风险。
在经济生活中，存在着各种各样的风险因素，如国家经济政策的变化、 资本市场的波动等，它们将影响使用资本得到的收益。
❖ 17世纪以前，对利息问题的讨论是极肤浅的，这种讨论并 末对以后的利息研究构成什么理论基础。当时，大多数人 都倾向于反对利息的存在，对利息问题的探讨也主要以神 学的观点和方法为主，很少涉及经济或法律的考虑。以后， 人们逐渐从民法的观点去讨论利息问题。这样，利息研究 才慢慢地被引致经济的基础上。 从17世纪起，经济学家们开始了对利息理论的系统研究。
利息理论
课堂的性质与教学目标
《利息理论》是保险专业的一门专业Leabharlann Baidu修课程。 本课程教学的主要内容是介绍利息理论的基本知识， 包括：利息的基本概念、年金、收益率、债务偿还等。 目的是让学生了解利息理论的基本概念，了解它的基本 理论和方法，从而使学生初步掌握处理利息的基本思想 和方法，培养学生运用利息理论分析和解决实际问题的 能力。
§1 利息的度量
内容
❖ 积累函数与贴现 ❖ 单利与复利 ❖ 实际利率与名义利率 ❖ 实际贴现率与名义贴现率 ❖ 利息强度
利息：在一定时期内，资金拥有人将使用资金的自由权
转让给借款人后所得到的报酬 。 银行需付存款人一定利息，因其在存款期间可自由使
用存款人的资金。存款人得到利息，是因其在存款期间内 转让了使用资金的自由权。
一、 影响利息的因素
❖ 本金。把每项业务开始时投资的金额称为本金。而把业务开始一定时 间后回收的总金额称为该时刻的积累值或终值。
❖ 时期。从投资日算起的时间长度。 在理论上，投资的时间可用许多不同的单位来度量，如日、月、年等， 最常用的是一年。 用来度量时间的单位称为“度量期”或“期”，一般不作特别说明时， 均可认为一个度量期为一年。
利息理论
◇第一章 利息的度量 ◇第二章 利息问题的计算 ◇第三章 基本年金 ◇第四章 一般年金 ◇第五章 收益率 ◇第六章 债务偿还
引言
要点
❖利息理论的起源 ❖西方利率理论
❖ 早在三、四千年以前的原始社会末期，利息就存在了。利 息存在的基础是商品、货币及信用关系。利息的最早形式 是高利贷利息。
❖ 奥地利经济学家庞巴维克（1891-1914年）提出的“时差 利息论”就是从们的主观效用评价去分析利息决定问题的。 庞巴维克的“时差”，就是指公众对现在财货的评价往往 要大于对未来财货之评价，于是便导致了财货价值因时间 的差
别而产生的差异。时差的存在，要求未来财贷所有者向现在 财货所有者支付相当于价值差的贴水。而贷款与投资都是 是将现在财货变成未来财货，所以，也要求提供相当的报 酬以资弥补这种价值时差的贴水。
❖ 资金和利息不必均为货币 ❖ 资金和利息不必用同一种商品表示 ❖ 尽管资金和利息均不必为货币，但在实际应用中几乎
所有的本金和利息都是用货币来表示的。
利率：单位时间、单位资金（本金）所获得的利息
一般说来，任何一项普通的金融业务都可看作是投资一定数量的 资金以产生一定量的利息。因此，利息的多少是衡量该项业务“好”、 “坏”的一个重要指标。这样利息的度量就显得尤为重要了。
❖ 在凯恩斯之前，一些经济学家的利率决定理论，例如：西 尼耳的节欲论；马歇尔的利息忍耐法；庞巴维克的时差利 息说；费雪的时间偏好说等，都认为是非货币因素在利率 确定上起决定作用的货币因素对利率的影响只是短暂的。
❖ 所谓边际生产力，是指在其它条件不变的情况下，最后追 加一单位某种生产要素所增加的产量，克拉克（美国经济 学家1847-1938年）首先提出了边际生产力这一概念，并 以此说明工资、利息和地租的决定。他认为工资是由劳动 的边际生产力决定，利息是由资本的边际生产力决定，地 租是由土地的边际生产力决定，其理由是在完全竞争的静 态环境里存在着按资本和劳动各自对生产的实际贡献，也 就是按各自的边际生产力来决定其收入分配的。 从边际生产力这一概念出发，利息显然取决于资本的边际 生产力，假定其它生产条件不变，只是继续追加资本，那 么每一资本单位的产量也要递减，而最后追加一个单位资 本的产量（产值）称为资本的边际产量（产值），即资本 的边际生产力。正是资本的这种边际生产力，即最后追加 的一单位资本的产量（产值）决定了利息的多少。
❖ 在长达几个世纪的利息研究过程中，曾出现过形形色色的 理论。如节欲论；时间偏好论；边际效用论；流动偏好论 和可贷资金论等。将此不同的利息粗略的分为两大学派： 实际利息理论和货币利息理论。
❖ 流动偏好利息理论亦称凯恩斯利息理论。凯恩斯（18861964年）是英国著名资产阶级经济学家，他的利息理论是 在修正和发展传统利息理论的基础上建立起来的。从传统 利息理论看，其基本点是利息源于储蓄的报酬。凯恩斯正 是在批判传统利息理论的基础上，首先提出了流动性偏好 利息理论。所谓流动性偏好，是指人们不愿以股票、债券 等资本形式保存财富，而愿以货币或存款形式保存财富的 一种心理动机。这是因为持有货币既消除了人们对未来的 不安定感，又为货币持有者提供了便利条件。
❖ 美国边际学派代表欧文·费雪（1867-1947年）承袭并进一 步发展了庞巴维克的利息理论，认为利息是现在财货与将 来财货相交换时的贴水，费雪从资金的供求来讨论利率的 决定，认为资金供应的决定性因素是自愿储蓄或自愿推迟 消费的倾向，它们的强弱却是取决了“时间偏好程度”， 也就是偏好享受的程度而定，而资金需求的决定性因素则 是投资机会，即资本的边际生产率。…费雪虽然能从资金 的供求来认识利率的形成和决定问题，即由时间偏好决定 的储蓄曲线和由资本的边际生产力决定的投资曲线的交战 决定均衡利率水平。但是，他并未考虑货币量和货币流通 速度等因素。
❖ 荷兰经济学家克迪亚斯·萨尔马西斯无论从时间上还是从当 时的研究水准上，都堪称利息研究的先驱者。他从1638年 起，在很短的时间里，连续发表了不少著作。如：《论利 息》（1638年）、《论利息的形态》（1639年）、《论 钱庄利息》（1640年）等。萨尔马西斯的利息研究具有开 创性意义，并为以后的利息研究奠定了基础。