货币金融学 第2章 金融体系概览
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• 欧洲债券：以发行国以外的货币计价的债券。 • 欧洲货币：存放在货币发行国境外银行之中的外汇存款。
-欧洲美元：存放在美国境外的外国银行或美国银行境外分支 机构里的美元。
• 世界股票市场
2-12
2.5 金融中介机构的功能：间接融资
如图2-1所示，资金可以沿上方的路线从贷款者流向借款者， 这一过程被称为间接融资。——金融中介化 • 降低交易成本，实现规模经济 • 风险分担
债务市场 一级市场 股权市场 二级市场
交易所
场外交易 市场
货币市场 资本市场
2-7
2.3 金融市场工具
2.3.1货币市场工具
表2-1 主要货币市场工具
工具类型
1980
美国国库券
216
可转让银行定期存单
317
（大额）
商业票据
122
联邦基金和证券回购协议 64
未偿付余额（10亿美元，年末）
1990 2000
• 解决信息不对称问题 –逆向选择（交易发生前） –道德风险（交易发生后）
• 规模经济和利益冲突
2-13
2.6 金融中介机构的类型
• 金融中介机构可以分为三类： –存款机构（银行） –契约型储蓄机构 –投资中介机构
2-14
表2-3 金融中介机构主要的资产和负债
2-15
表2-4 主要金融机构及其资产总额
3703
1653 2184
3621
435
1616
870
1192
818
1091
813
536
829
1214
8073 2225 1605 871 2526
2013 21363 9863 6436 4359
6199 2925 1175 679 2463
2-10
• 股票：对公司净收益和资产的权益求偿权。 • 抵押贷款和抵押贷款支持证券（MBS）：抵押贷款是向购买房屋、土
2-4
直接融资
• 在直接融资中，短缺单位通过出售股票、债券等凭证而获 得资金，盈余单位持有这些凭证而获得未来的本息收入或 股息分红。这些金融工具大多可以在市场上转让流通，因 而具有较高的流动性。
• 对于短缺单位来说，这是一种负债； • 对于盈余单位来说，这是一笔资产。
2-5
间接融资
• 在间接融资中，资金的盈余单位和短缺单位并不发生直接的 关系，而是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易，金融 中介机构发挥着吸收资金和分配资金的功能。
2-16
2.7 金融体系的监管
表2-5 美国金融体系中的主要监管机构
2-17
政府对金融市场实施监管的原因主要包含两个方面：
a. 帮助投资者获取更多的信息
政府监管可以减少金融市场上逆向选择和道德风险等问题的发生， 帮助投资者获取更多的信息，从而提高金融市场的效率。
b. 保障金融中介机构的稳健运行
• 准入限制 • 信息披露 • 对于资产和业务活动的限制 • 存款保险 • 对于竞争的限制 • 利率管制
地或者其他不动产的居民或者企业提供的贷款，这些不动产或者土 地本身充当贷款抵押品。 • 公司债券：信用评级结果优异的公司发行的长期债券。 • 美国政府证券：由美国财政部发行的、为联邦政府赤字提供融资的长 期债务工具。资本市场中流动性最强的证券。
• 美国政府机构证券：由政府全国抵押贷款协会、联邦农场信贷银行以 及田纳西流域管理局等各种不同政府机构发行的长期债券。
• 商业票据：由大型银行和著名企业发行的短期债务工具。 • 回购协议：实际上是一种短期贷款（其期限通常短于两周）。
• 联邦基金：在联邦储备体系中拥有存款的银行之间的隔夜贷款。高联邦 基金利率说明银行资金紧张，低联邦基金利率则表示银行信贷需求不旺。
2-9
表2-2 主要资本市场工具
工具类型
1980
公司股票（市值）
2-18
中国的金融监管体系
2017
2018
银监会和保监会 合并为银保监会
2003
国务院金融稳定发展委员会成立
1998
银监会成立
1992
保监会成立
1984
国务院证券委员会和证监会成立
人民银行开始专门行使中央银行职能
2-19
2-20
本章小结
1. 金融市场的基本功能就是为资金从拥有富余资金的储蓄者那里 转移到资金短缺的消费者手中提供融通渠道。
2. 金融市场可以分为债务市场和股权市场、一级市场和二级市场 、交易所和场外市场以及货币和资本市场等。
3. 近年来，不断加深的国际化进程成为金融市场的重要发展趋势 。
2-21
本章小结
4. 金融中介机构是通过发行负债工具来筹集资金，并且通过运用这 些资金购买证券或者发放贷款来形成资产的金融机构。
5. 主要的金融机构分为三种类型：存款机构（银行）、契约性储蓄 机构和投资中介机构。
图2-1 通过金 融体系实现的 资金流动
2-3
• 在任何一个经济体系中，都会有—些资金盈余单位 （surplus units），同时又有一些资金短缺单位 （deficit units）。它们可以是个人、家庭或者企业，也 可以是政府。
• 资金盈余单位和资金短缺单位之间存在着合作的可能。也就 是盈余单位可以以一定的条件把暂时不用的资金交给短缺单 位去使用，并获得相应的回报。这就是所谓的金融，即资金 盈余单位和资金短缺单位之间的资金融通。这对资金融通的 交易双方都是有利的。
6. 政府对金融市场和金融中介机构实施监管的原因包含两个方面： 帮助投资者获得更多的信息并确保金融体系稳定运行。
2-22
1601
住房抵押贷款
1106
公司债券
366
美国政府证券
407
（长期证券的市场价值）
美国政府机构证券
193
州和地方政府债券
310
银行商业贷款
459
消费贷款
355
商业和农业贷款
352
未偿付余额（10亿美元）
1990 2000
2008
4146 17627 19648
2886 5436
12033
1008 2230
2008
2013
527
647
1060
1591
543
1053
2385
1762
557
1619
387.9 768.2
Hale Waihona Puke Baidu
1732
951
2118.1 1919
2-8
• 美国国库券：由美国政府发行的短期债务工具，为联邦政府提供融资服 务。流动性最强，几乎不存在违约风险。
• 可转让银行定期存单：定期存单(CD)是银行向存款人发行的一种债务工 具，它每年支付固定利息，并在到期按照原始购买价格还本。可转让银 行定期存单是二级市场上出售的定期存单，是商业银行从公司、货币共 同基金、慈善机构和政府机构获取资金的极其重要的渠道。（中国人民 银行 《大额存单管理暂行办法》）
• 州和地方政府债券：也被称为市政债券，是由州和地方政府发行的， 为建设学校、公路以及其他大型工程融资的长期债务工具。（财政部 《地方政府一般债券发行管理暂行办法》）
2-11
2.4 金融市场的国际化
• 国际债券市场
• 外国债券：在境外发行并以发行国的货币计价的债券。 如：熊猫债券、武士债券、扬基债券……
第2章 金融体系概览
本章学习目标
为了研究金融市场和金融中介机构在整体 经济中发挥的作用，我们需要了解它们的基本 结构和运行方式。在本章中，我们将会介绍主 要的金融中介机构、金融市场中交易的主要金 融工具以及金融市场的监管机制。
2-2
2.1 金融市场的功能
• 金融市场的基本功能是向居民、企业和政府提供资金融通 服务，将资金从收大于支而拥有盈余的的经济体那里转移 到收小于支出现短缺的经济主体手中。
• 在间接融资中，金融中介机构是融资风险的直接承担者。 • 金融中介机构所从事的这种中介活动，可以获得相应的报
酬，也就是从资金短缺单位获取的收益扣除向盈余单位支 付的成本之后的剩余。
2-6
• 2.2 金融市场的结构
按契约的性 按在发行和交 按金融工具交易 按所交易金融
质
易中的地位 的地点和场所 工具期限长短
-欧洲美元：存放在美国境外的外国银行或美国银行境外分支 机构里的美元。
• 世界股票市场
2-12
2.5 金融中介机构的功能：间接融资
如图2-1所示，资金可以沿上方的路线从贷款者流向借款者， 这一过程被称为间接融资。——金融中介化 • 降低交易成本，实现规模经济 • 风险分担
债务市场 一级市场 股权市场 二级市场
交易所
场外交易 市场
货币市场 资本市场
2-7
2.3 金融市场工具
2.3.1货币市场工具
表2-1 主要货币市场工具
工具类型
1980
美国国库券
216
可转让银行定期存单
317
（大额）
商业票据
122
联邦基金和证券回购协议 64
未偿付余额（10亿美元，年末）
1990 2000
• 解决信息不对称问题 –逆向选择（交易发生前） –道德风险（交易发生后）
• 规模经济和利益冲突
2-13
2.6 金融中介机构的类型
• 金融中介机构可以分为三类： –存款机构（银行） –契约型储蓄机构 –投资中介机构
2-14
表2-3 金融中介机构主要的资产和负债
2-15
表2-4 主要金融机构及其资产总额
3703
1653 2184
3621
435
1616
870
1192
818
1091
813
536
829
1214
8073 2225 1605 871 2526
2013 21363 9863 6436 4359
6199 2925 1175 679 2463
2-10
• 股票：对公司净收益和资产的权益求偿权。 • 抵押贷款和抵押贷款支持证券（MBS）：抵押贷款是向购买房屋、土
2-4
直接融资
• 在直接融资中，短缺单位通过出售股票、债券等凭证而获 得资金，盈余单位持有这些凭证而获得未来的本息收入或 股息分红。这些金融工具大多可以在市场上转让流通，因 而具有较高的流动性。
• 对于短缺单位来说，这是一种负债； • 对于盈余单位来说，这是一笔资产。
2-5
间接融资
• 在间接融资中，资金的盈余单位和短缺单位并不发生直接的 关系，而是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易，金融 中介机构发挥着吸收资金和分配资金的功能。
2-16
2.7 金融体系的监管
表2-5 美国金融体系中的主要监管机构
2-17
政府对金融市场实施监管的原因主要包含两个方面：
a. 帮助投资者获取更多的信息
政府监管可以减少金融市场上逆向选择和道德风险等问题的发生， 帮助投资者获取更多的信息，从而提高金融市场的效率。
b. 保障金融中介机构的稳健运行
• 准入限制 • 信息披露 • 对于资产和业务活动的限制 • 存款保险 • 对于竞争的限制 • 利率管制
地或者其他不动产的居民或者企业提供的贷款，这些不动产或者土 地本身充当贷款抵押品。 • 公司债券：信用评级结果优异的公司发行的长期债券。 • 美国政府证券：由美国财政部发行的、为联邦政府赤字提供融资的长 期债务工具。资本市场中流动性最强的证券。
• 美国政府机构证券：由政府全国抵押贷款协会、联邦农场信贷银行以 及田纳西流域管理局等各种不同政府机构发行的长期债券。
• 商业票据：由大型银行和著名企业发行的短期债务工具。 • 回购协议：实际上是一种短期贷款（其期限通常短于两周）。
• 联邦基金：在联邦储备体系中拥有存款的银行之间的隔夜贷款。高联邦 基金利率说明银行资金紧张，低联邦基金利率则表示银行信贷需求不旺。
2-9
表2-2 主要资本市场工具
工具类型
1980
公司股票（市值）
2-18
中国的金融监管体系
2017
2018
银监会和保监会 合并为银保监会
2003
国务院金融稳定发展委员会成立
1998
银监会成立
1992
保监会成立
1984
国务院证券委员会和证监会成立
人民银行开始专门行使中央银行职能
2-19
2-20
本章小结
1. 金融市场的基本功能就是为资金从拥有富余资金的储蓄者那里 转移到资金短缺的消费者手中提供融通渠道。
2. 金融市场可以分为债务市场和股权市场、一级市场和二级市场 、交易所和场外市场以及货币和资本市场等。
3. 近年来，不断加深的国际化进程成为金融市场的重要发展趋势 。
2-21
本章小结
4. 金融中介机构是通过发行负债工具来筹集资金，并且通过运用这 些资金购买证券或者发放贷款来形成资产的金融机构。
5. 主要的金融机构分为三种类型：存款机构（银行）、契约性储蓄 机构和投资中介机构。
图2-1 通过金 融体系实现的 资金流动
2-3
• 在任何一个经济体系中，都会有—些资金盈余单位 （surplus units），同时又有一些资金短缺单位 （deficit units）。它们可以是个人、家庭或者企业，也 可以是政府。
• 资金盈余单位和资金短缺单位之间存在着合作的可能。也就 是盈余单位可以以一定的条件把暂时不用的资金交给短缺单 位去使用，并获得相应的回报。这就是所谓的金融，即资金 盈余单位和资金短缺单位之间的资金融通。这对资金融通的 交易双方都是有利的。
6. 政府对金融市场和金融中介机构实施监管的原因包含两个方面： 帮助投资者获得更多的信息并确保金融体系稳定运行。
2-22
1601
住房抵押贷款
1106
公司债券
366
美国政府证券
407
（长期证券的市场价值）
美国政府机构证券
193
州和地方政府债券
310
银行商业贷款
459
消费贷款
355
商业和农业贷款
352
未偿付余额（10亿美元）
1990 2000
2008
4146 17627 19648
2886 5436
12033
1008 2230
2008
2013
527
647
1060
1591
543
1053
2385
1762
557
1619
387.9 768.2
Hale Waihona Puke Baidu
1732
951
2118.1 1919
2-8
• 美国国库券：由美国政府发行的短期债务工具，为联邦政府提供融资服 务。流动性最强，几乎不存在违约风险。
• 可转让银行定期存单：定期存单(CD)是银行向存款人发行的一种债务工 具，它每年支付固定利息，并在到期按照原始购买价格还本。可转让银 行定期存单是二级市场上出售的定期存单，是商业银行从公司、货币共 同基金、慈善机构和政府机构获取资金的极其重要的渠道。（中国人民 银行 《大额存单管理暂行办法》）
• 州和地方政府债券：也被称为市政债券，是由州和地方政府发行的， 为建设学校、公路以及其他大型工程融资的长期债务工具。（财政部 《地方政府一般债券发行管理暂行办法》）
2-11
2.4 金融市场的国际化
• 国际债券市场
• 外国债券：在境外发行并以发行国的货币计价的债券。 如：熊猫债券、武士债券、扬基债券……
第2章 金融体系概览
本章学习目标
为了研究金融市场和金融中介机构在整体 经济中发挥的作用，我们需要了解它们的基本 结构和运行方式。在本章中，我们将会介绍主 要的金融中介机构、金融市场中交易的主要金 融工具以及金融市场的监管机制。
2-2
2.1 金融市场的功能
• 金融市场的基本功能是向居民、企业和政府提供资金融通 服务，将资金从收大于支而拥有盈余的的经济体那里转移 到收小于支出现短缺的经济主体手中。
• 在间接融资中，金融中介机构是融资风险的直接承担者。 • 金融中介机构所从事的这种中介活动，可以获得相应的报
酬，也就是从资金短缺单位获取的收益扣除向盈余单位支 付的成本之后的剩余。
2-6
• 2.2 金融市场的结构
按契约的性 按在发行和交 按金融工具交易 按所交易金融
质
易中的地位 的地点和场所 工具期限长短