2019年国内产能最大的工厂化食用菌企业雪榕生物核心技术及行业地位分析

2019年国内产能最大的工厂化食用菌企业雪榕生物

核心技术及行业地位分析

目录索引

国内工厂化食用菌种植龙头企业 (4)

国内产能最大的工厂化食用菌企业金针菇收入占比约77% (4)

杨勇萍为公司控股股东和实际控制人 (5)

产能逐步集中食用菌行业发展空间广阔 (6)

人均食用菌消费量仍较低食用菌行业增长潜力大 (6)

食用菌工厂化生产成趋势2017年工厂化金针菇产量占比48% (8)

行业洗牌驱动集中度提升预计未来三年工厂化率将快速提升 (10)

核心技术为依托行业龙头地位进一步巩固 (11)

研发优势行业领先，核心技术助力产能扩张 (11)

销售网络遍布全国，渠道渗透二三级城市扩大市占率 (13)

率先发展海外市场提升公司整体盈利能力 (14)

盈利预测 (14)

风险提示 (16)

图表索引

图1：2015-2017年公司主营收入CAGR为22% (4)

图2：金针菇贡献公司主要收入，2018年收入占比77% (4)

图3：募投项目投产产能释放，金针菇日产能900吨 (5)

图4：2018年公司归母净利润同比增长23.7% (5)

图5：2016-2018年金针菇价格下行影响公司毛利率下滑 (5)

图6：杨勇萍为公司控股股东和实际控制人 (6)

图7：公司下游以餐饮业、农贸批发市场、菜市场、商超卖场为主 (7)

图8：2000-2017年我国食用菌总产量CAGR约为12% (7)

图9：2017年前7大品种总产量占总产量比重84.86% (7)

图10：2017年我国居民人均食用菌消费量约3.07kg (7)

图11：近10年我国餐饮业（包括酒店）餐饮收入CAGR达10% (7)

图12：2007-2014年我国金针菇消费量CAGR达15.3% (8)

图13：2018年我国工厂化食用菌产量比重约7% (9)

图14：2018年工厂化食用菌企业按品种分类数量（家） (9)

图15：2018年全国工厂化食用菌日产量达到9606吨 (9)

图16：2018年工厂化金针菇日产量4447吨 (9)

图17：全国工厂化食用菌企业数2012年高峰后逐年减少 (11)

图18：2017年我国金针菇产量约为248万吨，yoy-7% (11)

图19：2013年以来金针菇价格中枢逐年走低（频率：半年） (11)

图20：公司金针菇生物转化率高于行业平均水平 (12)

图21：公司真姬菇生物转化率水平 (12)

图22：公司持续投入费用，对生产工艺和菌种培育能力持续改良 (12)

表1：工厂化种植模式与农户种植模式的工艺比较优势 (9)

表2：工厂化食用菌生产与农民传统栽培模式成本结构对比 (10)

表3：公司各产品产能情况 (12)

表4：食用菌行业助销模式与传统模式对比 (13)

表5：公司主要业务板块收入拆分 (15)

表6：可比公司估值表 (16)