京东、亚马逊、唯品会、当当网比较分析

亚马逊实现盈利的原因分析

京东和亚马逊的差距在哪里？

1）京东资本开支远远低于亚马逊：亚马逊之所以2011年以来净利率出现大幅下降，主要因为资本开支大幅增加，2011年资本开支为18.11亿元，同比增长 85%，2012年更是高达37.85亿美元，同比增长109%，固定资产/收入比高达6.2%，2013年虽然略有下降，但仍维持在34.44亿美元。巨额资本开支主要用于仓储中心建设，以增强其对供应商的粘性，并成为主要的收入来源之一。

2）京东技术投入则更低：京东2013年前三季度技术投入仅为6.88亿元，费用率为1.4%，而亚马

逊2013年前三季度技术投入为47.03亿元，费用率为9.62%，而且近几年有持续大幅提升趋势。技术费用主要投向云服务平台建设，这是亚马逊能够实现盈利及获得较好用户体验的又一利器。试想，如果简单按照亚马逊的技术投入来核算，京东岂不是又要大幅亏损？

京东由于产品结构的原因毛利率远低于亚马逊、唯品会、当当网，其物流费用率、营销费用率、技术费用率均低于后三者，但具有较高的存货周转率，2011年达12.5次，但这两年有下降趋势。另外，我们发现，无论是京东、亚马逊、唯品会还是当当网，其应付账款周转天数和存货周转天数的差距均在持续拉大，也表明供应商占款持续增加。而且，我们发现京东的现金及等价物2013年前三季度为88.12亿元，而同期应付账款为106.78亿元，缺口为18.66亿元，如果考虑9.99亿元的限制性

现金，则仍有8.67亿元，只有再将短期投资34.68亿元考虑进去，才能抹平缺口。

文章来自：国君零售

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