外汇市场与汇率
第2章 外汇、汇率与外汇市场2
• 不同货币对的合约规模、交割方式、报价 月数等都不同
• 假设1月1日, 某日本出口商按协议计划6个月后向美国出口 一批汽车，计价5000万美元。此时日元对美元汇率为1美 元=125日元.考虑到各种因素的影响,该出口商预计6个月 后日元对美元将出现升值,于是选择在纽约期货交易所进 行套期保值. 在该交易所,一份USD/JPY合约规模为 200,000美元,最小变动0.01，值为2000日元。若6个月后, 美元兑日元为1美元=120日元,请 • 1)写出该日本出口商的套期保值策略(包括合约数量和头寸 方向) • 2)假设期货成交价在1月1日为123.44,在7月1日为118.44 计算该日本出口商期货交易的盈亏. • (小数点保留2位)
• 交易大厅------Trading Floor
• 场内经纪人----Floor Brokers • 公开喊价------ Open outcry • 一份标准合约称为一“口”或一“手” （lot）
买掌心朝里
个位碰下巴
注意变化
十位碰额头
卖掌心朝外
卖掌心朝外
• 金融期货的发展 (我国?)
• 1、理论背景：该理论产生于20世纪30年代大危 机和金本位制度崩溃时期，由英国剑桥大学经济 学家琼· 罗宾逊夫人（John Robinson）正式提出 （思想来源于英国经济学家马歇尔），后来经过 马克卢普和哈伯格等人的努力，发展成为国际收 支理论的重要内容之一。该理论建立在马歇尔微 观经济学和局部均衡的基础上，围绕进出口商品 • 的需求弹性展开，着重讨论的是货币贬值成功的 条件以及对贸易收支和贸易条件的影响。
在纽约市场向
法兰克福电汇 在法兰克福市场 向伦敦电汇 在伦敦市场
卖出美元
买入马克 卖出马克 买入英镑 卖出英镑
第一章 汇率与外汇市场(2)
例1：书上Ｐ22 远期汇水折合年利率=（远期汇水×12）/（即期汇率×远期月数） 远期汇水折合年利率=（远期汇水×360）/（即期汇率×远期天数） 例2： 2011年4月英国伦敦市场的英镑利息率约为4%， 美国纽约市场的美元基准利率为1%，伦敦市场 的美元即期汇率为GBP/USD 1.7700，计算伦 敦市场3月期美元汇率。
二、远期外汇交易
概念
Forward Exchange Transaction “期汇交易”，买卖双方先签订合同， 规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来 交割外汇的时间，到规定的交割日买卖双 方再按合同规定进行交割清算。
补充：远期外汇交易结算日惯例
1、“日对日”：整月或整月的倍数。 2、“顺延”：遇到节假日或周末，推迟到下 一个营业日交割。 3、“回推”（不跨月）：遇到当月的最后一 天，且为非营业日，则回推到前一个营业 日。 4、“月末对月末”(双底)：即期交割日是当 月的最后一个营业日，则所有远期交割日 都是相应月份的最后一天。
二、远期外汇交易
（二）非固定交割日
即在约定期限内任意选择一个营业日作为交割 日，又称为“择期外汇交易”。 1、部分择期 --确定交割月份但未确定交割日（案例） 2、完全择期 --选择双方成交后的第三个营业日到合约到 期之前的任何一天为交割日
二、远期外汇交易
案 例
纽约银行与东京银行在2011年1月15 日通过电传达成一项3月期选择外汇交割日 的远期外汇买卖合约，约定4月份交割。纽 约银行愿意按1美元兑换110日元的汇率卖 出100万美元，买入等值的日元，东京银 行则愿意按同意的汇率卖出11000万日元， 买入等值的美元。
二、远期外汇交易
远期外汇交易交割日的确定
（一）固定交割日
【大学】外汇汇率与外汇市场
二、汇率的含义、标价
2. 汇率的标价(Quotation)
❖ 直接标价法(Direct Quotation)和间接标价法
(Indirect Quotation)
例如，中国外汇市场公布：
USD100＝CNY827.71
JPY100＝CNY7.0469
单位货币/基准货币
报价货币
整理课件
二、汇率的含义、标价 ❖ 间接标价法:以外国货币表示本国货币的价格
整理课件
第二章参考阅读
❖ [1] 钱荣堃，陈平，马君潞. 国际金融[M]. 天津：南开大学出版社，2002： 第3章、第4章.
❖ [2] 陈雨露. 国际金融（第二版）[M]. 北京：中国人民大学出版社，2005： 第1章、第2章.
整理课件
第三章 外汇市场
❖ 外汇市场的概述 ❖ 我国的外汇市场
整理课件
基本的清算过程：
❖ A向其开户银行“意大利信贷银行”提出购买美元，指示其支付 给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。
❖ “意大利信贷银行”利用CABLE通知在纽约的“花旗银行”，要 求借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行”；
❖ “花旗银行”一方面将这笔美元借记“意大利信贷银行”的账户， 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单，指明划入“化学银行” 的账户。收到“电子划款单”后，“化学银行”便可在当日贷记 这笔美元。
整理课件
一、外汇市场的概述
【举例】
今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美 元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？
为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是“意大 利信贷银行”和“巴西银行”。同时，“花旗银行” 和“化学银行”又分别是这两家银行在美国的往来银 行。
人民币汇率与外汇市场的关系
人民币汇率与外汇市场的关系人民币汇率一直是各国经济学家和政策制定者密切关注的焦点问题之一。
外汇市场作为全球金融市场的重要组成部分，直接影响着国际贸易、国内经济与金融稳定等方面。
而人民币汇率与外汇市场之间的关系则牵涉到我国国际收支平衡、货币政策调控、经济增长质量等多个方面。
本文将从不同角度探讨人民币汇率与外汇市场的关系以及其对国内经济的影响。
一、人民币汇率是外汇市场的重要指标外汇市场是指国际上进行货币兑换和其他外汇交易的市场，也是人民币兑换其他货币的场所。
人民币汇率，即人民币对其他货币的兑换比率，表征了人民币在国际市场上的价值。
在外汇市场上，人民币的汇率受到供求关系、利率差异、国际投资热度等多种因素的影响。
外汇市场的汇率波动直接反映了市场对人民币价值的预期与变化。
二、外汇市场对人民币汇率的影响1.供求关系：汇率的形成与人民币的需求与供给有着密切关系。
如果外国投资者对人民币的需求增加，那么人民币的汇率就会上升，反之则会下降。
外汇市场上的供求差异会直接决定人民币兑其他货币的汇率水平。
2.利率差异：人民币的利率水平与其他货币的利率水平之间存在差异，这也会影响到人民币的汇率。
如果外国货币的利率高于人民币的利率，那么投资者更愿意将资金转移到外国，导致人民币汇率下降。
3.国际投资热度：外汇市场上的国际投资热度也会对人民币汇率产生影响。
如果国际投资者对我国经济前景持乐观态度，将会大量投资入市，增加了购买人民币的需求，从而推高了人民币的汇率。
三、人民币汇率对经济的影响1.外贸竞争力：人民币汇率的升值会使得出口商品的价格变得更高，降低了我国的出口竞争力；而人民币汇率的贬值则会提高我国的出口竞争力。
因此，适度调控人民币汇率，对于提升我国外贸竞争力具有重要意义。
2.国内通胀：人民币贬值会推高进口商品价格，导致国内通胀压力增加。
通过适度升值人民币，可以减缓通货膨胀压力。
3.资本流动：人民币汇率波动还会对国内资本流动产生重要影响。
第二章 外汇、汇率与外汇市场
（2）报即期汇率和远期汇率的差价（远期汇 差报价法）(Swap Rate or Point Rate)：只报出 即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即 期汇率和远期差价来计算远期汇率。 远期差价＝远期汇率－即期汇率； 远期差价用点数来表示。 这种方法通常用于银行同业交易中。 例如： 即期汇率： GBP１＝USD1.5305/15 一个月远期点数： 20/35
该计算结果表明，如果英镑按一个月升水 20/30 的速度发展下去，英镑一年内将升值 2.16 ％。
报价货币的 即期汇率－远期汇率 12 ＝ ─────────────×───────×100％ 升(贴)水年率 远期汇率 远期月数
3 ．基本汇率、套算汇率：按制定汇率方法的 不同。 基本汇率(Basic Rate)：选择某一货币为关 键货币，并制定出本币对关键货币的汇率， 是确定本币和其他货币之间的汇率的基础。
即期汇率的报价：直接报出 远期汇率的报价： （1)直接报出（完整报价法）(Outright Rate)： 与即期汇率报价方法相同，直接将各种不同 交割期限的远期买入价、卖出价表示出来。 例如： 即期汇率： ￡1＝＄1.5305/15 一个月的远期汇率： ￡1＝＄1.5325/50 这种方法通常用于银行对客户的报价上，在 银行同业交易中，瑞士、日本等国也采用这 种报价方法。
b.伦敦市场 即期汇率： GBP１＝USD1.5305/15 一个月远期汇率： GBP１＝USD1.5325/50 说明美元的远期汇率低于即期汇率，美 元贴水，贴水点数为20/35。 (4)根据即期汇率和远期差价计算远期汇率 的方法： A.直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水点数 或 远期汇率＝即期汇率－贴水点数
兑换收益：外汇买卖差价（汇差），用 点数来表示。在外汇市场上，每一“点” 为万分之一，即0.0001为1点，如上例中， 英镑对美圆的兑换收益为20个点。日元、 韩元等少数币值较小的货币汇率报价中 的每一 “点”为百分之一，即0.01为1点。
外汇市场与汇率的波动原因
外汇市场与汇率的波动原因外汇市场是金融市场中最大规模的市场之一，汇率则是外汇市场的核心。
汇率是指一国货币兑换另一国货币的比值，它的波动对全球经济产生重要影响。
外汇市场与汇率的波动原因多种多样，主要包括经济因素、政治因素和市场因素等，以下将对这些原因进行逐一论述。
一、经济因素经济因素是导致外汇市场和汇率波动的最主要原因之一。
国家的经济增长率、通胀水平、贸易平衡和利率水平等都会对汇率产生直接或间接的影响。
如果一个国家的经济增长强劲，对外贸易和投资吸引力高，那么该国货币的需求就会增加，汇率也会相应走强。
反之，经济增长疲弱、通胀率高、贸易逆差加剧或利率下调等，都会导致货币贬值，汇率走弱。
二、政治因素政治因素是汇率波动的重要推动力量之一。
政治稳定与动荡、国家政策的变化、选举和政权更迭等事件都会对外汇市场产生重大影响。
因为政治因素通常会引发市场对国家经济和货币未来走向的担忧或乐观情绪，从而引起外汇市场的波动。
例如，政治不稳定的国家往往会导致投资者对该国货币的投机性抛售，进而导致汇率的大幅下跌。
三、市场因素市场因素也是导致外汇市场和汇率波动的重要因素之一。
市场供求关系的变化、投资者预期、资金流动等都会影响到汇率的波动。
外汇市场是一个全球性市场，每天都有大量的资金在各国货币间投资，市场对市场参与者的情绪变化高度敏感。
如果投资者认为某种货币的走势将不符合预期，他们会迅速调整其投资组合，导致该货币的供求比例发生变化，进而引发汇率的波动。
总结起来，外汇市场和汇率波动的原因包括经济因素、政治因素和市场因素。
这些因素之间相互交织、影响相互作用，所以外汇市场和汇率的波动通常较为复杂。
了解这些波动原因并合理应用相关知识，可以为投资者提供参考和决策依据，帮助他们更好地进行外汇交易，规避风险，获取收益。
同时，对政府和监管机构来说，也有助于调控外汇市场和汇率，维护国家经济的稳定发展。
第四章 外汇市场与汇率统计分析1
例2：2008年1月18日伦敦外汇市场上美 元对英镑的汇率是1英镑=1.6360— 1.6370美元，某客户买入50000美元，需 支付多少英镑？ 此为间接标价法，客户买入相当于 银行卖出，需支付的英镑为： 50000/1.6360=30562.35英镑。
例3：一德国出口商向美国出口产品，以 美元计价，收到货款时，他需要将100万 美元换成德国马克，银行的标价是1美元 =1.9300—1.9310德国马克，他将得到多 少万马克？ 对德国而言，此为直接标价法，德 国客户卖出外币相当于银行买入外币， 故得到德国马克数量为： 100×1.9300=193.00万马克。
注：美国采用间接标价法，但对于英镑和爱尔兰镑仍采用 直接标价法。
（二）汇率标价方法
美元标价法： 美元标价法：二战以后由于美元是世界货 币体系中的中心货币，各国外汇市场上公 布的外汇牌价均以美元为标准，非本币货 币之间的汇价住往是以美元作为关键货币 为标准的套算出来的。
二.汇率的种类
按汇率制定的不同方法 基础汇率 套算汇率 按交易中支付方式不同 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率 按成交后交割时间不同 即期汇率 远期汇率
出
英镑 GBP/USD
出售2500000美元以换取英镑 可得到多少英镑 美元以换取英镑,可得到多少英镑 出售 美元以换取英镑 可得到多少英镑? 英镑 客户 美元 银行
站在银行的角度, 站在银行的角度,看单位货币的流向
(1)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.4856，客户可得到74280德国马克； (2)客户买入美元，银行出售美元，标价为 5.1075，需支付本币153225法国法郎； (3)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.5083，客户可得到1657495英镑； (4)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.6642，客户可得到16642荷兰盾； (5)客户买入美元，银行卖出美元，标价为 106.65，客户可得到93764.65美元。
国际财务管理之外汇市场与汇率预测
外汇最终的需求者和供给者
外汇市场的参与者
投机者或套汇者
通过外汇汇率变动或不同市场同一时点的价 格差异牟取利润。 不以营利为目的，通过干预外汇市场保护本 国利益。
中央银行
8
外汇市场的功能
满足企业、个人的正常外汇需求。 企业进行套期保值，回避外汇风险。 投机套汇，获取收益。
21
远期外汇交易
思考：
远期汇率与即期汇率会相同吗？
22
汇率升水、贴水与平价
汇率升水
如果远期汇率高于即期汇率，称远期汇率升 水。 如果远期汇率低于即期汇率，称远期汇率贴 水。 如果远期汇率等于即期汇率，称远期汇率平 价。 23
汇率贴水
汇率平价
汇率升水与贴水的计算
一般以年为单位 例3：美元与马克的即期汇率为1美 元=1.825马克，60天的远期汇率为1 美元=1.775马克。美元的远期汇率 是升水还是贴水？每年升水或贴水 的百分比是多少？
这样操作，有没有坏处？
27
卖出套期保值
卖出套期保值的含义
就是预计未来某一时间有某种外币来 源时，在远期外汇市场上签订卖出同 一外币的远期合约。
28
卖出套期保值示例
例5：某中国企业向美国出口商品，3个 月后有150万美元的现金收入。当时美元 的即期汇率1美元=7.95人民币，3个月的 远期汇率1美元=7.93人民币。如果该企 业签订远期合约，有什么好处？ 锁定外汇收益，防止外汇贬值带来的风 险。 思考
第二讲
外汇市场与汇率预测
外汇、汇率与外汇交易市场习题
第一章外汇、汇率与外汇交易市场四、名词解释：1、直接标价法：以一定单位的外币为标准来折算一定数量本国货币的标价方法。
2、基本汇率：是指一国货币对某一关键货币的比率。
第二次世界大战后，大多数国家均将美元作为关键货币来制定基本汇率。
3、套算汇率：又称交叉汇率，是指两种货币通过第三种货币（即某一关键货币）为中介，由两种已知的汇率间接换算出来的汇率。
4、市场汇率：又称银行汇率，是指银行间在外汇市场上交易时由供求关系决定的汇率。
五、简答题：1、简述外汇的特点。
（1）外币性（2）自由兑换性（3）普遍接受性（4）可偿性2、简述外汇市场的参与者和外汇交易的层次。
（1）外汇市场的参与者包括：外汇银行、外汇经纪人、买卖外汇的客户、中央银行。
（2）外汇交易的层次可以分为三个交易层次：银行和顾客之间的外汇交易、银行同业间的外汇交易以及银行与中央银行之间的外汇交易。
第二章外汇交易的基本原理与技术四、简答题：1、简述外汇交易的规则。
（1）采用以美元为中心的报价方法；（2）客户询价后，银行有义务报价；（3）采用双向报价，且报价简洁，只报汇率最后两位数；一般不能要求银行按10分钟以前的报价成交；（4）交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经成交不得反悔、变更或要求注销；（5）交易金额通常以100万美元为单位；（6）交易术语规化。
2、简述外汇交易的程序。
询价（Asking）报价(Quotation) 成交(Done) 证实(Conformation) 交割(Delivery)或结算(Settlement)3、请根据以下银行的交易记录进行分析计算。
P 银行：What’s your spot USD against SGD 5 mio？M银行：50/70.P银行：At 2.0450, we buy SGD and sell USD 5 mio.M银行：Ok, done. We sell SGD and buy USD 5 mio at 2.0450, value July 10, 2009. Our USD to…(account) where is your SGD?P银行：Our SGD to…(account). Thanks for the deal MHTK.M银行：Thanks a lot，PCSI .问：（1）本次外汇交易的交割日是哪一天？（2）中国建设银行买新加坡元，还是卖新加坡元？（3）中国建设银行可以获得多少新加坡元？解：（1）本次外汇交易的交割日是：2009年7月10日。
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
外汇市场与汇率波动的关系
外汇市场与汇率波动的关系外汇市场是全球最大、最具活力和流动性的金融市场之一，每天都有数万亿美元的货币在这个市场上进行交易。
汇率波动是外汇市场最为重要的特征之一，它直接影响着国际贸易、国际资本流动和宏观经济政策。
本文将探讨外汇市场与汇率波动之间的关系。
一、外汇市场的基本原理外汇市场是全球货币交易的场所，参与者包括银行、企业、投资基金等机构和个人。
这些参与者通过买卖不同货币来进行投机、避险和实际需求的交易。
货币的供求关系决定了汇率的走势，市场上的买卖交易是通过报价来进行的，即买入价和卖出价。
市场上的供求关系会受到各种因素的影响，包括经济基本面、利率差异、政治风险等。
二、外汇市场与汇率波动的关系外汇市场的参与者根据不同的因素来决定买入或卖出某种货币，这些因素构成了汇率的决定因素。
当市场参与者对某个经济体的经济状况持乐观态度时，他们会购买该经济体的货币，这会导致该货币的升值；反之，如果市场参与者对某个经济体的经济状况持悲观态度，他们会出售该经济体的货币，这会导致该货币的贬值。
除了经济基本面之外，利率差异也是影响汇率波动的重要因素。
高利率通常会吸引更多的外国投资者来购买该国的货币，从而导致该货币升值；相反，低利率则可能引发资本外流，导致该货币贬值。
此外，政治风险和地缘政治也对汇率波动产生影响。
例如，政治不稳定、战争或紧张的国际关系都可能引发市场对某个国家经济前景的担忧，投资者可能会选择抛售该国货币，从而导致该货币贬值。
三、外汇市场与宏观经济政策的关系外汇市场对宏观经济政策也具有反馈作用。
当一个国家的货币贬值时，它的出口商品变得更具竞争力，有利于促进国家的出口。
因此，一些国家会采取货币贬值的政策来提升出口，刺激经济增长。
另一方面，当一个国家的货币升值时，它的进口商品变得更加廉价，有利于消费者购买进口商品并增加进口。
因此，国家可能会采取货币升值的政策来促进消费和投资。
然而，宏观经济政策的实施并不是没有代价的。
第十四章 FEM和FER
套利(arbitrage)：是指从某种相对便宜的货币中心购买这种货币，再 立即在较贵的另一货币中心卖掉，以赚取利润。 任何两种货币之间的汇率在不同的货币中心之间通过套利趋于相等。 例如，如果在纽约欧元的美元汇价为0.99美元，而在法兰克福为 1.01美元，则套利者将会在纽约以0.99美元／1欧元购买欧元，再马 上在法兰克福以1.01美元／1欧元卖掉，每欧元可以从中赚得0.02美 元。 当只有两种货币和两个货币中心时，称为两点套利；当有三种货币 和三个货币中心时，称为三点或三角套利。 无论是两点套利，还是三点套利，都会增加货币中心便宜货币的需 求，增加较贵货币的供给，这样可以很快消除各地交叉汇率的不一 致，从而消除套利的机会。于是，套利迅速使各种货币在不同地点 的汇价趋于相等，使各种交叉汇率也一致起来，从而使得各个国际 货币中心成为一个单一的市场。
外汇风险、套期与投机
外汇风险 一国对外汇的需求和供给曲线随时间变化是由于对国货和外国货 的口味的变化、两国通货膨胀率的不同、两国利率的相对变化、 对两国前景的不同预测等因素引起的。 例如，如果中国对美国的产品兴趣变大，人民币对美元的需求将 增加（需求曲线会上移），引起汇率上升（人民币贬值）；另一 方面，中国通货膨胀率比美国低，会使中国货对美国来说相对便 宜，这会使对中国的美元供给增加（供给曲线右移），使汇率下 降（人民币升值）。同样，对人民币的坚挺的预期就会导致人民 币的升值。 外汇风险（foreign exchange risk)：当未来发生外汇的收付时，或者 说“暴露头寸”时，可能发生外汇风险，因为外汇的即期汇率是随时 间而变的。 例如，一位中国出口商3个月后预期得到一笔100000美元的货款， 如果汇率从6.84元／美元变成现在的6.74元／美元，那么，出口商 只能得到674000元（损失了10000元）。
《金融学》第9讲 外汇汇率及外汇市场
9.2 外汇市场
非抵补套利
9.2 外汇市场
抵补套利
某日香港外汇市场，美元存款利率10％，日元贷款利率7.5％， 日元对美元即期汇率为：1 USD＝140 J￥，远期6个月汇率为1 USD＝139.40 J￥。根据上述条件，套利者做套利交易有无可能？ 若有可能，套利者以1.4亿日元进行套利，利润多少？
答案： C,1.4956; ABE均可，141.75
9.1 外汇与汇率
基本汇率和套算汇率
如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那么计算这 两种货币比价的方法是交叉相除。
9.1 外汇与汇率
基本汇率和套算汇率
如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的 套算也是交叉相除：
9.1 外汇与汇率
外汇市场交易层次
银行同业市场： 主要参与者是各种银行、外汇经纪公司及各国中央银行，交 易金额比较大，是外汇交易的主体，无形抽象市场，以现代 通信设施构成的交易网络
客户与银行间交易市场 柜台交易，银行是中介赚取买卖差价。
9.2 外汇市场
远期外汇交易
避免风险，抵补保值：进出口公司、银行 投机：赚取利润，看涨，多头，开跌，空头。
9.2 外汇市场
套利交易
套利交易：是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异， 将资金从利率低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区， 从中获取利息差额收益的一种外汇交易。 非抵补套利
是把资金从低利率货币转向高利率货币，从而谋取利差收益， 但不同时进行反方向交易轧平头寸。 抵补套利
是指把资金调往高利率货币的同时，在外汇市场上卖出远期高 利率货币，即在进行套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。
远期汇率(forward exchange rate) ： 指买卖双方事先约定，在未来一定日期进行外汇交割的 交易，事先约定的未来交割日的汇率称为远期汇率。
第四章 外汇市场与汇率统计分析
（二）种类
1、按外汇交易的交割时间分类：
即期外汇市场（现汇交易）与远期外汇交易（期汇交易）。
2、按外汇交易的范围分类：
外汇批发市场(银行同业间，大额)、外汇零售市场（小额）。
3、按外汇市场的性质分类：
国内市场与国际市场。
4、按外汇交易的方式分类：
欧洲大陆式外汇市场（有形市场，集中时间在交易所交易） 与英美式外汇市场（无形市场，无固定时间、场所，通过电 话、网络等交易）。中国有外汇交易中心（央行和外汇局设 立）。
1
第一节 外汇市场与外汇收支统计
一、外汇的概念
外汇：指一切用外币表示的资产。（广义,包括外国货 币、有价证券）
指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。 （狭义，外币表示的支票、银行存款）
我们常说的是狭义的外汇。
二、外汇市场
（一）概念 外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外
汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成 的买卖外汇的交易系统的整体。
1994年4月1日起，采用银行结售汇制度。
7
（三）银行结售汇统计
银行结售汇统计是我国外汇收支统计最重要的组成部分。
1、概念
结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外汇指定 银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的本币的行为。
主要有：
强制结汇（所有外汇收入必须卖给外汇指定银行），
意愿结汇（指外汇收入可以卖给外汇指定银行，也可开立账 户自己保留），
该国提高本币利率会引起市场上对该货仙的需求以期获得一定期限的高利息收但为了防止将来到期时该种货币汇下跌带来的风险和损失人们在购进这种化币现汇时往往会采取掉期交易即卖出这种货币的远期从而使其这期贴水
第四章 外汇市场与汇率统计分析
外汇、汇率和外汇市场
如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； 将不同市场的汇率用同一标价法表示； 将不同市场的汇率中的标价货币相乘， 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
假设某日：
例
*
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00
（四）即期汇率、远期汇率
完整汇率（Outright Rate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。
远期差价报价方法，又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率(Points Rate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。
在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。
例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115 月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元升值，英镑贬值。
法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。
概念：汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。
01
世界上有200多种货币，在了解其外汇汇率时，须先了解其标价方法
02
标价方法：
03
直接标价法
04
间接标价法
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二、汇率的概念及标价
（一）直接标价法 （Direct Quotation System） 它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。 除英国、美国、澳大利亚外，大多数国家都采用直接标价法。
国际财务管理之外汇市场与汇率预测
§ 3.2 外汇交易
外汇期权交易forexoption是指根据合约条件权利的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率即执行价格向权利的卖方如银行买进或卖出约定数额的外币同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约即权利的买方有执行或不执行合约的选择权利
第三章 外汇市场与外汇预测
本章共四节内容： 第一节 外汇市场 第二节 外汇交易 第三节 汇率理论 第四节 汇率预测
（1）外币现钞，包括纸币，铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银 行卡等； （3）外汇有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款权； （5）其他外汇资产。
二、外汇市场
1.外汇市场的定义：外汇市场就是进行外汇买卖的交易场所。 2.外汇市场的分类： （1）按照是否有形可分为： 有形外汇市场、无形外汇市场； （2）按照参与者不同可分为：客户市场、银行同业市场； （3）按照交易方式分为：即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期 货市场、外汇期权市场。
创始者与代表人物：瑞典经济学家—古斯塔夫.卡塞尔 1.一价定律----购买力平价理论的前提
一价定律用公式表示：
pA=pB*S 式中， pA 为某商品用A国货币表示的在A国的价格；pB 为某商品用
B国货币表示的在B国的价格;S为即期汇率。 2.购买力平价的两种形式 （1）绝对购买力平价：用两国价格水平的比例表示两国货币的汇率水平
汇率预测的两种基本方法：基础分析法和技术分析法
外汇市场与汇率政策
外汇市场与汇率政策外汇市场在国际贸易和投资中扮演着重要的角色。
汇率政策则是各国调控外汇市场的重要手段之一。
本文将探讨外汇市场的基本概念和功能，以及不同国家实施的汇率政策，并分析其对经济和国际贸易的影响。
一、外汇市场的基本概念和功能外汇市场是指在国际间进行货币兑换和外汇交易的市场。
它的主要参与者包括中央银行、商业银行、国际金融机构和个人投资者。
外汇市场的功能主要包括以下几个方面：1.确定汇率：外汇市场是决定各国货币汇率的地方。
根据供求关系，汇率会随着市场需求的变化而波动。
2.提供流动性：外汇市场为跨国贸易和投资提供了流动性。
通过外汇市场，各国可以购买和出售外汇以满足其对外支付的需求。
3.风险管理：外汇市场允许市场参与者进行套期保值和对冲交易来降低风险。
企业可以通过购买外汇期权或期货进行风险管理，以应对汇率波动带来的风险。
二、不同国家的汇率政策各国根据自身的经济状况和目标制定不同的汇率政策。
这些政策可以分为固定汇率制度和浮动汇率制度两大类。
1.固定汇率制度固定汇率制度是指国家通过干预外汇市场，将本国货币与一种或多种外币进行固定的兑换比率。
这种制度的优点是能够提供汇率的稳定性，加强外部竞争力。
然而，它也有可能导致经济冲击的累积，并且需要中央银行不断干预市场以维持汇率稳定。
2.浮动汇率制度浮动汇率制度是指国家允许汇率根据市场供求关系自由浮动。
这种制度的优点是能够更好地适应市场变化，增加外贸的灵活性。
然而，汇率波动也可能带来不稳定因素，对进出口贸易产生不确定性。
三、汇率政策对经济和国际贸易的影响汇率政策对经济和国际贸易有着重要的影响。
以下是一些常见的影响：1.竞争力调节：通过调整汇率政策，国家可以改变本国货币的相对价值，从而调节国内产品在国际市场上的竞争力。
如果本国货币贬值，将有利于提高出口竞争力，但可能导致进口商品价格上涨。
2.资本流动：汇率政策对资本的流动也产生影响。
较高的利率和稳定的汇率可以吸引外国投资者投资本国市场，促进经济发展。
外汇市场与汇率变动
外汇市场与汇率变动近年来，随着国际贸易和投资的日益增加，外汇市场和汇率变动成为全球经济的重要组成部分。
外汇市场是指各国货币在国际市场上的交易，而汇率则是不同货币之间的兑换比率。
外汇市场的运作和汇率的波动对于国际经济和金融体系具有重要意义。
本文将从外汇市场的基本原理、汇率的形成机制以及汇率变动的影响等方面展开探讨。
一、外汇市场的基本原理外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场之一，每天的交易额超过数万亿美元。
外汇市场的参与者包括商业银行、投资机构、央行以及个人投资者等，他们通过买卖不同货币来进行投机和套利。
外汇市场的基本原理可以简单概括为供求关系的平衡决定汇率水平。
当需求大于供应时，某种货币的价值将上升，汇率升值；当供应大于需求时，某种货币的价值将下降，汇率贬值。
因此，外汇市场不断调整供求关系来平衡汇率。
二、汇率的形成机制汇率的形成机制涉及多种因素，包括经济基本面、利率差异、政府政策等。
首先，经济基本面是影响汇率的重要因素之一。
一个国家经济强劲、增长稳定、通胀率低的话，其货币在外汇市场上将更受欢迎，汇率较高。
其次，利率差异也会影响汇率。
高利率国家的货币会吸引更多资金流入，导致该国货币升值。
最后，政府的货币政策也是影响汇率的重要因素。
政府通过干预外汇市场或调整利率等方式来影响汇率走势，以达到自身经济和贸易政策的目标。
三、汇率变动的影响汇率变动对国际经济和金融体系具有广泛的影响。
首先，汇率变动会影响贸易和国际竞争力。
当一个国家的货币贬值时，其出口产品在国际市场上价格更具竞争力，有利于出口增长；反之，则会对进口产生影响，导致贸易顺差或逆差的变化。
其次，汇率变动还会影响外国投资者对一个国家的投资意愿。
汇率的波动使得投资回报率发生变化，进而影响对外国直接投资的吸引力和规模。
此外，汇率变动还对国际金融市场产生溢出效应，引发金融风险和波动。
综上所述，外汇市场与汇率变动是国际经济和金融领域中不可忽视的因素。
外汇市场通过供求关系的调节决定汇率水平，而汇率的形成机制则与经济基本面、利率差异以及政府政策等密切相关。
金融学之外汇与汇率
金融学之外汇与汇率概述外汇与汇率是金融学中的重要概念，在国际贸易和投资中扮演着重要的角色。
外汇指的是不同国家之间的货币，而汇率则是一种表示不同货币之间相对价格的指标。
在这篇文章中，我们将探讨外汇与汇率的定义、影响因素以及其在金融市场中的作用。
外汇的定义外汇是指不同国家之间的货币，包括现金、存款、票据以及其他可以在国际市场上用于支付的货币形式。
外汇市场是全球最大的金融市场之一，交易规模巨大，每天的交易量以万亿美元计算。
汇率的定义汇率是表示不同货币之间相对价格的指标，用于计算一种货币可以兑换多少另一种货币。
汇率通常以货币对的形式表示，例如美元/欧元（USD/EUR）。
在国际贸易和投资中，汇率的变动对于各方来说都是非常重要的。
汇率的变动可以影响商品价格、进出口竞争力、外援和跨国公司的盈利等方面。
汇率的影响因素汇率的变动由多种因素决定，包括但不限于以下几点：1.利率水平利率是一种重要的经济指标，可以影响国际资本流动。
一国利率的提高可以吸引外国投资者购买该国的货币，从而导致该国货币升值。
相反，利率的降低则可能导致本国货币贬值。
2.经济状况一个国家的经济状况对其货币的汇率有重要的影响。
如果一个国家的经济增长强劲，通常意味着它的货币将受到投资者的追捧，从而导致其汇率上升。
相反，经济不景气可能导致货币贬值。
3.政府政策政府的经济政策也会对汇率产生影响。
例如，一些国家可能通过干预外汇市场来影响其货币的汇率走势。
此外，货币政策、财政政策以及贸易政策都会对汇率产生重要影响。
4.贸易状况一个国家的贸易状况也会对其货币的汇率产生影响。
如果一个国家的出口额大于进口额，通常意味着它的货币将受到需求的提振，从而导致其汇率上升。
相反，出口额小于进口额可能导致货币贬值。
外汇与汇率的作用外汇市场的主要参与者包括中央银行、商业银行、投资基金、跨国公司以及零售投资者。
这些参与者通过买卖外汇来满足国际贸易和投资的需求，同时也进行投机活动。
04金融市场学 第四章 外汇市场
4.2.2 外汇市场的层次
三个层次。 1、银行与客户之间的外汇交易。 2、银行同业之间的外汇交易。 3、银行与中央银行之间的外汇交易。
中国外汇市场的层次划分——两个层次： 第一层次是客户与外汇指定银行之间的零售市场， 又称银行结售汇市场。 渊源：1994年外汇制度改革，取消外汇留成与上 缴，实行银行结售汇制度。 外汇指定银行按照人民银行公布的基准汇率，在 规定幅度内指定挂牌汇率，办理对企业和个人的 结售汇。 银行结售汇包括结汇、售汇和付汇。
4.2.1 外汇市场的参与者 1、外汇银行 外汇市场的交易主体，指由中央银行授权经营外 汇业务的本国银行，和在本国的外国银行分行以 及其他从事外汇经营的有关金融机构。 不但充当外汇供给者和外汇需求者的主要中介， 而且出于平衡头寸、保值或牟利的需要，也自行 买卖外汇。参与外汇市场投机。
第三个组成：外汇黑市。 外汇黑市的需求重要包括两部分：一部 分是本身属非法交易，如走私、洗钱、 非法转移个人财产、违规对外投资等交 易形成的需求；另一部分是一些正当需 求，如超过限额的个人因私用汇、符合 国家规定的对外投资等，因手续烦琐或 有关规定不清等进入非法渠道获取外汇。 外汇黑市的价格通常高于官方公布的汇 价（违规风险溢价）。
4.3 外汇市场交易方式
4.3.1 即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇买卖，是交易双 方以当时外汇市场的价格成交，并在成交 后的两个营业日内办理有关货币收付交割 的外汇交易。
即期交易方式： 电汇。即汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理 行立即付出外汇。 信汇。指汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通 知国外分行或代理行办理付出外汇业务。 票汇。指外汇银行开立由国外分行或代理行付 款的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄 给国外收款人办理结算的方式。 电汇汇率是外汇市场的基本汇率。
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◆即期汇率（Spot Rate)—买卖成交后于当天或两个交易日 内交割的汇价，用于外汇现货买卖。
◆远期汇率（Forward Rate)—买卖成交后于将来某一时刻 （３０天、６０天或９０天…）交割的汇价，用于外汇远 期买卖。Flat Outright Forward Rate, Point Method.
外汇市场与汇率
◆2-10章以BATER为假定讨论了经济 中的“实体”交易；
◆本章讨论与实体交易对应的货币现 象—国际金融。 ◆本章重点讨论
—外汇、汇率与外汇市场； —外汇市场交易工具；
—均衡汇率决定极其理论。
1、外汇有关概念
一、外汇（Foreign Exchange） —以外币表示的能用于债务清偿的资产，包括外币和以外币
澳门元 102.8800 102.2600 103.1900
菲律宾比索15.7600 15.3900
15.8100
泰国铢 19.6200 19.1600
19.6800
新西兰元 484.5500 473.1500 486.0100
◆固定汇率(Fixed Rate)—政府以行政或法律手段固定本币与一参 照物（外币、黄金或一揽子货币）的比率。在纸币流通下实际为 可调整钉住汇率（Adjustable Peg)
涨跌幅 116.06 0.1038% 1.1556 0.9259% 1.6250 0.6646% 7.7992 -0.0051% 1.3084 -0.7566%
货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价
基准价
英镑
1344.6100 1312.9600 1348.6500
港币
105.9700 105.3400 106.2900 106.0900
●升水（Forward Premium): FR＞SR (Direct Quotation)
●贴水（Forward Discount): FR< ＳR（Direct Quotation)
●平价（At Par): FR=SR
FD(FP)=(FR-SR)/SR*4*100
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2、外汇市场的功能
◆浮动汇率(Floating Rate)（７３年后）—汇率由市场供求决定： Dirty Floating, Clean Floating.
◆基本汇率(Basic Rate)－本币与关键货币的比率（美元）
◆套算汇率（Cross Rate)—根据不同基本汇率套算出的本币与其 他货币的汇率．
ＵＳＤ１ = ¥ ＲＭＢ8．2770→¥ １=USD$0.1208 ＥＵＲＯ１ = ¥ ＲＭＢ9．4346→¥ １=EURO0.1060 ＥＲＯＲ0.1060 = ¥ １=ＵＳＤ0.1208 → EURO0.1060=USD0.1208→EURO/USD
◆买入汇率、卖出汇率、中间汇率
币种 汇买价 汇卖价 钞买价 钞卖价 开盘价 最高价 最低价 昨收 美元/日元116.41 116.81 116.41 116.81 115.66 116.76 115.10 欧元/美元1.1647 1.1679 1.1647 1.1679 1.1674 1.1736 1.1635 英镑/美元1.6338 1.6378 1.6338 1.6378 1.6264 1.6370 1.6264 美元/港币7.7968 7.8008 7.7968 7.8008 7.7987 7.7996 7.7987 美元/瑞郎1.2965 1.3005 1.2965 1.3005 1.2974 1.3019 1.2898
挪威克朗 122.0900 119.2100 122.4500
日元
7.1387
7.0851
7.1745
7.1106
加拿大元 608.5900 594.2600 610.4100
澳大利亚元543.0600 530.8100 545.7800
欧元
963.6900 955.4900 966.5900 943.4600
→USD/EURO=0.1060/0.1208=EURO 0.8775
◆官方汇率（Official Exchange Rate)—外汇管制的官方机 构规定的法定汇率（法定平价），是汇率决定和干预的标 准。
◆市场汇率（Market Rate)—市场供求决定的汇率，以货币 自由兑换为基础。外汇管制的市场汇率以“黑市”表现。
基本功能是把资金和购买力从一个国家和一种 货币转移到另一个国家。
外汇市场的参加者可以分为4个等级：旅游者 进口商等、商业银行、外汇经纪人、中央银行。
外汇市场的另一个功能是信贷功能。货物运输 时，允许90天内付款。
外汇市场的另一个功能是提供保值与投机。 目前的外汇市场是一个真正的全球市场。
3、外汇汇率
美元
826.4600 821.4900 828.9400 827.7000
瑞士法郎 636.0100 621.6600 639.1900
新加坡元 479.3800 468.1000 480.8200
瑞典克朗 104.4800 102.0200 104.8000
丹麦克朗 128.7300 125.7000 129.1200
美国对英镑的需求曲线是负的斜线，表明汇率 R越低，美国对英镑的需求量越大。
资产。特点：自由兑换和普遍接受。
二、汇率（Exchange Rate） ◆汇率—货币的国际价格，即两种货币之间价值的折算比率。 ◆汇率表示方法
—直接标价法（Direct Quotation)—以一定单位外币为标 准折算应付若干单位的本币，绝大多数国家采用。 $1=¥ ＲＭＢ８．２７５５／６５ 汇率↑→本币↓ ＿间接标价法（Indirect Quotation)＿以一定单位本币为 标准折算应收若干单位的外币，只有少数国家采用。 £ 1=$1.6335/75 汇率↑→本币↑
主要内容：均衡汇率、套利、投机与保 值、远期汇率。
3-1、均衡外汇汇率-----由供需 平衡决定。
假设只有2个国家：英国与美国。
2者之间的汇率R等于每购买1英镑（=2美元） 所需的美元数。在今天的浮动汇流下，就像商 品一样自由浮动。
上图：横坐标表示英镑的美元价格，纵坐标表 示英镑的数量。