2008年后中国的财政政策和货币政策

2008年国际金融危机后中国的

财政政策和货币政策

一背景

2008年3月，贝尔斯登被摩根大通以2.4亿美元低价收购，次贷危机持续加剧首次震动华尔街。7月，美联储和财政部宣布救助两大房贷融资机构房利美和房地美，美国国会批准3000亿美元住房援助议案，授权财政部无限度提高“两房”贷款信用额度，必要时可不定量收购其股票。9月，美国政府宣布接管“两房”；雷曼兄弟宣布申请破产保护。由此，国际金融危机达到白热化阶段，并席卷全球。许多企业纷纷宣布破产，我国也不例外。

面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，2008年7月至2008年底，央行调整金融机构宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。并于2008年11月5日，在国务院常务会议上提出了实行“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。

二2008年，应对全球金融危机的积极财政政策

2008年继续实施稳健的财政政策，进一步发挥财政的宏观调控作用，并加强与货币政策的协调配合，保持经济平稳较快发展的好势头，努力防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。

此时的财政政策措施如下:

2008年4月24日起, 财政部将证券交易印花税税率由0.3%调低至0.1%。

2008年8月1日起, 将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%

2008年9月1日起, 全国统一停止征收个体工商户管理费和集贸市场管理费

2008年9月19日起, 股票交易印花税调整为单边征税

2008年10月9日起, 对储蓄存款利息所得暂免徵收个人所得税

2009年将继续加大“三农”投入，实施积极的财政政策。

三2009年以来我国宏观经济指标

1.经济增长持续回升

2.工业生产增长强劲

3.国内需求稳定增长，国外需求有所改善

4.物价全面回升

5.城乡居民收入稳定增长，就业趋势好于预期

四2009年以来实行宏观经济政策的效应分析

（一）积极财政政策效应分析

1.扩大政府投资促进经济增长的效应分析

根据凯恩斯理论，政府投资主要是通过乘数效应刺激经济增长。扩大政府投资主要是靠财政支出和转移支付两个方面，政府投资直接形成有效需求和购买力，一方面政府投资以乘数级效应增加国民生产总值，另一方面通过转移支付增加居民的可支配收入从而增加他们的投资需求和消费需求。政府投资对于当前增加就业机会和促进经济增长具有积极的推动作用。我国为应对金融危机进行4万亿投资，2009年第一季度便开始了大规模投资计划，这些政府投资引导和带动社会投资增长，从而刺激经济增长，为我国经济持续稳定发展起到了重要作用。

2.税收杠杆对经济增长的效应分析

积极财政政策的另一个主要措施是税收杠杆。由于受金融危机内外因素的影响，我国企业尤其是外向型企业受到了严重的打击。为了减轻企业负担，减税让利成为必然的措施。我国自金融危机以来修改各种税法制度和实施了结构性减税方案。据专家预测，2009年减轻企业和居民负担约5000亿元。

（1）主体税种与经济增长一般呈现负相关关系

（2）出口退税与经济增长一般呈正相关关系。

（3）所得税与经济增长显著负相关。

3.扩大国债发行为我国经济发展提供财力支持

实施积极财政政策很重要一点是扩大政府投资，而又不能增加微观主体的税负负担。而这时只能靠发行国债来实施积极财政政策。为了应对金融危机，我国增加了国债的发行量，并且允许发行地方债券进行融资，增加地方投资。

（二）适度宽松的货币政策的效应分析

1.利率调整效应

中国人民银行直接调控的是金融机构对客户的法定存贷款利率，央行2008年金融危机以来至2010年10月多次下调金融机构人民币存贷款基准利率，增加流动性，保持经济增长和稳定市场预期的信号。通过下调利率，一方面可有效降低企业用资成本，另一方面保证银行体系有充分的流动性，能够给全社会提供宽松的货币环境，鼓励企业进行生产经

营。央行还对商业信贷规划不再加以硬约束，可以有效释放银行资金获利，为经济增长注入新动力。

2.存款准备金率调整效应

存款准备金率政策是货币政策力度最大，较少使用的政策，我国频繁使用，但其效果不大。这有可能因为我国银行的超额准备金率较高，调整存款准备金率对银行的信贷资金影响不大。

3.货币供应量调整效应

2008年前三季度央行抑制经济过热的货币政策，使商业银行的放贷热情受到抑制，9月份国际金融危机全面爆发以后，央行虽然出台了利率和存款准备金率双双下调的利好政策，但对银行和投资者的信心打击很大，造成了银行的慎贷行为，使得2008年四季度贷款并未按照利率调整的幅度相应增加。

五主要结论

综上所述，我国应对此次金融危机实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策，较快扭转了经济增速下滑的局面，率先实现了国民经济总体回升，为我国快速平稳的渡过此次金融危机起到积极作用。我国也为世界应对国际金融危机作出了应有的贡献。所以，中国连续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策符合中国国情和经济社会发展客观实际，保证了中国免受国际金融危机的强劲冲击。