第八部分第九部分

第八部分资金预算与分析

8.1 资本规模设计

我企业定性为有限责任公司，本项目总投资规模为人民币500万元，其中“矿山救护用快速密闭技术”的一项专利暂以人民币50万的估价入股。另外450万元可以以货币出资、等价实物资产（建筑物、生产设备、生产原材料等）或者土地使用权等入股。股东以货币出资的，签订出资协议，并要求股东将货币出资及时足额存入企业设立的账户；股东以实物或者土地使用权等出资的,企业将聘请专业机构进行评估作价，核实资产，并依法办理其财产权转移手续。

表8-1 股本结构表单位：万元

图8-1 企业筹资结构

除注册的500万外，为了企业的正常发展和充分利用外部资金，公司还须向银行贷款100万元（三年贷款利率为6.9％），用于购买公司所需设备，以及作为流动资金。

资本规模的确定是基于以下因素考虑的：

(1)企业在创业初期以及以后年度要求具备的生产能力和技术水平。企业生

产经营规模受制于资本的投入规模。根据我们的对各方面因素的综合考

虑，要求我们的第一年年生产能力达到350件，第二年450件，

第三年500件，这个生产规模是基本符合矿上救护用快速密闭技术

市场的容量与需求潜力的。根据这个前提，以及企业欲设立地区的基础

设施等状况，要求企业固定资产投入要在150万元左右，流动资金投入

要在300万元左右。

(2)企业的发展战略要求企业必须具有良好的发展能力和盈利能力，相对足

够的资金是企业良好的资本运营的基础与前提，是企业谋求自身发展，

强大自身实力，并向更高程度和更大规模发展的重要因素。设定500万

元的资本规模，符合公司发展战略的需要，也符合企业资本运营的需要。

(3)企业吸引与筹集资金的能力。在创业初期，我们需要外界的资本投入，

在企业没有自身实力，没有建立起公众信誉的情况下，筹集资金只能靠

项目良好的发展前景与经营管理人员优异的能力和素质来吸引投资。确

定500万元的资本规模，企业融资可以实现。

8.2 财务政策与假设条件

◆假设公司设备运行良好，可以保证持续经营，会计周期为公历一年。会计核算采用权责发生制。

◆为增值税一般纳税人，税率17%；所得税税率为25％，由于厂址设在高新技术开发区，可享受国家两年免税优惠；城建税，教育费及附加按增值税20%计提；

◆固定资产采用直线法计提折旧，厂房使用年限为20年，设备使用年限为10年，无形资产采用直线法摊销，摊销期限5年；

◆法定盈余公积的提取率为10％，法定公益金为5％；储备基金提取率为20%

◆收账策略：应收账款为产品销售收入的10％；信用标准10%，信用条件1\10 、n\30 公司的催账能力良好，商业信用良好，应收账款能及时收回，公司的坏账较少，坏账准备金率为5‰；

◆公司采用现金折扣和商业折扣相结合的销售措施，购买者享有的平均折扣为销售收入的1％；

8.3 投资可行性分析

表8-2 公司投资现金流量表(万元)

投资回收期=累计净现值出现正值年数-1+未收回现金/当年现值=1年。

大约1年收回投资，说明企业的盈利能力较强，所产生的现金流较大，可以在较短的时间内收回投资，说明投资方案可行。

8.4 安全投资分析

在我国的计划经济体制时期，安全投资带有明显的计划性，主要依靠国家的更新改造非比例提取，我们本着安全投资的两个优化原则“安全经济消耗最低”“安全经济效益最大”以安全为目的，投入各种维护、管理、科研、保护费用，结合安全承包等经济强化手段实施安全经济管理，构成企业的安全生产成本。

8.5 财务风险与控制

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。具体表现为：

8.5.1 融资风险

筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。融资渠道不同，融资成本也不一样，过高的融资成本对企业是一种现实负担，而且会抵消企业的效应

控制：创业初期，经营风险较高，企业很可能处于亏损状态，融资是要依赖低风险性的资本性资金。快速发展阶段，通过合理的融资组合，减低资本成本，褒词在融资能力，控制杠杆效应带来的风险，

8.5.2 被忽略的隐性成本

相对于显性成本来说，隐形成本是一种隐藏于企业总成本之中，游离于财务审计监督之外的成本，可分为三类：结构类、潜移类，迁延类对管理层决策有重大影响，隐性的成本具有潜在性，不容易引起重视，故隐性成本会在不知不觉中累积起来，当它引起关注时，往往已具有很强的杀伤力一般是平时管理中一些小问题的不当处理而积累到一定程度后导致成本投入无限量放大的表现，所以隐性成本又具有放大性。

控制：

1、对公司内部的人才成本，内耗成本重点出击是关键，人才用当其位，用当其时，用其所长，减少应运作不当引起的隐性成本。

2、控制企业内部运作过程，相互监督，避免决策传达、执行引起的隐性成本。

8.5.3 被规模化垒高的固定成本

企业销售增长，会促使企业进行规模扩张，寻求更高产能以满足需求，这样会使企业利润增长，但同时导致固定成本的规模化增长，引起企业财务风险。

8.5.4 关注现金流

现金流就是一定时期，企业现金流入量与流出量之间的差额，现金对企业日常运营活动起到至关重要的作用，一旦短缺会导致企业陷入经营困境，处理不好会引起企业的恶性循环，以致最终的破产。

控制：不能一味寻求特定在销售量和利润表上的数字，同时要关注顾客回款质量，控制收款期，加速现金回笼。投资节奏需受现金流的约束，长短期组合安排，不同业务之间资金互补、投资决策时都要结合现金情况。

8.6权益资金撤出方式

伴随企业的发展，部分权益资金必然要求撤出，这是资本运营的必然。风险资金在第3～5年退出较合适。一般来说，公司未来投资的收益现值高于公司的市场价值时，是风险投资撤出的最佳时机。因此，从撤资的时间和公司发展的角度考虑，第3～5年时，公司经过了导入期和成长期，已完成一部分新产品和相关产品的开发，发展趋势很好；同时，公司在业界树立了良好的形象和口碑，设计服务将被市场所认可并且拥有了相当的知名度，此时退出可获得丰厚的回报。

8.6.1 退出方式

（1）企业被收购

企业存在被某关联企业收购的可能。首先，由于收购方可通过兼并获取协同效应、扩大市场份额或进入新市场,其他投资者通常可要求其支付收购溢价，从而可提高自身的回报率；其次，出售可使投资者实现一次性完全退出，剩余风险很小或几乎没有；再次，出售的费用成本低，它面临的谈判对手只是少数几个买方，而不是整个市场，因此简便快；最后，它适用于各种类型和规模的公司，尤其适用于类似我们这样的中小型公司。另外，如果企业收购发生在权益资本退出之时或之前，在这种情况下，企业不需要为资金的退出制订还款计划。

（2）与其他企业合并

在这种情况下，投资人可以在交易过程中向新的企业出售自己的股份，实现资金的退出，企业不需要为资金的退出制订还款计划。