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四川长虹巨额海外坏账始末
2004 年年底，四川长虹（ 600839）悬疑两年的美国应收账款脓包告破，对美国应收账
款计提 25.97 亿元人民币等因素。

四川长虹宣告出现上市十年来的首次亏损，同时，36.81 亿元人民币巨亏也创下沪深两市历史之最。

这一切，都因一家美国经销商 Apex Digital Inc （以下简称 APEX ）公司而来，四川长虹自己
却也丝毫逃脱不了干系。

造成这一后果的两个重要当事人四川长虹前任董事长倪润峰和APEX公司老板、CEO 季龙粉许永远不会对外披露真实原因，但是教训需要被更多的企业经营者反思，并引以为戒。

数字：一个惊人的故事
2003 年 3 月 5 日，《深圳商报》一篇《传长虹在美国遭巨额诈骗》的记者署名文章，仿
如平地一声惊雷，使外界开始关注四川长虹APEX 公司的应收账款问题。

四川长虹2002 年年报显示，公司对APEX 公司应收账款高达38.29 亿元人民币。

四川长虹随即公告称，文中所述情况与公司的实际不符，应收账款情况正常。

但是， APEX 的应收账款在此后的两年中，一直是四川长虹的喉中之梗，媒体也从未淡
忘解开谜底。

至 2005 年 4 月中旬，四川长虹公布的2004 年年报时，始将公司与APEX 一段生意恩
怨以数字的方式阐述出来。

（见表一）
2001 年，四川长虹开始与APEX 发生业务往来，当年只有赊帐没有回款，年末形成应
收账款 4184 万美元，折合人民币 3.47 亿元。

2002 年，是双方业务高峰，四川长虹销售给APEX 公司 6.1 亿美元，但回款仅 1.9 亿美元，形成了 4.62 亿美元的应收账款，折合人民币38.29 亿元。

这年，四川长虹跟APEX 公司的交易占全年彩电销售的54％，占当年海外销售的91.41％。

2003 年，销售略降回款增加，当年，四川长虹又销售给APEX4.24亿美元的货物，回
款 3.49 亿美元，但应收账款余额已增至 5.37 亿美元，折合人民币44.51 亿元。

与APEX 公司的交易占全年彩电销售的33％，占当年海外销售的70％。

至 2004 年，四川长虹基本上结束与APEX 的生意，仅向其销售3559 万美元，同时加
大回款力度，回款 1.09 亿美元。

然而，四年生意下来， 4.63 亿美元（折合人民币38.37 亿元）的应收账款已经形成。

四年间，四川长虹共销售给APEX 公司 11.13 亿美元（折合人民币92.26 亿元），回款6.49 亿美元（折合人民币53.80 亿元）。

如果依照四川长虹所说，还能回收 1.5 亿美元的账款，那么公司合计损失26 亿元人民币，这桩生意的坏账率高达28.21％。

1998 年至 2003 年，四川长虹六年间的净利润合计为28.35 亿元，几乎全部损失在APEX 一桩生意里。

（见表二）
四川长虹有近 3 万职工，以月均工资800 元计算，这26 亿元的损失几乎是他们9 年多的收入总和。

漏洞：细节中的魔鬼
2001 年 2 月，为期八个月的“赵勇新政”结束，老将倪润峰重掌权杖。

是年十月，四
川长虹第一趟“美国专列”出发，至2004 年 7 月，最后一次发货，四川长虹的美国之旅前
后有四个年头。

大洋彼岸的码头只有一个，那就是APEX 公司。

四川长虹董秘谭明献介绍说，公司与APEX 公司的国际贸易过程，原本有极其严密的
制度安排。

尽管货物发到了美国，但在转移给APEX公司手中前，所有权属于四川长虹。

货物经 APEX 公司销售后，账款进入中间人保理公司账户，由保理公司划分金额，其中10％
归APEX 公司， 90％归四川长虹。

既然有着严密的制度安排，为什么还出现了问题？
谭明献说，这是因为有货款没有进入保理账户。

为什么没有进入保理账户？
谭明献介绍，保理公司是金融公司，金融企业对风险控制都有着极其严密的程序，国际贸易通过保理公司进行尽管安全，但由于有着复杂的运转流程，就会发生效率问题。

比如，
APEX 要销售给沃尔玛，需要先向保理公司提出型号、数量的申请，然后等保理公司对承保
货物进行风险审核后才能做出承保。

遇到多批次、多型号、大数量的发货，保理公司审核过
程就会制约交易的速度。

另外，保理费也是一个问题。

保理费分两种，有承保的保理收费和
没有承保的保理收费，后一种仅代替企业回收货款，由于没有保证回款约定，因此收费较低，大约 3.5‰。

家电产品毛利率低，基于成本考虑，四川长虹采用后一种居多。

当货物大量销
售时，有些账款就没进入保理账户。

然而，季龙粉却称不欠四川长虹的钱，而是“保理公司欠长虹的钱。

”
2003 年 5 月中旬，季龙粉在接受记者越洋电话采访时说，APEX 与长虹有个两方协议，
长虹发到美国的货并不属于APEX ，彩电卖了以后的钱由中间人保理公司向零售商收款。

保理公司、长虹公司和APEX 之间有个三方合约，由保理公司把90%的货款给长虹，把10% 的货款给 APEX 。

因此，当货物出口到美国后，全部经过保险和保理，货权仍然是长虹的，
至于销售回来的钱，长虹该得的部分，由长虹直接收，APEX根本不过手，也就不存在APEX 公司欠款问题，因此应收款实际上都在保理商那里。

破灭：损失就是损失
烈火烹油式的幻境终于破灭，季龙粉的谎言也被戳穿。

2004 年年底，四川长虹一位生
产调度人员说，一开始，车间都非常欢迎美国的订单，单个型号的产品要货量大，对其他海外市场型号多、数量少的订单，嫌烦，现在看来，天上不会掉馅饼啊！
四川长虹海外事业部分两部分人，一部分人专门负责APEX项目，另一部分则盯着其
他海外市场。

一位海外事业部工作人员介绍，除APEX 项目外，其他海外销售要么严格执
行先款后货政策，要么走标准的保理程序，从未发生类似APEX 这样的应收账款问题。

仅仅看一年的财务报表，仅仅听一时的说辞，都被证明是远远不够的。

损失就是损失，
欺骗就是欺骗，历史终究还事实以真实面目。

2004 年 12 月 14 日，四川长虹以一组与季龙粉于同年10 月 29 日签订的一系列协议为据，向美国加利福尼亚州洛杉矶高等法院申请临时禁止令，要求禁止APEX转移资产及修
改账目。

长虹在上报法院的资料中称，按照“协议”， APEX 共欠长虹 4.72 亿美元货款。

而在此前，根据媒体报道，APEX 只付给四川长虹最初几笔货款，但很快就不履行付款
义务。

2003 年， APEX 签了 37 张总额为7000 万美元的支票给四川长虹，四川长虹试图通
过中国银行向APEX 开户行 Hanmi 银行兑现，但被告知账上并无现金，到2004年7月只能放弃取现的努力。

此刻，大洋彼岸，四川长虹与APEX公司由亲变仇的官司远未到终结的时候，针对最
终形成的 4.63 亿美元的应收账款，除了可能回收 1.5 亿美元，“没有回收更多的可能了”，一位公司高管说。

表一：四川长虹上市11 年净利润情况
期间净利润（亿元）
1994 年7.07
1995 年11.51
1996 年16.74
1997 年25.95
1998 年17.44
1999 年 5.11
2000 年 1.14
2001 年0.84
2002 年 1.76
2003 年 2.06
2004 年－ 36.81
表二：四川长虹2001－2004 年海外销售情况（单位：人民币元，美元换算比例1：8.289 ）
期间主营业务彩电销售海外销 APEX销售金 APEX 回款 APEX应收账款 APEX 销售额占海 APEX销售额占彩
收入收入售额额金额余额外销售额比例电销售额比例
2001 95.15 71.04 3.47 3.47
2002 125.85 94.64 55.41 50.65 15.75 38.29 91.41 ％53.52 ％2003 141.33 115.64 50.38 35.18 29.00 44.51 69.83 ％33.02 ％2004 115.38 85.91 28.71 2.95 9.04 38.37 10.28 ％ 3.43 ％注：四川长虹1994 年 3 月 11 日上市，以上两个表格根据公司各年年报整理。