项目投资决策的依据与方法

（一）静态投资回收期法
❖3．静态投资回收期法的决策规则。 当互斥方案选择投资决策时，应优 选投资回收期短的方案；进行选择 与否投资决策时，则必须设置基准 投资期Tc，当Pt≤Tc则项目可以考虑 接受；当Pt>Tc，项目应予拒绝。
（一）静态投资回收期法
❖4．静态投资回收期法的特点。 ❖（1）容易理解，容易计算； ❖（2）完全忽视了回收期以后的现金
一、 静态评价法
❖（一）静态回收期法 ❖（二）投资收益率法 ❖ 注意分别从以下四个方面来掌握： ❖1、定义（基本原理） ❖2、计算 ❖3、评价准则 4、优缺点
（一）静态投资回收期法 P
❖1．定义（基本原理） P176 ❖2．计算公式 ❖（1）年投资回收额为年金形式 ❖（2）每年回收额为不等的形式 ❖3. 决策规则 ❖4. 特点
二、现金流量的构成内容
❖（一）现金流出量 (CI)
❖ CASH FLOW INCOME
❖（二）现金流入量 (CO)
❖ CASH FLOW OUTCOME
❖（三）现金净流量 (NCF)
❖ NET CASH FLOW
❖NCF=CI -- CO
（一）现金流出量 CO
❖1．固定资产投资 ❖2．无形资产投资 ❖3．递延资产投资 ❖4．流动资产投资
❖1．投资收益率法的基本原理。投资 收益率就是项目投产后正常生产年 份的净收益与投资总额的比值。
（二）投资收益率法
❖ 2．投资收益率法的决策规则。
（二）投资收益率法
❖ 3．投资收益率法的特点。 ❖ （1）简明易懂，容易计算
（2）未考虑资金的时间价值
二、动态评价法
❖（一）净现值法（NPV） ❖（二）内部收益率法（IRR） ❖（三）获利指数（ＰＩ）
流量； ❖（3）没有考虑现金流量的取得时间。
没有考虑回收期以后的现金流量情况
❖ 项目 0 1 2 3 4 5 ❖ A -10 4 6 4 4 4 ❖ B -10 4 6 6 6 6
（二）投资收益率法
❖1．投资收益率法的基本原理。 ❖2．投资收益率法的决策规则。 ❖3．投资收益率法的特点。
（二）投资收益率法
（二）现金流入量 CI
❖1．营业现金流入 ❖2．回收固定资产残值 ❖3．回收流动资金
（三）现金净流量 NCF
❖项目投资的现金净流量是指项 目周期内现金流入量和现金流 出量的差额。
❖ (注意：不同时间点相加减无意义)
三、现金流量的计算* ❖详见例题P175
第三节 项目投资决策的方法*
❖一、静态评价法 ❖二、动态评价法 ❖三、风险评价法
第二节 项目投资决策的依据*
❖一、项目投资决策使用现金流量的 原因
❖二、现金流量的构成内容 ❖三、现金流量的计算
一、项目投资决策使用 现金流量的原因
❖（一）采用现金流量有利于科学的
考虑时间价值因素
❖（二）采用现金流量使项目投资决 策更符合客观实际
❖（三）采用现金流量考虑了项目投 资的逐步回收问题
（一）静态投资回收期法
❖1．静态投资回收期法的基本原理。 静态投资回收期就是从项目投建之 日起，用项目各年的未折现现金流 量将全部投资收回所需的期限。
❖ 2、计算 ❖ （1）年投资回收额为年金形式 ❖ P=NCF / I ❖ （2）每年回收额为不等的形式 ❖ p 用累计现金流量图求得。
❖ 详见 P177
（二）内部收益率法（IRR）
❖ 1．内部收益法的基本原理。内部收益率就是 净现值为零时的贴现率。
ＮＰＶ
（ｉ１－ＩＲＲ）／（ｉ２－ｉ１）＝ ＮＰＶ１／（ＮＰＶ１＋ ＮＰＶ２ ）
０
ＩＲＲｉ２
ｉ
ｉ１
（二）内部收益率法（IRR）
❖ 2．内部收益率法的决策规则。设置基准贴现 率ic，当IRR≥ic，则方案可行；若IRR<ic，则 方案不可行。
❖ 2．净现值法的决策规则 若NPV≥0则项目应予接受；若NPV<0， 则项目应予拒绝。
（一）净现值法（NPV）
❖ 3．净现值法的特点：（1）充分考虑了 货币的时间价值，不仅估算现金流量的 数额，而且还要考虑现金流量的时间。
（二）内部收益率法（IRR）
❖ 1．内部收益率法的基本原理。 ❖ 2．内部收益 率法的决策规则。 ❖ 3．内部收益率法的特点。
（二）内部收益率法（IRR）
❖ 3．内部收益率法的特点。 ❖ （1）充分考虑了资本的时间价值
（2）内部收益率的概念易于理解，容易被人 接受 （3）计算过程复杂，一般需要一次或多次测 算。
（三） 获利指数法
❖ 1. 法的基本原理。 ❖ 2. 法的决策规则。 ❖ 3. 法的特点。
三、风险评价法
❖ 项目投资的风险评价方法有决策树法，风险调整贴 现率法和肯定当量法等。 （一）决策树法是分析投资项目未来各年各种可能 净现金流量及其发生概率，并计算投资项目的期望 净现值来评价风险投资的一种决策方法。 （二）风险调整贴现率法 （三）肯定当量法
第一节 项目投资概述
❖一、项目投资的种类 P169-170 ❖二、项目投资的特点 P170 ❖三、项目投资的程序 P171
二、项目投资的特点ຫໍສະໝຸດ Baidu
❖（一）影响时间长 ❖（二）投资数额多 ❖（三）不经常发生 ❖（四）变现能力差
三、项目投资的程序
❖（一）投资项目的提出 ❖（二）投资项目的评价* ❖（三）投资项目的决策 ❖（四）投资项目的执行 ❖（五）投资项目的再评价
（一）净现值法（NPV）
❖ 1．净现值法的基本原理。 ❖ 2．净现值法的决策规则。 ❖ 3．净现值法的特点。
（一）净现值法（NPV）
❖ 1．净现值法的基本原理： ❖ 净现值等于投资项目未来净现金流量按资本
成本折算成现值，减去初始投资后的余额。 ❖ ＮＰＶ＝未来报酬现值－投资额的现值
（一）净现值法（NPV）