第四章 远期外汇交易.
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案例：
某日本进口商从美国进口一批商品，3个月后支付 100万美元货款。签约时即期汇率USD/JPY=118.20/50 付款日市场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签 约时没有采取任何保值措施，而是等到付款日在即期市 场上买入美元支付货款，结果会怎样？
第四章 远期外汇交易
教学目标：
理解远期交易的含义、特点 了解远期交易的分类、交割日的确定 掌握远期与即期交易的区别 熟悉远期汇率的报价 熟练掌握远期交易的报价及应用
第一节 远期外汇交易概述
二、远期外汇交易的交割日 日对日规则 月底对月底规则 不跨月规则 节假日顺延规则
第一节 远期外汇交易概述
日对日规则：
外汇交易日 3月15日 即期外汇交割日 3月17日 远期外汇交割日 4月17日
第一节 远期外汇交易概述
月底对月底的规则：
外汇交易日 5月29日 即期外汇交割日 5月31日 远期外汇交割日 6月30日
教学重点：
远期与即期外汇交易的区别 远期外汇交易的报价及应用
第一节 远期外汇交易概述
一、远期外汇交易的含义
远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）： 又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即办理 交割，而是预先签订合同，先行约定期限、币种、数量、 汇率等各种相关条件，在未来的约定日期办理交割的外 汇交易。远期外汇交易的期限有1个月、2个月、3个 月、6个月、1年，常见的是3个月。
Biblioteka Baidu二节 远期汇率的报价与计算
间接标价法下： 纽约外汇市场 即期汇率： USD/CHF=1.8170/80 1个月远期汇率： USD/CHF=1.8110/30 美元贴水，贴水点数60/50 伦敦外汇市场 即期汇率： GBP/USD=1.8305/15 1个月远期汇率： GBP/USD=1.8325/50 英镑升水，升水点数20/35
在外汇市场上以升水、贴水、平价来表示远期汇率 与即期汇率的差额。 升水表示远期汇率比即期汇率高。 贴水表示远期汇率比即期汇率低。 平价表示两者相等。 银行同业间远期汇率报价通常采用这种报价方法。
第二节 远期汇率的报价与计算
例3：直接标价法下 多伦多外汇市场 即期汇率： USD/CAD=1.4530/40 1个月远期汇率： USD/CAD=1.4570/90 美元升水，升水点数40/50 香港外汇市场 即期汇率： USD/HKD=7.7920/25 1个月远期汇率： USD/HKD=7.7860/75 美元贴水，贴水点数60/50
第二节 远期汇率的报价与计算
升、贴水的判断： 远期差价的点数由小到大的顺序排列，表示基 准货币相对于报价货币升水，报价货币相对于 基准货币贴水 远期差价的点数由大到小的顺序排列，表示基 准货币相对于报价货币贴水，报价货币相对于 基准货币升水
第二节 远期汇率的报价与计算
（二）择期交易远期汇率的报价方法 择期外汇交易：是指做远期外汇交易时，不 规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。 在规定的范围内，客户可以按预定的汇率和金额 自由选择日期进行交割。
远期差价报价法：又称点数汇率报价法。不直接公布 远期汇率，只报出即期汇率和远期差价，根据两者计 算远期汇率。远期差价是远期汇率与即期汇率的差额。 例2：某外汇市场外汇报价如下： 即期汇率： USD/JPY=138.30/40 1个月远期差价： 26/28
第二节 远期汇率的报价与计算
远期汇率的升、贴水：
第二节 远期汇率的报价与计算
例4：某外汇市场 即期汇率： USD/CHF=1.8410/20 3个月远期汇率： USD/CHF=1.8530/60 6个月远期汇率： USD/CHF=1.8670/1.8720 客户向银行要求做一笔美元兑瑞郎的择期外汇交易，外 汇银行将如何报出3-6个月的任选交割日的远期汇率？
第一节 远期外汇交易概述
远期外汇交易的基本动机有两个，一是保值避险， 二是投机获利。特点主要体现： 交割日期在未来某一时间 买卖的规模一般较大 买卖的目的主要是保值 外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保
第一节 远期外汇交易概述
远期与即期外汇交易的区别： 交割日不同 汇率不同 交割方法不同
第二节 远期汇率的报价与计算
一、远期汇率的报价方法
（一）定期交易远期汇率的报价方法 直接报价法：又称完整汇率报价法，通常用于银行与 客户之间。例1：某外汇市场的外汇报价如下： 即期汇率：USD/JPY=120.03/13 1个月远期汇率：USD/JPY=118.55/73
第二节 远期汇率的报价与计算
第二节 远期汇率的报价与计算
银行在确定择期远期汇率时，遵循两个原则： 当远期外汇升水时，银行买入择期远期外汇使用的汇 率是最接近择期开始时的汇率，卖出时使用的汇率是 最接近择期结束时的汇率 当远期外汇贴水时，银行买入择期外汇使用的汇率是 最接近择期结束时的汇率，卖出时使用的汇率是最接 近择期开始时的汇率
第一节 远期外汇交易概述
不跨月规则：
上例中如果6月30日是假日，1月期远期外汇的交割日往 前推。
外汇交易日 5月29日 即期外汇交割日 远期外汇交割日 5月31日 6月29日
第一节 远期外汇交易概述
三、外汇交易的类型
按交割日的不同划分 规则交割日交易和不规则交割日交易 按交割日确定方法的不同划分 固定交割日和选择交割日 无本金交割远期外汇交易
第二节 远期汇率的报价与计算
确定择期外汇交易交割期限的最早日和最迟日 期 计算最早日期和最迟日期的远期汇率 比较两个工作日的远期汇率，选择一个对银行 最有利的报价
第二节 远期汇率的报价与计算
（1）确定第一天和最后一天的远期汇率。第一天的远 期 汇率即： 3个月交割的远期汇率USD/CHF=1.8530/60 最后一天的远期汇率即： 6个月交割的远期汇率USD/CHF=1.8670/1.8720 （2）分析：如果客户买入美元卖出瑞郎，对银行最有 利 的报价是1.8720；如果客户卖出美元买入瑞郎，对银行 最有利的报价是1.8530。所以最终银行的报价为 1.8530/1.8720
第二节 远期汇率的报价与计算
某日本进口商从美国进口一批商品，3个月后支付 100万美元货款。签约时即期汇率USD/JPY=118.20/50 付款日市场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签 约时没有采取任何保值措施，而是等到付款日在即期市 场上买入美元支付货款，结果会怎样？
第四章 远期外汇交易
教学目标：
理解远期交易的含义、特点 了解远期交易的分类、交割日的确定 掌握远期与即期交易的区别 熟悉远期汇率的报价 熟练掌握远期交易的报价及应用
第一节 远期外汇交易概述
二、远期外汇交易的交割日 日对日规则 月底对月底规则 不跨月规则 节假日顺延规则
第一节 远期外汇交易概述
日对日规则：
外汇交易日 3月15日 即期外汇交割日 3月17日 远期外汇交割日 4月17日
第一节 远期外汇交易概述
月底对月底的规则：
外汇交易日 5月29日 即期外汇交割日 5月31日 远期外汇交割日 6月30日
教学重点：
远期与即期外汇交易的区别 远期外汇交易的报价及应用
第一节 远期外汇交易概述
一、远期外汇交易的含义
远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）： 又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即办理 交割，而是预先签订合同，先行约定期限、币种、数量、 汇率等各种相关条件，在未来的约定日期办理交割的外 汇交易。远期外汇交易的期限有1个月、2个月、3个 月、6个月、1年，常见的是3个月。
Biblioteka Baidu二节 远期汇率的报价与计算
间接标价法下： 纽约外汇市场 即期汇率： USD/CHF=1.8170/80 1个月远期汇率： USD/CHF=1.8110/30 美元贴水，贴水点数60/50 伦敦外汇市场 即期汇率： GBP/USD=1.8305/15 1个月远期汇率： GBP/USD=1.8325/50 英镑升水，升水点数20/35
在外汇市场上以升水、贴水、平价来表示远期汇率 与即期汇率的差额。 升水表示远期汇率比即期汇率高。 贴水表示远期汇率比即期汇率低。 平价表示两者相等。 银行同业间远期汇率报价通常采用这种报价方法。
第二节 远期汇率的报价与计算
例3：直接标价法下 多伦多外汇市场 即期汇率： USD/CAD=1.4530/40 1个月远期汇率： USD/CAD=1.4570/90 美元升水，升水点数40/50 香港外汇市场 即期汇率： USD/HKD=7.7920/25 1个月远期汇率： USD/HKD=7.7860/75 美元贴水，贴水点数60/50
第二节 远期汇率的报价与计算
升、贴水的判断： 远期差价的点数由小到大的顺序排列，表示基 准货币相对于报价货币升水，报价货币相对于 基准货币贴水 远期差价的点数由大到小的顺序排列，表示基 准货币相对于报价货币贴水，报价货币相对于 基准货币升水
第二节 远期汇率的报价与计算
（二）择期交易远期汇率的报价方法 择期外汇交易：是指做远期外汇交易时，不 规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。 在规定的范围内，客户可以按预定的汇率和金额 自由选择日期进行交割。
远期差价报价法：又称点数汇率报价法。不直接公布 远期汇率，只报出即期汇率和远期差价，根据两者计 算远期汇率。远期差价是远期汇率与即期汇率的差额。 例2：某外汇市场外汇报价如下： 即期汇率： USD/JPY=138.30/40 1个月远期差价： 26/28
第二节 远期汇率的报价与计算
远期汇率的升、贴水：
第二节 远期汇率的报价与计算
例4：某外汇市场 即期汇率： USD/CHF=1.8410/20 3个月远期汇率： USD/CHF=1.8530/60 6个月远期汇率： USD/CHF=1.8670/1.8720 客户向银行要求做一笔美元兑瑞郎的择期外汇交易，外 汇银行将如何报出3-6个月的任选交割日的远期汇率？
第一节 远期外汇交易概述
远期外汇交易的基本动机有两个，一是保值避险， 二是投机获利。特点主要体现： 交割日期在未来某一时间 买卖的规模一般较大 买卖的目的主要是保值 外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保
第一节 远期外汇交易概述
远期与即期外汇交易的区别： 交割日不同 汇率不同 交割方法不同
第二节 远期汇率的报价与计算
一、远期汇率的报价方法
（一）定期交易远期汇率的报价方法 直接报价法：又称完整汇率报价法，通常用于银行与 客户之间。例1：某外汇市场的外汇报价如下： 即期汇率：USD/JPY=120.03/13 1个月远期汇率：USD/JPY=118.55/73
第二节 远期汇率的报价与计算
第二节 远期汇率的报价与计算
银行在确定择期远期汇率时，遵循两个原则： 当远期外汇升水时，银行买入择期远期外汇使用的汇 率是最接近择期开始时的汇率，卖出时使用的汇率是 最接近择期结束时的汇率 当远期外汇贴水时，银行买入择期外汇使用的汇率是 最接近择期结束时的汇率，卖出时使用的汇率是最接 近择期开始时的汇率
第一节 远期外汇交易概述
不跨月规则：
上例中如果6月30日是假日，1月期远期外汇的交割日往 前推。
外汇交易日 5月29日 即期外汇交割日 远期外汇交割日 5月31日 6月29日
第一节 远期外汇交易概述
三、外汇交易的类型
按交割日的不同划分 规则交割日交易和不规则交割日交易 按交割日确定方法的不同划分 固定交割日和选择交割日 无本金交割远期外汇交易
第二节 远期汇率的报价与计算
确定择期外汇交易交割期限的最早日和最迟日 期 计算最早日期和最迟日期的远期汇率 比较两个工作日的远期汇率，选择一个对银行 最有利的报价
第二节 远期汇率的报价与计算
（1）确定第一天和最后一天的远期汇率。第一天的远 期 汇率即： 3个月交割的远期汇率USD/CHF=1.8530/60 最后一天的远期汇率即： 6个月交割的远期汇率USD/CHF=1.8670/1.8720 （2）分析：如果客户买入美元卖出瑞郎，对银行最有 利 的报价是1.8720；如果客户卖出美元买入瑞郎，对银行 最有利的报价是1.8530。所以最终银行的报价为 1.8530/1.8720
第二节 远期汇率的报价与计算