宏观经济政策案例分析PPT课件
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宏观经济政策分析(ppt 39页).ppt
平提高，产出水平相应提高，从而使货币需求大于货 币供给（货币交易需求增加了，但货币名义供给量未 变），因而利率会上升，并导致投资水平下降。但一 般说来，不对私人投资支出产生完全的“挤出”。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
17
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
1.财政政策效果的含义 财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、
政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产 生的影响。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
2
第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
3.财政政策效果因LM曲线斜率而异 LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收
入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM越 平坦，则财政政策效果就越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
4
图15—1 财政政策效果因IS斜率而异
2021年3月13日星期六
5.影响挤出效应的因素 第一，政府支出乘数
政府支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加 固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入 减少也越多，即“挤出效应”越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同 ②财政政策有效
若政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需 求，则效果十分大。因为政府实行这类扩张性财政政 策向私人部门借钱（出售公债券），并不会使利率上 升，从而对私人投资不产生“挤出效应” ，从而财 政政策十分有效。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
三、挤出效应
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
1.财政政策效果的含义 财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、
政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产 生的影响。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
一、财政政策效果的IS-LM图形分析
3.财政政策效果因LM曲线斜率而异 LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收
入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之，LM越 平坦，则财政政策效果就越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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图15—1 财政政策效果因IS斜率而异
2021年3月13日星期六
5.影响挤出效应的因素 第一，政府支出乘数
政府支出乘数越大，政府支出所引起的产出增加 固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入 减少也越多，即“挤出效应”越大。
2021年3月13日星期六
制作者：张昌廷（河北经贸大学）
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第十五章 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果
二、凯恩斯主义的极端情况
2.形成凯恩斯主义极端情况的原因 第一，LM为水平线，不同政策手段的效果不同 ②财政政策有效
若政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需 求，则效果十分大。因为政府实行这类扩张性财政政 策向私人部门借钱（出售公债券），并不会使利率上 升，从而对私人投资不产生“挤出效应” ，从而财 政政策十分有效。
宏观经济政策(PPT22页).pptx
• 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。下午2时39分52秒下午2时39分14:39:5220.8.8
谢谢观看
来怎样的影响？ ---中央银行是通过什么工具来改变货
币供给量从而调节经济活动的？
分析框架：货币政策的原理
第三节 货币政策
一、货 币与金 融体系
一、货币与金融体系
（一）中央银行 --用以监督银行体系并控制
经济中货币量的机构 基本特点： 1、不以赢利为目的 2、不从事商业银行和其他金
具体工具：个人所得税、公司所得税、 转移支付。
关于内在稳定器的作用的评论
判断： 1、既然内在稳定能够自动对经济进行调
节，就不需要政策有意识的运用财政政 策来调节经济。 2、内在稳定器能够自动的消除通货膨胀。
第三节 货币政策
研究问题： -----流通中的货币供给量是由谁决定
的？ ---当货币量发生改变时对经济活动带
--紧缩性的财政政策 来压抑总需求，以 实现物价稳定
--紧缩性的财政政策 包括减少政府支出 与增税。
二.内在稳定器
1、什么是内在稳定器？ 2、内在稳定器是如何发生作用的？
----（为什么个人所得税、公司所得税、转 移支付能起到自动调节经济的作用？）
3、如何认识内在稳定器的任用？
二.内在稳定器
指政府没有作出影响国民收入水平的 决策情况下，某些财政政策由于其本身特 点，具有自动调节经济，使经济稳定的机 制，称为内在稳定器（自动稳定器）。
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
第5章宏观经济政策PPT课件
向中央银行出售债券→实际上是增加货币供给
☞古典主义认为，财政政策除非得到货币供给的相应配
合，否则不会对国民收入和就业产生任何影响。这就是
为什么古典主义认为政府的任务是解决国防、社会治安、
保证合同履行等问题的原因。
1
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☞ 凯恩斯主义 消费函数、货币需求、工资刚性三个方面的
差异决定了政策主张的差异。 20年代以后，尤其是50年代与60年代上半
☞ 以上四个因素，主要是h和d。 凯恩斯陷阱，政府支出的“挤出效应”为零
，财政政策的效果极大，货币政策失效。
17
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二、财政政策效果的图式分析
财政政策扩张或收缩的强弱通常用既定斜率IS 曲线在横轴上移动的距离的大小来衡量。
（－）IS曲线的斜率 既定LM线： IS曲线越平缓，财政政策的效果越小； IS曲线越陡直，财政政策的效果越大。
8
4.194304
83.222784
….
……
…...
0
100
最初存款 20
存款总额 = ----------------- = -------- = 100
法定准备率 20%
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三、货币政策及其工具
中央银行的货币政策工具包括： （一）公开市场操作 中央银行通过在国债市场上公开买卖国债， 来调节货币供给量。 当要放松银根刺激经济时，央行可买进政府 债券以增加货币供给；当需要遏止通货膨胀防 止经济过热时，可进行反向操作。 如买进债券，增加货币量，利率下降； 如卖出债券，减少货币量，利率上升。
32
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（二）再贴现率 商业银行向中央银行贷款时的利率。 再贴现率的作用体现在两个方面： 再贴现率是商业银行从中央银行贷款的成本; 再贴现率是中央银行货币政策的公告牌和晴 雨表。
《宏观政策》PPT课件教学内容
（4）物价稳定与经济增长之间也存在矛盾：因为经 济增长过程中，通货膨胀是难免的。
6、宏观经济政策之间的矛盾，就要求政策制定者或 者确定重点政策目标，或者对这些政策目标进行协调。
不同的经济学家、不同国家的不同时期对政策目标的 偏重不同。
二、宏观经济政策工具
宏观经济政策工具是用来达到政策目标的手段。常用的有需求 管理、供给管理和对外经济管理政策。
即问即答：如果法定准备金率为20%，商业银行 在吸收了100万元存 款后，要留多少作准备金？ 超额准备金（excess reserve)为保险起见，银行备有的存款准备金， 往往会超过法定准备金，超过的部分就称为超额准备金。
3、商业银行的活期存款就是货币，可以用支票在市场 上流通。
4、货币创造过程 银行对货币的创造，表现为银行系统在法定准备率下，
思考题：中国、美国近期会采用何种财政政策？
第三节 需求管理（二）：货币政策
一、货币政策的基本知识 （一）货币的基本知识 1、货币的本质和职能 货币是人们普遍接受的、充当交换媒介的东西。 货币的职能主要有三：第一，交换媒介；第二，计
价单位；第三，贮藏手段。
2、目前西方国家的货币种类 （1）纸币；（2）铸币。统称为通货或现金。 （3）存款货币：是指商业银行的活期存款。 （4）近似货币：又称准货币。是商业银行的
二、内在稳定器
“内在稳定器”又称“自动稳定器”指经济中 一种无需改变政府政策 而能自动地减少国民 收入的波动，从而稳定经济的机制。
某些经济政策由于其本身的特点无需有意的变 动就可以 稳定经济，这些经济政策就具有内 在稳定器的作用。
具有内在稳定器作用的财政政策，主要是个人 所得税、公司所得税，以及各种转移支付。
3、政府实行赤字财政政策是通过发行公债来进行 的。
宏观经济学PPT课件第五章宏观经济政策分析
Y 40
案例一 美国20世纪30年代初 的扩张性财政政策及效果
41
1、背景 本世纪20年代末30年代初，世界头号经济强国美国爆
发了空前严重的经济大危机。从1929年5月到1932年7月， 美国工业生产下降了55.6%，国民生产总值从1044亿美元 降到410亿美元，进口贸易由45亿美元降到13亿美元，出 口贸易从53亿美元降为17亿美元。到1933年3月，美国全 国18600家银行大多数已没有支付能力，相继关门；黄金 外流接近2.5亿美元，黄金储备已低于支付通货所需的最 低数量；财政部已发不出联邦政府工作人员的工资，从 法律上讲，美国已经破产。
ro
IS IS’
o
y
y0 y1
图：IS在凯恩斯陷阱中移动
18
如果IS为垂直线，即使货币政策能改变利率，对收入 也没有用。实际上， IS垂直意味着利率和投资没有关 系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济萧 条时期往往是这样的。
r
IS
LM
r0
LM’
r1
0
y yo
图 ：IS垂直时货币政策完全无效
19
若h大，财政政策效果大。
16
二、凯恩斯主义极端
指在LM曲线为水平而IS曲线为垂直的条件下，财政政策 将完全有效而货币政策将完全无效的情况。
r
IS IS’
LM’ LM
r0
0 y0 y1
y
图：凯恩斯主义极端
17
在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下倾 斜，政府实行财政政策也会十分有效。
r LM LM’
0
y0 y1 y3 y
（b）财政政策效果小
结论：在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越
小—IS曲线越平坦，财政政策的效果就越小。IS曲线
案例一 美国20世纪30年代初 的扩张性财政政策及效果
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1、背景 本世纪20年代末30年代初，世界头号经济强国美国爆
发了空前严重的经济大危机。从1929年5月到1932年7月， 美国工业生产下降了55.6%，国民生产总值从1044亿美元 降到410亿美元，进口贸易由45亿美元降到13亿美元，出 口贸易从53亿美元降为17亿美元。到1933年3月，美国全 国18600家银行大多数已没有支付能力，相继关门；黄金 外流接近2.5亿美元，黄金储备已低于支付通货所需的最 低数量；财政部已发不出联邦政府工作人员的工资，从 法律上讲，美国已经破产。
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图：IS在凯恩斯陷阱中移动
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如果IS为垂直线，即使货币政策能改变利率，对收入 也没有用。实际上， IS垂直意味着利率和投资没有关 系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济萧 条时期往往是这样的。
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图 ：IS垂直时货币政策完全无效
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若h大，财政政策效果大。
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二、凯恩斯主义极端
指在LM曲线为水平而IS曲线为垂直的条件下，财政政策 将完全有效而货币政策将完全无效的情况。
r
IS IS’
LM’ LM
r0
0 y0 y1
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图：凯恩斯主义极端
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在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下倾 斜，政府实行财政政策也会十分有效。
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0
y0 y1 y3 y
（b）财政政策效果小
结论：在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越
小—IS曲线越平坦，财政政策的效果就越小。IS曲线
《宏观经济政策》PPT课件
• 财政政策的主要目标是消除经济周期。其他目标有：快速 的经济增长、收入分配均等、最大的经济福利。这些目标 在一定程度上重迭着，有的彼此对抗，有的则互为补充。 为了避免应付多目标的复杂性，通常只把经济活动在充分 就业水平上的稳定作为财政政策的目标。
编辑ppt
11
（二）财政政策手段
• 收入政策手段：改变税率、公债制度；
• 第二个阶段：自由竞争的市场经济阶段，经济的运行完 全由市场机制来调节，政府的作用主要在于通过立法手段 来维护市场竞争的秩序，让市场机制充分地发挥作用。
• 第三个阶段：二十世纪三十年代后开始的现代市场经济 阶段。这时，国家已进入市场，成为经济主体之一，政府 的职能已经渗透到市场经济运行的内部。政府的职能包括 三个方面：一是直接参入微观经济活动；二是调控宏观经 济活动；三是维护正常的市场秩序。
14
第二个模型：
• 包括税收、政府购买、政府转移支付的模型。
税收净额 税收总额 政府转移支付， 即：T TD R
CS T Y CI G
Y 1 （a bT bR I G）
1b
从上式可以看出： 1 G b R
1b
1b
这是因为： 政府购买全部变成总支出，
而转移支付只有一部分变成消费支出， 另一部分
• 货币政策有助于实现充分就业、价格稳 定、经济增长，它主要是通过对总需求 从而对货币收入水平的影响而发挥作用。
编辑ppt
27
二、货币政策的目标
• 1、货币政策目标
• 充分就业和物价稳定，最终实现经济增长。
• 2、各种目标之间的关系
编辑ppt
传统的观点认为：
通货膨胀与失业
之间是负向的：
低失业伴随伴而
• 支出政策手段：改变政府购买水平、改变 政府转移支付水平。
宏观经济政策效果分析PPT课件
2、k：G↑→Y↑→L1↑、k大→L1大幅度↑→挤出效应大 3、h：G↑→Y↑→L1↑→L2↓、h小→r 必须大幅度上升，才能满足L2下降的要求→挤出
效应大 4、d：d大、r↑→I大幅度下降→挤出效应大 5、总结： KG、 k、 d与挤出效应成正向变动； h与挤出效应成反向变动。
第9页/共87页
二、货币政策： 政府货币当局通过银行体系利用货币
r
E’ Y
Y0 Y1 Y第2 11页/共87页
第12页/共87页
（二）IS形状不变，LM形状对财政 r 政
策效果的影响
1、LM陡峭（k大、h小），移动IS 曲线，政策效果小（Y3Y4）
2、LM平缓（k小、h大），移动IS 曲线，政策效果大（Y1Y2）
从图上可以看出，
Y1Y2＞Y3Y4，而IS移动的距离是相同
• 美联储是根据《美国联邦储备法》于1913年12月 成立，美国的中央银行--美国联邦储备局(美联储) 与许多国家不同的是，在某种意义上是一个“分散 的”中央银行。美联储由12个大区联储银行以及这 些银行的分支机构组成，所有这些银行的运作都由 位于美国首府华盛领的美联储理事会监管。为保护 美联储免受短期政治压力的影响，同时又确保它能 完成职责，美联储被设立为美国政府中一个"独立" 的部门，根据自己的盈利而不是由国会拨款来运作， 其董事局成员的任期期限长，并且任期起始时间交 措，由此将美联储受短期政治考虑的影响降低到最 小程度。
响 1、LM陡峭（红线）：k大，
r
h小，移动LM，政策效果
E
大
E’ r0
2、LM平缓（兰线）：k小，
h大，移动LM，政策效果
小
初始状态相同（r0、Y0）， LM右移距离相同（EE’），
效应大 4、d：d大、r↑→I大幅度下降→挤出效应大 5、总结： KG、 k、 d与挤出效应成正向变动； h与挤出效应成反向变动。
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二、货币政策： 政府货币当局通过银行体系利用货币
r
E’ Y
Y0 Y1 Y第2 11页/共87页
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（二）IS形状不变，LM形状对财政 r 政
策效果的影响
1、LM陡峭（k大、h小），移动IS 曲线，政策效果小（Y3Y4）
2、LM平缓（k小、h大），移动IS 曲线，政策效果大（Y1Y2）
从图上可以看出，
Y1Y2＞Y3Y4，而IS移动的距离是相同
• 美联储是根据《美国联邦储备法》于1913年12月 成立，美国的中央银行--美国联邦储备局(美联储) 与许多国家不同的是，在某种意义上是一个“分散 的”中央银行。美联储由12个大区联储银行以及这 些银行的分支机构组成，所有这些银行的运作都由 位于美国首府华盛领的美联储理事会监管。为保护 美联储免受短期政治压力的影响，同时又确保它能 完成职责，美联储被设立为美国政府中一个"独立" 的部门，根据自己的盈利而不是由国会拨款来运作， 其董事局成员的任期期限长，并且任期起始时间交 措，由此将美联储受短期政治考虑的影响降低到最 小程度。
响 1、LM陡峭（红线）：k大，
r
h小，移动LM，政策效果
E
大
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2、LM平缓（兰线）：k小，
h大，移动LM，政策效果
小
初始状态相同（r0、Y0）， LM右移距离相同（EE’），
第15章-宏观经济政策分析 ppt课件
率 情
而 况
有pp差t课异件
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2.货币需求对利率的敏感性
(1) IS形状不变，货币供给增加
rr
IS2 IS2 IS1
IS0
r0
LLMM10 LM1 LM2
LM0右移到LM1, IS曲线斜率不变，
r下降，i增加，
收入增量=ki×d×△r （1）LM平坦（h→∞）
△r小， 收入增量越小， 货币政策效果越不明 显
IS1
y0 y1 古典主义极端下的货币政策 凯恩斯极端的财政政策情况
yy
ppt课件
处于经济过热时期特征 1）LM曲线垂直 2）IS曲线水平； 3）h趋向于 0 4）d趋向于∞
结论： 财政政策无效（完全的 挤出效应）； 货币政策十分有效
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财政（货币）政策效果总结
（1）私人投资对利率的敏感性大小 ①挤出效应越大，财政政策的效果越小 ②私人投资对利率越敏感，货币政策就越有 效；财政政策就越无效；私人投资对利率 越不敏感，货币政策就越无效，财政政策 就越有效。
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一、挤出效应
扩张性的财政政策（增加政府购买支出、增加 政府转移支付、减税），利率和收入水平都提高； 紧缩性财政政策，反之。
扩张性财政政策存在挤出效应，指政府支出 增加所引起的私人消费或投资降低的效果。
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扩张性
的财政
r
LM 政策
r1
E1 E0
y1y3： 挤出效
r0
应 IS1
IS0
设扩张货币政策，政府追加货币供应为M， 则m＝300 + M，新LM方程为 r = -60 - 0.2M + 0.04y. 联立方程r = 100 - 0.04y,r = - 60 - M + 0.04y 求得y = 2000 + 2.5M。当y = 2020时，M = 8。
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一、11月新增信贷大超预 期
• 央行数据显示，11月我 国新增信贷大幅超出市 场预期，达到5640亿元， 全年信贷投放超标几无 悬念。另悉，11月全国 财政收入5840.69亿元， 同比增长16.1%。
五”创28个月新 高
国家统计局
近日发布数据显 示，11月份，居
民消费价格 （CPI)同比上涨 5.1%，环比上涨 1.1%，工业品出 厂价格（PPI)同 比增长6.1%，环 比上涨1.4%，社
02
另一方面，存 款准备金率上调 也是对银行信贷 的进一步控制。
3.收紧金融机构的流动性
01
目前金融机 构的流动性
充裕，超出
经济增长所
需要的流动
性需求，所
以央行进一
步收紧金融
机构的流动
性。
其次，前三
02款季增度长新较增快贷，
上调存款准 备金率将冻 结大约3500 亿元的银行 资金，这将 从一定程度 上起到进一 步抑制贷款 增长的目的。
国金融危机蔓延、全球金融动荡的形势下，存款准备金率
从2008年9月至12月连续四次下调至15．5％。时隔19个月， 2010年1月12日至2010年12月20日，央行累计上调存款准 备金率6次，至今，存款准备金率调整为18.5% 。
那么为什么 2013年要前的经济背 景
关于央行一年内六次上调存款 准备金率的分析与思考
案例背景
央行12月10号晚间发布消息，决定从20日起， 上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百 分点，这是央行今年以来第六次上调存款准备金 率，也是在一个月内第三次宣布上调存款准备金 率，此次上调之后，金融机构存款准备金率已高 达18.5%的历史高位，央行一次性冻结银行体系流 动性资金3500亿左右。
中证网
13年新闻网、
存款准备金率
作为传统三大货币政策工具之一的存款准备金率，是指金融机构为保证客户 提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准 备金占其存款总额的比例就是存款准备金率 。
历史上央行对存款准备金率的调整
由以上的表格我们可以看到，2007年年初到2008年中， 为控制银行信贷，缓解流动性过剩状况，央行先后15次上 调存款准备金率，使其由9％上升至17．5％。随后，在美
4.存款准备金率上调对企业融资的影响
▪ 目前，企业在金融机构的融资主要通过借贷、签发银行承兑汇票和办理票 据贴现等方式进行，这些都需要有银行大量的可支配信贷资金作保证，人 民银行提高存款准备金率势必削弱商业银行的放贷能力，进而在一定程度 上影响到企业继续扩大银行融资的需求。
16
然而，上调存款准备金将会产生什么效 应呢？
？？？
1.存款准备金率上调对银行业的影响
存款准备金率上调对银行业的影响主要体现在商业银行资金运 用成本增加和信贷减少导致总的收益率下降两方面。
我国商业银行的利润来源主要依赖于存贷款利差收入， 存款准备金率上调则意味着银行增加存放在央行的准备金金额， 由于商业银行具有创造信用的功能，因此商业银行实际减少的 可以用来创造利润的资金将比增加的准备金数额成倍放大。这 将直接导致其可以用于发放贷款的资金减少，总的收益率下降。 商业银行一方面要交纳更多的存款准备金，另一方面又必须向 央行借入再贷款或回购央行票据弥补信贷资金缺口，增加了再 贷款或票据的利息支出。甚至一些资金实力较弱的商业银行为 了保证支付和临时急需，不惜在银行间资金拆借市场以高息拆 入资金，进一步增加了成本支出。
首先，看看银行 的创造货币机制
假设存款准备 金率是0.2，则派 生存款和贷款情 况可列表如下：
▪ 由此我们可以看到，货币的供给量和存款准备金率有着很重要的关系，准 备金率越大，商业银行吸收的每一轮存款中可用于贷款的金额就越小，由 于贷款转化为存款，下一轮的存款就越少。
• 该政策的作用原理 • 案例中央行上调存款准备金率，意
02沫同也时在资累产积泡。
虽然居民消 费价格指数 升幅尚属温 和，但从央 行发布的企 业商品价格 等数据来看 升幅已经偏 快。在以上 背景下，需 要加快货币 政策向常态 的回归。
2.缓解流动性过剩压力
一方面是因为
0当1前市场面临着 内部到期票据、 外部“热钱”等双 重因素导致的流 动性过剩压力， 上调存款准备金 率就是针对这些 压力作出的对冲 手段。
会消费品零售总 额13911亿元， 同▪ 比数增据来长源1：8中.7国%统。计局
从以上资料和数据我们可以看出， 央行上调准备金率的原因有以下 几个
1.加快货币政策回归常态
01 央行再次上 调存款准备 金率主要是 防范资产泡 沫、通货膨 胀及经济过 热风险。
今年经济有 趋热倾向， 经济实际增 速已经高于 潜在增速，
味着商业银行要将更多的存款上交 央行。
下图是IS-LM曲线
▪ 图1-1
➢一方面，央行将货币收回冻结，即减少货币 供给，在下图中表示为，假设IS曲线不变， 则LM曲线向左上方移动，移动到LM’的位置， 此时国民收入从y缩小成了y’，对于我国目 前过热的经济起到了降温作用。
➢另一方面,LM曲线左移的同时，也使利率r提 高，对于投资者来说，利率上升意味着贷款 更难，企业们则会减少投资，从而缩小了信 贷规模，防止了投机过度所带来的流动性过 剩和物价上涨过快，根据国民收入y=c+i,所 以国民收入减少，经济的过快增长和持续上 升的CPI都能得以缓和。
2.存款准备金率上调对股市的影响
▪ 央行上调存款准备金率，吸纳的资金通过货币乘数的效应可以达上万亿以 上，市场上可用资金减少，投资于股市的资金也相应减少，收紧流动性， 一定程度上可以抑制市场泡沫，使市场的运行更加健康持久。
3.存款准备金上调对房地产行业的影响
▪ 房地产建筑行业由于其投资规模大，一直以来依赖银行贷款资金的支持， 贷款依赖程度较高。为了抑制资金流动性和房地产价格的上涨，房地产行 业也是我国宏观调控政策的重点流动性过剩是房地产市场价格上涨的根本 原因，而银行过去宽松的流动陛带来的对房地产贷款的放款冲动，是房价 持续过快上涨的主要推动力。通过上调准备金率，收紧商业银行的流动性， 遏制其放贷冲动，对控制房地产扩张和房价上涨将起到重要作用。
• 央行数据显示，11月我 国新增信贷大幅超出市 场预期，达到5640亿元， 全年信贷投放超标几无 悬念。另悉，11月全国 财政收入5840.69亿元， 同比增长16.1%。
五”创28个月新 高
国家统计局
近日发布数据显 示，11月份，居
民消费价格 （CPI)同比上涨 5.1%，环比上涨 1.1%，工业品出 厂价格（PPI)同 比增长6.1%，环 比上涨1.4%，社
02
另一方面，存 款准备金率上调 也是对银行信贷 的进一步控制。
3.收紧金融机构的流动性
01
目前金融机 构的流动性
充裕，超出
经济增长所
需要的流动
性需求，所
以央行进一
步收紧金融
机构的流动
性。
其次，前三
02款季增度长新较增快贷，
上调存款准 备金率将冻 结大约3500 亿元的银行 资金，这将 从一定程度 上起到进一 步抑制贷款 增长的目的。
国金融危机蔓延、全球金融动荡的形势下，存款准备金率
从2008年9月至12月连续四次下调至15．5％。时隔19个月， 2010年1月12日至2010年12月20日，央行累计上调存款准 备金率6次，至今，存款准备金率调整为18.5% 。
那么为什么 2013年要前的经济背 景
关于央行一年内六次上调存款 准备金率的分析与思考
案例背景
央行12月10号晚间发布消息，决定从20日起， 上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百 分点，这是央行今年以来第六次上调存款准备金 率，也是在一个月内第三次宣布上调存款准备金 率，此次上调之后，金融机构存款准备金率已高 达18.5%的历史高位，央行一次性冻结银行体系流 动性资金3500亿左右。
中证网
13年新闻网、
存款准备金率
作为传统三大货币政策工具之一的存款准备金率，是指金融机构为保证客户 提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准 备金占其存款总额的比例就是存款准备金率 。
历史上央行对存款准备金率的调整
由以上的表格我们可以看到，2007年年初到2008年中， 为控制银行信贷，缓解流动性过剩状况，央行先后15次上 调存款准备金率，使其由9％上升至17．5％。随后，在美
4.存款准备金率上调对企业融资的影响
▪ 目前，企业在金融机构的融资主要通过借贷、签发银行承兑汇票和办理票 据贴现等方式进行，这些都需要有银行大量的可支配信贷资金作保证，人 民银行提高存款准备金率势必削弱商业银行的放贷能力，进而在一定程度 上影响到企业继续扩大银行融资的需求。
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然而，上调存款准备金将会产生什么效 应呢？
？？？
1.存款准备金率上调对银行业的影响
存款准备金率上调对银行业的影响主要体现在商业银行资金运 用成本增加和信贷减少导致总的收益率下降两方面。
我国商业银行的利润来源主要依赖于存贷款利差收入， 存款准备金率上调则意味着银行增加存放在央行的准备金金额， 由于商业银行具有创造信用的功能，因此商业银行实际减少的 可以用来创造利润的资金将比增加的准备金数额成倍放大。这 将直接导致其可以用于发放贷款的资金减少，总的收益率下降。 商业银行一方面要交纳更多的存款准备金，另一方面又必须向 央行借入再贷款或回购央行票据弥补信贷资金缺口，增加了再 贷款或票据的利息支出。甚至一些资金实力较弱的商业银行为 了保证支付和临时急需，不惜在银行间资金拆借市场以高息拆 入资金，进一步增加了成本支出。
首先，看看银行 的创造货币机制
假设存款准备 金率是0.2，则派 生存款和贷款情 况可列表如下：
▪ 由此我们可以看到，货币的供给量和存款准备金率有着很重要的关系，准 备金率越大，商业银行吸收的每一轮存款中可用于贷款的金额就越小，由 于贷款转化为存款，下一轮的存款就越少。
• 该政策的作用原理 • 案例中央行上调存款准备金率，意
02沫同也时在资累产积泡。
虽然居民消 费价格指数 升幅尚属温 和，但从央 行发布的企 业商品价格 等数据来看 升幅已经偏 快。在以上 背景下，需 要加快货币 政策向常态 的回归。
2.缓解流动性过剩压力
一方面是因为
0当1前市场面临着 内部到期票据、 外部“热钱”等双 重因素导致的流 动性过剩压力， 上调存款准备金 率就是针对这些 压力作出的对冲 手段。
会消费品零售总 额13911亿元， 同▪ 比数增据来长源1：8中.7国%统。计局
从以上资料和数据我们可以看出， 央行上调准备金率的原因有以下 几个
1.加快货币政策回归常态
01 央行再次上 调存款准备 金率主要是 防范资产泡 沫、通货膨 胀及经济过 热风险。
今年经济有 趋热倾向， 经济实际增 速已经高于 潜在增速，
味着商业银行要将更多的存款上交 央行。
下图是IS-LM曲线
▪ 图1-1
➢一方面，央行将货币收回冻结，即减少货币 供给，在下图中表示为，假设IS曲线不变， 则LM曲线向左上方移动，移动到LM’的位置， 此时国民收入从y缩小成了y’，对于我国目 前过热的经济起到了降温作用。
➢另一方面,LM曲线左移的同时，也使利率r提 高，对于投资者来说，利率上升意味着贷款 更难，企业们则会减少投资，从而缩小了信 贷规模，防止了投机过度所带来的流动性过 剩和物价上涨过快，根据国民收入y=c+i,所 以国民收入减少，经济的过快增长和持续上 升的CPI都能得以缓和。
2.存款准备金率上调对股市的影响
▪ 央行上调存款准备金率，吸纳的资金通过货币乘数的效应可以达上万亿以 上，市场上可用资金减少，投资于股市的资金也相应减少，收紧流动性， 一定程度上可以抑制市场泡沫，使市场的运行更加健康持久。
3.存款准备金上调对房地产行业的影响
▪ 房地产建筑行业由于其投资规模大，一直以来依赖银行贷款资金的支持， 贷款依赖程度较高。为了抑制资金流动性和房地产价格的上涨，房地产行 业也是我国宏观调控政策的重点流动性过剩是房地产市场价格上涨的根本 原因，而银行过去宽松的流动陛带来的对房地产贷款的放款冲动，是房价 持续过快上涨的主要推动力。通过上调准备金率，收紧商业银行的流动性， 遏制其放贷冲动，对控制房地产扩张和房价上涨将起到重要作用。