跨国并购风险的文献案例研究

跨国并购风险的文献研究

林源（2009）提出，中国企业要想真正地“走出去”，成为名副其实的跨国大公司，需要构建海外并购风险防范体系，规避风险、注重结合，减少并购盲目性，提高并购成功率。李晓燕（2011）认为跨国并购是复杂程度极高、风险很大的金融活动。根据麦肯锡的研究，过去20年全球跨国并购中仅有50%达到了预期的效果。在中国企业的跨国并购中不成功的案例占到了67%。实践充分说明了跨国并购的极高风险。肖永健（2012）将跨国并购的风险分为了信息风险、政治风险、经营风险和金融风险。他认为这些风险互相相互关联，并提出了风险管理的方案。同时他认为企业应当做好沮织管理和内部控制。胡正明等（2010）主要研究了跨国并购过程中品牌整合的风险，他认为这一风险主要来源于品牌价值评估时的风险、整合品牌的决策风险以及市场对于整合品牌的认同风险等。他认为，这些风险都是以品牌获得为导向的跨国并购企业可能面临的风险。桑林等（2011）认为东道国出于政治利益的考虑，会曲解中国企业的并购意图，夸大中国企业对东道国的威胁，引发各种政治风险，导致中国企业跨国并购的失败。跨国并购的政治风险具有突发性、不可抗性、难以预测和管理等特征，具体的行为体现为禁止并购、歧视性税收、剥夺财产等。陈菲琼等（2012）研究发现对政治经济制度发展水平低的国家的企业进行并购时，中国企业应该重点防范来自政府层面的政治风险，而对政治经济制度发展水平高的发达国家的企业进行并购时，中国企业应该重点防范东道国与母国在政治、经济、文化和社会等方面的差异而引发的各种政治风险。任伟林（2012）认为中国企业跨国并购的文化整合风险包括：并购双方文化相抵触，对企业的价值创造能力造成不利影响；被并购企业对中国企业的文化不认同。孙亚东（2010）认为在完成并购以后，应对中国企业跨国并购的文化整合风险的防范与控制策略有制定有效的文化整合计划、识别不同文化之间的差异、加强对并购后企业员工的文化培训、促进双方员工逐步融合、重塑文化整合的内容、促进文化内涵的提升。蒋志鹏（2012）认为跨国并购所产生的财务风险是指企业在跨国并购中所涉及的与并购有关的估值、支付方式、融资方式等各项决策所引起的潜在财务损失的可能性。如果企业预期的估值与最后的支付价格存在偏离，则会使得收购企业的财务状况陷入困境，这也是并购的财务风险在估值上的反映。王蕾、甘志霞（2012）为财务风险进行了指标设定，认为我国企

业跨国并购财务风险可以选取财务杠杆系数、股权稀释率、每股收益、企业并购成本收益率以及现金流动资产率五个指标来衡量。王玉梅、卓凤娇（2013）设计了一套评价企业跨国并购财务风险的指标体系，通过釆用二级模糊综合评价法，对企业跨国并购中的财务风险进行定量评估。刘振峰（2013）通过引入风险矩阵，在风险模糊评估模型中过滤掉风险等级判断的主观因素，在判断企业并购财务风险成因的基础上，构建了企业并购财务风险的评价模型。

跨国并购案例研究

李自杰等（2014）研究了沈阳机床如何并购德国希斯,通过知识转移,成功获取了先进的中大型机床制造技术,成为一个产品覆盖小中大型机床的在规模和技术都领先世界的机床制造企业。基于对案例的分析提出中国企业在进行以学习和知识转移为目的的海外并购时的三阶段的3S模型。王淑娟等（2015）引入文化渗透视角,采用探索性案例研究方法就联想对IBM PC事业部文化整合的案例进行分析,并采用验证性案例研究方法就海尔对三洋家电文化整合的案例进行分析,对研究结论进行检验。研究结论表明,文化环境、员工采纳和文化渗透模式的动态匹配是文化整合成功的关键,三者分别经历了:“孤立式→引进式→学习式→定型式”文化环境,“探知式→破壁式→交互式→重塑式"渗透模式”,“专门部门→高管团队→全体管理者→全体员工”的转变。

文献评述：

通过梳理跨国并购的相关文献，我们发现我国学者在近20年对跨国并购论题有大量的研究，但也存在一些不足。比如针对跨国风险研究，我国学者主要研究了海外并购的财务风险，而对政治风险和文化整合风险的研究较少，使用的研究方法上大多是引用国外学者的研究方法，研究缺乏创新。此外，国外学者还进行一些跨国并购的案例分析，我们发现，许多案例分析仍停留在案例事实上，缺乏对案例进行深入的分析。

参考文献

蒋志鹏．我国海外并购财务风险防范与管控战略[M]．浙化大学：2012年第7期：203-206

熊晓晴．企业并购风险研巧[J]．现代管理学：2010年第１期：27-28

李晓燕．中国企业跨国并购风险问题研究[J]．山东经济，2011，（6):16-16 刘振峰.企业并购财务风险评价模型构架[J].经济研究导刊,2013(31):165-168 王蕾、甘志霞.企业跨国并购财务风险分析及防范[J].财会通讯，2012(2):147-149

王玉梅、卓凤娇.基于模糊综合评价的企业并购财务风险分析[J].财会通讯,2013(3):106-108

林源.中国企业海外并购的风险管控开发研究[J].开发研究，2009（2）：25-27 李自杰、梁屿汀、李卓璠.跨国并购中的知识转移——沈阳机床并购德国希斯的案例研究[J].对外经贸大学学报，2014（1）：2-5

王淑娟、孙华鹏、崔淼、苏敬勤.一种跨国并购渗透式文化整合路径——双案例研究[J].南开管理评论，2015（4）:24-26