外汇掉期和套汇

思考：若某个隔夜的掉期交易成交日为3月1日，那么 该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日为3月1日（T+0），第二个交割日为3 月2日
2、隔日交易（tom-next，简称T/N）：也叫明日对后 日掉期，即把第一个交割日安排在成交后的第一天 （明日），第二个反向的交割日安排在成交后的第 二天（后日）。
思考：若某个隔日的掉期交易成交日为3月1日，那么 该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日为3月2日，第二个交割日为3月3日
即期对即期掉期交易的特点在于第一个交割日不是安 排在标准的即期交割日（T＋2），而是安排在成交 当天（T＋0）或是成交的第二天（T＋1）。
（二）即期对远期的掉期交易（spot/forward
注意：同样是掉期率，远期外汇交易中的掉期率和外 汇掉期交易中的掉期率含义是不同的。
在远期外汇交易中，掉期率也称为远期点数，它是即 期汇率和远期汇率的汇率差额，其买入价是即期汇 率买入价和远期汇率买入价的差额；卖出价是即期 汇率卖出价和远期汇率卖出价的差额。
而外汇掉期交易的掉期率是指掉期点数，其买入价是 报价行愿意卖出即期基础货币和买入远期基础货币 的汇率差额；而卖出价是报价行愿意买入即期基础 货币和卖出远期基础货币的汇率差额。
3、即期对月（spot against months，简称S/M）：
是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个 反向的交割日安排在即期交割日的若干月后。
例：若某个即期对3个月的掉期交易成交日为3月29日， 那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日是3月31日，第二个交割日是6月30日 思考：若第二个交割日6月30日恰好碰到周日呢？ 则第二个交割日为6月28日
（三）远期对远期的掉期交易（forward against
for交割期限不同的远期外汇交易。
例：若某个1个月对2个月的掉期交易成交日为3月29 日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
第一个交割日为4月30日，第二个交割日为5月31日
swaps）：是指在买入或卖出一笔即期外汇的同时， 卖出或买入同一笔远期外汇的掉期交易。此类掉期 交易是外汇市场上最常见的，主要分为三种：
1、即期对次日（spot/next，简称S/N）：是指第一 个交割日安排在标准的即期交割日（成交后第二 天），第二个反向的交割日安排在即期交割日的次 日。
思考：若某个即期对次日的掉期交易成交日为3月1日， 那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？
（2）在外汇头寸的期限上存在明显的资金缺口，即 期出现空头50万美元，远期出现多头50万美元。
（3）银行可做一笔买入即期美元50万，同时卖出1月 期美元50万的外汇掉期交易，来平衡资金流量。
（二）调整外汇交易的交割日期
在国际贸易中，进出口双方往往事先确定了付款时间， 因此进出口双方为了规避风险会通过远期外汇交易 进行套期保值。
但有时因为某些原因需要更改付款时间，这样就需要 相应的更改原来所做的远期交易的交割期限，该怎 么办呢？
第一个交割日为3月3日，第二个交割日为3月4日
2、即期对1周（spot/week，简称S/W）：
是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个 反向的交割日安排在即期交割日的1周后。
例：若某个即期对1周的掉期交易成交日为3月1日 （周四），那么该笔掉期交易的两个交割日分别为 哪一天？
第一个交割日为3月5日（下周一），第二个交割日为 3月12日（下下周一）
第六章 外汇掉期、套汇交易
本章介绍外汇掉期交易的基本原理，同时简要介 绍外汇套汇交易的类型及其操作过程。
第一节 外汇掉期交易概述 第二节 外汇掉期交易的动机和范例 第三节 套汇交易
第一节 外汇掉期交易概述
一、外汇掉期交易的定义
外汇掉期交易（swap deals）又称换汇交易，是指买 卖的货币与金额相同而方向相反，交割期限不同的 两笔或两笔以上的外汇交易。也就是说，在买进某 种货币的同时卖出金额相同的该种货币，但交割期 限不同。
（一）即期对即期的掉期交易（spot against
spot swaps）也叫一日掉期交易，是指两笔数额相 同、交割日相差一天、方向相反的外汇掉期。此类 掉期交易有两种：
1、隔夜交易（overnight，简称O/N）：也叫今日对 次日掉期，即把第一个交割日安排在成交的当天 （今日），将第二个反向的交割日安排在次日。
例如：Spot/1 Month USD/CHF＝20/30表示即期对1 月期的USD/CHF掉期率。
其中20为买入价，表示报价行愿意卖出即期美元同时 买入1月期远期美元的汇率差额；而30为卖出价， 表示报价行愿意买入即期美元同时卖出1月期远期 美元的汇率差额。
三、外汇掉期交易的类型
根据交割日不同，外汇掉期交易可分为三类：
二、外汇掉期交易的报价
在外汇掉期交易中，掉期率（也叫掉期点数）就是掉 期交易的价格，报价行通常只报出掉期率即可。掉 期率采用双向报价，以货币的基点表示买入价和卖 出价。
报价行在报出掉期率时，并不指明升贴水。其判断的 依据就看掉期率的排列方式，若掉期率左小右大， 则表示基础货币存在远期升水；若掉期率左大右小， 则表示基础货币存在远期贴水。
买入即期美元150万 买入1月期远期美元100万 卖出即期美元200万 卖出1月期远期美元50万 思考：（1）从上述四笔外汇交易来看，银行外汇头
寸在数量上是否平衡？
（2）外汇头寸在期限上是否平衡？ （3）银行如何通过掉期交易弥补由于期限不平衡造
成的资金缺口？
（1）上述四笔外汇交易，银行外汇头寸在数量上是 平衡的，买入和卖出的外汇数量均为250万美元。
第二节 外汇掉期交易的动机和范例
一、外汇掉期交易的动机
（一）帮助银行调整由于交易期限不同造成的 资金缺口
我们知道 ，银行十分看重外汇头寸的平衡。然而，外 汇头寸的平衡不仅仅要求外汇数量上的平衡，还要 求外汇头寸在期限上的平衡。掉期交易可以帮助银 行弥补由于期限不同造成的资金缺口。
例：某银行与客户分别承做以下四笔外汇交易：