《股票基本面分析》课件
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股票入门基础分析PPT课件
1、日K线是由一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高 价，最低价绘制而成的。
2、根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线，月K线，年K线。
3、根据开盘价与收盘价的波动范围，可将Ｋ线分为阳线、阴线、十字星 等线型。
2020/3/27
10
技术指标
1、均线（MA）指标 常用线有5天、10天、30天、60天、120天和240天的指标。其中，5天和 10天的短期移动平均线，是短线操作的参照指标，称做日均线指标。 一般均线在k线下方，则代表支撑；相反，均线在k线上方，则代表压力。 个股主要分析即从支撑位和压力位来判断低吸以及高抛的依据。其中还 需注意的是前期的低点也是支撑以及前期的高点为压力！
2020/3/27
6
行业背景
1、增长型行业 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。主要是 依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增 长形态。（在过去的几十年内，计算机和复印机行业表现了这种形态。）
2、周期型行业
周期型行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工 程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，宏观经 济复杂多变，基本不可预测，而且产品价格波幅巨大、下跌迅猛，有时 投资者根本没有反应的时间。“煤飞色舞”行情，就是典型的周期性行业 行情，来的迅猛，有力！
3、当一个完整股市的八波运动构成一个周期（1/2/3/4/5上升浪以及 a/b/c下跌浪）后，这个周期便又成为另一个更大等级的股市周期中的一 部分。
4、波浪的形状会成为扩张或紧缩式行进，但其基本形态并不因时间而改 变。
2020/3/27
15
大盘指数
2020/3/27
16
谢谢
2、根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线，月K线，年K线。
3、根据开盘价与收盘价的波动范围，可将Ｋ线分为阳线、阴线、十字星 等线型。
2020/3/27
10
技术指标
1、均线（MA）指标 常用线有5天、10天、30天、60天、120天和240天的指标。其中，5天和 10天的短期移动平均线，是短线操作的参照指标，称做日均线指标。 一般均线在k线下方，则代表支撑；相反，均线在k线上方，则代表压力。 个股主要分析即从支撑位和压力位来判断低吸以及高抛的依据。其中还 需注意的是前期的低点也是支撑以及前期的高点为压力！
2020/3/27
6
行业背景
1、增长型行业 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。主要是 依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增 长形态。（在过去的几十年内，计算机和复印机行业表现了这种形态。）
2、周期型行业
周期型行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工 程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，宏观经 济复杂多变，基本不可预测，而且产品价格波幅巨大、下跌迅猛，有时 投资者根本没有反应的时间。“煤飞色舞”行情，就是典型的周期性行业 行情，来的迅猛，有力！
3、当一个完整股市的八波运动构成一个周期（1/2/3/4/5上升浪以及 a/b/c下跌浪）后，这个周期便又成为另一个更大等级的股市周期中的一 部分。
4、波浪的形状会成为扩张或紧缩式行进，但其基本形态并不因时间而改 变。
2020/3/27
15
大盘指数
2020/3/27
16
谢谢
证券投资实务(第三版)(配实验报告)教学课件模块四 股票投资基本面分析
三、上市公司资产重组分析
（一）资产重组的方式 （二）资产重组带来的投资机会
接近的替 但通常受 几乎不可
代品
管制
能
有差别 有一些 比较容易 食品
寡头垄断 几个
相当程度 相当程度 比较困难 钢铁、汽 车
❖（二）经济周期与行业分析 ❖1．增长型行业 ❖例：计算机和复印机 ❖2．周期型行业
❖ 例如，珠宝行业、消费品业、耐用品制造业及其 他需求收入弹性较高的行业，就属于典型的周期 性行业。
五、非经济因素
❖（一）政治因素 ❖（二）战争因素 ❖（三）灾害因素 ❖（四）社会心理因素 ❖（五）法律体系的完善程度
任务三 行业分析
❖ 行业分析是对上市公司进行分 析的前提，也是连接宏观经济分析 和上市公司分析的桥梁，是基本分 析的重要环节。
一、行业与板块的划分
❖ （一）行业与板块的含义 ❖ 行业、板块概念 ❖ （二）行业与板块的划分 ❖ 道琼斯行业分类法——工业、运输业、公用事业 ❖我国上市公司的行业分类——13个门类 (A-M) ❖ （三）我国股票投资实践关注的热门行业
一、宏观经济影响证券市场的方式
❖1．企业经济效益 ❖2．居民收入水平 ❖3．投资者对股价的预期
二、宏观经济运行对证券市场的影响
（一）国内生产总值与经济增长率 1．持续、稳定、高速的GDP增长 2．高通货膨胀下的GDP增长 3．宏观调控下的GDP减速增长 4．转折性的GDP变动
二、宏观经济运行对证券市场的影响
❖（四）公司成长性分析 1．公司经营战略分析 2．公司规模变动特征 及扩张潜力分析
二、公司财务分析
❖（一）公司主要的财务报表 ❖1．资产负债表 ❖2．利润表 ❖3．现金流量表
❖（二）公司财务比率分析 ❖1．变现能力分析 ❖2．营运能力分析 ❖3．长期偿债能力分析 ❖4．盈利能力分析 ❖5．投资收益分析 ❖6．现金流量分析
股票投资的基本面分析(68张)
南昌大学管理科学与工程系
3.
成熟期
4.
衰退期
为什么某些行业的利润高，而一些行业相反？
幼稚期
成长期
成熟期
衰退期
南昌大学管理科学与工程系
10.3.2 行业对经济周期的敏感度
1.
销售额对经济周期的敏感度
人们的收入是否是影响该行业最主要的因素，如 食品行业 企业固定成本与可变成本之间的比例 经营杠杆越高的行业，经济周期对其影响较大， 比如钢铁行业 若经济处在发展中，公司的投资回报率超过利息， 则提高财务杠杆对公司有利，不同行业的财务杠 杆率是不同的。如银行业是高负债行业
4.
供应商的谈判能力
供应商位于厂商的上游，如果它控制了关键的投入 品，则下游厂商不具有谈判能力 如IT行业中的Intel
市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全 垄断 若行业本身增长缓慢则引起激烈的竞争
5.
行业现有的竞争者
南昌大学管理科学与工程系
进入/退出 壁垒
供应商的 谈判能力
现有竞争者
利率
南昌大学管理科学与工程系
通货膨胀对投资的影响
南昌大学管理科学与工程系
早期的通货膨胀：
处于经济较为繁荣时期，物价虽有上涨，但仍处于市
场可以接受的范围，这种涨幅还不至于影响市场的各 种交易。 企业订单不断，购销两旺，就业状况也令人满意，收 入呈上涨趋势，所以证券市场的交易势头十分旺盛， 各种证券的价格能够上扬。
领先月数 顶部 底部 10～14 3～7 7～11 3～6 8～12 6～10 7～11 1～3
判研规则：领先指标必须持续3个月，例如，若股 票指数持续3个月上升，则意味着未来7～11个月时 间内，经济将增长。
3.
成熟期
4.
衰退期
为什么某些行业的利润高，而一些行业相反？
幼稚期
成长期
成熟期
衰退期
南昌大学管理科学与工程系
10.3.2 行业对经济周期的敏感度
1.
销售额对经济周期的敏感度
人们的收入是否是影响该行业最主要的因素，如 食品行业 企业固定成本与可变成本之间的比例 经营杠杆越高的行业，经济周期对其影响较大， 比如钢铁行业 若经济处在发展中，公司的投资回报率超过利息， 则提高财务杠杆对公司有利，不同行业的财务杠 杆率是不同的。如银行业是高负债行业
4.
供应商的谈判能力
供应商位于厂商的上游，如果它控制了关键的投入 品，则下游厂商不具有谈判能力 如IT行业中的Intel
市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全 垄断 若行业本身增长缓慢则引起激烈的竞争
5.
行业现有的竞争者
南昌大学管理科学与工程系
进入/退出 壁垒
供应商的 谈判能力
现有竞争者
利率
南昌大学管理科学与工程系
通货膨胀对投资的影响
南昌大学管理科学与工程系
早期的通货膨胀：
处于经济较为繁荣时期，物价虽有上涨，但仍处于市
场可以接受的范围，这种涨幅还不至于影响市场的各 种交易。 企业订单不断，购销两旺，就业状况也令人满意，收 入呈上涨趋势，所以证券市场的交易势头十分旺盛， 各种证券的价格能够上扬。
领先月数 顶部 底部 10～14 3～7 7～11 3～6 8～12 6～10 7～11 1～3
判研规则：领先指标必须持续3个月，例如，若股 票指数持续3个月上升，则意味着未来7～11个月时 间内，经济将增长。
股票基本分析.ppt
財務報表分析
資產負債表 損益表
•公司某一時點的財務健康檢查表。 •說明一家公司所擁有的資產、所積欠的負債、及所擁有的資 產淨值。
參考 表9.4 中鋼合併資產負債表
•衡量公司在一段期間(通常是一年)的經營績效。 •說明一家公司在某段期間的收入、成本與費用、及淨利金額。
參考 表9.5 中鋼公司合併損益表
• 貨幣供給額與股票指數均屬經濟領先指標，但是貨 幣供給額是否領先股市目前尚無定論。
狹義貨幣供給額(M1A)
流通在外通貨 支票存款 活期存款
(M1B=M1A+活期儲蓄存款)
廣義貨幣供給額(M2)
M1B 郵匯局存款 定存 定期儲蓄存款 外幣存款
利率與股市績效
投資人角度：
利率可以視為債券/ 票券的報酬率
實質需求下降，股市績效較差。
通貨緊縮
物價下降，需求不振，公司獲利水準將下挫，股市績效較差。
產業層面因素分析— 產業成長與產業生命週期
• 評估產業的第一步驟：確認產業目前所 處的發展階段。
• 產業生命週期
說明
早期開拓期 快速成長
擴充期
成長率仍高， 但略遜於前期
主要 創技公司資金 個人投資者 投資者 Venture Capital
穩定成熟期
衰退期
若無法更新變化 的產業會被市場 淘汰
產業層面因素分析— 經濟景氣循環與產業分析
• 個別產業多少皆會受到景氣循環的影響。
固定成本比例 高：容易受景氣好壞影響 低：可以藉減產降低變動
成本，因應景氣循環。
財務槓桿
利息費用必須定期償付， 因此對公司利潤的影響 同於固定成本。
• Example：亞洲金融風暴的韓國汽車產業。
股票的基本分析(PPT20页)
股票的基本分析
本章大綱
第一節 基本分析的觀念與架構 第二節 市場分析 第三節 產業分析 第四節 公司分析
基本分析的觀念與架構
影響股價變動的因素 基本分析的架構
圖7-1 影響股價變動的因素
非經濟因素
國戰天謠其
內爭災言他
外
因
政
素
治
股價的變動
供需關係的變化
利多與利空因素
經濟因素
國產個 內業別 外情公 經況司 濟
圖7-8 常用的比率分析指標 （續4）
(4)獲利能力比率
說明
A.銷貨利潤邊際＝ 稅後淨利100% 淨銷貨收入
衡量企業平均在1元的銷 貨收入裡賺到了多少「稅 後淨利」；愈高，代表成 本佔銷貨收入的比例愈低
B.股東權益報酬率＝
稅後淨利 100%
平均股東權益
衡量企業平均1元的股東 權益賺得的「稅後淨利」
稅後淨利
C.總資產報酬率＝
100% 平均總資產
衡量企業平均1元的資產 賺得的「稅後淨利」
財務報表分析的限制
會計數字無法反映實際價值 會計方法的選擇影響比較效度
多角化投資的影響 通貨膨脹的影響 標竿選擇的問題 會計數字的品質問題
每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成
•
1、
功的路 。2022/3/222022/3/22Tuesday, March 22, 2022
我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望
•
9、
。202 2/3/222 022/3/ 222022/ 3/2220 22/3/2 2
• 10、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值 钱。3/22/2022 6:36:58 PM2022/3/2222.3.22
本章大綱
第一節 基本分析的觀念與架構 第二節 市場分析 第三節 產業分析 第四節 公司分析
基本分析的觀念與架構
影響股價變動的因素 基本分析的架構
圖7-1 影響股價變動的因素
非經濟因素
國戰天謠其
內爭災言他
外
因
政
素
治
股價的變動
供需關係的變化
利多與利空因素
經濟因素
國產個 內業別 外情公 經況司 濟
圖7-8 常用的比率分析指標 （續4）
(4)獲利能力比率
說明
A.銷貨利潤邊際＝ 稅後淨利100% 淨銷貨收入
衡量企業平均在1元的銷 貨收入裡賺到了多少「稅 後淨利」；愈高，代表成 本佔銷貨收入的比例愈低
B.股東權益報酬率＝
稅後淨利 100%
平均股東權益
衡量企業平均1元的股東 權益賺得的「稅後淨利」
稅後淨利
C.總資產報酬率＝
100% 平均總資產
衡量企業平均1元的資產 賺得的「稅後淨利」
財務報表分析的限制
會計數字無法反映實際價值 會計方法的選擇影響比較效度
多角化投資的影響 通貨膨脹的影響 標竿選擇的問題 會計數字的品質問題
每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成
•
1、
功的路 。2022/3/222022/3/22Tuesday, March 22, 2022
我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望
•
9、
。202 2/3/222 022/3/ 222022/ 3/2220 22/3/2 2
• 10、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值 钱。3/22/2022 6:36:58 PM2022/3/2222.3.22
股票基本面分析教学课件
THANKS
感谢观看
。
案例三：贵州茅台基本面分析
要点一
总结词
要点二
详细描述
贵州茅台是中国高端白酒的代表，其基本面包括产品品质 、品牌形象、市场份额等。
贵州茅台的产品品质卓越，品牌形象高端，是中国白酒行 业的领军企业。其在高端白酒市场的份额持续领先，同时 积极拓展国际市场。贵州茅台的财务状况良好，盈利能力 较强，为公司的持续发展和品牌建设提供了保障。
汇率
汇率是指不同货币之间的兑换比率。 通过分析汇率变化，可以了解一个国 家的货币价值，以及该国企业在国际 市场上的竞争力。
03
公司财务报表分析
资产负债表分析
总结词
资产负债表反映了公司的资产、负债和所有者权益状况，是评估公司财务状况的重要依 据。
详细描述
资产负债表分析主要包括资产评估、负债评估和所有者权益评估。通过分析，投资者可 以了解公司的资产结构、债务状况和股东权益结构，从而判断公司的偿债能力和运营状
违规处罚机制
对违反相关法规的行为进行处 罚，包括罚款、警告、市场禁
入等措施。
06
实战案例分析
案例一：阿里巴巴基本面分析
总结词
阿里巴巴是中国电商巨头，其基本面包括营收、利润、市场份额、用户规模等。
详细描述
阿里巴巴在营收和利润方面表现优秀，市场份额和用户规模持续扩大。其电商业务占据了中国市场的 半壁江山，同时云计算、数字媒体等领域也取得了显著进展。阿里巴巴的财务状况稳健，现金流充足 ，为未来的扩张提供了有力支持。
02
宏观经济因素分析
GDP和经济增长
GDP
国内生产总值是衡量一个国家经济规模和经济活动的重要指标。通过分析GDP 的增长率，可以了解该国的经济增长速度和趋势。
股票分析PPT精美
政策预期
政策调整对市场预期的影响，如财政政策、货币政策等。
宏观经济预期
经济增长、通货膨胀、国际形势等宏观经济因素对市场预期的影 响。
行为金融学原理
羊群效应
投资者在市场中的从众行为， 容易导致市场波动加剧。
过度自信
投资者对自己的投资决策过度 自信，忽视潜在风险。
处置效应
投资者倾向于过早卖出盈利股 票而长期持有亏损股票的行为 倾向。
长期持有
鼓励投资者长期持有优质股票，分享公司的长期增长 和收益。
理性投资
培养投资者理性投资的心态，避免盲目追涨杀跌和过 度交易的行为。
谢谢
THANKS
心理账户
投资者根据资金来源、投资目标等 因素在心理上对投资进行分类和评
估，影响投资决策和风险偏好。
05 股票估值方法探讨
CHAPTER
相对估值法
市盈率法
01
通过比较同行业或相似公司的市盈率，评估目标公司的相对价
值。
市净率法
02
利用市净率指标，对比同行业或相似公司的市净率水平，判断
目标公司的估值高低。
股价/现金流比率法
03
将目标公司的股价与其现金流进行比较，以评估公司的相对价
值。
绝对估值法
折现现金流法
预测公司未来的自由现金流，并将其折现至当前 价值，从而得到公司的内在价值。
股利折现模型
基于公司的股利政策，预测未来股利的发放，并 将其折现至当前价值，计算公司的内在价值。
剩余收益模型
通过计算公司的剩余收益，并将其折现至当前价 值，评估公司的内在价值。
反映投资者对市场未来走 势的信心程度，指数高低 与市场表现呈正相关。
新增投资者数量
新入市投资者的数量变化 可反映市场热度和投资者 情绪的波动。
政策调整对市场预期的影响，如财政政策、货币政策等。
宏观经济预期
经济增长、通货膨胀、国际形势等宏观经济因素对市场预期的影 响。
行为金融学原理
羊群效应
投资者在市场中的从众行为， 容易导致市场波动加剧。
过度自信
投资者对自己的投资决策过度 自信，忽视潜在风险。
处置效应
投资者倾向于过早卖出盈利股 票而长期持有亏损股票的行为 倾向。
长期持有
鼓励投资者长期持有优质股票，分享公司的长期增长 和收益。
理性投资
培养投资者理性投资的心态，避免盲目追涨杀跌和过 度交易的行为。
谢谢
THANKS
心理账户
投资者根据资金来源、投资目标等 因素在心理上对投资进行分类和评
估，影响投资决策和风险偏好。
05 股票估值方法探讨
CHAPTER
相对估值法
市盈率法
01
通过比较同行业或相似公司的市盈率，评估目标公司的相对价
值。
市净率法
02
利用市净率指标，对比同行业或相似公司的市净率水平，判断
目标公司的估值高低。
股价/现金流比率法
03
将目标公司的股价与其现金流进行比较，以评估公司的相对价
值。
绝对估值法
折现现金流法
预测公司未来的自由现金流，并将其折现至当前 价值，从而得到公司的内在价值。
股利折现模型
基于公司的股利政策，预测未来股利的发放，并 将其折现至当前价值，计算公司的内在价值。
剩余收益模型
通过计算公司的剩余收益，并将其折现至当前价 值，评估公司的内在价值。
反映投资者对市场未来走 势的信心程度，指数高低 与市场表现呈正相关。
新增投资者数量
新入市投资者的数量变化 可反映市场热度和投资者 情绪的波动。
股票的基本面分析ppt课件
16
2．周期型行业 周期型行业的运动状态直接与经济周期相
关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其 扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落。 这是因为，当经济上升时，对这些行业相关产 品的购买会相应增加。消费品业、耐用品制造 业及其他需求弹性较高的行业，就属于典型的 周期型行业。 房地产/证券/有色钢铁
大非/小非
9
*股指期货：可做空,推出点位意义重大 *创业板:增加供给,也带来个股炒作机会 *融资融券：融资会增加资金供给，相关券商
受益
10
宏观经济分析的基本指标
*GDP：国内生产总值 今年保8 *通胀/通缩 国家统计局公布数据显示，2月份居民
消费价格总水平同比下降1.6%，这是 CPI 6年来首次出现负增长，工业品出 厂价格同比下降4.5% *CPI：居民消费价格指数 *PPI：工业品出产价格
21
从单个公司基本情况分析股票
*行业地位，是否龙头 *产品分析：成本/技术/占有率/品
牌（茅台） *法人治理结构 *管理层素质 *盈利能力及财务分析
F10看基本资料
22
重要财务指标
• 每股收益EPS:税后利润÷股本总数 • 每股净资产:股东权益÷股本总额。反
映每股股票所拥有的资产现值 • 净资产收益率:公司税后利润÷净资产。
17
3．防御型行业 这些行业运动形态因其产业的产品需求相
对稳定，所以不受经济周期处于衰退阶段的影 响，相反，当经济衰退时，防御型行业或许会 有实际增长。
供水/军工/食品/医药 关系国计民生
18
战争：有好有坏的方面；战争促使军需工业 兴起，凡与军需工业相关的公司股票当然 要上涨。战争中断了某一地区之海空或陆 运，提高了原料或成品输送之运费，因而 商品涨价，影响购买力，公司业绩萎缩， 与此相关的公司股票必然会跌价(海湾战争/ 台海局势）
2．周期型行业 周期型行业的运动状态直接与经济周期相
关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其 扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落。 这是因为，当经济上升时，对这些行业相关产 品的购买会相应增加。消费品业、耐用品制造 业及其他需求弹性较高的行业，就属于典型的 周期型行业。 房地产/证券/有色钢铁
大非/小非
9
*股指期货：可做空,推出点位意义重大 *创业板:增加供给,也带来个股炒作机会 *融资融券：融资会增加资金供给，相关券商
受益
10
宏观经济分析的基本指标
*GDP：国内生产总值 今年保8 *通胀/通缩 国家统计局公布数据显示，2月份居民
消费价格总水平同比下降1.6%，这是 CPI 6年来首次出现负增长，工业品出 厂价格同比下降4.5% *CPI：居民消费价格指数 *PPI：工业品出产价格
21
从单个公司基本情况分析股票
*行业地位，是否龙头 *产品分析：成本/技术/占有率/品
牌（茅台） *法人治理结构 *管理层素质 *盈利能力及财务分析
F10看基本资料
22
重要财务指标
• 每股收益EPS:税后利润÷股本总数 • 每股净资产:股东权益÷股本总额。反
映每股股票所拥有的资产现值 • 净资产收益率:公司税后利润÷净资产。
17
3．防御型行业 这些行业运动形态因其产业的产品需求相
对稳定，所以不受经济周期处于衰退阶段的影 响，相反，当经济衰退时，防御型行业或许会 有实际增长。
供水/军工/食品/医药 关系国计民生
18
战争：有好有坏的方面；战争促使军需工业 兴起，凡与军需工业相关的公司股票当然 要上涨。战争中断了某一地区之海空或陆 运，提高了原料或成品输送之运费，因而 商品涨价，影响购买力，公司业绩萎缩， 与此相关的公司股票必然会跌价(海湾战争/ 台海局势）
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《股票基本面分析》
美国证券市场的主流行情
年份 1953-1954 1958 1959 1960 1963 1965 1967 1968 1970 1971 1973
主流行情 太空、铝业、建筑、造纸、钢铁 保龄球、电子、出版 自动购物机 食品、储蓄银行、烟草 航空 太空、彩电、半导体 电脑、集团公司、饭店 可移动式住房 建筑、煤业、石油服务、餐饮、零售业 可移动式住房 金矿、银业
业更适合投机者而非投资者。 • ④在幼稚期后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降
低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险低收益的初创 期转向高风险、高收益的成长期。
《股票基本面分析》
成长期的特征
• ①新行业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢 得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来；
《股票基本面分析》
年份
主流行情
1974 煤业
1975 零售、石油
1976 医院、污染防治、安养院、石油
1978 电子、石油、小型电脑
1979 石油、石油服务、小型电脑
1980 小型电脑
1982
服装、汽车、建筑、折扣超市、军用电子、可移动 住房、服装零售、玩具
1984-1987 生化制品、食品、糖果糕饼、超市、有线电视、电
《股票基本面分析》
二、行业分析应该从哪些方面着手？
行业生命周期分析
经济结构分析
行业分析
行业上下游关系
行业外部因素
《股票基本面分析》
行业的经济结构分析
1、行业的市场结构分析
行业 厂商 类型 数目
产品差 异程度
个别商 控制价 格程度
进入行业 难易程度
现实中 接近的行
业
完全 竞争
很多
无差别
没有 完全自由
证券投资基本面分析
《股票基本面分析》
行业分析基础知识
《股票基本面分析》
第一部分 行业分析基础知识
• 一、行业的含义和行业分析的意义
• 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动 的经营单位和个体等组成的组织结构体系，如林业、采掘业、 建筑业、房地产业、制造业、银行业、汽车业等。
• 行业分析的主要任务：解释行业所处的生命周期，分析行业 在国民经济中的地位——挖掘最具投资潜力的行业，并在此 基础上选出具有投资价值的上市公司。
• 1、政府的政策导向 • 2、国际市场的需求与供给情况 • 3、技术变动带来的影响 • 4、产业链比较长的公司将能更有效地面对由于上
下游关系变动而带来的挑战。
《股票基本面分析》
行业外部因素分析
• 一、技术进步的影响 • 1、当前技术进步的行业特征：（1）以信息通信技术为核心
的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定因素之一。 （2）信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并 加速改造着传统产业。（3）研发活动的投入强度成为划分 高技术群类和衡量产业竞争力的标尺。（4）技术进步速度 加快，疗产品、生化科技、电脑软件、餐饮、电子游戏、
银行、油气探采、半导体、通信、有线电视
1995--2000 电子商务、生化科技、网络运营 《股票基本面分析》
课堂思考
分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价值
１、生物医药行业
６、物流运输
２、通讯设备及半导体器件行业 ７、钢铁
举例：手机
替代产品
供应商侃价能力
产业内竞争 客户侃价能力
潜在入侵者
《股票基本面分析》
行业生命周期分析
• 每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个 过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分 为幼稚期(衰退期)、成长期、成熟期和衰退期。
《股票基本面分析》
幼稚期的特征
• ①只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业； • ②创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损； • ③企业还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企
• 常用行业集中度指标来衡量行业内的竞争程度，用 企业的销售额所占的市场份额来判断其市场地位。
• 请问：下列行业中哪个行业面临的竞争更激烈？ • 包装品、服装、汽车、家电、有色金属、石化
《股票基本面分析》
行业的经济结构分析
• 2、行业的竞争结构分析
• 通过分析五种基本竞争理论的状况及其综合强度，分析行业 内企业可能获得利润的潜力。
农业
垄断 竞争
较多
有些 差别
有一些
比较自由
零售业、 服装
寡头 垄断
几个
完全 垄断
一个
有或没 有差别
唯一产 品、无 替代品
相当有
很大、 但受政 府管制
有限 不能
汽车制造 业
公用事业
具有投资 价值的关键点
成本控制
成本、 技术、质量 规模经济 与政府政策
政策政策
《股票基本面分析》
• 市场结构分析的目的——通过分析行业内部面临的 竞争与垄断的程度来确定企业在行业中的地位，从 而判断其投资价值。
３、互连网业务
８、新能源(太阳能、风能)
４、家用电器行业
９、家具行业
５、房地产
《股票基本面分析》
行业上下游关系分析
• 行业上下游关系分析的目的——通过分析各行业之间的相互需 求的影响对行业投资价值进行判断。
上游
建材
上游
钢铁
房地产行业
下游
汽车行业
家居装饰
下游
《股票基本面分析》
汽油 汽车维护
行业上下游关系分析中的重要因素
• ②行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水 平，而风险却因市场比例比较稳定、新企业难以打 人成熟期市场而较低。
《股票基本面分析》
衰退期的特征
• ①原行业出现了厂商数目减少，利润下降的萧条景 象；
• ②市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。当正常 利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便 逐渐解体了。
• ②新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。这种状况会持续数年 或数十年。由于这一原因，这一阶段有时被称为投资机会时期；
• ③这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量 的不断增加，市场的需求日趋饱和。生产厂商不能单纯地依靠扩大生产 量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术， 降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，战胜竞争对 手和维持企业的生存；
• ④这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大， 破产率与被兼并率相当高；
• ⑤在成长期的后期，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后便开始稳 定下来。
《股票基本面分析》
成熟期的特征
• ①厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向 各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售 后维修服务等；
美国证券市场的主流行情
年份 1953-1954 1958 1959 1960 1963 1965 1967 1968 1970 1971 1973
主流行情 太空、铝业、建筑、造纸、钢铁 保龄球、电子、出版 自动购物机 食品、储蓄银行、烟草 航空 太空、彩电、半导体 电脑、集团公司、饭店 可移动式住房 建筑、煤业、石油服务、餐饮、零售业 可移动式住房 金矿、银业
业更适合投机者而非投资者。 • ④在幼稚期后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降
低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险低收益的初创 期转向高风险、高收益的成长期。
《股票基本面分析》
成长期的特征
• ①新行业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢 得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来；
《股票基本面分析》
年份
主流行情
1974 煤业
1975 零售、石油
1976 医院、污染防治、安养院、石油
1978 电子、石油、小型电脑
1979 石油、石油服务、小型电脑
1980 小型电脑
1982
服装、汽车、建筑、折扣超市、军用电子、可移动 住房、服装零售、玩具
1984-1987 生化制品、食品、糖果糕饼、超市、有线电视、电
《股票基本面分析》
二、行业分析应该从哪些方面着手？
行业生命周期分析
经济结构分析
行业分析
行业上下游关系
行业外部因素
《股票基本面分析》
行业的经济结构分析
1、行业的市场结构分析
行业 厂商 类型 数目
产品差 异程度
个别商 控制价 格程度
进入行业 难易程度
现实中 接近的行
业
完全 竞争
很多
无差别
没有 完全自由
证券投资基本面分析
《股票基本面分析》
行业分析基础知识
《股票基本面分析》
第一部分 行业分析基础知识
• 一、行业的含义和行业分析的意义
• 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动 的经营单位和个体等组成的组织结构体系，如林业、采掘业、 建筑业、房地产业、制造业、银行业、汽车业等。
• 行业分析的主要任务：解释行业所处的生命周期，分析行业 在国民经济中的地位——挖掘最具投资潜力的行业，并在此 基础上选出具有投资价值的上市公司。
• 1、政府的政策导向 • 2、国际市场的需求与供给情况 • 3、技术变动带来的影响 • 4、产业链比较长的公司将能更有效地面对由于上
下游关系变动而带来的挑战。
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行业外部因素分析
• 一、技术进步的影响 • 1、当前技术进步的行业特征：（1）以信息通信技术为核心
的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定因素之一。 （2）信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并 加速改造着传统产业。（3）研发活动的投入强度成为划分 高技术群类和衡量产业竞争力的标尺。（4）技术进步速度 加快，疗产品、生化科技、电脑软件、餐饮、电子游戏、
银行、油气探采、半导体、通信、有线电视
1995--2000 电子商务、生化科技、网络运营 《股票基本面分析》
课堂思考
分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价值
１、生物医药行业
６、物流运输
２、通讯设备及半导体器件行业 ７、钢铁
举例：手机
替代产品
供应商侃价能力
产业内竞争 客户侃价能力
潜在入侵者
《股票基本面分析》
行业生命周期分析
• 每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个 过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分 为幼稚期(衰退期)、成长期、成熟期和衰退期。
《股票基本面分析》
幼稚期的特征
• ①只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业； • ②创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损； • ③企业还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企
• 常用行业集中度指标来衡量行业内的竞争程度，用 企业的销售额所占的市场份额来判断其市场地位。
• 请问：下列行业中哪个行业面临的竞争更激烈？ • 包装品、服装、汽车、家电、有色金属、石化
《股票基本面分析》
行业的经济结构分析
• 2、行业的竞争结构分析
• 通过分析五种基本竞争理论的状况及其综合强度，分析行业 内企业可能获得利润的潜力。
农业
垄断 竞争
较多
有些 差别
有一些
比较自由
零售业、 服装
寡头 垄断
几个
完全 垄断
一个
有或没 有差别
唯一产 品、无 替代品
相当有
很大、 但受政 府管制
有限 不能
汽车制造 业
公用事业
具有投资 价值的关键点
成本控制
成本、 技术、质量 规模经济 与政府政策
政策政策
《股票基本面分析》
• 市场结构分析的目的——通过分析行业内部面临的 竞争与垄断的程度来确定企业在行业中的地位，从 而判断其投资价值。
３、互连网业务
８、新能源(太阳能、风能)
４、家用电器行业
９、家具行业
５、房地产
《股票基本面分析》
行业上下游关系分析
• 行业上下游关系分析的目的——通过分析各行业之间的相互需 求的影响对行业投资价值进行判断。
上游
建材
上游
钢铁
房地产行业
下游
汽车行业
家居装饰
下游
《股票基本面分析》
汽油 汽车维护
行业上下游关系分析中的重要因素
• ②行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水 平，而风险却因市场比例比较稳定、新企业难以打 人成熟期市场而较低。
《股票基本面分析》
衰退期的特征
• ①原行业出现了厂商数目减少，利润下降的萧条景 象；
• ②市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。当正常 利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便 逐渐解体了。
• ②新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。这种状况会持续数年 或数十年。由于这一原因，这一阶段有时被称为投资机会时期；
• ③这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量 的不断增加，市场的需求日趋饱和。生产厂商不能单纯地依靠扩大生产 量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术， 降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，战胜竞争对 手和维持企业的生存；
• ④这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大， 破产率与被兼并率相当高；
• ⑤在成长期的后期，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后便开始稳 定下来。
《股票基本面分析》
成熟期的特征
• ①厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向 各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售 后维修服务等；