《股票基本面分析》课件
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《股票基本面分析》
二、行业分析应该从哪些方面着手？
行业生命周期分析
经济结构分析
行业分析
行业上下游关系
行业外部因素
《股票基本面分析》
行业的经济结构分析
1、行业的市场结构分析
行业 厂商 类型 数目
产品差 异程度
个别商 控制价 格程度
进入行业 难易程度
现实中 接近的行
业
完全 竞争
很多
无差别
没有 完全自由
《股票基本面分析》
年份
主流行情
1974 煤业
1975 零售、石油
1976 医院、污染防治、安养院、石油
1978 电子、石油、小型电脑
1979 石油、石油服务、小型电脑
1980 小型电脑
1982
服装、汽车、建筑、折扣超市、军用电子、可移动 住房、服装零售、玩具
1984-1987 生化制品、食品、糖果糕饼、超市、有线电视、电
证券投资基本面分析
《股票基本面分析》
行业分析基础知识
《股票基本面分析》
第一部分 行业分析基础知识
• 一、行业的含义和行业分析的意义
• 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动 的经营单位和个体等组成的组织结构体系，如林业、采掘业、 建筑业、房地产业、制造业、银行业、汽车业等。
• 行业分析的主要任务：解释行业所处的生命周期，分析行业 在国民经济中的地位——挖掘最具投资潜力的行业，并在此 基础上选出具有投资价值的上市公司。
• 常用行业集中度指标来衡量行业内的竞争程度，用 企业的销售额所占的市场份额来判断其市场地位。
• 请问：下列行业中哪个行业面临的竞争更激烈？ • 包装品、服装、汽车、家电、有色金属、石化
《股票基本面分析》
行业的经济结构分析
• 2、行业的竞争结构分析
• 通过分析五种基本竞争理论的状况及其综合强度，分析行业 内Biblioteka Baidu业可能获得利润的潜力。
举例：手机
替代产品
供应商侃价能力
产业内竞争 客户侃价能力
潜在入侵者
《股票基本面分析》
行业生命周期分析
• 每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个 过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分 为幼稚期(衰退期)、成长期、成熟期和衰退期。
《股票基本面分析》
幼稚期的特征
• ①只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业； • ②创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损； • ③企业还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企
农业
垄断 竞争
较多
有些 差别
有一些
比较自由
零售业、 服装
寡头 垄断
几个
完全 垄断
一个
有或没 有差别
唯一产 品、无 替代品
相当有
很大、 但受政 府管制
有限 不能
汽车制造 业
公用事业
具有投资 价值的关键点
成本控制
成本、 技术、质量 规模经济 与政府政策
政策政策
《股票基本面分析》
• 市场结构分析的目的——通过分析行业内部面临的 竞争与垄断的程度来确定企业在行业中的地位，从 而判断其投资价值。
业更适合投机者而非投资者。 • ④在幼稚期后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降
低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险低收益的初创 期转向高风险、高收益的成长期。
《股票基本面分析》
成长期的特征
• ①新行业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢 得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来；
《股票基本面分析》
美国证券市场的主流行情
年份 1953-1954 1958 1959 1960 1963 1965 1967 1968 1970 1971 1973
主流行情 太空、铝业、建筑、造纸、钢铁 保龄球、电子、出版 自动购物机 食品、储蓄银行、烟草 航空 太空、彩电、半导体 电脑、集团公司、饭店 可移动式住房 建筑、煤业、石油服务、餐饮、零售业 可移动式住房 金矿、银业
• ②新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。这种状况会持续数年 或数十年。由于这一原因，这一阶段有时被称为投资机会时期；
• ③这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量 的不断增加，市场的需求日趋饱和。生产厂商不能单纯地依靠扩大生产 量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术， 降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，战胜竞争对 手和维持企业的生存；
• 1、政府的政策导向 • 2、国际市场的需求与供给情况 • 3、技术变动带来的影响 • 4、产业链比较长的公司将能更有效地面对由于上
下游关系变动而带来的挑战。
《股票基本面分析》
行业外部因素分析
• 一、技术进步的影响 • 1、当前技术进步的行业特征：（1）以信息通信技术为核心
的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定因素之一。 （2）信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并 加速改造着传统产业。（3）研发活动的投入强度成为划分 高技术群类和衡量产业竞争力的标尺。（4）技术进步速度 加快，周期明显缩短，产品更新换代频繁。
• ④这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大， 破产率与被兼并率相当高；
• ⑤在成长期的后期，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后便开始稳 定下来。
《股票基本面分析》
成熟期的特征
• ①厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向 各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售 后维修服务等；
• ②行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水 平，而风险却因市场比例比较稳定、新企业难以打 人成熟期市场而较低。
《股票基本面分析》
衰退期的特征
• ①原行业出现了厂商数目减少，利润下降的萧条景 象；
• ②市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。当正常 利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便 逐渐解体了。
脑软件
1990-1994 医疗产品、生化科技、电脑软件、餐饮、电子游戏、
银行、油气探采、半导体、通信、有线电视
1995--2000 电子商务、生化科技、网络运营 《股票基本面分析》
课堂思考
分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价值
１、生物医药行业
６、物流运输
２、通讯设备及半导体器件行业 ７、钢铁
３、互连网业务
８、新能源(太阳能、风能)
４、家用电器行业
９、家具行业
５、房地产
《股票基本面分析》
行业上下游关系分析
• 行业上下游关系分析的目的——通过分析各行业之间的相互需 求的影响对行业投资价值进行判断。
上游
建材
上游
钢铁
房地产行业
下游
汽车行业
家居装饰
下游
《股票基本面分析》
汽油 汽车维护
行业上下游关系分析中的重要因素
二、行业分析应该从哪些方面着手？
行业生命周期分析
经济结构分析
行业分析
行业上下游关系
行业外部因素
《股票基本面分析》
行业的经济结构分析
1、行业的市场结构分析
行业 厂商 类型 数目
产品差 异程度
个别商 控制价 格程度
进入行业 难易程度
现实中 接近的行
业
完全 竞争
很多
无差别
没有 完全自由
《股票基本面分析》
年份
主流行情
1974 煤业
1975 零售、石油
1976 医院、污染防治、安养院、石油
1978 电子、石油、小型电脑
1979 石油、石油服务、小型电脑
1980 小型电脑
1982
服装、汽车、建筑、折扣超市、军用电子、可移动 住房、服装零售、玩具
1984-1987 生化制品、食品、糖果糕饼、超市、有线电视、电
证券投资基本面分析
《股票基本面分析》
行业分析基础知识
《股票基本面分析》
第一部分 行业分析基础知识
• 一、行业的含义和行业分析的意义
• 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动 的经营单位和个体等组成的组织结构体系，如林业、采掘业、 建筑业、房地产业、制造业、银行业、汽车业等。
• 行业分析的主要任务：解释行业所处的生命周期，分析行业 在国民经济中的地位——挖掘最具投资潜力的行业，并在此 基础上选出具有投资价值的上市公司。
• 常用行业集中度指标来衡量行业内的竞争程度，用 企业的销售额所占的市场份额来判断其市场地位。
• 请问：下列行业中哪个行业面临的竞争更激烈？ • 包装品、服装、汽车、家电、有色金属、石化
《股票基本面分析》
行业的经济结构分析
• 2、行业的竞争结构分析
• 通过分析五种基本竞争理论的状况及其综合强度，分析行业 内Biblioteka Baidu业可能获得利润的潜力。
举例：手机
替代产品
供应商侃价能力
产业内竞争 客户侃价能力
潜在入侵者
《股票基本面分析》
行业生命周期分析
• 每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个 过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分 为幼稚期(衰退期)、成长期、成熟期和衰退期。
《股票基本面分析》
幼稚期的特征
• ①只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业； • ②创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损； • ③企业还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企
农业
垄断 竞争
较多
有些 差别
有一些
比较自由
零售业、 服装
寡头 垄断
几个
完全 垄断
一个
有或没 有差别
唯一产 品、无 替代品
相当有
很大、 但受政 府管制
有限 不能
汽车制造 业
公用事业
具有投资 价值的关键点
成本控制
成本、 技术、质量 规模经济 与政府政策
政策政策
《股票基本面分析》
• 市场结构分析的目的——通过分析行业内部面临的 竞争与垄断的程度来确定企业在行业中的地位，从 而判断其投资价值。
业更适合投机者而非投资者。 • ④在幼稚期后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降
低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险低收益的初创 期转向高风险、高收益的成长期。
《股票基本面分析》
成长期的特征
• ①新行业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢 得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来；
《股票基本面分析》
美国证券市场的主流行情
年份 1953-1954 1958 1959 1960 1963 1965 1967 1968 1970 1971 1973
主流行情 太空、铝业、建筑、造纸、钢铁 保龄球、电子、出版 自动购物机 食品、储蓄银行、烟草 航空 太空、彩电、半导体 电脑、集团公司、饭店 可移动式住房 建筑、煤业、石油服务、餐饮、零售业 可移动式住房 金矿、银业
• ②新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。这种状况会持续数年 或数十年。由于这一原因，这一阶段有时被称为投资机会时期；
• ③这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量 的不断增加，市场的需求日趋饱和。生产厂商不能单纯地依靠扩大生产 量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术， 降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，战胜竞争对 手和维持企业的生存；
• 1、政府的政策导向 • 2、国际市场的需求与供给情况 • 3、技术变动带来的影响 • 4、产业链比较长的公司将能更有效地面对由于上
下游关系变动而带来的挑战。
《股票基本面分析》
行业外部因素分析
• 一、技术进步的影响 • 1、当前技术进步的行业特征：（1）以信息通信技术为核心
的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定因素之一。 （2）信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并 加速改造着传统产业。（3）研发活动的投入强度成为划分 高技术群类和衡量产业竞争力的标尺。（4）技术进步速度 加快，周期明显缩短，产品更新换代频繁。
• ④这一时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大， 破产率与被兼并率相当高；
• ⑤在成长期的后期，市场上生产厂商的数量在大幅度下降之后便开始稳 定下来。
《股票基本面分析》
成熟期的特征
• ①厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向 各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售 后维修服务等；
• ②行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水 平，而风险却因市场比例比较稳定、新企业难以打 人成熟期市场而较低。
《股票基本面分析》
衰退期的特征
• ①原行业出现了厂商数目减少，利润下降的萧条景 象；
• ②市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。当正常 利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便 逐渐解体了。
脑软件
1990-1994 医疗产品、生化科技、电脑软件、餐饮、电子游戏、
银行、油气探采、半导体、通信、有线电视
1995--2000 电子商务、生化科技、网络运营 《股票基本面分析》
课堂思考
分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价值
１、生物医药行业
６、物流运输
２、通讯设备及半导体器件行业 ７、钢铁
３、互连网业务
８、新能源(太阳能、风能)
４、家用电器行业
９、家具行业
５、房地产
《股票基本面分析》
行业上下游关系分析
• 行业上下游关系分析的目的——通过分析各行业之间的相互需 求的影响对行业投资价值进行判断。
上游
建材
上游
钢铁
房地产行业
下游
汽车行业
家居装饰
下游
《股票基本面分析》
汽油 汽车维护
行业上下游关系分析中的重要因素