公司理财精要版3利用财务报表
(公司理财)公司理财(精要版)知识点归纳
第一章．公司理财导论1.企业组织形态：单一业主制、合伙制、股份公司（所有权和管理相分离、相对容易转让所有权、对企业债务负有限责任，使企业融资更加容易。
企业寿命不受限制，但双重课税）2.财务管理的目标：为了使现有股票的每股当前价值最大化。
或使现有所有者权益的市场价值最大化。
3.股东与管理层之间的关系成为代理关系。
代理成本是股东与管理层之间的利益冲突的成本。
分直接和间接。
4.公司理财包括三个领域：资本预算、资本结构、营运资本管理第二章．1.在企业资本结构中利用负债成为“财务杠杆”。
2.净利润与现金股利的差额就是新增的留存收益。
3.来自资产的现金流量=经营现金流量（OCF）-净营运资本变动-资本性支出4.OCF=EBIT+折旧-税5.净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧6.流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额7.流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益第三章1.现金来源：应付账款的增加、普通股本的增加、留存收益增加现金运用：应收账款增加、存货增加、应付票据的减少、长期负债的减少2.报表的标准化：同比报表、同基年度财报3.ROE=边际利润（经营效率）X总资产周转率（资产使用效率）X权益乘数（财务杠杆）4.为何评价财务报表：内部：业绩评价。
外部：评价供应商、短期和长期债权人和潜在投资者、信用评级机构。
第四章．1.制定财务计划的过程的两个维度：计划跨度和汇总。
2.一个财务计划制定的要件：销售预测、预计报表、资产需求、筹资需求、调剂、经济假设。
3.销售收入百分比法：提纯率=再投资率=留存收益增加额/净利润=1-股利支付率资本密集率=资产总额/销售收入4.内部增长率=(ROAXb)/(1-ROAXb)可持续增长率=ROE/(1-ROEXb):企业在保持固定的债务权益率同时没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率。
是企业在不增加财务杠杆时所能保持的最大的增长率。
（如果实际增长率超过可持续增长率，管理层要考虑的问题就是从哪里筹集资金来支持增长。
财务管理公司理财0203财务报表分析精编版.ppt
动态市盈率： 动态市盈率=静态市盈率x[1/(1 + i )n ]，i为年复合增长率，以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1/(1 + i )n，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。
例题： 静态市盈率与动态市盈率的比较
股本溢价
347
327
累计留存收益
390
347
减库存股票
-26
-20
股东权益合计
$805
$725
资产总计
$1,879
$1,742
负债与股东权益合计
$1,879
$1,742
表2-2 利润表
总销售收入 产品销售成本
$2,262
- 1,655
销售、一般费用及管理费用
- 327
折旧
- 90
财务分析四
四、销售利润率 销售利润率 销售净利润率 = 净 利 润 总销售收入 销售总利润率 = 息前税前利润 总销售收入 资产收益率（ROA） 资产净收益率 = 净 利 润 平均总资产 资产总收益率 = 息前税前利润 平均总资产
表2-1 资产负债表
负债与股东权益
资产
20X2
20X1
流动负债
20X2
20X1
流动资产
应付帐款
现金及其等价物
$140
$107
应付票据
$213
$197
应收账款
294
270
应计费用
50
53
存货
Hale Waihona Puke 269280流动负债合计
223
205
其他
58
《利用财务报表》课件
资产项目分析
资产项目包括流动资产、长期投资、固定资产、 无形资产等，通过对各项目的构成和变化进行分 析，了解企业的资产质量和运营状况。
所有者权益项目分析
所有者权益项目包括股本、资本公积、盈余公积 和未分配利润等，通过对各项目的构成和变化进 行分析，了解企业的股东权益和盈利能力。
利润表阅读与分析
利润表概述
融资决策是企业为了满足其资金需求而进行的筹资活动。
02
财务报表在融资决策中的作用
财务报表反映了企业的偿债能力和盈利能力，有助于投资者和债权人评
估企业的信用风险和偿债能力。
03
融资决策分析方法
财务报表中的数据可以用于计算各种财务比率，如流动比率、速动比率
、资产负债率等，以及进行财务杠杆分析等，帮助企业制定更科学的融
财务报表是为所有利益相关者编制的，因此在信息披露上难以满足 不同使用者的特定需求。
财务报表的规范性
财务报表的编制需要遵循一定的会计准则和规范，这可能导致一些 特殊业务无法在财务报表中得到充分反映。
财务报表的风险
财务风险
财务报表编制不规范、信息披露 不充分等可能导致投资者对企业 的财务状况产生误解，从而引发
财务报表的审计与监督
审计目标
保证报表的真实性、公允性、合法性
审计程序
制定审计计划、实施审计程序、出具审计 报告
监督机制
建立健全内部监督机制，防止舞弊发生
法规遵循
遵循相关法律法规，规范财务报表编制与 审计
THANKS
感谢观看
财务报表在投资决策中的作用
财务报表提供了企业的财务状况、经营成果和现金流量等 方面的信息，有助于投资者评估企业的投资价值和风险。
投资决策分析方法
第三章 财务报表和财务分析 《公司理财》PPT课件
3.2.2趋势分析方法
采用趋势分析法需要注意的问题是：
（1）为保证指标的可比性，会计方法应保持前后期一 致性，指标计算口径必须一致；
（2）剔除偶发性项目的影响，使分析的数据能反映 正常的经营状况；
（3）对某项有显著变动的指标应采用例外原则，作重 点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。
经营活动产生的现金流量 =EBIT-税金+折旧类项目-应 收项目的增加+应付项目的 增加-存货的增加 （3-2）
经营活动产生的现金流量= 净利润+财务费用+折旧类 项目-净经营项目的增加
（3-3）
3.1.4自由现金流与经营活动产生 的现金流量
定义
公式
自由现金流（free cash
flow,简称FCF）是公司理 自由现金流=经营活动产 意义
3.1.1 资产负债表
资产负债表是反映公司在某一特定日期财产状况 的会计报表。
资产=负债+股东权益
3.1.1 资产负债表
这里需要特别指出的是，资 产负债表中各项目列示的价 值额主要以历史成本来计价， 又被称为“账面价值”或者 “置存价值”。
3.1.2 利润表
利润表又称为损益表，是反映公司在一定期间生产和经营业绩的 会计报表。如果说资产负债表是一张快照，那么利润表就是纪录 公司在两张快照之间作了些什么的一段录像。利润表可以帮助人 们分析公司的盈利能力以及利润增减变化的原因。
◦ 股东权益变动表是从所有者权益变动来源 的角度，反映一定时期所有者权益各组成 部分增减变动情况的报表。
◦ 股东权益变动表中包含反映股东权益增减 变动的各项内容，如股本(实收资本)、资本 公积、法定和任意盈余公积、未分配利润 等。
3.2财务分析
理财财务报告分析(3篇)
第1篇一、报告概述本报告旨在对某理财公司的财务报告进行深入分析，以评估其财务状况、经营成果和现金流量。
报告将基于该公司最近一个财年的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表，结合行业趋势和市场环境，进行全面的分析。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析在资产负债表中，我们可以看到该公司总资产为XX万元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产主要包括现金及现金等价物、应收账款和存货等，非流动资产主要包括长期投资、固定资产和无形资产等。
从资产结构来看，该公司的流动资产占比相对较高，说明公司具有较强的短期偿债能力。
但同时，我们也注意到，非流动资产占比相对较低，这可能意味着公司在长期资产上的投入不足，需要关注其长期发展潜力。
（2）负债结构分析在负债方面，该公司总负债为XX万元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款和应交税费等，非流动负债主要包括长期借款和长期应付款等。
从负债结构来看，该公司的流动负债占比相对较高，说明公司在短期内需要偿还的债务压力较大。
同时，非流动负债占比相对较低，这可能意味着公司在长期负债方面的风险较低。
2. 利润表分析（1）收入分析在利润表中，该公司的营业收入为XX万元，同比增长XX%，净利润为XX万元，同比增长XX%。
这表明公司在过去一年中取得了良好的经营业绩。
（2）成本费用分析从成本费用角度来看，公司的主营业务成本为XX万元，同比增长XX%，期间费用为XX万元，同比增长XX%。
主营业务成本的增长速度低于营业收入，说明公司在成本控制方面取得了一定的成效。
（3）盈利能力分析从盈利能力来看，该公司的毛利率为XX%，净利率为XX%。
与同行业平均水平相比，公司的盈利能力处于较高水平。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析在现金流量表中，经营活动产生的现金流量净额为XX万元，同比增长XX%。
这表明公司经营活动产生的现金流入稳定，有利于公司的长期发展。
公司理财财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言财务报告是企业对外展示其财务状况、经营成果和现金流量的重要工具。
通过对公司理财财务报告的分析，可以全面了解企业的财务状况、经营成果和现金流量的变化，从而为企业的投资、融资、管理决策提供有力支持。
本文以某公司2019年度的理财财务报告为研究对象，对其进行分析，旨在揭示该公司的财务状况、经营成果和现金流量的特点，并提出相应的改进建议。
二、公司概况某公司成立于2000年，主要从事电子产品研发、生产和销售。
经过多年的发展，该公司已成为国内知名的高新技术企业。
2019年度，该公司实现营业收入20亿元，同比增长10%；净利润1.5亿元，同比增长15%。
三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析2019年末，该公司总资产为30亿元，同比增长5%。
其中，流动资产为15亿元，同比增长3%；非流动资产为15亿元，同比增长8%。
从资产结构来看，该公司流动资产占比较高，表明公司具有较强的短期偿债能力。
（2）负债结构分析2019年末，该公司总负债为10亿元，同比增长10%。
其中，流动负债为6亿元，同比增长15%；非流动负债为4亿元，同比增长5%。
从负债结构来看，该公司流动负债占比较高，表明公司短期偿债压力较大。
（3）所有者权益分析2019年末，该公司所有者权益为20亿元，同比增长5%。
从所有者权益结构来看，该公司实收资本、资本公积和未分配利润占比分别为50%、30%和20%，表明公司资本实力较强。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2019年度，该公司营业收入为20亿元，同比增长10%。
从营业收入构成来看，主营业务收入占比为90%，其他业务收入占比为10%。
主营业务收入增长较快，表明公司主营业务市场竞争力较强。
（2）营业成本分析2019年度，该公司营业成本为15亿元，同比增长8%。
从营业成本构成来看，原材料成本占比为50%，人工成本占比为30%，制造费用占比为20%。
原材料成本占比较高，表明公司原材料采购成本控制能力有待提高。
公司理财(罗斯光盘)
公司理财（精要版）（原书第6版）Fundamentals of Corporate Finance(6th edition)斯蒂芬A. 罗斯（Stephen A. Ross ）（麻省理工学院）伦道夫W. 威斯特菲尔德（Randolph W. Westerfield ）（南加利福尼亚大学）布拉德福德D. 乔丹（Bradford D. Jordan ）（肯塔基大学）方红星译（美）著斯蒂芬A. 罗斯（Stephen A. Ross ）现任麻省理工学院（MIT ）斯隆管理学院（Sloan School ofManagement ）弗朗科·莫迪格利安尼（Franco Modigliani ）财务与经济学教授，在此之前任耶鲁大学商学院经济学与财务学教授，是世界上著述最丰的财务学家和经济学家之一。
罗斯教授以其在“套利定价理论”（APT ）方面的杰出成果而闻名于世，并且在信号理论、代理理论、期权定价以及利率的期间结构理论等领域有深厚造诣。
他曾任美国财务学会会长，现任多家学术和实践类杂志副主编，加州教师退休基金会（CalTech ）托管人，大学退休权益基金会（CREF ）及Freddie Mac 公司董事，罗尔-罗斯资产管理公司董事会主席。
伦道夫W. 威斯特菲尔德（Randolph W. Westerfield ）南加利福尼亚大学（USC ）马歇尔商学院（Marshall School ofBusiness ）院长，罗伯特R. 朵克森（Robert R. Dockson ）工商管理教席教授。
1988～1993年任该院财务与企业经济学系主任，财务学教授。
此前曾在宾夕法尼亚大学（UPenn ）沃顿（Wharton ）商学院任教长达20年，并担任财务学系主任，怀特（Rodney L. White ）财务学研究中心高级副主任。
他的学术专长包括公司财务政策、投资管理与分析、兼并与收购以及股票市场价格行为等。
他还兼任健康管理协会（NYSE ：HMA ）、William Lyon 住宅公司（NYSE ：WLS ）、Lord 基金会、AACSB 国际等公司董事，曾任美国电报电话（AT&T ）、美孚（Mobil ）石油、太平洋企业等著名公司以及美国联邦政府、司法部、劳工部和加利福尼亚州顾问。
19、老板应该如何看懂三大财务报表？如何正确运用三大报表？
19、老板应该如何看懂三大财务报表？如何正确运用三大报表？今天我给大家分享的主题是，老板该如何看懂企业的三大财务报表?从企业的三大财务报表中我们能得到哪些信息?首先先给大家普及一些常识，企业主要的财务报表有三个，包括资产负债表、利润表和现金流量表，这三大报表的作用分别用一句话来概括：就是资产负债表是反映某一时刻的财务状况，利润表反映的是某一时期的利润分配情况，将期初未分配利润调整为期末未分配利润，并列入资产负债表，那么现金流量表反映的是现金的变化的结果和财务状况变化的原因，那么接下来呢我们就给大家分别讲讲这三张报表。
1. 怎样看现金流量表首先我们讲一下现金流量表，现金流量表是反映公司的现金流入与流出信息的报表，这里的现金的不仅指公司在财会部门保险柜里的现钞，还包括银行存款、短期证券投资、其他货币资金等，现金流量表可以告诉我们公司经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金收支活动，以及现金流量净增加额，从而有助于我们分析公司的变现能力和支付能力，进而把握公司的生存能力，发展能力和适应市场变化的能力。
那么通过现金流量表我们可以从以下五个方面进行分析：第一，来自经营活动的现金量，他反映公司为开展正常业务而引起的现金流入量、流出量和净流量，比如说商品的销售收入、出口退税等，增加现金流入以及购买原材料支付税款和人员工资增加现金流出的因素等等;第二、来自投资活动的现金流量，它反映的是公司取得和处置证券投资、固定资产和无形资产等活动，引起的现金收支活动以及结果，如变卖厂房取得的现金收入，购入股票和债券等对外投资引起的现金流出等;第三、来自筹资活动的现金流量，它是指公司在筹集资金过程中所引起的现金收支活动及结果，比如说引入资本、分配股利、发行债券、取得借款和归还借款等的;第四、非常项目产生的现金流量，是指非正常经济活动所引起的现金流量，比如说接受捐赠或捐赠他人，罚款的现金收支等等;第五种、不涉及现金收支的投资与筹资活动，这是一类对股民非常重要的信息，虽然这些活动并不会引起本期的现金收支，但对未来的现金流量可能会产生极其重大的影响，这类活动的主要反应在补充资料一栏里，如你对外投资偿还债务，以固定资产对外投资等等。
图表齐全的罗斯《公司理财》第三章财务报表分析和财务
1989
3.4％
0.71
4.95 12.1%
1993
1.8％
0.73
33.62 44.1%
注意：此例中，ROE的戏剧性提升几 乎全部来自于影响权益乘数的会计处 理，根本不能代表财务业绩的提升。
由于养老金负债的会计处理， 1992年的账面权益价值几乎 在一夜之间被核销殆尽。因此，
权益乘数大幅增加。
杜邦分析的扩展
六、外部融资与增长
• 本节之前，设定增长率，讨论财务政策 （外部融资需要量EFN）。
• 本节，设定财务政策，讨论可达成的增长 率。
EFN与增长率相关联。若其他情况不变，销 售或资产增长率越高，EFN越大。
（一）EFN与增长
P51 权益负债比为1
预计销售额由 500美元增加 到600美元， 增长率为20%
（横向比较）
3.
（运用行业分类代码SIC寻找类似公司，
P42/表3-7）
注意：行业分类表（SIC）还不够完善，运用SIC只是寻找近似同 类的公司，不可盲目运用。（例：沃尔玛与内曼-马库斯比较）
所有公司 汇总的历 史信息
按销售额分组 的不同公司
中位数
应收账款 周转期
有效计算样 本数（实际 支付了利息 的公司数量）
这三个比率中，只要给定其中的一个，就能立即算 出另外两个
（二）长期偿债能力指标
利息倍数＝ EBIT(息前税前利润) 利息
衡量公司负担利息 的能力如何
现金对利息的保障倍数＝ EBIT 折旧 利息
＝ EBITD(息前税前折旧前利润) 利息
计算EBIT时，非现金项目折旧已被减去，因而EBIT并不能真 正度量可用于支付利息的现金有多少。故加入折旧的指标通
03利用财务报表
Prufrock资产负债表
单位：百万
现金
2005 98
应收账款
188
存货
422
CA小计
708
净 FA
2,
总资产
3,588
2004 84 应付账款
165 应付票据
393 CL小计
642 长期负债
2,731 股东权益
3,373 负债及所 有者权益 总计
2005 344 196 540 457
年初现金 经营活动
净利润 加: 折旧
应付账款增加 减：应收账款增加
存货增加 来自经营活动的净现金 投资活动 取得固定资产 来自投资活动的净现金
单位：百万
84 筹资活动 应付票据减少
363 长期负债减少
276 派发股利
32 普通股本增加
23
来自筹资活动的净现金
29 现金净增加额 619 年末现金
-425 -425
• 负债或者权益的减少
• 应付票据与长期负债
3-4
现金流量表
• 以报表形式归集现金的来源与运用 • 将现金的所有变动归并为三大类
• 经营活动 – 包含净利润及大部分流动资产的变 动
• 投资活动 – 包含固定资产的变动 • 筹资活动 – 包含应付票据、长期负债和权益账
户（如股利）的变动
3-5
Prufrock现金流量表
比率分析
• 比率便于一个企业不同阶段，或不同企业之 间的比较
• 对于每一个比率，要注意这个比率是用来计 量什么的，比率数值的高低说明的是什么含 义，这些数值可能会产生哪些误导？
• 比率分析广泛用于企业内部分析与外部分析
3-8
财务比率的分类
第3章 利用财务报表
现金流量表
Prufrock公司2005年度现金流量表（具体格式因人而异） 84 取得固定资产 -425 年初现金 经营活动 净利润 折旧 应付帐款增加 应收帐款增加 存货增加 来自经营活动的净现金 投资活动 363 276 32 -23 -29 619 来自投资活动的净现金 -425 筹资活动 -35 应付票据减少 -74 长期负债减少 -121 派发股利 50 普通股本增加 来自筹资活动的净现金 -180 14 现金净增加额 98 年末现金
练习
1. 流动比率 下列活动对于企业的流动比率有什么影 响？假设净营运资本为正数。 a. 采购存货； b. 给供应商付款； c. 偿还短期银行借款； d. 提前偿还长期债务； e. 客户支付赊欠款项； f. 按成本出售存货； g. 为获取利润而出售存货。 2. 流动比率和速动比率 最近几年，Dixie公司的流动 比率上升得很快。与此同时，速动比率却下降了。这 是怎么回事？公司的流动性有没有增强？ 3. 流动比率请解释一个企业的流动比率等于0.50意味 着什么。如果这家企业的流动比率为1.50，是不是更 好一些？如果是15.0呢？解释你的答案。
2311 1344 276 691 141 550 187 363 121 242
现金的来源 和运用
跟踪企业资产负债 表上的变动，去 发现企业在某一 段时期是如何获 取现金和花费现 金的。分析 Prufrock公司的 资产负债表。
(单位：100万美元)
现金来源： 现金来源： 应付帐款增加 普通股本增加 留存收益增加 来源总计 现金运用： 现金运用： 应收帐款增加 存货增加 应付票据减少 长期负债减少 取得固定资产净 值 运用总计 现金净增加额 32 50 242 324 23 29 35 74 149 310 14
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本章结构
3.1 财务报表分析 3.2标准财务报表 3.3比率分析 3.4杜邦恒等式 3.5利用财务报表信息
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3.1 现金的来源和运用
Ø 现金来源
Ø 现金运用
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3.2 财务报表分析
Ø 共同比资产负债表：
- 将表中每个项目表示为总资产的百分比。
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演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
发展进一步加大了在不同公司之间进行比较的难度。 Ø 公司的财务政策也可能发生变化。 Ø 公司的财政年度可能不一样。 Ø 报表还受特别事件或一次性项目的影响。
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公司理财精要版3利用财务报表
2011年报中毛利率最高
Ø 贵州茅台 (600519) ：91.57% Ø 广联达 (002410)：97.46% Ø 安信信托(600816)：93.36% Ø 冠昊生物(300238)：93.86% Ø 深圳华强 (000062)：62.38%
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销售百分比法
Ø 资产负债表
- 最初可假定所有的资产项目（包括固定资产）都直接随 销售变动而变动。
- 应付账款通常也随销售变动而变动。 - 短期负债、长期负债和权益资本通常不直接随销售变动
而变动，因为它们受制于管理层的资本结构决策。 - 权益资本中，留存收益的本期变动额由股利政策来决定。
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一些注意事项
Ø 财务计划模型并未说明哪些财务政策是最 佳的。
Ø 模型只是对现实的简化，而真实的实现是 千变万化的。
Ø 但如果没有计划，公司就会像在大海中失 去了方向指引的小舟一样，茫然无依。
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快速测试
Ø 怎样标准化资产负债表和利润表？ Ø 为什么标准化后的信息更加有用？ Ø 财务比率有哪些主要类别？ Ø 对每一类别下的财务比率，是如何进行计算的？ Ø 财务报表分析存在哪些可能的问题？
ROE = 10.1% × 1.385 = 14.0%
Ø 或，销售利润率PM = 15.7% ， 总资产周转率 TAT = 0.64
✓ ROE = 15.7% × 0.64 × 1.385 = 14.0%
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可能存在的问题
Ø 由于缺乏利润的支持，很难说清楚哪些比率是最相关的。 Ø 对多元化经营的公司来说，要找到比较的基准很困难。 Ø 由于各国的会计监管政策存在差异，全球化与跨国竞争的
•资产 •销售
•权 •净收 •净利 •益 •益率 •润率
•资 •本
•×
•×
•收 •益
•权 •益 •乘
•率 •数
•总资 •产周 •转率
•净收益
•÷
•销售
•销售 •收入
•－
•收入 •成本
•销售
•费用
•收入
•÷
•流动资产
•总 •固定资产
•资 •其他资产 •产
•销货成本 •现金费用 •折旧 •利息支出 •所得税
杜邦恒等式的应用
Ø ROE = 销售利润率 × 总资产周转率 × 权 益乘数
- 销售利润率度量了公司的经营效率——成本费 用控制得如何？
- 总资产周转率度量了公司资产运用的效率—— 资产管理得如何？
- 权益乘数度量了公司的财务杠杆水平。
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•杜邦分析法——财务比率综合分析方法
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公司理财精要版3利用财务报表
流动性比率的计算
Ø 流动比率 = 流动资产 / 流动负债
708 / 540 = 1.31 倍
Ø 速动比率 = (流动资产 – 存货) / 流动负债
(708 - 422) / 540 = 0.53 倍
Ø 现金比率 = 现金 / 流动负债
✓ 98 / 540 = 0.18 倍
Ø 预计财务报表——以一致性和利于解释为原则，编制 预计财务报表。
Ø 资产需求——为实现预计销售目标而需要的新增资产。
Ø 财务需求——为满足新增资产需求，需要筹集的资金 额。
Ø 可调变量——由管理层考虑应使用什么样的筹资方式 来决定（使资产负债表能达到平衡）。
Ø 经济假定——关于未来经济环境的明确假定。
✓ROE = 66 / 250 = 0.264 ✓b = 0.667
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增长的决定因素
Ø 销售利润率——经营效率。 Ø 总资产周转率——资产使用效率。 Ø 财务杠杆——最佳负债水平的选择。 Ø 股利政策——将利润发放多少给股东，留
存多少在企业。
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存货比率的计算
Ø 存货周转率 = 产品销售成本 / 存货
1 344 / 422 = 3.2 次
Ø 存货周转天数 = 365 / 存货周转率
✓ 365 / 3.2 = 114 天
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应收账款比率的计算
Ø 应收账款周转率 = 销售额 / 应收账款
Ø 市盈率 = 每股价格 / 每股收益
88 / 11 = 8 倍
Ø 市值面值比 = 每股市场价值 / 每股账面价值
88 / (2 591 / 33) = 1.12 倍
Ø 企业价值 (EV) = 资本市场价值 + 带息债务市场价 值 – 现金
2 904 + (196 + 457) – 98 = 3 465
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杠杆比率的计算
Ø 负债比率 = (总资产 – 总权益) / 总资产
(3 588 – 2 591) / 3 588 = 28%
Ø 负债权益比 = 总负债 / 总权益
(3 588 – 2 591) / 2 591 = 38.5%
Ø 权益乘数 = 总资产 / 总权益 = 1 + 负债权益比
Ø 增长水平较低时，内部融资（留存收益）的增长 可能会超过必须的资产投资需求。
Ø 随着增长率的提高，内部融资会越来越不足够， 公司将不得不到资本市场中去寻求新的融资。
Ø 考察增长与外部融资需求之间的关系是财务计划 的一项重要工具。
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内部增长率
Ø 内部增长率是公司在没有任何外部融资的 情况下可能实现的最大增长率。
Ø 共同比利润表：
- 将表中每个项目表示为销售额的百分比。
Ø 标准化财务报表使财务信息的可比性增强，特别 是当公司还在不断成长时。
Ø 标准化财务报表还有助于将不同规模的公司（特 别是同一行业内的公司）进行比较。
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3.3 比率分析
Ø 要对不同的公司或同一公司不同时期的业绩进行 比较，比率分析也比较方便。
Ø 外部筹资需求（External Financing Needed ，EFN）
- 等于预计资产增长额与预计负债和权益增长额之差。
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销售百分比与EFN
➢ 外部筹资需求 (EFN)也可由下式计算得到：
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3.5 外部融资与增长
Ø 对每一个财务比率，应考虑五个问题：
- 它是如何计算出来的? - 它是用来度量什么的？为什么？ - 度量的单位是什么？ - 该比率值的大小能说明什么问题？ - 这个度量还可以做怎样的改进？
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财务比率的类型
Ø 短期偿债能力比率，即流动性比率。 Ø 长期偿债能力比率，即财务杠杆比率。 Ø 资产管理效率比率，即周转率。 Ø 获利能力比率。 Ø 市场价值比率。
• 现金 •有价证券 •应收账款 •存货 •其他CA
•结 论
杜邦分析图为企业财务状况的分析提供了一个 很好的思路，因为它揭示了三个重要的因素
•债务的使用 •费用的控制 •资产的使用
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杜邦恒等式的计算
Ø 已知，资产利润率ROA = 10.1% ， 权益乘数EM = 1.39
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2020/11/6
公司理财精要版3利用财务报表
关键概念与技能
Ø 知道如何标准化财务报表以利于比较 Ø 知道如何计算和解释重要财务比率 Ø 会使用销售百分比法进行财务计划 Ø 理解资本结构和股利政策对公司发展能力
的影响
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✓ 1 + 0.385 = 1.385
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利息倍数的计算
Ø 利息倍数 = 息税前利润 / 利息
691 / 141 = 4.9
Ø 现金对利息的保障倍数 = (息税前利润 + 折 旧 + 摊销) / 利息费用
✓ (691 + 276) / 141 = 6.9
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2 311 / 188 = 12.3 次
Ø 应收账款周转天数 = 365 / 应收账款周转率
365 / 12.3 = 30 天
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总资产周转率的计算
Ø 总资产周转率 = 销售额 / 总资产
✓ 2 311 / 3 588 = 0.64 次 • 通常，总资产周转率小于1的情形是很少出现的，出现