第十一章 股利政策 (《公司金融学》PPT课件)
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第十一章 股利政策
一、股利的基本内容 二、股利政策的类型
1
股利： 指公司按照董事会提交股东大会审议批准的股利支付率或每
股股利额，向股东发放的投资报酬。 股利政策：
指企业制定的是否发放股利、发放多少股利及何时发放股利 等有关内容的决策。
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一、股利的基本内容 1、现金股利 2、股票股利 3、股票分割 4、股票回购
股面值降低，但普通股股东权益的总额保持不变。
6
4、股票回购： 公司可能会利用多余的现金去回购自己的股票而代替发放现金股利。
当避税很重要时，股票回购可能是股利政策有效的替代品。
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二、股利政策的类型 1、剩余型股利政策 2、稳定股利额政策 3、固定股利支付率政策 4、低正常股利加额外股利政策
8
1、剩余型股利政策： 以满足公司的资本需求为出发点，公司利润首先满足预期收益率超
过资本成本的投资资金需要，若有剩余利润，才用于派发股利。 剩余型股利政策反映的股利是一个完全由投资方案决定的被动剩余额。
9
2、稳定股利额政策： 公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，在一段时间内不
论公司的盈利状况和财务状况如何，派发额都保持不变；只有当公司管 理层认为未来收益将高到足以能调高股息水平时，予以增加；而在公司 未来收益前景不能维持当前股息水平时，予以减少。
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3、固定股利支付率政策： 公司从税后利润中提取固定百分比的部分作为股息分配给股东。先
考虑发放股利，后考虑保留盈余。
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4、低正常股利加额外股利政策： 公司每年稳定地支付数额较低的正常股利，在利润较多的年份，可
将盈余以额外股利的形式派发给公司股东。
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3
1、现金股利： 正常现金股利 正常现金股利加额外股利 特别股利 清偿股利
4
2、股票股利：
以本公司的股票作为股利发给股东的一种 方式。在账面上重新分配每股股票的所有权份 额，以使股票数量增加，每股权益成比例降低。
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3、股票分割： 指公司把高面额股票换成几股小面额股票的行为。股票分割使每
一、股利的基本内容 二、股利政策的类型
1
股利： 指公司按照董事会提交股东大会审议批准的股利支付率或每
股股利额，向股东发放的投资报酬。 股利政策：
指企业制定的是否发放股利、发放多少股利及何时发放股利 等有关内容的决策。
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一、股利的基本内容 1、现金股利 2、股票股利 3、股票分割 4、股票回购
股面值降低，但普通股股东权益的总额保持不变。
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4、股票回购： 公司可能会利用多余的现金去回购自己的股票而代替发放现金股利。
当避税很重要时，股票回购可能是股利政策有效的替代品。
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二、股利政策的类型 1、剩余型股利政策 2、稳定股利额政策 3、固定股利支付率政策 4、低正常股利加额外股利政策
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1、剩余型股利政策： 以满足公司的资本需求为出发点，公司利润首先满足预期收益率超
过资本成本的投资资金需要，若有剩余利润，才用于派发股利。 剩余型股利政策反映的股利是一个完全由投资方案决定的被动剩余额。
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2、稳定股利额政策： 公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，在一段时间内不
论公司的盈利状况和财务状况如何，派发额都保持不变；只有当公司管 理层认为未来收益将高到足以能调高股息水平时，予以增加；而在公司 未来收益前景不能维持当前股息水平时，予以减少。
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3、固定股利支付率政策： 公司从税后利润中提取固定百分比的部分作为股息分配给股东。先
考虑发放股利，后考虑保留盈余。
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4、低正常股利加额外股利政策： 公司每年稳定地支付数额较低的正常股利，在利润较多的年份，可
将盈余以额外股利的形式派发给公司股东。
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1、现金股利： 正常现金股利 正常现金股利加额外股利 特别股利 清偿股利
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2、股票股利：
以本公司的股票作为股利发给股东的一种 方式。在账面上重新分配每股股票的所有权份 额，以使股票数量增加，每股权益成比例降低。
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3、股票分割： 指公司把高面额股票换成几股小面额股票的行为。股票分割使每