第四章 国际收支

• 价格变动会影响需求和供给数量的变动。需 求量变动的百分比与价格变动的百分比之比， 称为需求对价格的弹性，简称需求弹性。供 给量变动的百分比与价格变动的百分比之比， 称为供给对价格的弹性，简称供给弹性。在 进出口方面，就有四个弹性，它们分别是： • （1）进口商品的需求弹性（Em），其 公式为 • Em＝ 进口商品需求量的变动率 /进口商品价 格的变动率
• 经常项目和资本项目的持续大量顺差，使 得自主性交易的大规模失衡需要补偿性交 易来平衡，进而导致外汇储备的大幅增长 和外汇市场的持续供大于求，实质上反映 了宏观金融的失衡，反应了宏观金融调控 目标－－国际收支平衡没有达到，同时也 表现为外汇市场的失衡。
• 三、国际收支不平衡的口径 • 1． 贸易收支差额：商品（货物）进出口收支差 额 • 分析意义： • 1） 贸易收支在全部国际收支中所占比重大， 可以当作国际收支的近似代表 • 2） 商品的进出口情况综合反映了一国的产 业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该 国产业在国际上的竞争能力。
• 四、国际收支不平衡的原因 • 定性分析：国际收支不平衡的性质（四种原因） 注意：都是假定逆差 • 1． 临时性不平衡 • 1） 定义：由短期的、非确定或偶然因素引 起的。 • 2） 特征：失衡程度较轻、持续时间不长， 带有可逆性，可以认为是一种正常现象。 • 3） 对策：浮动汇率制下由市场汇率波动来 纠正；固定汇率制下动用官方储备来平衡。
• 2． 经常项目收支差额：包括贸易收支、服 务、收入和经常转移收支的差额 • 分析意义：综合反映一国的进出口状况， 作为制定国际收支政策和产业政策的依据
• 3． 资本和金融账户差额 • 分析意义 • 1） 反映一国资本市场的开放程度和金融 市场的发达程度，对一国的货币政策和汇 率政策的调整提供有益借鉴。 • 2） 资本与金融账户和经常账户之间具有 融资关系，反映出经常账户的状况和融资 能力
• 4、国际收支平衡表的编制 • 复式记账法的三大规则： • 1） 任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷 方两个方面：有借必有贷，借贷必相等 • 2） 借方：不论实际资源还是金融资产，都 表示持有量的增加 （象征外汇流出） • 3） 贷方：不论是实际资产还是金融资产， 都表示持有量的减少 （象征外汇流入）
• 3、货币性不平衡 • 1） 定义：在一定汇率水平下，国内货 币成本与一般物价上升而引起出口货物价 格相对高昂、进口货物相对便宜，从而导 致的国际收支失衡。
• 2） 原理： • a． 相对通胀率↑=本国通胀率↑-外国通 胀率：根本上是由货币供应量增加而导致 通货膨胀 • b． 购买力平价说：Pd=E*Pf，Pd上升， E不变，则出口货物国外价格水平就会上涨， 进口货物就会相对便宜。 • 3）对策：一是控制国内的通货膨胀， 紧缩总需求；二是本币升值。
• 2）资本和金融项目 • 资本项目反映的是金融资产在一国与他国之 间的移动，它包括资本输出和资本输入。 • （1）长期资本 • 长期资本是指期限在一年以上或未规定期限 的资本输入和资本输出。 • （2）短期资本 • 短期资本是指期限在一年以内的资本输出和 输入。
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金融项目包括： （1）直接投资 （2）证券投资 其他投资
• [例6] • 我国居民动用海外存款500万美元购买IBM 公司股票。 • 记 • 借：证券投资 500万 • 贷：在外国银行存款 500万
• 根据以上分析和国际收支平衡表的结构， 可编制得该国某年的国际收支平衡表
• 练习：记账 • 1、A国从D国进口到岸价格为8000美元的 商品，以其在本国银行的8000美元外汇存 款支付货款； • 2、A国投资者在C国进行20000美元直接投 资，其中15000美元以C国货币支付，5000 美元以机器设备的形式支付；
• [例2] • 中国居民在澳洲旅游花销20万美元，该费 用由该居民海外存款帐户上扣除。 • 记 • 借：服务——本国居民出国旅游 20万 • 贷：在外国银行存款 20万
• [例3] • 我国某企业在海外投资所获利润200万美元， 调回国内结汇。 • 记 • 借：官方储备 200万 • 贷：海外投资利润收入 200万
• 3）平衡项目 • 为了在技术上调查弥补这一收支的不相抵所 产生的净差额（即所谓“缺口”-Gap）一国官方 当局需要一种与自主性交易相辅的平衡项目。平 衡项目包括官方储备资产、错误与遗漏。 • （1）官方储备资产 • 官方储备资产（Official Reserve Assets）， 系指一国金融当局用以满足国际收支平衡和稳定 汇率所需要的一切资产，它包括货币用黄金、外 汇储备和特别提款权等。 • （2）错误与遗漏
第2节国际收支状况分析
• 一、国际收支平衡 • 定义：国际收支平衡，指一国国际收支净额即净 出口与净资本流出的差额为零。即：国际收支净 额＝净出口－净资本流出；或BP＝NX－F。在特 定的时间段内衡量一国对所有其他国家的交易支 付。如果其货币的流入大于流出，国际收支是正 值。此类交易产生于经常项目，金融账户或者资 本项目。国际收支平衡被视作一国相关价值的另 一个经济指标，包括贸易余额，境外投资和外方 投资。
• 二、国际借贷 • 1、定义： • 国际借贷，又称国际贷款、国际信贷，是 国际间资金融通的一种重要和常用方法， 它是指跨越国境确当事人之间的货币借贷 行动。
• 2、国际借贷的特点： • 1）、国际借贷表示一个国家在一定日期对外 债权债务的综合情况；而国际收支则表示一 个国家在一定时期对外全部经济交易的综合 情况。
• 2）、国际借贷是个静态的概念，表示的是 一种存量（余额）；国际收支是个动态的 概念，表示的是一种流量（发生额）。
• 3）、国际借贷只包括形成债权债务关系的 经济交易，范围小；国际收支则包括一切 对外发生的经济交易，范围大。（如对外 捐赠属国际收支范畴，但并未体现国际借 贷关系）。
• 三、国际收支平衡表 • 1、定义： • 国际收支平衡表（Balance of Payment Presentation）国际收支平衡表是一国根据 交易内容和范围设置项目和帐户，并按照复 式记帐法对一定时期内的国际经济交易进行 系统的记录，对各笔交易进行分类、汇总而 编制出的分析性报表。 一国的国际收支平衡表对政府决策人和 经济学家极为有用。
• 3） 对策：与本国的经济结构、劳动生产率有关， 具有长期性，扭转起来相当困难。 • 在治标方面：一方面可以通过官方储备的融 资来进行数量上的弥补，另一方面可以通过本币 的升贬值来进行价格上的调整； • 治本方面：更为重要的是，逐步培养国内经 济对汇率变动的进行结构调整的适应性，使市场 化的汇率真正具备根据世界市场需求变化来调整 国内经济结构的效力。
• 二、国际收支均衡： • 定义：国际收支均衡，一般的看法是指国际收支 平衡表中自主性交易项目的差额为零。所谓自主 性交易（autonomous transactions），是指那些 基于商业动机或者其他的考虑而独立发生的交易。 • 与自主性交易相对的是补偿性交易 （compensatory transactions），则是指那些弥 补自主性交易收支不平衡的融通性交易。国际上 通常将储备项目视为补偿性交易项目。
• （2）出口商品的需求弹性（Ex），其公式 为 • Ex＝ 出口商品需求量的变动率 /出口商品 价格的变动率 （3）进口商品的供给弹性（Sm），其公 式为 • Sm＝ 进口商品供给量的变动率/ 进口商品 价格的变动率
• 4． 周期性不平衡： • 1） 定义：一国经济周期波动所引起的。 • 2） 原理：衰退——总需求下降——进 口下降——顺差 • 扩张——总需求上升——进口上升— —逆差 • 3） 对策：相机抉择的财政政策和货币 政策
第3节国际收支调节理论
• 一、国际收支的弹性论
• 弹性论（Elasticity Approach）又称弹性分 析法，主要是由英国剑桥大学经济学家 琼· 罗宾逊（Joan.Robinson）在马歇尔微观 经济学和局部均衡分析方法的基础上发展 起来的。它着重考虑货币贬值取得成功的 条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。
• 借方：支出；资产增加，负债减少 • 贷方：收入：负债增加，资产减少
• 凡是我国发生收入、负债增加和资产减少的情况， 记录在贷方；凡是我国发生支出、资产增加和负 债减少的情况，记录在借方。其中，收入指实际 资源出口所获得的收入，包括货物和服务出口所 获得的收入，对外提供劳动和资本要素所获得的 收入以及来自外国（地区）的无偿转让收入；支 出指实际资源进口所发生的支出，包括进口货物 和服务发生的支出，使用外国（地区）提供的劳 动和资本要素发生的支出以及对外无偿转让支出。 差额项记录贷方金融与借方金额之差。
• 2、国际收支平衡表的记帐要求 • 国际收支平衡表是按照“有借必有贷，借 贷必相等”的复式记帐原则来系统记录每 笔国际经济交易。 • 这一记帐原则要求，对每一笔交易要同时 进行借方记录和贷方记录，贷方记录资产 的减少、负债的增加；借方记录资产的增 加、负债的减少。
• 3、国际收支平衡表的内容 • 国际收支平衡表由三大部分构成，即由经常项目、资本项 目和平衡项目构成。 • 1）．经常项目 • 经常项目（Current Account）是一国国际收支平衡 表中最基本、最重要的项目，它包括三个重要的收支项目。 • （1）贸易收支 • 贸易收支是指具有一定物质存在形式，看得见摸得着 的商品进出口收支。 • （2）劳务（service）收支 劳务收支由于主要涉及的 是看不见实物的“服务”，所以劳务收支又称为无形贸易 （Invisible Trade）收支 • （3）经常转移收支 • 这是指无偿取得或无偿提供财富，即实物资产或金融 资产的所有权在国际间的不需要偿还的转移。
第四章 国际收支
考察一国的资金流入流出状况。
第1节国际收支与国际收支平衡表
• 一、国际收支 • 1、定义： • 国际货币基金组织对国际收支的定义为： 国际收支是一种统计报表，系统的记载了 在一定时期内经济主体与世界其他地方的 交易。大部分交易在居民与非居民之间进 行。
• 2、该定义包含的主要内容： • （1）国际收支是一个流量概念。 • （2）所反映的内容是经济交易，包括：商 品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之 间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、 无偿的单向金融资产的转移。 • （3）记载的经济交易是居民与非居民之间 发生的。
• 2、结构性不平衡 • 1） 定义：国内经济、产业结构不能适 应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。 • 2） 特征：一是因为产业结构调整滞后； 二是因为本身产业结构单一、落后，产品 类型没有竞争力。
• 第一， 在世界市场需求变化后，因经济和产业结 构变动的滞后和困难所引起。
• 第二， 一国产业结构比较单一、产品出口需求的 收入弹性低（卖的都是必需品，别的国家收入降 低时需求还稳定，但一旦别的国家经济增长后需 求就大幅下降），或者虽出口需求的价格弹性高 但进口需求价格弹性低所引起的失衡。（卖的是 奢侈品但进的都是必需品，一旦价格上涨，自己 的东西卖不出去，别人的东西还必须买）
• [例4] • 英国以价值1，000万美元的设备投入中国， 兴办合资企业；另以200万美元向中国政府 结汇购买土地；同时还带入500万美元作为 启动资金。 • 记 • 借：商品进口 1，000万 • 官方储备 200万 • 在外国银行存款 500万 • 贷：直接投资 1，700万
• [例5] • 我国政府动用外汇库存50万美元向苏丹提 供无偿援助以及相当于60万美元的粮食药 品援助。 • 记 • 借：官方无偿援助（经常转移） 110万 贷： 官方储备 50万 商品出口 60万
• [例1] • 我国企业向美国出口设备100万美元，其出 口所获取收入存入该公司在美国银行的存款 账户上。（出口表示实际资产持有量减少， 象征外汇流入，记贷方 ）（在国外银行的 存款增加表示金融资产持有量增加，象征外 汇流出，记借方） • 则记 • 借：本国在外国银行的存款 100万 • 货：商品出口 100万