第七章 货币供求与均衡

货币需求理论：----名称解释
货币需求理论是一种关于货币需求的动机影响因素和数量决定理论，是货币政策选择的理论起点。

货币需求理论所研究的内容是一国经济发展在客观上需要多少货币量，货币需求由哪些因素组成，这些因素相互之间有何关系，以及一个经济单位（企业、家庭或个人）在现实的收入水平、利率和商品供求等经济背景下，手中保持多少货币的机会成本最小、收益最大空问题。

货币需求函数
所谓货币需求函数就是用数学函数形式来表达货币需求的决定因素及关系，以便人们从
量上把握货币需求的客观规律。

不同的货币需求理论有着不同的货币需求函数
（1）凯恩斯货币需求函数：1936年，凯恩斯在其《就业、利息和货币通论）一书中提出流动性偏好理论。

他认为，人们的货币需求动机主要有三个，即交
易动机、预防动机和投机动机。

则可将总货币需求M分成两部分：为满足交易动机和预防动机而持有的现金额M1，为满足投机动机而持有的现金
额M2，凯恩斯认为M1主要取决于收入Y，M2主要取决于利率r。

若以L1表示M1与Y的函数关系，L2表示M2与r的函数关系，则凯恩斯货币需
求理论可表示为M＝M1＋M2＝L4（Y）＋L2（r）。

（2）弗里德曼货币需求函数：1956年，弗里德曼发表了《货币数量说的重新表述》，提出了现代货币需求理论。

他认为，货币数量说不是关于产量、货币收入或物价问题的理论，是关于货币需求理论，函数为M=f(P,rb,re, △P/P,W,Y,u)
其中，P代表价格水平，rb,re分别代表债券、股票的预期名义收益率，
△P/P为通胀率。

W为非人力财富对人力财富的比例，Y为恒久收入，u
代表影响货币需求偏好的其他因素。

弗里德曼指出，尽管货币需求是多种
复杂变量的函数，但是起决定作用的变量是恒久收入，它有高度稳定性，从长期来看是不会发生大的变动的。

利率、价格变动率等对货币需求的作用十分有限，因此，从总体上来看，货币需求函数是稳定的。

总结起来，货币需求与以下因素有关
（1）公众的收入状况：在货币需求的诸多決定因素中，个体的收入状况和已积
累的财富是最重要的决定因素。

货币需求不仅依赖手个体收入水平的高低，还依赖于个体收入的支付方式和收入的不确定性。

①三种动机的货币需求都与收入水平正相关，
（3）市场利率：在正常情况下，市场利率与货币需求负相关。

①市场利率决定人们持有货币的机会成本，利率越高，人们持有货币的机会成本越高：
②市场利率影响人们对资产持有形式的选择，在一般情况下，市场利率与有价证券的价格成反比，利率越高，人们越倾向于持有有价证券。

（3）金融业的发达程度：通常，金融业的发达程度与货币需求负相关。

在金融业较发达的情况下，相当一部分交易可通过债权债务的相互抵消来了结和清算，从面减少了作为流通手段和支付手段的货币需求量：另外，在这样一种成熟经济中，人们可以将收入中暂时不用的部分购买短期券、股票等资产，需要支付时迅速出手以换回现金。

（4）公众的消费傾向：一方面，消费倾向越大，个体将收入用于消费的比例越大，货币需求越多；另一方面，消费倾向的提高使得收入中的比例减少，相应地降低了以货币形式持有的财富量。

在金融业较发达的经济中，第一种效应占优势，货币需求与消费倾向正相关；在金融业较落后的经济中，第二种效应占优势，货币需求与消费倾向负相关。

（5）货市流通速度：通常，整个经济中的货币需求量与货币流通速度负相关。

（6）可供流通的社会商品总量：可供流通的社会商品总量越大，则流通中的交易量越大，所需要的货币量也越多。

（7）物价水平：在足值货币流通的条件下，所有商品都是带着价值进入流通的，因此，物价水平的高低决定了流通中的货币需求量。

物价水平越高，流通中所需要的货币量越多。

当流通中的货币是内在无价值的信用货币时，给定物价水平，每一个体的货币需求与物价水平正相关；但整个经济中的物价水平由货币供给和货币需求共同决定，是一个被系统决定的内生变量，货币供给通过影响物价水平影响货币需求量。

（8）通货膨胀率：名义货币需求依赖于通货膨胀率。

一方面，通货膨胀率的上升提高了物价水平，相应地提高了公众收入和支出的名义值，从而提高了公众的名义货币需求；另一方面，通货膨胀率的上升提高了持有货币的机会成本，个体将减少货币资产的持有。

名义货币需求与通货膨胀率之间的相关性要看这两种效应哪一种占优势。

（9）人们的预期和偏好：预期市场利率上升，则货币需求增加：预期物价水平上升，则货币需求减少（钱不值钱了）；预期投资收益率上升，则货币需求减少；人们偏好货币，则货币需求增加。

1.货币数量论
传统货币数量论以古典学派的经济理论为前提，认为经济的运行只与实际因素有关。

这样，现金交易数量说认为：货币数量决定着物价水平。

如果货币数量增加
一倍，则物价水平也应该增加一倍。

理论评价
现金交易数量说最大的缺陷在于只考虑了货币交易媒介功能、即只考查了人们为了完成交易需要多少货币，而忽略了货币的价值功能。

这点成为现金余额数量说对其拓展的主要内容。

在第二章“利息和利率“中，讨论名义利率、实际利率和通货膨胀率的关系时，有“费雪效应“，要与“费雪方程式区分开来。

2现金余额数量说（又称“剑桥方程式”）
古和马歌尔等新古典学派经济学家是现金余额数量说的创始人。

他们认为，人们持有
（1）主要观点
庇古率先将现金余额理论用数学方程式的形式予以解释，提出了著名的剑桥方程式：
M=kP·Y，
Y表示总收入，k表示以货币形式持有的财富占名义总收入的比率，P表示价格水平。

从公式中我们同样可以得出货币数量决定物价水平的结论。

现金余额数量说是从货币存量方面分析
（2）理论评价
①剑桥学派的现金余额数量说的首要贡献是，开创了货币需求微观分析的先河。

此前所有的货币需求理论均从宏观层面探索货币的最佳需求量，旨在满足宏观经济的发展需要。

现金余额数量说率先从人们持有货币的动机出发，探索货币的最佳求量。

此后，著名的凯恩斯货币理论也坚持了这种分析方法。

2现金余额数量说克服了现金交易数量说忽视对货币财富贮藏功能的考虑，综合货币的交易媒介功能和财富贮藏功能对货币需求进行分析。

现金交易数量说和现金余额数量说的比较
现金交易数量说和现金余额数量说是古典学派中两个经典的货币需求理论，二者分析的
角度存在着显若差异，现金交易说侧重货币流量分析，现金余额说侧重货币存量分析，但是，二者所得结论基本一致
（1）从方程式形式上看、剑桥方程式用收入Y替代了交易方程式中的T，用k代了1／V （2）现金交易数量说是从社会总交易量与货币流通速度角度来考察货币需求决定题，仅考虑到货币作为交易媒介的职能，而忽略货币作为财富贮藏的职能。

而现金余额数量说从货币对微观个体的综合职能角度出发，通过分析微观个体如何权衡不同货币职能来提出货币
需求理论，既考虑到了货币的交易媒介职能，还考虑到了货币的财富贮藏职能。

（3）现金交易数量说属于宏观货币需求理论范畴，而现金余额数量说属于微观货币需求理论范畴。

【例3】下列关于交易说和现全余说的区别不正确的是（D）。

A．交易说更重视货币最为媒介的功能
B．交易说重视影响交易的金融及经济制度因素，而余额说重視持有货币的成本
C．交易说没有明确区分名义货币与实际货币的需求，而余额说的货币需求是实际货币需求D．交易说属于古典的货币需求理论，而余说属于现代货币需求理论---两者都是古典货币需求理论。

3.凯思斯流性好理论一一基本模型
关于利率与投机动机所产生的货币需求之间的关系，凯恩斯的推导过程如下：
设经济体系中只有货币和债券两种资产。

货币具有流动性，但是没有收益或收益很少。

而债券则缺乏流动性，但是收益高于货币资产。

由于债券的收益具有两个基本特性：1.债券收益由利息收入和预期资本利得构成：②债券的价格与利率成反向关系。

在此基础上，如果预期利率上升，则债券预期价格下跌，从而导致债券投资者的资本利得为负，如果利率上升幅度超过一定量，资本损失将超过利息收入，债券的预期回报率将为负，则人们减少对债券资产的需求，而增加货币资产的需求。

反之亦然。

可以得出结论：
1.如果当前利率水平低于正常值，则投资者便会预期利率上升，债券价格将要下跌，人们
更愿意持有货币，即当前利率水平越低，货币需求量越大；
2.如果当前利率高于正常，则投资便会预期利率下跌，债券价格将要上升，人们将手中货
币资产转换成债券资产，即当前利率水平越高，货币需求量越小。

概括之，当前利率水平与货币需求量成反向关系。

在宏观经济学中，关于货币市场均衡的LM曲线的推导就是根据人们的货币需求得来的，可结合LM曲线形状，和1S－LM曲线的移动，来更好地理解凯思斯货币需求理论的政策含义。

投机性货币需求的特征有（）。

A．投机性货币需求是利率的遥减数
B．投机性货币需求难以预测
C．投机性货币需求对利率极为敏感
D．以上都正确
答案：D。

考查投机性货币需求。

中国人大2012年凯思斯的货理论认为货币需求量与货币和债券的预期收益率有关。

答案：正确。

投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中投机获利的动机。

可以简单理解为，如果当前的债券的预期收益率高则人们更愿意持有债券，对货币的需求就少；反之，对货币的需求就高。

4.货币主义的现代货币数量论。