国债期货交割制度及仿真交易交割实务

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中国金融期货交易所5年期国债期货交割业务指南

中国金融期货交易所5年期国债期货交割业务指南为进一步规范5年期国债期货交割业务，根据《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》等规定，制定本业务指南。

一、交割准备（一）国债托管账户参与国债期货交割的客户必须在国债托管机构以自己的身份开立国债托管账户。

客户可以使用中央政府债券登记结算公司的债券账户。

，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中央结算）上海分公司A股证券账户或深圳分公司A股证券账户作为参与国债期货交割的国债托管账户。

中央结算的国债托管账户参与交割的，应当按照中央结算的有关规定提前向中央结算申请开立该账户的国债期货交割业务。

客户应确保所申报的国债托管账户真实、有效，且属于本人所有。

卖方客户应确保国债托管账户中存有数量足够的、无其他债务担保事项的、无其他权利瑕疵的可交割国债。

因客户的国债托管账户问题导致交割国债未能正常划转，或因交割国债划转对客户其他债务担保等事项造成后果的，责任一由客户本人承担。

（二）国债托管账户申报表为确保国债期货交割国债的安全划转，参与国债期货交割的客户应预先通过会员向交易所申报国债托管账户，申报的国债托管账户经交易所审核通过，方可用于国债期货交割。

1.申报信息申报的国债托管账户信息包括托管机构、账户全称、账户号码、开户证件类型和开户证件号码。

申报中国结算深圳分公司开立的账户应同时申报托管单元信息，客户应向证券公司确认该账户的托管单元信息，确保申报的托管单元信息无误。

买方以中国结算开立的账户接收交割国债的，应同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的国债托管账户。

2.申报程序客户应向其开户的会员申报国债托管账户，在不同会员处开户的客户应分别申报。

会员对客户的国债托管账户申报进行审核后，向交易所申报，并提交相关证明材料。

交易所对会员提交的申报进行审核后，通过会员服务系统反馈审核结果。

通过审核的国债托管账户方可用于国债期货交割，并可在后续交割中使用。

客户国债托管账户信息发生变更的，客户应及时通过会员向交易所重新申报该国债托管账户。

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71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非
国债期货交割制度及仿真交易交割实务
11、获得的成功越大，就越令人高兴。野心是使人勤奋的原因，节制使人枯萎。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树，先有根茎，再有枝叶，尔后花实，好好劳动，不要想太多，那样只会使人胆孝懒惰，因为不实践，甚至不接触社会，难道你是野人。(名言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但常看常 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ。 14、我在心里默默地为每一个人祝福。我爱自己，我用清洁与节制来珍惜我的身体，我用智慧和知识充实我的头脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。农夫不会播下一粒玉米，如果他不曾希望它长成种籽；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有小孩；商人或手艺人不会工作，如果他不曾希望因此而有收益。-- 马钉路德。

实证国债债券国债期货最便宜可交割债券的确定与实证分析

实证国债债券国债期货最便宜可交割债券的确定与实证分析在国债期货市场中，确定最便宜可交割债券（Cheapest to Deliver，简称 CTD）是一个至关重要的环节。

这不仅关系到期货合约的定价准确性，还对投资者的套期保值策略和交易决策产生深远影响。

首先，我们需要明确什么是国债期货。

国债期货是以国债为标的的期货合约，它为投资者提供了一种对冲利率风险、进行资产配置和套利交易的工具。

而最便宜可交割债券则是在交割日，对于期货空头而言，交割成本最低的国债现货债券。

那么，如何确定最便宜可交割债券呢？这需要综合考虑多个因素。

其中，最关键的因素包括债券的票面利率、剩余期限、市场利率以及转换因子等。

票面利率是影响债券价格的重要因素之一。

一般来说，票面利率越低的债券，其价格对市场利率的变动越敏感。

当市场利率上升时，低票面利率债券的价格下跌幅度相对较大；反之，当市场利率下降时，其价格上涨幅度也相对较大。

剩余期限也对债券价格产生影响。

剩余期限较长的债券，其价格受市场利率波动的影响通常更大。

因为在较长的时间内，利率变化的可能性和幅度都可能增加。

市场利率的变动是决定债券价格的核心因素。

当市场利率高于债券票面利率时，债券价格会低于面值；反之，当市场利率低于债券票面利率时，债券价格会高于面值。

转换因子则是为了使不同票面利率和剩余期限的国债具有可比性而引入的一个参数。

它将国债现货的价格转换为标准券的价格，以便于期货合约的交割和结算。

为了更直观地理解最便宜可交割债券的确定过程，我们通过一个实证案例来进行分析。

假设当前市场上有三只国债可供交割，分别为国债 A、国债 B 和国债 C。

它们的票面利率、剩余期限和市场价格等相关信息如下：国债 A：票面利率 3%，剩余期限 5 年，市场价格 98 元。

国债 B：票面利率 4%，剩余期限 7 年，市场价格 102 元。

国债 C：票面利率 35%，剩余期限 6 年，市场价格 100 元。

首先，我们计算这三只国债的转换因子。

期货交易中的交割与交收

期货交易中的交割与交收在期货市场中，交割和交收是不可或缺的环节。

交割是指期货合约到期时，实际交付标的物或现金的行为；而交收则是指完成交割的具体过程和操作。

本文将详细讨论期货交易中的交割与交收过程。

一、交割方式期货交割方式主要有实物交割和现金交割两种。

实物交割是指实际交付标的物，例如农产品期货合约的交割就是将相关农产品实际交付给买方。

现金交割则是通过现金结算的方式来完成交割，即根据合约规定的价格差额来进行结算。

二、交割期限期货合约中通常规定了交割期限，即买方和卖方在合约到期前一段时间内要完成交割。

交割期限的设定是为了让交易双方有足够的时间来安排交割事宜，避免交割失败或延误。

三、交割仓库对于实物交割的期货合约，买方和卖方需要找到一个指定的交割仓库进行交割。

交割仓库需要具备一定的条件和资质，以确保标的物的安全储存和交付。

交割仓库通常由交易所指定或者依据交易所制定的准则选择。

四、交割通知买方和卖方在期货合约规定的交割通知日前需要向对方发出交割通知。

交割通知应包含交割的具体细节，例如交割地点、交割数量、交割时间等。

交割通知的发送和接收是交割的首要步骤，双方需要密切沟通和协商，确保无误。

五、交割审查交割审查是交割流程中的一个重要环节，其目的是核实标的物的质量、数量、完好度等信息是否与期货合约的规定一致。

交割审查由交割仓库或由交易所指定的审核人员进行，确保交割的公正和合法性。

六、交割付款在交割完成后，买方需要向卖方支付合约规定的交割金额。

交割付款的方式可以是现金、银行转账等，具体取决于合约规定和交易双方的约定。

交割付款的及时性和准确性对于交易双方来说都非常重要。

七、交收凭证交割完成后，交易双方会收到相应的交收凭证作为交易的确认和证明。

交收凭证上会详细记录交割的日期、数量、价格等信息，以便于后续的相关操作和跟踪。

总结：期货交易中的交割与交收是确保交易顺利完成的关键环节。

双方需密切沟通和协商，保证交割的准确性和及时性。

期货交易的交割与结算流程

期货交易的交割与结算流程期货交易是金融市场中常见的一种交易方式，它不同于现货交易，具有标准化合约、杠杆效应等特点。

在期货交易中，交割与结算是非常重要的环节，它们保证了交易的顺利进行和交易双方的权益得到保障。

本文将详细介绍期货交易的交割与结算流程。

一、交割交割是指买方根据合约规定的条件，向卖方支付合约代表的标的物，并将其取走；或者卖方根据合约规定的条件，向买方提供合约标的物。

交割是期货交易的最终目标，它是通过现金交割或实物交割来实现。

1. 现金交割现金交割是指以现金或等值货币进行交割的方式。

在期货交易中，现金交割通常适用于金融期货等无法实物交割的合约。

交割的具体方式是买方向卖方支付合约价款，卖方则向买方提供合约标的物的现金等值。

双方一般通过期货交易所的交易系统进行资金划拨和结算，确保交割过程的安全和高效。

2. 实物交割实物交割是指以实物商品交割的方式。

在期货交易中，涉及农产品、能源等实物标的物的合约通常采用实物交割方式。

交割的具体方式是买方收取合约标的物，卖方则提供合约标的物。

交割的具体规则和操作流程通常由交易所制定，并在合约中明确约定。

二、结算结算是指期货交易的支付和清算过程，包括成交结算和交割结算两个阶段。

1. 成交结算成交结算是指交易所根据会员交易所提交的买卖申报，计算成交结果并进行资金划拨的过程。

成交结算分为日中结算和日终结算两个阶段。

（1）日中结算日中结算是指交易所在交易日内周期性地进行的结算操作。

在日中结算过程中，交易所会根据买卖方向和成交价格，计算买卖双方应付的保证金和手续费。

交易所会在交易日内通过会员的资金账户进行资金的划拨和结算。

（2）日终结算日终结算是指交易所在交易日结束后进行的结算操作。

在日终结算中，交易所会统计当日的交易数据，包括买卖方向、成交价格等，并计算出每个合约的盈亏情况。

交易所会根据会员的持仓和盈亏情况，计算会员的当日盈亏，并进行资金的结算。

2. 交割结算交割结算是指在交割日进行的资金和持仓交割的过程。

查询中国国债期货交易的历史和中国金融期货交易所国债期货模拟交易的概况

1、查询中国国债期货交易的历史和中国金融期货交易所国债期货模拟交易的概况。

2、每个人找一只股票重点关注，记录下数据，以便进行绘制K线图。

（请到班长处协调，避免选择一样的股票，每个人一只不得重复，先到先得）1中国国债期货发展历史1992年12月，上交所开放国债期货交易，推出12个品种的国债期货合约，只对机构投资者开放。

从1992年12月28日至1993年10月，国债期货成交金额只有5000万元。

1993年10月25日，上交所向个人投资者开放国债期货交易。

1993年12月，原北京商品交易所推出国债期货交易，成为我国第一家开展国债期货交易的商品期货交易所。

随后，原广东联合期货交易所和武汉证券交易中心等也推出国债期货交易。

1994年第二季度开始，国债期货交易金额逐月递增。

1994年结束时，上交所国债期货交易总额达到1.9万亿元。

1995年2月，国债期货市场上发生了“327”违规操作事件，对市场造成沉重的打击。

1995年2月25日，证监会和财政部联合颁发了《国债期货交易管理暂行办法》；2月25日，证监会又向各个国债期货交易场所发出了《关于加强国债期货风险控制的紧急通知》，提高交易保证金比例，将交易场所从十几个收缩到沪、深、汉、京四大市场。

一系列清理整顿措施并未有效抑制市场投机气氛，透支、超仓、内幕交易、恶意操纵等现象仍然十分严重，1995年5月再次发生恶性违规事件—“319”事件。

1995年5月17日下午，证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。

各交易场所从5月18日起组织会员协议平仓；5月31日，全国十四个国债期货交易场所全部平仓完毕。

我国首次国债期货交易试点以失败而告终2012年2月9日，中国金融期货交易所宣布，将于2月13日正式启动国债期货仿真交易。

此后将逐步对外开放，分批次发展期货公司、银行、证券、基金等机构投资者参与，并在适当时机推向全市场。

2、2)国债期货仿真交易凸显蝶式套利机会23日，受市场资金紧张、隔夜回购利率升破5%等偏空因素作用，国债期货仿真交易遭遇空方主力资金逢高拦截，市场整体下跌，其中近期合约TF1203收跌0. 11元至97.71元，小幅减仓1374手至23961手；主力合约TF1206收跌0.09元至97.79元，大幅增仓7537手...预览分享▼腾讯网 02-22 03:49 12家媒体报道7、中金所：禁用国债期货仿真交易拉客《国债期货启动仿真交易》追踪本报首席记者杨剑峰本报讯上周国债期货仿真交易开启，只有几家期货公司和券商参与首批试点。

中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知

中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知文章属性•【制定机关】中央国债登记结算有限责任公司•【公布日期】2020.09.30•【文号】中债字〔2020〕126号•【施行日期】2020.09.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】国债正文关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知中债字〔2020〕126号各结算成员：为进一步优化国债期货交割业务办理流程，中央国债登记结算有限责任公司对原《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》中“交割模式”和“部分交割”部分的条款及相关附件进行修订，现予以发布实施。

原业务指引同时废止。

交割业务联系人：樊悦************毕远哲************账户业务联系人：郭玉嘉************孙嘉坤************附件：中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引中央国债登记结算有限责任公司2020年9月30日附件中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引第一章总则第一条为规范中国金融期货交易所国债期货实物交割业务，保障国债市场与国债期货市场的安全运行，根据国债市场和国债期货市场有关法规、中国人民银行和财政部批准的《国债期货交割业务三方合作协议》《国债期货交割业务操作合作协议》、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）与中国金融期货交易所股份有限公司（以下简称“中金所”）相关业务制度，制定本指引。

第二条本指引适用于在中金所交易并通过中央结算公司办理交割的国债期货相关业务。

第二章可交割国债第三条国债期货合约可交割国债，由中金所根据相关规则确定并向市场公布。

第三章交割账户第四条投资者通过中央结算公司办理国债期货相关业务，须在中央结算公司开立债券账户，同时与中央结算公司签订相关服务协议，遵守中央结算公司相关业务规则和规定。

国债期货交割业务规则

100007.IB 019007.SH 101007.SZ 100038.IB 019038.SH 101038.SZ 100032.IB 019032.SH 101032.SZ 100012.IB 019012.SH 101012.SZ 110021.IB 019121.SH 101121.SZ 110006.IB 019106.SH 101106.SZ 110003.IB 019103.SH 101103.SZ 110017.IB 019117.SH 101117.SZ 120196.IB 019216.SH 101216.SZ 120194.IB 019214.SH 101214.SZ 120005.IB 019205.SH 101205.SZ 130003.IB 019303.SH 101303.SZ 130001.IB 019301.SH 101301.SZ
（三）可交割国债范围
中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债固定利率且定期付息同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券
交易所挂牌上市到期日距离合约交割月首日时间为4至7年符合转托al Futures Exchange
控制大量的国债现券，不仅需要投入大量的资金，而且因要在较长时间内持有可交割券，将面临较大的市场风险
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
滚动交割和集中交割的比较
防止集中采购和抛出现券，减轻交割对现货市场的冲击集中交割中，国债期货的券款交付集中在一天进行，若交割量较
大，则买方集中性地筹集资金，可能拉升货币市场的资金拆借成本；卖方集中性地购买最便宜可交割券，可能抬高国债现券的市场价格，不利于现货市场的稳定

国债期货仿真交易指引

国债期货仿真交易指引一、合约介绍国债期货仿真交易的合约标的为面额100万元人民币，票面利率3%的5年期名义标准国债；合约月份为最近的三个季月(三、六、九、十二季月循环)；国债期货合约报价单位为百元人民币，以净价方式报价。

最小变动价位为0.01点，合约交易报价为100元的整数倍。

每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的3%；交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债；合约代码为TF。

5年期国债期货仿真交易合约的交易单位为“手”，1手等于1张合约，即按照最低交易保证金，仿真交易一手合约的保证金为3万元。

交易时间为交易日9：15-11：30(第一节)和13：00-15：15(第二节)，最后交易日交易时间为9：15-11：30。

当日结算价为最后一小时成交价格按成交量加权平均价，最后交易日为合约到期月份的第二个星期五，交割日为最后交易日后的连续三个交易日，交割结算价为最后交易日全天成交量加权平均价。

和股指期货一样，国债期货竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。

集合竞价在交易日9:10-9:15进行，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。

交易所的结算实行保证金制度、当日无负债结算制度、结算担保金制度和风险准备金制度和会员分级结算制度。

二、参与机构中国金融期货交易所国债期货仿真交易测试将于下周一启动，届时将有10家金融机构参与首轮联网测试。

其中分为东证期货、海通期货、南华期货、永安期货、国泰君安期货、广发期货6家期货公司、2家证券公司及2家商业银行。

国债期货仿真交易分为三个阶段，并已于2011年10月上线。

在测试第一阶段，仿真交易自2011年11月9日开始由中金所内部员工参与，各项业务运转顺畅。

第二阶段，自2月13日开始仿真交易将逐步开放，分批次发展银行、证券、基金等机构投资者参与。

第三阶段，仿真交易将扩展到全市场参与，在全市场范围进行系统测试和演练，为产品的正式上市做好各项准备工作。

《期货交易实务》课程实施细则6

《期货交易实务》课程实施细则欢迎各位同学使用《期货交易实务》课程实施细则！本实施细则根据课程教学大纲要求制定，旨在使同学们充分利用各种教学媒体进行“自主化”学习，并成功通过考试。

一、课程的性质与任务《期货交易实务》是开放教育工商管理专业本科的专业选修课，属于市开课程，4学分，共开设一学期，总学时为54学时。

期货交易实务课程是工商管理专业重要的基础课。

通过本课程的学习，使学生系统地了解我国期货市场的实际和“期货交易的特点”，将使学生系统地掌握期货交易方面的理论与知识，使学生具有期货交易方面的具体操作能力，为学习后续课程和今后工作打好必要的基础。

二、课程的目的与要求1、使学生对期货交易思想和方法有初步认识，初步掌握期货交易的基本知识、基本理论和基本技能，并得到对实际交易模拟的初步训练。

2、使学生初步认识K线，初步掌握各种交易形式的基本知识和处理异常现象的基本方法。

3、使学生初步熟悉各种交易方法，提高学生抽样思维、逻辑思维以及实际的操作能力。

三、课程的教学内容《期货交易实务》的主要内容第一章期货交易绪论第二章期货市场的组织结构第三章期货交易的业务流程第四章商品期货的套期保值第五章期货交易中的投机与套利第六章期货市场行情分析第七章商品期货第八章金融期货第九章期权交易第十章期货市场的风险防范与政府监督备注：各章的知识点请参见教学大纲。

四、多媒体一体化教学建议（一）媒体介绍1、文字教材《期货交易实务》课程的主教材采用中央广播电视大学出版社出版的由李强主编的《期货交易实务》。

本课程的文字教材在保证理论框架基本完整的前提下，内容上侧重于学生今后学习经济管理课程和从事经济经济管理工作的需要，文字教材是教和学的主要依据，是学生获得知识和能力的重要媒体。

2、录像教材录象教材是学生获得本课程知识的主要载体之一。

本课程的电视课以精讲和部分内容系统讲授相结合的方式进行，精讲是讲要点、讲方法，或解答疑难问题。

3、CAI课件计算机辅助教学软件（CAI课件）属于辅助教材，CAI课件有助于提高学生做作业的兴趣，帮助学生复习、掌握基本概念和基本方法。

国债期货交割规则

国债期货交割规则期货交割制度能够使期货价格和现货价格趋向一致，保障国债期货市场功能有效发挥，有利于现券持有者进行避险交易，提高现货市场的流动性。

本文主要为投资者介绍国债期货的交割规则。

1、国债期货采用什么方式交割？国债期货合约采用实物交割方式。

2、国债期货的可交割国债应满足哪些条件？国债期货合约的可交割国债应当满足以下条件：（一）中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债；（二）同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易；（三）固定利率且定期付息；（四）合约到期月份首日剩余期限符合合约规定的范围；（五）符合国债转托管的相关规定；（六）交易所规定的其他条件。

2年期国债期货合约的交割单位为面值200万元人民币的国债，5年期和10年期国债期货合约的交割单位为面值100万元人民币的国债。

每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。

中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司托管的国债分别计算。

不同国债期货合约的可交割国债，需满足合约条款规定的期限等相关条件。

2年期国债期货合约的可交割国债为发行期限不高于5年，合约到期月份首日剩余期限为1.5年-2.25年的记账式附息国债。

5年期国债期货的可交割国债为发行期限不高于7年，合约到期月份首日剩余期限为4年-5.25年的记账式附息国债。

10年期国债期货合约的可交割债券为发行期限不高于10年，合约到期月份首日剩余期限不低于6.5年的记账式附息国债。

财政部发行的三期抗疫特别国债，20特国01，20特国02，20特国03，在银行间债券市场和交易所债券市场同时上市交易，符合国债期货可交割券条件，均已纳入国债期货可交割券范围。

3、参与交割的银行和保险机构应当如何申报国债托管账户？参与交割的非期货公司会员应当事先向交易所申报国债托管账户。

非期货公司会员、客户按照交易编码申报国债托管账户，申报中央结算开立的国债托管账户的，只能申报一个国债托管账户；申报中国结算开立的国债托管账户的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的国债托管账户，且只能分别申报一个国债托管账户。

国债期货交割及风险管理_国债期货交割国债期货交割日

国债期货交割及风险管理_国债期货交割国债期货交割日01什么是国债期货交易国债期货交易是指在有组织的、正式的交易场地，按预先确定的买卖价格，在未来特定时间内进行券款交割的国债交易方式。

国债期货交易中，交易的人只需支付规定的保证金，就可通过交易场所按规定的标准化合约实现对远期国债的买入与卖出。

02国债期货交割国债有哪些方式1、单一券种交割：国债期货合约到期时只能用合约所列明的标的券种进行实物交割;2、混合券种交割：可以使用任一年份、期限的国债券，经过一定折算比率折算后，用于到期国债期货合约的实物交割;3、部分券种和部分现金交割：它时单一券种和混合券种相结合的交割方式。

03国债期货交割流程是怎么样的国债期货交割流程如下——第T日：客户需在意向申报日提交《交割》;T+1日：交券日：待交割券从卖方账户划入中金所账户;T+2日：中金所根据同债券市场优先原则进行配对缴款，采用最小配对数方法进行交割配对，在会员服务系统中发布“交割配对结果”以及交割违约情况;T+3日：收券日：买方收取交割券。

04国债期货交割结算价为交割贷款吗这是错误的说法，国债期货采用滚动交割方式，自交割月首日至最后交易日前一个交易日的交割结算价为当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量加权的平均价。

交易所有权根据市场情况对国债期货的交割结算价进行调整。

交割结算价引申出交割贷款，按照不同可交割国债的转换因子和应计利息调整计算后得出。

交易所只对结算会员进行结算，买方客户的款项须通过买方结算会员转付，卖方客户的款项须通过卖方结算会员转收。

交割货款的计算公式：交割货款(百元面额)=交割结算价某用于交割国债的转换因子+用于交割国债的应计利息。

二者是不相同的。

摘要国债期货交割日：根据国债期货的交易规则，5年期国债期货合约最后交易日为到期月份的第二个周五。

最后交易日之前的交割结算价为意向申报日的当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量的加权平均价。

国债期货交易规则及交割流程

国债期货交易规则及交割流程国债期货是衍生产品之一，是指以国债为标的物进行交易的金融衍生品合约。

在期货市场中，通过买入或卖出国债期货合约，投资者可以获得国债价格的变动利润。

作为金融市场的重要工具之一，国债期货交易有其具体的规则和交割流程。

本文将重点介绍国债期货交易的规则以及交割流程。

一、国债期货交易规则1.合约标的物与合约规模：国债期货合约的标的物就是特定期限的国债，国债期货的交易是以负债的形式进行的。

合约规模一般以国债面值计算，并且标准合约规模是100万元。

2.交易时间：国债期货的交易时间主要集中在工作日的上午九点到十一点三十分和下午一点到三点。

非交易时间内，投资者无法进行开仓、平仓和修改限价单等操作。

3.报价方式：国债期货的报价方式一般是以报价点的形式表示，报价点的最小单位是1/32。

投资者在交易中需要关注每个报价点所代表的价值变动，以便及时调整仓位。

4.价格涨跌幅限制：国债期货交易中存在价格涨跌幅限制。

当价格涨跌幅达到一定程度时，交易所会对价格波动进行限制，以维护市场的稳定。

5.开仓和平仓：投资者可以通过开仓和平仓操作参与国债期货交易。

开仓是指投资者通过买入或卖出合约来建立新的仓位，平仓则是指投资者通过买入或者卖出已有开仓合约来结束当前仓位。

6.风险控制：国债期货交易涉及的风险相对较高，投资者应根据自身的风险承受能力制定相应的风险控制策略。

同时，交易所也会设立一些风险控制措施，如强制平仓线、交易保证金等。

二、国债期货交割流程国债期货的交割是指合约到期时双方按约定交付合约标的物和清算款项的过程。

国债期货交割流程如下：1.交割通知：交割通知是指期货合约到期前交割人向持仓人发送的通知，通知中包含交割数量、交割地点、交割日期等信息。

2.交割保证金和交割过程：交割人在交割日前需缴纳一定比例的交割保证金，并按照交割通知的规定完成标的物的交割过程。

交割人需要将国债转入指定的账户，并支付清算款项。

3.平仓和强制平仓：在交割日前，持仓人可以选择平仓操作来结束合约。

国债期货交割期权的分类与计量-精品文档

国债期货交割期权的分类与计量国债期货的价格不仅受标的物自身价值及持有成本和收益的影响，还与其隐含的期权有关。

本文将围绕国债期货中交割期权的分类及计量方法展开探讨。

国债期货交割期权的分类在国债期货中，期货合约的卖方可用于国债期货交割的是符合相应标准的一篮子债券，其拥有选择不同券种交割给买方的权利，还可能拥有交割时间的选择权，这些统称为交割期权，即交割对象的选择权和交割时间的选择权。

一）交割对象的选择权交割对象的选择权即质量期权（或转换期权），是指国债期货合约的卖方在可交割券中选择任意一种进行交割的选择权。

卖方通常会选择对其最为有利的债券进行交割，即最便宜可交割券。

二）交割时间的选择权交割时间的选择权是指国债期货合约的卖方能在不同时间选择交割而拥有的时间性选择权。

其中又可进步细分为时机期权、百搭牌期权、月末期权等。

1. 时机期权在到期前任何时刻都可以执行的期权被称为时机期权。

以美国市场为例，芝加哥期货交易所国债期货合约采用滚动交割制度，国债期货合约的卖方可以选择交割期内的任一交易日进行交割。

2.百搭牌期权因交易日内期货交易结束时点和最后交割时点之间存在的时差而产生的卖方选择权被称为百搭牌期权。

芝加哥期货交易所的长期国债期货交易于当地时间下午2 点结束，但长期国债的即期交易要进行到下午4 点才结束，另外国债期货合约的卖方在晚上8 点以前都可以向结算中心下达交割意向通知。

因此，如果当日期货交易结束后，现货市场出现较大的波动（特别是有利于减少购券成本的波动），卖方则可以选择在当天购入现券用于交割；如果没有这种有利的波动，卖方则可以耐心等待机会，面的交易日乃延迟至后至最后的月末时段进行交割。

3. 月末期权在合约到期日至最后交割日之间执行的期权则被称为月末期权。

仍以芝加哥交易所的国债期货合约为例，合约规定，最后交割日为合约交割月份的最后一个工作日，最后交易日为合约交割月份最后一个工作日之前的第7 个工作日。

由于距离最后交割仍有7 个交易日，因此在国债期货最后交割价格确定下来之后，卖方仍然有一段时间可以选择市场上比较有利的时段以购入现券，用于交割。

国债期货最便宜可交割债券的确定与实证分析

国债期货最便宜可交割债券的确定与实证分析国债期货最便宜可交割债券的确定与实证分析引言20世纪70年代，由于先后发生的&Idquo;石油危机”使美国的金融市场极不稳定，利率波动频繁，为满足投资者规避利率风险的需求，国债期货应运而生。

随后，英国、日本、德国等多个发达国家相继推出此金融产品。

我国也于1992 年开始国债期货交易试点，但由于金融体系的不完善，最终以失败告终。

经过18年的准备，2013 年9 月 2 日国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。

一、最便宜可交割债（一）最便宜可交割债券的概念我国的国债期货采用实物交割方式，然而国债有期限、票息率及付息方式的不同，因此同一种国债的数量有限，为避免卖方在交割日无充足标的债券而违约，国债期货的标的债券采用名义标准券，并规定在最后交割日剩余期限4-7 年（不含7 年）的固定利息国债均可作为可交割债券。

一揽子可供选择债券的存在使国债期货空方可根据市场利率的变动及各种可交割债券的情况，通过一定的方法选择出交割时成本相对便宜的债券，这个债券就称为最便宜可交割债券。

（二）确定最便宜可交割债券的意义现实交易中，国债期货与其他期货交易一样，投资者大多会选择在未来某时刻平仓，而非将合约持有至到期进行实物交割，但这并不能说明确定最便宜可交割债券没有意义。

1. 最便宜可交割债券可减少期货空方的交割成本可交割债券通过转换因子将其标准化，转换因子实质是衡量一个交割券等于多少个名义标准券。

可交割债券价格随着各种因素发生变化，两者的相对价格会发生变化，而转换因子却在交割周期内保持不变，在这种情况下，各种可交割债券的价格差异仍然存在。

基于上述原因，国债期货空方可选择对其最为有利的债券进行交割以达到成本最低。

2. 最便宜可交割债券是国本文由收集整理债期货理论定价的基础由于国债期货空方具有卖方选择权，为降低成本，必然选择最便宜的可交割债券，通过国债期货定价公式得到的价格为空方愿意卖出期货的最低价格。

期货模拟操作实验报告(3篇)

第1篇一、实验背景随着我国期货市场的不断发展，期货交易已经成为越来越多投资者参与的一种投资方式。

为了提高自己的期货交易技能，培养良好的投资心态，本人进行了为期一个月的期货模拟操作实验。

通过模拟操作，旨在了解期货市场的基本规律，掌握期货交易的基本技巧，提高自己的投资决策能力。

二、实验目的1. 熟悉期货市场的基本规则和交易流程；2. 掌握期货交易的基本技巧，提高投资决策能力；3. 培养良好的投资心态，学会风险管理；4. 了解期货市场的波动规律，提高实战经验。

三、实验方法1. 选择模拟交易平台：选择一家信誉良好的期货交易平台进行模拟操作，以便熟悉交易流程和平台功能；2. 选择期货品种：根据个人兴趣和投资策略，选择适合的期货品种进行模拟操作；3. 制定操作计划：在模拟操作前，制定详细的投资计划，包括投资金额、操作策略、止损止盈设置等；4. 模拟操作：按照操作计划进行模拟操作，记录操作过程中的心得体会；5. 总结分析：对模拟操作过程中的盈亏情况进行总结分析，找出不足之处，为实战交易提供借鉴。

四、实验内容1. 期货市场基本规则和交易流程在模拟操作前，我首先学习了期货市场的基本规则和交易流程，包括期货合约、保证金制度、涨跌停板制度、持仓限制等。

通过学习，我对期货市场有了初步的了解。

2. 期货交易基本技巧在模拟操作过程中，我主要学习了以下期货交易基本技巧：（1）止损止盈：在模拟操作中，我严格设置了止损止盈，以降低风险；（2）资金管理：合理分配资金，避免因单次操作过大而导致的资金损失；（3）技术分析：学习使用技术指标，如K线图、均线、MACD等，对期货价格进行分析；（4）基本面分析：关注宏观经济、政策、行业等因素对期货价格的影响。

3. 期货品种选择在模拟操作过程中，我选择了农产品期货中的玉米作为操作品种。

玉米期货具有波动性大、交易活跃等特点，适合进行模拟操作。

4. 操作计划在模拟操作前，我制定了以下操作计划：（1）投资金额：10万元；（2）操作策略：短线交易为主，结合技术分析和基本面分析；（3）止损止盈设置：根据品种特点和自身风险承受能力，设置合理的止损止盈点。

中金所会服系统-交割管理-会员端用户手册

会员使用注意保密会服系统交割管理会员端用户手册2012年2月28日文档修订记录目录第1章系统概述 (4)1。

1系统简介 (4)1。

2运行环境 (4)1.3条件和制约 (4)第2章国债交割管理 (5)2.1基本概述 (5)2.2卖方交割意向申报 (5)2。

2。

1卖方交割意向申报查询页面 (5)2。

2。

2卖方交割意向申报录入页面 (6)2.2。

3卖方交割意向申报删除页面 (6)2。

3买方违约申报 (7)2.3.1买方违约申报查询页面 (7)2.3。

2买方违约申报录入页面 (7)2.3。

3买方违约申报删除页面 (8)2。

4买方交割配对查询页面 (8)2.5卖方交割配对查询页面 (9)2。

6买方违约查询页面 (9)2。

7卖方违约查询页面 (10)第3章债券买卖管理 (11)3.1债券买卖申请 (11)3。

1。

1债券买卖申请查询页面 (11)3。

1。

2债券买卖申请录入页面 (11)3.1。

3债券买卖申请删除页面 (12)3.2现货账户查询页面 (12)3。

3现货资金调整页面 (13)第1章系统概述1.1 系统简介为国债期货仿真提供仿真交割和虚拟交割债券买卖功能。

1.2 运行环境操作系统:Windows2000以上操作系统网页浏览：IE6。

0以上1.3 条件和制约交割申报截止时间:9：15－14：00债券买卖申报截至时间:9：15－15:15第2章国债交割管理2.1 基本概述国债期货交割管理功能仅限结算会员使用.客户可通过所属结算会员进行卖方交割意向申报和买方违约申报。

交易会员可通过所属结算会员为自己的客户进行卖方交割意向申报和买方违约申报.2.2 卖方交割意向申报2.2.1卖方交割意向申报查询页面会员操作员用户点击国债交割管理——卖方交割意向申报，进入卖方交割意向申报查询页面.会员在本页面可查询到本会员所有卖方交割意向申报信息。

会员可以使用查询条件:交易日期、交割品种、交易会员、客户号、托管机构名称、待交割债券代码，对所需查询结果进行筛选。

国债系列十五：国债期货实物交割方式研究

1交割制度是国债期货交易的核心制度之一，交割制度是否合理，对国债期货的抗操纵性及功能发挥具有重要影响。

滚动交割和集中交割是期货市场实物交割的两大主要方式，本报告对国内三家商品期货以及境外市场的国债期货实物交割方式进行研究，以期为制定合理的国债期货交割制度提供参考。

研究表明，集中交割业务操作便捷，市场各方对交割时间的预期准确，有助于降低违约率；滚动交割能够缓解卖方资金压力，并能在一定程度上增加市场逼仓的难度。

国内市场上农产品期货多釆用滚动交割，工业品期货多釆用集中交割。

考虑到国债期货与国内商品期货相比具有庞大的现货规模，可交割债券资源充足，即使釆用集中交割方式也能具有较好的抗操纵性，并且国债期货的交割业务涉及中债登、中证登等多个机构，操作流程复杂。

为了确保国债期货的交割业务的安全运行，我们建议国债期货先釆用操作简便的集中交割方式，在仿真交易运作一段时间后，视情况再决定是否加入滚动交割方式。

交割制度是期货产品的重要制度之一，合理的交割制度能够抑制投机、避免逼仓，更能督导投资者开展理性交易、促进期现回归，实现期货市场套期保值、价格发现的主要功能。

国债期货作为中金所继股指期货成功推出之后重点开发的金融期货新品种，有可能面临着釆用实物交割制度的巨大考验，交割方式的选择和制度设计将对未来国债期货的市场地位和活跃程度产生决定性的影响。

一、国内商品期货实物交割方式国内商品期货运行十余年至今，各家商品期货交易所不断对交割流程进行改进和创新，已经形成了较为稳定的交割业务运行模式，即配对、通知、仓单及货款交付的三日交割流程。

在此基础上还设计有买卖方提交交割意向、增值税发票流转等环节。

国内商品期货市场上目前主要使用两种交割方式：集中交割和滚动交割。

集中交割是指在最后交割日卖方把标准仓单、买方把货款全部交到交易所，由交易所一次性集中完成期货合约所载商品所有权的转移，并了结买卖双方到期未平仓合约的交割形式。

釆用集中交割的品种有：上海期货交易所的所有品种；大连商2主动提出交割申请，由交易所为其匹配买方，买卖双方在规定时间完成交割的交割方式。