财务管理07级学生作品003海南航空筹资之路与资本结构分析3.pptx
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财务管理级学生作品南方航空筹资之路与资本结构分析
合并净利润详情数据
根据表格数据，南方航空的净利润从2019年开始持续下滑， 到2022年已经出现大幅亏损。这表明南方航空的财务状况正 在恶化，需要采取措施改善经营状况和资本结构。
03
CATALOGUE
竞品分析
国内航空公司对比
中国国航
作为国内老牌航空公司，拥有丰富的航线网络和 资源优势，资本结构较为稳健。
南方航空应关注国内外经济和政策变化，及时调 整筹资策略，以应对市场不确定性。
展望
随着国内外经济和政策的不断变化，南方航空的筹资之路将面临新的挑战和机遇。
未来，南方航空应继续加强财务管理和风险控制，优化资本结构，为企业可持续发 展提供有力支持。
南方航空应积极探索新的筹资方式和技术，提高筹资效率和降低成本，以应对日益 激烈的市场竞争。
南方航空的货运客户主要包括各大物 流公司和生产厂商。
企业客户
南方航空的企业客户主要包括各大企 业和政府机构。
02
CATALOGUE
财务业绩
总营收详情数据
南方航空的筹资之路与资本结构分析表明，2018年至2022 年间，公司的总营收波动较大，其中2020年总营收同比下降 40.02%，而2021年有所回升，同比增长9.81%。这反映了 公司在不同年份面临的经营挑战和机遇，需要进一步分析其 资本结构变化及其对筹资策略的影响。
南方航空在面临国内外经济环境和政策变化时，灵活调整筹资策略，确保 了企业的稳定发展。
南方航空在筹资过程中，注重风险控制，采取了多种措施降低财务风险。
建议
南方航空可以进一步探索多元化的筹资渠道，如 资产证券化、租赁等，以降低筹资成本和风险。
南方航空应加强与金融机构的合作，提高企业的 信用评级，从而获得更低成本的资金。
海南航空公司财务报表分析(ppt 29页)
2001年10月30日，海南航空通过美国摩根大通 银行融资购机筹资2.5亿美元。在过去三年中， 海南航空已经先后三次在国际资本市场上通过发 债方式筹资5亿美元。
偿债能力分析
年度
2003
流动比率 (<2偏低)
0.92
速动比率 (<1偏低)
0.79
资产负债 率(%)
91.95
2004 0.67 0.64 91.56
南方航空及东方航空也在报告期内取得了强劲增长， 实现净利润分别达到去年全年的74%及87%。相比之 下，海南航空由于旅游旅客占比较大，市场启动较慢， 毛利率降低，而年内财务杠杆继续放大，因此，2005 年内仅实现微利。
营运能力分析
年度
2003
总资产周 转率(倍)
0.25
存货周转 率(倍)
4.39
谢谢观看
1、只要有坚强的意志力，就自然而然地会有能耐、机灵和知识。2、你们应该培养对自己，对自己的力量的信心，百这种信心是靠克服障碍，培养意志和锻炼意志而获得的。 3、坚强的信念能赢得强者的心，并使他们变得更坚强。4、天行健，君子以自强不息。5、有百折不挠的信念的所支持的人的意志，比那些似乎是无敌的物质力量有更强大 的威力。6、永远没有人力可以击退一个坚决强毅的希望。7、意大利有一句谚语：对一个歌手的要求，首先是嗓子、嗓子和嗓子……我现在按照这一公式拙劣地摹仿为：对 一个要成为不负于高尔基所声称的那种“人”的要求，首先是意志、意志和意志。8、执着追求并从中得到最大快乐的人，才是成功者。9、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 10、发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。11、我的本质不是我的意志的结果， 相反，我的意志是我的本质的结果，因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。12、公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可 贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。13、立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝而后叶，叶而后花。14、意志的出现不是对愿 望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识水平上。15、无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。16、即使 遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。17、最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。18、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下 去。19、意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。20、有了坚定的意志，就等于给双脚添了一对翅膀。21、意志坚强，就会战胜恶运。22、只有刚强的人，才有神 圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。23、卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。24、疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。25、能 够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。26、钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中 锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。27、只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。28、立志不坚，终不济事。29、功崇惟志，业广惟勤。30、一个崇高 的目标，只要不渝地追求，就会居为壮举；在它纯洁的目光里，一切美德必将胜利。31、书不记，熟读可记；义不精，细思可精；惟有志不立，直是无着力处。32、您得相 信，有志者事竟成。古人告诫说：“天国是努力进入的”。只有当勉为其难地一步步向它走去的时候，才必须勉为其难地一步步走下去，才必须勉为其难地去达到它。33、 告诉你使我达到目标的奥秘吧，我唯一的力量就是我的坚持精神。34、成大事不在于力量的大小，而在于能坚持多久。35、一个人所能做的就是做出好榜样，要有勇气在风 言风语的社会中坚定地高举伦理的信念。36、即使在把眼睛盯着大地的时候，那超群的目光仍然保持着凝视太阳的能力。37、你既然期望辉煌伟大的一生，那么就应该从今 天起，以毫不动摇的决心和坚定不移的信念，凭自己的智慧和毅力，去创造你和人类的快乐。38、一个有决心的人，将会找到他的道路。39、在希望与失望的决斗中，如果 你用勇气与坚决的双手紧握着，胜利必属于希望。40、富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈。41、生活的道路一旦选定，就要勇敢地走到底，决不回头。42、生命里最重 要的事情是要有个远大的目标，并借助才能与坚持来完成它。43、事业常成于坚忍，毁于急躁。我在沙漠中曾亲眼看见，匆忙的旅人落在从容的后边；疾驰的骏马落在后头， 缓步的骆驼继续向前。44、有志者事竟成。45、穷且益坚，不坠青云之志。46、意志目标不在自然中存在，而在生命中蕴藏。47、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。 48、思想的形成，首先是意志的形成。49、谁有历经千辛万苦的意志，谁就能达到任何目的。50、不作什么决定的意志不是现实的意志；无性格的人从来不做出决定。我终 生的等待，换不来你刹那的凝眸。最美的不是下雨天，是曾与你躲过雨的屋檐。征服畏惧、建立自信的最快最确实的方法，就是去做你害怕的事，直到你获得成功的经验。 真正的爱，应该超越生命的长度、心灵的宽度、灵魂的深度。生活真象这杯浓酒，不经三番五次的提炼呵，就不会这样可口！人格的完善是本，财富的确立是末能力可以慢 慢锻炼，经验可以慢慢积累，热情不可以没有。不管什么东西，总是觉得，别人的比自己的好！只有经历过地狱般的折磨，才有征服天堂的力量。只有流过血的手指才能弹 出世间的绝唱。对时间的价值没有没有深切认识的人，决不会坚韧勤勉。第一个青春是上帝给的；第二个的青春是靠自己努力的。不要因为寂寞而恋爱，孤独是为了幸福而 等待。每天清晨，当我睁开眼睛，我告诉自己：我今天快乐或是不快乐，并非由我所遭遇的事情造成的，而应该取决于我自己。我可以自己选择事情的发展方向。昨日已逝，
偿债能力分析
年度
2003
流动比率 (<2偏低)
0.92
速动比率 (<1偏低)
0.79
资产负债 率(%)
91.95
2004 0.67 0.64 91.56
南方航空及东方航空也在报告期内取得了强劲增长， 实现净利润分别达到去年全年的74%及87%。相比之 下，海南航空由于旅游旅客占比较大，市场启动较慢， 毛利率降低，而年内财务杠杆继续放大，因此，2005 年内仅实现微利。
营运能力分析
年度
2003
总资产周 转率(倍)
0.25
存货周转 率(倍)
4.39
谢谢观看
1、只要有坚强的意志力，就自然而然地会有能耐、机灵和知识。2、你们应该培养对自己，对自己的力量的信心，百这种信心是靠克服障碍，培养意志和锻炼意志而获得的。 3、坚强的信念能赢得强者的心，并使他们变得更坚强。4、天行健，君子以自强不息。5、有百折不挠的信念的所支持的人的意志，比那些似乎是无敌的物质力量有更强大 的威力。6、永远没有人力可以击退一个坚决强毅的希望。7、意大利有一句谚语：对一个歌手的要求，首先是嗓子、嗓子和嗓子……我现在按照这一公式拙劣地摹仿为：对 一个要成为不负于高尔基所声称的那种“人”的要求，首先是意志、意志和意志。8、执着追求并从中得到最大快乐的人，才是成功者。9、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 10、发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。11、我的本质不是我的意志的结果， 相反，我的意志是我的本质的结果，因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。12、公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可 贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。13、立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝而后叶，叶而后花。14、意志的出现不是对愿 望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识水平上。15、无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。16、即使 遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。17、最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。18、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下 去。19、意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。20、有了坚定的意志，就等于给双脚添了一对翅膀。21、意志坚强，就会战胜恶运。22、只有刚强的人，才有神 圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。23、卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。24、疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。25、能 够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。26、钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中 锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。27、只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。28、立志不坚，终不济事。29、功崇惟志，业广惟勤。30、一个崇高 的目标，只要不渝地追求，就会居为壮举；在它纯洁的目光里，一切美德必将胜利。31、书不记，熟读可记；义不精，细思可精；惟有志不立，直是无着力处。32、您得相 信，有志者事竟成。古人告诫说：“天国是努力进入的”。只有当勉为其难地一步步向它走去的时候，才必须勉为其难地一步步走下去，才必须勉为其难地去达到它。33、 告诉你使我达到目标的奥秘吧，我唯一的力量就是我的坚持精神。34、成大事不在于力量的大小，而在于能坚持多久。35、一个人所能做的就是做出好榜样，要有勇气在风 言风语的社会中坚定地高举伦理的信念。36、即使在把眼睛盯着大地的时候，那超群的目光仍然保持着凝视太阳的能力。37、你既然期望辉煌伟大的一生，那么就应该从今 天起，以毫不动摇的决心和坚定不移的信念，凭自己的智慧和毅力，去创造你和人类的快乐。38、一个有决心的人，将会找到他的道路。39、在希望与失望的决斗中，如果 你用勇气与坚决的双手紧握着，胜利必属于希望。40、富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈。41、生活的道路一旦选定，就要勇敢地走到底，决不回头。42、生命里最重 要的事情是要有个远大的目标，并借助才能与坚持来完成它。43、事业常成于坚忍，毁于急躁。我在沙漠中曾亲眼看见，匆忙的旅人落在从容的后边；疾驰的骏马落在后头， 缓步的骆驼继续向前。44、有志者事竟成。45、穷且益坚，不坠青云之志。46、意志目标不在自然中存在，而在生命中蕴藏。47、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。 48、思想的形成，首先是意志的形成。49、谁有历经千辛万苦的意志，谁就能达到任何目的。50、不作什么决定的意志不是现实的意志；无性格的人从来不做出决定。我终 生的等待，换不来你刹那的凝眸。最美的不是下雨天，是曾与你躲过雨的屋檐。征服畏惧、建立自信的最快最确实的方法，就是去做你害怕的事，直到你获得成功的经验。 真正的爱，应该超越生命的长度、心灵的宽度、灵魂的深度。生活真象这杯浓酒，不经三番五次的提炼呵，就不会这样可口！人格的完善是本，财富的确立是末能力可以慢 慢锻炼，经验可以慢慢积累，热情不可以没有。不管什么东西，总是觉得，别人的比自己的好！只有经历过地狱般的折磨，才有征服天堂的力量。只有流过血的手指才能弹 出世间的绝唱。对时间的价值没有没有深切认识的人，决不会坚韧勤勉。第一个青春是上帝给的；第二个的青春是靠自己努力的。不要因为寂寞而恋爱，孤独是为了幸福而 等待。每天清晨，当我睁开眼睛，我告诉自己：我今天快乐或是不快乐，并非由我所遭遇的事情造成的，而应该取决于我自己。我可以自己选择事情的发展方向。昨日已逝，
作品15海南航空筹资之路与资本结构分析1PowerP
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作品15海南航空筹资之路与资本结构 分析1PowerP
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作品15海南航空筹资之路与资本结构 分析1PowerP
• 从图中可以看出海南航空债务资本的占大 多数，权益资本占极小的一部分。这样的 比例是不协调的。严重影响公司的财务安 全。
• 海南航空的200多亿元债务资本的用途和资 金使用效率，直接影响海南航空的债务偿 还能力和公司的财务安全。(其中借款有 170多亿元)
• 在债券融资方面,海航利用美国进出银行的长期低利率贷 款,1998年与中国银行纽约分行,美国大通银行合作,成功地 在美国发行3.5亿美元企业债券,真正实现了与国际资本市 场的对接. 2000年度,海航与合作银行JP Morgan Chase以 LIBOR利率0.125和0.1的最优惠利率,融资8 000万美元用 于购买2架B737-800飞机.
• 3、及时处置使用效率低和创造现金流量能力低的 固定资产，暂缓购置固定资产，是增加公司现金 流量的策略之一。
• 4.将海航彻底摆脱地域的限制，整合手中的航空 资源，彻底成为一个全国性的航空集团，获得更 高的运营效率。
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作品15海南航空筹资之路与资本结构 分析1PowerP
总结
• 1、如何利用海南航空开辟的航线，提高新增固定资产的 使用效率和创造现金流量的能力，这是必须认真思考的问 题，并且必须与公司其他有关部门协同制定策略，提高每 架飞机的客货运输量和现金流量。
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作品15海南航空筹资之路与资本结构 分析1PowerP
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
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2020/11/7
作品15海南航空筹资之路与资本结构 分析1PowerP
海南航空的筹资之路与资本结构分析课件
VS
评价
海南航空在筹资过程中，充分考虑了各种 因素，选择了适合自己的筹资方式。同时 ，公司也注重对资本结构的优化，以实现 风险和收益的平衡。
03
资本结构现状分析
债务结构分析
01
短期债务
海南航空的短期债务主要包括应付账款、短期借款内，因此需要公司有足够的流动资
渠道
债务融资主要通过银行贷款、发行债券等方式进行；股权融资主要通过公开上市、私募股权等方式进 行；资产证券化则是将具有未来收益的资产进行证券化，以获取即时的现金流。
筹资效果与评价
效果
海南航空通过不同的筹资方式，成功地 获得了大量的资本，用于支持公司的扩 张和发展。然而，每种筹资方式都有其 利弊，例如债务融资可能导致财务风险 ，股权融资可能导致股权稀释等。
金来偿还。
02
长期债务
海南航空的长期债务主要包括长期借款和长期应付款等。这些债务的还
款期限较长，通常在一年以上，因此需要公司有足够的长期资金来偿还
。
03
资产负债率
海南航空的资产负债率较高，说明公司的资产中有较大一部分是通过债
务融资获得的。这可能会增加公司的财务风险，但同时也表明公司有足
够的资产来偿还债务。
02
筹资之路
筹资背景与目的
背景
海南航空作为中国的一家航空公司，面临着激烈的竞争和不断变化的市场环境。为了保持其竞争优势，持续的资 本投入是必要的。
目的
筹资的主要目的是为了满足海南航空的资本需求，包括购买新的飞机、扩展航线、提升服务质量等，以保持其在 航空市场的竞争地位。
筹资方式与渠道
方式
海南航空的筹资方式主要包括债务融资、股权融资和资产证券化等。
海南航空的筹资之路与资本 结构分析课件
海南航空资本结构分析
• 2002年05月 海航利用4 400万美元向西班牙政府贷款引进飞机模
拟机项目经西班牙政府有关部门批准。 • 2006年05月，海南航空股份公司短期融资债券(第一期)上市，筹
集资金5.6亿元，债券期限365天，票面价格96.73（元/百元面额）
• 2006年09月，公司就引进10架B737-800飞机的项目(购买合同号为
净资产收益率：净资产收益率高，表示公司盈利能力强。海南航空10 年的净资产率比09年增长了19%，与本行业的变化趋势相当。但其资产 收益率人就是落后于行业平均水平的。净资产收益率不但受资产净利润 率的影响，还取决于权益乘数（总资产/净资产）的影响，负债的增加提 高了权益乘数，使海南航空的净资产收益率呈现较快的上升趋势，但同 时也会带来较大的财务风险。
• 航空运输业上市公司的资产负债率较高属于 行业特征。海航的资产负债率高，主要由于长 短期借款较多。
资本结构横向比较
• 速动与流动比率：海南航空近两年的流动比率与速动比率 均高于同行业的平均数据，一般说来，流动比率与速动比 率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦
越强。
资本结构横向比较分析
• 2008年7月，中国证券监督管理委员会发行审核委员会 2008年第113次工作会议审核通过 发行不超过人民币27 亿元公司债券。本次公司债券的存续期限为5年，债券的 票面利率为固定利率
• 2008年12月，发行人民币15亿元的公司债券，简称 “08海航债”，本期债券为6年期固定利率债券，第3年 末附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。债 券面值100元，平价发行，以1，000元为一个认购单位， 认购金额必须是1，000元的整数倍且不少于1，000元。
平均比例接近10:1，说明海航主要依靠债务融资来筹措资金。
拟机项目经西班牙政府有关部门批准。 • 2006年05月，海南航空股份公司短期融资债券(第一期)上市，筹
集资金5.6亿元，债券期限365天，票面价格96.73（元/百元面额）
• 2006年09月，公司就引进10架B737-800飞机的项目(购买合同号为
净资产收益率：净资产收益率高，表示公司盈利能力强。海南航空10 年的净资产率比09年增长了19%，与本行业的变化趋势相当。但其资产 收益率人就是落后于行业平均水平的。净资产收益率不但受资产净利润 率的影响，还取决于权益乘数（总资产/净资产）的影响，负债的增加提 高了权益乘数，使海南航空的净资产收益率呈现较快的上升趋势，但同 时也会带来较大的财务风险。
• 航空运输业上市公司的资产负债率较高属于 行业特征。海航的资产负债率高，主要由于长 短期借款较多。
资本结构横向比较
• 速动与流动比率：海南航空近两年的流动比率与速动比率 均高于同行业的平均数据，一般说来，流动比率与速动比 率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦
越强。
资本结构横向比较分析
• 2008年7月，中国证券监督管理委员会发行审核委员会 2008年第113次工作会议审核通过 发行不超过人民币27 亿元公司债券。本次公司债券的存续期限为5年，债券的 票面利率为固定利率
• 2008年12月，发行人民币15亿元的公司债券，简称 “08海航债”，本期债券为6年期固定利率债券，第3年 末附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。债 券面值100元，平价发行，以1，000元为一个认购单位， 认购金额必须是1，000元的整数倍且不少于1，000元。
平均比例接近10:1，说明海航主要依靠债务融资来筹措资金。
某公司资本结构分析及筹资方式.pptx
• 筹资方式的多元化。通常情况下，在某个地域通过同一种筹资方 式多次筹资，不仅会降低公司的信誉、收益率，还会影响公司以 后的筹资。因此要把眼光瞄准国际资本市场，采用多元化的筹资 方式。海航在这方面有自己的独到之处。
• 正确运用筹资技术。
司简介☆ 筹资方式分析☆
资本结构分析☆ 题与建议☆
本结构分析
公司完成定向赠发后总股本由原来的7.3亿股增至35.3亿股，其中境 内法人持有股份由117547200股增至2917547200股，股本结构中其他部 分未发生变动。
同时本次定向增完成后公司的实际控制人发生变化，新华航空控股 有限公司成为本公司第一大股东,持有本公司社会法人股16.5亿股,占公司 增发后总股本的46.7%
年份
2004.12.31
2005.12.31
短期借款（千元）
长期借款（千元） 应付票据（千元）
租赁金额（千元）（不 含关联交易）
应付工资（千元）
3308284 11514594187 642436548 17128 14226670
4854388 13326240757 817433490 0 23459318
1993-1999年
• 1993 年5 月,经海南省股份制试点领导小组办公室批准,公司的法人股 96,059,448 股在全国证券交易自动报价系统(STAQ 系统)实行非实物流通.经上述 送股后在STAQ 系统流通的法人股为115,271,337 股.
• 1994 年3 月经公司第二届股东大会决议通过并批准1993 年度分红派息方案,当中 包括送红股共50,020,000 股,总股本增至人民币300,120,000 元.
• 海航融资自始至终运用成本效益配比原则，因而实现了跨越式发 展。公司发展的关键不是能否筹到资金，而是筹集到的资金是否 有一个好的使用方向。海航将筹集的资金用在了刀刃上，不断扩 大规模，提高效率并且改善公司治理，用收益来回报投资者。
• 正确运用筹资技术。
司简介☆ 筹资方式分析☆
资本结构分析☆ 题与建议☆
本结构分析
公司完成定向赠发后总股本由原来的7.3亿股增至35.3亿股，其中境 内法人持有股份由117547200股增至2917547200股，股本结构中其他部 分未发生变动。
同时本次定向增完成后公司的实际控制人发生变化，新华航空控股 有限公司成为本公司第一大股东,持有本公司社会法人股16.5亿股,占公司 增发后总股本的46.7%
年份
2004.12.31
2005.12.31
短期借款（千元）
长期借款（千元） 应付票据（千元）
租赁金额（千元）（不 含关联交易）
应付工资（千元）
3308284 11514594187 642436548 17128 14226670
4854388 13326240757 817433490 0 23459318
1993-1999年
• 1993 年5 月,经海南省股份制试点领导小组办公室批准,公司的法人股 96,059,448 股在全国证券交易自动报价系统(STAQ 系统)实行非实物流通.经上述 送股后在STAQ 系统流通的法人股为115,271,337 股.
• 1994 年3 月经公司第二届股东大会决议通过并批准1993 年度分红派息方案,当中 包括送红股共50,020,000 股,总股本增至人民币300,120,000 元.
• 海航融资自始至终运用成本效益配比原则，因而实现了跨越式发 展。公司发展的关键不是能否筹到资金，而是筹集到的资金是否 有一个好的使用方向。海航将筹集的资金用在了刀刃上，不断扩 大规模，提高效率并且改善公司治理，用收益来回报投资者。
海南航空筹资方式与资本结构分析课件
在优化和调整资本结构的过程中， 企业需要充分考虑风险因素，制定 相应的风险控制措施，确保企业的 稳健发展。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
海南航空的筹资与资本 结构现状
海南航空的筹资方式选择
银行贷款
海南航空在发展初期主要 依赖银行贷款进行筹资， 以满足其扩张和运营需求 。
01
海南航空简介
公司背景与发展历程
01
02
03
04
海南航空成立于1993年，是 中国发展最早、规模最大的航
空公司之一。
2001年，海南航空成功上市 ，成为国内首家A股和B股同
时上市的航空公司。
2003年起，海南航空开始大 规模扩张，通过并购、合作等
方式拓展国内外市场。
近年来，海南航空面临国内外 航空市场的激烈竞争，积极调
发行债券
随着公司规模的扩大，海 南航空开始发行债券进行 筹资，以降低融资成本。
股权融资
为了进一步优化资本结构 ，海南航空还通过股权融 资方式吸引战略投资者和 公众投资者。
海南航空的资本结构特点
高杠杆率
海南航空的资本结构中负债比例较高，显示出高 杠杆率的特点。
短期负债为主
海南航空的负债主要以短期负债为主，这增加了 公司的短期偿债压力。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMARY
海南航空筹资方式与 资本结构分析课件
目录
CONTENTS
• 海南航空简介 • 筹资方式分析 • 资本结构分析 • 海南航空的筹资与资本结构现状 • 案例研究与启示 • 结论与展望
REPORT
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
海南航空的筹资与资本 结构现状
海南航空的筹资方式选择
银行贷款
海南航空在发展初期主要 依赖银行贷款进行筹资， 以满足其扩张和运营需求 。
01
海南航空简介
公司背景与发展历程
01
02
03
04
海南航空成立于1993年，是 中国发展最早、规模最大的航
空公司之一。
2001年，海南航空成功上市 ，成为国内首家A股和B股同
时上市的航空公司。
2003年起，海南航空开始大 规模扩张，通过并购、合作等
方式拓展国内外市场。
近年来，海南航空面临国内外 航空市场的激烈竞争，积极调
发行债券
随着公司规模的扩大，海 南航空开始发行债券进行 筹资，以降低融资成本。
股权融资
为了进一步优化资本结构 ，海南航空还通过股权融 资方式吸引战略投资者和 公众投资者。
海南航空的资本结构特点
高杠杆率
海南航空的资本结构中负债比例较高，显示出高 杠杆率的特点。
短期负债为主
海南航空的负债主要以短期负债为主，这增加了 公司的短期偿债压力。
REPORT
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ANALYSIS
SUMMARY
海南航空筹资方式与 资本结构分析课件
目录
CONTENTS
• 海南航空简介 • 筹资方式分析 • 资本结构分析 • 海南航空的筹资与资本结构现状 • 案例研究与启示 • 结论与展望
REPORT
《海航筹资之路与资》PPT课件
精选PPT
20
精选PPT
21
公司的规模 公司的成长性 非债务性矛盾 盈利能力 有形资产比例 所有权结构
精选PPT
10
2 优化资本结构的意义
（1 ）合理安排债权资本比例可以降低企业的 综合资本成本率。
（2） 合理安排债权资本比例可以获得财务杠 杆利益 。
（3） 合理安排债权资本比例可以增加公司的 价值 。
精选PPT
11
三 案例分析
海航筹资之路与资本 结构分析
组员 ——冯建强 王亮 路帅 校凡 拓虎虎 张讯 刘奔
精选PPT
1
目录
一 公司背景介绍
（一）公司简介 （二）公司成长经历
二 相关背景知识
（一）筹资的相关知识 （二）资本结构
三 案例分析
（一）海航筹资之路 （二）成功的原因 （三）资本结构分析
四 总结
精选PPT
2
一 公司背景介绍
精选PPT
6
3 筹资渠道
目前我国企业筹资渠道：
国家财政资本 银行信贷资本 居民个人资金 非银行金融机构资本 其它法人资本 企业自留资金 国外和我国港澳台资本
精选PPT
7
4 筹资方式
发行债券筹资 长期借款筹资
负债融资
租赁筹资
投入资本筹资
发行普通股筹资
权益融资
发行优先股筹资
发行可转换证券筹资 混合融资
精选PPT
5
二 相关背景知识
（一）筹资的相关知识
1 筹资的定义：企业筹资是指企业作为筹资 主体根据其生产经营、对外投资和调整资 本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场， 运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资 本的活动 。 2 筹资动机：设立性筹资动机,扩张性筹资 动机,偿债性筹资动机和混合性筹资动机。
海南航空的筹资之路与资本结构分析(ppt39张)
长期应付款 381,784,000 114,887,000 404,552,000 375,442,000 485,203,294
BACK
1995年11月2日
海航向美国航空控股有限公司发行外资股
股数
每股股价
筹资总额
折合成人 民币
2.079亿元
10004万股 0.2449美元 2500万美 元
注：发行后外资股占总股本25%
BACK 注：海航国家股只占总股本5.2%
海航为什么要在B股上市？
1995年海航吸收了美国航空投资有限公司的 资金，在国际市场上有了一定的知名度和信用 度，为B股上市作了铺垫。 同时，海航也吸收了美航管理层带来的先进的 航空管理经验和相关技术，给海航创造了巨大 的收益。 毫无疑问，海航高层筹资目标之一就是得到引 入国际资本带来的附加的管理经验和技术。
30.3%
分析：进一步分散非流通股股权，保护了内部职工和A股股 东的小股东利益，促使”同股同价，同股同权“，提高了各 股东对代理人的监督力度，进而提高公司经营绩效。 BACK
海航为什么要在A股上市？
一方面，1999年相比1998年，海航负债增 长了77.82%。其中入股建设美兰机场有限 责任公司而像银行贷款1.8亿即将到期，公 司面临巨大偿债压力，急需资金周转。 另一方面，公司融资租赁购入的三架波音飞 机也需要大量资金支持。
资产负债率
1996 73.56% 52.16%
1997 1998 67.50% 70.57% 57.26% 61.69% 年份
1999 68.68% 69.70%
2000 67.85% 71.75%
航空业是资产密集型企业，平均资产负债率比较高。1995年， 海南航空的资产负债率大大高于行业平均水平，企业财务风险较 大。但是接下来连续两年资产负债率急剧下降，以后平稳变化， 1999年又下降。反而行业的资产负债率持续上升。这说明海航 在自身的财务风险控制方面做的非常出色。
海南航空筹资之路与资本结构分析
海南航空公司简介公司名称 ：海南航空股份有限公司 英文名称： Hainan Airlines Co.,Ltd. 股份构成：─────────┬──────┬──────┬──────┬───── 股份构成(万股) │ 2009-09-29 │ 2009-06-30 │ 2008-12-31 │2008-06-30─────────┼──────┼──────┼──────┼─────总股本 │ 353025.28│ 353025.28│ 353025.28│ 353025.28流通A股 │ 334552.96│ 334552.96│ 334552.96│ 334552.96 实际流通A股 │ 334519.40│ 156368.68│ 122249.01│ 122249.01 限售流通股 │ 33.56│ 178184.28│ 212303.95│ 212303.95 境内法人股 │ 33.56│ 178184.28│ 212303.95│ 212303.95流通B股 │ 18472.32│ 18472.32│ 18472.32│ 18472.32─────────┴──────┴──────┴──────┴─────公司背景：89年10月经中国民航局和海南省人民政府批准，“海南省航空公司”正式成立，海南省政府投资人民币10000000元于海南航空。
92年本公司以定向募集方式进行规范化股份制改造。
93年1月8日本公司完成股份制改组，成为全国第一家股份制航空企业。
97年2月24日更名为现名。
法人代表 ： 李晓明 经营范围：国际、国内（含港澳）航空客货邮运输业务；与航空运输相关的服务业务；航空旅游；航空食品；机上供应品；航空器材；航空器代管业务；航空地面设备及零配件的生产；候机楼服务和经营。
主营业务：航空运输控股股东与实际控制人┌───────┬─────────────────────────┐｜控股股东 ｜大新华航空有限公司(48.62%) ｜├───────┼─────────────────────────┤｜实际控制人 ｜海南省发展控股有限公司(持有控股股东比例：40.65%) ｜├───────┼─────────────────────────┤股东变化截至日期:2009-09-30 十大流通股东情况 股东总户数:245265 户均流通股:13639──────────────┬─────┬─────┬────┬────股东名称 ｜持股数(万 ｜占流通股比｜股东性质｜增减情况( ｜ 股)｜ (%)｜ ｜ 万股)──────────────┼─────┼─────┼────┼────大新华航空有限公司 ｜ 171639.47｜ 51.31 A股｜ 公司 ｜170310.80海口美兰国际机场有限责任公司｜ 43142.45｜ 12.90 A股｜ 公司 ｜ 7839.92长江租赁有限公司 ｜ 28457.55｜ 8.51 A股｜ 公司 ｜ 未变American Aviation LDC ｜ 10804.32｜ 58.49 B股｜ 公司 ｜ 未变海航实业控股有限公司 ｜ 9018.10｜ 2.70 A股｜ 公司 ｜ 未变华夏成长证券投资基金 ｜ 2179.99｜ 0.65 A股｜ 基金 ｜ 新进中国建设银行－中信红利精选股｜ 1299.99｜ 0.39 A股｜ 基金 ｜ 新进票型证券投资基金 ｜ ｜ ｜ ｜ 中国工商银行－建信优化配置混｜ 1099.98｜ 0.33 A股｜ 基金 ｜ 599.98合型证券投资基金 ｜ ｜ ｜ ｜ 中国国旅集团有限公司 ｜ 621.25｜ 0.19 A股｜ 公司 ｜ 新进裕阳证券投资基金 ｜ 600.00｜ 0.18 A股｜ 基金 ｜ 未变──────────────┴─────┴─────┴────┴────海南航空筹资之路分析权益资本B股：本次B股发行，在扣除有关费用后的所得款项净额约为美元3142 万元（约为人民币26084万元）。
筹资结构管理知识与财务分析(PPT 38页)
• 5 海南实业
143,808,150 4.07
• 6 American aviation 108,043,201 3.06
• 7 海南金城
16,575,668 0.47
• 8 中国银行
7,264,844 0.21
• 9 四川创联
6,212,512 0.18
• 10 海南航空
6,212,512 0.18
职务：海航集团董事局董事长、海南航空股份有
限公司党委书记、原海南航空股份有限公司董事 长。历任国家民航局、国家空中交通管制局计划 处副处长等职。
毕业院校：荷兰马斯特里赫特管理学院工商管理
硕士毕业，曾在联邦德国汉莎航空运输管理培训 中心学习。
灵魂人物
1、陈峰在2007在辞去南航空股份有限公司董事长，但仍担任 海航集团董事长。 2、在陈峰这位灵魂人物的领导下，海航经过十几年的发展， 现资产规模357亿元，年销售收入120亿元，成为中国第四大航 空公司。 3、陈峰任职期间，海航成功地发行了境外募集法人股，实现 了A股、B股上市，成为中国民航第一家 A股、B股上市的航空 公司，成功实现与国际资本市场的对接； 4、海南航空于2000年至2002年先后重组了长安航空、新华航 空、山西航空，在国际、国内尚无可借鉴模式的情况下，海 南航空及其下属的中国新华航空、长安航空、山西航空四家 航空公司率先实现了合并运营。
（股）
所持股份 类别
社会法人股 社会法人股 社会法人股 社会法人股 社会法人股 社会法人股 国有法人股 社会法人股 社会法人股
社会法人股
海南航空所属子公司
灵魂人物——资本运作高手陈峰
陈峰：1953年6月出生于山西，高级经济师中国人
民大学、南京航空航天大学、海南大学、北方交 通大学兼职教授；享受国家级政府特殊津贴专家。
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航线网络已遍布全国各地，开通了国内 外航线共计485条 。 在海南航空运输市场上客运量居第一， 占据市场份额50%以上。 航班密度及航班量均居中国民航前4名之 列。 1999年11月，民航总局正式批准海航经 营由海南省始发至东南亚及周边国家和地 区的定期和不定期航空客货运输业务。
7
（四）海航管理层
海口美兰国际机场有限责任公司
长江租赁有限公司
American Aviation LDC
海南嘉信投资管理有限公司
海航实业控股有限公司
中国工商银行-博时第三产业成 长股票证券投资基金
交通银行-博时新兴成长股票型 证券投资基金
中国工商银行-博时精选股票证 券投资基金
中国建设银行-海富通风格优势 股票型证券投资基金
B股流通股
10,804.32
A股流通股
10,519.25
A股流通股
9,018.10
A股流通股
2,003.07
A股流通股
1,999.99
A股流通股
1,199.99
A股流通股
900.37
持股比例 (%)
48.62
12.22 8.06 3.06 2.98 2.55
0.57
0.57
0.34
0.26
9
截至目前， 大新华航空为本公司控股股东, 海南控股为本公司实际控制人。
周边国家和地区 公务
航空旅游
航空食品等
4
海航现拥有的飞机
机型
波音737-300/400/700/800 波音767-300 空客319 空客330-200 空客340-600
数量 80 3 4 5 3
总数：
95
（截至2009年9月28日）
5
海南航空、海航B股今年4月30日发布公告称， 为适应公司规模化发展的需要，2009年公司 计划引进飞机38架， 包括空中客车A340飞机2架、空中客车A330 飞机3架、空中客车A319飞机9架、波音 737-800飞机24架。
经营范围为由陕西省始发至国
内部分城市的航空客、货运输
业务
山西航空有限责任公司 （山西航空）
注册资本3.2亿元人民币，
其中公司所在权益比例为 96.97%。法人代表张庆考，经
营范围为经批准的航空客货运 输业务。 14
15
海航财务数据
海南航空公布2009 年中报:公司 2009 年上半年实现收 入67.92 亿,同比下降1.27%,归属于上市公司股东的净利 润1.75 亿,同比下降43.72%,每股收益0.051 元,同比下降 42.05%。
其中计划自购14架波音737-800飞机，总价 值约6.79亿美元；自购9架空中客车A319飞 机，总价值约为3.69亿美元，其余15架飞机 为经营租赁方式取得。
6
（三）海航发展业绩
海航是中国民航第一家A股和B股上市的 航空公司。
海航建立了海口、北京、宁波、三亚、 西安航空基地和三亚、广州、长沙、宁波 运行中心。
10
控股股东及实际控制人简介
(1)法人控股股东情况
(2) 控股股东名称：新华航空控股有限公司 (3) 法人代表：陈峰 (4) 注册资本：36.897956亿元 (5) 成立日期：2004年7月12日 (6) 经营范围：航空运输、航空维修和服务、航空
食品机上供应品、与航空运输相关的延伸服务、 机场的投资管理、候机楼服务和经营管理，酒店 及其管理（凡需行政许可的项目凭许可证经营）。
监事：
张聪（监事会主
席）、陈平、李瑞、
董事 ：
高建、徐晓杰
李晓明 （董事长）、
王英明 、 杨景林 、 牟伟刚 、 陈日进 、林诗銮 、
吴邦海
高层管理人员： 陈明（副总裁兼市场 总监）、于文勇、关 磊、胥昕、谢叔峰(财
务总监）、吕广伟 8
海航十大股东
股东名称
流通股 (万股)
大新华航空有限公司
1,328.67
35,302.53 28,457.55 10,804.32 10,519.25 9,018.10
2,003.07
1,999.99
1,199.99
900.37
股本性质
合计持股数 (万股)
A股流通股，流 通受限股份 171,639.47
流通受限股份， A股流通股 43,142.45
A股流通股
28,457.55
1989年
经规范化股份 制改组，成为 国内首家股份 制航空公司
成功发行外资 股，成为国内 第一家中外合 资航空公司
1995年
1993年1月
1997年
正式更名为“海南 航空股份有限公司” 1997年6月，海南航 空B股在上海证券交 易所挂牌交易，成 为首家国内上市B股 的航空运输企业。
3
国内航空客货 运输业务
(7) 目前持有本公司51.68%的股权(其中包括 American Aviation LTD持有的3.06%B股股权)
11
(2) 法人实际控制人情况
实际控制人名称：海南省发展控股有限公司 法人代表：张磊 注册资本：5亿元 成立日期：2005年1月26日 经营范围：海洋油气开发利用；海洋水产品加工； 汽车、旅游、玻璃、浆纸、医药、工业项目开发； 公路、港口、水利、城市供水、燃气、电力、环 保项目开发；办理参股、控股项目的融资业务； 办理投资项目的资产管理和股权转让业务；办理 建设项目的评估、咨询、策划、论证和担保业务 等。
（新华航空）
18.3亿元，其中公司出资10.98 亿元，占注册资本的60%，神
华集团出资7.32 亿元，占注册
资本的40%。法人代表刘嘉 旭，
长安航空有限责任公司
运注营其和册基中天资地公津本为司滨7首所海.5都在4国3国权际9际亿益机机元比场场人例民为币，
（长安航空）
87.35%。法人代表石忠良，运 营基地为西安咸阳国际机场，
关于海南航空公司的
筹资之路和资本结构 分析
会计0702：林秀媛、李子华、方丽、 沈盈盈、陈燕、冯晨、陈方晋、胡晓辰
1
公司简介
财务数据
相应建议
筹资之路
资本结构
2
公司简介
（一）海航发展史
海南航空A股（股 票代码600221） 获准在上海证券交 易所公开上网定价 发行
1999年10月11日
登记注册成 立的海南省 航空公司
持有新华航空控股有限公司40.653%股权 12
公司与实际控制人之间的 产权及控制关系图
海南省国有资产管理委员会
100%
海南发展控股有限公司
40.65% 新华航空控股
有限公司 51.68%
海南航空股份
有限公司
13
（五）海航主要子公司
于1992 年8 月成立，总部
中国新华航空有限责任公司 设在北京。目前注册资本为
7
（四）海航管理层
海口美兰国际机场有限责任公司
长江租赁有限公司
American Aviation LDC
海南嘉信投资管理有限公司
海航实业控股有限公司
中国工商银行-博时第三产业成 长股票证券投资基金
交通银行-博时新兴成长股票型 证券投资基金
中国工商银行-博时精选股票证 券投资基金
中国建设银行-海富通风格优势 股票型证券投资基金
B股流通股
10,804.32
A股流通股
10,519.25
A股流通股
9,018.10
A股流通股
2,003.07
A股流通股
1,999.99
A股流通股
1,199.99
A股流通股
900.37
持股比例 (%)
48.62
12.22 8.06 3.06 2.98 2.55
0.57
0.57
0.34
0.26
9
截至目前， 大新华航空为本公司控股股东, 海南控股为本公司实际控制人。
周边国家和地区 公务
航空旅游
航空食品等
4
海航现拥有的飞机
机型
波音737-300/400/700/800 波音767-300 空客319 空客330-200 空客340-600
数量 80 3 4 5 3
总数：
95
（截至2009年9月28日）
5
海南航空、海航B股今年4月30日发布公告称， 为适应公司规模化发展的需要，2009年公司 计划引进飞机38架， 包括空中客车A340飞机2架、空中客车A330 飞机3架、空中客车A319飞机9架、波音 737-800飞机24架。
经营范围为由陕西省始发至国
内部分城市的航空客、货运输
业务
山西航空有限责任公司 （山西航空）
注册资本3.2亿元人民币，
其中公司所在权益比例为 96.97%。法人代表张庆考，经
营范围为经批准的航空客货运 输业务。 14
15
海航财务数据
海南航空公布2009 年中报:公司 2009 年上半年实现收 入67.92 亿,同比下降1.27%,归属于上市公司股东的净利 润1.75 亿,同比下降43.72%,每股收益0.051 元,同比下降 42.05%。
其中计划自购14架波音737-800飞机，总价 值约6.79亿美元；自购9架空中客车A319飞 机，总价值约为3.69亿美元，其余15架飞机 为经营租赁方式取得。
6
（三）海航发展业绩
海航是中国民航第一家A股和B股上市的 航空公司。
海航建立了海口、北京、宁波、三亚、 西安航空基地和三亚、广州、长沙、宁波 运行中心。
10
控股股东及实际控制人简介
(1)法人控股股东情况
(2) 控股股东名称：新华航空控股有限公司 (3) 法人代表：陈峰 (4) 注册资本：36.897956亿元 (5) 成立日期：2004年7月12日 (6) 经营范围：航空运输、航空维修和服务、航空
食品机上供应品、与航空运输相关的延伸服务、 机场的投资管理、候机楼服务和经营管理，酒店 及其管理（凡需行政许可的项目凭许可证经营）。
监事：
张聪（监事会主
席）、陈平、李瑞、
董事 ：
高建、徐晓杰
李晓明 （董事长）、
王英明 、 杨景林 、 牟伟刚 、 陈日进 、林诗銮 、
吴邦海
高层管理人员： 陈明（副总裁兼市场 总监）、于文勇、关 磊、胥昕、谢叔峰(财
务总监）、吕广伟 8
海航十大股东
股东名称
流通股 (万股)
大新华航空有限公司
1,328.67
35,302.53 28,457.55 10,804.32 10,519.25 9,018.10
2,003.07
1,999.99
1,199.99
900.37
股本性质
合计持股数 (万股)
A股流通股，流 通受限股份 171,639.47
流通受限股份， A股流通股 43,142.45
A股流通股
28,457.55
1989年
经规范化股份 制改组，成为 国内首家股份 制航空公司
成功发行外资 股，成为国内 第一家中外合 资航空公司
1995年
1993年1月
1997年
正式更名为“海南 航空股份有限公司” 1997年6月，海南航 空B股在上海证券交 易所挂牌交易，成 为首家国内上市B股 的航空运输企业。
3
国内航空客货 运输业务
(7) 目前持有本公司51.68%的股权(其中包括 American Aviation LTD持有的3.06%B股股权)
11
(2) 法人实际控制人情况
实际控制人名称：海南省发展控股有限公司 法人代表：张磊 注册资本：5亿元 成立日期：2005年1月26日 经营范围：海洋油气开发利用；海洋水产品加工； 汽车、旅游、玻璃、浆纸、医药、工业项目开发； 公路、港口、水利、城市供水、燃气、电力、环 保项目开发；办理参股、控股项目的融资业务； 办理投资项目的资产管理和股权转让业务；办理 建设项目的评估、咨询、策划、论证和担保业务 等。
（新华航空）
18.3亿元，其中公司出资10.98 亿元，占注册资本的60%，神
华集团出资7.32 亿元，占注册
资本的40%。法人代表刘嘉 旭，
长安航空有限责任公司
运注营其和册基中天资地公津本为司滨7首所海.5都在4国3国权际9际亿益机机元比场场人例民为币，
（长安航空）
87.35%。法人代表石忠良，运 营基地为西安咸阳国际机场，
关于海南航空公司的
筹资之路和资本结构 分析
会计0702：林秀媛、李子华、方丽、 沈盈盈、陈燕、冯晨、陈方晋、胡晓辰
1
公司简介
财务数据
相应建议
筹资之路
资本结构
2
公司简介
（一）海航发展史
海南航空A股（股 票代码600221） 获准在上海证券交 易所公开上网定价 发行
1999年10月11日
登记注册成 立的海南省 航空公司
持有新华航空控股有限公司40.653%股权 12
公司与实际控制人之间的 产权及控制关系图
海南省国有资产管理委员会
100%
海南发展控股有限公司
40.65% 新华航空控股
有限公司 51.68%
海南航空股份
有限公司
13
（五）海航主要子公司
于1992 年8 月成立，总部
中国新华航空有限责任公司 设在北京。目前注册资本为