第九章 债券的发行与承销-信贷资产证券化业务的发起机构
债券的发行承销
四、国债的一级自营商制度 我国的一级自营商是指具备一定资格条
件并经财政部、中国人民银行和中国证监 会共同审核确定的银行、证券公司和其他 非银行金融机构。国债的一级自营商可直 接向财政部承销和招标国债。
10
第三节 企业债券的发行与承销
我国企业债券的发展时间较国债为短，但它的声势却毫不逊色， 1987年至2005年，我国共累计发行企业债3288亿元，并且发行速度呈 加快趋势。
次级债务的偿还只有在确保偿还次级债本
息后偿付能力充足率不低于100%的前提下，
募集人才能偿还本息。
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练习题
一、名词解释
企业债券 招标发行 美国式招标
国债 非招标发行 国债一级自营商制度
间接发行 荷兰式招标 次级债务
21
二、简答 1．债券发行方式按发行对象可分为哪几种，
并简述各种方式的特点。 2．债券直接发行有哪些优缺点？ 3．简述债券的承销方式及各种方式的特点。 4．债券发行有哪些基本条件？
3
三、债券的承销
在债券间接发行中，证券中介机构代理发行人发行 债券——证券中介机构借助自己在证券市场上的信誉 和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出 去，这一过程称为承销。
承销
代销
到了销售截止日期，债券如果没有全部售出，则 其未售出部分退还给发行人，承销商从发行人那 里收取委托手续费，但不承担任何发行风险。
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三、论述 1．试述企业债券发行与承销的程序。 2．试述债券信用评级对债券发行和交易的
影响和意义。面对债券市场与国际接轨， 我国在哪些方面还存在不足？试给出对策。 3．试比较我国企业长期债券、短期融资券、 可转换公司债券的发行与承销，有何异同？
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第7章 债券发行与承销
银行信贷资产证券化业务操作流程业务指引
银行信贷资产证券化业务指引业务流程介绍一、信贷资产证券化简介信贷资产证券化是将不流通的金融资产转换成为可流通的资本市场证券的过程。
具体指金融机构作为发起机构,将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以信贷资产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
二、资产证券化流程概览信贷资产证券化的基本操作流程是：1、发起机构通过筛选符合标准的基础资产(大多是缺乏流动性，但有可预测现金流的贷款），打包成可供交易的资产池信托予信托公司；2、信托公司发行代表信托受益权份额的资产支持证券为发起银行融资，其中优先级资产支持证券在银行间债券市场上市交易；3、信托公司和发起机构委托证券承销商、律师事务所、会计师事务所、评级机构、财务顾问等为资产支持证券的上市交易提供相关服务；4、信托公司委托贷款服务机构（一般是发起银行）负责贷款管理和本息回收，委托资金保管机构保管信托资金和支付投资收益。
三、资产池筛选原则信贷资产证券化基础资产要兼顾收益性、政策导向和可操作性，范围可以是公司贷款、中小企业贷款、小额消费贷款、汽车贷款、住房抵押贷款、金融租赁资产、经重组不良资产等。
发起机构可以是政策性银行、商业银行、汽车金融公司、金融租赁公司等金融机构.根据银发［2012]127号文，监管部门“鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款、文化创意产业贷款、保障性安居工程贷款、汽车贷款等多元化信贷资产作为基础资产”。
目前公司贷款、中小企业贷款、汽车贷款、金融租赁资产可操作性较强，发行成功的案例较多。
四、交易参与方及职责发起机构：通过证券化方式出售信贷资产进行融资,通常也担任贷款服务机构；受托机构：受托设立特定目的信托发行资产支持证券；与其他中介机构签订服务合同；信托存续期管理、收益分配和到期清算。
报考网每日一练承销
报考网每日一练承销一、单选题1、证券公司应遵循内部（）原则，建立有关隔离制度。
（2009年5月真题）A.保密性B.防火墙C.条块管理D.业务操纵标准答案：b2、（）是指证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。
A.中期票据B.证券公司短期融资券C.证券公司债券D.企业债券标准答案：C3、证券公司申请保荐机构资格应当具备的条件中，注册资本不低于人民币（）亿元,净资本不低于人民币（）万元。
A.2、3000B.1、3000C.2、5000D.1、5000标准答案：d4、凭证式国债承销团成员原则上不超过（）家。
A.20B.40C.60D.80标准答案：b5、下列情形中，不属于会导致中国证监会撤销保荐代表人资格的是（）。
A.通过从事保荐业务谋取不正当利益B.内部操纵制度未有效执行C.本人及其配偶持有发行人的股份D.参与组织编制的与保荐工作有关文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
标准答案：b6、保荐代表人张三自证券公司甲离职转至证券公司乙工作，两家证券公司均具有保荐机构资格，则（）应向中国证监会申请变更登记。
A.张三B.证券公司甲C.证券公司乙D.证券公司甲或者证券公司乙均可标准答案：C二、多选题7、（不定项选择）下列股票发行方式中，属于网下发行的有（）。
A.有限量发行认购证方式B.无限量认购申请表摇号中签方式C.上网竞价方式D.上网发行资金申购标准答案：a,b三、推断题8、我国目前的股票发行管理属于市场主导型，即注册制。
（）对错标准答案：错误9、保荐代表人在2个自然年度内被采取监管措施累计5次以上，中国证监会可在6个月内容不受理有关保荐代表人具体负责的推荐。
（2次）对错标准答案：错误10、经营单项证券承销与保荐业务的证券公司，注册资本最低限额为人民币5000万元。
（一亿元）对错标准答案：错误证券从业资格考试《发行与承销》练习题二：一、单选题1、股东大会就发行证券事项作出决议，务必经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过。
中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知
中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知文章属性•【制定机关】中国人民银行,财政部,中国人民银行(已变更),中国银行业监督管理委员会(已撤销),银行•【公布日期】2012.05.17•【文号】银发[2012]127号•【施行日期】2012.05.17•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理,证券正文中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知（银发[2012]127号）国家开发银行，各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，中国邮政储蓄银行，各金融资产管理公司，各会计师事务所，各信托公司、企业集团财务公司、汽车金融公司：根据国务院批复精神和前期信贷资产证券化试点实践经验，结合国际金融危机以后国际资产证券化业务监管的趋势性变化，为了进一步完善制度，防范风险，扎实推进我国信贷资产证券化业务健康可持续发展，现就扩大信贷资产证券化试点有关事项通知如下：一、基础资产。
信贷资产证券化入池基础资产的选择要兼顾收益性和导向性，既要有稳定可预期的未来现金流，又要注重加强与国家产业政策的密切配合。
鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款、文化创意产业贷款、保障性安居工程贷款、汽车贷款等多元化信贷资产作为基础资产开展信贷资产证券化，丰富信贷资产证券化基础资产种类。
信贷资产证券化产品结构要简单明晰，扩大试点阶段禁止进行再证券化、合成证券化产品试点。
二、机构准入。
扩大试点阶段，金融机构信贷资产证券化业务准入条件及审批程序继续按照《信贷资产证券化试点管理办法》（中国人民银行中国银行业监督管理委员会公告[2005]第7号公布）和《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》（中国银行业监督管理委员会令2005年第3号发布）有关规定执行。
《证券发行与承销》知识点
《证券发行与承销》知识点证券发行与承销是指企业通过证券市场直接或间接地筹措资金的过程，是企业融资的重要方式之一、它是金融市场运行的基础，对于经济的发展具有重要的意义。
本文将重点介绍证券发行与承销的概念、流程、方式以及相关的法律法规等知识点。
一、证券发行与承销的概念证券发行与承销是指企业根据融资需求，通过证券市场发行并销售证券，以达到筹集资金的目的。
发行和承销是两个相互关联但又有区别的概念。
发行是指企业将证券向投资者公开销售，承销则是指承销商通过销售证券来获取承销费用。
二、证券发行与承销的主体证券发行与承销的主体包括发行人、承销商和投资者。
发行人是指需要筹集资金的企业或其他机构，承销商是指从事证券交易业务的金融机构，投资者是指购买证券的自然人、法人或其他组织。
三、证券发行与承销的流程证券发行与承销的流程包括筹备期、发行期和上市期。
筹备期是指发行人准备及申请发行证券的过程，包括拟定融资方案、填写发行申请材料等。
发行期是指发行人向投资者公开发行证券的时间段，承销商通过发行证券来获取承销费。
上市期是指发行人的证券在证券交易所上市交易的时间，投资者可以通过交易所进行证券买卖。
四、证券发行的方式证券发行的方式包括公开发行和非公开发行。
公开发行是指发行人通过向不特定的投资者公开发行证券，如向股票市场广大投资者发行股票。
非公开发行是指发行人通过向特定的投资者私下发行或转让证券，如向战略投资者发行股票。
五、证券承销的方式证券承销的方式包括包销和承销。
包销是指承销商承诺以约定的价格和数量购买发行人的证券，即包下整个发行规模。
承销是指承销商按照发行规模的一定比例购买发行人的证券，超过部分由其他承销商购买。
六、证券发行与承销的相关法律法规中国证券市场的证券发行与承销活动受到证券法律法规的严格监管。
相关法律法规包括《证券法》、《发行股票上市管理办法》、《非公开发行股票实施细则》等。
这些法律法规规定了证券发行的条件、程序以及发行人和承销商的义务和责任。
信贷资产证券化试点管理办法
发文单位：中国人民银行、中国银行业监督管理委员会文号:中国人民银行、中国银行业监督管理委员会公告2005第7号发布日期：2005—4-20执行日期：2005-4—20为规范信贷资产证券化试点工作,保护投资人及相关当事人的合法权益，提高信贷资产流动性,丰富证券品种，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会制定了《信贷资产证券化试点管理办法》，现予公布。
中国人民银行中国银行业监督管理委员会二00五年四月二十日信贷资产证券化试点管理办法第一章总则第一条为了规范信贷资产证券化试点工作，保护投资人及相关当事人的合法权益，提高信贷资产流动性，丰富证券品种，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国信托法》等法律及相关法规，制定本办法。
第二条在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动，适用本办法。
受托机构应当依照本办法和信托合同约定，分别委托贷款服务机构、资金保管机构、证券登记托管机构及其他为证券化交易提供服务的机构履行相应职责。
受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。
第三条资产支持证券由特定目的信托受托机构发行，代表特定目的信托的信托受益权份额。
资产支持证券在全国银行间债券市场上发行和交易。
第四条信贷资产证券化发起机构、受托机构、贷款服务机构、资金保管机构、证券登记托管机构、其他为证券化交易提供服务的机构和资产支持证券投资机构的权利和义务，依照有关法律法规、本办法的规定和信托合同等合同（以下简称相关法律文件）的约定.受托机构依照有关法律法规、本办法的规定和相关法律文件约定，履行受托职责。
发起机构、贷款服务机构、资金保管机构、证券登记托管机构及其他为证券化交易提供服务的机构依照有关法律法规、本办法的规定和相关法律文件约定，履行相应职责。
发起机构信贷资产证券化业务操作规程
**银行信贷资产证券化业务操作规程（暂行）第一章总则第一条为规范本行信贷资产证券化业务的开展，指导信贷资产证券化业务的日常操作流程，防范经营风险和操作风险，依据《信贷资产证券化试点管理办法》（中国人民银行中国银行业监管管理委员会公告[2005]第7号公布）、《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》（中国银行业监督管理委员会令2005年第3号发布）、《资产支持证券信息披露规则》（中国人民银行公告[2005]第14号公布）、《信贷资产证券化基础资产池信息披露有关事项》（中国人民银行公告[2007]第16号公布）等文件的有关规定，特制定本操作规程（暂行）（以下简称“本规程”）。
第二条本办法所称信贷资产证券化，是指本行作为发起人将持有的预期可产生未来现金流的信贷资产进行组合，信托给受托机构并实行破产隔离后，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券本息及相关费用的行为。
第三条本行作为“贷款服务机构”的操作，根据“贷款服务手册”办理。
第二章职责分工第四条为促进高效开展本行信贷资产证券化业务，本行将设立总行信贷资产证券化领导小组（以下简称“领导小组”），履行信贷资产证券化业务中重大事项的审议及审批决策职能。
领导小组成员包括但不限于资产负债管理部、业务条线管理部门、公司信贷管理部、风险管理部、金融同业管理部、财务部、评审部、科技部等相关部门负责人，总行资产负债管理部分管行领导担任领导小组组长。
同时以上相关职责部门分别指定人员组成总行信贷资产证券化工作小组（以下简称“工作小组”），负责本行信贷资产证券化业务的项目方案的具体实施工作，并由资产负债管理部指定工作小组总联络人。
第五条总行资产负债管理部是全行信贷资产证券化业务的牵头部门。
（一）牵头发起本行信贷资产证券化业务，组织并协调相关部门构建基础资产池，负责组织中介机构选聘并发起采购申请，组织中介机构开展尽职调查，交易结构设计与产品定价工作，推动信贷资产证券化业务审批和发行申报，并协助受托机构、信用评级机构等做好基础资产的信息披露；负责就本行实施信贷资产证券化业务后分支行综合经营目标考核提出管理意见。
2022年-2023年投资银行业务保荐代表人之保荐代表人胜任能力通关提分题库(考点梳理)
2022年-2023年投资银行业务保荐代表人之保荐代表人胜任能力通关提分题库(考点梳理)单选题（共48题）1、挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的1/3，解除转让限制的时间分别为（）。
A.Ⅰ、Ⅱ、ⅤB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、Ⅳ、ⅤD.Ⅲ、Ⅳ、ⅤE.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ【答案】 B2、甲公司拟于2014年4月在我国中小企业板首次公开发行并上市。
以下构成发行障碍的有（）。
A.ⅠB.ⅢC.Ⅰ、ⅢD.Ⅱ、Ⅳ【答案】 B3、保荐机构推荐发行人证券上市时提交的上市保荐书的主要内容包括( )。
A.Ⅰ,Ⅲ,ⅤB.Ⅰ,Ⅱ,ⅣC.Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ【答案】 B4、根据《公司债券受托管理人执业行为准则》，下列关于公开发行公司债券的受托管理人的说法，正确的是（）。
A.为本次发行提供担保的机构可以担任本次债券发行的受托管理人B.受托管理人应当妥善保管其履行受托管理事务的所有文件档案及电子资料，保管时间不得少于债券到期之日或本息全部清偿后10年C.受托管理人应当在每年4月30日前向市场公告一年度的受托管理事务报告D.发行人不能偿还债务时，受托管理人可以接受全部或部分债券持有人的委托、以自己名义代表债券持有人提起民事诉讼、参与重组或者破产的法律程序【答案】 D5、金融类以外的上市公司发行新股所募集的资金，不能投资于（）。
A.Ⅰ、ⅢB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅳ、ⅤD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ【答案】 A6、上市公司并购重组的相关业务中，以下关于财务顾问的说法正确的有（）。
A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅤE.Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ【答案】 B7、以下关于在新三板挂牌的公司采取做市转让方式转让股票的说法正确的有（）。
A.ⅡB.Ⅰ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅲ、ⅣE.Ⅱ、Ⅳ【答案】 A8、上市公司非公开发行股票应当符合下列（）条件。
A.Ⅰ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】 B9、根据《深圳证券交易所创业板股票首次公开发行上市审核问答》，以下说法正确的是（）。
资产证券化_真题-无答案
资产证券化(总分35,考试时间90分钟)一、判断题1. 特定目的信托受托机构是指通过设立特定目的的信托转让信贷资产的金融机构。
( )A. 正确B. 错误2. 受托机构被依法取消受托机构资格、依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的，在新受托机构产生前，由中国证监会指定临时受托机构。
( )A. 正确B. 错误3. 资产支持证券的内部信用增级包括但不限于备用信用证、投保和保险券方式。
( )A. 正确B. 错误4. 信贷资产证券化的贷款服务机构应当由在中华人民共和国境内依法设立并具有经营贷款业务资格的金融机构担任。
( )A. 正确B. 错误5. 贷款服务机构接受受托机构委托，负责管理贷款，它不能是信贷资产证券化的发起机构。
( )A. 正确B. 错误6. 中国证监会根据贷款服务机构在信贷资产证券化业务活动中所承担义务和责任的经济实质，判断其是否形成证券化风险暴露。
( )A. 正确B. 错误7. 信贷资产证券化的发起机构和贷款服务机构可以担任同一交易的资金保管机构。
( )A. 正确B. 错误8. 资产证券化发行过程中，银监会应当自收到发起机构和受托机构联合报送的完整申请材料之日起5个工作日内决定是否受理申请。
( )A. 正确B. 错误9. 中国人民银行决定受理资产支持证券发行申请的，应当自受理申请之日起3个月内作出核准或不核准的书面决定。
( )A. 正确B. 错误10. 定向发行的资产支持证券不限于在认购人之间转让。
( )A. 正确B. 错误11. 资产支持证券在全国银行间债券市场发行结束之后3个月内，受托机构可申请在全国银行间债券市场交易资产支持证券。
( )A. 正确B. 错误12. 定向发行资产支持证券必须进行信用评级。
( )A. 正确B. 错误13. 资产支持证券存续期内，受托机构应在每年4月30日前公布受托机构报告，反映当期资产支持证券对应的资产池状况和各档次资产支持证券对应的本息兑付信息。
( )A. 正确B. 错误二、单项选择题(以下各小题所给出的选项中，只有1项最符合题目要求)1. 向资产支持证券投资机构支付信托财产收益的间隔期内，资金保管机构发现对信托财产收益进行投资管理的投资指令违反相关规定的，应向( )报告。
我国信贷资产证券化发起机构风险管理论析
资 产证 券化 是 近 ３ 来 国际金 融 领域 最 重 大 和 机构提 供资 金保管 服务 ；中债 登作 为证 券登记 托管机 Ｏ年 发展 最 迅速 的金 融 创新 和 金融 工具 之 一 。２０ ０ ５年 ｌ 构负 责各 类 资产 支持 证 券 的登记 、 管 、 易 过户 、 ２ 托 交 收 月， 我国正式开始 在银行间市场进行信贷资产证券化 益支付。另外 ， 在证券化过程中， 独立 的律师事务所完 业 务 的试 点 工作 ， 标 志着 国 内金融 产 品创 新 已进 入 成 对入池 资 产的法律 尽职 调查 工作 ，并 在发行 阶段 出 这 新的发展阶段 。 信贷资产证券化作为一种结构化融资 具 发行 的法律 意见 书 ；独 立 的会计 师事 务所 出具会计
维普资讯
２０ ０ ８年 ８月
社 会 科 学家
Ｓ ＣＩ Ｓ ｏ ＡＬ Ｃ皿 ＮＴＩ Ｔ Ｓ
Ａｕ ． ｏ ｓ ｇ， ｏ ： ｚ
（ ８ ， 第 期 总第 １６ ） ３期
【 管理学与企业发展 】
（ ｏ８ ｎ ｒｌ ．３ ） Ｎ ．， ｅａ １ ６ Ｇｅ Ｎｏ
一
、
收 稿 日期 ：０ ８ ０ － ６ ２０— ７０
作者简介 ： 宋宸 刚 ， 四川大学经济学院博 士研究生 ， 目前供 职于国家开发银行 总行 。
５ ４
维普资讯
图１ 我国试点信贷资产证券 化基本交易结构 图
资料来 源： 依据 《 信贷 资产证券化试点 管理 办法》 人 民银行 、 （ 银监会公 告［ｏ ５ 第 ７号 ） 究整理 ２ｏ ］ 研
控制将直接影响投资者利益和证券化 市场的长期健康发展 ， 并对如何 完善风险 管理提 出了具体的建议措施。
关键词 ： 信贷 资产证券化 ； 发起机构 ； 险控制 风 中图分类号 ：８ ０ Ｆ ３． ５ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：０ ２ ３ ４ （ ０ ８ ０ － ０ ４ ０ １０ —２ ０２ ０ ）８０ ５－ ５
债券发行与承销
债券信用等级表
AAA AA A BBB BB B CCC CC
C
标准－普尔公司
最高级
Aaa
高级
Aa
上中级
A
中级
Baa
中下级
Ba
投机级
B
完全投机级
Caa
最大投机级
Ca
规定赢利付息但未能赢 C 利付息
穆迪公司 最高质量 高质量 上中质量 下中质量 具有投机因素 通常不值得正式投资 可能违约 高度投机性，经常违 约 最低级
信用评级的依 据：
公司发展前景： 公司的财务状况 ： 公司债券的约定条件：
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（二）企业 债券发行与 承销的步骤：
添加标题 添加标题
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债券发行初期分析； 债券发行申报； 债券承销过程； 债券保管等四个阶段；
1、债券发行初期分析：
（1）发行人与牵头人的相互选择： A、发行人选择主承销商： a、是否具有承销资格： b、主承销商的声誉： B、主承销商选择发行人 ： 资格：a、发行人是否具备发行企业债券的 b、企业债券是否具有上市的可能性：
额度申请
据《企业债券管理条例》规定，企业发行企业债券的总面额不得 大于该企业的自有资产净值。企业债券每份面额为100元，以 1000元人民币为一个认购单位。若募集资金投向为固定资产基建 投资，发债规模不得超过其投资总额的20％；若募集资金投向为 技术改造项目投资，发债规模不能超过投资总额的30％。《企业 债券管理条例》和《公司法》对于企业债券的期限，均没有明确 规定。在现行的具体操作中，原则上不能低于1年。
（3）对发行人的 调查分析阶段：
牵头承销商调查的项目 一般包括四个方面：
行业数据 公司数据 财务状况 市场状况分析
信贷资产证券化业务介绍
信托付款账户
信托分配（证 券）账户 信托分配（费 用和开支）账 户
问题：哪些现金流入哪些账户？ （现金流分割、分配顺序安排）
四、核心要点
（三）现金流分配
在静态资金池结构下，根据现金流分割方式的不同，资产证券化产品可分为 过手偿付型和计划摊还型。
1、过手偿付型没有固定的还本安排，现金流按规定顺序扣除相关费用后直接 按比例分配给投资者。 2、计划摊还型则是按预定的还本计划偿还本金，基础资产的现金流需根据投 资者的风险偏好、期限、收益进行重新分配。 3、归集和分配：现金流如何在借款人、债务人偿还后进行归集，转付给SPV， 再分配给投资者？ 4、流动性支持方案
2、准备金账户/现金担保账户。在证券化开始阶段，由发起人设立一个现金 账户，在超额利差为负时可提拨来支持证券化产品的本息支付。准备金账户 的资金通常由资产管理服务机构或受托机构提供；现金担保账户通常向银行 进行私募，并且以信托的方式进行保管，只能投资于低风险的债券。
3、优先/次级分层结构。债券按照本金偿还的先后顺序分为优先级和次级等 多个档次。这是证券化产品最常用的一种信用增级方法。在资产池出现违约 损失时，首先由次级承担，而优先级在次级吸收损失完全折损后才开始承受 后面的损失，所以能获得更好的信用评级。如果出现本金提前偿还的情况， 一般也用于提前偿还优先级债券，以避免次级债券得到清偿后规模缩小，对 优先级的保护能力下降。（现金流瀑布）
四、核心要点
（三）现金流分配
计息期间与收款期间的“双轴错配机制”
收款期间主要进行基础资产所产生现金流的归集；分配期间主要进行现金流 的核算、分配，在期限上有一定的错配。从核算日到支付日一般有26天的时 间，包括回收款划转、服务机构报告、资金保管机构报告、受托机构报告、 证券收益兑付等安排。如果需要更有效率，可以压缩26天的时间，实践中可 以压缩到6天。
银行信贷资产证券化业务管理办法模版
xx银行信贷资产证券化业务管理办法第一章总则第一条为加强x银行信贷资产证券化业务管理，推动x银行信贷资产证券化业务的健康、有序、规范发展，根据国家有关法律法规、监管规定和x银行有关规章制度，制订本办法。
第二条本办法所称信贷资产证券化业务是指x银行作为发起机构，将x银行信贷资产信托给受托机构，由其以资产支持证券的形式向投资者发行受益证券，最终以该信贷资产产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
其中信贷资产指按照我国法律法规可以进行证券化的法人客户贷款、个人住房按揭贷款、个人汽车贷款等。
本办法所称资产支持证券是指由特定目的信托机构等特殊目的载体发行，代表特定目的信托的信托受益权等权益份额。
本办法所称贷款服务手册指贷款服务机构根据服务合同约定，为规范贷款服务管理而制订的业务管理手册。
第三条本办法中信贷资产证券化业务所涉及的机构如下：（一）发起机构：指通过设立特定目的信托或其他特殊目的载体，转让信贷资产的金融机构，在本办法中特指x银行。
（二）受托机构：指负责管理特定目的受托财产并发行资产支持证券的机构，包括依法设立并具有特定目的信托资格的信托投资公司、依法可设立专项资产管理计划的证券公司等。
（三）贷款服务机构：指接受受托机构（和／或发起机构）委托，负责管理贷款的机构，一般由商业银行或其他有贷款服务能力的金融机构担任。
贷款服务机构可以是发起机构自身，通常由提供证券化信贷资产的原管理分支行或指定分支行进行管理。
（四）资金保管机构：指接受受托机构（和／或发起机构）委托，负责保管信托财产账户资金的机构，一般指具有资产托管资格的商业银行。
同一交易中，资金保管机构必须独立于发起机构和贷款服务机构。
（五）评级机构：指接受受托机构（和／或发起机构）委托，为资产支持证券进行初始评级和跟踪评级、并出具评级报告的机构。
（六）会计顾问：指接受受托机构（和／或发起机构）委托，为信贷资产证券化业务提供会计和税务咨询、审慎调查商定程序、出具意见等服务的会计师事务所。
商业银行的债券发行与承销
销售策略制定
制定有针对性的销售策略，吸引不 同类型的投资者，提高债券的认购 率。
登记与托管
登记流程管理
按照监管要求，完成债券的登记 流程，确保债券所有权的合法转
移。
托管服务提供
提供债券托管服务，确保债券的 流动性与安全性。
向监管机构提交发行申请 材料，包括债券说明书、 评级报告、法律意见书等 。
监管审核
监管机构对申请材料进行 审核，确保符合相关法规 和监管要求。
取得发行许可
获得监管机构的发行许可 ，获得债券发行的合法地 位。
定价与销售
定价方式选择
根据市场环境和投资者需求，选 择合适的定价方式，如簿记建档
、招标等。
销售渠道建设
特点
商业银行债券发行与承销具有规 模大、期限长、信用评级高的特 点，对于满足银行资金需求和投 资者理财需求具有重要意义。
商业银行债券发行与承销的重要性
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优化负债结构
通过发行债券，商业银行 可以调整负债结构，降低 对存款的依赖，提高资金 运用效率和盈利能力。
拓宽融资渠道
发行债券为商业银行提供 了新的融资渠道，有助于 降低银行对传统信贷融资 的依赖，分散风险。
承销费用
该银行收取了1%的承销费用， 为企业提供了专业的承销服务 。
销售渠道
通过该行的线上线下渠道，将 债券销售给机构投资者和个人
投资者。
XX银行的债券回购案例
回购规模
XX银行在2023年通过债 券回购交易，从市场回 购了20亿元人民币的债
券。
回购期限
回购期限为3个月，到期 后该行将债券重新投放
2021证券从业资格-债券的发行与承销(精选试题)
证券从业资格-债券的发行与承销1、国债销售的价格一般不应()承销商与发行人的结算价格。
A.低于B.远低于C.高于D.等于2、公开招标方式是通过投标人的直接竞价来确定发格（或利率）水平，发行人将投标人的标价，自高价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从()选起，直至达到需要发行的数额为止。
A.低价或低利率B.低价或高利率C.高价或高利率D.高价或低利率3、从2002年第2期开始，凭证式国债的发行期限缩短至()以内。
A.1个季度B.1年C.1个月D.半年4、在招投标工作结束后，各中标机构逾时未填制”债权托管申请书”，国债招投标系统默认全部在()托管。
A.中国证券登记结算有限责任公司B.中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司C.中央国债登记结算有限责任公司D.中国证券登记结算有限责任公司上海分公司5、在地方政府债券的承销中的承销商原则上超过()家。
A.15B.30C.10D.206、《国务院关于发行2009年地方政府债券有关问题的通知》中规定，地方政府债券将由()通过现行国债发行渠道代理发行。
A.地方政府B.财政部C.政策性银行D.商业银行7、在地方政府债券的发行与承销的招标方式中，投标标位变动幅度为()，每一承销团成员最高,最低标位差为25个标位，无须连续投标。
A.0.03%B.0.1%C.0.01%D.0.05%8、地方政府债券也称为()，是指地方政府凭借自身信用,以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。
A.公司债券B.企业债券C.金融债券D.市政债券9、地方政府债券面向记账式国债承销团招标发行，采用()招标方式，招标标的为利率。
A.单一价格荷兰式B.邀请C.多种价格美国式D.公开10、发行长期次级债务补充附属资本时，全国性商业银行核心资本充足率不得低于()。
A.5%C.4%D.6%11、2009年4月13日，为规范全国银行间债券市场金融债券发行行为，中国人民银行发布了()。
A.《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》B.《关于银行间债券市场市场化发行债券分销过户有关事宜的通知》C.《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》D.《全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规程》12、2009年10月，中国银监会发布()，对次级定期债务作了进一步规范。
发送信贷资产证券化业务介绍
由国海证券出任主承销商的广农元首期信贷支持证券（ABS）在银行间债 券市场成功招标发行。该ABS是山东广饶农村商业银行股份有限公司首单 ABS，额度为5亿元人民币。
债券名称 票面利率 利率类型 期限 发行规模 息票品种 信用评级
优先A档 5.1% 固定利率 1.43年 3.6亿
加权平均剩余 约15个月 期限
（2）.结构性重组和现金流支付
结构性重组。信托项下各挡证券的利息和本金按下列顺序偿还：优先A档利 息、优先B档利息、优先A档本金、优先B档本金、最后为次级档的利息和本金。
现金流支付机制。按分档次序,只有在优先A和优先证券项下当期利息依次 清偿完毕后,才开始支付优先A的本金；优先A的本金清偿完毕,才开始支付B档 的本金；B的本金全部清偿,剩余部分支付次级档证券。
只产品由政策性银行、商业银行或汽车金融公司发起,皆采 用了此模式。
• 模式二：银行发起—券商资管发行—交易所流通。 目前,只有阿里小贷是采用了这种模式。
• 模式三：银行发起—信托为SPV—券商资管—交易所流通。 具体方案为：银行将信贷资产转让给信托,信托作为SPV,将 资产打包转让给券商专项资产管理计划,券商将该资管计划 的份额在交易所挂牌上市交易。
（7）. 支付对价。SPV从承销商手中获取发行现金收入,然后按事先约 定价格向发起人共支付购买基础资产的价款。
（8）. 管理资产池。一般SPV会聘请发起人担任。因为其熟悉基础资 产情况,并与每个债务人建立有联系,且一般有管理基础资产的专门技术 和人力。
（9）. 清偿证券。按照发行说明说的约定,在偿付日,SPV将委托中债登 按时足额的向投资者偿付本息。
4.一般流程
（1）. 确定基础资产并组建资产池。发起人通过分析自身融 资需求,选择确定需要证券化信贷资产
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2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券发行与承销
第九章 债券的发行与承销
知识点：信贷资产证券化业务的发起机构
● 定义：
信贷资产证券化发起机构是指通过设立特定目的信托转让信贷资产的金融机构。
● 详细描述：
1、银行业金融机构作为信贷资产证券化发起机构，通过设立特定目的
信托转让信贷资产，应当具备以下条件：（1）具有良好的社会信誉和经营业绩，最近3年内没有重大违法、违规行为；（2）具有良好的公司治理、风险管理体系和内部控制；（3）对开办信贷资产证券化业务具有合理的目标定位和明确的战略规划，并且符合其总体经营目标和发展战略；（4）具有适当的特定目的信托受托机构选任标准和程序；（5）具有开办信贷资产证券化业务所需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统、管理信息系统以及风险管理和内部控制制度；（6）最近3年内没有从事信贷资产证券化业务的不良记录；（7）中国银监会规定的其他审慎性条件。
2、信贷资产证券化发起机构拟证券化的信贷资产应当符合以下条件：
（1）具有较高的同质性；（2）能够产生可预测的现金流收入；（3）符合法律、行政法规以及中国银监会等监督管理机构的有关规定。
3、发起机构应在全国性媒体上发布公告，把通过设立特定目的信托转
让信贷资产的事项告知相关权利人。
4、发起机构应当按照公平的市场交易条件和条款转让信贷资产，并且
不得违反法律、行政法规、中国银监会等监督管理机构的有关规定以及贷款合同的约定。
5、发起机构应与受托机构签订信托合同，载明下列事项：（1）信托目
的；（2）发起机构和受托机构的名称、住所；（3）受益人范围和确定办法；（4）信托财产的范围、种类、标准和状况；（5）赎回或置换条款
；（6）受益人取得信托利益的形式、方法；（7）信托期限；（8）信托财
产的管理方法；（9）发起机构和受托机构的权利与义务；（10）接受受托机构委托代理信托事务的机构的职责；（11）受托机构的报酬；（12）资产支持证券持有人大会的组织形式与权力；（13）新受托机构的选任方式
；（l4）信托终止事由。
6、发起机构应当准确区分和评估通过信贷资产证券化交易转移的风险
和仍然保留的风险，并对所保留的风险进行有效的监测和控制。
发起机构应当对所保留的风险计提资本。
7、发起机构应当确保受托机构在资产支持证券发行说明书的显著位置
提示投资机构：资产支持证券不代表发起机构的负债，资产支持证券投资机构的追索权仅限于信托财产。
例题：
1.发起机构转让信贷资产取得的收益应按企业所得税的政策规定计算、缴纳
企业所得税，转让信贷资产所发生的亏损可按企业所得税的政策规定扣除。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：本题所要考核的知识点是所得税政策。
发起机构转让信贷资产取得的收益应按企业所得税的政策规定计算、缴纳企业所得税，转让信贷资产所发生的损失可按企业所得税的政策规定扣除。
发起机构赎回或置换已转让的信贷资产，应按现行企业所得税有关转让、受让资产的政策规定处理。
发起机构与受托机构在信贷资产转让、赎回或置换过程中应当按照独立企业之间的业务往来支付价款和费用。
所以，本题说法正确。
2.信贷资产证券化发起机构拟证券化的信贷资产应当符合的条件是（）。
A.具有较高的同质性
B.能生产可预测的现金流收入
C.年收益率达到5%以上
D.符合法律法规以及证监会等监督管理机构的有关规定
正确答案：A,B,D
解析：本题所要考核的知识点是信贷资产证券化业务的发起机构。
信贷资产证券化发起机构拟证券化的信贷资产应当符合以下条件：
（1）具有较高的同质性；
（2）能够产生可预测的现金流收入；
（3）符合法律、行政法规以及中国银监会等监督管理机构的有关规定。
所以，本题答案为ABD。
3.资产支持证券的发行可采用一次性足额发行或限额内分期发行的方式。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：本题所要考核的知识点是资产支持证券发行的余额管理。
资产支持证券的发行可采取一次性足额发行或限额内分期发行的方式。
分期发行资产支持证券的，在每期资产支持证券发行前5个工作日，受托机构应将最终的发行说明书评级报告及所有最终的相关法律文件报中国人民银行备案，并按中国人民银行的要求披露有关信息。
所以，本题说法正确。
4.根据《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，资产支持证券是指由()作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的、以该财产所产生的现金支付其收益的受益证券。
A.证券公司
B.中国证监会
C.一般企业
D.银行业金融机构
正确答案：D
解析：
5.2005年12月8日，国家开发银行和中国建设银行在（）发行了首批资产支持证券，总量为71.94亿元。
A.一级市场
B.银行间市场
C.二级市场
D.资本市场
正确答案：B
解析：
6.资产支持证券在全国银行间债券市场发行结束后（）个工作日内，受托机构应当向中国人民银行和中国银监会报告资产支持证券发行情况。
A.5
B.10
C.15
D.20
正确答案：B
解析：资产支持证券在全国银行间债券市场发行结束后10个工作日内，受托机构应当向中国人民银行和中国银监会报告资产支持证券发行情况。
7.资产支持证券发行说明书的内容包括()。
A.交易各结构及当事方的主要权利和义务
B.贷款发放程序、审核标准、担保形式、管理方法、违约贷款处置程序及方法
C.发起机构简介及财务状况
D.信托财产现金流需要支付的税费清单，各种税费支付来源和支付优先顺序正确答案：A,B,C,D
解析：四个选项都符合要求
8.信贷资产证券化业务受托机构应履行（）的职责。
A.发行资产支持证券
B.持续披露信托财产和资产支持证券信息
C.依照信托合同约定分配信托利益
D.信托合同约定的其他职责
正确答案：A,B,C,D
解析：四个选项都符合
9.银行业金融机构发行资产支持证券，应该向（）提出申请。
A.财政部
B.中国人民银行
C.中国银监会
D.中国证监会
正确答案：C
解析：本题所要考核的知识点是中国银监会对资产支持证券发行的管理
——联合报送申请。
银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，应当由符合条件的银行业金融机构与获得特定目的信托受托机构资格的金融机构向中国银监会联合提出申请，并且报送相关文件和资料一式三份。
所以，本题答案为C。
10.资产支持证券在全国银行间债券市场发行结束后（），受托机构可申请在全国银行间债券市场进行交易。
A.15天内
B.1个月内
C.2个月内
D.45天内
正确答案：C
解析：本题所要考核的知识点是资产支持证券发行的操作要求。
资产支持证券在全国银行间债券市场发行结束之后两个月内，受托机构可根据《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》的规定，申请在全国银行间债券市场交易资产支持证券。
所以，本题答案为C。
11.与现行的信贷资产证券化的信托模式相比，专项资产管理计划的基础资产未能做到完全的风险隔离，当原始权益人进入破产程序，或者因被兼并或被收购而丧失独立的法律实体地位时，收益计划资产收益的分配可能会受到影响。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：本题所要考核的知识点是专项资产管理计划。
按照中国证监会发布并于2004年2月1日起施行的《证券公司客户资产管理业务试行办法》，符合条件的证券公司可以募集、设立及管理专项资产管理计划，通过该计划所募集资金用于购买不超过基础资产预期收益金额的收益权，收益计划份额持有人的预期支付额来自该基础资产的收益权所产生的现金流。
与现行的信贷资产证券化的信托模式相比，专项资产管理计划的基础资
产未能做到完全的风险隔离，当原始权益人进入破产程序，或者因被兼并或被收购而丧失独立的法律实体地位时，收益计划资产收益的分配可能会受到影响。
所以，本题说法正确。
12.中国银监会应当自收到资产支持证券发起机构和受托机构联合报送的完整申请材料之日起（）个工作日内决定是否受理申请。
A.5
B.10
C.15
D.20
正确答案：A
解析：
13.分期发行资产支持证券的，在每期资产支持证券发行前5个工作日，受托机构应将最终的（）报中国人民银行备案，并按中国人民银行的要求披露有关信息。
A.招募说明书
B.发行说明书
C.评级报告
D.相关法律文件
正确答案：B,C,D
解析：
14.资产支持证券名称应与()名称有显著区别。
A.发起机构
B.受托机构
C.贷款服务机构
D.资金保管机构
正确答案：A,B,C,D
解析：
15.()在银行间市场发行了首批资产支持证券。
A.国家开发银行和中国银行
B.进出口银行和中国建设银行
C.国家开发银行和中国建设银行
D.国家开发银行和中国工商银行
正确答案：C
解析：
16.2005年12月8日，国家开发银行和（）在银行间市场发行了首批资产支持证券。
A.中国建设银行
B.中国工商银行
C.中国农业银行
D.交通银行
正确答案：A
解析：。