第六章长期投资决策分析
决策 分析
▪ 三、决策的类型
决策按不同标准可划分为不同类型，不同类型的决策所需收 集的信息、思考的重点及采用的专门方法有所不同。
（一）按决策的重要程度划分 1.战略决策： 战略决策是指对关系到企业未来发展方向、全局性重大问题 所进行的决策。 2.战术决策： 战术决策是指企业具体部门在未来较短时期内，对日常经营 管理活动所采取的方法与手段的局部性决策。
▪ 三、决策的类型
（五）按决策对象的经济内容划分 1.销售决策。 销售决策是指对企业产品销售价格、数量、销售渠道等进行的一 系列决策。 2.生产决策。 生产决策是指对企业产品的品种、产量、组合结构、生产工艺、 生产能力利用等方面所进行的决策。 3.投资决策。 投资决策是指企业对扩大生产规模、构建和更新固定资产等方面 所进行的决策。
第二节 投资决策的基本方法
▪ 一、风险型决 策常用的方法
决策树法：在决策 过程中把各种方案以及 可能出现的状态、后果， 用树枝形的图形表示出 来，然后进行选择和判 断。如图表6-1所示。
▪ 二、非确定型决策常用的方法
主要包括大中取大法、小中取大法、大中取小法和折中决策法等， 我们统称为非概率分析法。该方法可以应用于非确定型的短期经营决 策和长期投资决策。
1.工艺范围
指机床适应不同生产要求的能力（加工功能）。包括： 机床可完成的工序种类，所加工零件的类型、材料和尺寸 范围、毛坯种类、加工精度和表面粗燥度。
不同工艺范围对机床结构的影响： 如果机床的工艺范围过宽，将使机床的结构复杂，不能 充分发挥机床各部件的性能； 如果机床的工艺范围较窄，可使机床结构简单，易于 实现自动化，提高生产率。
▪ 三、决策的类型
（三）按决策期限的长短划分 1.短期决策。 短期决策也称短期经营决策，是指对一个经营年度或经营周期内能够 实现其目标的决策。它的主要特点是充分利用现有资源进行战术决策，一般 不涉及大量资金的投入，且见效快。短期经营决策的内容较多，主要包括零 件自制还是外购的决策、用不同工艺进行加工的决策、生产哪种产品的决策 等。 2.长期决策。 长期决策也称长期投资决策，是指对超过一个经营年度或经营周期的 重大投资活动进行的决策。该类决策的特点是所涉及的方案影响期较长，发 生次数少，资金投入大，风险高。主要包括固定资产的新建、扩建或改建的 决策、固定资产大修或更新的决策以及固定资产租赁或外购的决策。
本章学习要点对外投资是企业以现金
1
第六章 对外长期投资决策
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6.1 证券投资
二、债券投资 （一）债券的价值 将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。影响债券价值的因素主要是债券的票面利率、期限和所采用的贴现率等因素。 1、债券估价基本模型。——债券投资价值估算 2、市场利率的敏感性。债券一旦发行，其面值、期限、票面利率都相对固定了，市场利率成为债券有期间影响债券价值的主要因素。市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。 (1)利率变化影响债券价值。 (2)长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。 (3)市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动。 根据上述分析结论，财务经理在债券投资决策中应当注意：长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。
三、基本的投资策略 （一）平均成本投资策略 平均成本投资策略是指在均衡的时间间隔内按固定的金额分次投资于同一种证券。在证券市价高于平均成本时，将分批买进的证券一次性全部抛出以获取盈利。采用平均成本投资策略，能够通过证券持有份数的变化来抵消证券价格的波动。 平均成本投资策略的实质是分资投资，能避免一次性在高价位上套牢的价格波动风险。平均成本投资策略只针对同一投资对象，与其他投资对象的投资不发生关系，不适用于对投资组合的调整。 （二）固定比重投资策略 固定比重投资策略要求将资金按比例分配投资于各类证券，使持有的各类证券市价总额达到设备的比重。一旦由于市价波动使证券比重变化超过一定限度时，就通过买卖证券来调整投资比重，以保持原有的投资组合比重。 固定比重投资策略的实质是用一种投资对象的增值利润投资于另一种投资对象，这样能基金投资经常保持低成本状态，也有助于让投资者及时实现既得的利益。固定比重投资策略一般不适用于投资对象长期持续上涨或长期持续下跌的情况。 （三）分级定量投资策略 分级定量投资策略的基本作法是：设定投资对象的价格涨跌等级，价格每上升一个等级就抛售，每下降一个等级就购进，每次抛售或购进的数量是相等的。 分级定量投资策略与平均成本投资策略相类似，都是针对同一投资品种分次进行投资。分级定量投资策略中，价位涨跌等级间隔的设定是关键的因素。
(管理会计)第六章经营决策分析
常见的生产调度决策方法有甘特图法和关键路径法等，企业应根据自身实际情况选择适合的 方法进行决策。
05
投资决策分析
投资决策概述
投资决策是企业经营决策的重要组成部分，它涉及到 企业资源的配置和利用，对企业未来的经营状况和经 济效益有着重大影响。
投资回报期与净现值分析
投资回报期
指投资项目从开始到收回全部投资成本所需的时间。
净现值（NPV）
指投资项目未来现金流的现值减去初始投资成本后的净值。
06
经营决策分析案例研究
案例一：某制造企业的成本决策分析
总结词
该案例研究了一家制造企业如何通过成本决策分析优 化生产流程，提高经济效益。
详细描述
该制造企业面临市场竞争加剧和成本压力上升的问题， 需要进行有效的成本决策分析。通过分析生产流程中的 各个环节，该企业识别出了潜在的成本节约点和生产效 率提升点。在此基础上，该企业采取了一系列措施，如 引入先进的生产设备、优化生产布局、提高员工技能等 ，以降低生产成本并提高生产效率。这些措施的实施取 得了显著的经济效益，帮助该企业在激烈的市场竞争中 保持了竞争优势。
成本决策是管理会计中的重要内容， 旨在通过科学的方法确定最优的成本 水平，以实现企业价值最大化。
成本决策分析的方法包括本量利分析、 边际分析、成本效益分析等，这些方法 有助于企业更好地进行成本决策。
成本决策分析需要考虑多个因素，包括 企业战略、市场需求、竞争环境等，以 制定符合企业实际情况的成本策略。
内部收益率法（IRR）
通过计算投资项目的内部收益率来评 估项目的价值，反映了项目的盈利能 力。
投资回收期法
综合练习——精选推荐
第六章 长期投资决策分析综合练习一、思考题1．简述项目投资的特点及项目投资的决策程序。
2．在进行项目投资决策时，如何分析项目的现金流量？3．在计算投资项目的现金流量时应该注意哪些问题？4．简述项目投资决策的基本方法。
二、判断题1．预付年金的终值与现值，可在普通年金终值与现值的基础上乘以(1+i)得到。
() 2．在利率和计息期数相同的条件下，复利终值系数和复利现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。
() 3．在通货膨胀率很低的情况下，国库券的利率可视同为资金时间价值。
() 4．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。
() 5．不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。
() 6．一般情况下，使某投资方案的净现值小于0的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。
() 7．终结点净现金流量等于终结点那一年的经营净现金流量与该期回收额之和，其回收额必须大于零。
() 8．在更新改造项目中，旧设备的投资额等于旧设备的变现价值，与旧设备的账面价值无关。
()三、单项选择题1．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是()。
A．普通年金 B．递延年金C．永续年金 D．预付年金2．企业发行债券，在名义利率相同的情况下，其实际利率最小的复利计息期是()。
A．一年 B．半年C．一季度 D．一月3．企业年初借得30 000元贷款，十年期，年利率12%，每年末等额偿还。
已知年金现值系数(P/A, 12%, 10)=5.650 2，则每年应付金额为()元。
A．8 849B．5 310C．6 000D．28 251 4．某人年初存入银行5 000元，银行按年利率10%复利计息，每年年末提出600元，则最后一次能够足额(200元)提款的时间是()。
A．第十年年末 B．第十一年年末C．第九年年末 D．第十二年年末5．某投资项目按贴现率10%计算的净现值为-200万元，这说明该投资项目的内含报酬率()。
管理会计学答案
《管理会计学》作业答案第一章总论思考题：1.管理会计的职能是什么？答案要点：1.预测职能、2.决策职能、3.规划职能、4.控制职能、5.评价职能具体内容见教材第4-5页2.管理会计的内容核心是什么？答案要点：1.预测决策会计、2.规划控制会计、3.责任会计。
管理会计中的成本形态分析、变动成本法和本量利分析等重要内容，贯穿在预测、决策、规划控制及责任会计之中。
详细内容见教材第5页3.管理会计与财务会计的区别和联系是么？答案要点：管理会计与财务会计的联系：1.两者目标一致；2.两者基本信息来源相同同财务会计相比，管理会计具有如下特点：1.管理会计侧重于为企业内部管理提供服务2.管理会计不受公认的会计原则或《企业会计准则》的严格限制和约束3.管理会计侧重于预测决策、规划控制及业绩考核评价4.管理会计无固定的核算程序，计算方法比较负责5.管理会计的会计报告无固定的编报时间，内容不确定，可采用非货币计量单位。
6.对会计人员素质的要求与财务会计不同详细内容见教材第7-8页第二章成本性态分析与成本计算方法思考题：1成本按经济用途可以分为哪几类？答案要点：成本按经济用途可以分为生产成本和非生产成本。
生产成本包括直接材料、直接人工和制造费用。
非生产成本包括销售费用、管理费用、财务费用2.固定成本概念、特性及其进一步分类。
答案要点：固定成本是指在一定条件下（一定时期和一定业务量范围内），其总额不随业务量的变化而变化的那部分成本。
固定成本的特性：⑴固定成本总额具有不变性。
⑵单位固定成本(a / x)在业务量变动时，具有反比例变动性固定成本的分类⑴约束性固定成本（生产经营能力成本）。
是指不受管理当局短期决策行为影响的那部分成本。
⑵酌量性固定成本，是指受管理当局短期决策行为影响的那部分成本。
3.变动成本概念、特性及其进一步分类。
答案要点：变动成本是指在一定条件下，其成本总额会随着业务量的变动成正比例变动的那部分成本。
变动成本的特性⑴变动成本总额（bx）的正比例变动性⑵单位变动成本（b）的不变性变动成本的分类变动成本按其发生的原因可分为：⑴技术性变动成本。
第六章 长期投资决策
第六章 长期投资决策一、 长期投资决策的类型1.扩充型投资与重置型投资扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。
扩充型投资决策又包括两种类型：一是与现有产品或现有市场有关的扩充型投资决策，如为了增加现有产品的产量或扩大现有销售渠道所进行的投资决策；二是与新产品或新市场有关的扩充型投资决策，如为了生产新产品或打入新市场所进行的投资决策。
扩充型投资决策通常涉及企业的重大经营方针，影响企业未来的持续发展和成败。
重置型投资决策通常涉及企业经营中的某一方面，主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而做出的决策。
重置型投资决策又包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策，如更换已经报废或巳损坏的生产设备的决策；二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策，如对旧的生产设备进行更新改造的策。
这类决策的目的是利用效率更高的新设备来提高产品质量以及降低人工成本、原材料消耗等。
2.独立方案与互斥方案独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的，任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。
互斥方案是指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。
在对多个方案进行选择时，至多只能选取其中之一。
二、长期投资决策分析的基本因素由于长期投资所投入的资金数额大，涉及的时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响，而时间因素的影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。
（一）货币时间价值1.货币时间价值的含义和计算今天投资一笔货币，就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利，那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。
在实际工作中，一般是以银行存款利息或利率代表货币时间价值，而利息的计算又有两种方式，一种是单利计息，另一种是复利计息。
单利只对本金计息，而复利不仅对存入的本金计息，而且对累积的利息同样计息。
以P表示本金，F表示本金和利息之和，i表示利率，n表示存款年数。
第六章长期股权投资
长期股权投资的初始计量 长期股权投资的后续计量
第一节 长期股权投资 的概述
一、长期股权投资概念 长期股权投资包括企业持有的对其子公司、 合营企业及联营企业的权益性投资，以及 企业持有的对被投资单位不具有控制、共 同控制或重大影响，且在活跃市场中没有 报价、公允价值不能可靠计量的权益性投 资。
注意:1.合并方为企业合并发行的债券或承担其他 债务支付的手续费、佣金等,应当计入所发行债券 及其他债务的初始计量金额; 2.为进行企业合并发生的各项直接相关费用,如审 计费用、评估费用、法律服务费用等,应当于发生 时计入当期损益。
第二种情况合并方以发行权益性证券作为合并对价的
1.合并方按取得被合并方所有者权益账面价值的份 额,借记“长期股权投资——成本”科目, 2.按已宣告但尚未发放的现金股利或利润,借记 “应收股利” 3.按发行股份的面值总额,贷记“股本” 。 4.按支付的发行费用,贷记“银行存款”等科目 .按 其贷方差额,贷记“资本公积——资本溢价或股 本溢价”科目
【例4-4】2005年4月1日京华公司以无形资产（专利权）、 大型设备和部分银行存款购买了莎莎化妆品公司的60% 的股权（在购买日京华公司支付的资产账面价值和公允 价值如表5-3所示）。合并中，京华公司聘请注册会计师 进行资产评估和咨询，共支付相关费用40万元。在本次 合并前，京华公司与莎莎化妆品公司不存在任何关联方 关系。 表5-3 单位：元 项 目 账面价值 公允价值 无形资产（专利权）10 000 000 14 000 000 固定资产（原值） 15 000 000 13 000 000 减：累计折旧 （5 000 000） （5 000 000） 固定资产净值 10 000 000 8 000 000 银行存款 6 000 000 6 000 000 合 计 26 000 000 28 000 000
第六章长期股权投资
〔2〕顺流交易
如果形成了未实现内部交易损益〔即有关资产未对 外部独立第三方出售〕，投资方在计算确认应享 有联营企业或合营企业的投资损益时，应抵销该 未实现内部交易损益的影响，同时调整对联营企 业或合营企业长期股权投资的账面价值。
即在顺流交易中，投资方投出资产或出售资产给其 联营企业或合营企业产生的损益中，按照持股比 例计算确定归属于本企业的局部不予确认。
需要注意的是，投资方与其联营企业及合营 企业之间无论是顺流交易还是逆流交易产生的未实 现内部交易损失，如果属于所转让资产发生的减值 损失，有关的未实现内部交易损失不应予以抵销。
〔五〕取得现金股利或利润的处理
被投资单位宣告分派现金股利或利润时，投 资企业按应分享的现金股利或利润份额，相应减 少长期股权投资的账面价值；被投资单位分派股 票股利时，投资企业不进行账务处理，但应在备 查簿中登记增加的股份。
〔三〕投资者投入的长期股权投资
投资者投入的长期股权投资，应当按照投资 合同或协议约定的价值作为初始投资本钱，但合 同或协议约定价值不公允的除外。
〔四〕通过非货币性资产交换取得的 长期股权投资
〔五〕通过债务重组取得的 长期股权投资
在资产减值一章前一并讲解
第二节 长期股权投资的后续计量
一、长期股权投资的本钱法 二、长期股权投资的权益法
〔3〕其他原因导致无法取得被投资方的有关资 料，不能按照准那么中规定的原那么对被投资方的 净损益进行调整。
3.未实现内部交易损益的调整
投资方在确认投资损益时，对于投资方与其 联营企业以及合营企业之间发生的未实现内部交 易损益按照持股比例计算归属于投资方的局部应 予抵销，在此根底上确认投资损益。包括：
合并方为企业合并发行的债券或承担其他债务支 付的手续费、佣金等，应当计入所发行债券及其 他债务的初始计量金额。
第六章 长期投资决策
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•第一节 影响长期投资决策的重要因素
图5-5
第一年
60000元 60000元
第二年
60000元
第三年
60000元
第四年
?
查年金终值系数表，可知利息率5%，5期的年 金终值系数为5.526。 FA=60000×(5.526－1)=271560(元) 第四年末一次取出的本利和为271560元。
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第一节
２、单利现值
影响长期投资决策的重要因素
单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值 单利现值的计算公式为：
P＝F－I＝F－F×i×n＝F×（1－i×n）
例：假设银行存款利率为10%，为三年后获得20000现金，某人现 在应存入银行多少钱？ P＝20000×（1－10%×3）＝14000（元）
指每期期初有相同数 额的系列收付款项。
4、年金 的分类
指无限期支付或收入 的年金。
指在最初若干期没有 收付款项的情况下， 后面若干期有相同数 额的系列收付款项。
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第一节
5、关于年金的计算
影响长期投资决策的重要因素
（1）普通年金的终值
普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之 和。 例如，假如i＝6%，第四期期末的普通年金终值的计算
第一节
影响长期投资决策的重要因素
年金
年金的涵义 是指在一定时期 内每隔相同时间 就发生的相同数 额的系列收付款 项。 用A表示。
年金的特点 金额相等 方向相同 连续性
年金的表现形式 分期付款赊购 分期偿还贷款 发放养老金 支付租金 提取折旧等
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第一节
影响长期投资决策的重要因素
又称后付年金，指每 期期末有相同数额的 系列收付款项。
管理会计第06章投资决策课件
需要购置的固定设备成本
80，000元；
五年后设备的残值
10，000元；
需要的营运资金
70，000元；
每年的销售收入
78，000元；
每年的直接材料及直接人工等付现成本 45，000元；
前四年每年的设备维修费
5，000元；
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第二节 投资决策的基本方法
（四）内涵报酬率法 内涵报酬率IRR ：指一项投资方案在其寿命期内按现值计算的实
际报酬率。实质是投资方案净现值等于零时的利率。 具体计算：
1、若每年NCF相等，直接计算，详见课本P163 2、若每年NCF不等，逐次计算，详见课本P163
1）估计一个贴现率，用它来计算净现值。如果净现值为正数，说明方案的实际内 含报酬率大于预计的贴现率，应提高贴现率再进一步测试；如果净现值为负数， 说明方案本身的报酬率小于估计的贴现率，应降低贴现率再进行测算。
•公式：回收期=投资总额/年回收额
•
=投资总额/（年平均净利+年折旧额）
•回收期法：根据各方案回收期的长短来判断各方案优劣的方法。
•判断原则：选取回收期最短的方案
•具体计算：1）如果年回收额相同，则直接计算
•
2）如果年回收额不相同，则按累计回收额逐步计算
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（二）平均报酬率 平均报酬率：是指投资方案的年平均净现金流量与投资总额的比率. 平均报酬率=年平均净现金流量/投资总额
+ 70,000*0.621 = 158,933 净现值（NPV）= 未来报酬的总现值 – 投资额的现值
= 158,933 – (80,000 + 70,000) = 8,933 因为NPV﹥0，所以该方案可行。 2、现值指数法 现值指数 = 158,933 / (80,000 + 70,000)
管理会计单选多选
[单选]按预算期内可预见的多种生产经营管理活动水平为基础编制的预算，称为变动预算。
[单选]按预算期内可预见的多种生产经营管理活动水平为基础编制的预算，称弹性预。
[单选]零基预算了编制时，对所有的预算支出均以实际出发为基础。
其中：FV为复利终值，PV为复利现值，FVIFi,n为复利终值系数，PVIFi,n为复利现值系数。
[简答]年金终值和现值如何计算？
答：普通年金终值和现值的计算公式如下：
FVA=A?[（1+i)n-1]/i=A?FVIFAi,n
pVA=A?[1-（1+i)-n-1]/i=A?pVIFAi,n
[多选]变动成本法的缺点在于提供的数据较难满足长期决策的需要，成本计算不符合传统成本概念的要求，提供的数据不符合对外报告的要求。
第三章 本量利分析
[单选]其他因素不变时，单变动成本的上升会引起盈亏平衡点上升，安全边际下降。
[单选]本量利分析法的核心部分是确定盈亏平衡点。
[单选]边际贡献率的确定公式可表示为。
[单选]在相关范围内，单位变动成本在各种产量水平下保持不变。
[单选]单位产品成本中的变动成本与业务量之间的关系遇保持不变。
[单选]化验员，检验员的工资属于阶梯式成本。
[单选]高低点混合成本之差除以高低点产量之差，叫做单位变动成本。
[单选]在利用高低点法进行成本性态分析时，高低点坐标的选择标准是自变量业务量的高低。
[单选]产品销售收入扣除变动成本后的余额是边际贡献。
[单选]以边际贡献总额除以销售收入总额，得出的比率称为边际贡献率。
[单选]当企业的生产经营处于盈亏临界状态时固定成本同边际贡献相等。
[单选]将固定成本除以单位产品边际贡献，其比率称为盈亏平衡点销售量。
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第一节 投资概述 第二节 固定资产投资 第三节 投资决策指标（重点、点） 投资决策指标（重点、难点）
第一节 投资概述
一、投资含义 广义上说， 广义上说，是指企业为取得更多的 投资收益而发生多样化的资本支出。财 投资收益而发生多样化的资本支出。 务管理所讨论的投资主要是指企业进行 的生产性资本投资。 的生产性资本投资。 二、投资评价基本原理 资本成本、项目收益、 资本成本、项目收益、企业价值的关系 投资分类（按投资方向不同） 三、投资分类（按投资方向不同）
NCF（7）
＝(1)-(2)-(5) (1)-(2)＝（3）＋（6 ＝（3）＋（6）
现金流量计算表
现金 流量 0 1 2
单位： 单位：万元
3 4 5
初 始 固-500 营-200 营 业 终 结 合 计 -700
284.3 0 1 700 2 3 4 5
284.3
270.9
257.5
244.1
230.7 固50 营200
按现金流量发生的时间分：（现金流量构成） 按现金流量发生的时间分：（现金流量构成） ：（现金流量构成 1.初始现金流量：开始投资时发生的现金流量。 1.初始现金流量：开始投资时发生的现金流量。 初始现金流量 （1）固定资产投资支出； 固定资产投资支出； （2）流动资产投资支出； 流动资产投资支出； (3）其他投资费用支出； (3）其他投资费用支出； （4）原有固定资产变价收入。 原有固定资产变价收入。 2.营业现金流量：投资项目投入使用后， 2.营业现金流量：投资项目投入使用后，在其寿命 营业现金流量 周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的 数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。 数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。
管理会计第六章PPT课件课件
《管理会计第六章》PPT课件
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第六章 长期投资决策分析
l 3、复利终值与复利现值。 l 为了更好了解货币时间价值，应当区分出终值与
现值的不同含义以及相应的计算公式。 l 复利终值就是一次性收付款在一定时间终点发生
的数额，实际上就是本利和的概念。 l 复利现值就是一次性收付款项在一定时间的起点
发生的数额，实际上就是本金的概念。
项目增加的项目。 l 现金流出量指能够使投资方案的现实货币资金减
少或需要动用现金的项目。
《管理会计第六章》PPT课件
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第六章 长期投资决策分析
l （三）货币时间价值的计算 l 1、货币时间价值定义： l 货币时间价值就是作为资本或资金使用的货币在
其运用过程中随时间推移而带来的一部分增值价 值。 l 2、货币时间价值特点：
流量/原始投资额*100%
《管理会计第六章》PPT课件
21
第六章 长期投资决策分析
l 4、静态投资回收期：
l 静态投资回收期的计算方法有两种：一种是公式法，一 种是列表法。
l （1）公式法
l
原始投资额
l 包括建设期在内的投资回收期＝——————————
l
投产后每年相等净现金流量
l （2）列表法
l 通过列表的形式计算“累计净现金流量”来确定回收期
《管理会计第六章》PPT课件
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第六章 长期投资决策分析
l （四）投资的风险价值
《管理会计第六章》PPT课件
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第六章 长期投资决策分析
l （五）资金成本
《管理会计第六章》PPT课件
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第六章 长期投资决策分析
l 三、长期投资决策的基本方法 l 长期投资决策常用的静态评价方法 l 投资回收期法、投资利润率法等 l 长期投资决策常用的动态评价方法 l 等年值法、现时价值法、内部收益率法、收益成
自考00157 管理会计(一) 练习题06
第六章长期投资决策分析一、单项选择题1.下列有关长期投资决策说法不正确的是（）。
A.长期投资决策就是资本支出决策B.长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评C.在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析D.长期投资决策是指与长期投资项目有关的决策制定过程2.下列哪项不属于重置型投资决策（）。
A.为打入新市场所进行的投资决策B.对旧的生产设备进行更新改造所进行的投资决策C.更换已经报废的生产设备D.更换已经损坏的生产设备3.下列关于独立方案与互斥方案的说法不正确的有（）。
A.机器A与机器B的使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置A或者购置B这两个方案是独立方案B.单一方案是独立方案的特例C.独立方案之间不能相互取代D.在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一4.下列说法中错误的是（）。
A.偿债基金系数与年金终值系数互为倒数关系B.资本回收系数与年金现值系数互为倒数关系C.复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系D.资本回收系数与年金终值系数互为倒数关系5.下列有关现金流量在评价长期投资项目中的作用，不正确的是（）。
A.有利于正确评价投资项目的经济效益B.有利于企业获得更高的报酬率C.使投资决策更符合客观实际D.有利于科学地应用货币时间价值6.在确定增量现金流量时，不需要考虑以下哪项因素（）。
A对企业其他部门或产品的影响B.沉没成本的影响C.营运资金的需求D.全投资假设7.某投资方案的年营业收入为100万元，年总成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为25%，则该方案每年的营业现金净流量为（）。
A.40万元B.30万元C.37.5万元D.26万元8.某公司为扩大产品生产线需要投资600万元，其中银行借款300万元，筹资成本为6%；发行公司债券筹集资金150万元，资本成本为10%；普通股筹集资金150万元，资本成本为8%，则该项目的投资最低报酬率为（）。
财务管理 第六章 项目投资决策
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第一节 项目投资决策的相关概念
3. 税后现金流量
（1）建设期现金净流量 （2）经营期营业现金净流量 （3）经营期的终结现金净流量
可根据营业现金净流量加 上回收额就可得出。
14Hale Waihona Puke 第一节 项目投资决策的相关概念
3. 税后现金流量
在考虑所得税因素之后，经营期的营业现金净流量可 按下列方法计算： ① 根据现金净流量的定义计算
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案例
丙方案的相关资料为：固定资产投资需860万元，当年可以
投产，预计可以持续5年。估计每年固定成本(不含折旧) 为40万
元，变动成本是每件160元。固定资产折旧采用直线法，估计净残
值为60万元。营销部门估计每年销售量均为6万件。售价为每件
250元，生产部门估计需要140万元的流动资金投资，并于项目终
6
第一节 项目投资决策的相关概念
（二）现金流出量 现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起 的企业现金流出的增加额，简称现金流出。包括: （1）建设投资（含更改投资）
① 固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建造成 本、运输成本和安装成本等。
② 无形资产投资 （2）垫支的流动资金：指投资项目建成投产后为开展正常 经营活动而投放在流 动资产（存货、应收帐款等）上的营 运资金。 （1）+（2）合称为项目的原始总投资，在建设期发生。
（1）折旧费用不是一种现金流量。 （2）扣除折旧费用以后的净收益不是现金流量。 （3）折旧费用是税法允许计入成本的，但要运用税法允许使用的折旧 方法。 （4）折旧费用能对税收产生影响，从而通过税收会对现金流量具有间 接的影响。
企业计提折旧会引起成本增加，利润减少，从而使所得税减少。所 以折旧可以起到减少税负的作用，即会使企业实际少缴所得税，也就是 减少了企业现金流出量，增加了现金净流量。
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第六章长期投资决策分析打印本页本试卷在答题过程中可能要用到“公式编辑器”，请点击此处安装插件！一、单项选择题1.下列有关长期投资决策说法不正确的是（）。
A.长期投资决策就是资本支出决策B.长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评C.在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析D.长期投资决策是指与长期投资项目有关的决策制定过程【答疑编号38998,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：长期投资决策是指与长期投资项目有关的决策制定过程，所以，D项说法正确；由于长期投资方案涉及到资本支出，故又称为资本支出决策，所以，A项说法正确；长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评，所以，B项说法正确；在对投资方案进行选择时，不仅要考虑技术上的先进性，还要着重从成本与效益的关系上进行深入细致的分析，正确评价投资方案在经济上的合理性，所以，C选项说法不正确。
【本题3分】A B C D2.下列哪项不属于重置型投资决策（）。
A.为打入新市场所进行的投资决策B.对旧的生产设备进行更新改造所进行的投资决策C.更换已经报废的生产设备D.更换已经损坏的生产设备【答疑编号38999,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：重置型投资决策包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策，如更换已经报废或已损坏的生产设备的决策，所以，C、D选项正确；二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策，如对旧的生产设备进行更新改造的决策，所以，B选项正确；为打入新市场所进行的投资决策属于扩充型投资决策，所以，A选项不正确。
【本题3分】A B C D3.下列关于独立方案与互斥方案的说法不正确的有（）。
A.机器A与机器B的使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置A或者购置B这两个方案是独立方案B.单一方案是独立方案的特例C.独立方案之间不能相互取代D.在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一【答疑编号39000,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：机器A与机器B的使用价值相同，则购置A就不能购置B，购置B就不能购置A，因而这两个方案是相互排斥的，所以，A选项不正确；单一方案是独立方案的特例，所以，B选项正确；独立方案之间存在着某种关系，但不能相互取代，所以C选项正确；在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一，所以，D选项正确。
【本题3分】A B C D4.下列说法中错误的是（）。
A.偿债基金系数与年金终值系数互为倒数关系B.资本回收系数与年金现值系数互为倒数关系C.复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系D.资本回收系数与年金终值系数互为倒数关系【答疑编号39001,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：D答案解析：资本回收系数与年金现值系数互为倒数，D选项错误。
【本题3分】A B C D5.下列有关现金流量在评价长期投资项目中的作用，不正确的是（）。
A.有利于正确评价投资项目的经济效益B.有利于企业获得更高的报酬率C.使投资决策更符合客观实际D.有利于科学地应用货币时间价值【答疑编号39002,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：现金流量在评价长期投资项目中具有如下几方面的作用：（1）有利于正确评价投资项目的经济效益；（2）使投资决策更符合客观实际；（3）有利于科学地应用货币时间价值。
【本题3分】A B C D6.在确定增量现金流量时，不需要考虑以下哪项因素（）。
A对企业其他部门或产品的影响B.沉没成本的影响C.营运资金的需求D.全投资假设【答疑编号39003,点击提问】【加入打印收藏夹】【隐藏答案】正确答案：B答案解析：在确定增量现金流量时，需要考虑的因素包含（1）对企业其他部门或产品的影响；（2）营运资金的需求；（3）全投资假设。
还应该考虑投资项目带来的机会成本，同时要牢记沉没成本不是增量现金流量。
【本题3分】A B C D7.某投资方案的年营业收入为100万元，年总成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为25%，则该方案每年的营业现金净流量为（）。
A.40万元B.30万元C.37.5万元D.26万元【答疑编号39004,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：营业现金净流量=（100-60）×（1-25%）+10＝40（万元）【本题3分】A B C D8.某公司为扩大产品生产线需要投资600万元，其中银行借款300万元，筹资成本为6%；发行公司债券筹集资金150万元，资本成本为10%；普通股筹集资金150万元，资本成本为8%，则该项目的投资最低报酬率为（）。
A.7.5%B.8%C.8.5%D.7%【答疑编号39005,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：加权平均资本成本=6%×300/600+10%×150/600+8%×150/600=7.5%，此时的加权平均资本成本就是该项投资的最低报酬率。
【本题3分】A B C D9.下列说法中，错误的有（）。
A.投资方案回收期≤期望回收期，则接受投资方案B.投资方案回收期﹥期望回收期，则拒绝投资方案C.投资方案的平均报酬率≥期望的平均报酬率，拒绝投资方案D.投资方案的会计报酬率﹤期望的平均报酬率，拒绝投资方案【答疑编号39006,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】正确答案：C答案解析：平均报酬率是指一项投资方案的年平均净利润与初始投资额的比率，也称会计报酬率。
当投资方案的平均报酬率≥期望的平均报酬率时，应该接受投资方案，所以，C项错误。
【本题3分】A B C D10.下列有关净现值法的优点说法错误的是（）。
A.考虑了货币时间价值B.考虑了项目寿命期内的全部净现金流量C.考虑了投资的风险性D.投资者要求的报酬率比较容易确定【答疑编号39007,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：D答案解析：净现值法下，投资者所要求的报酬率或资本成本的确定比较困难，所以，D项错误。
【本题3分】A B C D11.下列关于净现值的局限性不正确的是（）。
A.不能揭示各个投资方案本身可达到的实际报酬率水平B.净现值是一个绝对数指标，只能反映某个单独投资方案的投资与收益关系C.如果几个投资方案的初始投资额不相同，那么仅以净现值的大小是可以确定投资方案获利水平的高低的D.投资者所要求的报酬率或资本成本的确定比较困难【答疑编号39008,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：如果几个投资方案的初始投资额不相同，那么仅以净现值的大小是无法确定投资方案获利水平的高低的，因而就不能做出正确的评价，所以，C选项错误。
【本题3分】A B C D12.某投资项目原始投资为12000元，当年完工并投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为（）。
A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%【答疑编号39009,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：A答案解析：该题已知原始投资和每年现金流入量，可求出年金现值系数为12000/4600＝2.609，再用内插法确定内含报酬率为7.33%。
【本题3分】A B C D13.某投资项目的投资额为200万元，项目每年产生的税后利润为40万元，每年的折旧额为10万元，则投资回收期为（）年。
A.5B.6.67C.4D.25【答疑编号39010,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：C答案解析：回收期是指用现金流量收回投资额的时间，而不是用利润收回投资额的时间。
投资回收期=200/（40+10）=4年。
【本题3分】A B C D14.下列说法中，错误的有（）。
A.项目的寿命期包括建设期和经营期B.当不同投资项目的初始投资额不同时，净现值法和获利指数法下有可能得出相反的结论C.如果几个互斥方案的投资额都相同，且内部报酬率均大于要求的报酬率或资本成本，则内部报酬率越大的方案越好。
D.获利指数既反映了投资的相对收益，又反映了投资的绝对额【答疑编号39011,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：D答案解析：获利指数只反映了投资的相对收益，不反映投资的绝对额，所以，D项说法错误。
【本题3分】A B C D二、多项选择题1.下列属于资本支出特点的有（）。
A.资金投入量大B.支出发生的当期不能直接转化为本期费用C.不能全部由本期销售收入补偿D.在未来若干期内连续分次转化为各期费用E.分批回收补偿【答疑编号39012,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABCDE答案解析：资本支出具有资金投入量大，在支出发生的当期不能直接转化为本期费用，不能全部由本期销售收入补偿，而是在未来若干期内连续分次转化为各期费用，分批回收补偿等特点。
【本题4分】A B C D E2.下列有关收益支出正确的有（）。
A.收益支出指的是在日常经营中发生的各项支出B.各种生产成本和费用属于收益支出C.收益支出的效益不限于本期D.由本期的销售收入来补偿E.收益支出包括资本支出【答疑编号39013,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABD答案解析：收益支出是指在日常经营中发生的各项支出，如各种生产成本和费用，它们的效益只限于本期，并由本期销售收入来补偿。
进行长期投资决策必须首先将收益支出同资本支出区别开来。
【本题4分】A B C D E3.下列属于长期投资决策类型的有（）。
A.扩充型投资B.重置型投资C.独立方案D.互斥方案E.组合方案【答疑编号39014,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：ABCD答案解析：一般说，长期投资决策可分为以下两种类型：扩充型投资与重置型投资；独立方案与互斥方案。
所以A、B、C、D四个选项正确，E选项不属于长期投资决策的类型。
【本题4分】A B C D E4.以下属于扩充型投资的有（）。
A.改进现有产品的工艺技术进行的投资B.创办新企业C.扩大生产线D.研究开发新产品E.对其他企业进行投资【答疑编号39015,点击提问】【加入打印收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】正确答案：BCDE答案解析：改进现有产品的工艺技术进行的投资决策属于重置型投资决策，所以，A选项不正确；扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。
例如，投资创办新企业或扩大生产线，研究开发新产品，对其他企业进行投资等，所以，B、C、D、E选项正确。