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第四章 长期筹资概论
一、筹资的基本概念 二、筹资类型
三、企业筹资环境 四、筹资数量的预测
1
一、企业筹资的基本概念
1、企业筹资的动机 （1）扩张性筹资动机：扩大经营或对外投资
等。 （2）调整性筹资动机：调整现有资本结构的
需要等。例如：债务资本比例过高，为免除 引发财务风险而增加股权资本。
略。稳定货币供应，实现经济增长、物价稳定、充 分就业等。 l 利率政策：引导资本的流向，刺激和约束企业 的筹资行为。 l 汇率政策：影响国际收支、资本流动等。
15
三、企业筹资环境
2、经济环境：
（1） 宏观经济政策：
l 经济增长政策
l 产业结构政策：
l
政府财政政策：
16
三、企业筹资环境
RA RL
资金追加额M=（S1－S0）×（ = （ 18000 － 15000 ） × （
S30－3.9S%）0－－1R8E.3%
）
－
324×50%
=306
24
2、线性回归分析法：假设资金需要量Y同某 个变量X（产量，或销售收入等）之间存在线 性关系：Y=a+b×X。若已知N个历史数据（X1， Y1），（X2，Y2），…（XN，YN），则可以用 回归分析法通过X预测Y。
（2）物价变动： l 通货膨胀 l 通货紧缩 （3）周期变化：企业的产品和整个经营活动
呈现一定的周期现象。例如产品寿命周期、 企业生命周期、产业生命周期等。
17
三、企业筹资环境
3、法律环境：企业筹资受一定法律的制约。 例如：公司法、证券法、银行法、所得税法 等。
l 根据税法规定，企业发行债券和银行借
21
项目
现金 应收账款
存货 预付费用 固定资产净值 资产总额 应付票据
2000年实 际数
75 2400 2610
10 285 5380 500
2000年占销 售收入百分 比(%),在收
入水平 15000元
0.5
16.0
17.4 － －
33.9 －
2001年预计 数(在收入 水平18000
元)
90 2880 3132
1、金融环境： （1）金融市场：金融产品交易的场所。 l 外汇市场、黄金市场、资本市场。 l 资本市场：短期资本市场（货币市场）、
长期资本市场。 l 长期资本市场：初级市场（发行市场）、
次级市场（交易市场）。
14
三、企业筹资环境
（2）金融机构：银行、证券公司等。 （3）金融政策： l 货币政策：中央银行调整货币总需求的方针策
－
2242
－ 306(63972242-3849)
6397
23
用公式表示资金需要量预测:设2000年的销售收入 为S0 , 2001年预计销售收入为S1 。同收入变动 相关的
RA
资产占销售收入的比率为 的负债占销售收入的比率为
S 0RL
，同收入变动相关 。2001年预计留
S0
用利润额为RE。则：
短期资产（流动资产）
短期资本
长期资产
长期资本
12
二、企业筹资类型
3、直接筹资与间接筹资： （1）直接筹资：企业不借助银行等金融中介
结构，直接与资本所有者协商筹资。例如： 向大众投资者发行股票筹资等。 （2）间接筹资：通过向银行等金融中介筹资。 例如：向银行借款。
13
三、企业筹资环境
一、企业筹资的基本概念
4、企业筹资方式： l 发行股票筹资： l 发行债券筹资： l 银行信贷： l 商业信用筹资： l 租赁：
5
二、企业筹资类型
1、按属性分：股权资本
债权资本
合理安排两种资本的比例是财务管理要考虑 的一个重要问题。
6
二、企业筹资类型
（1）股权资本（权益资本）：股本、资本公 积、盈余公积和未分配利润构成。
款所发生的利息支出可以在企业税前利润列
支；而发行股票而发生的股利开支在税后利
润支付。
导致企业的债权资本的实
际成本比股权资本的实际成本要高。
18
四、筹资数量的预测
1、销售百分比法： 根据资产负债表、利润表中各项目与销售收
入的比例关系，预测短期资金需求量。
19
例：P129
项目
2000年实际 占销售收入 2001年预计 数 百分比（%） 数
10 285 6397 500 22
应付账款 应付费用 长期负债 负债合计 投入资本 留用利润 所有者权益合计 追加外部筹资
负债及所有者权 益总额
2640 105 55 3300 1250 830 2080 －
5380
17.6
3168
0.7
126
－
55
18.3
3849
－
1250
－ 992(830+162)
9
二、企业筹资类型
（3）企业资本的期限结构对企业的风险和收 益产生一定的影响。
1）正常的资本与资产配对： 短期资产（流动资产） 长期资产
短期资本 长期资本
10
二、企业筹资类型
2）保守的资本与资产配对：
短期资产（流动资产）
短期资本
长期资产
长期资本
11
二、企业筹资类型
3）冒险的资本与资产配对：
l 股权资本：是企业“永久性”资本。
（2）债权资本：企业依法取得并依约使用、 按期偿还的资本。
7
二、企业筹资类型
百度文库
2、按期限分：
长期资本
短期资本
8
二、企业筹资类型
（1）长期资本：期限在一年以上。包括股权 资本和长期债权资本。企业要长期发展，就 需要一定规模的长期资本。
（2）短期资本： 期限在一年之内的，一般 都是债务资本。作临时性周转需要。
2
一、企业筹资的基本概念
2、企业筹资的原则： （1）效益原则：寻求资本组合优化，减低资
本成本。 （2）合理性原则： l 数量合理： l 资本结构合理：
3
一、企业筹资的基本概念
3、企业筹资渠道：
（1）内部筹资：通过利润形成；
（2）外部筹资：
金融市场：国内外市场。
4
例： 见课本P134。
25
销售收入 15000
100
18000
减：销售 11400
76.0
13680
成本
销售费用
60
0.4
72
销售利润
340
23.6
4248
减：管理 3060
20.4
3672
费用
20
财务费用
30
0.2
36
税前利润
450
3.0
540
减：所得税（40%） 180
－
216
税后利润
270
－
324
留用比例(50%)
162
一、筹资的基本概念 二、筹资类型
三、企业筹资环境 四、筹资数量的预测
1
一、企业筹资的基本概念
1、企业筹资的动机 （1）扩张性筹资动机：扩大经营或对外投资
等。 （2）调整性筹资动机：调整现有资本结构的
需要等。例如：债务资本比例过高，为免除 引发财务风险而增加股权资本。
略。稳定货币供应，实现经济增长、物价稳定、充 分就业等。 l 利率政策：引导资本的流向，刺激和约束企业 的筹资行为。 l 汇率政策：影响国际收支、资本流动等。
15
三、企业筹资环境
2、经济环境：
（1） 宏观经济政策：
l 经济增长政策
l 产业结构政策：
l
政府财政政策：
16
三、企业筹资环境
RA RL
资金追加额M=（S1－S0）×（ = （ 18000 － 15000 ） × （
S30－3.9S%）0－－1R8E.3%
）
－
324×50%
=306
24
2、线性回归分析法：假设资金需要量Y同某 个变量X（产量，或销售收入等）之间存在线 性关系：Y=a+b×X。若已知N个历史数据（X1， Y1），（X2，Y2），…（XN，YN），则可以用 回归分析法通过X预测Y。
（2）物价变动： l 通货膨胀 l 通货紧缩 （3）周期变化：企业的产品和整个经营活动
呈现一定的周期现象。例如产品寿命周期、 企业生命周期、产业生命周期等。
17
三、企业筹资环境
3、法律环境：企业筹资受一定法律的制约。 例如：公司法、证券法、银行法、所得税法 等。
l 根据税法规定，企业发行债券和银行借
21
项目
现金 应收账款
存货 预付费用 固定资产净值 资产总额 应付票据
2000年实 际数
75 2400 2610
10 285 5380 500
2000年占销 售收入百分 比(%),在收
入水平 15000元
0.5
16.0
17.4 － －
33.9 －
2001年预计 数(在收入 水平18000
元)
90 2880 3132
1、金融环境： （1）金融市场：金融产品交易的场所。 l 外汇市场、黄金市场、资本市场。 l 资本市场：短期资本市场（货币市场）、
长期资本市场。 l 长期资本市场：初级市场（发行市场）、
次级市场（交易市场）。
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三、企业筹资环境
（2）金融机构：银行、证券公司等。 （3）金融政策： l 货币政策：中央银行调整货币总需求的方针策
－
2242
－ 306(63972242-3849)
6397
23
用公式表示资金需要量预测:设2000年的销售收入 为S0 , 2001年预计销售收入为S1 。同收入变动 相关的
RA
资产占销售收入的比率为 的负债占销售收入的比率为
S 0RL
，同收入变动相关 。2001年预计留
S0
用利润额为RE。则：
短期资产（流动资产）
短期资本
长期资产
长期资本
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二、企业筹资类型
3、直接筹资与间接筹资： （1）直接筹资：企业不借助银行等金融中介
结构，直接与资本所有者协商筹资。例如： 向大众投资者发行股票筹资等。 （2）间接筹资：通过向银行等金融中介筹资。 例如：向银行借款。
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三、企业筹资环境
一、企业筹资的基本概念
4、企业筹资方式： l 发行股票筹资： l 发行债券筹资： l 银行信贷： l 商业信用筹资： l 租赁：
5
二、企业筹资类型
1、按属性分：股权资本
债权资本
合理安排两种资本的比例是财务管理要考虑 的一个重要问题。
6
二、企业筹资类型
（1）股权资本（权益资本）：股本、资本公 积、盈余公积和未分配利润构成。
款所发生的利息支出可以在企业税前利润列
支；而发行股票而发生的股利开支在税后利
润支付。
导致企业的债权资本的实
际成本比股权资本的实际成本要高。
18
四、筹资数量的预测
1、销售百分比法： 根据资产负债表、利润表中各项目与销售收
入的比例关系，预测短期资金需求量。
19
例：P129
项目
2000年实际 占销售收入 2001年预计 数 百分比（%） 数
10 285 6397 500 22
应付账款 应付费用 长期负债 负债合计 投入资本 留用利润 所有者权益合计 追加外部筹资
负债及所有者权 益总额
2640 105 55 3300 1250 830 2080 －
5380
17.6
3168
0.7
126
－
55
18.3
3849
－
1250
－ 992(830+162)
9
二、企业筹资类型
（3）企业资本的期限结构对企业的风险和收 益产生一定的影响。
1）正常的资本与资产配对： 短期资产（流动资产） 长期资产
短期资本 长期资本
10
二、企业筹资类型
2）保守的资本与资产配对：
短期资产（流动资产）
短期资本
长期资产
长期资本
11
二、企业筹资类型
3）冒险的资本与资产配对：
l 股权资本：是企业“永久性”资本。
（2）债权资本：企业依法取得并依约使用、 按期偿还的资本。
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二、企业筹资类型
百度文库
2、按期限分：
长期资本
短期资本
8
二、企业筹资类型
（1）长期资本：期限在一年以上。包括股权 资本和长期债权资本。企业要长期发展，就 需要一定规模的长期资本。
（2）短期资本： 期限在一年之内的，一般 都是债务资本。作临时性周转需要。
2
一、企业筹资的基本概念
2、企业筹资的原则： （1）效益原则：寻求资本组合优化，减低资
本成本。 （2）合理性原则： l 数量合理： l 资本结构合理：
3
一、企业筹资的基本概念
3、企业筹资渠道：
（1）内部筹资：通过利润形成；
（2）外部筹资：
金融市场：国内外市场。
4
例： 见课本P134。
25
销售收入 15000
100
18000
减：销售 11400
76.0
13680
成本
销售费用
60
0.4
72
销售利润
340
23.6
4248
减：管理 3060
20.4
3672
费用
20
财务费用
30
0.2
36
税前利润
450
3.0
540
减：所得税（40%） 180
－
216
税后利润
270
－
324
留用比例(50%)
162