高级经济师-金融-第四版 4第四章 防范金融风险与维护金融稳定

第四章防范金融风险与维护金融稳定

第一节金融风险和系统性金融风险

一、金融风险的内涵和管理

强化重点领域风险防范化解，前瞻性防范和化解金融风险

（一）金融风险的内涵

1、风险的含义

对未来结果不确定性的描述，包含损失发生和盈利发生的不确定性，损失结果和盈利结果的差异性

2、金融风险的含义

企业未来受益（盈利和损失）的不确定性或波动性

3、金融风险的特征

（1）不确定性

（2）相关性

（3）高杠杆性

（4）传染性：金融机构的中介只能，割裂原始借贷的关系

4、金融风险的分类

（1）按宏观层面和微观层面分类

①宏观层面金融风险

调控偏差型金融风险：宏观调控部门在调控过程中因调控目标、调控时机、调控力度以及调控手段等偏差造成的金融风险

制度缺陷型金融风险：宏观调控部门对经济、金融制度建设、安排的缺陷导致的金融风险

②微观层面金融风险

信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国别风险、声誉风险、法律风险、战略风险

（2）按系统性和非系统性分类

①系统性金融风险

源于市场结构或市场动态，是指市场上所有代理商面对的冲击或不确定性，冲击可能来自政府政策、国际经济力量或自然行为；该风险不能通过多元化消除

②非系统性金融风险

指特定代理人或行业容易受到影像的风险（与广泛的市场回报无关）；可以通过多元化进行分散、降低和消除

（二）金融风险管理

1、金融风险管理的重要性

随着金融一体化和经济全球化，金融风险日趋复杂和多元化，会对经济、金融乃至国家安全产生消极影响；

许多机构积极寻求金融风险管理的技术和方法以进行金融风险的有效识别、精确度量和严格控制

金融风险管理成为工商企业和金融机构的核心竞争力之一

2、金融风险管理的内容

金融风险管理包括对金融风险的识别、度量和控制

3、金融风险管理需求的理论基础

（1）早期理论认为，金融风险管理是没有必要的；

（2）主张进行风险管理的理论认为，现实的经济和金融市场并不完美，因此通过金融风险管理可以提升公司价值，是必要的

（3）金融市场不完美的体现：

①显示市场中存在各种各样的税收，会影响公司价值

②现实市场中存在交易成本

③显示市场中金融参与者不可能获得完全信息

4、金融风险识别

（1）金融风险识别是金融风险管理的第一步，是指用感知、判断或归类方式对现实和潜在风险进行鉴别的过程，是金融风险管理的基础；

（2）金融风险识别可以用感性认识、历史经验、客观资料、风险事故来分析归纳整理，是一项系统性和持续性的工作；

（3）金融风险的任务：从错综复杂的的环境中找出经济主体所面临的风险；

5、金融风险度量

（1）含义：评估金融风险的大小和影响，为金融风险管理提供决策依据；

（2）金融风险度量采用定量方法，建立模型来测量；

①市场风险测量模型：在险价值模型，期望损失模型；

②信用风险模型：信用计量模型、KMV模型、credit risk+模型、credit portfolio view模型；

③流动性风险度量：流动性思维，即市场即时性、市场宽度、市场深度、市场弹性

6、金融风险监测

（1）含义：金融机构在运行过程中，通过监控系统对金融风险的发展与变化情况全程进行监督，并相应调整应对策略，从而对金融风险管理起预警作用；（2）监控系统：首先，设置系列监控指标，如资本充足率、单一客户贷款比例等；

其次，通过计算机联网对指标进行监控，如发现异常，立即采取相应应急防范措施；

再次，定期或不定期进行稽核，检查执行情况，排查隐患

7、金融风险控制

（1）金融风险控制通过实施金融风险管理对策来实现

（2）金融风险管理对策

①预防策略：风险尚未发生是预先采取防备性策略

②规避策略：自觉避开风险

③分散策略：分散投资，不集中投资

④转移策略：保险

⑤保值策略：通过金融交易方式，冲销风险

二、系统性金融风险的特点和防范

（一）系统性金融风险的定义和特点

（1）定义：系统性金融风险源于市场结构或市场动态，可能对正常开展金融服务产生重大影响，对实体经济造成巨大负面冲击的金融风险

（2）系统性金融风险主要来源于时间和结构两个维度；

从时间维度来看，系统性金融风险一般由金融活动的一致行为引发，随时间累积，表现为金融杠杆的过度扩张或收缩，使风险顺周期自我强化和自我放大；

从结构维度来看，系统性金融风险一般由特定机构或市场的不稳定引发，通过金融机构、金融市场、金融基础设施间的相互关联等途径扩散，风险跨机构跨市场跨部门传染；

（3）系统性风险的五个基本特征

复杂性、突发性、传染快、波及广、危害大

（二）系统性金融风险的防范

1、系统性金融风险的监测

（1）构建综合指数：通过搜寻历史数据、找出关键指标、处理指标，合成一组可反应金融系统运行或风险的指标；金融压力指数；金融稳健指数优势：比较灵活、可繁可简、清晰明了；对历史上是否发生过金融危机不做强制要求；不关注系统性金融风险发生的具体原因；可与复杂的模型方法结合使用

（2）测度金融机构间的风险溢出和传染效应

伴随着金融产品的不断创新及金融监管趋于一体化，金融机构及金融行业间的关联性显著增强

（3）评估系统性金融风险的预期损失

在险价值可以有效地测算在给定的时间范围和置信水平下，某一金融资产可能发生的最大损失值

2、系统性金融风险的评估

（1）国际货币基金组织开发的四种定量模型：网络模型；共同风险模型；危机依存矩阵模型；违约强度模型

（2）金融脆弱性评估执委：对全球金融体系脆弱性进行评估

（3）德、英、比利时：网络分析法；全系统敞口矩阵；压力测试

（4）欧洲央行七个步骤评估：确定金融脆弱性来源---将其设定为潜在风险情景---确定导致风险情景发生的冲击事件（导火索）---计算情景发生的概率---测算金融系统的损失---衡量冲击的强度---风险评级

3、系统性金融风险的监管

（1）系统性金融风险监管的维度

跨行业维度：共同风险敞口下，风险在不同机构和不同市场间的分布

时间维度：金融体系的顺周期性问题

（2）系统性金融风险监管工具

①引入逆周期监管的政策工具