经典财务报表分析-资本结构质量分析.ppt

• 白酒专家指出，茅台酒市场消化情况良好，走货较快，库存消化殆尽，茅台 经销商已完成全年的计划的预计已达到8成以上，年底大概率提前执行明年计 划，使茅台有能力实现持续的放量增长。另一方面，按照白酒的销售规律来 看，每年下半年都是传统白酒销售旺季，随着春节旺季的到来，茅台酒的销 售或将进一步升温。
• 除了业内人士及白酒专家对茅台三季度业绩发表了自己的观点，各大券商也 纷纷发布研报，对茅台下一阶段的发展前景进行了预判。
质量信息
5.企业税金交纳情况与税务环境
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1. 流动负债的周转分析
• 流动性差的短期负债会降低企业的流动性风险 • 应付账款、应付票据的规模与存货规模间的关系
2.非强制性流动负债分析
强制性负债：当期必须支付的应付票据、应付账款、 银行借款、应付股利以及契约性负债等。
非强制性负债：预收账款（与存货一起分析）、部分 应付账款、其他应付款等。
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3. 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息
短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因：
①货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金； ②组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可
支配的货币资金金额小于报表数额； ③融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
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4. 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营 质量信息。
① 其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力、 相对于供应商的溢价能力、存在资本成本。
② 随着企业存货或营业成本的增长 应付账款相应增长 -债务企业商业谈判能力较强 -债权企业对债务企业的偿债能力有信心
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市场信心大增 贵州茅台预收账款大增280%
中国日报网 2015-11-02 17:51:00
• 10月22日晚，贵州茅台披露的2015年三季报显示，今年前三季度，贵州茅台 实现营业收入231.49亿元，较上年同期增长6.59%;归属于上市公司股东的净 利润114.25亿元，较上年同比增长6.84%。值得一提的是，通过积极推进企业 转型，调整营销策略，贵州茅台在前三季度的预收账款数据表现极佳。截至 三季度末，贵州茅台预收账款为56.06亿元，较年初的14.76亿元大幅增长 279.73%。结合其他酒企发布的三季报情况来看，茅台前三季度业绩稳步增 长，优于行业平均水平。
应纳税暂时性差异形成
二、非流动负债的构成与质量分析
1. 企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况 与增量效益
2. 非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量 3. 非流动负债所对应的流动资产及其质量 4. 预计负债分析
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•指会计上在“应付职工薪酬”科目核算的、但预计支付时 间在资产负债表日后12个月之后的部分的账面价值，
• 华融证券分析认为，茅台经过前两年的调整，目前经销商渠道库存普遍较低 ，未来也较难出现堆积库存的情况，预计4季度渠道营销仍然会保持恢复增长 的趋势。国海证券认为，茅台全年业绩目标实现的压力不大，现阶段公司已 完成全年业绩目标的73%，全年超额完成目标是大概率事件。
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预收账款分析要点
（1）预收账款是企业产品销售较好的一个标志； （2）预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加， 相反可以理解成将来业绩的下降； （3）区分有预收账款与没有预收账款的企业。
应付票据相应增长 -债务企业支付能力下降，而失去谈判优势 -债权企业对债务企业的偿债能力缺乏信心
5. 企业税金缴纳情况与税精务品文环档 境。
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流动负债率=流动负债总额/负债合计
这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。该 比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强。
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流动负债
非流动负债 • 金额较大 • 偿还期限较长
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债 流动负债合计
一、流动负债的构成与质量分析
1.流动负债周转分析 2.非强制性流动负债分析 3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营
•资产的结构：干什么、怎么干、效率与效益！ •资本的结构：为谁干、怎么分、公平与和谐！
•牢记：资本结构是根本！资产结构是手段！
•看得见的不那么重要，看不见的极端重要！
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ຫໍສະໝຸດ Baidu
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第1节 第2节
第3节 第4节 第5节
负债项目的构成与质量分析 应交所得税、递延所得税负债（资产）、 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 所有者权益项目构成与质量分析 资本结构与资本结构质量分析 资产负债表的总括分析
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非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计
企业尚未归还的长期借款的本金和利息 企业为筹集长期资金发行的债券本金和利息 融资租赁费、延期支付购买固定资产的价款
政府投入的专项或特殊用途款项 满足确认条件的或有事项形成
• 在第三季度，贵州茅台实现营业收入和归属净利润分别为73.70亿元和35.36亿 元。预收款项同比增长549.59%至56.06亿。贵州茅台在公告中表示，预收账 款增加主要是经销商预付的货款增加。预收账款的大幅度增加，表明经销商 对茅台酒的市场趋势抱有积极的预期。
• 据长期跟踪白酒市场的业内人士分析精品，文2档015年以来，白酒行业已经触底10并呈 现出弱复苏的态势，茅台经过两年的调整，消费结构也实现了从政务消费向
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资本结构与资本结构质量分析理论
流动负债质量分析 非流动负债质量分析 或有负债质量分析 应交所得税质量分析
所有者权益质量分析
对资产负债表的整体分析
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负债
仅限于那些企业承担的、过去或现在已完成的经济 业务所引起的、可以用货币计量的未来经济责任。
对负债的总体理解
•资产可能有虚假，但负债通常是真实的； •负债并不是越多越好，也不是越少越好，通常情 况下，好企业的负债数额不会特别大； •负债要与商业模式结合起来看待。