中国证券业协会融资类业务委员会创业板融资融券业务风险管理专题讨论会情况通报

中国证券业协会融资类业务委员会

创业板融资融券业务风险管理专题讨论会情况通报

为确保创业板改革平稳有序推进，有效防范创业板融资融券相关业务风险，近期，中国证券业协会融资类业务委员会召开专题讨论会，研究创业板融资融券的风险管理措施和具体方案。会后，委员会汇总形成《创业板注册制融资融券业务风控措施及建议》（见附件）。

会议认为，与科创板相比，创业板投资者数量较多且涉及存量业务衔接，融资融券业务风险管控要求有所提高，各证券公司要予以重视，充分发挥专业能力，根据自身风险管理水平，研究制定切实可行的业务方案，并根据业务运行情况不断优化完善。在展业过程中，各证券公司应当做好以下工作：

一是切实履行投资者适当性管理义务，充分做好风险揭示，对增量、存量客户分类施策，有针对性、有计划地做好风险评估与揭示、合同签署与变更、投资者教育等工作，确保客户知晓风险、明示参与。

二是全面评估自身风险管理能力，审慎开展相关业务，完善事前、事中、事后风险管理，确保自身风险可承受；同时综合考虑客户理解力和接受度，适度调整风控指标阈值和风险控制措施。

三是充分预判改革初期可能的市场情形，及时研究制定创业板融资融券业务管控方案，特别是明确风险指标设置、违约处置机制等内容，做好制度修订、系统改造、人员安排等相关准备工作。

附件

创业板注册制融资融券业务风控措施及建议

4月27日，创业板改革并试点注册制正式启动。与科创板相比，创业板投资者数量较多且涉及存量业务衔接，融资融券业务风险管控要求有所提高。为保障业务平稳运行，切实保护投资者合法权益，证券公司有必要尽早行动、提前部署，根据自身合规风控水平，研究制定创业板融资融券相关业务方案，研究切实可行、有针对性的风险防控措施。我们在充分听取行业意见建议的基础上，梳理了一些有益做法和经验，供各公司学习借鉴，以有效推动行业提升融资融券业务风险管理水平。

一、分类管理，因人施策，做好投资者适当性管理和风险揭示工作

根据监管规定，投资者参与创业板融资融券交易前，证券公司应当严格落实投资者适当性管理要求。创业板与科创板在交易机制上整体类似，但改革涉众面广，存量和增量投资者兼具，客户资质和交易经验差别较大，风险偏好和交易需求也不尽相同，客观上给适当性管理和风险揭示工作提出更高要求。行业在借鉴科创板经验的基础上，充分考虑流程

1

合规性与可操作性，细化分类，形成了覆盖各类投资者的准入管理、风险揭示、投资者教育等操作流程。

（一）适当性管理

考虑到融资融券业务的杠杆交易属性，行业讨论认为，申请信用账户开通创业板交易权限的，应当同时满足“账户资质过关”和“明示参与”两项条件，前者是指客户资质、交易经验和风险承受能力适配创业板风险等级，且已履行必要的合规流程（例如补充签署创业板风险揭示书等）；后者是指客户在已知创业板交易机制变化及融资融券业务相关风险的前提下，依然选择继续参与交易。行业提出了基于对增量、存量客户分类对待的适当性管理思路：

一是对“增量”客户严把准入关。对于申请新开通信用账户创业板交易权限的投资者，有的证券公司在系统端设置了自动校验功能，如验证已开通普通账户创业板权限，则须进一步评估满足适当性管理要求、补充两融风险揭示后予以办理；如尚未开通，则还应按照《创业板投资者适当性管理实施办法》相关要求签署《创业板投资风险揭示书》。有的证券公司认为，改革后的创业板两融风险等级没有高于融资融券业务本身风险等级，无需重新履行全部适当性评估流程，对信用账户的资产和交易经验准入校验、补充揭示风险后，对完全满足适当性要求的投资者可开通创业板权限。

2

二是对“存量”客户分类管理。对于信用账户已开通创业板交易权限的投资者，有必要提示客户继续参与创业板交易须履行的流程，充分保障客户知情权和选择权。客户选择不再参与创业板交易的，存量合约可以正常存续到期和展期，但不得新开创业板融资融券合约；客户选择继续参与创业板交易且符合条件的，按照“明示参与”的原则确定交易范围。有的证券公司将交易范围进一步细分，例如由客户选择仅交易核准制创业板股票、或同时参与交易注册制创业板股票等，并根据客户选择情况设置交易范围。

（二）风险揭示

行业讨论认为，创业板融资融券风险揭示是工作重点也是难点，总体目标是确保“风险提示全覆盖”和“客户反馈有记载”。为避免因流程重复，增加工作量、影响客户体验，风险揭示工作以确保客户知晓风险为目的，可融入适当性评估和权限管理等环节中。

制度层面上，各公司普遍制定了客户参与创业板股票交易的风险揭示文件，作为两融业务风险揭示书的补充，支持客户以电子或纸质方式签署或确认。实施层面上，有的公司将通过邮件、短信等多种形式，提供链接引导客户操作查看；有的公司将利用非交易时间，在交易平台或软件端嵌入“自动弹窗”，明确创业板交易机制的变化及融资融券业务相关

3

风险，并对客户是否参与融资融券交易的决定进行记载；相关选择与交易权限管理挂钩。

此外，有的证券公司提出，考虑到不同客户的交易习惯、不同版本合同约定事项的差异等，适当性管理和风险揭示部分环节还可能涉及需临柜办理或书面确认等，应当提前梳理客户情况并针对不同情形制定方案，确保相关服务覆盖各类客户。

（三）投资者教育

行业普遍意识到投资者教育工作尤为重要，应提前部署。各证券公司将充分利用现有资源，综合运用门户网站、移动客户端、微信、营业部等多渠道，积极开展投教工作。

由于创业板改革后股票的发行定价、交易、退市机制与当前的主板和中小板不同，证券公司的风控措施也进行了适应性调整，存量客户在参与创业板融资融券交易时可能遇到与原有交易习惯不一致之处，可能引发后续纠纷。有的证券公司将相关风控指标先同存量客户沟通，帮助客户理解到位，避免改革措施实施后集中调整。

二、优化风险控制指标体系和处置措施，确保风险可控，支持改革平稳推出

（一）可充抵保证金证券和标的证券管理

4