财务管理公司理财01导论PPT课件
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职业 拓展视野
……………
1-2
重要概念与技能
了解财务决策的基本类型和财务经理的职能 了解各种商业组织形式的财务应用 了解财务管理的目标 理解股东和经理层之间的冲突 理解公司所面对的各种监管规范
1-3
本章结构
1.1 什么是公司理财 1.2 企业组织 1.3 现金流的重要性 1.4 财务管理的目标 1.5 代理问题与公司的控制 1.6 (金融市场)监管
传统公司理财成熟阶段(20世纪30年代-20 世纪40年代)
利恩《公司及其财务问题》 洛夫《企业财务》 罗斯《企业内部财务论》 乔尔·迪安《资本预算》
1-14
公司理财的产生与发展
现代公司理财的形成与发展阶段(20世纪50年代-21世纪初) 投资基础理论 投资组合理论（Morden Portfolio Theory） 1952-马可维茨-证券组合选择 1963-夏普-简化的资产选择 在风险肯定存在的情况下，需要经过投资组合以 期在风险收益之间权衡 资本资产定价理论(Capital Asset Pricing ModelCAPM) 60年代夏普、林特纳等人的资本资产定价理论 其核心资本市场线（CML）以及证券市场线 (SML)
1-11
公司组织结构图
董事会
董事会主席与首席执行官 总裁与首席运营官)
副总裁与财务总监
财务长
主计长
现金经理 投资预算经理
信用经理
财务计划经理
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
1-12
理财学的产生与发展
13
1.3公司理财的产生与发展
公司理财的创建阶段(19世纪末-20世纪20 年代) 1897年托马斯·格林《公司理财》
净营运 资本
怎样管理和筹措 短期经营活动需 要的资产？
短期 负债
长期 负债
所有者 权益
1-9
1.2 现金流的重要性
公司投资的资产 （B）
流i动nInav资sess产etsts 固定资(B)产
Current assets Fixed assets
公司发行证券收到现金 (A)
金融市场
留存现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
1-4
1.1 什么是公司理财?
公司理财强调以下三类问题:
1. 公司应选择什么样的长期投资项目? 2. 对选定的投资项目，公司应从哪里筹措资金
以满足投资需求？ 3. 公司应如何管理日常财务活动？
1-5
企业的资产负债表模型
资产总价值
投资者拥有的总价值
短期负债
流动资产
固定资产 1有形的 2无形的
长期负债 所有者权益
1-6
资本预算决策
流动资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
应选择什么样
的长期投资项 目？
短期 负债
长期 负债
所有者 权益
1-7
资本结构决策
流动资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
怎样为选定的
投资项目筹措资 金？
短期 负债
长期 负债
所有者 权益
1-8
短期经营资产的管理
流动 资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
选举投票权 税 再投资与股利支付 负债
持续性
通常按股份享有投票 权
双重征税 在股利支付方面有很 大选择余地
有限责任
可无限存续
有限合伙人可能会拥有 一些投票权,但一般合伙 人完全控制和管理企业
由合伙人根据收益缴 税 通常所有的现金净盈 利都分配给合伙人
一般合伙人通常承担 无限责任，有限合伙 人只承担有限责任
第1章
公司理财导论
McGraw-Hill/Irwin
0
Copyright © 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
为什么要学习公司理财？
案例1、2：.ppt
1
学习公司理财是因为：
管理个人财富 处理商务世界问题 寻求令人感兴趣和回报丰厚的
股利与债务支付 (E)
短期负债 长期负债 Sh所or有t-t者erm权d益ebt
Long-term debt
Equity shares
税 (D)
企业最终必须产生 出现金净流量
来自企业的现金流
政府
必须超过来自金融
市场的现金流.
1-10
财务经理
财务经理的主要目标是通过以下措施来增加 企业的价值： 1. 选择能使价值增值的项目； 2. 进行聪明的财务决策。
融资优序理论-Myers-Pecking Order Theory
财务契约理论-Financial Contract Theory
研究实现最优财务契约的条件以及股票和债券
的派生条款
1-17
现代财务理论主要贡献者
对财务理论做出重大贡献的 6位获得经济学诺贝尔奖财务学家：
Modigliani(85), Miller，Sharp,Markowitz(90), Merton, Scholes(97). （Black） 主要在资本结构理论、股利理论、投资组合理论、 资产定价理论、和期权理论等方面做出重大贡献
1-16
公司理财的产生与发展
筹资基础理论
20世纪50年代的莫迪格莱尼和米勒的资本结构理 论（MM理论）
权衡理论-Trade-off Theory
信息不对称理论-Asymmetric Information Theory
代理成本理论-1976-Jensen&Meckling
信号理论—Ross模型
存续期通常有限
1-22
财务管理的目标
23
1.5 财务管理的目标
以下哪个才是正确的目标?
利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化 企业价值最大化
1-24
公司理财的目标
利润最大化
利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明 企业的财富增加得越多，越接近企业的目标
1-18
企业组织形式对理财的 要求
19
1.4 公司制企业
采用公司制的企业形式是解决筹集大量资 金问题的标准做法
当然，采用别的企业形式也是可以的
1-20
企业组织形式
个人独资 合伙企业
普通合伙 有限合伙
公司
1-பைடு நூலகம்1
公司与合伙企业的比较
流动性
公司 股份转让容易
合伙企业 交易数量受很大限制
1-15
公司理财的产生与发展
套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory） 罗斯的套利定价理论 基本模型：因素模型
期权定价理论（Option Pricing Model） 1973-布莱克—斯科尔斯的期权定价模型
有效市场理论（Efficient Market Hypothesis） 法玛的有效市场理论
……………
1-2
重要概念与技能
了解财务决策的基本类型和财务经理的职能 了解各种商业组织形式的财务应用 了解财务管理的目标 理解股东和经理层之间的冲突 理解公司所面对的各种监管规范
1-3
本章结构
1.1 什么是公司理财 1.2 企业组织 1.3 现金流的重要性 1.4 财务管理的目标 1.5 代理问题与公司的控制 1.6 (金融市场)监管
传统公司理财成熟阶段(20世纪30年代-20 世纪40年代)
利恩《公司及其财务问题》 洛夫《企业财务》 罗斯《企业内部财务论》 乔尔·迪安《资本预算》
1-14
公司理财的产生与发展
现代公司理财的形成与发展阶段(20世纪50年代-21世纪初) 投资基础理论 投资组合理论（Morden Portfolio Theory） 1952-马可维茨-证券组合选择 1963-夏普-简化的资产选择 在风险肯定存在的情况下，需要经过投资组合以 期在风险收益之间权衡 资本资产定价理论(Capital Asset Pricing ModelCAPM) 60年代夏普、林特纳等人的资本资产定价理论 其核心资本市场线（CML）以及证券市场线 (SML)
1-11
公司组织结构图
董事会
董事会主席与首席执行官 总裁与首席运营官)
副总裁与财务总监
财务长
主计长
现金经理 投资预算经理
信用经理
财务计划经理
税务经理 财务会计经理
成本会计经理 信息系统经理
1-12
理财学的产生与发展
13
1.3公司理财的产生与发展
公司理财的创建阶段(19世纪末-20世纪20 年代) 1897年托马斯·格林《公司理财》
净营运 资本
怎样管理和筹措 短期经营活动需 要的资产？
短期 负债
长期 负债
所有者 权益
1-9
1.2 现金流的重要性
公司投资的资产 （B）
流i动nInav资sess产etsts 固定资(B)产
Current assets Fixed assets
公司发行证券收到现金 (A)
金融市场
留存现金 (F)
来自公司的 现金流 (C)
1-4
1.1 什么是公司理财?
公司理财强调以下三类问题:
1. 公司应选择什么样的长期投资项目? 2. 对选定的投资项目，公司应从哪里筹措资金
以满足投资需求？ 3. 公司应如何管理日常财务活动？
1-5
企业的资产负债表模型
资产总价值
投资者拥有的总价值
短期负债
流动资产
固定资产 1有形的 2无形的
长期负债 所有者权益
1-6
资本预算决策
流动资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
应选择什么样
的长期投资项 目？
短期 负债
长期 负债
所有者 权益
1-7
资本结构决策
流动资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
怎样为选定的
投资项目筹措资 金？
短期 负债
长期 负债
所有者 权益
1-8
短期经营资产的管理
流动 资产
固定资产 1 有形的 2 无形的
选举投票权 税 再投资与股利支付 负债
持续性
通常按股份享有投票 权
双重征税 在股利支付方面有很 大选择余地
有限责任
可无限存续
有限合伙人可能会拥有 一些投票权,但一般合伙 人完全控制和管理企业
由合伙人根据收益缴 税 通常所有的现金净盈 利都分配给合伙人
一般合伙人通常承担 无限责任，有限合伙 人只承担有限责任
第1章
公司理财导论
McGraw-Hill/Irwin
0
Copyright © 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
为什么要学习公司理财？
案例1、2：.ppt
1
学习公司理财是因为：
管理个人财富 处理商务世界问题 寻求令人感兴趣和回报丰厚的
股利与债务支付 (E)
短期负债 长期负债 Sh所or有t-t者erm权d益ebt
Long-term debt
Equity shares
税 (D)
企业最终必须产生 出现金净流量
来自企业的现金流
政府
必须超过来自金融
市场的现金流.
1-10
财务经理
财务经理的主要目标是通过以下措施来增加 企业的价值： 1. 选择能使价值增值的项目； 2. 进行聪明的财务决策。
融资优序理论-Myers-Pecking Order Theory
财务契约理论-Financial Contract Theory
研究实现最优财务契约的条件以及股票和债券
的派生条款
1-17
现代财务理论主要贡献者
对财务理论做出重大贡献的 6位获得经济学诺贝尔奖财务学家：
Modigliani(85), Miller，Sharp,Markowitz(90), Merton, Scholes(97). （Black） 主要在资本结构理论、股利理论、投资组合理论、 资产定价理论、和期权理论等方面做出重大贡献
1-16
公司理财的产生与发展
筹资基础理论
20世纪50年代的莫迪格莱尼和米勒的资本结构理 论（MM理论）
权衡理论-Trade-off Theory
信息不对称理论-Asymmetric Information Theory
代理成本理论-1976-Jensen&Meckling
信号理论—Ross模型
存续期通常有限
1-22
财务管理的目标
23
1.5 财务管理的目标
以下哪个才是正确的目标?
利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化 企业价值最大化
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公司理财的目标
利润最大化
利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明 企业的财富增加得越多，越接近企业的目标
1-18
企业组织形式对理财的 要求
19
1.4 公司制企业
采用公司制的企业形式是解决筹集大量资 金问题的标准做法
当然，采用别的企业形式也是可以的
1-20
企业组织形式
个人独资 合伙企业
普通合伙 有限合伙
公司
1-பைடு நூலகம்1
公司与合伙企业的比较
流动性
公司 股份转让容易
合伙企业 交易数量受很大限制
1-15
公司理财的产生与发展
套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory） 罗斯的套利定价理论 基本模型：因素模型
期权定价理论（Option Pricing Model） 1973-布莱克—斯科尔斯的期权定价模型
有效市场理论（Efficient Market Hypothesis） 法玛的有效市场理论