公司理财课件(ppt 115页)
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第一章 公司理财导论 《公司理财》PPT课件
◦ 由于所有权和控制权的分离，使得拥有公 司的人（股东）并不控制公司，而是指派 代理人（经理人）代表他们来经营公司， 这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
《公司理财》课件
2．营业期：营业现金流量 3．终结期：投资回收
–（1）残值净收入 –（2）垫支营运资金收回
（二）营业现金流量的测算
1．不考虑所得税时的计算 –各年营业NCF＝收入－付现成本 ＝利润＋非付现成本
2．考虑所得税时的计算
营业现金流量测算模式
各年营业NCF
＝收入－付现成本－所得税 税前NCF
第四章 投资管理
一、现金流量的测算 二、常用决策指标 三、项目投资可行性分析 四、设备更新决策 五、证券投资价值评估
一、现金流量的测算
（一）现金流量的项目内容 （二）营业现金流量的测算
（一）现金流量的项目内容
1．初始期：原始投资
–（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资 –（2）垫支营运资金（流动资金）
第三章 财务评价
一、财务报告及其结构 二、财务能力评价 三、财务状况综合分析 四、上市公司财务比率
一、财务报告及其结构
1.资产负债表：反映某一特定时点上的财务状 况
2.损益表：反映某一特定时期内的经营成果 3.现金流量表：反映某一特定时期内现金变动
原因
二、财务能力评价
＝税后利润＋非付现成本 ＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率
税前NCF×（1－税率）
二、常用决策指标
（一）净现值（NPV） （二）年金净流量（ANCF） （三）内含报酬率（IRR） （四）回收期
（一）净现值（NPV）
净现值＝未来现金流量现值－原始投资现值
1.经济性质 2.作用
年金净流量的性质分析
i＝10％ A（2 年） B（3 年）A＇（2 年） B＇（3 年）
投资 每年 NCF
–（1）残值净收入 –（2）垫支营运资金收回
（二）营业现金流量的测算
1．不考虑所得税时的计算 –各年营业NCF＝收入－付现成本 ＝利润＋非付现成本
2．考虑所得税时的计算
营业现金流量测算模式
各年营业NCF
＝收入－付现成本－所得税 税前NCF
第四章 投资管理
一、现金流量的测算 二、常用决策指标 三、项目投资可行性分析 四、设备更新决策 五、证券投资价值评估
一、现金流量的测算
（一）现金流量的项目内容 （二）营业现金流量的测算
（一）现金流量的项目内容
1．初始期：原始投资
–（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资 –（2）垫支营运资金（流动资金）
第三章 财务评价
一、财务报告及其结构 二、财务能力评价 三、财务状况综合分析 四、上市公司财务比率
一、财务报告及其结构
1.资产负债表：反映某一特定时点上的财务状 况
2.损益表：反映某一特定时期内的经营成果 3.现金流量表：反映某一特定时期内现金变动
原因
二、财务能力评价
＝税后利润＋非付现成本 ＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率
税前NCF×（1－税率）
二、常用决策指标
（一）净现值（NPV） （二）年金净流量（ANCF） （三）内含报酬率（IRR） （四）回收期
（一）净现值（NPV）
净现值＝未来现金流量现值－原始投资现值
1.经济性质 2.作用
年金净流量的性质分析
i＝10％ A（2 年） B（3 年）A＇（2 年） B＇（3 年）
投资 每年 NCF
公司理财学课件
2.1资金时间价值观念
资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金在使用过程中，随着时 间的变化所发生的增值，也称为货币的时间价值 。
资金的时间价值是评价投资方案的基本标准 。 资金的时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对
数表示，即利息额和利息率。
2.1资金时间价值观念
资金时间价值的计算
名义利率和实际利率的换算：将名义利率调整为次利 率，再转换为实际利率，然后按实际利率计算资 金时间价值；不计算实际利率，而是调整有关指 标。
。
2.1资金时间价值观念
利率（折现率）的确定：
对于复利来说，若已知P，F，n，可不用查表而直接计 算出i；
但对普通年金问题，首先要根据等额的款项A、相应的 终值FA或现值PA，计算出相应系数（FA/A, i, n） 或（PA/A, i, n），然后，根据该系数和已知的基 数n去查相应的系数表，或用插值法计算所要求的利 率。
投资管理
➢ 投资是指公司投放资金，以期在未来获取收益的经济 行为。
股利分配管理
➢ 股利分配管理是指有关公司净利润如何进行分配方面 的决策工作，包括公司选择何种股利分配政策、公司 是否分配股利、分配多少股利等内容。
1.3公司理财的主要内容
以上三个方面的公司理财管理，不是孤立存在的， 而是相互联系在一起，共同通过影响公司的风险、 成本和收益来最终影响公司价值的实现。筹资管 理是投资管理的基础，公司如果筹集不到资金， 就无法进行投资和生产经营，就不会获得用来向 投资者分配的净利润；投资管理是筹资管理的目 的和方向，如果筹集到的资金不去进行投资，筹 资管理就无任何意义；股利分配管理影响着筹资 管理，如果公司的股利分配政策不当，将直接导 致进一步筹资的困难
《公司理财课程》幻灯片PPT
3、回收期法的优点：
• 可以衡量投资项目的相对风险，回收期越小 风险越小。
4、回收期法的缺点：
（1）没有考虑时间价值； （2）只考虑了部分现金流，不能反映整体。
39-18
六、会计收益率法 1、会计收益率（ARR）的计算公式
项目年平均净收益 ARR = 项目初始投资额
或 ARR =
年平均净现金流量 初始投资额
（1）对于独立项目， PI > 1 的投资项
目才是可行的；
（2）对于互斥项目，应选择PI > 1中的
最大者。
39-13
3、现值指数法的优点： （1）考虑了时间价值和投资风险； （2）现值指数是个相对数，因此互斥项
目的投资规模差异和时限差异不影响决 策结果； 4、现值指数法的缺点： （1）仍不能揭示投资项目可能达到的实 际收益率； （2）受折现率的影响较大。
39-11
4、净现值法的缺点： （1）不能揭示投资项目可能达到的实
际收益率； （2）没有考虑互斥项目的投资规模差
异和时限差异； （3）折现率的合理性很难判断，而折
现率的大小直接影响净现值的值。
39-12
三、现值指数法 1、现值指数（PI）的计算公式
PI = 投资报酬现值 / 投资额现值
2、现值指数法的决策准则：
算成现值后再来比较的决策方法。它是 一种动态评价法，主要有：净现值法、 现值指数法和内含报酬率法。 2、非折现现金流法：是指将未来现金流 直接（不考虑时间价值）来比较的决策 方法。它是一种动态评价法，主要有： 投资回收期法和会计收益率法。
39-9
二、净现值法 1、净现值（NPV）的计算公式
NPV = 投资报酬现值 – 投资额现值
《公司理财课程》幻灯片 PPT
• 可以衡量投资项目的相对风险，回收期越小 风险越小。
4、回收期法的缺点：
（1）没有考虑时间价值； （2）只考虑了部分现金流，不能反映整体。
39-18
六、会计收益率法 1、会计收益率（ARR）的计算公式
项目年平均净收益 ARR = 项目初始投资额
或 ARR =
年平均净现金流量 初始投资额
（1）对于独立项目， PI > 1 的投资项
目才是可行的；
（2）对于互斥项目，应选择PI > 1中的
最大者。
39-13
3、现值指数法的优点： （1）考虑了时间价值和投资风险； （2）现值指数是个相对数，因此互斥项
目的投资规模差异和时限差异不影响决 策结果； 4、现值指数法的缺点： （1）仍不能揭示投资项目可能达到的实 际收益率； （2）受折现率的影响较大。
39-11
4、净现值法的缺点： （1）不能揭示投资项目可能达到的实
际收益率； （2）没有考虑互斥项目的投资规模差
异和时限差异； （3）折现率的合理性很难判断，而折
现率的大小直接影响净现值的值。
39-12
三、现值指数法 1、现值指数（PI）的计算公式
PI = 投资报酬现值 / 投资额现值
2、现值指数法的决策准则：
算成现值后再来比较的决策方法。它是 一种动态评价法，主要有：净现值法、 现值指数法和内含报酬率法。 2、非折现现金流法：是指将未来现金流 直接（不考虑时间价值）来比较的决策 方法。它是一种动态评价法，主要有： 投资回收期法和会计收益率法。
39-9
二、净现值法 1、净现值（NPV）的计算公式
NPV = 投资报酬现值 – 投资额现值
《公司理财课程》幻灯片 PPT
《公司理财》PPT 第一章 公司理财导论
❖ （6）衍生金融工具的应用成为研究领域之一。
结论
❖ 公司理财学的发展表现在如下方面： 从描述性转向严格的分析和实证研究； 从单纯的筹资发展到财务决策的一整套理论和方法， 已形成独立、完整的学科体系。 财务人员在公司中的地位与作用得到提升。
❖ 可以预言，公司理财学必将不断深入发展，其内容日趋 复杂，范围逐渐扩大，手段和方法更加科学。
小知识：资金链与资金链断裂
❖ 所谓资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本 循环资金链条。企业要维持运转，就必须保持现金—资产 —现金（增值）这个循环良性的不断运转。如何保证资金 链的连续性发展，可以说是企业经营的根本。
❖ 企业都是以获取经营利润为目的的，但不少企业发展中会 陷入一种怪圈：效率下降，资金周转减速，严重时影响企 业正常运行，以至最终破产。因为效率下降，经营不善， 连续亏损会使企业资金紧张；经营不善同时也让银行、股 东对公司失去信心，公司难以得到资金支持，进一步加剧 资金紧张。如果为摆脱困境而拿资产抵押贷款所上的新项 目没有预期的高收益，面临银行还款又难以获取新的资金 ，必然出现资金链断裂。此时，债权银行就会拍卖抵押资 产，公司也面临倒闭。
二、公司理财学的研究对象
❖ 市场经济中，商品生产和交换所形成的错综复杂的经济关 系均以资金为载体，资金运动成为各种经济关系的体现。 公司理财全部围绕资金运动而展开。现金是企业资金运动 的起点和终点，现金运动是企业资金运动的动态表现，公 司理财学的研究对象也可说是现金及其流转。
❖ 现金流转也叫资金循环，指在生产经营中，现金变为非现 金资产，非现金资产又变为现金的周而复始的过程。
有关“公司金融”的各种说法
❖英文名称
▪ Corporate Finance ▪ Financial Management ▪ Managerial Finance ▪ Enterprise Finance
结论
❖ 公司理财学的发展表现在如下方面： 从描述性转向严格的分析和实证研究； 从单纯的筹资发展到财务决策的一整套理论和方法， 已形成独立、完整的学科体系。 财务人员在公司中的地位与作用得到提升。
❖ 可以预言，公司理财学必将不断深入发展，其内容日趋 复杂，范围逐渐扩大，手段和方法更加科学。
小知识：资金链与资金链断裂
❖ 所谓资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本 循环资金链条。企业要维持运转，就必须保持现金—资产 —现金（增值）这个循环良性的不断运转。如何保证资金 链的连续性发展，可以说是企业经营的根本。
❖ 企业都是以获取经营利润为目的的，但不少企业发展中会 陷入一种怪圈：效率下降，资金周转减速，严重时影响企 业正常运行，以至最终破产。因为效率下降，经营不善， 连续亏损会使企业资金紧张；经营不善同时也让银行、股 东对公司失去信心，公司难以得到资金支持，进一步加剧 资金紧张。如果为摆脱困境而拿资产抵押贷款所上的新项 目没有预期的高收益，面临银行还款又难以获取新的资金 ，必然出现资金链断裂。此时，债权银行就会拍卖抵押资 产，公司也面临倒闭。
二、公司理财学的研究对象
❖ 市场经济中，商品生产和交换所形成的错综复杂的经济关 系均以资金为载体，资金运动成为各种经济关系的体现。 公司理财全部围绕资金运动而展开。现金是企业资金运动 的起点和终点，现金运动是企业资金运动的动态表现，公 司理财学的研究对象也可说是现金及其流转。
❖ 现金流转也叫资金循环，指在生产经营中，现金变为非现 金资产，非现金资产又变为现金的周而复始的过程。
有关“公司金融”的各种说法
❖英文名称
▪ Corporate Finance ▪ Financial Management ▪ Managerial Finance ▪ Enterprise Finance
专题公司理财PPT课件
系统原则
01
02
03
分权
授权
激励（利益分配制度的制定）
责权利结合原则
风险与利益兼顾原则
风险与收益是一对矛盾，谋求风险与收益的平衡点 风险控制是财务管理的核心内容之一
财务管理的体制与 组织问题
两权分离
规模扩大与管理幅度的限制
组织目标、责权划分、激励机制
机构设置：财务与会计是否分设
二、组织
公司价值均为1.1亿元 股价均为10.60元
对公司状况的分析
01
经理无法通过包装企业证券改变企业价值
02
现实世界中的各种因素背离理论
MM:一个说明
01
假设
无税 无交易成本 个人与公司的借贷利率相同
02
结论
命题Ⅰ:VL=VU 命题Ⅱ: KS = B/S( K0 -KB )+ K0
03
推论
通过自制财务杠杆,个人不能复制或消除公司财务杠杆的影响. 权益成本随财务杠杆增加,因为权益风险随财务杠杆增大
EBIT×(1-Tc)
无杠杆企业的税后收益：
(EBIT-kB B)×(1-Tc)=EBIT(1-Tc)- kB B+ kB B Tc 杠杆企业股东和债权人的现金流入： EBIT(1-Tc)+ kB B Tc
杠杆企业的税后收益：
W公司：kB B Tc=35%×10%×4000,000=140,000
命题2的进一步推导
Y公司在有财务杠杆的情况下： 0.20=0.15+4000/4000(0.15-0.1)
资本成本(%)
B/S
KS
Kw
K0
KB
MM理论的说明----公司的例子
公司是无杠杆企业,每年永续性期望收益1000万元,公司全部收益都用于发放股利。流通在外股票1000万股,每股预期年收益1元.资本成本10%。公司近期将投资400万元新建工厂,每年可带来额外现金流100万元。
01
02
03
分权
授权
激励（利益分配制度的制定）
责权利结合原则
风险与利益兼顾原则
风险与收益是一对矛盾，谋求风险与收益的平衡点 风险控制是财务管理的核心内容之一
财务管理的体制与 组织问题
两权分离
规模扩大与管理幅度的限制
组织目标、责权划分、激励机制
机构设置：财务与会计是否分设
二、组织
公司价值均为1.1亿元 股价均为10.60元
对公司状况的分析
01
经理无法通过包装企业证券改变企业价值
02
现实世界中的各种因素背离理论
MM:一个说明
01
假设
无税 无交易成本 个人与公司的借贷利率相同
02
结论
命题Ⅰ:VL=VU 命题Ⅱ: KS = B/S( K0 -KB )+ K0
03
推论
通过自制财务杠杆,个人不能复制或消除公司财务杠杆的影响. 权益成本随财务杠杆增加,因为权益风险随财务杠杆增大
EBIT×(1-Tc)
无杠杆企业的税后收益：
(EBIT-kB B)×(1-Tc)=EBIT(1-Tc)- kB B+ kB B Tc 杠杆企业股东和债权人的现金流入： EBIT(1-Tc)+ kB B Tc
杠杆企业的税后收益：
W公司：kB B Tc=35%×10%×4000,000=140,000
命题2的进一步推导
Y公司在有财务杠杆的情况下： 0.20=0.15+4000/4000(0.15-0.1)
资本成本(%)
B/S
KS
Kw
K0
KB
MM理论的说明----公司的例子
公司是无杠杆企业,每年永续性期望收益1000万元,公司全部收益都用于发放股利。流通在外股票1000万股,每股预期年收益1元.资本成本10%。公司近期将投资400万元新建工厂,每年可带来额外现金流100万元。
《公司如何理财》课件
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公司如何理财
汇报人：PPT
汇报时间：20XX/01/01
目录
01.
添加标题
02.
公司理财 的基本概 念
03.
公司理财 的基本要 素
04.
公司理财 的基本策 略
05.
公司理财 的基本工 具
06.
公司理财 的实践应 用
案例二：某公司通过购买债券， 实现稳定收益
案例三：某公司通过购买保险， 降低风险
案例四：某公司通过设立信托 基金，实现财富传承
公司理财的实践经验总结
制定合理的预算：根据公司的实 际情况，制定合理的预算，确保 资金的合理使用。
投资理财：根据公司的资金状况 和风险承受能力，选择合适的投 资理财产品，实现资产的保值增 值。
提高营运资金效 率：通过优化资 金周转率、提高 资金使用效率等 方式提高营运资 金效率
公司理财的基本工具
05
金融衍生品
期权：一种选择权，赋予持 有者在未来某个时间以某个 价格买卖某种资产的权利
期货：一种标准化的合约， 约定在未来某个时间以某个 价格买卖某种资产
互换：一种合约，约定在未 来某个时间交换某种资产
债务资本成本包 括利息支出和债 务偿还
权益资本成本包 括股息支出和股 票价格波动
财务杠杆
财务杠杆的定义：公司通过借债来提高资本回报率的一种方式
财务杠杆的作用：提高公司的资本回报率，增加公司的盈利能力
财务杠杆的风险：增加公司的财务风险，可能导致公司破产 财务杠杆的运用：公司在进行投资决策时应考虑财务杠杆的影响， 合理运用财务杠杆以实现公司的盈利目标。
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公司如何理财
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汇报时间：20XX/01/01
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公司理财 的基本概 念
03.
公司理财 的基本要 素
04.
公司理财 的基本策 略
05.
公司理财 的基本工 具
06.
公司理财 的实践应 用
案例二：某公司通过购买债券， 实现稳定收益
案例三：某公司通过购买保险， 降低风险
案例四：某公司通过设立信托 基金，实现财富传承
公司理财的实践经验总结
制定合理的预算：根据公司的实 际情况，制定合理的预算，确保 资金的合理使用。
投资理财：根据公司的资金状况 和风险承受能力，选择合适的投 资理财产品，实现资产的保值增 值。
提高营运资金效 率：通过优化资 金周转率、提高 资金使用效率等 方式提高营运资 金效率
公司理财的基本工具
05
金融衍生品
期权：一种选择权，赋予持 有者在未来某个时间以某个 价格买卖某种资产的权利
期货：一种标准化的合约， 约定在未来某个时间以某个 价格买卖某种资产
互换：一种合约，约定在未 来某个时间交换某种资产
债务资本成本包 括利息支出和债 务偿还
权益资本成本包 括股息支出和股 票价格波动
财务杠杆
财务杠杆的定义：公司通过借债来提高资本回报率的一种方式
财务杠杆的作用：提高公司的资本回报率，增加公司的盈利能力
财务杠杆的风险：增加公司的财务风险，可能导致公司破产 财务杠杆的运用：公司在进行投资决策时应考虑财务杠杆的影响， 合理运用财务杠杆以实现公司的盈利目标。
公司理财 PPT课件
2.2.3 时间和成本
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
公司理财的基本概念(PPT91页).pptx
控制和考核，它是着重设计将来要做的事情。
三．报表介绍
１．报表（分析）的目的： ·投资人： 为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力； 为决定是否转让股权，分析盈利状况、股价变
动和发展前景； 为考查经营者业绩，分析资产盈利水平、破产
风险和竞争能力； 为决定股利分配政策，要分析筹资状况。
·债权人： 为决定是否给企业贷款，
货币的时间价值
指资金经过一定时间的投资和再投资所增加的 价值．是无风险和无通货膨胀条件下的社会平 均资金利润率。
为了衡量财富或价值，决策时要把项目未来的 成本和收益都以贴现的现值作为依据。
〖计算〗常用符号： P---本金，又称期初金额或现值； i----利率，通常指每年利息与本金之比； I----利息； F----本金与利息之和，又称本利和或终值； n----时间，通常以年为单位．
·有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等。
·优点： 能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及
会计帐户变化的对应关系，从而一目了然地看出 企业的经济活动过程，为企业的经营管理提供帮 助。
能够较容易地发现记帐错误，保持帐户记录的正 确性。从而为编制资产负债表、利润表和财务状 况变动表提供正确的数据。
二．企业会计和财务管理的关系
—股利有关论（GL“在手之鸟”理论；税差理论） —追随者理论（Clientele Theory：股利政策不可能强求一致）
4．股利分配政策（实务） — 剩余股利政策 ·设定目标资本结构； ·确定该结构下投资所需的股东权益总额； ·最大限度用保留盈余来满足它； ·若有剩余盈余，作为股利发放。 —固定股利或稳定增长股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加额外红利政策
要分析贷款的报酬和风险； 为了解债务人的短期偿债能力，
三．报表介绍
１．报表（分析）的目的： ·投资人： 为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力； 为决定是否转让股权，分析盈利状况、股价变
动和发展前景； 为考查经营者业绩，分析资产盈利水平、破产
风险和竞争能力； 为决定股利分配政策，要分析筹资状况。
·债权人： 为决定是否给企业贷款，
货币的时间价值
指资金经过一定时间的投资和再投资所增加的 价值．是无风险和无通货膨胀条件下的社会平 均资金利润率。
为了衡量财富或价值，决策时要把项目未来的 成本和收益都以贴现的现值作为依据。
〖计算〗常用符号： P---本金，又称期初金额或现值； i----利率，通常指每年利息与本金之比； I----利息； F----本金与利息之和，又称本利和或终值； n----时间，通常以年为单位．
·有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等。
·优点： 能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及
会计帐户变化的对应关系，从而一目了然地看出 企业的经济活动过程，为企业的经营管理提供帮 助。
能够较容易地发现记帐错误，保持帐户记录的正 确性。从而为编制资产负债表、利润表和财务状 况变动表提供正确的数据。
二．企业会计和财务管理的关系
—股利有关论（GL“在手之鸟”理论；税差理论） —追随者理论（Clientele Theory：股利政策不可能强求一致）
4．股利分配政策（实务） — 剩余股利政策 ·设定目标资本结构； ·确定该结构下投资所需的股东权益总额； ·最大限度用保留盈余来满足它； ·若有剩余盈余，作为股利发放。 —固定股利或稳定增长股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加额外红利政策
要分析贷款的报酬和风险； 为了解债务人的短期偿债能力，
公司理财培训课程(PPT 105页)
（2）收买日，P付出现金160，购买Ｓ公司全部股 权。
Ｐ记账：借：长期投资 160
贷：现金
160
（3）编制合并资产负债表
①抵消分录：借：实收资本 100
未分配利润 50
合并商誉 10
贷：长期投资 160
②合并商誉：一可能是母子公司联合后，母公司会
在经营上得到好处，因此，母公司愿意付出高于子
精品ppt模板
42020/3/7
P
资产
现金
160
其他资产 340
合计
500
产权
负债
25
实收资本 400
未分配利润 75
合计
500
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
S
—— 180 180
30 100 50 180
52020/3/7
4、可以取得“协同效应”。 （二）企业结合的方式
1、吸收合并（兼并）——一个公司以现金或有价证 券交换另一家公司的全部资产，并接受其全部负债 ，被合并公司宣告解散，由取得股权的公司继续经 营。即：A+B=A
What is 城市轨道交通 urban rail transport
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92020/3/7
资产 现金 其他资产 合计 产权 负债 实收资本 未分配利润 合计
P
150 350 500
25 400 75 500
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Ｐ记账：借：长期投资 160
贷：现金
160
（3）编制合并资产负债表
①抵消分录：借：实收资本 100
未分配利润 50
合并商誉 10
贷：长期投资 160
②合并商誉：一可能是母子公司联合后，母公司会
在经营上得到好处，因此，母公司愿意付出高于子
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42020/3/7
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资产
现金
160
其他资产 340
合计
500
产权
负债
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实收资本 400
未分配利润 75
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4、可以取得“协同效应”。 （二）企业结合的方式
1、吸收合并（兼并）——一个公司以现金或有价证 券交换另一家公司的全部资产，并接受其全部负债 ，被合并公司宣告解散，由取得股权的公司继续经 营。即：A+B=A
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《公司理财课程》课件
总结词
Байду номын сангаас总结词
现金流量表反映了公司在一定时期内的现金流入和流出情况，通过分析现金流量表，可以了解公司的现金产生和运用情况。
要点一
要点二
详细描述
现金流量表分析主要包括经营活动现金流分析、投资活动现金流分析和融资活动现金流分析。经营活动现金流分析关注经营活动现金流的规模和稳定性、现金流的效率和盈利能力等；投资活动现金流分析关注投资活动的规模和方向、投资效益和风险等；融资活动现金流分析关注融资活动的构成、融资成本和风险等。
根据企业战略目标和市场环境，选择合适的股利政策。
股利政策选择
平衡企业内外部资金需求，合理安排利润留存和再投资。
利润留存与再投资
1
2
3
预测企业现金流状况，确保资金流动性与偿债能力。
现金流预测与管理
优化应收账款和存货周转流程，提高资金使用效率。
应收账款与存货管理
合理利用短期融资工具，降低短期资金成本和风险。
延时符
公司并购与重组
总结词：公司并购是指一家公司通过购买另一家公司的股权或资产，从而获得该公司的控制权或部分控制权。公司并购有多种类型，包括横向并购、纵向并购、混合并购和杠杆并购。
详细描述：公司并购是指一家公司通过购买另一家公司的股权或资产，从而获得该公司的控制权或部分控制权。这是企业扩张和发展的重要手段之一。根据并购前公司的行业关系，公司并购可以分为横向并购、纵向并购、混合并购。横向并购是指同行业之间的并购，目的是扩大市场份额、提高市场占有率；纵向并购是指产业链上下游之间的并购，目的是实现产业链整合、提高生产效率；混合并购是指不同行业之间的并购，目的是实现多元化经营、降低经营风险。
总结词：财务比率分析是通过计算各种财务比率来评估公司的财务状况和经营成果的一种方法。详细描述：财务比率分析主要包括偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率和成长能力比率等。偿债能力比率关注公司的负债水平和偿债能力，如资产负债率、流动比率等；营运能力比率关注公司资产的管理效率和运用效果，如存货周转率、应收账款周转率等；盈利能力比率关注公司的盈利能力和盈利质量，如净利润率、毛利率等；成长能力比率关注公司未来的发展和成长潜力，如营业收入增长率、净利润增长率等。通过财务比率分析，可以对公司的财务状况和经营成果进行全面的评估和分析，从而为公司的决策提供重要的参考依据。
Байду номын сангаас总结词
现金流量表反映了公司在一定时期内的现金流入和流出情况，通过分析现金流量表，可以了解公司的现金产生和运用情况。
要点一
要点二
详细描述
现金流量表分析主要包括经营活动现金流分析、投资活动现金流分析和融资活动现金流分析。经营活动现金流分析关注经营活动现金流的规模和稳定性、现金流的效率和盈利能力等；投资活动现金流分析关注投资活动的规模和方向、投资效益和风险等；融资活动现金流分析关注融资活动的构成、融资成本和风险等。
根据企业战略目标和市场环境，选择合适的股利政策。
股利政策选择
平衡企业内外部资金需求，合理安排利润留存和再投资。
利润留存与再投资
1
2
3
预测企业现金流状况，确保资金流动性与偿债能力。
现金流预测与管理
优化应收账款和存货周转流程，提高资金使用效率。
应收账款与存货管理
合理利用短期融资工具，降低短期资金成本和风险。
延时符
公司并购与重组
总结词：公司并购是指一家公司通过购买另一家公司的股权或资产，从而获得该公司的控制权或部分控制权。公司并购有多种类型，包括横向并购、纵向并购、混合并购和杠杆并购。
详细描述：公司并购是指一家公司通过购买另一家公司的股权或资产，从而获得该公司的控制权或部分控制权。这是企业扩张和发展的重要手段之一。根据并购前公司的行业关系，公司并购可以分为横向并购、纵向并购、混合并购。横向并购是指同行业之间的并购，目的是扩大市场份额、提高市场占有率；纵向并购是指产业链上下游之间的并购，目的是实现产业链整合、提高生产效率；混合并购是指不同行业之间的并购，目的是实现多元化经营、降低经营风险。
总结词：财务比率分析是通过计算各种财务比率来评估公司的财务状况和经营成果的一种方法。详细描述：财务比率分析主要包括偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率和成长能力比率等。偿债能力比率关注公司的负债水平和偿债能力，如资产负债率、流动比率等；营运能力比率关注公司资产的管理效率和运用效果，如存货周转率、应收账款周转率等；盈利能力比率关注公司的盈利能力和盈利质量，如净利润率、毛利率等；成长能力比率关注公司未来的发展和成长潜力，如营业收入增长率、净利润增长率等。通过财务比率分析，可以对公司的财务状况和经营成果进行全面的评估和分析，从而为公司的决策提供重要的参考依据。
《公司理财课程》课件
《公司理财课程》课件
本课件旨在为您提供深入了解公司理财的机会。通过本课程，您将掌握理财 的基本概念、目标以及应用于实际业务中的方法和技术。
课程介绍
在本课程中，我们将通过介绍公司理财的重要性以及其在业务发展中的作用，帮助您建立对理财的全面认识。
课程目标
1 深入理解理财概念
2 应用理财知识
掌握公司理财的基本概念、 原则和重要性。
课程安排
1
第一周
理财基础概念介绍和财务规划讲解。
ห้องสมุดไป่ตู้
2
第二周
财务分析方法与财务报表解读。
3
第三周
风险管理策略及实践。
教学方法
1 案例研究
通过实际案例分析，帮助学员将理论知识应用于实际业务中。
2 小组讨论
促进学员之间的合作和交流，共同探讨理财问题和解决方案。
3 实践项目
通过完成实践项目，巩固理财技能和知识。
持续学习
我们非常重视学员的反馈和建议， 以不断改进和提升我们的课程质 量。
通过参与我们的课程，您将打开 学习公司理财的大门，并不断提 升自己的财务管理能力。
学习如何将理财知识应用 于实际业务场景中，以支 持业务决策。
3 提高财务管理能力
培养财务管理和分析的技 能，以提升公司的财务绩 效。
课程内容
财务规划
学习如何制定公司财务目标， 并创建可持续的财务规划。
财务分析
探索财务分析的重要工具和方 法，以评估公司的财务健康状 况。
风险管理
了解如何识别和应对公司面临 的风险，并采取相应的风险管 理措施。
学习资源
在线课程材料
提供电子课程材料和参考资料，供学员随时学习和查阅。
讨论论坛
本课件旨在为您提供深入了解公司理财的机会。通过本课程，您将掌握理财 的基本概念、目标以及应用于实际业务中的方法和技术。
课程介绍
在本课程中，我们将通过介绍公司理财的重要性以及其在业务发展中的作用，帮助您建立对理财的全面认识。
课程目标
1 深入理解理财概念
2 应用理财知识
掌握公司理财的基本概念、 原则和重要性。
课程安排
1
第一周
理财基础概念介绍和财务规划讲解。
ห้องสมุดไป่ตู้
2
第二周
财务分析方法与财务报表解读。
3
第三周
风险管理策略及实践。
教学方法
1 案例研究
通过实际案例分析，帮助学员将理论知识应用于实际业务中。
2 小组讨论
促进学员之间的合作和交流，共同探讨理财问题和解决方案。
3 实践项目
通过完成实践项目，巩固理财技能和知识。
持续学习
我们非常重视学员的反馈和建议， 以不断改进和提升我们的课程质 量。
通过参与我们的课程，您将打开 学习公司理财的大门，并不断提 升自己的财务管理能力。
学习如何将理财知识应用 于实际业务场景中，以支 持业务决策。
3 提高财务管理能力
培养财务管理和分析的技 能，以提升公司的财务绩 效。
课程内容
财务规划
学习如何制定公司财务目标， 并创建可持续的财务规划。
财务分析
探索财务分析的重要工具和方 法，以评估公司的财务健康状 况。
风险管理
了解如何识别和应对公司面临 的风险，并采取相应的风险管 理措施。
学习资源
在线课程材料
提供电子课程材料和参考资料，供学员随时学习和查阅。
讨论论坛
第一章 公司理财概述 《公司理财》PPT课件
• 我国社会经济发 展迟缓,并长期 处于落后状态, 始终未形成独立 的理财工作和理 财学科。
中华人民共和国成 立至改革开放的是计 划经济,并根据 计划经济的特点 建立了集中计划 管理和统收统支 的理财管理体制。
• 国家十分重视经 济工作,对理财 管理体制实施了 一系列的改革, 公司理财的自主 权逐渐得到加强。
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
1)西方理财的发展
第三阶段
第二阶段
第一阶段
19世纪末 至20世纪 初
20世纪初( 第一次世界 大战)至20 世纪50年代
20世纪50 年代后期至 20世纪末
第四阶段
20世纪末 至今
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
2)我国理财的发展
新中国成立以前
• 要求公司不能不顾风险地追求最大收益,而应使风险和收益 适当均衡,并采取措施分散风险,趋利避害,在此前提下提高 利润率,争取最大收益
总体平衡原则
• 要求公司既要提高公司的营运能力和盈利程度,又要保持良 好的支付和偿债能力
依法理财原则 权责利结合原则
• 要求公司遵守国家的法律、法规、准则和有关制度的规定, 自觉接受国家有关部门的检查和监督
• 要求公司对内部各个部门、各个岗位,明确经济责任、赋予 相应权力、给予适当经济利益,协调好各个部门的分配关系 ,做到权责利有机结合
1.4 理财的环境
➢ 含义：理财的环境是指对公司理财产生影响作用的公 司内外部条件。
1.4.1 理财的经济环境
➢ 含义：经济环境是指影响公司理财的各种经济因素。 ➢ 包括：
1.4.3 理财的金融环境
➢ 含义：金融环境是指影响公司理财的各项金融政策。 ➢ 包括：
罗斯《公司理财》中文版第九版课件
1、Based on Financial Statements
(1) Balance Sheet (2) Income Statement (3) Cash Flow Statement
2、Based on Relationship among Firm-Intermediary-Market
3、Based on Asset Pricing and Factors/Policy Affecting Pricing
④有利于社会资源的合理配置
四、公司理财的目标
（3）公司价值最大化的缺陷：
①只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； ②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制 的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。
股
利
政 策
公
司
理
财
专
题
一、公司理财的对象
• 1.财务的定义 • 财务泛指财务活动和财务关系。 • 2.公司理财 • 是指公司再生产过程中的资金运动，它体现着公司和各 方面的经济关系。
公司和各 方面的经济 关系
涉及公司 资金的活动
财务活动
财务关系
一、公司理财的对象
• 3.财务活动
• 财务活动是指公司再生产过程中的资金运 动，即筹集、运用和分配资金的活动。
四、公司理财的目标
（2）以利润最大化为财务管理目标的缺陷：
①没有考虑货币的时间价值； ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ③没有考虑风险因素；
④可能会导致公司的短期行为。
四、公司理财的目标
• 2. 每股收益最大化
此观点反映了投入资本与所获得的利润之 间的关系。但其缺陷仍十分明显：
(1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险；
(1) Balance Sheet (2) Income Statement (3) Cash Flow Statement
2、Based on Relationship among Firm-Intermediary-Market
3、Based on Asset Pricing and Factors/Policy Affecting Pricing
④有利于社会资源的合理配置
四、公司理财的目标
（3）公司价值最大化的缺陷：
①只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； ②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制 的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。
股
利
政 策
公
司
理
财
专
题
一、公司理财的对象
• 1.财务的定义 • 财务泛指财务活动和财务关系。 • 2.公司理财 • 是指公司再生产过程中的资金运动，它体现着公司和各 方面的经济关系。
公司和各 方面的经济 关系
涉及公司 资金的活动
财务活动
财务关系
一、公司理财的对象
• 3.财务活动
• 财务活动是指公司再生产过程中的资金运 动，即筹集、运用和分配资金的活动。
四、公司理财的目标
（2）以利润最大化为财务管理目标的缺陷：
①没有考虑货币的时间价值； ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ③没有考虑风险因素；
④可能会导致公司的短期行为。
四、公司理财的目标
• 2. 每股收益最大化
此观点反映了投入资本与所获得的利润之 间的关系。但其缺陷仍十分明显：
(1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险；
公司理财1170页PPT
狭义 收购资产 广义 (广义兼并)
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
（四）边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
（四）边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)
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公司理财
南京大学商学院会计学系 熊焰韧
考核要求
平时成绩(15%)
– 课堂讨论，每个专题给出一个讨论题，每4—5位同 学组成一个讨论组，每组推选一位同学代表全组发 言，并提交一份小论文
期中测试(20%)
– 开卷笔试
课堂提问及到课率（15%） 期末考试(50%)
– 闭成本 5.875
6
损益表的困惑
校园面包房6月份销售面包20，000只，7月份销售
15，000只，每只售价1元，单位变动成本0.6元,
固定成本2,000元。
6月
7月
变动幅度
销售收入 20,000 15,000 -25%
变动成本 12,000 9,000 -25%
固定成本 2,000 2,000
1、政治必然通过影响经济、法律间接影响财务
2、法律环境是指对理财有重要影响的基本法律、
行政法规、有关制度
三、经济环境
1、经济发展水平 2、经济体制 3、经济周期 4、具体经济因素
微观环境
外部：采购市场环境、销售市场环境…… 内部：生产环境、人员环境……
影响财务管理的基本因素
一、货币时间价值 1、概念：在没有风险和通货膨胀的情况下，今天一
– 生产能力为10，000件 ，目前仅利用现有生产能力 的70%，生产的产品全部售出
– 这份客户订单不会冲击产品目前市场价格
订单对利润的影响
项目 接收订单 拒绝订单
销售收入 75,000 70,000
变动成本 40,000 35,000
固定成本 7,000 7,000
营业利润 28,000 28,000
课堂讨论题
企业到底存不存在最佳资本结构？如何 找到一个企业的最佳资本结构？
订单的困惑
业务部接到一份客户订单，定购A产品1000件， 单价最高不超过5元，而A产品的生产成本为6 元。围绕是否接收订单业务部里争论不休，主 要论点如下：
– A产品单位变动成本5元，固定成本共计7000元，A 产品目前售价10元
专题1：资本结构理论
MM模型 米勒模型 各国资本结构差异比较 课堂讨论
专题2：资本预算
投资技术方法 企业投资技巧分析 课堂讨论
专题3：长期筹资
长期筹资策略 企业筹资技巧 课堂讨论
专题4：财务规划与短期融资
公司财务模型与长期财务规划 短期融资与计划 现金管理 信用管理 课堂讨论
元钱的价值大于一年以后一元钱的价值。
2、计算；利润不断资本化的条件下，资本按几何级
数增长，资本的积累要用复利计算。 （1）复利终值和现值 (2) 年金终值和现值
二、风险报酬
1、定义：
不考虑通货膨胀因素，投资报酬率=风险报酬率+时间价值率
2、计算
专题1：资本结构理论研究
企业这块比萨饼该怎样切？
体系上接近《企业财务学》（王化成编著， 人大出版社出版）
内容严谨、翔实 西方MBA教材的中译本 不含复杂数学模型推导 关注近几年的有关期刊、杂志 ----《会计研
究》、《经济研究》、《财务与会计》、 《世界经理人文摘》等
推荐的参考书目
《公司理财》
Stephen A.Ross, Randolph W. Westerfield;Jeffrey F.Jaffe
对企业施加影响的因素
政府
客 户
社会公众
企业组织
出资者 员工
二、企业目标的职能化及财务目标的地位
市场目标 规模目标 技术目标 …… 企业文化目标 财务目标
财务目标的地位
对立：在一定时间、空间范围内，财务 目标与其他目标之间存在冲突
统一：从动态过程看，各种目标是统一 的
三、财务管理的目标
财务预测
建立在会计信息基础上，以其他经济信 息为辅助的预测
财务决策
（1）财务决策的组织 （2）财务决策的程序 （3）财务决策的方法
三、财务管理的基本原则
1、财务自理原则 2、系统原则（目标统一原则） 3、责权利结合原则 4、风险与利益兼顾原则
财务自理原则
自主理财 各负其责
专题5：盈余管理
股利分派政策分析 股权激励方案选择 课堂讨论
绪论
企业目标与财务目标 一、企业目标的一般分析 企业目标不一定表现为纯经济性的 企业目标是高层次、抽象化的，具有普
遍适用性 影响企业目标最基本的因素：出资者和
员工；另外还包括政府、客户、社会公 众
企业的最高目标：长期、稳定发展
利润最大化与股东财富最大化 经济学中，“利润”这一概念占主导地位 会计利润的局限性 财富较利润更为合理
财务管理的内容、职能和基本原则
一、基本内容： 1、筹措资金的管理 2、如何使用资金的管理 3、增值部分的管理
二、财务管理的基本职能
1、预测 2、决策 3、计划 4、组织 5、控制 6、分析、评价、考核
《财务管理：理论与实践》 Eugene F. Brigham;Louis C.Gapenski 《财务理论和公司政策》 Thomas E.Copland;J.Fred Weston 《财务管理》（加拿大版） James C.Van Horne等
教学安排
绪论 资本结构理论研究 资本预算 长期筹资 财务规划与短期融资 盈余管理
（1）两权分离 （2）规模扩大与管理幅度的限制
二、组织
（1）组织目标、责权划分、激励机制 （2）机构设置：财务与会计是否分设
财务管理的环境
• 一、财务管理环境的概念
财务管理主体（系统）之外能对财务管理发 展、变化产生影响的各外界因素的总和。
• 二、财务管理环境的分类（p39）
宏观环境
一、社会文化环境 科技、教育、社会舆论、观念习俗…… 二、政治法律环境
0
营业利润 6,000 4,000 33.33%
技术A与技术B的抉择
技术 A
固定成本￥1000/年 单位变动成本￥8 单价￥10
边际贡献￥2
系统原则
财务目标与企业其他目标相协调 财务“子”目标与上一层“总”
目标协调
责权利结合原则
分权 授权 激励（利益分配制度的制定）
风险与利益兼顾原则
风险与收益是一对矛盾，谋求风险与收 益的平衡点
风险控制是财务管理的核心内容之一
财务管理的体制与 组织问题
一、体制
– 宏观体制与微观体制 – 制定财务管理体制的原因：
南京大学商学院会计学系 熊焰韧
考核要求
平时成绩(15%)
– 课堂讨论，每个专题给出一个讨论题，每4—5位同 学组成一个讨论组，每组推选一位同学代表全组发 言，并提交一份小论文
期中测试(20%)
– 开卷笔试
课堂提问及到课率（15%） 期末考试(50%)
– 闭成本 5.875
6
损益表的困惑
校园面包房6月份销售面包20，000只，7月份销售
15，000只，每只售价1元，单位变动成本0.6元,
固定成本2,000元。
6月
7月
变动幅度
销售收入 20,000 15,000 -25%
变动成本 12,000 9,000 -25%
固定成本 2,000 2,000
1、政治必然通过影响经济、法律间接影响财务
2、法律环境是指对理财有重要影响的基本法律、
行政法规、有关制度
三、经济环境
1、经济发展水平 2、经济体制 3、经济周期 4、具体经济因素
微观环境
外部：采购市场环境、销售市场环境…… 内部：生产环境、人员环境……
影响财务管理的基本因素
一、货币时间价值 1、概念：在没有风险和通货膨胀的情况下，今天一
– 生产能力为10，000件 ，目前仅利用现有生产能力 的70%，生产的产品全部售出
– 这份客户订单不会冲击产品目前市场价格
订单对利润的影响
项目 接收订单 拒绝订单
销售收入 75,000 70,000
变动成本 40,000 35,000
固定成本 7,000 7,000
营业利润 28,000 28,000
课堂讨论题
企业到底存不存在最佳资本结构？如何 找到一个企业的最佳资本结构？
订单的困惑
业务部接到一份客户订单，定购A产品1000件， 单价最高不超过5元，而A产品的生产成本为6 元。围绕是否接收订单业务部里争论不休，主 要论点如下：
– A产品单位变动成本5元，固定成本共计7000元，A 产品目前售价10元
专题1：资本结构理论
MM模型 米勒模型 各国资本结构差异比较 课堂讨论
专题2：资本预算
投资技术方法 企业投资技巧分析 课堂讨论
专题3：长期筹资
长期筹资策略 企业筹资技巧 课堂讨论
专题4：财务规划与短期融资
公司财务模型与长期财务规划 短期融资与计划 现金管理 信用管理 课堂讨论
元钱的价值大于一年以后一元钱的价值。
2、计算；利润不断资本化的条件下，资本按几何级
数增长，资本的积累要用复利计算。 （1）复利终值和现值 (2) 年金终值和现值
二、风险报酬
1、定义：
不考虑通货膨胀因素，投资报酬率=风险报酬率+时间价值率
2、计算
专题1：资本结构理论研究
企业这块比萨饼该怎样切？
体系上接近《企业财务学》（王化成编著， 人大出版社出版）
内容严谨、翔实 西方MBA教材的中译本 不含复杂数学模型推导 关注近几年的有关期刊、杂志 ----《会计研
究》、《经济研究》、《财务与会计》、 《世界经理人文摘》等
推荐的参考书目
《公司理财》
Stephen A.Ross, Randolph W. Westerfield;Jeffrey F.Jaffe
对企业施加影响的因素
政府
客 户
社会公众
企业组织
出资者 员工
二、企业目标的职能化及财务目标的地位
市场目标 规模目标 技术目标 …… 企业文化目标 财务目标
财务目标的地位
对立：在一定时间、空间范围内，财务 目标与其他目标之间存在冲突
统一：从动态过程看，各种目标是统一 的
三、财务管理的目标
财务预测
建立在会计信息基础上，以其他经济信 息为辅助的预测
财务决策
（1）财务决策的组织 （2）财务决策的程序 （3）财务决策的方法
三、财务管理的基本原则
1、财务自理原则 2、系统原则（目标统一原则） 3、责权利结合原则 4、风险与利益兼顾原则
财务自理原则
自主理财 各负其责
专题5：盈余管理
股利分派政策分析 股权激励方案选择 课堂讨论
绪论
企业目标与财务目标 一、企业目标的一般分析 企业目标不一定表现为纯经济性的 企业目标是高层次、抽象化的，具有普
遍适用性 影响企业目标最基本的因素：出资者和
员工；另外还包括政府、客户、社会公 众
企业的最高目标：长期、稳定发展
利润最大化与股东财富最大化 经济学中，“利润”这一概念占主导地位 会计利润的局限性 财富较利润更为合理
财务管理的内容、职能和基本原则
一、基本内容： 1、筹措资金的管理 2、如何使用资金的管理 3、增值部分的管理
二、财务管理的基本职能
1、预测 2、决策 3、计划 4、组织 5、控制 6、分析、评价、考核
《财务管理：理论与实践》 Eugene F. Brigham;Louis C.Gapenski 《财务理论和公司政策》 Thomas E.Copland;J.Fred Weston 《财务管理》（加拿大版） James C.Van Horne等
教学安排
绪论 资本结构理论研究 资本预算 长期筹资 财务规划与短期融资 盈余管理
（1）两权分离 （2）规模扩大与管理幅度的限制
二、组织
（1）组织目标、责权划分、激励机制 （2）机构设置：财务与会计是否分设
财务管理的环境
• 一、财务管理环境的概念
财务管理主体（系统）之外能对财务管理发 展、变化产生影响的各外界因素的总和。
• 二、财务管理环境的分类（p39）
宏观环境
一、社会文化环境 科技、教育、社会舆论、观念习俗…… 二、政治法律环境
0
营业利润 6,000 4,000 33.33%
技术A与技术B的抉择
技术 A
固定成本￥1000/年 单位变动成本￥8 单价￥10
边际贡献￥2
系统原则
财务目标与企业其他目标相协调 财务“子”目标与上一层“总”
目标协调
责权利结合原则
分权 授权 激励（利益分配制度的制定）
风险与利益兼顾原则
风险与收益是一对矛盾，谋求风险与收 益的平衡点
风险控制是财务管理的核心内容之一
财务管理的体制与 组织问题
一、体制
– 宏观体制与微观体制 – 制定财务管理体制的原因：