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风险控制指标体系
完善净资本的结构和层次 根据资本的性质，将净资本区分为核心净资本和附属净资本两个层次，并明确附 属净资本的比例上限。 核心净资本由吸收损失能力较强的普通股资本构成，主要包括实收资本或股本、 资本公积（不含未实现收益形成的资本公积）、盈余公积、一般风险准 备、交易风险准备、未分配利润（不含未实现收益形成的利润）。 基本计算公式为：核心净资本＝净资产－未实现收益形成的权益－长期资产－流 动资产按规定比例的扣减额。其测算原理与现行净资本计算规则基本一致，但不 包括次级债务形成的净资本。 附属净资本则是核心净资本的补充，将具有一定资本属性的项目，按一定比例计 入附属净资本。 基本计算公式为：附属净资本＝未实现收益形成的权益*50％＋长期股权投资*50 ％+房地产投资*50％＋次级债务*规定比例。 此次调整借鉴银行业做法，将房地产（指证券公司自用房地产）投资、长期股权 投资按一定比例计入附属净资本，有利于解决行业普遍反映的将长期投资排除在 净资本计算外，不利于行业集团化经营等问题
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完善证券公司风控指标体系总体思路（征求意见稿）
“逆周期”调节
一是建立一套公开透明的决策程序。建议由自律组织联席会议（沪深易所、中登公司、 保护基金公司、证券业协会、证金公司）每季召开一次会议。如三分之二以上参会专 家投票认为市场已经处于过度活跃或持续低迷时，则提出进行“逆周期” 调节的建议。 监管部门根据自律组织建议，在履行内部程序后，公告调整后的有关风控指标要求。
1、适时开展进一步开放或取消行政许可项目的评估工作 2、支持引导行业创新 3、推进专项创新业务试点
三、提高券商客户服务水平、专业服务能力，探索综合金融服务模式
1、强调以适当性管理为前提开展专业服务
2、探索综合金融服务模式
2
一、加强监管、守住底线---------维护风险监控和合规管理有效性
加强检查和巡wk.baidu.com工作,加强诚信建设
5
加强监管1----维护风险监控c和o合n规te管n理t两项基础监管制度有效性
风险控制------《巴塞尔协议Ⅲ》背景解读 》
2010 年9 月12 日，巴塞尔委员会、国际货币基金组织（IMF）、20 国集团（G20）及金融稳定委员会等国际组织大力推进国际金融监管 规则的重新制定，27 国央行正式通过《巴塞尔协议Ⅲ》。 《巴塞尔协议Ⅲ》坚持基于风险的资本监管逻辑思路，完善和强化了 《巴塞尔协议Ⅱ》，增加的主要内容如下: 1.更严格的资本金要求。 2.市场风险、信用风险、流动性风险计算考虑事项更加全面严谨。 3.以资本为手段来应对监管资本的顺周期效应和系统性风险的挑战， 建立资本保护缓冲机制和反周期资本缓冲机制。 4.加强流动性监管，将引入杠杆比率、流动杠杆比率和净稳定资金来 源比率，以降低金融机构系统的流动性风险。
完善证券公司风控指标体系总体思路（征求意见稿）
优化杠杠率、流动性风 险监控指标
一是补充新的杠杠率指标。借鉴新巴塞尔协议做法，引入核心净资本与资产总额的比例（含表 外资产，如股指期货、利率互换等衍生品），作为杠杠率Ⅰ指标，要求不得低于5％，高于我国 银行业4％要求；同时，将现有的净资产与负债的比例作为杠杠率Ⅱ指标，并从现有的20％降低
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ontent 加强监管1----维护风险监控和合规管理两项基础监管制度有效性
风险控制指标体系
一是研究改进完善以净资本为核心的风险控制指标体系,建议逆 周期调节机制,强化杠杆率监控、流动性管理，在确保风险可控的前 提下，动态调整风控指标值，支持证券公司提高资金使用效率．
二是改进完善压力测试工作，健全行业综合风险监控和预警体 系．
2012证监会机构监管动态解读
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c目onte录nt
一、加强监管，守住底线 1、进一步完善风险监控指标体系，健全系统性风险防范预警机制(信用、市场和流动性风 险) 2、持续推动改进深化合规管理，不断提高各项业务的合规水平（合规和操作风险） 3、加强检查和巡查工作 4、加强诚信建设.
二、放松管制，放大空间
“逆周期”调节
三是明确动态调整的操作方式。根据市场景气度变化情况，作出“逆周期”调节决 定后，动态调整各项业务风险资本准备的计算比例，向市场释放“逆周期”调整信 号。为保持净资本的严肃性、可比性，不调整净资本的扣减比例。在市场过度活跃 时，适当提高各项业务风险资本准备计算比例，引导公司审慎控制业务规模；在市 场持续低迷时，适当降低各项业务风险资本准备计算比例，引导行业适度扩大业7务
到10％，财务杠杠率从5 倍提高到10 倍，以适应未来负债业务的发展。
优化杠杠率、流动性风 险监控指标
二是引入流动性覆盖率指标。即压力情景下无变现障碍的高流动性资产与未来30 天流动性资金需求的比例，要求不得低于120％，高于我国银行业100％比例要求， 以充分覆盖证券公司在开展相关业务过程中可能引起的流动性风险。
“逆周期”调节
二是构建测量市场景气度的量化指标。1）绝对水平指标。市场换手率、新开账户数量、沪300 指数公司平均市盈率、融资融券规模等；2）相对水平指标。沪深300 指数市盈率与无风险资产 收益率对比关系，无风险资产收益率可以用同业拆借利率、通货膨胀率等指标进行测算；3）趋 势指标。市场主要指数移动平均线的变化趋势等；4）宏观经济指标。GDP 增长率、货币供应 增长率等。
优化杠杠率、流动性
风险监控指标
三是引入净稳定资金比例。即压力情景下可用的具有稳定来源的资金与未来一年
内持续经营所需资金的比例。考虑到证券市场波动性较大，存在“牛”短“熊”长
特征，拟要求该指标不得低于200％，高于我国银行业100％比例要求，确保行业可
以抵御持续2 年以上的熊市。
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＆证监会完善证券公司风c控o指n标te体n系t 总体思路（征求意见稿）
三是加强风险防范的前瞻性研究，关注不同市场、不同主体之 间的风险传递对证券公司的影响，守住不发生区域性、系统性风险 的底线
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＆证监会完善证券公司风c控o指n标t体e系nt总体思路（征求意见稿）
风险控制指标体系
经研究分析，近期需重点解决的主要问题： 一是建立“逆周期”调节机制，根据市场景气度情况，动态调 整风控指标，约束公司业务规模过度扩张或急剧萎缩； 二是针对融资融券等杠杠性业务的不断拓展，须进一步强化杠 杠率监控、加强流动性管理； 三是针对行业反映部分指标对业务开展的要求过严、过高，有 必要根据实际情况予以适当调整。
完善净资本的结构和层次 根据资本的性质，将净资本区分为核心净资本和附属净资本两个层次，并明确附 属净资本的比例上限。 核心净资本由吸收损失能力较强的普通股资本构成，主要包括实收资本或股本、 资本公积（不含未实现收益形成的资本公积）、盈余公积、一般风险准 备、交易风险准备、未分配利润（不含未实现收益形成的利润）。 基本计算公式为：核心净资本＝净资产－未实现收益形成的权益－长期资产－流 动资产按规定比例的扣减额。其测算原理与现行净资本计算规则基本一致，但不 包括次级债务形成的净资本。 附属净资本则是核心净资本的补充，将具有一定资本属性的项目，按一定比例计 入附属净资本。 基本计算公式为：附属净资本＝未实现收益形成的权益*50％＋长期股权投资*50 ％+房地产投资*50％＋次级债务*规定比例。 此次调整借鉴银行业做法，将房地产（指证券公司自用房地产）投资、长期股权 投资按一定比例计入附属净资本，有利于解决行业普遍反映的将长期投资排除在 净资本计算外，不利于行业集团化经营等问题
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完善证券公司风控指标体系总体思路（征求意见稿）
“逆周期”调节
一是建立一套公开透明的决策程序。建议由自律组织联席会议（沪深易所、中登公司、 保护基金公司、证券业协会、证金公司）每季召开一次会议。如三分之二以上参会专 家投票认为市场已经处于过度活跃或持续低迷时，则提出进行“逆周期” 调节的建议。 监管部门根据自律组织建议，在履行内部程序后，公告调整后的有关风控指标要求。
1、适时开展进一步开放或取消行政许可项目的评估工作 2、支持引导行业创新 3、推进专项创新业务试点
三、提高券商客户服务水平、专业服务能力，探索综合金融服务模式
1、强调以适当性管理为前提开展专业服务
2、探索综合金融服务模式
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一、加强监管、守住底线---------维护风险监控和合规管理有效性
加强检查和巡wk.baidu.com工作,加强诚信建设
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加强监管1----维护风险监控c和o合n规te管n理t两项基础监管制度有效性
风险控制------《巴塞尔协议Ⅲ》背景解读 》
2010 年9 月12 日，巴塞尔委员会、国际货币基金组织（IMF）、20 国集团（G20）及金融稳定委员会等国际组织大力推进国际金融监管 规则的重新制定，27 国央行正式通过《巴塞尔协议Ⅲ》。 《巴塞尔协议Ⅲ》坚持基于风险的资本监管逻辑思路，完善和强化了 《巴塞尔协议Ⅱ》，增加的主要内容如下: 1.更严格的资本金要求。 2.市场风险、信用风险、流动性风险计算考虑事项更加全面严谨。 3.以资本为手段来应对监管资本的顺周期效应和系统性风险的挑战， 建立资本保护缓冲机制和反周期资本缓冲机制。 4.加强流动性监管，将引入杠杆比率、流动杠杆比率和净稳定资金来 源比率，以降低金融机构系统的流动性风险。
完善证券公司风控指标体系总体思路（征求意见稿）
优化杠杠率、流动性风 险监控指标
一是补充新的杠杠率指标。借鉴新巴塞尔协议做法，引入核心净资本与资产总额的比例（含表 外资产，如股指期货、利率互换等衍生品），作为杠杠率Ⅰ指标，要求不得低于5％，高于我国 银行业4％要求；同时，将现有的净资产与负债的比例作为杠杠率Ⅱ指标，并从现有的20％降低
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ontent 加强监管1----维护风险监控和合规管理两项基础监管制度有效性
风险控制指标体系
一是研究改进完善以净资本为核心的风险控制指标体系,建议逆 周期调节机制,强化杠杆率监控、流动性管理，在确保风险可控的前 提下，动态调整风控指标值，支持证券公司提高资金使用效率．
二是改进完善压力测试工作，健全行业综合风险监控和预警体 系．
2012证监会机构监管动态解读
1
c目onte录nt
一、加强监管，守住底线 1、进一步完善风险监控指标体系，健全系统性风险防范预警机制(信用、市场和流动性风 险) 2、持续推动改进深化合规管理，不断提高各项业务的合规水平（合规和操作风险） 3、加强检查和巡查工作 4、加强诚信建设.
二、放松管制，放大空间
“逆周期”调节
三是明确动态调整的操作方式。根据市场景气度变化情况，作出“逆周期”调节决 定后，动态调整各项业务风险资本准备的计算比例，向市场释放“逆周期”调整信 号。为保持净资本的严肃性、可比性，不调整净资本的扣减比例。在市场过度活跃 时，适当提高各项业务风险资本准备计算比例，引导公司审慎控制业务规模；在市 场持续低迷时，适当降低各项业务风险资本准备计算比例，引导行业适度扩大业7务
到10％，财务杠杠率从5 倍提高到10 倍，以适应未来负债业务的发展。
优化杠杠率、流动性风 险监控指标
二是引入流动性覆盖率指标。即压力情景下无变现障碍的高流动性资产与未来30 天流动性资金需求的比例，要求不得低于120％，高于我国银行业100％比例要求， 以充分覆盖证券公司在开展相关业务过程中可能引起的流动性风险。
“逆周期”调节
二是构建测量市场景气度的量化指标。1）绝对水平指标。市场换手率、新开账户数量、沪300 指数公司平均市盈率、融资融券规模等；2）相对水平指标。沪深300 指数市盈率与无风险资产 收益率对比关系，无风险资产收益率可以用同业拆借利率、通货膨胀率等指标进行测算；3）趋 势指标。市场主要指数移动平均线的变化趋势等；4）宏观经济指标。GDP 增长率、货币供应 增长率等。
优化杠杠率、流动性
风险监控指标
三是引入净稳定资金比例。即压力情景下可用的具有稳定来源的资金与未来一年
内持续经营所需资金的比例。考虑到证券市场波动性较大，存在“牛”短“熊”长
特征，拟要求该指标不得低于200％，高于我国银行业100％比例要求，确保行业可
以抵御持续2 年以上的熊市。
8
＆证监会完善证券公司风c控o指n标te体n系t 总体思路（征求意见稿）
三是加强风险防范的前瞻性研究，关注不同市场、不同主体之 间的风险传递对证券公司的影响，守住不发生区域性、系统性风险 的底线
4
＆证监会完善证券公司风c控o指n标t体e系nt总体思路（征求意见稿）
风险控制指标体系
经研究分析，近期需重点解决的主要问题： 一是建立“逆周期”调节机制，根据市场景气度情况，动态调 整风控指标，约束公司业务规模过度扩张或急剧萎缩； 二是针对融资融券等杠杠性业务的不断拓展，须进一步强化杠 杠率监控、加强流动性管理； 三是针对行业反映部分指标对业务开展的要求过严、过高，有 必要根据实际情况予以适当调整。