财务决策方法与理论培训(ppt 137页)

财务决策的陷阱和误区(2)
从财务决策的角度看利润/净利概念的弱点：
• 忽视时间价值 • 忽视风险 • 忽视相关/无关成本的区别 • 主观性 • 虚假性（没有现金流的利润）
就算利润/净利数据是“真实的”也是如此！
财务决策的陷阱和误区(3)
案例—看似正确其实错误的财务决策 ：
产品类别 销售收入 变动成本 分摊的固定成本 营业利润
• 理解和牢记财务决策的通用原则 —相关性原则 —成本非分摊性原则* —财务配比原则
• 学点财Fra Baidu bibliotek以外（与财务相关）的知识
财务决策的陷阱和误区(8)
财务配合原则： • 短期负债通常用于提供季节性流动资金 • 长期负债主要用于提供基本的流动资产和适当
（安全性较高）的固定资产 • 风险较高的计划应主要通过股权融资方式提供
财务决策的陷阱和误区(5)
会计报表的局限性：
• 未考虑表外因素 • 表内因素失真
财务决策的陷阱和误区(6)
以下常见的说法有问题吗？*
• “间接费用应该分摊到成本对象上” • “花这么多钱搞的这个生产线难道就算了？！” • “高风险项目采用债务融资未偿不可”
财务决策的陷阱和误区(7)
如何避开陷阱和误区
所有方面都受表外因素的影响
财务人员角色与知识结构(6)
成长性——怎样测量核心业务增长率？*
(a-b-c-d-e) f
5
财务人员角色与知识结构(7)
如果计算结果小于5%意味着“目前 的危机”；大于5%，则与公司市值、利 润增长率以及主要竞争对手的核心业务 增长率比较，得出各项比较是否： • 落后 • 相当 • 超过
1欧元=0.7美元
1欧元=0.71美元
盈亏 相对6月份亏损10万美元 盈利9.5万美元*
9月份
净盈亏 -10万美元+9.5万美元= - 0. 5万美元
财务人员角色与知识结构(14)
财务人员面临的挑战：
• 会计报表的局限性 • “无形时代” • 财务人员需要与时俱进
财务人员角色与知识结构(15)
学习财务的四个理由：
财务人员角色与知识结构(1)
财务与会计的区别：
• 财务的目的/功能：“以货币赚取更多的货币” • 会计的目的/功能：“记录和报告交易”
财务人员角色与知识结构(2)
公司活动的两大主题：
• 营销—“发现还没有被满足的需求并满足它” • 财务—“提升企业/股东的价值”
摆正两者的位置很重要
财务人员角色与知识结构(3)
资金 据此，如果没有办法为高风险项目融通到
足够的权益资金，适当的选择就是放弃该项目 而不是通过债务融资代替股权融资。
财务决策的陷阱和误区(9)
财务配比原则的理论基础
—不要用借来的钱去下注！ 没有举债，你所能够损失的就是你所拥有
的一切。但在借债的情况下，你所能够造成的 损失其实是没有限度的，因为高风险（金融） 资产（尤其衍生工具）下跌是没有下限的。
财务人员角色与知识结构(8)
如果落后意味着“将要出现问题”； 如果相当或超过，则计算未来5年年均增 长率：*
[(g+h+i)/5] / a
财务人员角色与知识结构(9)
环境的复杂多变要求财务人员经常提出 两个会计遗漏的问题：
• 现在做什么？
• 向何处去？
财务人员角色与知识结构(10)
财务决策框架：
• 市场营销
预算、营销研究和营销金融产品
• 会计
财务具有会计与融资之双重功能，要求准备财务报告
• 管理
战略性思考、工作业绩和获利性
• 个人理财
制订预算、退休金计划和大学计划，以及日常现金流动问题。
财务决策的陷阱和误区(1)
许多会计概念会误导财务决策：
• 利润 • 单位成本 • 平均数 • 原值 • 其他
财务侧重：
• 未来导向 • 决策 • 估值 • 内部
会计侧重：
• 历史导向 • 记录 • 报告 • 外部
财务人员角色与知识结构(4)
财务人员在企业中的角色：
• 辅助经理做决策 • 财务决策的三个核心领域
—融资 —投资 —营运
财务人员角色与知识结构(5)
财务人员辅助经理决策应把握四个重点：
• 成长性 • 盈利能力 • 财务健全性 • 效率(核心是各部门生产率)
案例1：为何财务人员需要学点金融学？
6月份一家美国进口商预计3个月后需要支付进口 货款50万欧元，目前现汇市场为1欧元=0.5美元。为避 免届时欧元升值而遭受风险损失，决定在芝加哥期货 市场买入4份欧元期货合约，合同价格为1欧元=0. 52美 元。到9月份时，欧元果然升值到1欧元=0.70美元，相 应地，期货市场上9月到期的欧元期货合同价格升至1 欧元=0.71美元。
内容
• 财务角色与知识结构 • 沉没成本与财务决策 • 财务决策的陷阱和误区 • 搜集与分析表外信息 • 应牢记的关键概念 • 象经济学家那样思考 • 沉没成本与财务决策 • 机会成本与财务决策 • FC/VC成本与财务决策
• 并购决策
• 财务规划 • 全面预算 • 敏感性分析 • 价格弹性与财务决策 • 杠杆原理与财务决策 • 风险计量与离差系数 • 安全边际与保本决策 • 财务决策中的税务问题 • 平均数与财务决策 • 客户组合管理
A B C 合计
12000 19000 21000 52000
6000 11000 18000 35000
3000 6000 4000 13000
3000 2000 -1000 4000
C应停产吗？（假设停产不对固定成本产生任何影响。）？
财务决策的陷阱和误区(4)
忽视非会计概念也会误导财务决策:
• 沉没成本 • 机会成本 • 经济成本 • 经济利润 • 现值与终值
投资决策 资产结构
营业风险
企
财务
企业
业
决策
盈利
价
值
融资决策 财务/资本结构 财务风险
财务人员角色与知识结构(11)
财务人员的知识结构：
• 财务会计（尤其是报表） • 影响企业生存和发展的表外因素 • 管理经济学 • 金融学 • 管理会计 • 数学与统计学 • 随时了解经理在想什么
财务人员角色与知识结构(12)
问：该公司如何操作以对冲风险？[不考虑期货交 易佣金和保证金及其利息]
财务人员角色与知识结构(13)
案例(续)：*
解答：9月份在现汇市场买入，同时卖出原来4份期货：
时间
现汇市场
外汇期货市场
6月 如买入则成本=25万美元*
购入4份
1欧元=0.5美元
1欧元=0.52美元
9月 实际买入成本=35万美元* 卖出以冲抵原头寸